Форекс каталог
Пятница, 15.12.2017

[ Новые сообщения · Обзор форума · Участники · RSS · Правила форума ]
Страница 8 из 9«126789»
Модератор форума: Acad, Karlson, Tisha™ 
Форум (главная) » Financial markets today » Статьи, события, новости, слухи... » Week in a glance или как мы прожили эту неделю (Обзоры от Сергея Фурсы)
Week in a glance или как мы прожили эту неделю
NewsMakerДата: Суббота, 23.06.2012, 09:28 | Сообщение # 1
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

^^^^^


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital
 
NewsMakerДата: Пятница, 12.05.2017, 14:34 | Сообщение # 176
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Холодный май 2017 года
12/05/2017

На текущей неделе все участники финансовых рынков стали «немного французами», празднуя победу Макрона

Здравый смысл победил, хотя на фоне событий последних лет это выглядит удивительно, особенно, если учесть, что законодатели мод, англосаксы, дважды облажались и пока не придумали, что же делать с их лажей. Если Макрон еще и выполнит то, что обещает (против чего на следующий день бодро вышли протестовать французские профсоюзы, не желающие, чтобы французов таки заставили работать, немного встряхнув толпу лентяев), то Франция может стать в один ряд с Германией, давно проведшей реформу трудового законодательства и как результат, не знающая, куда девать излишек налоговых поступлений (54 млрд евро, сущая мелочь) и торговый профицит. С другой стороны, победа Макрона уже была в цене, рынки пребывают на исторических максимумах или недалеко от них.

Утро пятницы индекс S&P500 откроет на уровне 2392 пункта. Индексы лишь слегка отбились от потолка на фоне слабеньких данных американских ритейлеров, но волатильность остается на рекордно низких отметках. То ли предрекая будущий обвал, поскольку все расслабились и перестали замечать риски, то ли обещая такое же скучное лето, как замороженный май 2017 года. Выбор как всегда, 50 на 50. И пока мало кто рискует ставить на обвал уже этим летом. Что, впрочем, не мешает дальше падать ценам на руду. Очередной привет украинской гривне, которая почувствует изменения через 2-3 месяца.

Украинские еврооблигации были в таком же замороженном состоянии, что и весь рынок. Без резких движений и красивых ходов. Но даже в такой ситуации цены на наши бумаги слегка подросли, движимые продолжающимся притоком средств на развивающиеся рынки. Благо, конкурировать с Украиной на поле доходности также трудно, как играть с Ювентусом на его поле. Хотя в ближайшее время у Украины может появиться конкурент. В Венесуэле все жарче и жарче, а значит, не ровен час, тамошнего полудурка удастся сковырнуть. А если на его место придут адекватные люди, то лучший потенциал роста в мире будет как раз в округе Каракаса. Правда, для начала нужно сформировать правительство, позвать МВФ, провести реформы, но в офисах крупнейших инвестиционных банков уже наверняка заготовлены репорты на этот счет, где процент апсайда по активам в Венесуэле равен примерно текущей инфляции в стране победившего популизма.

На отечественных полях все тихо. На самих полях кое-где правда лежит снег, по крайней мере, лежал то короткое время, достаточное, чтобы сделать фото, пугая перспективами урожая неокрепшие умы, привыкшие к глобальному потеплению. На футбольных полях тоже по привычке еще бегают какие-то люди, но они с трудом понимают, кто они и что здесь делают. На экономических – продолжает править бал гривня. Национальная валюта укрепляется, заставляя журналистов вызывать в студии уже астрологов, прогнозирующих движение валют по движению планет и бодро находящих причины роста во взаимодействии Марса и Юпитера.

Гривня сделала еще один маленький шажок вниз, позволивший Нацбанку купить 70 с хвостиком миллионов долларов. В то же время, черный рынок перестал бежать. Видимо, кэш аграриев подходит к концу, а значит, и благотворное влияние Марса и Юпитера тоже заканчивается. Отдельные финансовые извращенцы указывают на связь отставки главы НБУ и укрепления гривни, но где они были год назад, когда гривня укреплялась, а с идеей отставки Гонтаревой бегал лишь один бывший олигарх, по ночам печатавший злобный пасквиль на главу регулятора, которому в будущему предстояло украсить мусорные урны в Мировом Банке, МВФ, ЕБРР и еще многих уважаемых организациях.

Украинский рынок акций вышел из майских праздников в плохом настроении. Может, тоже замерзли на огородах. А может, не нашли билетов на Евровидение. Так или иначе, ненадолго вернувшись в офисы, решили продавать. В результате, индекс УБ снова оказался ниже отметке в 1000 пунктов. Не то, чтобы этот уровень был сакральным (для украинского рынка акций в принципе давно нет ничего святого), но указывает на настроение. На рынке облигаций же не было вообще никаких новостей. Можно было бы сказать, правда, что нет рынка, а значит, и новостей. Но это было бы несправедливо и означало бы, что рынок акций больше есть, чем рынок облигаций. А учитывая его объемы это крайне несправедливо.


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 19.05.2017, 12:35 | Сообщение # 177
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Мировая закулиса взялась за Трампа
Да19/05/2017та

Фокус рынков в последнюю неделю резко переметнулся за океан, сконцентрировавшись на политическом риске штатов

Конспирологи легко дадут вам ответ. Мировая закулиса, все эти знатные Рокфеллеры и Ротшильды (те же, что коварно управляют слепым трастом и должны разобраться с Приватбанком), масоны и другие представители сионистского заговора, решив вопрос с ЕС и посадив на трон Макрона, вернулись к своей главной проблеме. И занялись Трампом. Впрочем, Трамп - проблема общая. Да и поводы он дал сам. Уже больше месяца никто не вспоминал сладкое слово импичмент. Даже подумалось, что парень понял правила игры и интегрировался. Но тут вдруг он уволил директора ФБР, которому был по гроб жизни обязан победой над Хиллари, и понеслась. Причем с таким градусом скандала мистер Трамп еще не сталкивался, находясь в Овальном кабинете, и очень многие уже сомневаются, что он сможет с ним справиться.

В результате, разговоры о трампаномике сменились трампопаникой. Лучший индикатор – курс доллара. Американская валюта резко снизилась относительно всех валют, даже гривна поучаствовала в празднике. А что же курс евро? Европейская валюта и так росла, радуясь победе Макрона, но теперь уже погнала доллар, как маленького хулигана, зашедшего в чужой двор. К утру пятницы курс евро-доллар выше отметки 1,11, и уже давно не слышно разговоров о паритете, столь популярных еще пару месяцев назад. Курс доллара пришел к отметке, с которой начинал трамп-ралли.

Рынки пока не потеряли столь много. Индекс S&P500 хоть и сходил в пике на опасениях (или радостях), что Трамп может не досидеть и первый год своего правления, но пока торгуется достаточно высоко и откроет пятницу на отметке 2365 пунктов. И спекулянты не так и переживают за самого Трампа или его милую дочурку, в конце концов, в большинстве своем они живут в Нью-Йорке, а значит, на дух его не переносят, как волнуются по поводу обещанных им пряников в виде налоговой реформы и инфраструктурных проектов (не только стена с Мексикой). Если те так и останутся прожектами, значит, не видать инфляции и роста ставок, на которые многие успели поставить уже целые состояния.

Такое резкое падение аппетита к риску не могло не отразиться и на развивающихся рынках. Риск – дело благородное, но как только пахнет жаренным, нет ничего не благородного в том, чтобы его снизить. Так что от глупости Трампа (в российского шпиона поверить гораздо сложнее) пострадал и украинский рынок еврооблигаций. Не так, конечно, как бразильский, но у тех тоже проблемы с президентом (уже хронические, похоже). Украинский рынок еврооблигаций даже попытался расти, услышав новость, что правительство одобрило пенсионную реформу. Но потом то ли кто-то разобрался, что одобрение правительства еще не является голосованием парламента, то ли украинский рынок не выдержал тяжести Трампа, но цены упали, потеряв около пункта. Доходность суверенной кривой находится в диапазоне 6,5%-8,5%.

А в Украину действительно прибыла миссия МВФ. Которая действительно займется анализом пенсионной реформы под крики о геноциде украинцев, ведь всем известно, что если заставляешь человека поработать дольше 15 лет, то это явный геноцид. А если просишь его при этом платить налоги, то это вообще преступление против человечности. Реформа в целом очень даже ничего, но пока не хватает так ожидаемой рынком конкретики по второму уровню пенсионной реформы. Оно вроде и понятно, что пока не наведут порядок в солидарной системе, запускать еще и накопительную – смерти подобно, но порядок не наводится уже лет 20, и участники рынка устали ждать длинных денег. В целом же гривна продолжила чувствовать себя комфортно, а НБУ снова покупал на аукционе валюту в резервы. И делает это не зря, ведь ждать транша МВФ нужно как минимум до осени. С такими темпами работы парламента, нужные для транша реформы могут отложиться и до второго пришествия, которое в случае с Украиной легко называется вторым сроком.

На украинском рынке акций произошел обвал. Громко упали акции банка Аваль, и со стороны могло показаться, что мы на пороге очередного банковского кризиса. Ведь когда акции банка в цивилизованном мире падают за один торговый день на 20%, то ему уже готовы предречь судьбу Lehman. Но это там. А в Украине все гораздо проще и ответ кроется в слове «дивиденды». Просто точка отсечения, когда формируется реестр на выплату более чем щедрых дивидендов по результатам года, прошла, и их просто вычеркнули из цены. В результате, индекс УБ торгуется на отметке в 930 пунктов. Загадочно, почему вместе с акциями улетел вниз и фьючерс, в который никакие дивиденды не входили, но это уже особенности украинского инвестирования. А еще в Украине проходила инвестиционная конференция, которую спонсировал один из эмитентов еврооблигаций. Последний разумно решил, что если у вас есть выбор, платить инвесторам купон или устроить инвестиционную конференцию, то лучше сделать конференцию. Веселее же.

P.S.“A truly strong person does not need the approval of others any more than a lion needs the approval of sheep.”
Vernon Howard


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 02.06.2017, 12:08 | Сообщение # 178
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Победы и поражения здравого смысла
02/06/2017

О Трампе, решении Стокгольмского арбитража и Нацбанке

В целом прошедшая неделя на мировых рынках была скучной. Трудно сказать, что послужило виной: наступление лета или выходной в понедельник, когда банкиры Лондона и Нью-Йорка отдыхали. Тем не менее, все спокойно. Трамп буйствовал не на поле экономики, решив, что не стоит бороться с глобальным потеплением, ведь и в пустыне Саудовской Аравии есть жизнь. Да еще и какая. На этом вряд ли станут покупать акции Теслы и других проектов Маска, но вполне останутся довольны нефтяники и ковбои из Техаса. А что еще нужно. Рынок после хорошей статистики еще и умудрился достичь очередного исторического максимума. В четверг торги на американском рынке завершились на уровне 2430 пунктов по S&P500.

Пока Трамп не вышел из соглашения о здравом смысле, хотя многие подозревают, что у спецслужб все же есть тому доказательства, доллар чувствует себя слабым. Евро доминирует. Да и в целом, пока за океаном цирк, политически континентальная Европа сейчас выглядит островком этого самого здравого смысла. Макрон уже успел пригласить ученых, занимающихся изменением климата в США, переехать во Францию. Еще немного и он будет звать в Париж преподавателей университетов, которым будет грозить преследование инквизиции. Не зря динамика экономик всех стран еврозоны сейчас может вызывать только зависть. Разве что греки еще не смогли разгрести все то, что наворотили ранее, чему не помогают популисты при власти, пусть их тестикулы и находятся в жестких клещах МВФ. Слабая неделя оказалась для рынка сырья. Руда продолжает свободное падение, иногда радуя незначительными коррекциями. Запасы китайцев продолжают пугать рынок. И речь идет о запасах руды на складах китайцев, а не запасах самих китайцев, которые тоже пугают многих.

Динамика руды наверняка продолжает пугать украинский Национальный Банк, которому теперь грозит осенняя депрессия. Учитывая, как часто украинские журналисты пишут фразу «НБУ установил курс», то осенью они снова будут стращать обывателей коварным регулятором, раз за разом ослабляющих гривну. Но до этого еще надо дожить. Пока же украинский сегмент еврооблигаций чувствовал себя хорошо. Правда, некоторые малодушные товарищи пробовали продавать суверенные облигации и бумаги госбанков перед решением Стокгольмского арбитража, боясь негативного для Украины решения. Но самый справедливый суд в мире решил, что подписанный в 2009 году контракт был не рыночным. И теперь банкротство Нафтогазу не грозит, и кто знает, может, в скором времени мы увидим новый выпуск еврооблигаций компании. Конечно, если Нафтогаз вдруг не выиграет и второй суд, по транзиту, ведь тогда получив от Газпрома $17 млрд. (можно же помечтать), компания не будет нуждаться в деньгах еще очень долго. Пока же рынок ожидает выпуск суверенных бумаг и размышляет, как бы сделать это получше. Одной из доминирующих версий остается «схема МХП»: большое предложение по выкупу облигаций с обращением в 2019 и 2020 годах с обменом их на один выпуск. Например, $1 млрд. из 2019 года, еще $1 млрд. из 2020 и на выходе выпуск $3 млрд. Это позволит и разгрузить тяжелый 2019 год, и привлечь большой круг инвесторов благодаря ликвидным операциям.

Пока же о частичном выкупе своих еврооблигаций, даже без обмена на новый выпуск, заявил банк ПУМБ. Финансовое учреждение готовы выкупить выше рынка бумаги на общую сумму $40 млн. Их логика понятна. Нет для банка лучше инвестиций, чем покупать сейчас собственный долларовый долг, доходность которого в 2 раза превышает стоимость привлечения по депозитам. И немного из серии «их нравы». На этой неделе был слышен вой на болотах. Это плакали в очередной раз держатели еврооблигаций агрохолдингов Бахматюка. На этот раз не под влиянием очередной отчетности компании, а получив предложение о реструктуризации еврооблигаций Авангарда и Укрлэндфарминга. Эмитенты ничтоже сумняшеся предлагают списать половину задолженности, а срок погашения второй половины перенести лет на 10. При этом, новый купон составит 2,5%-3,0%. Учитывая, что объем долга уменьшится вдвое, то стоимость обслуживания долга от первоначальной суммы, которую в лучших традициях успели «освоить», составит меньше 2%. По истине, это предложение, от которого невозможно отказаться. И где все поборники свободных украинских фермеров, жалующихся, что аграриям в Украине нельзя получить кредит под 2%. Вот вам пример. Креативный подход и вуаля.

На внутреннем рынке гривна оставалась стабильной. Нацбанк продолжает ослаблять ограничения, действуя по стратегии «маленьких шажков», которые иногда рынок считает черепашьими. Но этот Ахиллес может, в конце концов, и догнать черепаху. А на рынке акций новое ралли. И снова виноват банк Аваль. И снова его дивиденды. И если пару недель назад акции банка резко упали, когда была пройдена точка отсечения, после которой определялись получатели награды, то теперь они уже получили дивиденды и начали заводить деньги на рынок. И, конечно же, в большинстве своем не нашли им лучшего применения, чем покупка акций банка Аваль. Верность – это так по-украински. Особенно легко ее проявлять, когда выбора особого нет.

P.S.“Summertime is always the best of what might be.”
Charles Bowden


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 16.06.2017, 10:53 | Сообщение # 179
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Пузыри там, а не здесь. Что происходит с нефтью и чему рад Нацбанк
16/07/2017

Пару недель назад многие могли подумать, что из-за потенциального катарского кризиса цены на нефть должны взлететь. Но нет

Если рынки хотят расти, их ничего не может остановить. Пусть и постоянно пытается. Свистопляска вокруг Трампа, великое арабское противостояние и даже решение ФРС США о повышении ставки на 0,25% вылилось лишь в то, что вместо бурного роста спекулянты стали топтаться на месте. И это на фоне очень дорогих акций. На фоне наглядной иллюстрации о том, как формируются пузыри и как они лопаются на примере Биткоина. Давно все не было так наглядно. С тех пор как была тюльпанная лихорадка, а Ньютон потерял свои сбережения, инвестировав в акции Ост-Индской компании, против которой активно агитировал до этого (все-таки умный был человек и видел зарождение пузыря, но не успел выскочить до того, как он лопнул, потому как для этого вам не помогут никакие расчеты, тем более в те времена, когда считать вы могли только в столбик), а виртуальная лихорадка как раз происходит на наших глазах. Тем не менее, акции на американском рынке держатся. Индекс S&P500 откроется в пятницу на отметке в 2432 пункта.

Тяжелее всего приходится акциям технологических компаний. Любители играть в короткую атакуют. Как говорят знающие люди, размер короткой позиции на FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Alphabet) достиг $27.6 млрд. Но по-настоящему страдает пока лишь Убер. И дело не в том, что в Украине при вызове его машин стали массово приезжать товарищи на литовских номерах и ланосах, а в том, что руководство вынужденно было уйти из-за убытков и скандалов с сексуальными домогательствами. И если убытки для таких компаний, похоже, вообще не проблема в глазах инвесторов (многие продолжают покупать акции компаний, сама бизнес модель которых, кажется, не предусматривает получение прибыли), то сексуальная несдержанность всегда наказывается. Спросите у Стросс-Кана.

Радуют и котировки нефти. Пару недель назад многие могли подумать, что из-за потенциального катарского кризиса цены на нефть должны взлететь. Все-таки война в заливе на носу. Но как это часто бывает, одни арабы стали напротив других арабов и просто принялись кричать друг на друга. А учитывая, что за Катар вписались Иран и Турция, выстроившись напротив лагеря имени Саудовской Аравии, то воевать никто не захотел. В то же время, устойчивость пакта ОПЕК об ограничениях в добыче нефти теперь точно под вопросом. Что и заставляет нефть копать, уйдя к утру пятницы ниже 47 долларов за баррель. Фактически, уйдя к минимуму за последний год.

Важные для Украины сырьевые рынки пока держатся. Металл чувствует себя прекрасно, руда пытается контратаковать после своего падения на 40% с начала года. Кушать люди тоже продолжают, что удерживает цены на агропродукцию, та же пшеница торгуется на самом высоком уровне за последний год, а кукуруза пытается выбраться на максимумы. Точно так же стабильны и цены на украинские суверенные облигации. Кривая еврооблигаций продолжает оставаться в диапазоне 6%-8%. Рынок ждет новостей, совершенно расслабившись. Будут ли новости для него раньше осени – большая загадка. По крайней мере, Минфин пообещал выпуск после транша МВФ (что разумно с точки зрения стоимости), а когда будет последний, могут предсказать только на битве экстрасенсов с помощью карт таро, раскладываемых на кофейной гуще. Примерно так можно определить вероятность решения украинского парламента. Хотя с пенсионной реформой у рынка сложились позитивные ожидания, тем более, она завернута в привлекательную популистскую обложку повышения пенсий.

В корпоративных бумагах тоже без новостей. Разве что ПУМБ отчаянно пытается скупить свои бумаги с рынка. Но к банку никто не приходит, даже когда он предлагает цену существенно выше рынка. Вероятно, потенциальные продавцы просто не знают, что им потом делать с полученными деньгами, а потому предпочитают сидеть в высокодоходном инструменте, доводя до истерики менеджмент банка, которому, может, иногда звонит уважаемый акционер и спрашивает: почему мил человек мы продолжаем иметь такой дорогой долг, коль к нам очередь выстраивается из желающих положить депозит под 4% в долларах.

Пока рынки хорошие и НБУ радуется. Продолжая скупать доллары на внутреннем рынке, понемногу укрепляя гривну. Все продолжают помнить про осень, попутно споря, сыграет ли сезонный фактор в этом году. Когда и поводов для паники уже меньше и внезапный «польский фактор» может сыграть свою роль. Последний – это полтора миллиона украинцев, выехавших в Польшу вместо такого же числа поляков, выехавших в Великобританию или Германию. Куда при этом деваются сами немцы или британцы история умалчивает, но эти новоявленные украинские поляки исправно шлют деньги домой, помогая платежному балансу лучше, чем прямые иностранные инвестиции. Тем более, последних нет. Так что осень будет любопытной. Пока же курс на межбанке прибили к отметке в 26 гривен за доллар, а на улице гривна смогла перешагнуть и эту психологическую отметку.

На внутреннем рынке все без перемен. Даже если эти перемены могут кому-то присниться, как, например, рекомендация Morgan Stanley покупать украинский внутренний долг. Уже всю украинскую прессу облетела эта новость, но беда в том, что сам банк не в курсе, что он сделал это. И на аукционы Минфина приходят по-прежнему те самые знакомые лица. А ставки по ОВГЗ, придавленные огромной ликвидностью в банковской системе, послушно следуют за учетной ставкой НБУ. А на рынке акций прошла экспирация, но так тихо, что этого никто и не заметил. Не то что в былые времена. Утро пятницы индекс УБ открыл на отметке в 1027 пунктов. Если это кого-то еще интересует. Ведь текущий год стал первым за последнюю декаду, когда 12 июня, в славный праздник «День фондового рынка Украины» (да-да, рынка нет, а день есть) участники даже не попытались коллективно напиться. И чему не угрожают пузыри, так это украинскому рынку акций. И чем это не повод для радости?

P.S."Some people dream of success, while other people get up every morning and make it happen."
Wayne Huizenga


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 23.06.2017, 14:30 | Сообщение # 180
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Еврооблигации вместо квартир
23/06/2017

Основные новости для рынка случились не за пределами Украины, а внутри страны. Национальный банк сделал еще один шаг на пути либерализации, поистине революционный шаг

Американские рынки, обновив очередной исторический максимум, немного отошли назад. Летним настроением в виде распродажи тут и не пахнет. Пахнет большими деньгами, и этот запах возбуждает инвесторов и спекулянтов, сдерживая их от ухода в отпуск. Тем более, плохих новостей нет. К Трампу привыкли, начиная его игнорировать, а европейские политики скорее радуют. Макрон показал Терезе Мэй как выигрывать парламентские выборы и подошел в прекрасной форме к началу бракоразводного процесса между ЕС и Британией. В отличие от последней, напоминающей жену, которая психанула, подала на развод, а теперь почти передумала. Но поскольку давно пообещала маме бросить этого европейца, ничего не может сделать. Что ж британское право. Как выкрутиться из этой истории еще не придумали, но судя по всему, пошли по пути максимизации идиотизма: в итоге все устанут, и удастся откатить решение назад. Пока же в Лондоне стремительно падают цены на дорогую недвижимость, а собирать клубнику в полях оказалось некому.

Проблемы сборщиков клубники мало волнуют фондовые рынки. ИндексS&P500 откроет пятницу на отметке 2434,5 пунктов, немецкий DAX торгуется выше 12770 пунктов. Таким позитивным фоном активно пользуются развивающиеся рынки. На этой неделе, даже несмотря на ушедшую в пике нефть, привлечь средства получилось у России и даже Беларуси, а затем с феерическим выпуском вышла Аргентина. Там в кои-то веки выбрали не популиста, и вот уже пару лет аппетит инвесторов на риск этой страны все никак не удовлетворят. Аргентина привлекла $3 млрд., выпустив столетние облигации. С доходностью чуть ниже 8%. Оно и правильно. За предыдущие 100 лет Буэнос-Айрес раз семь успел уйти в дефолт, поэтому вполне разумно сделать один выпуск, не мучаясь перманентной реструктуризацией.

Такие длинные выпуски украинскому рынку могут только сниться. Суверенная кривая остается в пределах 6%-8%, а основные новости для рынка случились не за пределами Украины, а внутри страны. Национальный банк сделал еще один шаг на пути либерализации (поистине революционный шаг). Фактически, НБУ снял вековечный запрет на вывод денег из страны для физических лиц (законный вывод) и разрешил любому украинскому физику выводить до $50 тыс. в год (если он может доказать, откуда эти $50 тыс. взял).

И тут для украинских инвесторов открываются королевские возможности. С одной стороны их ждет рынок американских или китайских акций, но играть там обычно предпочитают люди, склонные к риску. У людей, нацеленных на сохранение своего капитала, теперь появляется альтернатива новостройкам в городе Киеве. И хорошо, потому что заканчиваются места, пригодные для впихивания домов с видом на будущее (потому как в настоящем вид ужасный) и модные американские названия. И если жить в Нью-Йорке, Чикаго или Манхэттене, а тем более покупать там квартиры, еще можно назвать престижным, то вот потом уже будет трудно продать элитное жилье «Айова» или квартал «Огайо».

Теперь вместо квартир можно покупать еврооблигации, ставки по которым значительно превышают уровень доходности депозитов в украинских банках. И вместо того, чтобы нести депозит на 2% в государственный банк инвестор сможет купить еврооблигации этого же банка с доходностью в 8%-9%. И людям приятно, и несколько гектар лесов и парков от вырубки удастся спасти. Что будет с ценами на жилье и особенно с массово возводимыми сейчас новыми кварталами, как говорится, додумайте сами. Впрочем, спрос на них и так бы иссяк естественным образом, потому как инъекция адреналина в рынок от переселенцев с Донбасса и беженцев из банковской системы Украины уже перестала действовать, а на одних айтишниках, прокурорах и судьях далеко не уедешь. Тем более последним сейчас лучше не делать громких покупок, а в семьях прокуроров и судей обычно вырастают не айтишники, на которых можно что-то записать, а такие же прокуроры и судьи.

После шага по открытию внешнего рынка для «маленького украинца» осталось дождаться больших плюшек вроде появления «закона о валюте», который НБУ обещает нам уже через два месяца вместо архаичного «Валютного декрета», по которому валютных спекулянтов разве что не расстреливали. Если, конечно, к осени не случится никаких форс-мажоров. Пока гривна остается стабильной. Но посевная закончилась, и на прошедшей неделе Нацбанк уже не покупал доллары на внутреннем рынке, а сам курс украинской валюты стоял как прибитый на обметке 26,02. Дыхание осени еще не ощущается, зато радует майская статистика. И не только тем, что металлургия отбилась от дна или строительство продолжает расти, но и комбинацией роста потребительских настроений, вышедших на максимум с лета 2014 года, и ростом продаж в розничном сегменте.

Неплохое настроение остается и на рынке акций, который не боится даже законодательных изменений от родной комиссии. Судя по всему, все, кто может испугаться, давно испугались и убежали. Остались только стойкие. И вот индекс УБ после очередной экспирации снова показывает желание роста, торгуясь в пятницу в районе 1050 пунктов. А фьючерс так вообще пустился вприпрыжку, почти добежав до 1100 пунктов. Теперь осталось проверить, как с фантазией у наиболее стойких и как далеко вверх их может завести оптимизм. Тем более, дорога уже протоптанная. Особенно ясно это становится, если посчитать значение индекса УБ в долларах и сравнить его с уровнями 2011 года. Про уровень 2008 года лучше не вспоминать и показывать те графики только любителям перевести реальное электричество в виртуальные деньги. Им надо знать, как все в одночасье может стать ничем.

P.S.“Practice like you’ve never won. Perform like you’ve never lost”
Bernard F. Asuncion


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 30.06.2017, 13:37 | Сообщение # 181
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Евро наносит ответный удар
30/06/2017

О вирусе, джазе и гривне

Фондовые индексы поменяли цвет на красный. И всему виной итальянский профессор Марио Драги. Пока Трамп боролся с журналистами и собственным характером, глава ЕЦБ отметил, что инфляция начинает набирать обороты. Все ожидали этого от американцев, но вдруг вперед вышли европейцы. А трампономика так и осталась мифом. В итоге резко взлетел курс евро и ставки в Европе. О паритете теперь уже даже не вспоминают, а большие инвестиционные банки начинают резко пересматривать свои прогнозы. Украинцы бы конечно не заметили такого абсолютного изменения ставок, когда долговые обязательства Германии вдруг выросли с 0,24% до 0,4%, но в относительных показателях – это почти в 2 раза. И пока обычные маленькие европейцы получили надежду, что в скором времени банки будут платить им за депозиты, а не наоборот, рынки получили повод для распродажи.

В итоге, утром в пятницу курс доллар/евро находится на отметке в 1,14, индекс S&P500 после двух отрицательных дней подряд на уровне 2419 пунктов, а немецкий DAX – 12416 пунктов. При этом неожиданно сильно чувствует себя руда, движимая вверх работящими китайцами и высокими ценами на металл. Как долго это продлиться, сказать трудно, ведь если китайцы способны работать всегда и даже без выходных, то вот высокая маржинальность металла может и закончиться. Трампу же остается гордиться поставками угля в Украину (мы вообще за разумную плату готовы продолжать делать приятное президенту США, по крайней мере, до тех пор пока он остается президентом) и сахарными сделками с Мексикой, все больше напоминая батьку Лукашенко, которому стоило взяться за яйца, как пропадало молоко.

Рост ставок ударил и по развивающимся рынкам. Особенно по рынку облигаций на длинном конце кривой. И в Аргентине могут радоваться, что сделали свое столетнее размещение неделей ранее. Они и радуются, тем более, пока в Бразилии планируют очередной импичмент, а в Венесуэле забрасывают гранатами Верховный Суд и продолжают активно выкуривать экономического гения Мадуро из президентского кресла, в Буэнос-Айресе просто по мелочи водометами разгоняют очередных лентяев из профсоюзов. В общем, в Латинской Америке как всегда карнавал.

Украинский сегмент рынка почти не зацепили глобальные движения и по итогам недели суверенные бумаги лишь слегка просели. В корпоративном сегменте вообще стояла зловещая тишина. Инвесторы продолжают надеяться на скорое решение МВФ, тем более, как пишут осведомленные источники основного информационного ресурса Украины Фейсбука, украинским властям удалось уболтать МВФ, что «земельна реформа не на часі». А это пусть и является огромным провалом по части реформ, но значительно упрощает получение следующего транша.

Внутри страны все были заняты сначала джазом, потом праздниками и все это на фоне вируса, который по одной ему известной причине выбрал именно Украину объектом атаки, причем сделал это накануне Дня Конституции. А имя вируса намекает, что у его авторов очень извращенное чувство юмора. И что-то личное. И пока все гадают, кому это было нужно (вариантов, конечно, немного), можно сделать вывод, что главной целью атаки стал украинский фондовый рынок. Как только он начал подниматься с колен, враги решили не дать ему это сделать. В результате, рынок парализовало, а индекс УБ завис на отметке в 1047 пунктов с фьючерсом на уровне 1099 пунктов.

Досталось и некоторым банкам, системные администраторы которых забывают обновлять Windows. Но чрезвычайного положения в системе не было, все работало, как и раньше, даже гривна торговалась. Но то ли под влиянием вируса, то ли жары, но НБУ впервые за долгое время продавал доллары, а не покупал их. При этом сама гривна потеряла около 10 копеек, и курс ушел чуть выше 26,1 гривны за один доллар.

До украинского валютного рынка начинает докатываться эффект блокады. А деньги аграриев уже подошли к концу и теперь сезонность начинает играть против национальной валюты. Как и безвизовый режим, от которого, судя по всему, больше всего пострадают жадные одесские таксисты, о чем говорят очереди в Борисполе (или это можно назвать столпотворением), ведь потрачены эти доллары будут не в Украине. В общем, кому он нужен, этот безвизовый режим…

P.S.“To exist is to change, to change is to mature, to mature is to go on creating oneself endlessly.”
Henri Bergson


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 07.07.2017, 11:39 | Сообщение # 182
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Ралли в варрантах и вера в гривну
07/07/20117

Основным ньюсмейкером на этой неделе выступили Нацбанк (как всегда) и прокуратура (как иногда бывает)

Прошла очередная неделя, когда многое происходило, но ничего не случилось. Внимание рынков рассеяно, благодаря праздничному настроению в США, превратившему неделю в полурабочую. В результате рынки остались в умеренно коррекционном настроении. Снижались как ключевые рынки, так и торговые площадки развивающихся стран, над которыми больше других нависает перспектива роста ставок. И именно там ситуация напоминает кровавую резню бензопилой. Индекс S&P500 снизился до отметки 2409 пунктов, но никак не может уйти далеко от исторических максимумов. И при этом даже незаметно, чтобы спекулянты и инвесторы переживали и нервничали по поводу того, что рынок значительно переоценен. Жадность загнала страх за Можайск, что обычно означает: мы подходим к кульминации вечеринки. После чего всегда вызывают полицию.

Посмотрим, что приготовит нам сезон корпоративных отчетов, стартующий уже в августе. Пока рынок потреблял в основном политические новости. То Северная Корея куда-то выстрелит, то арабы снова покричат друга на друга. И то и то без видимого эффекта. Ключевое же событие состоится на выходных, а именно европейский саммит G20 в Гамбурге, уже вызвавший прилив антиглобалистов-мазохистов, которые постоянно сопровождают такие мероприятия с целью выпустить энергию и получить по голове дубинкой. Можно быть уверенными, что их желание будет полностью удовлетворено. Вдвойне удобно, что жаркое европейское лето поспособствует использованию водометов к пущему удовольствию обоих сторон, освежая обстановку.

Основное событие на украинском рынке пройдет в Лондоне, где Dragon Capital проводит конференцию, вывезя на встречу к инвесторам адекватную часть украинского политикума и наиболее достойные корпораты. В конце концов, большая часть торгующих украинским долгом сосредоточена именно в Лондоне и поэтому фраза про гору и Магомета как всегда актуальна. Да и инвесторам развлечение в период летней скуки. В целом же украинский сегмент слегка снизился, но держится молодцом по сравнению со своими собратьями из развивающегося рынка. И прекрасно себя чувствуют варранты. Там продолжается ралли, то ли основанное на дешевизне последних, то на вере в украинское светлое будущее. Цена варрантов уже достигла 40% от номинала, хотя в начале года стоимость не уходила далеко от 30% от номинала. И пока нет никаких признаков приближающегося разворота.

Внутренний рынок проходил детоксикацию после вируса Петя. И пока еще не оправился полностью. Основным ньюсмейкером выступил Нацбанк (как всегда) и прокуратура (как иногда бывает). Нацбанк оставил учетную ставку без изменений, но при этом пересмотрел вниз прогноз роста ВВП до 1,6%. А затем регулятор вместе с прокурорами (обычно они оказывались по разные стороны баррикад) принялся за бывших акционеров Приватбанка. Срок реструктуризации кредитов истек, а их так никто и не подумал реструктуризировать. Как было предусмотрено мирным планом. Понятно, что никто и не ожидал, что бывшие акционеры это сделают, но согласно условиям сделки по мирной национализации нужно было дождаться 1 июля. Теперь процесс пошел. И конца и края ему не видно, потому как по закону жанра теперь специально обученные юристы должны взимать активы с бывших собственников в счет потерь государства. А у некоторых очень хороший иммунитет к судебным преследованиям внутри Украины (так распорядилась эволюция) и шансов забрать что-то вне страны гораздо больше, чем внутри.

Гривна оставалась на неделе в пределах 26,0-26,1, но Нацбанк был вынужден впервые за долгое время выйти с продажей доллара, предложив рынку $50 млн из своих резервов. Впрочем, искать здесь причину для паники не стоит – просто в США был выходной, и в один день украинский рынок остался без валютной выручки. И пусть сезонность больше не помогает гривне, но даже консервативные макроэкономисты начинают думать, что не так все и плохо окажется по итогам года. О чем свидетельствует пересмотр прогнозного курса на конец года с 29,0 до 27,5 гривен за доллар. А на фондовом рынке все оставалось без изменений. Мало кто заметил, как снова заработали биржи, справившись с последствиями вируса. Равно как и мало кто обратил внимание, что биржи не работали. Утро пятницы индекс УБ откроет на отметке в 1040 пунктов, а фьючерс по-прежнему лидирует со значительным отрывом и торгуется вблизи 1100 пунктов.

P.S.“To eat is a necessity but to eat intelligently is an art.”
Francois de La Rochefoucauld


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 14.07.2017, 11:50 | Сообщение # 183
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Китайские соцсоревнования и тень отца Трампа
14/07/2017

Общий позитив на рынках помог и украинскому сегменту еврооблигаций

Тень Трампа нависла над рынками. И везде, где она проходила, закрывая какую-то область от солнца, засыхала трава и увядали цветы. Прелесть в том, что тень эту быстро уносило куда-то в даль, и рынки воспаряли духом, отыгрывая потери. Началось все с России, где долгожданная встреча царя с Трампом не принесла ничего, но показала, что не зря вдруг вновь начался отток капитала из фондов, инвестирующих в Россию. Отток капитала из самой России не прекращался все это время. Потом же тень отца Трампа перенеслась в Штаты, где разгорелся очередной скандал, теперь с его сыном, замеченным в порочащих связях с подозрительными женщинами из России. Впрочем, эти потери рынки Штатов быстро отыграли, напомнив всему миру, что они на позитиве. Даже несмотря на агрессивную риторику главы ФРС на публичном выступлении на этой неделе. Еще раз стало понятно, что, если рынки хотят расти, они будут расти, даже когда разговоры об импичменте Трампа начинают материализовываться в законопроект.

В итоге утро пятницы индекс S&P500 откроет на отметке в 2447 пункта. Да и еще и Китай порадовал. Партия решила чуть открутить гайки, что сразу вылилось в ралли на рынках руды и металла. А если присовокупить к этому рост цен на зерновые и кукурузу на фоне погодных неприятностей в Штатах, то можно сказать, что все сырьевые рынки за нас (тем более, к общему празднику не присоединилась нефть). Партию в Китае можно понять. Осенью состоится очередной исторический пленум, на котором надо репортировать народу о достижениях коммунистов во всех сферах экономики, культуры и спорта, так что хорошая экономическая погода в такой ситуации не помешает. Где Китай прикрутил гайки, так это в сумасшедшем спросе на престарелых футболистов из Европы. И дело не в борьбе за счастье отечественных молодых футболистов, а скорее в том, что сам по себе этот спрос возник в тот момент, когда китайцы ввели ограничения на вывод капитала. Тут же у местного бизнеса проснулась любовь к футболу и футболистам, за которых они болели с детства, вынуждая покупать их за сумасшедшие деньги. Остальное, как говорится, додумайте сами. Вот какие-то ответственные чиновники в Пекине подумали и ввели 100% налог на такие покупки. Любовь к европейским футболистам тут же прошла.

Общий позитив на рынках помог и украинскому сегменту еврооблигаций. Рынок отыграл негатив прошлой недели. И в цене пока не учитывается голосование украинского парламента за пенсионную реформу (в первом чтении, пока что), что существенно повышает шансы на получение следующего транша МВФ уже этой осенью. А рынок, как известно, очень чуток к вопросам сотрудничества с МВФ. Наверное, такой же чуткий как бабушки на скамейке (или эксперты на новостных телеканалах), уделяющие мировой закулисе львиную долю свободного времени, когда мимо не проходят проститутки или наркоманы. В итоге цены прибавили еще около пункта, делая все более привлекательным для Минфина осенний выпуск еврооблигаций. На сегодня доходность украинской кривой находится в пределах 6%-8%.

На внутренних полях сражений все без перемен. К счастью, парламент уходит на каникулы, и теперь уровень информационного шума существенно снизится. Что очень хорошо скажется на нервной системе тех, кто пытается следить за событиями под куполом, где собираются знатные интеллектуалы. По-прежнему хорошо чувствует себя гривна. Учитывая, что и сезонность уже отходит на второй план, и эффект блокады уже докатился, крепость национальной валюты наглядно демонстрирует результаты очистки банковской системы. Пылесосы по перекачиванию депозитов в оффшорные доллары удалось отключить от сети, особенно аномально большой пылесос, работавший в днепропетровской области, и теперь пусть и объемы торгов на валютном рынке не превышают 200-300 млн долларов в день, но эти объемы имеют под собой реальную основу. А курс гривны закрепляется чуть ниже отметки в 26,0.

На внутреннем рынке кто-то бросил большой камень в болото, от которого тут же пошли круги по воде. Этим камнем стал аукцион Фонда гарантирования вкладов, где продавали пакеты акций Укрнафты и Центрэнерго. За эти пакеты внезапно разгорелся бой не на жизнь, а на смерть, показав, возможно, что было бы на рынке если бы туда вернулась ликвидность. Больше всего порадовали акции Укрнафты, которые гораздо выше рынка купил неизвестный покупатель из Днепропетровской области. Что ж, эта область славится своими финансовыми аномалиями. В итоге на утро пятницы индекс УБ открылся на отметке в 1044 пункта, а фьючерс по-прежнему значительно его опережает и торгуется вблизи 1100 пунктов.


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 21.07.2017, 12:11 | Сообщение # 184
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Пике доллара в пику Трампу и магические китайцы
21/07/20217

Если на фондовом рынке и было что-то слышно на прошедшей неделе, то это звук падающего доллара

Американская валюта добежала до отметки 1,16 по отношению к евро и пока не подавала знак, что это уже конец. И снова виноват Трамп. Он теперь как та невестка в Украине. Только с разницей в том, что он реально виноват. Сначала из-за него доллар рос, радуя немцев и заставляя все крупнейшие банки говорить о скором паритете, потом начал так же падать. Доллар рос в тот момент, когда безумное президентство Трампа только начиналось, и многие поверили, что он сможет воплотить свои безумные и не очень обещания в жизнь. Но стена на границе с Мексикой пока отстаёт даже от стены имени Яценюка, а на этой неделе не удалось отменить Obamacare. И это при том, что у республиканцев большинство в обеих палатах, и они все вместе не любят Обаму и его медицинскую реформу. Но ребятам так и не удалось придумать что-то новое. Просто потому, что некоторые хотели уменьшить «коммунизм», а часть республиканцев вообще не против отменить медицину и сбрасывать с обрыва всех немощных и стариков, неспособных заплатить.

В итоге, поскольку просто отменить Obamacare без замены нельзя, а нужно сразу запустить что-то новое, все просто сдались. И теперь рынки еще меньше верят в налоговую реформу имени Трампа и фискальные стимулы его же имени. Собственно, в те вещи, на которых рос доллар и фондовый рынок после победы Трампа. Самое забавное, что фондовые индексы США продолжают расти, обновляя исторические максимумы почти каждый день. В пятницу индекс S&P500 откроется на отметке в 2473,45 пунктов. Есть, конечно, закавыка, что растет стоимость в долларе, но курсы валют мало волнуют эгоцентричных американских спекулянтов. Впрочем, на следующей неделе все станет еще интереснее. В Сенате будут допрашивать сына Трампа (а там, судя по всему, не самого большого ума молодой человек) и Пола Манафорта. А спецагент Мюллер попытается вывести Штирлица на чистую воду уже не только в политике, но и расследуя его бизнес активность. Сериал продолжается, и отвлечь от него может только очередная серия Игры Престолов, отбирающая трафик у политических новостей и Pornhub.

В украинской политике все не менее интересно, но бюджет сериала не тот. В итоге, сравнивать события тут и там, это как сравнивать Игры Престолов и Роксолану. Зато у нас дешево и сердито. На этой неделе украинский рынок еврооблигаций стал чуть менее дешевым. Цены суверенных еврооблигаций незначительно выросли. Равно как и незначительно подтянулись варранты, уставшие после двухнедельного ралли. Доходность суверенной кривой остается в диапазоне 6%-8%. И инвесторов развлекали результаты украинских агрокомпаний. Сначала похвасталась МХП, затем Кернел. И тем, и другим оказалось есть, чем хвастаться. И те, и другие продолжают завоевывать мир. Шутка ли, но уже больше 40% курятины от Мироновского хлебопродукта идет на экспорт. А еще пару лет назад, особенно когда «Наша Ряба» запускала свою супер птицефабрику, их обвиняли в гигантомании, сомневаясь в способности украинцев как съесть это все, так и продать кому-то другому.

Кстати, на этой неделе вышли очередные данные о ритейл сейлз, показавшие, что украинцы продолжают наращивать свои аппетиты и больше потреблять. Вкупе с цифрами о росте потребительских ожиданий и данными ЕВА об оценке бизнесом климатических изменений в украинской среде, это все создает очень оптимистическую картинку, которую часто не видно за криками «все пропало». На внутреннем рынке все без перемен. Гривна остается стабильной чуть ниже 26 за доллар. И трудно сказать, насколько этому помогает сильный евро. Все-таки в ЕС мы поставляем гораздо больше всего, чем в далекие штаты.

Нацбанк еще немного облегчил жизнь на валютном рынке, сняв ряд ограничений, касавшихся привлечения средств нерезидентов в украинский внутренний долг. Возможно, регулятор немного завидует своим египетским коллегам, где внутренний рынок превратился в Клондайк, куда бросились спекулянты со всего мира покупать внутренние государственные облигации. Впрочем, как показывает практика, эти ребята так же быстро и убегают, если не поставить перед ними турникеты, как перед входом на Олимпийский стадион. А потом Нацбанк усложнил жизнь одной аудиторской компании из большой четверки. Приватбанк, конечно, не Enron, но регулятора тоже можно понять. Разгребать эту кучу с Приватбанком, которая с каждым днем дарит все больше и больше вони, в которую иногда примешиваются откровенные истерики, придется ему.

Пока иностранцы не спешат в Украину. Может быть, когда по итогам какого-нибудь квартала они посмотрят на статистику, то передумают, увидев динамику украинского рынка акций. На этой неделе в него, будто влили эликсир жизни. При этом, как в старые добрые времена, люди покупают в ожидании хороших данных, на которые давно уже никто не обращал внимания. В итоге, индекс УБ откроет пятницу на отметке в 1085 пунктов, а фьючерс продолжает значительно опережать его и торгуется уже выше 1131 пункта. Ну а сам индекс находится на максимуме за последние два года. Кто знает, может это магическое слово «китайцы» так подействовало после того, как годичные переговоры о возможной покупке китайской биржи Украинской биржи стали публичными. Потому что никто не понимает, зачем это китайцам. Но эта загадочность позволяет предположить, что раз китайцы что-то делают, а просто так они ничего не делают, то значит, они что-то знают. И как всегда в таких случаях, сало лучше перепрятать, но и уходящий поезд упускать нельзя.

P.S.“Wherever you go, no matter what the weather, always bring your own sunshine.”
Anthony J. D'Angelo


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 28.07.2017, 17:11 | Сообщение # 185
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

От победы в Лондоне до украинского бардака
28/07/2017

В украинском сегменте еврооблигаций ключевая новость пришла из Лондона. И касалась она судебного разбирательства по «долгу Януковича»

Американский индекс сделал еще один маленький шажок вверх на текущей неделе, обновив очередной исторический максимум. В такие времена начинает казаться, что это может продолжаться вечно. И финансовый мир обсуждает даже не финансовые результаты компаний, а что сказал Маск за обедом по поводу Цукерберга, и что ему ответил Цукерберг. Конечно, спорят они об искусственном интеллекте, но очень легко представить, как лет 90 назад два джентльмена в смокингах, попахивая сигарой, спорили о том, положено ли человеку летать, и есть ли жизнь на Марсе. Индекс S&P500 закрылся в четверг на отметке в 2475 пункта. Продолжают идти вверх сырьевые рынки, и на этой неделе к руде и металлу, к сожалению, присоединилась нефть. Впрочем, пока она находится в том же диапазоне, что и последний год. Частично, оптимизм на сырьевых рынках вызван продолжающимся ослаблением доллара, но лишь частично.

Главные новости снова касались американской политики. Причем теперь, когда говоришь политика, подразумеваешь Трамп, говоришь Трамп – и все начинают смеяться. На этой неделе обе палаты Конгресса США проголосовали закон о санкциях, окончательно закрепив за Россией теплое местечко в оси зла, между Северной Кореей и Ираном. Подпишет или не подпишет закон Трамп, при таком единодушии голосующих, уже не принципиально, они преодолеют любое вето, особенно, если в зал зайдет Джон Маккейн. А в самих санкциях интереснее всего для спекулянтов пункт-страшилка о том, что если что, под них могут попасть и суверенные долги России. Сразу этого не случится, но риск появляется. Еще одним расстройством для мира спекулянтов стала новость о кончине Libor. Как всегда у британцев никто ничего не делает с бухты-барахты и о смерти индекса, лежащего в основе контрактов на $350 трлн, объявили за четыре года. А что придет ему на смену пока неясно.

В украинском сегменте еврооблигаций ключевая новость пришла из Лондона. И касалась она судебного разбирательства по «долгу Януковича». И опять можно поздравлять друг друга с победой. Этот матч особенный тем, что окончательно выиграть его невозможно. И цель наша – как можно дольше не платить России. А там или ишак сдохнет, или падишах. И вот теперь мы получили право не платить ни цента до окончания апелляции. Тем более, вряд ли нашелся бы чиновник в Украине, который подписал бы платежку в пользу Кремля, что на $300 млн, что на $3 млрд. В целом же в украинском сегменте чуть лучше себя чувствовали короткие еврооблигации, чуть хуже – бумаги на длинном конце кривой. Помогает короткому концу и тот факт, что великий и могучий Franklin Templeton полностью вышел из этих облигаций, а значит, нового предложения ожидать не стоит. А предстоящий новый выпуск, который придет осенью, по общему мнению рынка, будет не просто новым выпуском длинных бумаг, но и включат в себя выкуп коротких еврооблигаций. Благо, украинские корпоративные эмитенты уже показали, как это надо делать.

Внутри страны по-прежнему без перемен. Все уехали в отпуска, никаких экономических новостей. Разве что очередное издевательство от Фонда госимущества, которое в очередной раз заявило, что Центрэнерго будут продавать в следующем году. Этот цикл продолжается уже третий год подряд. По весне приватизацию Центрэнерго обещают осенью, а ближе к осени говорят, что приватизировать в отопительный сезон нельзя, и переносят на следующий год. Зациклились окончательно. В МВФ, наверняка, в шоке. Гривна же продолжает чувствовать себя хорошо, выигрывая и от сильного евро, и от роста цен на сырье. Конечно, там есть лаг, но психологически это очень помогает. Как и позитивные макростатистические данные. Вышедшие данные по ВВП за 2-й квартал, показавшие рост в 2,5%, превзошли ожидания.

А на фондовом рынке было неожиданно живо. На первичном аукционе Минфин разместил больше $100 млн валютных ОВГЗ. Следующий такой аукцион будет аж в 4-м квартале, но пока правительству не очень и надо. На рынке акций, как в старые добрые времена, все крутилось вокруг Мотор Сичи. Сначала была дивная история с обыском прокуратуры, а потом история с аукционом акций Мотор Сичи. Фонд гарантирования должен был продавать акции на открытом аукционе на Украинской Бирже, как раньше уже случилось с акциями других компаний, взорвавших рынок. Но аукцион не состоялся. Причем, почему он не состоялся, никто так и не понял. Снова говорят о китайцах, и о тех, кто не любит китайцев, и просто о чиновниках и о жадности. Как всегда, это означает, что никто ничего не понял. Так что будем ждать продолжения, а оно в таких сериалах всегда есть. В итоге, спекулянты остались неудовлетворёнными, а индекс УБ открылся в пятницу на отметке в 1088 пунктов.

P.S.“With the past, I have nothing to do; nor with the future. I live now.”
Ralph Waldo Emerson


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 11.08.2017, 11:02 | Сообщение # 186
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Эффект августа, двух дураков и биткоина
11/08/2017

Пришел август. На рынках и во всем западном мире наступило настоящее лето без новостей

То самое лето, когда в офисах остаются лишь японские трудоголики, и то в основном те, кто уже умер на рабочем месте и кого еще просто не обнаружили. Уходят отдыхать на весь месяц французы, и весь деловой Париж вымирает, за исключением пары кварталов, которые в принципе никогда не работали. Окончательно включают режим сиесты греки, да и американские капиталисты позволяют себе отдых. Это время, когда нужно пить коктейли, ездить на французскую Ривьеру и слушать Деспозито (кто не знает, это латиноамериканский ответ на песню «тает лед» Грибов). Такие моменты опасны тем, что ликвидность на рынках стает очень маленькой и любые движения приумножены во сто крат. Что и делает август месяцем кризисов. Что и показал вечер четверга с его историями о двух психах с ядерной боеголовкой.

Но это было вечером в четверг, когда американские рынки корректировались на 1,5% на опасениях большой ядерной войны, потянув за собой весь мир. А до этого был рекордный 15-дневный срок, когда индекс S&P500, покоясь на уровне исторических максимумов, не изменялся больше чем на 0,3%. Последний раз такое наблюдалось 90 лет назад в 1927 году. Аналогия пугающая, кстати. Впрочем, до того самого рокового разговора Рокфеллера с его чистильщиком обуви оставался еще год, так что время подготовиться еще есть.

Однако страх еще не проиграл жадности. И пока есть страх, он приводит к коррекциям. Когда страха нет, а миром правит монополия жадности, тогда мир и налетает на полном ходу в бетонную стену мирового кризиса. То, что страх еще теплится, наглядно продемонстрировали рынки, испугавшись ядерной войны. В Северной Корее местному царьку снова стало скучно, и он снова решил привлечь к себе внимание. Все бы ничего, к нему уже давно привыкли, и никто не хочет с ним связываться, поскольку победить его несложно, трудно представить, что делать с его страной потом, но вот он нашел себе благодарного зрителя в лице Трампа. Которому чем дальше, тем сложнее, круг вокруг него сжимается и кто знает, может Иванка показала ему фильм «Хвост виляет собакой», и он попробует повоевать, как последний вариант. Эти опасения и привели к коррекции рынка. В результате, утро пятницы индекс S&P500 откроет на отметке 2438 пунктов.

До украинского рынка испуг еще не успел докатиться, эффект проявится, начиная с пятницы. Пострадали наши любимые сырьевые рынки, руда и кукуруза, что обидно и больно, но сразу не отразится даже на курсе гривны. В целом же удар по развивающимся рынкам, особенно по долговым рынкам, не сильный. В мире по-прежнему очень много денег. И деньги ищут себе применение. Это видно и по динамике доходности развивающихся рынков, и даже таких недоразвитых, как украинский. Более того, спред между доходностями европейских «мусорных» облигаций и американских казначейских обязательств подошел к минимуму с 2007 года. Снова плохая аналогия вырисовывается, но по-прежнему оставляет нам целый год карнавала. Украине на него нужно успеть, и если какой-нибудь прокурор не решит помешать Министерству финансов, мы частично присоединимся к всеобщему празднику уже осенью. Рынок очень ждет украинский выпуск. Пока же украинские доходности остаются в диапазоне 6%-8%, а покупатели иногда находятся даже на такие бумаги, как «Авангард» и «Укрлэндфарминг».

Кто еще чувствует себя хорошо, так это биткоин. Пузырь там начал надуваться с новой силой, возбудив даже украинские правоохранительные органы. Они чуют запах больших денег, но пока не могут толком понять, что же это пахнет. Привычнее было бы, если бы майнеры биткоина напоминали «копачив бурштыну», тогда и с ними работать удобнее, да и какой-нибудь Укрбиткоинвидобування под шумок создать можно было бы. Но они немного другие, выглядят как пришельцы из будущего, и этих чудаков можно повязать за воровство электричества, но вот придумать более интересную статью гораздо сложнее, хотя наши суды и не страдают недостатком креатива. В большей части мира страны уже решили, что мешать людям бросать в котел нового пузыря свои деньги не стоит, и можно пока облагать товарищей налогами. Пока настоящие регуляторы не добрались до этого рынка, позволяя тут наркоторговцам пользоваться новой возможностью, но они спокойно ждут в кустах, когда пузырь лопнет, а множество маленьких граждан начнут кричать о «зраде». И тут на арену выйдут власти и спасут людей от них самих. Так появлялось большинство регуляций и биткоин тут не станет исключением. Украина же пребывает в почетном перечне стран, таких как Бангладеш, Саудовская Авария и Боливия, где нет никакой юридической базы работы с биткоинами. И, формально, майнинг биткоина ничем не отличается от выращивания помидор на какой-нибудь ферме, куда тебе периодически шлют приглашения одноклассники, а пересылка криптовалюты со счета на счет то же, что и отправить подарок к игре SimCity.

Зато Национальный Банк подготовил законопроект о валюте, обещающий ту самую долгожданную либерализацию валютного рынка. О валютной бирже никто и не заикается. Закон однозначно позитивен, пусть и достаточно рамочен. И тут основной вопрос, что будет с ним, когда он пройдет сито Нацрад реформ и парламентских комитетов, где сидят знатные креативщики. И еще одно ослабляет оптимизм. Это тот факт, что закон вступит в силу, только когда депутаты проголосуют еще целый пакет законопроектов. В частности, регулирующих обмен информации с налоговыми органами других стран, мешающие выводить прибыль в офшоры, например кипрские (принцип – плати там, где твой бизнес), да еще и предусматривающие амнистию капиталов. В целом, стандартная по нынешним временам мировая практика. В общем, трудно представить, как украинские депутаты проголосуют за такое. Они вообще плохо голосуют законы, мешающие им жить, пример – «О защите прав кредиторов» показателен. Хотя когда-то цивилизация все равно доберётся до нас, хоть мы и умеем очень долго ей сопротивляться.

На валютном же рынке без перемен. Гривна чувствует себя прекрасно, будто на улице месяц май, а не август. На рынке облигаций тишина, впрочем, как и на рынке акций, которая иногда нарушается аукционом Фонда гарантирования. Утро пятницы индекс УБ открыл на отметке 1134 пунктов, продолжая оставаться вблизи максимумов за последние полтора года.

P.S. “I am not a product of my circumstances. I am a product of my decisions.”
Stephen Covey


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 18.08.2017, 11:38 | Сообщение # 187
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Старательный Трамп и вера инвесторов в Украину
18/08/2017

Август, отсутствие новостей. Что можно делать в такие дни? Только скучать. Но нет

Что рынки делали бы без Трампа? Август, скука, отсутствие новостей. Объемы торговли падают ниже плинтуса, показывая, правда, что торговый мир еще не захватили алгоритмы. Что можно делать в такие дни? Только скучать. И тут на помощь приходит Трамп, идеальный герой в мире, где все забывают одну тему и переключаются на другую. Он точно так же забывает. И вот неделю назад рынки теряли 1,5% в день на опасениях большого «бадабума» в Северной Корее (а вышел большой пшик, как в Северной Корее, так и у автора фразы «бадабум» и «Лилу Даллас, мультипаспорт»), теперь же никто и не думает об этом. Тем временем, президент США приготовил миру что-то новенькое, начав бороться уже не с комичным диктатором, от которого страдают только его подданные, а с будущим и настоящим. Как будто вернувшись в прошлое, сначала он еще на пару шагов приблизил свой импичмент, фактически поддержав толпу нацистов и расистов, а затем принялся ругать Amazon за то, что те разоряют розничные магазины. Разоряют, конечно, но это как ругать в свое время Форда за то, что он разоряет кузнецов.

Но все старания Трампа не увенчались успехом. Даже Amazon очень быстро отыграл потери (жаль, журналисты написали только о том, что акции упали, но не заметили, как они выросли). Но нет ничего невозможного для настоящего Трампа. И вот уже в пятницу рынки входят в глубокое пике на фоне второго худшего дня на американских рынках в этом году. S&P500 потерял почти 1,5%, а индекс страха (индекс ожидаемой волатильности) VIX, подскочил до 15% (хотя еще неделю назад он был около 10%). И все это на слухах (которые пока активно опровергают) о том, что экономический советник Трампа Гэри Кон готов сбежать из этого сумасшедшего балагана, читай Белого дома. А значит, адекватности в политике президента будет нанесен серьезный удар. С именем выходца из Goldman Sachs связывали экономическую программу президента. Именно благодаря ей мы увидели впечатляющее ралли с ноября по сегодняшний день. А надежды на то, что провести налоговые изменения и ввести фискальные стимулы получится у сборной из нескольких генералов, пары расистов и одной красивой модели, у рынков все меньше и меньше.

Если на мировых рынках воду мутит только Трамп, то в украинском сегменте еврооблигаций просто тишина. Сюда даже не доходят круги по воде от кидаемых президентом США кирпичей. Пока не доходят, по крайней мере. Поэтому доходности суверенных еврооблигаций остаются в тех же пределах 6%-8%. А инвесторы, которые еще не уехали в отпуск или уже вернулись оттуда, развлекают себя корпоративной отчетностью. На этой неделе свои очередные прекрасные результаты показал Мироновский Хлебопродукт, продолжая оставаться любимой компанией инвесторов в Украину. Если бы они еще и субсидий не получали, что делает их рентабельность еще более прекрасной, то цены бы им не было. И нельзя забывать о варрантах. Покупатели там продолжают играть первую скрипку, и стоимость производных бумаг вплотную добралась до 50%, добавив более 50% за последние полгода. Кто-то очень верит в украинскую экономику.

Впрочем, этот кто-то не один. Поскольку уже упоминавшийся Goldman Sachs, эта концентрированная мировая закулиса, выпустил репорт, где ожидает укрепления гривны в ближайшие пару лет. А это помогает не только расти варрантам, но и принять решение тем, кто собирался покупать украинский внутренний госдолг. После истории успеха в Египте, где спекулянты купаются в доходности в последние месяцы, при таких прогнозах и текущей динамике на валютном рынке, в ближайшее время может выстроиться очередь за украинскими ОВГЗ. Жаль, конечно, что закон «О валюте» еще не принят, и покупатели, скорее всего, будут заходить не напрямую на украинский рынок, а через производный продукт от одного из приличных банков (CLN). Тем не менее, это может сформировать спрос и загнать ставки еще ниже. Пока доходность украинских государственных облигаций составляет 14%-15%, а без риска девальвации на горизонте двух-трех лет – это одно из лучших предложений в мире. И гривна пока поддерживает такие прогнозы. Уже середина августа, а национальная валюта продолжает укрепляться. И Нацбанк каждый месяц рапортует о сотнях миллионов долларов, которые продает украинское население. Да и сам не забывает покупать. На последнем аукционе НБУ забрал у банков $44 млн. А курс гривны дошел до немыслимых ранее отметок в 25,5.

Сильно помогает гривне ситуация на внешних рынках. Цены на металл и руду, кукурузу и пшеницу. И труднооценимый фактор миграции последних пару лет в Польшу и соседние страны, увеличивший денежный поток оттуда. На этом фоне Минфин легко привлекает на аукционе более $300 млн (кому они нужны, эти зеленые бумажки), продавая долларовые ОВГЗ, а банки активно продолжают снижать ставки по долларовым депозитам. Все это пугает только одним. Что украинские товарищи могут совсем расслабиться, ведь потребность в поддержке МВФ может показаться им излишней. Ведь среднему депутату невдомек, что все эти прогнозы и благоприятные денежные потоки идут только потому, что Украина находится в программе с Фондом. Впрочем, в последние годы у украинских властителей хорошо получается оставаться в программе и получать транш, ничего особо не делая. Где не помешает прилив оптимизма – это на рынке УБ. На текущей неделе так было совсем скучно и пятницу индекс УБ откроет на отметке 1121 пункта.

P.S.“Always be yourself, because not much left in this world is unique, but you are.”
Shannon Harris


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 01.09.2017, 12:28 | Сообщение # 188
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Сладкое время украинского рынка
01/09/2017

О привычной сезонности для валют пришлось забыть, пример тому и рубль, и гривна, всегда слабеющие в августе, но в этом году проигнорировавшие традицию

Под звуки школьных линеек и в сопровождении пробок началась осень, которую с грустью в глазах встретили люди, не заметившие лето. Деловой сезон снова стартовал, начавшись с заявлений Центробанков в Джаксон Холле, объявивших о том, что пора выходить с каникул. Залп оказался удачным, особенно для ЕЦБ, которому удалось вернуть евро ниже отметки в 1,20 за доллар. Дорогое евро никому в Европе не нужно, особенно законодателю мод – Германии. В итоге, утро пятницы курс евро-доллар торгуется вблизи отметки 1,189. А в новостях, и финансовых также, на первое место вышел Харви, сменив там Дональда. По степени разрушительности они похожи, равно как и по непредсказуемости. С уверенностью можно сказать только, что Харви точно стоит США дешевле, чем Дональд. Тем более, что Харви как пришел, так и ушел, а вот от Дональда пока избавится не удалось.

Первыми на себе последствия Харви ощутили спекулянты (конечно же, первыми после жителей Хьюстона, у которых теперь реальные проблемы). Причем поначалу нефть вместо того, чтобы вырасти, ведь пострадал нефтяной Клондайк США, решила упасть, ведь пострадали нефтеперерабатывающие заводы, а значит уменьшился спрос. Впрочем, там все уже давно восстановилось. Как и рынки США продолжают восстанавливаться после умеренной коррекции. Северную Корею снова никто бомбить не собирается, пусть они и очень нарываются, и индексы потихоньку восстанавливаются. Индекс S&P500 откроется в пятницу на отметке в 2471 пункта. И наконец прояснились подробности великого китайского партийного съезда, который состоится в середине октября. И под который подвязаны многие стимулирующие меры в китайской экономике, ведь нельзя встречаться ответственным товарищам даже при намеках на экономические затруднения. Так что за рынок металла и руды до этого времени можно не переживать.

Для развивающихся рынков в принципе наступили сладкие времена. Инвесторы уже добрались и до локальных валют, меняя всю возможную сезонность. Покупки идут в Египте и Турции, в России и Южной Африке. В результате, о привычной сезонности для валют пришлось забыть, пример тому и рубль, и гривна, всегда слабеющие в августе, но в этом году проигнорировавшие традицию. В украинском сегменте продолжаются покупки и Минфину пришло самое время выходить на рынок с еврооблигациями. Пока рынки хорошие и пока инвесторы не поняли, что и в этом году мы можем не получить нового транша. Миссия МВФ приезжает уже 12 сентября, а к их приезду не будет сделано не только ничего из подписанного меморандума, но правительство даже пересматривает свои решения, за которые уже получили деньги. Кабинет министров намерен подискутировать с фондом о росте цен на газ. Учитывая, что формула давно известна, более того, это формула со всеми известными, то дискуссия, судя по всему, сведётся к математическому дискурсу, между традиционной и винницкой школой математики. На этом фоне даже вероятность принятия пенсионной реформы не помогает поверить, что в скором времени мы таки получим транш. Так что надо торопится, ковать железо пока горячо и считать деньги, не отходя от кассы.

Как горячо, сейчас можно понять по котировкам варрантов. Они уже почти достигли отметки в 60 процентов от номинала, увеличив свою цену вдвое с начала года. Одновременно с этим, в Украину приезжает молодой мужчина латиноамериканской наружности, которого сначала можно принять за лыжного инструктора, а он оказывается зятем Карлоса Слимма и вообще богатым и знаменитым. Причем в кои то веки богатого и знаменитого в Украину привлек бизнес, а не развлечения. Оно то и понятно, Украина не далека от Мексики и для мексиканцев гораздо проще понять, как решать тут вопросы, чем для недалеких немцев или американцев. И, конечно, историческое событие случилось на рынке облигаций. Нерезиденты впервые за три года купили локальные государственные бумаги. Сделали это не напрямую, а через программу Сити банка, выпускающего специальные продукты, CLN, которые позволяют покупать украинский долг, не заходя в Украину. И за право не заходить в Украину инвесторы готовы дорого платить. Как-то эта покупка случайно совпала с выходом отчета Goldman, где они поверили в украинскую гривну и напророчили ей укрепление в ближайшие годы. Тут еще и Moody’s подсуетилось, подняв рейтинг Украины. Конечно, ребята все равно еще гораздо позади других рейтинговых агентств в своей оценке экономики Украины, но данная новость из серии «мелочь, но приятно».

Гривна же переживает неделю волатильности, что приводит к тому, что НБУ приходится то выходить с аукционом на покупку 100 млн долларов, а уже через день – с продажей 70 млн долларов. Пока что рано говорить, что мы стоим у порога перемены тренда и сезонность все-таки победит, хотя покупатели CLN должны понервничать, увидев, как за день официальный курс теряет 14 копеек. Пока что и НБУ и участники рынка сетуют на ситуативные факторы, умноженные на стресс от завершения лета, обращая внимания на те же сырьевые рынки, где царят быки. На рынках же все без особых перемен. Даже доходности ОВГЗ не чувствуют приход покупателей и стоят как вкопанные. Равно как и рынок акций не сильно настроен двигаться в ту или иную сторону. Индекс УБ закрылся в четверг на отметке в 1129 пунктов, но там хоть ушел сумасшедший спред между фьючерсом и реальным рынком. Развлекаются участники рынка наблюдая за приватизационными аукционами, на некоторых из них существуют покупатели, а в редких случаях они даже устраивают конкурентные и азартные торги, остановить которые смогла только сакральная цифра в миллиард гривен.

P.S.“There shall be eternal summer in the grateful heart.”
Celia Thaxter


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Суббота, 09.09.2017, 08:08 | Сообщение # 189
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Возвращение блудной Украины
08/09/2017

Рынки пусть и не сделали очередной исторический максимум, но пребывают нынче в прекрасном расположении духа

Портят им настроение только новости из Северной Кореи, где один псих продолжает играть в бомбочки, и прогнозы погоды. Однако погода печалит в основном жителей Майами и фондовые рынки стран Южной Америки. Ведь большинство инвесторов, покупающих бумаги Аргентины и Бразилии, Мексики и Гватемалы, обитают именно в Майами (хотя родились основном как раз в Гватемале или Мексике, Бразилии или Аргентине), а при приближении урагана невиданной силы многие из них уже собрали манатки и сбежали вглубь страны. Те же, кто останутся, точно не станут ходить в офис, ввиду большого риска пролететь над офисом как фанера над Парижем. Что делают в таком случае, наглядно продемонстрировал поп-инвестор Ричард Брэнсон, опередивший ураган на одном из островов, спрятавшись в винном погребе. Кто знает, может он и не заметил урагана вовсе. Но это не помешает ему теперь издать новую книгу «Как побороть финансовый ураган в своей жизни» или «Никогда не сдавайтесь, даже если все против вас» и продолжать ездить по миру с лекциями.

К счастью, ураган не затронет Нью-Йорк и Лондон, а значит, большей части финансового мира ничего не грозит. Разве что штормит немного доллар, который снова потерял в цене и торгуется сейчас выше 1,2 за евро. Впрочем, даже такой дорогой евро вряд ли помешает Меркель выиграть выборы, а дальше они разберутся. Но общий позитив на рынках позволяет выйти с размещением еврооблигаций даже Таджикистану. Страна хлопка и наркотрафика впервые появилась на рынке, привлекла $1 млрд, что даже больше золотовалютных резервов страны, составляющих $700 млн и сосредоточенных в основном в золоте. Где находится это золото, в зубах ли граждан или в винном погребе вечного президента, доподлинно неизвестно, но совершенно понятно, что когда такие страны выходят на рынок, жадность уже бьет через край, а страх инвесторы потеряли окончательно. При этом доходность размещения Таджикистана составила 7,125%. И уровень индексов на американских торговых площадках лишь один из показателей этого буйства жадности. Индекс S&P500 откроется в пятницу на отметке в 2465 пунктов.

На фоне размещения десятилетнего Таджикистана с доходностью, чуть выше 7%, выход Украины на рынок видится очень логичным. Как только депутаты с десятой попытки приняли законопроект, позволяющий Минфину провести сделку, правительство объявило о своих намерениях. Сделка должна быть закрыта в следующую пятницу. Она предусматривает выкуп коротких облигаций и размещение длинной бумаги, срок обращения которой составит то ли 10 то ли 15 лет. Финальные параметры мы поймем только после роад-шоу, на котором Минфин вместе с лид-менеджерами будет прощупывать аппетит к риску у основных инвесторов. Правительство готово выкупить весь выпуск с погашением в 2019 году, объем которого составляет порядка $1,9 млрд. Если же инвесторы не захотят продавать облигации с погашением в 2019 году на сумму больше чем 1,5 млрд. долларов, остаток Минфин готов выбрать из бумаг 2020 года. Сложно звучит, но все просто. Минфин рассматривает предложения в порядке очередности и приоритет у 2019 года, что понятно, поскольку именно эту проблему и решает данная сделка.

На фоне ожиданий выхода правительства на рынок всю неделю росли стоимости как суверенных бумаг, так и корпоративных, особенно ДТЭК и Метинвеста. Но рост был замечен не только на рынке еврооблигаций. На этой неделе резко выросли вложения нерезидентов в ОВГЗ. А значит, программа CLN Сити Банка «працює». Симптоматично, что покупки нерезидентов продолжаются на фоне резкого падения гривны, которая за последние пару недель потеряла 50 копеек против доллара. А это значит только то, что покупатели, голосующие деньгами, ставят на то, что падение является ситуативным и лишь открывает больше возможностей, увеличивая потенциальную доходность покупки. Кто победит сказать трудно, в начале сентября столкнулись две волны на украинском валютном рынке. С одной стороны, это традиционная сезонность, когда осенью гривна у нас слабеет. Но вот причины для проявления этой сезонности за последние годы существенно оскудели. Зато есть противоположная волна – прекрасные внешние рынки, поддерживающие гривну. Кто победит мы увидим уже скоро, когда пройдет эффект американских выходных и больших поступлений от возврата НДС, которые мигом выливаются на валютный рынок.

Приход нерезидентов приводит к снижению ставок на первичных аукционах, на которых и пасутся покупатели. На вторичном рынке влияние покупок пока не особо заметно, тут больше чувствуется ситуация с ликвидностью. А НБУ, анонсом своих трехмесячных депозитных сертификатов, дал понять, что снижения ставок ожидать не стоит. Что и логично на фоне инфляции, которая пока не хочет слушаться прогнозов. А где все прогнозы бесполезны, так это на украинском рынке акций. В последние недели тут опять болото. Движение есть, а прогресса нет. И индекс УБ открылся в пятницу на отметке 1137 пунктов.

P.S. “Inspiration exists, but it has to find you working.”
Pablo Picasso


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 15.09.2017, 14:06 | Сообщение # 190
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Пока Минфин гостил у инвесторов
15/09/2017

Украина снова не выполнила договоренности с МВФ

Пока украинский Минфин и избранные чиновники, которых не стыдно показать за завтраком в каком-нибудь фешенебельном ресторане Лондона, катаются по мировым финансовым столицам и рассказывают, как у нас все хорошо, а будет еще лучше, в самих мировых финансовых столицах царит прекрасное настроение. Американские рынки вновь обновили исторические максимумы, празднуя завершения урагана Ирма. Тем более, что сам ураган, в том числе ущерб от него, актуализирует программы государственной поддержки, налоговой реформы и прочих приятных пряников, которых рынки уже заждались. И если за выходные никто не выкинет ничего экстраординарного, в понедельник, когда Украина перейдет к завершающей стадии сделки, рынки будут готовы проглотить и не такое.

На выходных как всегда есть угроза того, что один мальчик в Северной Корее, которому наскучит взрывать своих генералов, опять устроит «бада-бум», поигравшись в «бомбочки». Он и так уже в пятницу запустил свою ракету в море, через Японию, продолжая глушить рыбу в Тихом океане. Это имеет привычку портить настроение мировых финансовым игрокам. Впрочем, он делает это так часто, что чем дольше, тем меньше людей будет воспринимать его всерьез. Одной бомбой больше, одной меньше.

Тем более, даже неожиданно слабые статистические данные из Китая не смогли испортить настроения инвесторам и спекулянтам, привнеся сумятицу разве что на рынок руды. Индекс S&P500 откроется в пятницу с отметки в 2495 пунктов. А кому Китай испортил настроение, так это адептам секты криптовалют. Китайские товарищи прикрыли вторую по величине биржу биткоинов, постепенно закручивая гайки, как каждая уважающая себя автократия. Тем более, как та автократия, которая старается прикрыть каналы вывода денег из страны. Вкупе с эмоциональностью главы одного очень большого американского банка, который пообещал уволить любого трейдера «за глупость», если он вздумает торговать биткоинами, все это привело к падению цены на биткоин с 5000 долларов за штуку до 3500 долларов. Как раз удачно вышло, что это совпало с выходом на экраны фильма «Тюльпановая лихорадка». Впрочем, фильм этот о любви, а не о глупости, а с биткоинами даже обидно, если это уже конец. Как-то рановато. Кажется, еще бабушки у подъездов не стали обсуждать крипотовалюты, да и недостаточно простых инвесторов отнесло свои золотые на это «Поле чудес».

А в украинском сегменте рынка еврооблигаций царит торжественное ожидание нового выпуска. Мир инвесторов заполнен слухами, увидим ли мы 10 лет или 15, сколько людей принесет на выкуп свои короткие бумаги. А некоторые особо смелые пытаются раскачать рынок вверх, покупая бумаги выше ориентира правительства и надеясь, что рынок сможет отжать правительство еще на полпунктика. В общем, все, как всегда. Минфин уже побывал в Лондоне, Нью-Йорке и Бостоне, оставив без внимания западное побережье США, видимо посчитав, что в связи со сменой стратегии Franklin Templeton лететь к ним уже не имеет смысла. Встречи эти проходят в тёплой дружественной обстановке и пока не испорчены даже новостями от Международного валютного фонда, который, судя по всему, из последних сил сдерживается, чтобы не испортить Украине размещения.

На текущей неделе в Киеве выпить чаю прилетел мистер Дэвид Липтон, первый заместитель директора-распорядителя МВФ. Пообщавшись с украинскими власть предержащими, он молча улетел, оставив нам лишь короткое сообщение в твиттере, где перечислил те пункты, которые Украина не выполнила. Основные пункты, потому как Украина не только ничего не выполнила из подписанных условий, но и умудрилась ревизировать старые договоренности. Кому-то снова очень понравился арбитраж между ценами на газ для населения и промышленностью, который теперь достиг 20% и напоминает сладкие прежние времена. Как результат визита мистера Липтона, визит миссии МВФ теперь не планируется на 19 сентября и перенесен на неопределенный срок. Все-таки жаль, что в Фонде работают интеллигенты, которые редко говорят то, что думают.

На локальном рынке основным ньюсмейкером, если мы конечно имеем ввиду рациональные экономические новости, снова остается Нацбанк. Под аккомпанемент протестов, которые организовывают собственники телеканала NewsOne за деньги собственников телеканала NewsOne для зрителей телеканала NewsOne (снова сумасшедшие бабушки, которые не любят Гонтареву и требуют ее отставки, фактически повторяя требования самой Гонтаревой, которая уже месяца 4 не появлялась в здании, к которому они приходят) НБУ провел заседание комитета по монетарной политике. Основными новостями стало то, что НБУ пересмотрел прогноз по инфляции, но не сказал на какой уровень (может, документов не было), а также оставил ставку без изменений на отметке в 12,5%. Не исключив ее повышения в будущем. Инфляция пока действительно опережает ожидания, и пусть до конца года ее показатели и снизятся ниже текущих 16%, так как осенью наступает время базы сравнения, а повышать тарифы в этом году никто не спешит, но до таргета в 9% явно не дотянет. Отсюда и активность регулятора на внутреннем рынке, где Нацбанк начинает активнее забирать ликвидность у банков. На валютном рынке НБУ продолжает проводить аукционы по продаже валюты, снижая перекосы, хотя объемы этих аукционов достаточно умеренные. Но сезонность пока побеждает цены на сталь и польских заробитчан и курс на межбанке опустился до 26,2 гривен за доллар. В то же время, слегка попустило «черный рынок», который сблизился с официальным курсом, ознаменовав окончание активной коррекции курса гривны. Движения которой не пугают нерезидентов, продолжающих активно покупать на первичном рынке гривневые ОВГЗ. Более того, возможно, каждый 10 копеек вниз на курсе гривны повышают спрос на гривневые инструменты, ведь увеличивают будущую доходность инвесторов, снижая валютный риск. И те 2 млрд гривен с небольшим, которые за последние пару недель перешли к империалистам, могут оказаться только первыми ласточками. Египет тому примером, где мировые игроки зашли на внутренний рынок на сумму в сотни раз большую, и не от любви к пирамидам.


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 29.09.2017, 12:18 | Сообщение # 191
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Украинские танцы с бубном. Как мы еще не кидали инвесторов
29/09/2017

Первые сигналы о том, что у нас не все так сладко, поступают с валютного рынка

Рынки продолжают держать удар. Или пребывать в таком радостном позитивном настрое, что им никакой удар не страшен, даже удар ядерной боеголовкой по бескрайним просторам Тихого океана. Это и радует, и пугает одновременно, поскольку долго такими рынки оставаться не могут. Вот и сейчас, за короткий промежуток времени инвесторы и спекулянты получили новые порции геополитических рисков, переварили выборы в Германии (хотя немцы настолько рациональны, что никакого несварения желудка и быть не могло), а также проглотили рост ставок в США после более агрессивных заявлений главы ФРС. Все это уходило в песок пустыни, как российские генералы в Сирии, а рынок продолжал обновлять исторические максимумы. В пятницу с утра индекс S&P500 откроет на уровне в 2510 пунктов. И это еще акции не учитывают потенциал налоговой реформы Трампа, которая, наконец, становится более вероятной.

Зато повышение ставок очень хорошо отражается на курсах валют, где доллар сделал резкий спурт вверх, отвоевав сразу несколько центов у евро, и пара торгуется сейчас вблизи 1,18. А на выходных нас всех ждет ряд интересных историй, с обострением сепаратизма после референдумов в Курдистане и Каталонии. И если инициатива курдов с ответкой турков уже успела взвинтить цены на нефть, то отели Барселоны еще верят в адекватность европейцев и не забрасывают туристов скидками. Ну и конечно нельзя забывать про Северную Корею, которая любит оставаться в центре внимания и как маленький ребенок начинает верещать, если чувствует, что о нем забыли. Тем более, там у них есть достойный спарринг-партнер, любитель всеобщего внимания. Трамп и северокорейский Ын продолжают кричать друг на друга. Что-что, а уж это делать северокорейские лидеры умеют. Соперничать с ними может только Олег Лужный в перерыве матча Динамо Киев.

Волны по воде от роста ставок в США докатываются штормом до развивающихся рынков. Это еще не цунами и не ураганы, сносящие на своем пути целые страны, но уже волнующий звоночек. И одновременно демонстрация того, как вовремя украинский Минфин вышел на рынок еврооблигаций. На данный момент новый выпуск, 15-летняя Украина, торгуется ниже номинала (то есть доходность выше доходности размещения), равно как ниже номинала торгуется и совсем недавний сюрприз от Таджикистана. И это еще часть инвесторов продолжают верить в скорый приход МВФ. Мол, стоит проголосовать пенсионную реформу, и мы получим новый транш. А может даже и два, как обещали им на роуд-шоу. Сразу. Трудно понимать украинскую реальность, живя в Лондоне или Бостоне.

Пока до пенсионной реформы украинский парламент не добрался, так и не придумав, как бороться со спамом. Но даже проголосовав пенсионную реформу никто не получит гарантию, что МВФ даст транш. Потому что больше ничего украинские власти делать не собираются, получив доступ к внешним рынкам. Как люди на диете, дорвавшиеся до сладкого. К чему это приводит всем хорошо известно. Но приводит потом, не сразу. А пока чувство эйфории, иногда вперемежку с алкогольным опьянением. Первые сигналы о том, что не все так сладко, поступают с валютного рынка. Ничего страшного там пока не случилось, гривна все еще в коридоре своих перемещений этого года, но падение идет со скоростью по 10 копеек в день при сопротивлении НБУ и без видимых причин. Вот такой нынче шаткий украинский позитив, которым делились друг с другом участники финансового форума в Одессе. И это еще при шикарных внешних рынках, высокой руде и металле, а также отсутствии внешнего финансового давления. Гасить пока ничего не нужно. И на пороге не 2019 год. Но люди из властных кабинетов уже готовы кричать, что реформы МВФ нам не нужны. Особый путь, все дела. Лужного на них нет, в МВФ работают интеллигенты.

Еще с одним условием МВФ, в очередной раз невыполнимым для Украины, столкнулся украинский фондовый рынок. Вернее, он столкнулся с явным нежеланием эти условия выполнять. Центрэнерго, один из столпов оскудевшего украинского рынка акций, решил провести собрание акционеров, вынеся туда вопрос о преобразовании из открытого акционерного общества в частное. А акции таких компаний на бирже уже не торгуются. Что уже лишило бы украинский рынок акций голубой фишки, да и было бы крайне глупо, если вы действительно планируете приватизацию. В обычной ситуации акции компании были бы сразу выкуплены у мажоритарных инвесторов после такого решения. И им, в том числе большому числу иностранных игроков, было бы обидно, но не так больно. Но речь идет о Центрэнерго, остающимся, несмотря на сотни миллионов прибыли под процедурой банкротства (это все отечественная школа менеджмента), а значит, и выкупать никто не будет. И это уже фирменный гоп-стоп. Пока игроки пишут письма, но они больше напоминают глас вопиющего в пустыне. Но индекс при этом растет, что показывает загадочную душу украинского фондового рынка, а может, просто продавая Центрэнерго люди покупают другие бумаги. Так или иначе, индекс УБ открылся в пятницу на отметке в 1174 пункта. Максимум за три года, между прочим.

P.S.“Nobody’s life is ever all balanced. It’s a conscious decision to choose your priorities every day”
Elisabeth Hasselbeck


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 06.10.2017, 09:56 | Сообщение # 192
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Внезапный спурт Украины навстречу МВФ
06/10/2017

Инвесторам помогает не заскучать поток новостей из Украины, касающийся перспективы сотрудничества с Международным валютным фондом

А фондовые рынки США продолжают бить рекорды. Индекс S&P500 откроется в пятницу на отметке в 2552 пункта. Очередной исторический максимум. Им нипочем ни Трамп и его налоговая реформа, которая вновь становится утопией, ни ураганы, ни реакция Трампа на ураганы и его общение с потерпевшими. Рынки пребывают в прекрасном расположении духа. И основные мысли игроков на этой неделе были сосредоточены вокруг будущей персоны главы ФРС. Как-никак мировое правительство и все дела. И очень хорошо, что главу ФРС выбирают не в украинском парламенте, а перед назначением все сосредоточено обсуждают его взгляды на будущую денежную политику. И пока рыки взвешивают на весах ястребов и голубей, ожидая, кого же выберет президент США.

При этом крайне мало рынки озаботились событиями в Каталонии, мимо которых не смогла пройти ни одна уважающая себя бабушка у подъезда. Даже после того, как события там пошли неожиданно неадекватно, заставив сомневаться в здравом смысле самих каталонцев. На этом фоне слабо отреагировало и евро, и европейские индексы. Больше всех пострадали котировки каталонских банков, которых инвесторы на секундочку представили зарегистрированными где-то в Приднестровье. Собственно, такая регистрация и не позволяет пока лидерам буйного региона переходить от слов к делу. Потому как хорошо, когда у тебя высокое ВВП, превышающее ВВП половины стран Европы, но плохо, если оно обнулится, как только ты выйдешь из правового поля. И патриотизм, конечно, является последним прибежищем негодяев, заставляя таких неудачников как президент футбольного клуба Барселона, которому грозит увольнение (некоторым ФК повезло и их президентов можно уволить), бить кулаком в грудь и кричать, что Барселона может сняться с чемпионата Испании, в надежде получить поддержку возбужденной общественности. Но так же, как и Месси, который не будет счастлив играть на чемпионате района, каталонский бизнес не в восторге от перспективы потерять все. Мы вновь сможем проверить высказывание одного классика популизма, который тогда еще назывался марксизмом-ленинизмом о том, что «политика – это сконцентрированное выражение экономики».

Развивающиеся рынки болтаются в общемировом тренде. Равно как и украинский сегмент. Помогает инвесторам не заскучать поток новостей из Украины, касающийся перспективы сотрудничества с Международным валютным фондом. Украинский парламент внезапно пришел в себя (надо сказать ненадолго) и проголосовал ряд очень приятных вещей. И прежде всего, принял пенсионную реформу, при этом в редакции, которая, скорее всего, удовлетворит и Мировой Банк, и МВФ. И мало того, внезапно изменилась риторика власть имущих, теперь уже не сравнивающих коррупцию в Украине и Финляндии, а выражающих готовность запустить создание антикоррупционного суда. Более того, от лица украинского правительства в США летит министр финансов, которого не стыдно показывать людям и с которым могут разговаривать приличные люди. Ему поставлена почти невозможная задача, а именно убедить МВФ, что повышать цену на газ не надо, хоть мы это раньше и пообещали. Короче говоря, страшный прогресс пошел. В итоге, суверенные бумаги остаются в диапазоне 5,0-,7,5%. Новая длинная Украина-32 продолжает торговаться ниже номинала. В порыве приступа жадности украинский Минфин разместил слишком много бумаг, и слишком большое количество фондов получили на первичке больше, чем они рассчитывали.

На внутреннем рынке продолжает бодро шагать гривна, которая подустала и остановилась только в районе четверга в районе 26,8 гривен за доллар. Исчерпан или нет фактор сезонности, мы увидим в ближайшее время. Отягощает этот самый фактор тот факт, что Нафтогазу придется погасить свой кредит ЕБРР, а значит, компания, вполне возможно, вынуждена была вернуться на валютный рынок. А тут уже от этого отвыкли. В итоге, НБУ всю неделю выходит с аукционами, продавая доллары и демонстрируя готовность сглаживать наше традиционное осеннее обострение. Благо, резервы Нацбанка за последний месяц прибавили $600 млн и достигли $18,6 млрд.

На рынке облигаций временное затишье. Первичные аукционы Минфина уже не так успешны, хоть объем ОВГЗ в собственности нерезидентов продолжает постепенно расти. На этой неделе официально признались в том, что они выпустили CLN на внутренний государственный долг еще и в банке Nomura, составив компанию Сити. И наконец, похоже, НБУ и Минфин пришли к общему знаменателю по репрофайлингу ОВГЗ, находящихся в собственности НБУ. А он давно крупнейший держатель внутреннего государственного долга. И вроде один государственный карман договорился с другим, не то, чтобы большая новость, но тут важно появление длинных, по украинским меркам невероятно длинных, государственных облигаций, чья доходность будет привязана к инфляции (+2,2% к оной). Такие инструменты идеальны для инвестирования пенсионными фондами, выбивая один из основных аргументов противников накопительной системы. Активная жизнь, внезапно, пришла и на рынок акций. Причем жизнь со знаком плюс, даже на фоне вредительских планов Фонда госимущества по Турбоатому и Центрэнерго. Особенно рынок активизировался в момент, когда планы с Турбоатомом не были реализованными, предположив, что такая судьба может постигнуть и планы по Центрэнерго. В результате, индекс УБ к пятнице достиг 1220 пунктов, добегая в процессе до 1240 пунктов, абсолютного максимума за последние 3 года.

P.S.“Some people walk in the rain, others just get wet”
Roger Miller


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 13.10.2017, 13:24 | Сообщение # 193
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Данилюк и МВФ. Миссия невыполнима?
13/10/2017

Украинскому министру финансов нужно убедить мировую закулису в Вашингтоне, что украинская формула цены на газ – самая правильная и гораздо правильнее, чем предыдущая

Прошедшая неделя, ставшая короткой для финансовых рынков благодаря празднованию в США дня Колумба (от благодарных потомков, так сказать), будто вызвалась опровергнуть фразу Винни Пуха «замечательно выходит». Ничего никуда не выходило. И речь даже не о сборной Украины, чей выход на чемпионат мира ожидали лишь записные романтики. А скорее – о более серьезных вещах. Как-то одновременно провалились переговоры о Брекзит с ЕС и сдулись каталонские сепаратисты. И как всегда речь шла о деньгах. О них не смогли договориться люди из Лондона, о них не смогли забыть люди из Барселоны. И тех и других теперь активно подначивает противная сторона, понимая свое преимущество. В общем, скучная неделя вышла, как вы понимаете, если главные новости касаются каких-то неудачников. В то же время индексы продолжают пребывать у исторических максимумов. Эту пятницу индекс S&P500 откроет на отметке в 2550,9 пунктов.

А журнал Economist вышел с обложкой о всеобщей победе быков на фондовом рынке. Напомню, журнал известен тем, что когда он выходит с такими обложками, все заканчивается плохо. Равно как в свое время они похоронили рынок акций незадолго до его ренессанса. Ну, или посчитали Киев крайне опасным городом для путешественников. В общем, очень авторитетный журнал. И он заметил главное. «Все страх потеряли». Вот совсем все. Волатильность ушла даже с развивающихся рынков. А это никогда к добру не приводит. Правда, тут всегда есть временной лаг. Это как с пузырями. С того момента, как что-то выглядящее как пузырь и пахнущее как пузырь становится пузырем, до того момента, как оно лопнет, проходит достаточно много времени. Вот и сейчас биткоин пошел на очередной спурт, побив свой рекорд в $5000 за виртуальную штуку. Учитывая природу этого пузыря, он может стоить как $5000, так и $10000, так и $100000. Спросите у покупателей тюльпанов в Голландии. И хорошо, что он не лопнул так рано. Надо дать ему вырасти и вовлечь в это дело побольше людей, верящих во что-то. Вера – это вообще прекрасно. Кто знаете, может,пройдет еще полгода и почти все сбережения украинских прокуроров и СБУшников будут аккуратно сложены в криптовалюту. Тогда и о справедливости можно будет порассуждать, наряду с верой. А вот про надежду все забудут.

Украинский сегмент также страдает от недостатка волатильности. Или, наоборот, радуется ей. К сильным внешним рынкам добавилось удачное голосование за пенсионную реформу, заставившее людей поверить в вероятность транша МВФ. Доходности в украинском сегменте еврооблигаций остаются в диапазоне 4,5%-7,5%. И теперь рынок ждет результатов невыполнимой миссии министра финансов, который отправился на ежегодный слет мировой закулисы в Вашингтон. Там ему надо убедить ту самую мировую закулису в лице представителей МВФ, что украинская формула цены на газ самая правильная формула и она гораздо правильнее, чем предыдущая украинская формула и что мы, выбрав теперь эту самую правильную формулу, больше не будем пытаться изменить ее, если ее результат нам не понравится. В общем, Том Круз точно не справился бы. Посмотрим, справится ли Данилюк.

А вот на внутреннем рынке гривна перестала бежать и теперь мечется в рамках коридора плюс-минус 20 копеек. В то же время длинный спурт гривны распугал всех покупателей ОВГЗ с внешних рынков. Местные же покупатели испугались сами по себе, во-первых, на фоне явного стремления НБУ ужесточить монетарную политику, не поднимая ставки, что выразилось в активном применении трехмесячных депозитных сертификатов. Нацбанк можно понять, вышедшая в сентябре инфляция снова оказалась выше ожиданий. +2% за месяц – это многовато. В результате, Минфин уже две недели в принципе не проводит аукционы, не видя спроса. Или не видел спроса, ведь на следующей неделе аукцион объявлен. И там среди прочего правительство предложит пятилетнюю бумагу. Ставка для смелых.

А на рынке акций удалось избежать самого плохого. Друг за дружкой не состоялись собрания акционеров Турбоатома и Центрэнерго, на которых менеджмент планировал увести компании в сумрак, сделав их непубличными. Но потом государство передумало. Вполне возможно, что в результате того шума, который был поднят со стороны миноритарных акционеров, а также международных институтов. В общем, снова мировая закулиса помогла. Как результат, еще немного оптимизма на рынке, особенно в первый же день после собрания в акциях Центрэнерго. А еще как результат, обыски генеральной прокуратуры в комиссии по регулированию фондового рынка. Хотя, кто знает, может это просто совпадение. Так или иначе, индекс УБ берет пример со старших товарищей и держится у максимумов за последние три года. Это, увы и ах, не исторический максимум, но тоже приятно. Утро пятницы индекс УБ откроет на отметке в 1211 пунктов.

P.S. “There is not great talent without great will power”
Honore de Balzac


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 20.10.2017, 13:32 | Сообщение # 194
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Укртелеком и Украина. Как забрать то, что тебе не нужно
20/10/2017

Украинский подход к приватизации в очередной раз удивляет

На фоне выходящей корпоративной отчетности рынки решили сделать передышку в освоении исторических максимумов и слегка скорректировались. Очень скромно скорректировались, прямо скажем. Да и сама отчетность не задала какого-то тренда. Банки радовали, Apple расстроил, потребители пока не разобрались, чем отличается 8-я модель от 6-й, а 6-я от 7-й, и зачем там еще и десятая. Впрочем, любая сказка рано или поздно заканчивается. В результате пятницу индекс S&P500 откроет на отметке в 2562 пункта, а Dow Jones на этой неделе перевалил очередную историческую веху, превзойдя 23 тыс. пунктов. Жадность несмотря ни на что продолжает править миром, загнав страх куда-то под пол, где тот ждет своего часа.

Но самые интересные события (и для рынков) происходили в Пекине, где коммунистическая партия Китая собралась на очередной эпохальный съезд, проводимый раз в пять лет. Если отмежеваться от стилистики, в которой есть что-то от фэнтези, что-то от съездов КПСС, то в сухом остатке все ждут рациональных решений, слушают программу социализма с китайским лицом (очень напоминающем злобный оскал коммунизма) и пытаются понять, как далеко китайские товарищи пойдут в экономических стимулах, и появится ли в КНР культ личности Си. В этот раз съезд промежуточный, завершающий первую пятилетку товарища Си, но многие видят в нем большой потенциал усидеть дольше второго срока. Это всегда заканчивается плохо, но, поскольку у Китая в запасе вечность, он может на это и не обратить внимания.

Украинские еврооблигации также не отличались активным изменением цены на текущей неделе. Котировки не изменились, инвесторы так и не дождались ясности от МВФ. Миссия министра финансов, судя по всему, так и осталась невыполнимой. И шансы получить транш МВФ в этом году устремились к нулю. В то же время сам МВФ остается дипломатичным и продолжает с нами дружить. Если так можно назвать отношения с тем, кто исторически тебя обманывает. Поэтому ни войны, ни мира, Украина остается в гибридной программе МВФ. Но поскольку в этом году шансы получить транш почти нулевые, то и особо стараться не нужно. Например, заморачиваться с главой НБУ. Ведь и. о. и так неплохо справляется. Да и таких и. о. нынче уже немало. И пока все работает. А Ульяна Супрун, например, несмотря на такой статус, вполне заслужила звание человека года.

На внутреннем рынке гривна, наконец, обрела внутреннее спокойствие. Равновесие обретено около отметки в 26,5 гривен за доллар. Похоже, осеннюю сезонность украинской национальной валюте уже можно засчитать. Осталось ждать январский прыжок и весеннее укрепление. Валютный рынок в Украине становится скучным и предсказуемым. На этом фоне кто-то смелый решил купить пятилетние внутренние облигации. Минфин разместил небольшой объем данных бумаг на этой неделе и обещает подобные аукционы в будущем. По почерку, похоже, что очередной смелый нерезидент решил испытать судьбу с украинскими высокими ставками. А на рынке акций тишина и покой. Индекс УБ, пережив стресс от неудавшейся попытки забрать у него Центрэнерго, потихоньку ползет вверх. Индекс УБ открыл эту пятницу на отметке в 1232 пунктов. И ждет новостей, как полковник, которому никто не пишет. Например, новостей о приватизации.

Украинский подход к приватизации в очередной раз удивляет. Пока мы приватизировали что-то ненужное, как самим себе, так и покупателям. С другими активами чиновники поступали по старой народной традиции «такая корова нужна самому». Но чтобы продать что-то ненужное, нужно купить что-то ненужное. Или, в крайнем случае, забрать. В результате блистательной операции очередной украинский суд вернул в государственную собственность Укртелеком. Забрав его у уважаемого президента футбольного клуба, еще и насчитав ему пени в $82 млн. Патриотическая общественность может быть в экстазе, забрать что-то у Ахметова всегда приятно, почти так же приятно, как посадить. До поры до времени, пока, как говорится, не сели «посчитали, прослезились». Ведь Укртелеком – это что-то совсем ненужное, как Ринату Леонидовичу, так и Украине. И теперь придется еще и денежку за него вернуть. Беда в том, что возвращать может быть придется по текущему курсу, а продавали когда-то Укртелеком за $1,3 млрд. Не говоря уже об инфляции, которую суд может включить в компенсацию (по-умному это зовется «сумма инфляционных убытков»). По нынешнему курсу это гораздо больше, чем все планируемые доходы от приватизации на следующий год. И реальные доходы за целое десятилетие. И пеня в данном случае выглядит банальными чаевыми. Думается, люди в МВФ будут в шоке.

P.S.“I always like to look on the optimistic side of life, but I am realistic enough to know that life is a complex matter.”
Walt Disney


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 27.10.2017, 12:21 | Сообщение # 195
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Интеллектуальный оргазм от Нацбанка
27/10/2017

Действия украинского Нацбанка на этой неделе свидетельствуют о независимой политике регулятора. А это важно и крайне любимо рынками

Прошедшая неделя на рынках была тихой, шум доносился только по поводу сексуальных оскорблений и домогательств, от Голливуда до Европейского парламента, где вообще, кажется, приставали все и ко всем, не взирая на пол и политическую силу.

Единственным, кто был далек от скандала, стал Марио Драги, который настолько искушен, что его трудно заподозрить не только в сексуальных домогательствах, но даже в том, что он и сексом занимается. Несмотря на то, что он итальянец. Глава Европейского центрального банка снова выступил и снова порадовал любителей дешевых денег, продлив аукцион невиданной щедрости. В результате, европейские рынки воспряли духом, а доллар чуть отвоевал позиции у евро и теперь торгуется на уровне 1,16. Американские рынки также продолжают оставаться в хорошей форме, благо при президенте Трампе трудно кого-то удивить шовинизмом или сексуальными домогательствами. Индекс S&P500 откроет пятницу на отметке в 2560 пунктов. И снова без видимых новостей, если не считать ругань президента США в Twitter по поводу налоговой реформы, которая теперь может стать еще и приятным сюрпризом, дав рынкам новый толчок для роста.

А в Китае прошел съезд коммунистической партии. Очередная пятилетка завершена, и партия закладывает основы для следующей. Заодно внесли товарища Си в Конституцию, записав туда его цитату, наравне с товарищем Мао и товарищем Дэн Сяопином. У каждого свои традиции. В штатах профили отцов- основателей выдалбливают в скалах, в Китае их цитаты вносят в Конституцию. К нашим баранам мы вернемся позже.

Результаты страны под руководством Си Цзиньпина были оценены крайне высоко ответственными товарищами, которые, судя по всему, таки позволят своему лидеру пойти и на третий срок. Тем более, что в новом составе китайского Политбюро собралось 7 старцев, и нет никого моложе 60-и лет, а значит, и будущей замены не наблюдается. Не зря наливали стимулами китайскую экономику, обеспечивая рост как ее самой, так и цен на сталь, чему очень благодарны в украинском правительстве. Правда, все эти стимулы уже стоили Китаю 15% фискального дефицита, но пока у товарищей есть возможность наращивать долг. По крайней мере, они так думают. Так или иначе, съезд закончился и теперь рынок сырьевых товаров могут ждать любые потрясения.

Пока же там тишина, равно как и на рынках развивающихся стран, которые продолжают пользоваться вечеринкой, привлекая ресурсы. На этой неделе на рынки, например, вышла Монголия. А Аргентина за последние пару лет привлекла, шутка ли, $54 млрд на долговых рынках. Очень любят рынки тамошнего нового президента и очень не хотят, чтобы на его смену пришел очередной популист. Пока всем хватает Венесуэлы, чтобы наслаждаться спецэффектами.

В украинском сегменте также тишина, цены практически не изменились. Доходность суверенной кривой остается в диапазоне 5,0%-7,7%. Среди корпоративных облигаций остаются фаворитами еврооблигации ДТЕКа и Метинвеста. И пока без новостей. Разве что Нафтогаз анонсировал свой выход на рынок еврооблигаций уже в 2018 году. И этот выход может быть удачным. Если, конечно, некоторые деятели из правительства получат по своим шаловливым ручкам и отстанут от госкомпании. Пока же они, деятели, наняли мудрых старцев из Академии наук Украины («нестарцев» там, кажется, вообще не держат), которые, вооружившись счетами, засомневались в стратегии Нафтогаза. Эти же старцы еще недавно, когда их просил Янукович, с теми же счетами в руках, обосновывали выгодность таможенного союза. Поэтому это – реально мощные старики.

На внутреннем рынке первую скрипку продолжает играть НБУ. Может и потому, что в этом оркестре, кроме него, мало кто умеет играть в принципе. На текущей неделе люди, разбирающиеся в экономике, могли испытать интеллектуальный оргазм на очередной пресс-конференции Нацбанка, посвященному монетарной политике. Вряд ли еще где в Украине можно с завидной регулярностью слушать такой уровень дискуссии. На текущей пресс-конференции Нацбанк удивил, неожиданным шагом подняв учетную ставку на 1 процентный пункт до 13,5%. В принципе, все знали, что инфляция выходит из-под контроля, равно как и то, что таргетирование этой самой инфляции является основным заданием регулятора. Но не ожидали такой решительности. И уже постфактум аналитики признают, что ход был адекватным и логичным. Постфактум аналитики могут все. Особенно объяснить действия регулятора. Теперь им предстоит рассчитать, как поведут себя дальше ставки по ОВГЗ и курс гривны. Действие Нацбанка стало еще и хорошим свидетельством независимой политики регулятора. А это очень важно. И тоже крайне любимо рынками.

Курс гривны до поднятия ставки добрался до отметки 26,8 гривен за доллар. Нацбанк пока активно не сопротивлялся, видимо, догадываясь о своем собственном скором решении, которое может повлиять ничуть не хуже, чем интервенции на десятки миллионов гривен. А Минфин может праздновать очередной успех на первичных рынках ОВГЗ. Правительство смогло разместить валютных бумаг на $170 млн и добавило более 1 млрд 5-летних облигаций. Спрос на них, очевидно, идет со стороны нерезидентов. Повышение ставки, конечно, застало последних врасплох, сделав теперь новые покупки еще более привлекательными и заставив кусать локти тех, кто купил украинский долг в августе. А на рынке акций стоимость бумаг постепенно ползет вверх. Индекс УБ открылся в пятницу на отметке в 1251 пунктов, и это очередной максимум за последние три года. Не исторический, конечно, особенно в долларах, но тоже приятно.

P.S.Цитата
автор


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 03.11.2017, 22:39 | Сообщение # 196
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Пузыри, фантастика и шлагбаумы на пути денег в Украину
03/11/2017

Пора вспомнить фантастов и их теорию взмаха крыла бабочки: возврат в прошлое для Украины способен создать такой бардак в настоящем, что инвесторов и пряниками не заманишь в страну

Настроение рынков на этой неделе не изменилось. Позитив продолжает править миром. Иногда он умеренный (относительно умеренный), как на рынке акций: когда сил расти уже нет, но надо, и индексы удерживаются на исторических максимумах в ожидании новых драйверов. А есть еще безумный рост, как у биткоина, который намедни перевалил за $7000 за виртуальную штуку.

Этот пузырь начали надувать с удвоенной интенсивностью, будто куда-то торопясь. Что ж, чем больше в него накачают виртуального воздуха и реальных денег, тем громче он лопнет, и тем веселее будет наблюдать за криками «спасите, помогите, накажите». Добавляет интриги тот факт, что никто и никогда не может предсказать момент, когда пузырь лопнет. И, оставаясь в партере, крайне любопытно наблюдать, как будет развиваться эта драма. Жаль только, все те люди, активно рассказывающие о новой мировой валюте, потом, как обычно, сделают умное лицо и выберут себе другую тему.

На рынке акций индекс S&P500 закрылся в четверг на отметке в 2579 пунктов. Инвесторов на этой неделе развлекали новостями из Белого дома и его лужайки. Сначала арестовывали людей, потом публиковали налоговую реформу. И если для украинцев интереснее опыт ареста разного рода Манафортов, то для рынков – налоговая реформа. В конце концов, ее ждали почти целый год. И именно она была одной из основ для ралли имени Трампа.

Пока рынки не впечатлены. В принципе, всем империалистам и буржуям реформа нравится, а кому не понравится резкое снижение налоговой нагрузки, но есть сомнения, что в таком виде документ не пройдет Сенат. Тем более, Трамп оставил сенаторам право придумать, как же компенсировать большую часть послаблений. Кто точно не рад, так это Илон Маск, у которого и так рекордные убытки в Тесле (красивая идея не всегда работает как бизнес, рынок часто движется по костям открывших его пионеров), так еще и Трамп хочет лишить поддержки. Что логично: в мировоззрении Трампа и его избирателей (а также спонсоров), есть нефть и газ, а вот эти ваши игрушки в зеленую энергетику от лукавого. Так что Маску пора придумывать еще одну красивую историю и искать на Марсе нефть и газ. И не беда, что для этого понадобится пара сотен миллионов лет активной жизни на Марсе. Для настоящего визионера нет ничего не возможного. Тем более, фантасты уже почти всю работу за него проделали. И под такой проект Трамп точно согласится выделить льготы, инвесторы активно начнут покупать акции нового стартапа, позволив закрыть глаза на Теслу.

И немного о Европе. Там все спокойно. Немцы пребывают на историческом максимуме, британцы – в историческом тупике, продолжая не понимать, как выбраться из истории с Брекзитом. Каталонская история, напугавшая рынки в прошлую пятницу (совсем немного, лишь испанский рынок акций переживал, а евро так почти не дергался), сдулась без шума и пыли. Демон Путча в лице Пучдемона сидит в Брюсселе и вещает оттуда, что он легитимный, хотя для таких фраз больше подходит Ростов. А в Каталонии готовятся к новым выборам по испанским законам.

На развивающихся рынках тоже все спокойно. Кроме Венесуэлы. Где объявили о намерении провести реструктуризацию. И если раньше рынки ждали украинский вариант, а именно реструктуризацию под контролем МВФ, после того как идиотов Мадуро и Ко выгонят взашей, то теперь страна победившей революции глупости будет делать это с текущим режимом, находясь под санкциями. Что делает саму реструктуризацию невероятно проблематичной, открывая перед инвесторами чудеса неопределенности. В украинском сегменте все остается спокойно. Суверенная кривая выросла в цене, добавив в среднем полтора пункта к стоимости. Никаких позитивных новостей со стороны Украины не пришло, расти помогал исключительно мировой оптимизм. Доходности украинских государственных бумаг остаются в диапазоне 5%-7%.

Внутренний рынок переваривал пятничное решение НБУ о повышении учетной ставки. Выросли ставки на денежном рынке, а также доходности размещения ОВГЗ на первичном рынке. На этой неделе Минфин размещал линейку от года до трех лет и везде наблюдался умеренный рост в пределах 30-50 п.п. Ставки стали еще более притягательными, особенно для иностранцев. Беда только в том, что для этих самых иностранцев нужно пройти девять кругов украинского бюрократического ада только для того, чтобы купить бумаги. Есть надежда, что решить проблему поможет закон, подготовленный центральным депозитарием, «о номинальном держателе». Принятие этого закона способно запустить в страну миллиарды долларов. Впрочем, там очень много умных слов, что может осложнить проход его через парламент. Слишком много полезных вещей так и оказались непринятыми депутатами. Тест будет на следующей неделе, когда возбужденные рюкзаками депутаты должны проголосовать целую пачку полезных вещей, начиная от приватизации, продолжая плюшками для Prozorro продажи и антимонопольного законодательства, и заканчивая энергоэффективностью.

Гривна продолжает крайне медленно терять в цене, впав в традиционную для себя осеннюю депрессию. Правда, в этом году нет суицидальных наклонностей, курс пока лишь вплотную приблизился к отметке в 27 гривен за доллар. Того уровня, с которого и начинался 2017 год. Украинский рынок акций продолжает ползти вверх. Сил бежать у него нет, но теплый ветер всеобщего мирового оптимизма подталкивает котировки вверх. Благо, сам «ползун» так похудел за последние годы, что подталкивать его вверх может и легкий бриз. Индекс УБ откроет пятницу на отметке в 1248 пунктов, лишь немного скорректировавшись после последнего рывка. В настоящий момент активно выходит финансовая отчетность украинских эмитентов, и иногда, о чудо, рынок даже реагирует на цифры, как, например, было в случае с Райффайзен Банк Аваль, продолжающем показывать прекрасную отчетность. И, конечно, нельзя забывать, что рынок иногда радуют новостями с полей приватизации. Но вместо даты приватизации, например, Центрэнерго, приходят вести с полей реприватизации. И если с Укртелекомом все было понятно, государство решило, что оно может не только помогать определенным бизнесменам получать актив, но и избавляться от ненужного актива, то с Мотор Сич разворачивается детективная история вместе со шпионами, блек-джеком и не только. Прокуратура хочет реприватизировать завод, вернувшись назад, в 90-е. Еще немного и в прошлое отправят Терминатора дабы не допустить всю приватизацию 90-х. В этом плане полезно снова вспомнить фантастов и их теорию взмаха крыла бабочки, и возврат так далеко в прошлое способен создать такой бардак в настоящем, что инвесторов и пряниками не заманишь в страну.

P.S.“Gratitude makes sense of our past, brings peace for today, and creates a vision for tomorrow.”
Melody Beattie


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 10.11.2017, 17:11 | Сообщение # 197
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Принцы, наркобароны и украинские депутаты
10/11/2017

Самые интересные события в мире финансов и не только на этой неделе развернулись на Ближнем Востоке

Там, где сказки, волшебные принцы и истории на ночь от прекрасных царевен. В Саудовской Аравии местный принц, развивший бурную активность при еще живом короле, насмотрелся на опыт китайского товарища Си по укреплению власти и решил повторить. Тем более, времена нынче не те, просто взять всех соперников и отравить, уже нельзя, как и бросить их в тюрьму, объявив шайтанами. Пришлось заимствовать передовой опыт. И если Си 5 лет под видом борьбы с коррупцией укреплял свою власть (конечно же, для проведения реформ), то принц справился за одну ночь. Все-таки арабам, особенно принцам, не свойственна выдержка, оттачиваемая при каллиграфии китайскими иероглифами. Правда, времена все же другие, и всех коррупционеров-миллиардеров кинули за решетку в Ритц, но тоже неприятно. А потом еще принц именем короля решил конфисковать $800 млрд. коррупционеров. Тоже на реформы. И напоследок, как вишенка на торте, Саудовская Аравия почти начала воевать. В принципе, они давно хотят повоевать с Ираном, а теперь и повод подвернулся. Ведь ничто так хорошо не укрепляет власть как война. Но поскольку прямо с Ираном воевать не хочется, стремно, как и самому Ирану, не исключено, что решат повоевать в Ливане, откуда как раз сбежал премьер-министр и откуда же посоветовал уехать всем гражданам Саудовской Аравии. А напоследок по всем информационным каналам мира пробежала новость, что в ближайшие дни король передаст власть наследному принцу, который и развернул такую бурную активность.

В общем, все это не могло пройти незамеченным. И пусть все эти события, скорее всего, стали следствием падения цены на нефть, когда ресурсов в арабской сказке стало резко не хватать, но сами они подтолкнули черное золото вверх. Все-таки, война на ближнем востоке, в любой форме, никогда не способствовала спокойствию нефтяных котировок. Брент дотянулся почти до $64 за баррель, максимум за последние пару лет, радуя избранные страны-бензоколонки и их фондовые рынки. В то же время, американские площадки незначительно снизились. Индекс S&P500 закрылся в четверг на отметке в 2584 пункта. Никого не радует неопределенность, зарождающаяся во взрывоопасном регионе. Но и падением такое снижение назвать очень сложно. Настроение продолжает оставаться хорошим.

И на развивающихся рынках волнительно. В некоторых регионах проявились проблемы, вынудив инвесторов чуть-чуть разгрузить свои портфели, в том числе и в украинских еврооблигациях. И конечно же не добавляет уверенность инвесторам, чьи интересы сосредоточены в не самых стабильных странах, история с Венесуэлой. К сюрпризу с реструктуризацией, которую ждали, но не сейчас, добавился тот факт, что главным переговорщиком Мадуро назначил товарища, находящегося под санкциями, да еще и являющегося наркобароном по совместительству (наверное, он просто очень хорошо умеет вести переговоры). Такая вот у них в Венесуэле суровая популистская реальность. А это уже перебор даже для волков с Уолл-Стрит, которые смотрели сериал «Наркос» и не хотели бы вести переговоры с условным Пабло Эскобаром. Это вам не Наталья Яресько. Хотя на 90% страха, наверное, приходится 10% любопытства. Так или иначе, цены падали, в том числе, и на украинские еврооблигации. Правда, незначительно, оставив доходности в целом в диапазоне 5,0%-7,5% по суверенным бумагам.

А в Украине депутаты умудрились снова сделать что-то полезное, проголосовав закон о приватизации. Закон хороший, жаль, правда, что проголосовали только в первом чтении, ведь до второго еще и дожить надо, да и депутаты могут любой, даже самый хороший закон, испоганить своими правками. Но и закон хороший, и для сотрудничества с МВФ полезный. Параллельно с этим, всю неделю укреплялась гривна. Что в принципе не свойственно национальной валюте в осенний период. В результате, курс дошел до 26,55, а Нацбанк купил больше 100 миллионов долларов. Жаль, правда, что в информационной плоскости это осталось почти незамеченным. Беда с гривной, что про нее говорят только тогда, когда она падает. Как о биткоине вспоминают только в моменты, когда он растет. Радует и резкое снижение инфляции в октябре. Как с давней историей – я тебя породил, я тебя и убью – помогло снижение цен на овощи, которые до этого тянули цены вверх. И, конечно же, помогает высокая база сравнения прошлого года, когда рост тарифов загнал показатель инфляции в небеса. В итоге, год к году инфляция снизилась до 14% с небольшим, и теперь шансы достигнуть целевого уровня 12,5% по итогам года вполне адекватны.

Зато аукцион Минфина впервые за долгое время завершился безрезультатно. Судя по всему, на аукцион не пришел никто из иностранцев, а удовлетворять мизерный объем в 10 млн гривен по чуть более высокому уровню правительство не захотело. При этом, в настоящий момент интерес иностранных игроков к внутреннему долгу даже в разы больше, чем к рынку еврооблигаций. Там-то уже все выросло давно. А на данном этапе экономического цикла инвесторы активно готовы входить и во внутреннюю валюту. Пример Египта, который привлек $18 млрд в свой внутренний долг, показательный. Это, на секундочку, размер всех резервов Украины на данный момент. Но в Египет легко войти и достаточно легко убежать, а вот чтобы купить что-то в украинской гривне, инвесторам надо пройти 9 кругов ада. И мы в очередной раз можем пропустить вечеринку. Небольшая надежда есть на закон о номинальном держателе, который может упростить доступ к нашему внутреннему рынку для глобальных игроков, и уже подан в парламент. И кто знает, может на волне желания творить полезные дела, депутаты проголосуют и за него. Может и рынку акций что-то достанется. Тем более, ему много и не надо. Эту пятницу индекс УБ открыл на отметке в 1259 пунктов.

P.S.“In three words I can sum up everything I’ve learned about life: it goes on.”
Robert Frost


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Суббота, 18.11.2017, 18:20 | Сообщение # 198
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Европейский рост и украинская очередь за ОВГЗ
18/11/2017

Самая интересная новость на этой неделе пришла из Москвы. Россия выразила готовность продать "долг Януковича" третьей стороне

Прошла неделя, а рынки уже и забыли, по какому поводу переживали семь дней назад. Американские рынки быстро отыграли потери, решив купить то, что подешевело, поскольку оно же вырастет. Да и почему бы не сделать это, когда деньги почти бесплатные. Но еще лучше чувствовали себя европейцы. Как из рога изобилия на этой неделе стали выходить цифры об экономическом росте, сначала флагмана ЕС Германии, а затем ее восточных соседей. Немцы показали 2,8% роста, что является сумасшедшим показателем для Германии, также внушительные цифры у поляков и венгров (которым даже бушующие скрепы не мешают привлекать инвестиции и украинских рабочих), а особенно – у румын. Последние выросли на 8,8%. Выход этой цифры совпал с новостью о том, что глава местного НАБУ завела дело на главу местной правящей партии. Как говорится, корреляция очевидна, а остальное додумайте сами. Как и тот момент, почему в Украину не идут инвестиции на фоне возбуждения уголовного дела против главы украинского НАБУ. Корреляция тоже очевидна.

В итоге, сильно выросло евро, достигнув уже 1,18. И компенсировав все усилия доллара последних недель. Индекс S&P500 откроется в пятницу на отметке в 2585 пунктов. И самой главной новостью в штатах стала определенность с новым главой ФРС. Им должен стать Джером Пауэлл, который может занять пост уже в феврале 2018 года. Этот конкурс был самым ожидаемым в штатах и во многом определенность с новым главой указывает на будущую политику. И рынкам выбор Трампа понравился. А развлекали инвесторов в Зимбабве. Плохо ведь, когда прошла неделя, и ничего не случилось, ни тебе революции, ни арестов. Выбрали военный переворот. В Зимбабве военные взяли и сместили местного диктатора, который за 37 лет правления успел окончательно угробить достаточно успешную страну. И когда дно было достигнуто, пришли военные. Как всегда, вовремя.

Но развивающиеся рынки, они такие. И инвесторы к этому привыкли. Поэтому события в Зимбабве никак не испортили настроение в сегменте. В результате на этой неделе украинские суверенные выпуски немного подросли. Спрос остается и на корпоративные облигации. А самые интересные события происходят с еврооблигациями Приватбанка. На фоне поданных судебных исков, где очередью выстрелили и бывшие акционеры банка, и держатели еврооблигаций, кто-то из самых отчаявшихся собственников еврооблигаций пытается затянуть рынок вверх. И выставляет высокие котировки на продажу. Беда в том, что никто, конечно, у него эти бумаги не покупает, да и сами держатели не готовы. Поэтому ситуация выглядит слегка комично. Но делать нечего, если вы уже попали в кувшин с молоком, надо дергать лапками. Главное, чтобы в кувшине было именно молоко.

Но самая интересная новость пришла из Москвы. И речь не об очередных фейковых фотографиях из супер марио, где нужно разглядеть агентов Госдепа с печеньками, кормящих боевиков ИГ. Речь о том, что Россия выразила готовность продать «долг Януковича» третьей стороне. А это значит, что история с Лондонским судом может закончиться. А эта третья сторона, предположим Германия, не обладающая гонором Третьего Рима, спокойно себе реструктуризирует бумаги на общих условиях с прочими держателями. Учитывая, что Лондонский Суд мы рано или поздно проиграли бы, такое разрешение ситуации выглядит умеренно оптимистичным сценарием (крайне оптимистичный сценарий, когда про этот долг просто забывают, увы, так же крайне не реалистичный). Ведь политически выплатить России долг было бы невозможно, а попасть в дефолт, крайне неприятно. Особенно в плане будущих выпусков и будущего сотрудничества с МВФ. Без которого нам, к счастью, не обойтись в ближайшие годы.

Заменой МВФ на некоторое время могла бы стать покупка украинского внутреннего долга иностранцами. Они давно облизываются на нашу доходность, но зайти не могут. Хотели бы, но не готовы нести справку о флюорографии, заверенную нотариусом. И вот уже второй аукцион подряд у Минфина заканчивается ничем. Тем более, еще и Нацбанк перехватил инициативу, размещая свои депозитные сертификаты под 15,25%. С такой доходностью банкам никакие государственные облигации не нужны. Зато наконец визуализировалась тенденция покупки физическими лицами государственных облигаций. В статистике НБУ отображено таких уже на 900 млн грн. И это неудивительно, ведь тут и доходность выше, чем у депозита, и налогов в разы меньше. И какая-то жизнь продолжается на рынке акций. Индекс УБ в пятницу торгуется чуть выше 1270 пунктов, продолжая оставаться в дельта-окрестности максимума за три года.

P.S.“Life is an exciting business, and most exciting when it is lived for others.”
Helen Keller


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 24.11.2017, 17:17 | Сообщение # 199
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Неожиданная Германия и радующий Нафтогаз
24/11/2017

Что озаботило рынки на этой неделе, так это Германия. Пришла беда, откуда не ждали

На мировых рынках была короткая неделя. Празднование сбора урожая (а когда-то это был большой праздник, поскольку можно было, наконец, по-настоящему расслабиться, а не горбатиться на полях с утра до ночи) захватило весь мир, от США до Японии. В Штатах под названием «День Благодарения», в Японии – под схожим именем, а в Европе, которая почему-то забыла о сборе урожая и не празднует, просто расслабились под шумок закрытия американских рынков. Так или иначе, приход Дня Благодарения, а с ним и еще одного модного праздника, дня шопоголика, Черной пятницы, ознаменует собой формальный старт рождественского ралли. Беда с ним в этом году в том, что оно, это ралли, как началось год назад, так и не остановилось. В результате, индекс S&P500 на этот День Благодарения закрылся на отметке в 2597 пунктов, всего в нескольких шажках от исторического максимума.

Что озаботило рынки на этой неделе, так это Германия. Пришла беда, откуда не ждали. И ведь от педантичных и надежных немцев действительно не ожидали, особо не обращая внимания, как у них там идут переговоры по формированию коалиции. Ангела разберется, думали рынки. Да и сама Меркель, думаю, была в этом уверена. Но беда немецких переговоров, да и большинства переговоров в северной Европе и окрестностях, в том, что у них идет идеологическая притирка. А значит, могут не договориться из-за какой-то принципиальной мелочи. То ли дело Украина. У нас ведь всегда рисуют кадровую шахматную доску, кому и какой поток распределить, вот в таких условиях договориться легко. В Германии же самая мелкая партия вышла из переговоров, еще и хлопнув дверью напоследок. Это напугало рынки, ударив в первую очередь по евро. Никому из инвесторов и спекулянтов не хочется новых выборов, да еще и с перспективой поражения фрау Меркель. Популистов в Европе, с их обострёнными скрепами, как в Венгрии или Польше, уже хватает. Впрочем, немцы остались немцами, и до конца недели вернули уверенность рынкам, убедив, что смогут что-то придумать. То ли правительство меньшинства, что в Германии не так страшно, потому что даже оппозиция там ведет себя адекватно, то ли большая коалиция, к которой пока склоняется чаша весов. Так или иначе, но главный индикатор, курс евро, указывает на оптимизм тех, кто разбирается в немецких разборках чуть больше. Валютная пара евро-доллар к утру пятницы торгуется на уровне 1.185.

На развивающихся рынках никаких эксцессов не происходило. Даже в Зимбабве все удалось сделать без шума, пыли и без единого выстрела. Дедушка-тиран ушел на покой под обещания, что его не тронут, а сам процесс прошел даже с соблюдением видимых признаков легитимности. Что радует, потому как ново для Африки, ведь раньше тут военные не заморачивались, а просто брали власть и расстреливали тех, кто против. Теперь так происходит только в совсем богом забытых местах планеты, таких как Луганск, где понятия инвестиционная привлекательность и верховенство права считаются выдумками рептилоидов, правящих миром. Правда, дедушка-тиран позаботился лишь о себе, забыв про остальных товарищей. Так, уже и министра финансов Зимбабве повязали. То ли еще будет. Но в рамках. А в украинском сегменте тишина. Рынок еврооблигаций Украины на этой неделе немного отставал от общего позитивного тренда развивающихся рынков. По итогам недели украинский сегмент спустился чуть ниже, доходности выросли почти незаметно.

Рынок проигнорировал очень позитивную новость НАК Нафтогаз, где сформировали Наблюдательный совет из приличных людей. А сама эта история продемонстрировала, что условная мировая закулиса, кредиторы и международные финансовые институты, еще могут при необходимости так закрутить гайки украинскому правительству, что то вспоминает, как себя вести в приличных компаниях. Непонятно, правда, что теперь делать главе правления Укрэксимбанка, вошедшего в этот самый наблюдательный совет и с удивлением обнаружившего, что теперь по закону не может возглавлять банк. Оставим за скобками рациональность этого решения, но отметим, что Украина не была бы Украиной, если бы в этой ситуации глава Укрэксимбанка не мог уйти с поста в связи с тем, что вошел в набсовет Нафтогаза по той причине, что не сформирован набсовет самого Укрэксимбанка, который должен принять решение об увольнении. Впрочем, учитывая тот факт, что уже с апреля пустует кресло главы НБУ, а энергорынок может остаться без регулятора, потому что кто-то забыл подать новых членов этого самого регулятора, коллизия вокруг Укрэксимбанка смотрится невинной мелочью.

А в Украине выплатили возврат НДС. И теперь, особенно после того, как система стала электронной, а значит, работает как часы и не требует откатов, это становится основным фактором валютного рынка. Вот и на этой неделе гривна потеряла около 40 копеек на фоне возврата НДС. Такая себе минисезонность в рамках любого месяца. В итоге, к концу недели гривна вплотную подобралась к сакральной отметке в 27,0 за доллар. Посмотрим, сможет ли она перебраться через нее в этот раз. В конце концов, когда же, как не в конце года. А Минфин уже третий аукцион подряд не может разместить гривневые облигации. Банки ушли в депозитные сертификаты Национального банка. Зато аукцион по продаже валютных бумаг прошел успешно. Что ж, валютных депозитных сертификатов НБУ еще не придумал, а вот той самой валюты у банков очень много и девать ее решительно некуда, так что финансовые учреждения не прочь поделиться с правительством. А на рынке акций продолжается своя, неспешная жизнь, которую иногда разбавляют новости о том, что очередной эмитент выкупает все свои акции и уходит со словами «Hasta la vista, baby». Эти фразы хорошо смотрятся в огромных цехах неопознанных заводов, что очень подходит по контексту к украинскому рынку и украинским эмитентам. Утро же пятницы индекс УБ откроет на отметке в 1272 пункта.

P.S.“There was never a night or a problem that could defeat sunrise or hope.”
Bernard Williams


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 01.12.2017, 16:14 | Сообщение # 200
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 927
Репутация: 0
Статус: Offline

Разухабистый биткоин и Наркос по-украински
01/12/2017

Эта неделя в очередной раз могла запутать людей, наблюдающих издалека за событиями в Украине

Рынки начинают привыкать, что ежедневно обновляется исторический максимум. Однообразно. И все меньше страха. И все больше жадности. И больше накопленных дисбалансов, которые в один прекрасный момент дадут о себе знать. Ведь нет времен лучше для авантюристов и мошенников, чем те, что мы наблюдаем на мировых рынках сейчас. Много денег, которые ищут красивые истории. И немало людей, готовых эти красивые истории придумать и рассказать. Но об этом мы узнаем позже. Сейчас же все хорошо. Скоро Рождество. И индекс S&P500 продолжает ползти вверх, добравшись до отметки 2647 пунктов. И снова на повестке дня налоговая реформа, к которой приблизились еще на один шаг.

И в Европе все почти наладилось. Евро уже выше 1,19. В Германии взяли курс на большую коалицию, и все снова успокоились. Будоражит мир только один толстый сумасшедший кореец, продолжающий глушить рыбу в Тихом океане своими ракетами, и твиттер Трампа, оглушающий всех вокруг воинствующим невежеством. А также биткоин, которого заносит все выше и выше. И все больше таксистов готовы рассказывать своим пассажирам о новом философском камне. Что ж, пузырь продолжает надуваться все сильнее, а значит, тем веселее будет в тот момент, когда он лопнет.

В сегменте украинских еврооблигаций, открывающих Украину миру, не происходило на этой неделе ровным счетом ничего. Украина по-прежнему на радарах, сюда продолжают прилетать инвесторы, дабы разобраться в хитросплетениях отечественной экономики, но движения нет. Эта неделя в очередной раз могла запутать людей, наблюдающих издалека за событиями в Украине, когда одни силовые органы вдруг пришли арестовывать другие, антикоррупционные. На самом деле, для инвесторов, как и для украинцев, чтобы понять ситуацию, надо просто посмотреть сериал Наркос. В Украине разве что нет плантаций кокса, и мы выращиваем коррупцию, в основном потребляя ее сами, но и стараясь экспортировать в меру своих скромных сил. У нас даже есть свои условные «агенты УБН» и с ними даже периодически встречаются инвесторы, прилетающие в Киев «разобраться». Это все означает еще и то, что у нас все будет хорошо, но попозже. Ставка на «попозже» - это покупка варрантов, которая, кстати, была весьма заметна на этой неделе.

На внутреннем рынке гривня впервые за долгие месяцы перевалила за психологически важную отметку в 27 гривен за доллар. Почему это отметка психологически важна, сказать трудно, но звучит красиво. И в конце концов, ведь не зря гривня так давно ее не переваливала. Нацбанк даже вышел с продажей доллара, отметив таким образом увеличение своих резервов до $19 млрд. Регулятор ссылается на сезонный предновогодний спрос и ему нет причин не верить. Но и нет причин думать, что сезонный фактор отыгран уже полностью, ведь и до Нового года осталось еще четыре недели, да и предновогодние бюджетные траты даже не начинались.

А вот Минфин собрал урожай долларов, продав на аукционе целую линейку валютных бумаг с офертой, что определило крайне низкий уровень доходности. Тут хорошо и банкам, которым эти доллары девать некуда, и правительству, которое привлекло деньги чуть дороже, чем у МВФ. Всего Минфин наскреб по сусекам $575 млн, что очень даже неплохо. По валютным бумагам были удовлетворены все поданные заявки, а значит, все остались счастливы. С гривневыми облигациями все остается сложнее и не исключено, что мы увидим рост ставки в ближайшее время. Многое зависит от того, какое решение примет НБУ в декабре. А украинский рынок акций продолжает ползти вверх. Тихо-тихо, чтобы не спугнуть самого себя. Индекс УБ открылся в пятницу с уровня в 1284.

P.S.“There was never a night or a problem that could defeat sunrise or hope.”
Bernard Williams


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
Форум (главная) » Financial markets today » Статьи, события, новости, слухи... » Week in a glance или как мы прожили эту неделю (Обзоры от Сергея Фурсы)
Страница 8 из 9«126789»
Поиск:

Зарегистрированные пользователи, побывавшие сегодня на форуме:
Поиск по форуму (insider search engine):

Яндекс.Метрика Форекс рейтинг