Форекс каталог
Четверг, 27.07.2017

[ Новые сообщения · Обзор форума · Участники · RSS · Правила форума ]
Страница 6 из 8«1245678»
Модератор форума: Acad, Karlson, Tisha™ 
Форум (главная) » Financial markets today » Статьи, события, новости, слухи... » Week in a glance или как мы прожили эту неделю (Обзоры от Сергея Фурсы)
Week in a glance или как мы прожили эту неделю
NewsMakerДата: Суббота, 23.06.2012, 09:28 | Сообщение # 1
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

^^^^^


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital
 
NewsMakerДата: Пятница, 18.03.2016, 16:41 | Сообщение # 126
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Это вам не Бразилия
18/03/2016

Прошедшая неделя на мировых рынках была окрашена в зеленый цвет и не только потому, что ирландцы и все любители выпить, а таких большинство среди спекулянтов, праздновали день Святого Патрика

Больше других подсобили люди из ФРС, перехватившие эстафету доброты и щедрости у Европейского Центрального Банка. Они лишь сказали, что не стоит ожидать больше двух повышений ставок в этом году, да и вообще, рост ставок теперь из серии научной фантастики, быстро расти не будет. Так что привыкайте господа.

Господа так привыкли к дешевым деньгам, что решили скупать акции и продавать доллар. В итоге американская валюта, которая еще неделю назад, была так близка к паритету, откатилась уже к курсу 1,13 за евро, а индекс S&P500 достиг отметки в 2040,6 пунктов, снова подбираясь к историческим максимумам. Страдают от этого только немцы, будто бы им было мало беженцев, так теперь еще и сильный евро проверяет на прочность железную леди XXI века.

Инвесторы и спекулянты, в принципе, принялись покупать все, что плохо лежит. То ли в приступе оптимизма, то ли избавляясь от долларов. Что оказало существенную поддержку развивающимся рынкам, страдавших в последнее время от недостатка внимания. Да и в принципе - на фоне сырьевого коллапса. В Венесуэле что ни день, то праздник, поскольку электричества уже не хватает на рабочие дни, в Бразилии протесты и попытки посадить в тюрьму бывшего президента Лулу, который эту Бразилию и вывел в свет. Его пример другим наука, ведь он не только провел реформы, обеспечившие рост экономики, но и сделал судебную реформу, подарив стране независимый суд и органы юстиции. И теперь эти органы пытаются взять его за органы и посадить за коррупцию. Причем не только его, а всех топ-5 людей в Бразилии. Никакого уважения. В общем, хорошая мотивация для украинских властей не спешить с судебной реформой, ведь у нас не веселая Южная Америка, а люди привыкли думать наперед.

Пока растут рынки развивающихся стран, украинский сегмент еврооблигаций ведет себя сдержано. Игроки ждут результатов бесконечной премьериады, надеясь увидеть имя нового главы Кабмина, а получают лишь набор сальных шуточек от штатных шутов. А воз и ныне там. А значит МВФ сохраняет олимпийское спокойствие. С последним связаны терзания инвесторов, которые понимают, что если Фонд будет, то надо покупать, если он берет паузу, то и самим лучше не торопиться, а если сбежит – пора сушить весла. На этом фоне доходности суверенной кривой стабильны, оставаясь в узком диапазоне 9%-10%, и инвесторы развлекаются корпоративными новостями. И ожиданиями оных, например, от ДТЭКа.

Если на внешний сегмент украинского фондового рынка решения ФРС не оказали никакого влияния, то следы его активности можно было заметить на внутреннем рынке Украины. Как бы нелепо это ни звучало. И связаны они были с курсом гривни, который в начале недели, прогнозируемо, упал, как только закончились налоговые платежи. Аномалия прошлой недели, когда курс рос вопреки всему, нашла свое объяснение.

И гривня устремилась к отметке в 27 гривен за доллар, где ее ждал НБУ с заградительными отрядами и продажей долларов из резервов. А потом пришел черед ФРС, нанесшей удар по доллару, упавшему относительно всех валют в мире. К которым относится и гривня, как бы мы ее ни принижали в порыве украинского самобичевания. В итоге, к концу недели гривня торгуется на отметке в 26,5, так же как и инвесторы на внешних рынках, ожидая завершения премьериады. НБУ делает вербальные интервенции, что скоро все определится, но это скорее выглядит как попытка выдать желаемое за действительное, особенно со стороны того, кто больше всех пока страдает от неопределенности с МВФ.

Еще одна аномалия не нашла своего продолжения на этой неделе на рынке акций. Внезапный рост прошлой недели завершился привычным падением на этой. Индекс УБ, теперь лишенный трех акций, опустился к отметке в 633 пункта. Пережив очередную экспирацию фьючерса. Даже у акций Центрэнерго не было уже сил тянуть рынок за собой. Может быть, карманные деньги инвесторов закончились, а может, вера в честную приватизацию дает сбой, особенно на фоне очередных решений судов, блокирующих проведении конкурса по выбору честного менеджмента. Но про суды уже пример Бразилии показателен, что нельзя им давать простор для честности. А значит, потенциальные покупатели, ожидающие конкурс, могут ожидать подвох как от условий тендера, ведь туда можно прописать много интересных и важных условий, так и от судов, которые могут принять любое решение. Ведь Украина не Бразилия, что доказано теперь не только мастерством футболистов.

P.S.“The most common way people give up their power is by thinking they don’t have any”
Alice Walker


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 25.03.2016, 13:18 | Сообщение # 127
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Начиная с чистого листа: от Фиделя до Гройсмана
25/03/2016

Мировые рынки получили короткую неделю, которую в США и Европе провели совершенно по-разному

Американские спекулянты пребывали в привычном бодром настроении духа, по крайней мере, до заявления одной из шишек ФРС, что может инфляция все-таки есть, и ставки нужно повышать. Это слегка испортило настроение, но не критично и на Пасху, которая в этот раз в цивилизованном мире опережает православную на целый месяц, они ушли с уровнем индекса S&P500 2000 пунктов.

Индекс закрылся на отметке 2035 пунктов в последний торговый день недели. Настроение торговцам поднимал всегда позитивный Барак Обама, съездивший на Кубу и, вполне возможно, вернувший эту страну к жизни. И к здравому рассудку. Фиделя, правда, решили на всякий случай не будить, а то бы он получил преждевременный инфаркт, пытаясь осознать суть происходящего. Или пытался бы покусать (на большее он сейчас вряд ли способен) президента США, вспомнив былую молодость. В любом случае, стоимость недвижимости на кубинских пляжах вырастет в ближайшие годы в разы и наверняка многие спекулянты используют длинные выходные для разведки, совместив приятное (пляжи, ром и прекрасных кубинок) и полезное. Тем более, дома все похоже под контролем. Вероятность победы Хилари теперь оценивается в 70% (причем не горе политологами, а букмекерами, которые за свои слова отвечают деньгами), а значит, подвоха с этой стороны рынкам ожидать не стоит.

В Европе была совершенно другая повестка дня, на которую, конечно, влияли заявления чиновников ФРС, но не становились основными новостями. Теракты в Брюсселе повлияли разве что на эмоциональное состояние торговцев, сделав продажи более обоснованными. Наибольший эффект взрывы в Бельгии, как бы это ни звучало странно, произвели на британский фунт. И не потому, что британская валюта стала очень чувствительна после того случая с Соросом. Просто обитатели лондонского Сити больше всего боятся возможного выхода Британии из ЕС, последствия которого сейчас просчитать трудно, но представить легко. И падение фунта еще не самое страшное, что может произойти с экономикой Ее Величества. Впрочем, и для экономики ЕС это не будет хорошей новостью, но это, пожалуй, единственный случай, когда Меркель ничего не может поделать.

Украинский сегмент еврооблигаций остается в спокойном расположении духа, всю неделю ожидая завершения премьериады. Премьера вроде выбрали, в лучших украинских традициях. Худшее в выборе Гройсмана – это неоправданные ожидания, появившиеся у участников рынка в связи с потенциальным премьерством Наталии Яресько. К счастью, не все участники рынка были на конференции Dragon Capital и не слышали там будущего премьера, а значит, воспринимают его как чистый лист, присланный Укрпочтой.

И во многом дальнейшая оценка правительства, а значит и динамика котировок украинских еврооблигаций, будет зависеть от того, кто зайдет в новый кабинет министров. Особенно среди тех людей, который в состоянии коммуницировать с Международным валютным фондом. И не только говорить на английском, что худо-бедно умеют многие (к сожалению, премьер не входит в их число), но и говорить на языке, понятном финансистам. Слухи, отправляющие в новое правительство Ивана Миклоша, пока радуют инвесторов и спекулянтов, не давая шансов начаться распродаже. Тем более, для циничных банкиров главное сам факт наличия правительства, а в том, что это самое правительство потом покорно будет слушать МВФ, сомнений нет.

На внутреннем рынке гривня продолжает сохранять стоическую стабильность, удивляя скептиков. Вроде бы и налоговые платежи прошли, а Национальный Банк на этой неделе больше покупал валюты, чем продавал. Кажется, не продавал ее вовсе, а курс и ныне не ушел далеко от 26,0. Безусловно, помогает регулятору рынок металла, где в последнее время наблюдается просто таки сумасшедшее ралли. Если бы тренд последних недель продолжился, то власти Украины скоро бы осознали, что и реформ уже никаких не надо. Да и макроданные за начало года показывают результаты, которых не было уже года 3-4. И, конечно, все помнят про низкую базу сравнения, но все равно приятно. Речь идет, конечно, о росте промышленного производства, которое, правда, в Украине штука волатильная и может зависеть от того, запустили завод сепаратисты или нет, равно как запустили ли они снаряд в коксохимический завод или нет.

А на внутреннем фондовом рынке происходил очередной обвал, растянувшийся на несколько черных дней. Продажи шли почти всю неделю. Можно, конечно, по привычке обвинить во всем Рината Ахметова, который в этот раз не стал гудеть, а запустил песенку «ЧАО Бамбино, сорри», а именно, решив перевести свои активы из состояния ПАО в состояние ЧАО. Навсегда лишив рынок таких голубых фишек, как Азовсталь, дорогих спекулянтам как память о сладких былых временах. Казалось, это означает потенциальный выкуп акций с рынка, что должно было погнать цену вверх, а не опустить ее вниз. Но дивный слух, который пустили доброжелатели, о том, что Комиссия разрешила не выкупать, сильно напугала игроков. Слух одновременно нелепый и неправдивый, но и рынок украинский вполне сюрреалистичный. И все продолжало падать. Но кивки в сторону Метинвеста как основной причины становятся не состоятельными, если посмотреть, что компаний группы в нынешнем, куцем, индексе не так и много. И задорно падала, например, Укрнафта. Да и Центрэнерго забыло, как весело росло еще пару недель назад. Так что больше всего похоже на распродажу от какого-то одного участника, у которого в закромах было много всего и тут он, почему-то, решил, что с него хватит. В результате, индекс УБ упал до отметки в 532 пункта, совсем недалеко от уровня в 500 пунктов, когда придет время откупоривать с горя бутылочку хорошего коньяка. И пить, не чокаясь.

P.S.“Those who do not move, do not notice their chances.”
Rosa Luxemburg


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 01.04.2016, 12:13 | Сообщение # 128
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Любовь, дураки и рынки
01/04/2016

Весна, шагающая по планете, наконец, добралась и до Украины, и явственно влияет на все события в мире

На этой неделе даже, казалось, страшные события, и ключевые неприятности все равно связаны с прекрасным чувством любви. И террористы, угоняющие самолеты, делают это ради любви, ставя планку для будущих незадачливых Ромео (попробуй переплюнуть такой подвиг, тут одним букетом уже не отделаешься), и коррупционные скандалы, например, в России, самые громкие за последнюю неделю, связаны лишь с тем, что с любимыми женщинами делятся закромами Родины. И снова-таки, очень трудно переплюнуть такие подарки, особенно когда до этого верхней планкой был ключик Тиффани. В такой атмосфере рынки не могут не расти. И в результате утро пятницы индекс S&P500 откроется на отметке в 2059 пунктов, совсем недалеко от исторических максимумов.

На этой неделе мать рынка, заботливая и мудрая глава ФРС, миссис Йеллен, в очередной раз пообещала, что все будет хорошо и регулятор будет нежным. А значит, резко повышать ставки никто не планирует. Не зря курс евро-доллар уже почти достиг отметки в 1,14. А что еще может порадовать спекулянта больше, чем такая новость. Тем более современного спекулянта, свыкшегося с мыслью, что финансовые ресурсы бесплатны, и уже не помнящего другие времена. Те, кто помнит, либо сидят в отдельных кабинетах, либо на улице просят милостыню. Отдельные экземпляры пишут книги и ездят с лекциями по миру, завлекая все новые и новые души. А денег остается много. Уже и корпоративный сектор, пока только избранные компании, начал привлекать деньги «за бесплатно». При этом добрые капиталисты считают, что затяжной период низких ставок или нулевых позволяет развивающимся рынкам получить передышку для реформ, которые затем позволят пережить рост стоимости денег. Глупые. Они не понимают, что на развивающихся рынках реформы делают только тогда, когда другого выбора уже нет и технократические правительства не приходят, когда еще есть запас прочности. Их зовут в те моменты, когда пора отключать свет.

В Украине же, в суровых условиях страны третьего мира, нет места романтике, а весна только в погоде. В стране, где все друг друга пытаются обмануть, самый главный праздник – это 1-е апреля. День дурака. И всю неделю страна усиленно готовилась к этому празднику, даже несмотря на визит президента в США. Когда, казалось бы, надо было постараться возвести пару потемкинских деревень, а не нарываться на редакторские статьи в New York Times, посвященные Украине и ее коррупции.

В результате, пока коалицию так и не сформировали, хотя приблизились к ней на расстояние вытянутой руки, не найдя чем порадовать или огорчить собственников суверенных еврооблигаций. Так они и остались в диапазоне 9,5-10,0%. Зато полностью украинские традиции на себе прочувствовали собственники еврооблигаций ДТЕК, которым не выплатили купон. И даже ничего не сказали загодя, как положено в приличных домах. Видимо, представители компании были очень заняты на встречах в Москве по поводу управления украинской Сомали, и им было просто некогда. Да и Авангард выпустил отчетность. Но тут давно все ясно, у инвесторов в еврооблигации этой группы 1-е апреля – это профессиональный праздник.

На внутреннем рынке тоже пока без изменений. МВФ тихо офигевает в сторонке, глядя на танцы с бубнами, альтернативы тоже пока нет. Президент Порошенко не привез из Америки миллиард, хоть очень приставал к разным потенциальным Корейкам, но был вежливо послан формировать правительство. А потом будет миллиард, если конечно в этом правительстве будут люди, которым будет не страшно этот миллиард дать. В то же время, НБУ пока не дрогнул, гривня остается стабильной, как на межбанковском рынке, где иногда чувствуется лишь влияние католической Пасхи (снова американцы делают себе выходные), так и на черном рынке (где выходных нет вообще). Спред между черным рынком и межбанковским снова растаял, что заставляет в очередной раз задаваться вопросом, как такое может быть и в чем тут подвох. И там и там гривня чуть выше уровня 26,0.

На внутреннем фондовом рынке плохие новости пока закончились. Более того, парламент, в приступе короткого рабочего настроения, даже определил в первым чтении, что такое деривативы и принял еще несколько позитивных законов для финансовых рынков. Конечно, они это приняли не просто так, а потому что за это снова дают деньги. Именно так и работает в украинском варианте внешнее управление. К сожалению, только так. Но, с другой стороны, хоть как-то.

Да и кровавая резня на рынке акций на этой неделе уже не продолжилась. Индекс окапывается ниже 550 пунктов, пока не находя сил для копания дальше. Куда уже, если то же Центрэнерго, бодро начавшее рост еще месяц назад, вернулось к исходным позициям. Даже, несмотря на новость, что компанию таки приватизируют. Правда, если ОПЗ обещают продать уже в июне, то Центрэнерго обещают выставить на продажу в декабре. Интересно, не 25-го ли декабря запланировали провести аукцион? И как быть с отопительным сезоном, ведь прошлой осенью компанию отказались продавать по причине, что нельзя этого делать в отопительный сезон, а в декабре обычно уже топят. И не означает ли это, что к концу года все-таки отключат и тепло, и свет, и придет все-таки время технократического правительства? Самое любопытное, что не ясно на данный момент, хорошо это или плохо.

P.S.“Imagination is the beginning of creation. You imagine what you desire, you will what you imagine, and you create what you will”
George Bernard Shaw


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 08.04.2016, 11:33 | Сообщение # 129
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Реванш гривни, офшорный скандал и невезение Порошенко
08/04/2016

Инвесторы окончательно запутались в том, что происходит в Украине

Американские рынки, проделав с февраля впечатляющее ралли, взяли передышку, необходимую для того, чтобы решить, что же делать дальше. И нужно ли идти на покорение новых вершин, исторических максимумов, или в экономике все еще достаточно много рисков и не стоит этого делать.

Впрочем, в экономике рисков всегда достаточно и главное – это настроение. И сейчас это настроение инвесторов соответствует задумчивому уровню S&P500 на отметке в 2041,9 пунктов. Спекулянты на этой неделе развлекались, делая предзаказы на автомобиль Тесла, который выйдет в свет только в 2017 году, сформировав очередь, превышающую фантазии бабушек в поликлинике. А также – офшорными скандалами, благодаря которым достоянием публики стала тайная сторона жизни многих людей. Из этого скандала мы узнали много нового. Что в России по-прежнему любят классическую музыку, что в Исландии тоже живут люди, а не какие-то идеальные граждане, что китайцам придется снова кого-то расстрелять, а в ФИФА найти честного человека так же сложно, как в украинской генеральной прокуратуре.

А еще мы узнали, что украинскому президенту очень не везёт и он попадает под раздачу по невинному аргументу, в то время как коллега Путин прикидывается дурачком, даже когда ловят за руку за миллиардную коррупцию. Тут уж кому как повезло с народом. Впрочем, за последнее время президент Украины по совокупности заслужил своим поведением подобную обструкцию. С Украиной было связано еще одно общеевропейское событие. А именно – референдум в Голландии, где говорили вроде бы про Украину, а на самом деле голосовали против Европы. Голландцы доказали, что доверять решать важные вопросы на референдуме можно только швейцарцам, остальным нормы прямой демократии противопоказаны, как свобода всовывать пальцы в розетку маленьким детям. Больше всего, в очередной раз, испугался британский фунт, переживающий из-за возможного результата британского референдума, которому все эти евроскептики и их маленькие победы очень помогают.

Украинский сегмент еврооблигаций показывал умеренный рост, следуя общемировому тренду и продолжая ожидать разрешения политического кризиса в Украине. Суверенная кривая расположилась на уровне 9,3%-9,8%. А инвесторы окончательно запутались в том, что происходит в Украине. И нужен ли стране в принципе премьер-министр. Как всегда абсурдность ситуации приводит к тому, что любое ее разрешение будет воспринято рынком положительно. Осталось разрешить и понять, сколько же человек осталось собрать до 226. Те, кто собирает, говорят, что их уже больше, но почему-то не называют имена явки и пароли, те, кого собирают, загадочно молчат. И все ждут президента, летающего по миру и все время выпадающего из часового пояса, в котором ведут переговоры. Поэтому, возможно, все решили забросить это глупое занятие, переговоры, и не торопиться. В конце концов, скоро лето. А там пойдут грибы и ягоды.

А внутри страны укреплялась гривня, и теперь Нацбанк можно винить по привычке не в падении национальной валюты, а в ее неожиданном росте. Межбанковский рынок, равно как и рынок черный, скатился ниже отметки в 26,0 гривен за доллар. Позволяя Национальному Банку еще и докупать долларов в резервы, которые слегка сократились в прошлом месяце. Только за один день НБУ подобрал с рынка больше $140 млн.

Гривне же помогает рост цен на сырьевых рынках, опасный тем фактом, что может вскружить головы украинским политикам возобновлением транзита через Россию в страны Азии. Это позволяет меньше переживать о преждевременной гибели альтернативного шелкового пути, стоившего Украине пока только одного поезда, потерявшегося на китайщине. На этом фоне неудивителен даже очередной удачный аукцион по привлечению валютных ОВГЗ, на котором Минфин собрал больше $600 млн. Этому способствовало недавнее погашение прошлых выпусков, создавшее запас долларовой ликвидности у государственных банков.

На таком фоне сопротивляться реформам можно дольше, ведь в высокие головы может приходить мысль, что не так и нужен этот надоевший МВФ. А может всему виной мистический уровень второго транша, дальше которого в программе с Фондом Украина в последнее время никогда не продвигается. Даже рынок акций Украины слегка приободрился и показал рост. Индекс УБ откроет пятницу на отметке в 571 пункт. Впрочем, учитывая объемы торгов и уровень, на котором эти торги происходят, говорить о победе оптимистов не приходится. Хотя бы потому, что пессимистов на рынке акций просто не осталось. Оставаться здесь могут либо записные оптимисты, либо те, кого привязали к батарее.

P.S. "No one can make you feel inferior without your consent."
Eleanor Roosevelt


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 15.04.2016, 11:48 | Сообщение # 130
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Кабмин из сумрака и курс доллара
15/04/2016

Украине удалось сформировать правительство, попутно пробив дно пару раз

Американским спекулянтам, покупающим попкорн на политические дебаты, не понять чувств украинцев и даже украинских спекулянтов. Последние уже давно оставили надежду походить на героев фильмов про приключения на Уолл-Стрит, где сейчас царит оптимизм. Не бурный и всепобеждающий, не останавливающийся ни перед чем, что было бы признаком скоро приближающегося кризиса, а бодрый и весенний, являющийся хорошим средством от авитаминоза. В итоге, рынок входит в сезон корпоративной отчетности в шаге от исторических максимумов. Индекс S&P500 откроет пятницу на отметке в 2082,78 пунктов, немецкий DAX вновь взял уровень в 10 000 пунктов. А японский индекс удерживается на ногах даже после сильного землетрясения.

Обратной стороной этого оптимизма является бурный рост на сырьевых рынках, который уже не напоминает отскок дохлой кошки. Нефть подросла до уровня в 44 доллара, подавая крайне опасные сигналы о возможном росте адептам секты технического анализа, что может заставить их покупать и помешает падению черного золота. И это произошло даже на фоне того, что Саудовская Аравия в очередной раз опровергла заявление России о том, что кто-то там о чем-то договорился.

Растут также цены на металл и руду, прекрасно коррелируя с успехами донецкого Шахтера в еврокубках. Это, конечно, не резкое восстановление весны-лета 2009 года, когда вдруг все стало по-старому, но и Шахтер пока вышел только в полуфинал еврокубка, а не выиграл его. Да и на развивающихся рынках пока рост сырьевых товаров и ралли в сегменте их долга не конвертировались в счастье для правительства.

В Бразилии вовсю уже готовят импичмент президенту, обвиненной в коррупции (обидно, да), в Венесуэле вообще делают выходную пятницу для госслужащих, чтобы экономить электричество. Думается, можно предложить эксперимент и вообще сделать семь дней выходных для государственных служащих, вполне возможно, это крайне позитивно скажется на экономике.

В стороне от феерии развивающихся рынков пока пребывает украинский долг. Всю неделю он вяло рос вместе со всеми, сдерживаемый нескончаемыми переговорами по формированию нового правительства, вводящими в ступор инвесторов и аналитиков западных банков, не разбирающихся в тонкостях ночных переговоров.

В конце концов переговоры увенчались успехом: не прошло и пары месяцев, и в Украине удалось сформировать правительство, попутно пробив дно пару раз, занырнув на нижний уровень сумрака. Оттуда, из сумрака, судя по всему, вытащили и большую часть самого Кабинета Министров. Который теперь сможет наконец возобновить переговоры с МВФ, чего так ждут инвесторы. Чтобы найти переговорщика с Фондом, которым должен быть министр финансов, судя по всему, пришлось бегать по коридорам администрации президента и ловить хоть кого-то, кто говорит по-английски и знает, что такое EBITDA.

Теперь владельцы суверенных бумаг могут рассчитывать на возобновление сотрудничества с Фондом. Что опустило доходности в диапазон 9,2%-9,4%. Впрочем, это будет радовать и владельцев всех украинских корпоративных облигаций, в первую очередь - квазисуверенных. Но там и другие заботы. Владельцы еврооблигаций банков будут ждать, изменится ли менеджмент государственных банков вместе с изменением диспозиции во властных коридорах, а инвесторы в еврооблигации Укрзализници должны молиться на то, что новый Кабинет министров не придумает тысячу и одну причину не назначать Войцеха Бальчуна на должность главы компании. Пока помогает сохранять надежду тот факт, что министерство инфраструктуры возглавляет единственное светлое пятно в новом правительстве, Владимир Омелян, по дивному стечению обстоятельств доставшийся Кабмину в наследство.

На этом фоне офис президента бодро рапортует о том, что поговорил по телефону с Байденом (как же мы, наверное, осточертели вице-президенту США, который уже давно ждет не дождётся завершения президентского срока Обамы, чтобы президент больше не заставлял его общаться с плохими парнями по всему миру и он мог просто порыбачить на островах), где почти договорились не только о выделении нового транша МВФ, но и о гарантиях от США по очередному выпуску псевдоукраинских еврооблигаций на $1 млрд. По крайней мере, по словам украинской стороны.

Остался сущий пустяк – найти честного человека для руководства генеральной прокуратурой. Ну, или человека, о котором можно рассказать американцам, что он честный. Новый транш МВФ рискует стать последним и не только в этом году, поэтому крайне важно получить максимум сопутствующей помощи.

Гривна продолжает удерживать позиции на уровне 25,5 гривен за доллар, а НБУ продолжает докупать доллары в резервы, чувствуя, что скоро они ему пригодятся. Объемы торгов на межбанке без размещения валютных облигаций снова вернулись к стандартному уровню, а Национальный Банк не спешит снимать валютные ограничения, иногда даже ужесточая действующие в рамках либерализации валютного рынка. Тоже, видать, чувствуют что-то.

Зато на рынке акций наблюдался дивный рост. Дивный по той причине, что вроде никаких причин для роста не было. И одну из голубых фишек, по определению из прошлого, банк Аваль, даже убрали из листинга, что, по идее, должно заставить фонды продавать эту бумагу. Конечно, в том случае, если эти бумаги там есть. Индекс УБ откроет пятницу на красивой отметке в 600 пунктов. Учитывая, что рост шел на крайне низких объемах, то он может смениться таким же падением в том случае, если какому-нибудь западному фонду (а такие еще есть) будет не хватать денег на ланч.

P.S.“No matter how dark it gets, the sun will always rise.”
Oprah


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 22.04.2016, 11:34 | Сообщение # 131
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Украина – уже точно не Аргентина
22/04/2016

Развивающиеся рынки живут новой историей. О том, как в одной стране с очень низким рейтингом, выборы президента выиграл известный крупный бизнесмен

Мировые рынки продолжают пребывать в благодушном настроении, распространяющемся не только на индексы американских фондовых площадок, но и на сырьевые рынки, а оттуда уже разлетающемся по степям и весям от Латинской Америки до самой захудалой Азии. Как и в случае с недавним падением особой причины для роста нет, да она и не нужна. Когда рынки в хорошем настроении, причина для роста, как повод выпить для алкоголика. А зачем? В результате, индекс S&P500 впервые в этом году побывавший выше отметки в 2100 пунктов, пусть и откроется в пятницу чуть ниже, но на отметке в 2091 пункт. Баррель брента доторговался до 45 долларов (неслыханная дерзость), руда и металл бегут вверх так же азартно, радуя украинское правительство и Нацбанк (и только где-то на Мальдивах одиноко грустит по этому поводу Арсений Петрович).

Будоражит и развивающиеся рынки. И тут даже не импичмент президенту Бразилии, голосование по которому пустили в прайм-тайм вместо футбола (а бразильцам, похоже, все равно, в честь чего устраивать веселые карнавалы), который в последнее время мало радует. Нет. Развивающиеся рынки живут новой историей. О том, как в одной стране с очень низким рейтингом, но крайне большим потенциалом, которую инвесторы привычно обходили стороной и считали местом вечного дефолта, выборы президента выиграл известный крупный бизнесмен, тут же сформировавший самую сильную реформаторскую команду на всех развивающихся рынках и принявшийся делать реформы, от которых инвесторы писают кипятком. И да, страна называется Аргентина. И на этой неделе страна сделала выпуск Еврооблигаций сроком 10 лет на общую сумму 16,5 млрд. долларов, общий объем заявок составил 70 млрд. долларов. А доходность составила 7,5%.

Увидев такой выпуск, инвесторы возбудились во всем сегменте развивающихся рынков, ведь огромный спрос показал, что никто не убегает. А даже наоборот, инвесторы в поисках положительных ставок (а это уже редкость) все еще готовы идти в самые отдаленные уголки мира. Особенно на фоне оптимизма на центральных площадках развитых стран.

Досталось и Украине, где, конечно, никто и не мечтает уже о случае Аргентины. Но зато новое правительство оказалось не такое и страшное, по крайней мере, за первую неделю работы, и даже декларирует активное сотрудничество с МВФ. А также обещает поднять тарифы, принять 20 законов (тут, правда, дело за парламентом, известным своей дисциплиной) и получить следующий транш уже в мае. Инвесторы, известные своей доверчивостью, не могли пройти мимо таких заголовков, и пришли покупать. Не очень рьяно, но достаточно, чтобы цены чуть подросли в суверенной кривой, что потащило за собой и другие бумаги. В первую очередь Укрзализныци, где все-таки назначен поляк, чью имя и фамилию еще предстоит научиться выговаривать, в свое время прекрасно потрудившийся на польских железных дорогах. А там и государственные банки подтянулись. Доходность суверенных бумаг уже снизилась до 9%, что, конечно, еще далеко до Аргентины, за которой нам теперь надо будет гнаться.

На внутреннем рынке глаз порадовали статистикой и решением НБУ. Статистика показала рост везде, где только можно, от индустриального производства до розничных продаж, а Национальный Банк снизил учетную ставку с 22% до 19%. Там, конечно, еще снижать и снижать, но каждый шаг в нужном направлении радует. Более того, регулятор, устами Валерии Гонтаревой, даже пообещал в скорости снять запрет на репатриацию дивидендов. Главное, чтобы, когда НБУ отменил все валютные ограничения, это не подали в качестве валютной либерализации в классической интерпретации «чтобы сделать лучше, купи козу, продай козу». Вместе со снижением ставки понизилась доходность и депозитных сертификатов Национального Банка, а в довершении всего НБУ пообещал размещать только двухнедельные сертификаты. И тут уже где-то громко радовался человек в министерстве финансов, ответственный за размещение ОВГЗ.

На этой неделе Минфин продал девятимесячные и двухлетние облигации, все с доходностью ниже 20% и на достаточно высокие объемы. Конечно, всегда есть возможность все списать на происки государственных банков, но спрос на гривневые ОВГЗ в последнее время появлялся и на вторичном рынке. Так что жизнь потихоньку возвращается. Традиционно, первыми бегут еврооблигации, а они уже пробежали после реструктуризации, потом государственные гривневые бонды и внешний рынок акций.

Там на этой неделе тоже все растет, но покупки акций Ferrexpo, например, всегда проще списать на ралли в руде, чем на изменение отношений к украинскому риску. Впрочем, в сочетании с укрепление гривни, сглаживаемое покупками НБУ валюты в резервы, возможное ралли в сегменте ОВГЗ уже не кажется фантастикой. А там и до рынка акций должны добраться. Если хоть какие-то акции останутся. На этой неделе индекс УБ был настроен скорее оптимистично, закрепившись выше 600 пунктов, и откроет пятницу на уровне в 603 пункта. Всегда готовый к пробежке вверх, тем более за последние годы он так хорошо отдохнул, что накопилось достаточно сил и потенциала роста. Как у украинской экономики.

P.S.“Study the past, if you would divine the future.”
Confucius


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 29.04.2016, 09:56 | Сообщение # 132
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Большое украинское спасибо китайцам
29/04/2016

Иногда это происходит. Очень редко. Когда вы уже не ждете. Когда кто-то расслабляется, а кто-то теряет надежду. Неожиданно

Взрывая все каноны. Меняя все, и не меняя ничего. Вот так в один день вы проснетесь и увидите, что продажи и выручка Apple вдруг упали. Даже в Китае. В результате, на фоне корпоративной статистики, не только от одной яблочной компании, американский рынок чуть отступил от вершины. Правда, ненамного. Утро пятницы индекс S&P500 начнет на отметке в 2075 пунктов. Благо, не все эмитенты разочаровывали. Особенно порадовал Фейсбук, особенно тех, кто успел его купить. И сейчас уже как страшный невозможный сон воспринимается полет в бездну стоимости акций компании после размещения. На рынок влияли и разные месседжи от центральных банков, где-то позитивные, как от ФРС, где-то негативные, как то, что банк Японии пока не намерен докупать вертолеты для разбрасывания денег в борьбе за инфляцию.

Интересно было и на сырьевых рынках. За ними в последнее время пристально следили украинцы, особенно те, кто понимает великую природу движения гривни. На этой неделе суперралли в руде и металле закончилось. И случилось это по вполне прозаической причине. Для начала, скажем, что побежали вверх пару месяцев назад основные статьи украинского экспорта благодаря китайцам. Для начала, правительство Поднебесной в рамках очередной программы стимулов (рано или поздно это не доведет до добра) потратили уйму денег. Через кредиты было влито в экономику около 10% от китайского ВВП (а это всем ВВП пример) только за один квартал. И это, само собой, поддержало рост сырьевых продуктов.

А дальше в дело пришли китайцы, которые по своей природе очень азартные люди. Китайцы, когда видят возможность поиграть и сделать ставку не могут остановиться, примерно как японцы, видящие перед собой караоке. В прошлом году китайские физические лица, любящие азарт, сильно получили по рукам на рынке акций Китая, но не успокоились. И, заметив такую тенденцию на рынке сырья, побежали туда, да еще и с использованием плеча. Сам рынок и регулятор оказались к такому не готовы, тем более что объем торгов там гораздо меньше, чем на фондовом рынке, а значит, влияние оголтелой китайской толпы (вы встречали где-то китайских туристов?) еще больше.

В итоге, все эти миллионы китайцев разгоняли руду и металл все выше, почти удвоив стоимость этих товарах на бирже, пока им не подрезали крылья, ограничив спекуляцию, в частности, обрезав плечи. Это остудило рынок, ознаменовав собой тот лимит, выше которого, судя по всему, уже не отскочит. Коррекция по цене не была столь драматична, как по объемам торгов, но помогло нам то, что те же китайцы, но уже очень важные и не азартные, укрепили юань на 2%, что очень помогло рынкам сырья по всему миру. Кто бы еще обрезал крылья торговцам на рынке нефти, которые на этой неделе вытянули баррель брента до 48 долларов. И даже без видимой на то причины, кроме опасений за судьбу Венесуэлы, у которой уже закончились деньги на печать денег и вполне возможно может остановиться все, в том числе, нефтяные вышки.

Отчасти с помощью китайцев, поддержавших заодно и гривню, рос и рынок украинских еврооблигаций. Хотя, конечно, самый приятный сюрприз для рынка пришел со стороны украинского правительства (этот редкий момент), повысившего тарифы. При этом, не только выполнив общий план с МВФ, но и перевыполнив его, повысив тарифы на 100% и унифицировав теперь все цены. Кроме одного (пока непонятного) исключения, оставив льготы религиозным организациям. То ли в попытках сделать откат высшим силам, по старой привычке, то ли планируя новых крупнейших торговцев на рынке газа, таких как «Секта свидетелей дешевого газа», «Церковь святого равноапостольного Нафтогаза» или «Газоторгоцы пятого дня». Хотя, казалось бы, именно религиозным организациям дешевая энергия нужна меньше всего. Ведь они, как известно, умеют добывать ее из ничего, зажигая огонь без спичек (по крайней мере, никто их не видел) или создавать субстанции, вечно дающие тепло и свет (здесь речь не идет о кострах из еретиков или ведьм, ибо последние имеют привычку заканчиваться). Не говоря уже о нераскрытом потенциале антиматерии, к секретам которой у них тоже должен быть доступ. Так или иначе, транш от МВФ стал ближе, а президент еще и пообещал, что все вместе дадут Украине до $5 млрд. Что не может не радовать держателей еврооблигаций, снижая их доходность, и уводя кривую в диапазон 8,5%-9,5%.

Продолжает перевыполнять план НБУ. С одной стороны, он активно покупает излишки долларов на межбанковском рынке, а с другой – завершает прикрывать банки, которые давно пора было прикрыть. На этой неделе досталось банку Юнисон, прикрытому за непрозрачную структуру собственности, вызвав где-то в Москве гневный ряд матюгов со стороны той самой непрозрачной структуры, отозвавшийся эхом в украинском информационном пространстве со стороны людей, также неравнодушных к тем самым непрозрачным собственникам. Что ж, лучше поздно, чем никогда. Объемы покупки валюты за день побили новый рекорд на этой неделе, когда регулятор выкупил больше $90 млн. за один аукцион. В результате, по итогам недели гривня укрепилась до 25,2. А НБУ за месяц пополнил резервы более чем на $500 млн. Сказав больше украинское спасибо тысячам маленьких китайцев.

А на внутреннем рынке продолжается весна, пришедшая неожиданно рано в этом году, но как всегда, принесшая с собой оптимизм. Более того, ранняя и теплая весна не только обещает нам хороший урожай разного рода фруктов, но и позволяет избежать огромной украинской дилеммы, когда вековые традиции могли бы столкнуться друг с другом, противореча одна другой. Ведь 1-го мая будет Пасха, обещая избавление от поста тем, кто его соблюдает, и, запрещая работать всем (исконно так повелось, что выходных у людей не было в принципе, и отдыхали только на церковные праздники, выходные прибавились, традиции не ушли), а с другой стороны – 1 мая пора сажать картошку. И что это, как не труд, пусть и священный для каждого украинца, который, казалось, персонально отправил Колумба открывать Америку за картошкой. Чтобы при столкновении двух традиций сказать, возможно, это было бы событие, поопасней испытаний в коллайдере. Но пришла весна. Пришла раньше. И посадили уже картошку все правоверные украинцы. И весна принесла, в очередной раз, избавление от всемирного коллапса. Равно как и принесла она покупки на украинский рынок акций, что, кажется, еще сложнее, чем спасти мир от катастрофы. Пятницу индекс УБ откроет на отметке в 638 пунктов, а фьючерс уже убежал вперед до уровня в 655 пунктов. Мелочь, а приятно.

P.S. “Study the past, if you would divine the future.”
John C. Maxwell


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 13.05.2016, 13:23 | Сообщение # 133
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Одна среди изгоев. Украина уже и не Бразилия
13/05/2016

Мало что изменилось с конца апреля, когда украинцы вошли в длинный период праздников, из которого по-настоящему выйдут только к сентябрю

Мир же продолжал работать в привычном режиме, лидеры оставались лидерами, неудачники еще больше закрепляли свой статус, ну а ретивые новички сдавали экзамен на право войти в старшую группу. Именно экзаменом можно назвать то, что происходило в Бразилии, где Сенат таки одобрил импичмент императора, ой, простите, президента, проявив явные признаки мужского шовинизма. Дилма Русеф слишком запачкалась нефтью (как и все бразильское руководство на самом деле) и была за это наказана.

Но шутка ли, несмотря на все перипетии с импичментом, а процесс идет уже давно, порождая нелюбимую инвесторами политическую нестабильность, Бразилия в 2016 году является одним из лидеров по привлечению инвестиций. А дело в том, что для инвесторов гораздо важнее было увидеть, что государственные институты, прежде всего, судебная система, сдали экзамен на зрелость. А это гораздо важнее сиюминутных передряг, которые теперь гораздо меньше будут влиять на сохранность вложений. Такими темпами, на фоне радикальных реформ в Аргентине, осталось венесуэльцам повесить Мадуро на каком-то фонаре и пойти за своими бразильскими и аргентинскими братьями, и у Украины не останется стран-конкурентов на поприще мировых изгоев-идиотов, разве что Пакистан.

На рынках, давно сдавших экзамен на зрелость, пока доминируют смешанные настроения. Инвесторы отказались штурмовать исторические максимумы на американских рынках, получив ряд покупающих сигналов, как с рынка труда, где вдруг выросли заявки по безработице (резкий рост занятости – основное достижение периода президентства Обамы, наряду с Элоном Маском) и данных ритейлеров (которые тоже сигнализируют о настроении потребителей). В результате, индекс S&P500 чуть отступил от вершин и откроет пятницу на уровне в 2064 пункта.

Впрочем, помимо размышлений о том, повышать ставки или нет, американский истеблишмент активно старается убедить британцев не чудить и остаться в ЕС. До референдума осталось чуть больше месяца, и в ход пошла тяжелая артиллерия, включая того же президента Обаму, которого очень любят подданные Ее Величества. На этом фоне радует, что мэром Лондона вместо психа на велосипеде (а казался приличным человеком, пока не начал топить за Brexit) выбрали сторонника Британии в Евросоюзе, причем для завершения космополитичности выбора лондонцев, остается добавить, что он мусульманин пакистанского происхождения. Так что в разумности лондонцев сомневаться не приходится, недаром это одна из столиц мира, и осталось лишь дождаться, чтобы обитатели окрестных сел не проголосовали сердцем или каким-то другим местом, непредназначенным для размышлений.

В противном случае, на рынке родится буря, которая затронет самые отдаленные его уголки, даже такой забытый богом и людьми сегмент, как украинские еврооблигации. В последние недели настроение тут умеренно позитивное, котировки остаются в пределах 8,5%-9,5%. Инвесторы верят, что в скором времени мы снова сольемся в экстазе с Международным валютным фондом, поэтому продажи неактивны. Покупатели же зная, что мы можем начудить что угодно, похуже обитателей британских сел, не спешат разгонять рынок, остающийся одним из самых доходных в мире. По поводу самого Фонда, то миссия уже в городе и ждет, когда парламент примет необходимый набор законов. На этой неделе депутаты были слишком заняты выборами генерального прокурора, что у них прекрасно получилось, причем с космической скоростью, так что сил, моральных, физических, а может и финансовых, не хватило ни на что другое. Разве что очень порадовали инвесторов первым чтением ряда законов, которые делают Украину не совсем страной из каменного века.

На внутреннем рынке Национальный банк позволил гривне немного ослабнуть, не проводя интервенции на этой неделе. Курс отошел к уровню 25,3. А регулятор попросил рассказать ему, сколько дивидендов хотели бы вывести из Украины инвесторы, готовясь к отмене еще одного валютного ограничения. Что заставляло гривну двигаться вниз, немного, но вниз, пока неясно, то ли просто НБУ стал больше выпускать участников на рынок на фоне укрепления национальной валюты, то ли докатились в ускоренном режиме до наших палестин результаты профилактической работы с китайцами, в результате которой существенно откатились назад цены на металл и на руду.

Кто бы еще поговорил с торговцами на рынке нефти, но это уже совершенно другая и не украинская история. Позитив этой истории в том, что низкие цены на металл и руду оставляют нас в неудобной позиции, демонстрирующей крайнюю необходимость в МВФ, а значит, хоть какое-то внешнее управление все еще сохраняется. Что не может не радовать. Поскольку разгон китайцами цен на сырьевых рынках пугал головокружением от успехов для украинских власть имущих, неся в себе риск отказа от любых реформ в пользу традиционного украинского пикника на берегу реки, совмещаемого с ожиданием шары, которая должна проплыть рядом.

А в самой Украине то тут, то там показываются признаки восстановления. То вдруг растет внутренний спрос на металл, то рекордные уровни производства бетона (стена?), то отток капитала вроде бы остановился. Пока это не отразилось в самой достоверной и объективной украинской статистике и вполне может относиться к случаю «показалось». И точно понять мы сможем, наверное, только осенью. Пока же Минфин продолжает достаточно удачно проводить аукционы по гривневым облигациям. А индекс УБ демонстрирует чудеса стабильность вот уже три недели. Утро пятницы 13-го индекс УБ откроет на отметке в 638 пунктов. И ничего не предвещает беды. Как, впрочем, и бурного роста.

P.S.“Believe you can and you're halfway there.”
Theodore Roosevelt


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 20.05.2016, 13:18 | Сообщение # 134
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Украина в ожидании Джамала-ралли
20/05/2016

Что-то же должно влиять на рынок украинских акций

Если вы не являетесь болельщиком футбольного клуба Ливерпуль, то в мире все оставалось спокойным и относительно позитивным. За исключением ряда уголков, которым повезло меньше, чем Родине Битлз. На мировых рынках расстояние между позитивом и негативом всегда очень маленькое и все может измениться благодаря паре абзацев, например, как в случае с публикацией апрельского протокола ФРС. Лидеры мировой закулисы заседали месяц назад, но стенограмму опубликовали только сейчас, и в ней обнаружилось, что слишком многие не прочь поднимать ставку уже в июне, не дожидаясь декабря. Страх отрицательных процентных ставок все же велик, тем более, это ловушка, из которой можно не выбраться. Так что ФРС можно понять, равно как и спекулянтов, которых чуть не хватил сердечный приступ, и они побежали продавать. Первый порыв был не такой и продолжительный, рынки быстро успокоились, но акции успели потерять часть стоимости, а доллар укрепился против евро.

В результате, индекс S&P500 откроет пятницу на отметке в 2040 пунктов, курс доллара к евро – на уровне 1,12. Похоже, без потерь удалось удержаться только стоимости нефти, подобравшейся к отметке в 50 долларов за баррель. И все из-за идиотов. Беспорядки в Нигерии и, особенно, в Венесуэле, не дают вернуть черное золото к вменяемым уровням. Президент Венесуэлы, которому, похоже, снятся лавры лидера Зимбабве, уже заслужил Шнобелевскую премию по экономике, но продолжает творить глупости, претендуя и на Дарвиновскую премию за самую нелепую смерть. Венесуэле, летящей в пропасть, нужно поскорее достичь дна, потому как потом все должно стать хорошо. Или будет военный переворот. Тут уже как повезет.

Негативный внешний фон давил и на котировки украинских суверенных бумаг, потерявших немного в стоимости за последнюю неделю. В то же время, некоторые корпоративные облигации демонстрируют чудеса. Ралли в ДТЭКе, поднявшее стоимость еврооблигаций с 40 до 50% от номинала, показывает, что в украинском сегменте есть еще скрытые резервы. Инвесторов порадовал рост тарифов и другие решения, доказывающие, что у компании теперь все будет хорошо. На этом фоне подросли даже котировки еврооблигаций Метинвеста, как и ДТЭК продолжающего переговоры о реструктуризации. Ведь не может быть хорошо ДТЭКу и плохо Метинвесту. Пока незамеченной прошла новость, что НБУ удалось арестовать какие-то активы Бахматюка, просившего под честное слово спасти свои банки. Конечно, еврооблигациям Авангарда или Укрлэндфарминга уже как ничего не страшно, так ничего и не поможет, но способность Нацбанка заставлять «отвечать за базар» может стать риском и для других эмитентов на рынке еврооблигации, чьи собственники давали регулятору честное и благородное слово, а потом брали его обратно.

А в Украине отмечают день банкира. Этот праздник чем-то напоминает день сотрудников фондового рынка, когда день вроде есть, а рынка вроде нет. Но банкам повезло, их выход из комы уже гораздо ближе, пусть проснутся и не все. На этой неделе синхронно поступила информация о том, что и Сбербанк, и ВТБ собираются сбегать с украинского рынка. До границы, конечно, недалеко, да и чтобы уйти, нужно, чтобы кто-то купил что-то ненужное. Пока с этим плохо, несмотря даже на то, что российские банки, как основные доноры в украинскую экономику, особенно по статье инвестиций, в прошлом году успели списать 90% задолженности. Ведь, если пару лет назад они кредитовали все, что движется, то последние годы они все эти кредиты списывали. Украинский заёмщик, особенно корпоративный, и так не спешит рассчитываться с кредитором, а с российским банком можно совместить приятное с полезным, и не платить, и почувствовать себя патриотом. И самое интересное в этой новости то, что ранее российские банки пусть и пытались сбежать, но их, по слухам, сдерживал оклик из Кремля, готовящегося вернуться. Теперь, похоже, уже никто не верит в сказки.

Гривня же на этой неделе чувствовала себя хорошо, отыграв постпраздничные потери прошлой недели, а НБУ даже получил возможность снова выкупать валюту с рынка, пусть и не в таких объемах, как в апреле. Пока курс прибился к отметке 25,3, где пребывает в оптимизме, ожидая транша МВФ. Миссия уехала, сказала пару добрых слов, пару недобрых сказала шепотом, а сами деньги придут не раньше июля. Украина все-таки привыкла филонить с домашним заданием, и строгие учителя теперь не готовы поверить в заверения родителей, что ученик исправится.

В то же время на рынке присутствует достаточно уверенности в том, что в ближайшем будущем гривня останется стабильной. Свидетельством тому и результаты аукционов по ОВГЗ, где в который раз наблюдается рыночный спрос на длинные по украинским меркам бумаги, трехлетние государственные облигации. В случае роста цен, которое в ближайшем времени ожидают многие игроки, именно длинные бумаги выиграют больше всего. А если ралли в облигациях все же станет реальностью, спекулянты обратят свой взор и на рынок украинских акций. До него доходит всегда в последнюю очередь, но зато бежит, если уж бежит, то быстрее всех. Победа Джамалы на Евровидении, политая горькими российскими слезами, может стать хорошим знаком для украинского рынка, получившем в прошлый раз Руслана-ралли, после победы Украины в конкурсе песен для домохозяек в 2004 году, продолжавшегося 4 года, и теперь может получить Джамала-ралли. В конце концов, что-то же должно влиять на рынок украинских акций.

P.S. “Just remember, once you're over the hill you begin to pick up speed.”
Arthur Schopenhauer


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 27.05.2016, 12:23 | Сообщение # 135
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Как мировая закулиса не дала Путину обойти санкции
27/05/2016

На прошедшей неделе рынок еврооблигаций стал площадкой для спецоперации – попытки Москвы прорвать санкционный барьер

Неделя выдалась удачной для рисковых активов. Росли как индексы, так и сырьевые товары, например, отбившаяся от рук нефть. В результате индекс S&P500 откроет пятницу на отметке 2090 пунктов, а баррель Брента торгуется чуть ниже уровня в 50 долларов за баррель, периодически заглядывая выше. Мировое сообщество было в основном озабоченно глобальными проблемами в рамках планетарного масштаба, тут вам и встреча G7 в Японии и тайные вечери по поводу того, что делать, если британцы проголосуют за Brexit. И пусть социология пока благоприятствует экономике, но план Б никогда не помешает, так что переживать спекулянты бы стали в том случае, если бы такие встречи не проводили. В Японии же решили сохранить санкции против России. Для виду немного сопротивлялась, но потом сдалась Италия, пока поведение двоечника не исправится, еще раз убедив последнего в теории заговора.

На прошедшей неделе рынок еврооблигаций стал площадкой для спецоперации, попытки России прорвать санкционный барьер. Секретный план, название которого в белой папочке на столе могло звучать как «наш ответ Ротшильдам», «Еврооблигаций крот» или что-то в этом роде, заключался в том, чтобы выйти на рынок с суверенным выпуском и привлечь деньги.

Официальные санкции запрещают привлечение средств для компаний и банков, но не для государства. И если бы у последнего получилось сделать большой рыночный выпуск, это стало бы большой символической победой, показывающей, что санкции не работают и великую Россию не поставить на колени, а значит, их можно и отменить. Операция готовилась давно, о выпуске заявили еще пару месяцев назад. И тогда уже, за каким-то обедом с представителями банком, перед десертом, а потом в официальном коммюнике, представитель государственного департамента намекнул, что правительство США не поощряет участие своих банков в этой сделке. В итоге суверен лишился андеррайтеров с именем. Но всегда оставался свой в доску ВТБ, взявшийся нести этот крест дальше.

И вот на этой неделе пришло время проводить операцию и делать выпуск. И снова кто-то из госдепа намекнул, что это плохая идея, не только организовывать выпуск, но и участвовать в его размещении. Может быть, где-то в разговоре ради смеха вспомнили о незадачливом BNP Paribas, решившем играть в игры с Ираном и нарвавшемся на штраф в $9 млрд. Шутка была смешная, все посмеялись и сделали вывод.

В итоге новый выпуск оказался даже не «Евроклиребл», т. е. депозитарий, где учитываются все приличные выпуски, не взял к себе надежду России. И жадные спекулянты вроде бы и хотели купить бумагу, предоставляющую сумасшедшую по нынешним временам премию, но представители бэкофисов большинства из них наверняка заявили «только через мой труп» и большая часть рынка отпала. В итоге, книга заявок держалась открытой 3 дня (обычно хватает одного вечера, когда надо просто дождаться поздно просыпающегося Западного Побережья США), по слухам, чтобы завершить круговорот денег в природе, и перевести их из России в США, чтобы потом оттуда купить выпуск и заявить на весь мир о том, что получилось. Размер выпуска сократился с $3 млрд. до 1,75 млрд. А сами бумаги могут обращаться только в России, покупатели тоже говорят на английском с характерным акцентом. Похоже, снова в силу вступила карма Арбузова, сбежавшего в Москву, ведь, по сути, данный выпуск есть не что иное, как придуманные им в Украине валютные ОВГЗ.

Ирония судьбы в том, что даже внутренние российские облигации, ОФЗ, учитываются в Euroclear. Что, кстати, является хорошим примером для Украины, как цель на пути валютной либерализации. Пока же, учитываются там только еврооблигации Украины, на этой неделе сохраняющие спокойствие. В то же время, основные события продолжают проходить в корпоративном сегменте. Там продолжилось ралли в ДТЭК, который на фоне тарифного рая уже добежал до 56% от номинала, делая очень счастливыми тех, кто еще совсем недавно покупал его по 40. Растет и стоимость Метинвеста, единоутробного брата ДТЭК, который на этой неделе завершил реструктуризацию своих долгов. Реструктуризация вышла дружелюбной по отношению к инвесторам, недаром бумага добавила почти 40% за последнее время. Все долги теперь объединены в одном длинном (погашение приходится под елочку в 2021 году) и большом ($1,2 млрд.) выпуске. Где-то рядом радуются и покупатели Феррекспо, которое тоже прибавило за последнее время на фоне апрельского ралли в руде.

На внутреннем рынке продолжается «покращення». НБУ на этой неделе убрал несколько ограничений, введенных для сдерживания гривни, начал процесс с прекрасным названием дебюрократизация, сдувая пыль с документов от 1993 года, которые давно пора отправить в топку, а также прогнозируемо снизил ставку с 19% до 18%. Регулятор очень правильно снижает ставку постепенно, не будоража рынок, тем более и торопиться некуда.

Скорее всего, уже к осени, когда жара на улице спадет, а транш МВФ все-таки поступит, НБУ сможет и ставку довести до 15% или ниже и ограничения на гривну убрать, выпустив даже дивиденды. Создав предпосылки для восстановления кредитования. Пока что восстанавливается рынок ОВГЗ, о чем отчаянно сигнализируют результаты аукционов Минфина. В частности, динамика длинных (по украинским меркам) бумаг, ставки по которым снижаются от аукциона к аукциону. Кто-то, конечно, еще предпочитает перекладываться на две недели в депозитные сертификаты НБУ, но что-то подсказывает, что эти люди будут отчаянно кусать свои локти ближе к зиме.

На этой неделе НБУ продолжал покупать доллары с рынка, правда, уже не тех объемах, что раньше. А гривня понемногу укреплялась, дойдя сейчас до уровня в 25,1 за доллар. Плохо себя на этой неделе чувствовал только рынок украинских акций. Если, конечно, пребывающий в коме человек может чувствовать себя плохо.

Индекс УБ на этой неделе опустился до отметки 622 пункта на утро пятницы. И пусть объемы на рынке уже совсем смешные, а это еще не наступило и лето, но ко дню работника фондового рынка, 12 июня, индекс может и докопаться до очередного дна. Что ж, на этом фоне символично, что вечеринка, которая соберет все еще не сбежавших с корабля участников рынка, будет называться «на гребне волны». Хотя, конечно, лучше бы обратились к классике. «На дне» звучало бы лучше.

P.S. "Talent does what it can: Genius does what it must"
Edward Bulwer-Lytton


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 03.06.2016, 13:03 | Сообщение # 136
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Киев Москве: "А за 3 млрд заходите потом"
Дата

Что ждет украинскую экономику и как нам отказаться выплачивать долг Москве

Мировые рынки вошли в лето ленивой походкой, обусловленной длинными выходными в основных финансовых центрах мира – Нью-Йорке и Лондоне. Американцы праздновали Memorial Day, британцы просто сделали себе выходной, что, в целом, и обусловило характер недели и ее новостного фона.

Мир был сконцентрирован на своих локальных проблемах или победах, швейцарцы радовали, американцы работали, французы бастовали (все как всегда), и только британцы продолжают своей локальной глупостью пугать весь мир. До голосования на тему Brexit осталось совсем немного времени, а социология не дает пока точного ответа. Тем более сам референдум будет проводиться в будний день, что может капитально изменить результаты в зависимости от явки той или иной группы людей.

Жаль, но британское правительство настолько британское, что вряд ли позаимствует украинский опыт каруселей и других методов успешного проведения референдума, ведь, попробовав шантажировать Европу своим выходом (и добившись своего в результате шантажа), теперь рискуют очень многим. Как еще раз подтвердила эта неделя, доверять решать вопросы на референдумах можно только швейцарцам. Да и что там референдумы, в принципе доверять, похоже, можно только швейцарцам.

На этой неделе они завершили копать самый длинный туннель через Альпы, уподобившись гномам, живущим не только на горах, но и внутри них. И поражают не размеры этого туннеля, а то, что 17 лет назад за его строительство швейцарцы проголосовали на референдуме, утвердив там же смету и сроки. И все выполнили.

Человеку из страны, где даже плиточник не может уложиться в сроки и в смету, эта новость может взорвать мозг. Да что там нам, если даже у немцев происходят срывы, и они могут не выполнить все запланированное. А на этой неделе они еще и устроили голосование за признание геноцида армян, решив таким образом показать кукиш Эрдогану. А тот хорош, только когда выясняет отношения с другим психом, Путиным, а в противном случае его непредсказуемое раздутое эго может дорого стоить, в первую очередь, самим немцам, на которых могут спустить новую волну мигрантов. И снова тогда сухая скучная речь Марио Драги, который вещал и на этой неделе, потеряется в криках и воплях о том, что ЕС сейчас как развалится, а индекс и котировки запляшут кадриль.

На этой же неделе все было спокойно. Нефть так и легла в дрейф у отметки в $50 за баррель, ОПЕК опять предсказуемо не договорился, и Иран пошел добывать по максимуму, а саудиты вызывали такси с тарифов в $3,5 млрд. Ничего не поделать, Uber сейчас дорогой, и от дешевой нефти бесплатно уже не уедешь. А индекс S&P500 впервые за долгое время перевалил за отметку в 2100 пунктов и откроется в пятницу со значения 2105 пунктов.

На украинском рынке еврооблигаций было затишье, хоть события на нем и всколыхнули умы журналистов в Украине. Да и просто свидетелей #зрады, не очень пребывающих в теме, но всегда ищущих #зраду там, где ее нет, даже если она есть, но в другом месте. Речь, конечно, идет о еврооблигациях ДТЕКа и их покупке, что неудивительно, ведь график последних, а именно резкий рост, способен вызвать прилив ярких эмоций, особенно если вы в среде тех, кто не успел купить.

Стоимость суверенных еврооблигаций за последнюю неделю практически не изменилась: сначала они испытали умеренное давление от общих продаж, но потом отыграли потери на фоне успешного голосования судебной реформы в Украине, что не только хорошо само по себе, поскольку не только радует депутатов в зале и посла США, но и показывает, что парламент украинский еще на что-то способен, особенно когда это очень нужно. Значит, и законы для МВФ проголосуют, ведь тоже очень нужно. На этой неделе удалось, пока депутаты не вышли из зала после голосования за судебную реформу, проголосовать часть из них, чуть-чуть приблизив многострадальный третий транш.

На неделе также стало ясно, как Украина будет защищаться от предъявы России в лондонском суде по пресловутым 3-м миллиардам Януковича. И речь идет не о решении Голосевского суда Киева, запретившего платить по этим еврооблигациям. С таким же успехом Голосеевский суд может обязать Россию выплатить еще 12 млрд долларов, ведь изначально обещали 15 млрд, а дали только три. Значит, должны еще.

Настоящая же линия защиты будет состоять из четырех пунктов, традиционно для этого суда построенная по принципу «Мы не брали деньги, но если мы брали, то…». И основной украинский посыл, центральная тема, которая должна стать основой для решения суда – это невозможность платить, пока Россия остается агрессором и не убралась с украинской территории. Это очень удобно и для самого суда, которому, учитывая его прецедентную сущность, будет трудно сказать: «Никто никому ничего не должен», ведь тогда вылезут из небытия и другие охотники не платить с развивающихся рынков, но вот сказать: «Получите деньги, когда прекратите безобразничать и обижать должника» - премудрый судья очень даже может. А это значит, на самом деле, что эти деньги мы не заплатим никогда, ведь Россия может закончить безобразничать, а именно - убраться из Крыма, - только тогда, когда больше не будет уже никакой России. И украинцы уже будут рады заплатить, но будет некому. Разве что наследникам, которых, как в случае смерти богатой тетушки, всегда находится море, но все они выглядят отчаянными проходимцами.

На внутреннем рынке мы увидели результат снижения ставки рефинансирования от НБУ. Очередной аукцион от Минфина зафиксировал снижение доходности по длинным бумагам и показал проблески спроса по коротким. Рынок снова возвращается, постепенно. И, если верить Национальному банку, который обещает опустить ставку до конца года к уровню в 12% (если все пойдет по плану), то это означает, что уже к концу года мы увидим не только активную торговлю на рынке ОВГЗ, но и первые возвращения банков на рынок с рыночными выпусками. Пусть это и выглядит пока как фантастика. Впрочем, как фантастика еще полгода назад звучала бы фраза, что НБУ выкупает за день с рынка 60 млн долларов.

Рынок акций же продолжает спорить с бабушками у стадиона на тему «у кого больше обороты». Индекс УБ откроется в эту пятницу на отметке в 641 пункт, немного подняв голову за последнее время. Кто знает, может, ажиотаж от бизнес-туризма, благодаря которому выкуплены все номера в пятизвездочных отелях Киева, поможет и украинскому рынку акций. Но он в этой очереди стоит последним.

P.S."The only thing ever achieved in life without effort is failure."
Francis Of Assisi


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 10.06.2016, 10:33 | Сообщение # 137
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

В ожидании хунты, футбола и МВФ
10/06/2016

Оптимизм на мировых рынках, соло Национального банка и неожиданный поворот в переговорах с МВФ

Так получилось, что основные события этой недели пришлись на конец прошлой, определив поведение инвесторов. Оно и не дивно, ведь конец этой недели совпадает с началом чемпионата Европы по футболу.

И не только в Украине это парализует жизнь, например, работу парламента, но и влияет на расписание людей по всему миру. А в прошлую пятницу в США вдруг вышли неожиданно плохие данные с рынка труда, что заставило поверить спекулянтов в чуть более длинный период шаровых денег. Что обрадовало. Оно и понятно, фактически, уже 8 лет рынок живет в мире, где деньги ничего не стоят. И что начнется, когда ставки начнут расти, не сравнится по степени неопределенности даже с возможной глупостью от британцев, если последние захотят выйти из ЕС.

Особенно больно будет развивающимся рынкам, которые не только теряют под влиянием прогресса конкурентные преимущества вроде цен на сырье или дешевую рабочую силу (восстание машин выглядит теперь как закрытие завода в Китае и открытие роботизированного аналога в Германии), но и могут выступить в роли стриптизёрш или безработных из США, которые к 2008 году накупили по три квартиры и рефинансировали себя постоянно. В итоге, индекс S&P500 продолжает радостно торговаться выше отметки в 2100 пунктов и откроет пятницу на уровне 2115.

А на сырьевых рынках продолжает упорствовать нефть, пусть и прекратившая рост после того, как в Нигерии в очередной раз угомонили каких-то злобных повстанцев, которые мешают эту нефть качать, но продолжающая оставаться крайне дорогой (как по нынешним временам), торгуясь сейчас в диапазоне $51-52 за бочку брента. Пребывая под давлением Венесуэльской глупости. Хоть последняя и служит хорошим уроком для всего мира, демонстрируя, что происходит со страной, где к власти приходят популисты, любящие снижать тарифы. И по-хорошему, после начала распределения продуктов через собрания ответственных товарищей, что уже началось в Венесуэле, у них есть два пути. Как всегда, или в ЗАГС, или к прокурору.

Хороший и быстрый путь выхода – это какой-то традиционный латиноамериканский военный переворот, о котором уже стали забывать. Тогда хунта быстро придет и наведет порядок, скорее всего, заключит договора с американцами, и все дружно начнут качать нефть. Много и сразу. Людям найдется, что кушать и т. д. Если же традиции переворота уже забыты, то хаос может продолжаться достаточно долго, включая как до выборов, так и после, а значит, качать нефть будет некогда и некому. На этом фоне радует, что вслед за Аргентиной, Перу выбрало себе адекватного президента, и дело даже не в его имени и фамилии (Пабло Кучински), а в том, что он пришел туда из Мирового Банка. Еще немного и у Украины совсем не останется конкурентов среди людей, ищущих высокую доходность.

Оптимизм на мировых рынках и поиск доходности в мире, где уже мало что ее может принести, приводят к покупке на украинском рынке еврооблигаций. В начале этой недели инвесторы и спекулянты активно покупали украинский долг, вытягивая стоимость бумаг вверх. В результате, средняя доходность по кривой украинских бумаг достигла 8,5%. Радуя правительство возможностью в скором времени все-таки вернуться на рынок, где не пристают с глупыми требованиями и не заставляют делать зарядку, чистить зубы и проводить реформы, как это выходит с МВФ. В то же время, если убрать из этого уравнения МВФ, то текущие доходности по украинским бумагам были бы существенно выше. Тянутся вверх корпоративные бумаги, в том числе рекордсмен последних недель ДТЭК. И основным вопросом после разработки новых секретных формул, где вместо минуса к Роттердаму идет плюс, является, можем ли мы уже считать ДТЭК квазисуверенным долгом или нет.

А на фронте переговоров с МВФ случился неожиданный поворот. Фонд, учитывая поведение Украины, решил пересмотреть размер траншей, оставив десерт на потом. В итоге, вполне возможно, что ожидаемый нами транш составит всего $1,0 млрд. вместо $1,7 млрд., а крупные выплаты запишут в план конца года. Когда надо сделать и показать директору школы сложное домашнее задание. На самом деле, на данный момент даже не принципиально, даст МВФ $1,7 млрд. или $1,0 млрд. или просто 100 баксов. Нужен сигнал, что Украина еще не слетела с катушек и остается в программе. Тем более, выделение сопутствующих средств, как то вот уже подписанный $1 млрд. от американцев (подписать подписали, но дадут только после отмашки МВФ) и прочие пряники, напрямую зависят от программы. Когда, правда, депутаты таки проголосуют ряд необходимых законов, уже непонятно. Потому как на носу футбол и надо лететь, а потом лето, каникулы. В общем, некогда.

На внутреннем рынке продолжил солировать Нацбанк. Хорошая ситуация на валютном рынке, где регулятор продолжает скупать доллары, позволила снять ряд валютных ограничений. И если до послабления для физических лиц мало кому есть дело, то открытие краника (пока не шлюза, но все-таки) по репатриации дивидендов, стало очень позитивным сигналом. Пусть пока и в ограниченном режиме. Большой шаг в правильном направлении и без спешки.

Гривня же остается на уровне 25,0 за доллар. Без особых движений. Как и на рынке облигаций, где новый аукцион Минфина засвидетельствовал стабилизацию ставок на новом уровне. А вот на рынке акций происходит «кровавая резня бензопилой». Причем речь идет не о движении индекса, а о судьбе его самого. На этой неделе из индекса были удалены еще 2 бумаги, акции Азовстали и Авдеевки, оставив в его составе всего 5 бумаг. А совсем недавно их было 10. Вот такая вот отечественная считалочка про 10 афроукраинцев, в рамках которой удаляются иллюзии. А сам индекс откроет пятницу на правильной отметке в 666 пунктов, прощаясь на этой отметке с металлургами и подходя к очередному дню фондового рынка, который отметят 12 июня.

По поводу праздника в Украину даже приезжает «реальный Волк с Уолл-Стрит», который проведет мастер-класс на тему «Как разводить лохов». Судя по ценам на билеты, в один момент он понял, что чтение лекции гораздо эффективнее реализует его стратегию, лучше торговли на фондовом рынке, тем более что процесс для него один и тот же. И интересно, признается ли он об этом в самом конце. Да и результат ведь тот же. Но тут и ФБР не подкопается.

P.S.“If you even dream of beating me you'd better wake up and apologize.”
Muhammad Ali


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Понедельник, 04.07.2016, 11:24 | Сообщение # 138
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

С вещами на выход
Дата

Последнюю неделю события на фондовом рынке определялись одним емким словом – Brexit

То, что должно было бы стать развлечением в перерыве между футбольными матчами во Франции, занудными как лицо французского официанта, когда к нему обращаются на английском, превратилось в настоящего черного лебеденка. А британцы доказали, что выносить важные вопросы на референдумы могут позволить себе только швейцарцы.

Результаты референдума вызвали шок у всех: от банкиров Сити, подумывающих теперь о переезде, до ярких сторонников выхода Британии из ЕС, активно продвигавших эту идею в надежде, что в результате ничего не выйдет. Вышло. В первый раз в жизни вечно пьяный докер из Саутгемптона смог осуществить свою давнюю мечту и нагадить этим буржуям в дорогих костюмах, причем так, что ему за это ничего не будет. Сразу не будет.

Разве что в будущем, когда он лишится работы, конечно, по вине все тех же акул из Сити, возмездие придет, но связать воедино эти два события будет очень сложно. При этом особенность цивилизованной Британии в том, что жульничать теперь никто не будет и из ЕС выйти все-таки придется. С вещами. Чемодан, туннель, Виктория Station. Кто бы ни возглавил корабль, пусть даже на Даунинг-Стрит войдет харизматичная Тереза Мей, на дух не переносящая всех этих референдумщиков, продолжив тенденцию закрепления матриархата в современном мире.

Утро прошлой пятницы стало совсем не добрым, ведь многие засыпали, убаюканные оптимистическими прогнозами. И не зря многие трейдеры не расходились по домам, ночуя в своих офисах. Распродажи 24 июня стали крупнейшими за десятилетие, отразив шок финансового сообщества, ожидавшего от британцев адекватности. Впрочем, мирового кризиса не случилось. Уже после выходных рынки почесали репу и пришли к выводу, что все не так и ужасно.

Растет неопределенность, конечно, чуть хуже будут в ближайшее время экономические цифры в ЕС и Британии, но всю возможную неадекватность британцы уже проявили. Более того, теперь ФРС точно не решится поднимать ставки этим летом, а может и осенью. В результате, покупатели активизировались, причем как в долговом сегменте, ориентируясь на продолжение периода нулевых ставок, загоняя доходности тех же немецких госбондов дальше в отрицательную зону, так и на рынке акций. В результате, утро пятницы индекс S&P500 откроет на отметке в 2098 пунктов, совсем недалеко от тех рубежей, с которых начались панические распродажи. И близко к историческим максимумам.

Вернувшийся после испуга рисковый аппетит поддержал и активы развивающихся рынков. Тут вам и сырье, передумавшее падать, и низкие ставки. В итоге, даже Папуа Новая Гвинея готовит выпуск еврооблигаций, как бы парадоксально это не звучало. И никто не удивится, если доходности там будут ниже украинских. Отечественный сегмент еврооблигаций тоже попал под удар в первые часы распродаж и точно так же восстановил потери. Доходности суверенной кривой заканчивают неделю в диапазоне 8,1%-8,6%. А в корпоративном сегменте продолжили договариваться держатели еврооблигаций группы СКМ, Метинвест и ДТЭК с самими эмитентами. Не о реструктуризации, конечно, а скорее по техническим вопросам, но тоже приятно. Причем сделали это успешно, позволив толпе юристов и банкиров планировать свои летние отпуска.

На внутреннем рынке Нацбанк остается основным ньюсмейкером. Если не считать Uber, который, наконец, запустил свой сервис в Киеве на радость хипстерам и среднему классу. Протестовать в Украине таксисты не смогли, чай не Франция, да и для этого нужно было бы платить налоги, что слишком сложно. НБУ, как в лучших домах Парижа и Лондона, провел пресс-конференцию, на которой снизил учетную ставку, теперь до 16,5%. Попутно объяснив что, зачем и почему. Еще один шаг в верном направлении, как и в случае с Uber, возможно, носящим чисто символический характер, но посылающий верные сигналы. Регулятору можно только предъявить претензию, что делал он это накануне Brexit – не самое лучшее время. Все-таки после 2008 года верить в украинские тихие гавани уже как-то неприлично. Но пока, действительно, обошлось. Более того, регулятор продолжает выкупать излишки валюты с рынка, несмотря на пришедшую туда покупку заждавшихся счастливых обладателей дивидендов.

Снижение ставки потянуло за собой доходности государственных облигаций, кривая шагнула на ступеньку ниже 17%. Еще немного и в Украине вдруг окажется, что ставка рефинансирования действительно что-то значит. Позволяя регулятору управлять рынком. А на рынке акций Украины произошел настоящий исход. Можно даже сказать, Ринатexit. Множество предприятий, в основном входящих в орбиту группы СКМ, были выведены с рынка под торжественные фанфары, окончательно перейдя в состав закрытых акционерных обществ. Теперь на бирже торговать этими акциями, среди которых еще совсем недавние голубые фишки, такие как Азовсталь, никак нельзя. И торговать можно только в узком кругу ограниченных лиц, уже являющихся акционерами. Так что, фактически, собственники этих акций теперь могут почувствовать себя полноценными партнёрами уважаемого Рината Леонидовича. Причем, живыми партнерами, что тоже почетно и приятно. Оставшиеся на рынке акции, а в индексе, например, их всего 5, на удивление росли на этой неделе. В итоге, индекс УБ откроет пятницу на уровне в 674 пункта.

P.S. “Be strong in body, clean in mind, lofty in ideals.."
James Naismith


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 08.07.2016, 12:29 | Сообщение # 139
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Жизнь после Brexit
Дата

На этой неделе трейдеры, особенно европейские, проснулись в плохом настроении и приступили к распродажам

Как известно, сердце красавицы склонно к измене и перемене, как ветер в мае. О майском ветерке сейчас мы можем только мечтать, но речь не о нем, и не о девушках, разбивающих сердца, а о спекулянтах и инвесторах, чье настроение так же переменчиво. Вот и на этой неделе трейдеры, особенно европейские, проснулись в плохом настроении и приступили к распродажам. Пусть это не было тотальным снижением, но коррекция прошла знатная.

Очень беспокоит финансовый мир состояние итальянских банков, не знающих, что поделать со своими долгами. Особенно их состояние пугает на фоне информации о том, что сам Deutsche Bank не прошел стресс-тест в МВФ. Усложняет ситуацию и невозможность списания долга этих самых банков. Слишком много их облигаций оказалось в руках у населения, и после того, как один из итальянцев отдал богу душу, после сообщения о том, что часть его надежно вложенного капитала испарилась, это делать запретили. Из человеколюбия, наверное. Слабенькие сердца нынче у потомков римлян. В итоге, европейские индексы понесли существенные потери, в пятницу утром немецкий DAX откроется на отметке в 9418,8 пунктов.

Правда, американцы, отпраздновав очередной День Независимости и пребывая в хорошем настроении (особенно, если они не смотрели новый День Независимости, ведь в аду должно быть место для создателей фильмов, портящих прекрасную историю, где-то рядом с режиссерами Терминатора-3 и прочих) не особо поддерживали европейское рвение и европейские печали. Оно и понятно. Статистика в штатах выходит просто улетная, и находить свои поводы для падения крайне трудно. В итоге, индекс S&P500 немного потерял на европейской нервозности и откроется в пятницу на уровне в 2097,9 пунктов.

Про Brexit за пределами Британии почти не вспоминали, оставив англичан самих расхлёбывать кашу, которую они заварили. Что наглядно пока отражается в динамике курса фунта стерлинга. Даря радость не только условному Соросу (или настоящему Соросу), но и французам. Теперь они не только могут похвастаться тем, что обыграли Исландию, обыгравшую Англию, но и тем, что их экономика официально больше английской. На радостях можно еще мост именем героя столетней войны назвать. Но это уже после победы над Португалией, обыгравшей еще одного британского полпреда, Уэльс.

А в украинском сегменте еврооблигаций тишина. К концу прошлой недели суверенные бумаги забрались на максимальные значения с момента реструктуризации и теперь почивают на лаврах. Ожидая выделения транша МВФ. Да и просто входя в период летнего затишья, которое в этом году пусть и было испорчено британцами, но все равно неминуемо наступит.

По слухам, в середине июля должны не только назначить нового тренера сборной Украины, задачей которого станет – ни в коем случае не пройти на чемпионат мира 2018 года в России, но и состоится заседание правления МВФ, где Украине выделят, наконец, урезанный третий транш. Фонд разобрался, как вести себя с Украиной, и понял, что без морковки перед носом ничего не работает. И чем больше морковка – тем лучше. А поскольку закон сохранения энергии работает и с финансами, то чтобы в конце давали больше, сейчас нужно давать меньше.

Последняя морковка была почти год назад. Многие уже и забыли ее вкус. Тем не менее, за прошлый месяц НБУ нарастил резервы на $500 млн. На этой неделе, особенно в связи с лишним американским выходным, особого избытка долларов на рынке не наблюдались, и гривня осталась стоять на прежних позициях. Редкими вкраплениями новостей остаются вести из дурдома, проходящие в рубрике «парламентский вестник», где с диким скрипом принимаются законы, необходимые для получения транша МВФ. От такой скуки даже английские финансовые аналитики теперь комментируют тему переименования улиц в Киеве.

На внутреннем рынке Минфин продолжает выстраивать кривую доходности ОВГЗ, разместив уже пятилетнюю бумагу, доходность которой удалось опустить ниже 17%. И рынок облигаций все больше подходит к этапу перезагрузки. Цепочка событий в ближайшее время должна включать ралли в ОВГЗ (тут нужна помощь от Нацбанка и его учетной ставки), затем запустятся выпуски Международных Финансовых организаций, таких как ЕБРР и уже после дойдет черед корпоративных бумаг. И пока непонятно, что сложнее будет: найти покупателей на корпоративные облигации или потенциальных эмитентов, способных их выпустить.

А на рынке акций внезапно образовалось ралли. И индекс взлетел выше 700 пунктов, где не был очень давно. И причины снова оказались чисто украинские. Ринатexit привел к появлению у ряда украинских фондов (да-да, они еще остались) лишних денег. Выбирая между вариантами отдать эти деньги инвесторам или вложить в еще что-то и продолжать получать с них ренту, все управляющие приняли ожидаемое решение и купили на рынке то, что там еще можно покупать. В итоге, утро пятницы индекс УБ откроет на отметке в 704 пункта, а неравнодушные к фондовому рынку Украины смогли заметить, что он может не только падать, но и расти.

P.S.“Happiness is like a butterfly which, when pursued, is always beyond our grasp, but, if you will sit down quietly, may alight upon you.”
Nathaniel Hawthorne


Сергей Фурса
Специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 15.07.2016, 14:02 | Сообщение # 140
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Транш МВФ, покемоны и вертолетики в Раде
15/07/2016

Это очень нестандартное лето на рынках капитала. Вместо новостного затишья – сплошная информационная буря

Лето, изнуряющее жарой и опустошающее улицы городов, подошло к своему экватору. Очень нестандартное лето на рынках капитала. Вместо новостного затишья – сплошная информационная буря. Вместо стандартного правила “Sell in May and go away” мы видим ралли, которое выносит американский рынок на исторические максимумы. Которое, в свою очередь, стало результатом Brexit, который мог спровоцировать глубокую коррекцию, а вместо этого разогнал рынки.

И только бегающие за покемонами люди показывают, что все-таки на улице лето, приносящее с собой расслабление мозгов. У тех, кто себе это может позволить. И это точно не люди, поставившие на коррекцию, прочитав пару недель назад утренние данные о результатах референдума. Прошло всего 2 недели, а индекс S&P500 открывает пятницу на отметке 2163 пункта. Даже фунт прекратил падать, отыграв потери последних недель не только на фоне появления в Британии премьер-министра, но и благодаря заявлению Банка Англии о том, что ставка остается неизменной. Самый большой страх спекулянтов из Сити и собственников ипотечных квартир в Лондоне (иногда эти множества пересекаются) пока не сбылся.

При этом растет и все прочее, как пшеница в этом году в Украине, радуясь ливням и жаре. Только нефть на этом фоне умудрилась упасть на фоне активности американских нефтяников и пассивности очередных повстанцев в каком-нибудь богом забытом месте. И, конечно, отрицательные ставки продолжают шествовать по миру. Немецкие пенсионеры наверняка уже пребывают в отчаянии. Модель, которая предусматривала в себе активный труд всю жизнь с последующей жизнью на проценты перестает работать, потому что нет пресловутых процентов. Обидно, ведь трудились они по-честному.

И уже не только в Германии вы должны доплачивать, если хотите припарковать свои деньги на десятилетие. Уже отрицательные ставки добрались и до Венгрии, где при власти не самые адекватные люди и где еще пару лет назад говорили о возможном дефолте. А на этой неделе в Японии побывал Бен Бернанке, давая инструкции местному Центробанку - как разбрасывать деньги с вертолета, чтобы экономика при этом бежала вперед. А вот японцы уже пару десятилетий печатают и печатают деньги, а толку мало.

Украинский сегмент еврооблигаций не остается в стороне. Оно и неудивительно. В мире не так много осталось стран, похожих на Украину (Пакистан или Нигерия, например), где еще можно получить приличную доходность. При этом украинская остается самой доходной доходностью. Да и новых выпусков набирается не так много. В результате, спекулянты бегают в поисках украинских бумаг, а доходность суверенных еврооблигаций Украины уже опустилась ниже 8%. Не лишним будет напомнить, что это минимальный уровень доходности со времен реструктуризации.

Покупатели добрались даже до украинских варрантов, которые последние месяцы остаются на плюс-минус неизменном уровне в районе 30% от номинала. Вряд ли спекулянты поверили в расчеты украинских журналистов, насчитавших сумасшедшие выплаты в первые года. А может, впечатлялись мастерством статистов из Ирландии, которые насчитали стране +26% роста ВВП в 2015 году. Хотя если украинские статисты и проявят свое мастерство, то такой рост будет наблюдаться в 2018 году; пока еще он не будет влиять на выплаты, а потом не будет превышать 2,9%. В цене нынче и корпоративные облигации, преимущественно квазисуверены и претендующий на такой статус ДТЕК. Если ажиотаж сохранится (хотя долго так, конечно, не бывает, особенно летом), то скоро, может, кто-нибудь будет искать даже еврооблигации Авангарда или Укрлендфарминга.

А внутренние дела пока остаются загадкой. Прежде всего, загадкой остается судьба транша МВФ. В принципе, последний транш был еще в прошлом сентябре и не так далеко уже до юбилея, который можно было бы отпраздновать следующим траншем. Не вносят ясности даже комментарии от самого Фонда, который говорит «может, в июле, а может, и позже». При этом ничего вроде не мешает, даже лодыри из парламента. Украинские депутаты решили, что все-таки лето и работать уже нельзя. Кто-то убежал ловить покемонов, остальные развлекались в парламенте как могли, запускали вертолетики и устраивали пикники под трибуной. Может, дело в том, что нужно наконец отправить их на каникулы, чтобы написать финальную версию меморандума, в которой записать на будущее то, что не успели (не захотели) сделать сегодня. Но будущее – оно как раз ближе к сентябрю и будет. Ведь бюрократы четко следуют букве закона, и если в августе отпуск, то отпуск.

В то же время перипетии переговоров с МВФ мало беспокоят экономическую общественность. По крайней мере, гривна остается стабильной, а иногда и отвоевывает у доллара пару лишних копеек. Ему-то все равно, а нам приятно. Минфин потихоньку снижает ставки на рынке облигаций, без резких движений, да и без азарта. Но на то оно и лето. И рынок акций прекратил рост, и лишь отмечая дни вялой коррекцией, оставаясь при этом вблизи локальных максимумов последних многих месяцев. Индекс УБ откроет пятницу на отметке в 711 пунктов. И участники рынка больше заняты борьбой с Комиссией и законом о их полномочиях, нежели торговлей. Вот где чтят традиции. И летние правила.

P.S.“In order to carry a positive action we must develop here a positive vision.”
Dalai Lama


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 22.07.2016, 10:18 | Сообщение # 141
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Не та нынче хунта пошла
Дата

Рынки продолжают пребывать в воодушевленном состоянии, разгоняя индексы все к новым высотам

В конце прошлой недели турецкие военные пытались испортить настроение спекулянтам, устроив военный переворот на родине, что могло бы скинуть инвесторов с пост-Brexitовской эйфории. Все-таки, когда черные лебедята танцуют свой танец на центральных телеканалах, сложно покупать. Но Хунта нынче пошла не та, слабая и не кровожадная. Одна надежда теперь на Венесуэлу. Переворот не получился. Видно учились плохо в школе. Наверное, поэтому Эрдоган, въехавший в Стамбул на белом коне и может даже прибивший куда-то свой щит, теперь репрессирует не только военных, что понятно, судей и прокуроров, что еще объяснимо, но и учителей, что трудно поддается логике. Преподает полковникам урок, как надо делать перевороты и устанавливать диктатуру.

В результате, сильно страдает турецкий фондовый рынок и турецкая валюта, да и местные банкиры, наверняка, не самые лояльные к исламской диктатуре обыватели, что может заставить их подумать о переезде. Пока не поздно. Турецкий индекс уже потерял 10% и график стремительного падения не обещает инвесторам в турецкие активы ничего хорошего. В то же время весь остальной мир больше озабочен покемонами, чем Эрдоганом, тем более удобные турки начали все в пятницу вечером, когда рынки уже закрыты, и закончили все к утру понедельника.

Ставки по-прежнему низки, сумасшедшие турки лишь добавляют неопределенности, а значит, не способствуют повышению тех самых ставок. Жизнь прекрасна. В результате, индекс S&P500, слегка отбившись от очередного исторического максимума, откроет пятницу на отметке в 2165 пунктов. Продолжается приток средств и на развивающиеся рынки. На прошлой неделе был зафиксирован абсолютный рекорд, когда фонды, инвестирующие в развивающиеся рынки, пополнились на $3,7 млрд. На этой неделе рекорд не ставили, все-таки Турция, но больше $2 млрд. все равно пришло.

Доходит часть денег и до украинского сегмента, покупки в котором идут как в суверенных бумагах, так и в корпоративных. Шутка ли, некоторые выпуски, уже достигли номинальной стоимости. И если бы вы сказали кому-то об этом еще полгода назад, он бы высмеял вас как наивного идиота. Что ж, бывает праздник и на улице идиотов, и необязательно это должно быть месячным семинаром людей в одинаковых футболках. И вот уже Украину-19 покупают по номиналу, как и более длинный выпуск Ощадбанка. А некоторые покупатели готовы платить за ДТЭК почти 70% от номинала и это притом, что компания еще не завершила реструктуризацию. Не пугает спекулянтов даже задержка с траншем МВФ, который теперь отодвинулся куда-то на осень. Уж трудно придумать, что должна сказать Мадам Лагард, чтобы напугать покупателей украинского долга.

В плане заседания правления МВФ на следующей неделе украинского вопроса не оказалось. Теперь время отпусков и раньше украинского Дня Независимости никто не соберется. И на прямые вопросы о том, почему же это случилось, Лагард, конечно, отнекивается техническими деталями. Это и понятно, работа у нее такая. Даже если Украина вдруг не выполнит все условия в меморандуме, представители Фонда могут на публику говорить о технических проблемах. Поэтому в улыбке мадам Лагард все пытаются прочитать о реальных проблемах, и многим кажется, что она шепчет такие слова, как Приват, пенсия и еще несколько нецензурных выражений на английском и французском языках.

Безусловно, все эти слова возникают при переговорах, но вот вопрос в том, что из них стало актуально именно сейчас. Хотя, конечно, когда же еще убирать слишком больших, чтобы упасть, как не в августе. Другое дело, что на это надо решиться, как и на то, что с памятью о данном событии, как и с телохранителями, придется жить еще очень долго. Это Фонду все равно, прилетели-улетели, а у нас тут чемпионата Украины по футболу не останется в результате.

Даже, несмотря на отсутствие транша, гривня остается стабильной, а НБУ подкупает немного валюты с рынка. При этом, июльские данные о настроениях оказываются позитивными, а вот промышленное производство – негативное. Что, впрочем, не несёт в себе противоречий, потому как колебания промышленного производства напрямую зависят, упадет снаряд чуть правее или чуть левее, и мало отражают как инвестиционную активность на большей части Украины, так и экономические тенденции. На рынке облигаций активным остается только первичный рынок, где Минфин маленькими шажками снижает доходность, размещая как гривневые бумаги, так и валютные. А на рынке акций, после всплеска, снова затягивает поверхность болота тиной. Индекс УБ откроется в пятницу на отметке в 716 пунктов.

P.S.“Never go on trips with anyone you do not love.”
Ernest Hemingway


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 29.07.2016, 10:53 | Сообщение # 142
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Как далек Нацбанк от народа
Дата

НБУ провел заседание, посвященное монетарной политике, приняв ряд приятных для рынка решений, ослабляющих административную хватку

Прошедшая неделя выдалась скучной, несравнимой с предыдущими семидневками. И главным событием стало заседание ФРС, где было решено оставить ставку на прежнем уровне. Ожидаемо. И предсказуемо. Но подтверждение было необходимо. Рынки немного устали расти и на этой неделе индекс S&P500 прибавил всего лишь 5 пунктов. В пятницу он откроется на отметке 2170 пунктов, обновив за него еще парочку максимумов. Наверное, спекулянтов вдохновляют предстоящие Олимпийские игры, и они тоже настроены на рекорды.

Но пока индекс вяло растет (жарко, лето) на фоне выходящих корпоративных отчетов, состоялась формализация еще одного элемента новой фондовой реальности. Отмеченная даже адептами секты теханализа, поклоняющихся графикам и верящих, что в этих линиях прошлого указано будущее. В общем, почти как в хиромантии. Так вот, нефть падает, а индекс S&P500 растет. Что не может не радовать. Экономика меняется и делает это на наших глазах. Если скрепы не мешают смотреть.

И, конечно, американцы вошли в активную фазу своей избирательной кампании, номинировав теперь и Клинтон. А учитывая роль нынешних США в мире, эти выборы не могут оставить невозмутимым никого на планете от сантехника Васи Иванова из Сыктывкара до спекулянта из Гонконга. И если Вася простой зритель, то спекулянту теперь еще нужно захеджировать риски на случай победы Трампа. Будь где-то мировое правительство, отличное от заседания ФРС, где собравшись за столом в полутемной гостиной разные Ротшильды, Рокфеллеры и Морганы решали судьбу мира, то волноваться было бы не за что. Но после британского референдума, когда разум проиграл толпе, сомнения гложут спекулянта и будут нависать потенциальным риском над рынком все последующие месяцы до голосования. В то же время, прецедент Brexit как раз заставит всех отнестись к Трампу гораздо серьезнее, не уповая на рациональность коллективного мышления. И элиты, какими бы они ни были, сделают все, чтобы не допустить обезьяну с гранатой на Железный трон, с которого его потом будет очень трудно спихнуть.

Как спихивать с Железного трона или золотого унитаза учеников Пола Манафорта, могут рассказать украинцы. Если их кто-то станет слушать. Ведь даже украинский рынок еврооблигаций реагирует на новости, его касающиеся, с запозданием. Пока они добегут до Лондона. И пока там прочитают. Вот и с задержкой транша МВФ и пресловутыми техническими деталями, вышло точно также. Только на этой неделе в Сити наконец-то прочитали не только гладкую как всегда речь Лагард, но и услышали министра финансов. И подумали. В результате, сложился неплохой повод для фиксации прибыли в украинском сегменте. Правда, все это стоило суверенным бумагам всего один пункт за целую неделю, потому как хорошее настроение рынков в целом перебивает любые потенциальные украинские глупости.

А на внутреннем рынке снова солировал Национальный Банк, приучающий локальных игроков к хорошему. НБУ провел заседание, посвященное монетарной политике, приняв ряд приятных для рынка решений, ослабляющих административную хватку. Ключевым решением стало снижение ставки с 16,5% до 15,5%, что даже превзошло консенсус ожидания рынка. А потом в лучших традициях Центральных Банков была проведена пресс-конференция, объясняющая принятые решения. Почти как скучные явления Драги народу. Еще немного и у банковских аналитиков мог бы случиться оргазм. Хорошо, что наши журналисты не позволили этому событию стать окончательно похожему на скучные мероприятия ЕЦБ. В отличие от тамошних акул пера, задающих нудные профессиональные вопросы на тему пресс-конференции, углубляясь в детали движения ставок и прогнозов, украинские журналисты не сосредотачивались на монетарной политике. Да и вообще, кто его знает, что это такое. Да и кому вообще интересно. Монетарная политика, сложные слова, простым людям в метро непонятные. Далек НБУ от народа, очень далек.

Снижение ставок уже скоро почувствуется на ставках межбанковского рынка, да и на рынке облигаций. Политика постепенного выкручивания гаек, ведущаяся с весны, позволяет проследить, как решения регулятора отражаются на ставках депозитов и доходности размещения ОВГЗ. Вот и сейчас минус один процент скоро приведет к минусам по всей финансовой вертикали. Конечно, до отрицательных ставок Европы нам еще далеко, хотя по некоторым валютным депозитам нулевой уровень уже близок. Снижение это проходит не так резко. Например, Минфин каждую неделю отбивает по несколько десятых процента вдоль всей кривой, постепенно опуская ставки. И эта неделя не стала исключением. Пока доходности всей кривой остаются в диапазоне 16,0%-16,5%, но теперь, после решения регулятора, правительство может замахнуться и на рубеж в 16%. По крайней мере, на коротком конце кривой. А на рынке акций проходят вялые торги, соответствующие сезону. Лето, жара, в Киев смог. Трудно найти вдохновения для роста, как и причину для падения. И утро пятницы индекс УБ откроет на отметке в 725 пунктов.

P.S.“Nothing will work unless you do.”
Maya Angelou


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 05.08.2016, 14:03 | Сообщение # 143
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Август – скучный месяц сюрпризов
05/08/2016

Наступил месяц, когда города пустеют, бюрократы, банкиры и трудовой народ отправляются в свой законный отпуск

Август – месяц, когда ничего не должно происходить, ведь деловая активность затухает как домна на заводе в Алчевске. Август – лучший месяц, чтобы чинить дороги и национализировать крупные банки, тревожа минимальное количество злых горожан. Для тех, кто остался в августе в офисе, наблюдая за движениями котировок, придумали развлечение в виде Олимпийских Игр в Рио, которые стартуют в эту пятницу. Правда, учитывая, что Олимпиада пройдет в Бразилии, получится все равно какой-нибудь карнавал, но это не делает зрелище менее увлекательным. А может даже наоборот, ведь танцующие самбу бразильянки гораздо привлекательнее россиянок, поднимающих штанги.

Спекулянтов тоже стало меньше, это приводит к падению ликвидности и иногда запускает волатильность, как случилось на этой неделе. Когда рынки двигаются куда попало, теряются устойчивые корреляции и трейдеры седеют (прыгать из окна в наше время уже не принято). В результате, впервые за многие недели индекс S&P500 закончил неделю ниже, чем ее начал. Утро пятницы он откроет на отметке 2164 пункта. Виновником путаницы стал Банк Японии, не добавивший столько плюшек (стимулов), сколько от него ожидали. Предательство, по нынешним меркам. По крайней мере, для спекулянтов, привыкших к потоку денег, печатаемых Центробанками. Правда, японский банк пообещал дополнить все фискальными мерами, но процесс был уже запущен. По закону сохранения энергии: если где-то убыло, то где-то прибыло.

Реагируя на Brexit, который все никак не материализуется, Банк Англии снизил ставку и добавил огоньку, надеясь разогреть костер приунывшей британской экономики. Занятно, что перед голосованием самое большое опасение банкиров из Сити вызывала перспектива роста ставки в случае Brexit, как ответ на девальвацию фунта, что должно было бы запустить много неприятных механизмов, включая рост стоимости лондонской ипотеки. Без которой купить даже маленькую квартирку в Лондоне могут позволить себе только российские миллиардеры, британские футболисты и украинские чиновники.

Где все спокойно, так это в украинском сегменте еврооблигаций. Когда в большом океане отлив, маленькие прибрежные гавани полностью мелеют. Вот и украинский рынок, который привыкли именовать тихими гаванями, пусть и кораблю во время шторма здесь гораздо опаснее, чем в открытом море, обмелел. В итоге, за последнюю неделю сделок почти не было, цены остались неизменными. В минуты высокой волатильности мировых рынков, о таких местах, как Украина, просто забывали. Да и сама Украина не спешит привлекать к себе внимание, особенно пока с МВФ никто не договорился, разве что корпораты выпускают отчеты, обещая рефинансировать то, что есть, немного позже. И если не путать рефинансирование с реструктуризацией, то трогающих душу и сердце новостей нет в принципе.

А на локальном рынке все развлекались индексом Биг-Мака. Раз в году его считают, тоже летом, от нечего делать, давая обильную пищу для разговоров бабушкам на скамейках. При этом разговоры почему-то всегда носят односторонний характер, а именно все считают дешевым не Биг-Мак в киевском Макдональдсе, а гривню. Почему-то очень многие хотят, чтобы эти Биг-Маки в Киеве стоили как в Нью-Йорке, что просто таки выдает мазохистский характер украинцев. Учитывая национальные особенности, которые выражаются то в аукционах по продаже ОПЗ, то в тендерах с кодовым названием «Юзовка», о которых можно говорить только шепотом и не вспоминая о Пятом элементе, дешевизна Украины остается главным конкурентным преимуществом. Которое все еще привлекает инвесторов. Пока, по крайней мере, их не может привлечь прелесть украинской судебной системы.

Внутренний рынок облигаций пока обходится без этих самых инвесторов. А на аукцион Минфина на этой неделе никто почти и не пришел. Внезапно. Потому что раньше ходили. И изменилась лишь дата в календаре, возможно, повлияв на присутствие на рабочем месте членов банковских кредитных комитетов. Сейчас же, после снижения ставок, Минфин мог ожидать податливости рынка, который, вместо этого, фактически проигнорировал правительство. Обидев в лучших чувствах. Не наблюдается энтузиазма и на рынке акций. Его, там, конечно, уже давно нет. Но иногда возникает видимость.

Иллюзии всегда помогала крайняя дешевизна украинского рынка, как и в случае с Биг-Маками. Ведь не только украинский бутерброд сейчас самый дешевый в мире, но и украинские акции производителей бутербродов, а также моторов или чугунных чушек. Видимость создает рост. А сейчас, после первого относительного длительного роста за долгое время, индекс УБ снова начал скатываться вниз. Без паники, без объемов. Просто стал ниже. И откроет эту пятницу на отметке в 696 пунктов. И если сравнивать гривню по биржевому индексу, а не по поднадоевшему индексу фастфуда, то реальный курс гривни можно найти и на отметке один к одному с американским долларом.

P.S. “The only limit to our realization of tomorrow will be our doubts of today.”
Franklin D. Roosevelt


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 12.08.2016, 10:39 | Сообщение # 144
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Затишье перед бурей?
12/08/2016

Деньги любят тишину, инвесторы с хорошим настроением, как оказалось, тоже

На последней неделе, когда главные мировые события заключаются в спортивных событиях и поцелуях диктаторов, а финансовые рекорды устанавливаются на футбольном трансфертном рынке, фондовые индексы с удовольствием росли. От штатов до Турции, где пока повязали всего одного аналитика за некошерные прогнозы и неправедные мысли.

Спекулянты забыли о страхах, беспокоивших еще неделю назад. Такое уж у них летнее настроение в этом году, вытягивающее не только американские акции, но и котировки на черное золото, которому активно помогают словесные интервенции саудовских принцев. Они, конечно, известные балаболы, но когда их слова соответствуют настроению рынка, им готовы поверить или сделать вид, что поверили. В итоге, брент вернулся выше 46 долларов за баррель, помогая на примере Венесуэлы доказывать, что кухарка (водитель автобуса) может управлять государством, пусть и очень плохо.

А американский фондовый рынок поставил очередной мировой рекорд, вдохновившись результатами своего соотечественника, инопланетянина Фелпса, приплывшего к 22-м золотым медалям. Утро пятницы индекс S&P500 откроет на отметке в 2185 пунктов. Исторический максимум. Помогает росту и тот факт, что Трампа, похоже, окончательно отцепили от президентства и его единственной надеждой остается физическое исчезновение соперницы. О чем он, не скрывая, и просит своих сумасшедших избирателей, которыми, если верить статистике, являются тупые белые ковбои. На этом фоне инвесторы продолжают благоволить развивающимся рынкам, тем более их локомотив, Китай, показывает умеренно позитивные результаты.

До последнего времени инвесторы благоволили и украинским активам. Особенно радовали акции Ferrexpo, которые за короткий срок выросли в 4 раза, удвоив свою стоимость только за последнюю неделю, иногда показывая до 30% роста стоимости в день. Эта акция, конечно, известна своим взбалмошным поведением и привыкла либо резко падать, либо резко расти. Но если причин ее падения всегда было множество, особенно после грустной истории с родным банком, то причинами роста стоимости – либо рост на рынке руды, либо слухи о покупке компании каким-нибудь гигантом. Руда в последнее время вела себя смирно, но и продать свой бизнес Жеваго вроде не собрался. Так что движение можно отнести к области паранормального и спрашивать о причинах не у аналитиков, а у участников битвы экстрасенсов.

До поры до времени все было хорошо и на рынке еврооблигаций. Пока инвесторов не напугал Путин. Давно известно, организм российского президента очень плохо реагирует на олимпиады. И этот раз не стал исключением. Красные заголовки Блумберга, где большими буквами кричали о том, что Россия не оставит просто так попытку японских шпионов, ой, украинских диверсантов, навредить курортному сезону в Крыму после его окончания, напугали ряд инвесторов.

Что неудивительно. Олимпиада все-таки, тем более, следом пошли заголовки с буквами поменьше, показавшие даже самих японских шпионов, а Украина ответила на их учения своими учениями. Зачем это сделал Путин догадаться можно лишь с помощью того же участника битвы экстрасенсов, который придумает какую-то правдоподобную версию, пришедшую к нему из глубин вселенной. Или его личный психиатр.

Но олимпийское обострение пока вылилось только в эфиры телеканалов, как товар внутреннего потребления, что радует и позволяет надеяться, что вся история связана со скорыми парламентскими выборами в России, сколь бы потешным не было это мероприятие.

В украинском же сегменте еврооблигации пока распродаж нет, но напряжение повисло в воздухе, отпугивая любых покупателей, что подталкивает цены вниз. Потери украинских суверен составили 1,5%-2,0% и доходность суверенной кривой ушла чуть выше 8%. В этой истории радует только то, что такие напоминания о сумасшедшем соседе сверху не позволят Украине отмахнуться от кредиторов и Госдепа, остудив желание пропетлять и без реформ. И снова возвращает нас к теме получения транша МВФ, тем более август подходит к концу, и скоро бюрократы вернуться из отпусков. Остается только одна малюсенькая техническая деталь, которую никак не удается национализировать.

На внутреннем рынке, по-августовски апатичном, обращает на себя внимание разве что резкое движение гривни, которая после долгого периода лежания на печи практически на одном месте сделала резкий рывок вперед на 15 копеек, добравшись до отметки 24,95. Причиной такого движения стала лазейка, своеобразный Юрьев день украинского банковского рынка. Банки воспользовались возможностью покупать валюту в большем объеме, чем 0,1% от регулятивного капитала за один день в случае погашения индексных ОВГЗ. Минфин как раз намедни гасил эти бумаги на сумму в 2,7 млрд. грн, приоткрыв ящик Пандоры. Куда и ринулись шаловливые банкиры. И в принципе можно только порадоваться, что движения курса гривни менее одного процента теперь становятся экстраординарным событием. В целом же все идет своим чередом. Минфин продолжает неспешно снижать ставки на первичном рынке ОВГЗ, индекс УБ потихоньку сползает вниз и откроет пятницу на уровне в 696 пунктов. Затишье. Перед бурей ли?

P.S.P.S. “Your reputation is more important than your paycheck, and your integrity is worth more than your career.”
Ryan Freitas


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 19.08.2016, 11:16 | Сообщение # 145
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Говорили, балакали. Гривня, нефть и украинский риск
19/08/2016

На внутреннем рынке самой обсуждаемой темой снова стала гривня. Украинская валюта посмела ослабнуть на 2%, вызвав очередной хор воплей о том, что мир разрушен

В Украине люди начинают возвращаться из отпусков (заставляя вспомнить, что такое пробки), где многие из отдыхающих следили только за спортивными новостями. В то же время, мир как раз переживает период, когда место событий занимают заявления. Вот и на этой неделе основными двигателями прогресса (и рынка) были заявления обреченных то ли властью, то ли знаниями, а иногда просто любящих поговорить. В результате индекс S&P500 откроет пятницу на отметке 2187 пунктов. Поставить очередной рекорд помешали заявления одного из членов ФРС (т.е. мирового правительства, если вы сторонник теории заговора, читатель Хазина или слушатель «Радио Вести»), который агрессивно выступал за повышение ставок, уже чуть ли не с сентября. Рынки даже испугались поначалу, но потом собрались с силами и мыслями и выбросили такую идею из головы. А курс доллар/евро лишь подтвердил это, отметившись усилением европейской валюты до 1,13.

Или вот стоимость нефти вдруг сорвалась с цепи и баррель Brent уже превышает 51 доллар. И это на словах Саудовских принцев о том, что добычу планируют ограничить. Уж сколько раз они такое говорили, сколько раз обещали, а воз и ныне там. Но мнительные спекулянты верят им снова и снова. И теперь уже адепты технического анализа бьют тревогу, потому как нефть может не только краткосрочно вырваться за пределы приятного нам коридора, но и закрепиться теперь там.

Мнительность инвесторов, умноженная сейчас на малую ликвидность отпускного периода, хорошо заметна на примерах близких украинскому созерцателю. Сначала они всерьез испугались истории с украинскими диверсантами, которая даже добралась до первых полос первых изданий мира, а потом их напугал и украинский президент, который, хорошо отдохнув и набравшись сил, выступил перед солдатами где-то под Львовом и произнес бравурную речь. Собственно, ничего нового он не сказал, но в ряды солдат как-то затесались журналисты из Bloomberg, дали пару строчек и мир снова испугался. Хорошо, что еще журналисты мировых изданий слабо следят за творческими успехами Кровавого пастора, а то бы рублю и украинским еврооблигациям грозило бы постоянное головокружение и укачивание от волатильности.

Шутка ли, на этом фоне при прекрасных рынках, которые не хотят расстраиваться ни по какому поводу, премия за украинский риск обогнала аналогичный иракский показатель. Для большинства украинцев сам факт наличия премии за риск у Ирака, где по идее должен быть сплошной риск и никаких премий, и уж тем более никаких еврооблигаций, уже выглядит странным. Впрочем, наверное, для иракского обывателя Украина кажется таким же пропащим местом. Доходности суверенной кривой украинских еврооблигаций на этой неделе остаются в диапазоне 7,8%-8,4%. Инвесторы продолжают активно скупать Метинвест, который перехватил пальму первенства у ДТЭКа, сделав теперь последний более привлекательным. Пугали инвесторов в украинский долг на этой неделе не только войной, но и проблемами с МВФ, новыми проблемами, которые возникли практически на ровном месте.

Впрочем, как уже упоминалось выше, президент вернулся из отпуска полный сил и тему с е-декларирование закрыли. Не прокатило. В очередной раз. МВФ снова оказался очень строгим. И теперь в начале сентября у Украины будет окошко в несколько недель, когда можно будет успеть провести правление Фонда и получить транш. Потому как потом приедет очередная миссия, появятся новые требования, и мы снова уподобимся Ахиллесу, который никак не может догнать бюрократическую черепаху. Как раз удачно и Приватбанк проводит собрание акционеров 26 августа, на котором должен сделать такие шаги, чтобы у МВФ и НБУ появились хотя бы разумные сомнения на предмет недостаточного выполнения банком планов по капитализации. Как известно, в таком случае сомнения будут трактованы в пользу обвиняемого, и меч от его головы можно будет на время отвести в сторону.

На внутреннем рынке самой обсуждаемой темой снова стала гривня. Украинская валюта посмела ослабнуть на 2%, вызвав очередной хор воплей о том, что мир разрушен. Погашение индексных облигаций дало о себе знать, сдвинув гривню с уже привычной отметки (а короткая память не позволяет помнить, что еще в феврале курс был 27 и никто не умирал) в 24,8 и дойдя до уровня 25,2. Черный рынок, известный своей экспрессивностью, тут же взорвался и убежал куда-то к уровню в 26,0 гривен за доллар, традиционно вкладывая в курс 2% пенсионного налога. Впрочем, там скорее наблюдается дефицит гривни, а не доллара. Хоть спекулянтам, которым кровь из носу нужна волатильность, помогают фантомные страхи августа, месяца, когда что-то обязательно происходит.

На рынке облигаций Минфин продолжает успешно сдвигать кривую доходности вниз, параллельно успешно размещая валютные бумаги, пользуясь тем, что банкам доллары (которые к ним продолжают нести, в том числе украинские корпорации) девать особо некуда. А рынок акций чувствовал себя чуть бодрее, если можно так сказать о пациенте дома престарелых, который провалявшись одну неделю в постели, на этой пару раз сам вышел в коридор. Индекс УБ чуть отыграл позиции, и утро пятницы открывает на отметке в 698 пунктов.


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 26.08.2016, 10:33 | Сообщение # 146
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Глашатаи обвала гривны и ожидание МВФ
26/08/2016

Если наши товарищи опять не оправдают возложенного на них доверия, осенью ралли на валютном рынке может стать более впечатляющим

Пока украинцы отмечали День независимости (теперь уж как настоящий праздник, со всеми вытекающими), весь мир погряз в серых буднях последней рабочей недели августа, когда мало кто работает, много кто отдыхает, и очень многие делают вид, что работают, а другие — что отдыхают. Впрочем, тут уже вопрос, кто на что учился и кого в какой офис занесло. Развитые рынки продолжают свое полусонное существование, завидуя яркой жизни тех спекулянтов, кто волею боссов сосредоточен на развивающихся рынках. Куда уже которую неделю идут рекордные денежные поступления, спасаясь от скуки и отрицательных ставок старших товарищей. Развлекая себя разве что барбекю, которое можно приготовить для просмотра пятничной речи Джанет Йеллен, после чего гадать, что же она имела в виду, и когда, наконец, ставки начнут расти. А ведь уже выросло целое поколение трейдеров, которые вообще не представляют, что такое возможно.

В результате американский рынок немного откатился от очередного исторического максимума, закончив торги в четверг на отметке 2172 пункта, ограничиваясь ежедневными движениями на доли процентов.

То ли дело молодые развивающиеся рынки, всегда полные сюрпризов, разнообразные в своем безобразии. Все счастливые семьи счастливы одинаково, каждая несчастливая семья несчастна по-своему, - изрек когда-то Лев Толстой, описывая трудную жизнь женщины в ХІХ веке. Так и с рынками: каждый развивающийся рынок несчастлив по-своему, болея какой-то одной свойственной ему болезнью, внося в жизнь портфельных управляющих разнообразие и убивая их нервную систему.

Венесуэла нынче доказывает, что дна не существует, в Южной Африке рынок с переменным успехом борется за единственного некоррупционера в правительстве, которого туда и поставили, чтобы усладить спекулянтов, в Аргентине популисты ищут путь реванша через суд, а в Бразилии начинают импичмент президенту сразу по окончанию Олимпиады, Колумбия заключает мир с марксистами-наркоторговцами, а нигерийцы – с какими-то местными бандами, иногда мешавшими добывать нефть. В этом всем пестром разнообразии карнавала ежедневно живут обитатели Сити и Манхэттена, пытаясь направить огромные денежные потоки в нужное место. И разве сравнится это со скучной статистикой, за которой надо следить при инвестировании в Германию, США или Японию. А после нескольких лет все эти страны уже кажутся одинаковыми, ведь болеют-то они по-разному, некоторых оставляют дома в постели, а других запирают в клинику, но причины у всех болезней всегда одни и те же.

В этом карнавале есть место и Украине, ведь мы самые рисковые из рисковых, напоминая одним Аргентину, а других пугаем больше, чем Пакистан. На этой неделе испуг после бряцания оружием Путиным немного прошел. Суверенная кривая расположилась в диапазоне 8,0-8,6%. Обнаружив, что никто не бомбит Киев (обнаружили это пока не все, некоторые умники, составляющие рейтинги, например, ставят Киев куда-то за Киншасу и Каракас, опасаясь, что тут война, и Путин придет, порядок наведет), инвесторы решили ждать МВФ. В конце августа, как и ожидалось, в повестку дня Фонда мы не попали. Что и логично, ведь только 1 сентября мы, наконец, запустим электронное декларирование, если, конечно, опять какой-то вахтер не помешает, а без этого нам никто денег не даст. Да и только в пятницу, 26 августа, пройдет собрание акционеров Приватбанка, где символичным 26 номером программы дня значится загадочный пункт про «уменьшение рисков». Никто не знает, кроме посвященных, что они имеют в виду, но многие надеются, что после этого решения у МВФ будет возможность им поверить и дать нам транш.

Пока транша нет, а, значит, мяч в ногах у паникеров, которые, как и футболисты Динамо, не очень техничные, но у них глаза горят. В результате они действительно могут наломать дров, тем более осенью, когда к ним присоединяются множество украинцев. За последнее время гривня дошагала до уровня в 25,4, потеряв 3%. Погашение индексных облигаций совпало с осенними фантомными болями. Штатные глашатаи уже известили об обвале гривни, помогая ей шагать дальше, тем более, что большую активность показывает именно черный рынок. Пока все эти движения гривни совпадают с базовыми прогнозами большинства приличных домов и достаточно плавны, чтобы просто ждать правления МВФ, которое остудит все горячие головы. Если же наши товарищи опять не оправдают возложенного на них доверия, и сентябрьское окно мы пропустим, то осенью ралли на валютном рынке может стать более впечатляющим.

Украинский рынок акций пока не слышал о том, что развивающиеся рынки уже лопаются от притока денег, хотя хорошие новости с внешних сахарных полей уже поступают. На эту вечеринку нас никто не зовет и, может быть, мы придем туда тогда, когда уже соседи вызовут полицию. Пока что никто из новых инвесторов так и не заглянул на вечеринку Украинской биржи, индекс УБ очень плавно тонет, дойдя к утру пятницы до отметки в 687 пунктов. Нет новых денег и на рынке облигаций, где на этой неделе активностью и не пахло даже на первичном рынке. На первичном аукционе пришли только за индексными бумагами, да и то, покупатель был уже давно известен и пытался прикупить их вторую неделю подряд. Обычные же бумаги перестали пользоваться спросом, может потому, что доходности преодолели психологически приемлемый уровень, может потому, что ликвидность в банковской системе начала снижаться (возвращаться к приемлемым отметкам, что хорошо видно на спросе на депозитные сертификаты НБУ), а, может, просто все в отпуске и кредитные комитеты банков не собираются. В конце концов, самые простые ответы всегда самые правильные.


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 02.09.2016, 14:58 | Сообщение # 147
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

День рождения гривни: грустный праздник
02/09/2016

Годовой план по падению национальной валюты выполнен досрочно

Глава ФРС Джанет Йеллен слегка подпортила настроение инвесторам в прошлую пятницу. В своем выступлении она дала понять, что повышение ставки в этом году возможно. Конечно, трудно было бы ожидать от нее чего-то другого, такие же цифры статистики видят все, а эффект Brexit не вечный (тем более, что сами бриты все никак не выйдут, забыв, видимо, что значит уходить по-английски). Может быть, поэтому рынок хоть и расстроился, что привело к снижению котировок на американских торговых площадках, но не психовал. Падали очень умеренно, даже обстоятельно, сохраняя чувство собственного достоинства и надежду, которую дает тот факт, что джина инфляции никак не удается вызвать из бутылки. В итоге утро пятницы индекс S&P500 откроет на отметке в 2170,9 пунктов, не очень далеко от недавних исторических максимумов.

Помогали падать вниз и акции нефтяных компаний под давлением снижения стоимости черного золота с $50 долларов до $46 за баррель. В очередной раз портя настроения диктаторам из разных уголков мира, каждый раз испытывающих экзистенциальный восторг в те моменты, когда нефть начинает расти, и надежды на новые золотые унитазы вновь сменяют страхи от того, что в стране может закончиться туалетная бумага. На этой неделе, в принципе, не везло правителям из развивающихся рынков. Президента Бразилии, после перерыва на Олимпиаду, наконец удалось отправить в отставку. Там сейчас все будет очень плохо, о чем сигнализируют планы по жесткой экономии, вынужденной и неизбежной. Но это пока не очевидно на пляже Рио. С другой стороны мира, в Узбекистане, мир получил президента Шредингера, который одновременно жив и мертв. Что стандартно для деспотий, ведь, как известно, в тот момент, когда «король умер», надо воскликнуть «да здравствует король», а с этим наблюдаются явственные проблемы. Что будет теперь там, и не родится ли в Ферганской долине очередной «черный лебедь» не знает никто. Теория Талеба, как и все другие теории, хорошо объясняет прошлое, но совершенно не помогает в настоящем.

Падают цены не только на нефть. Не очень хорошо себя чувствуют металлы, проецируя свои страхи на руду. Продолжает лететь вниз стоимость пшеницы и кукурузы, которые уже достигли своего десятилетнего минимума. Такая ситуация на внешних рынках делает неизбежным послушание Украины перед МВФ. Похоже, новый транш, похожий на мираж, таки станет реальностью уже в сентябре, о чем вчера заявили в самом Фонде, готовясь внести Украину в повестку дня. Сделали они это после того, как Украина таки ввела е-декларирование, перестав играть в наперстки с представителями мировой закулисы. Рынок еврооблигаций никак не прореагировал на эту новость. Видимо, давно предполагая, что так и должно было бы случиться. За последнюю неделю котировки суверенных еврооблигаций и так значительно выросли под влиянием увядания страхов об очередном приступе агрессии Путина, который придумывает себе не только виртуальных друзей, но и виртуальных диверсантов, и потом может начать новую войну. Все увидели, что воевать он пока не собирается, тем более вырисовывается и более любопытное направление в Азии. Теперь суверенная кривая располагается в диапазоне 7,7%-8,5%.

А на внутреннем рынке гривна громко празднует свое двадцатилетие. Большой праздник, юбилей, неизбежно вгоняющий в депрессию, ведь вы еще молоды, а вам уже пошел «третий десяток». Вот и гривна перед праздником, как настоящая женщина, впала в уныние. И упала в принципе, и если сначала шагала маленькими шажками, то перед самим праздником, который, как известно, отмечают 2 сентября, вдруг разогналась на межбанке, значительно опередив даже удивленный черный рынок. Такое поведение национальной валюты вынудило НБУ выйти на рынок с продажей долларов, проведя дважды аукционы. Подействовало или нет, поможет или нет МВФ победить праздничную грусть и осеннюю депрессию, станет ясно уже в ближайшие дни. В любом случае, план на конец года (а все аналитики писали гривне курс в районе 27,0 на конец 2016 г.) уже выполнен досрочно.

Такой спурт гривны не способствовал активности на рынке облигаций, где к Минфину на первичные аукционы уже никто и не приходил. Кроме отдельных любителей дальнего конца кривой, которые, впрочем, оперировали ограниченными объемами. Все застыли в ожидании развязки. Кто знает, может сейчас из торта выскочит сюрприз, и все снова успокоится. Характерно, что рынок акций снова проявляет свой бунтарский характер. Именно на текущей неделе он решил вырасти, ведомый акцией Центрэнерго. Если бы при этом еще и наблюдались высокие объемы, то можно было бы подумать, что инвесторы реагируют либо на планируемую выплату дивидендов, либо (о ужас) поверили в реальность приватизации, особенно на фоне того, что Фонд госимущества решился-таки снизить цену на Одесский Припортовый завод и может даже всерьез решиться его продать. Но в рамках мини-объемов современного украинского рынка, который еще не дождался возвращения праздника, это может быть что угодно. Тем не менее, индекс УБ перевалил за отметку в 700 пунктов и откроет пятницу на уровне в 714 пунктов.


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 16.09.2016, 10:01 | Сообщение # 148
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Черные и белые лебеди. Вал позитивных новостей
16/09/2016

Сегодня мы получаем $1 млрд. от МВФ, а скоро еще один миллиард от американцев. МВФ открывает дорогу и к другим деньгам, но там есть дополнительные условия

Вместе с осенью, а бесконечное лето этого года все-таки заканчивается, на рынки пришла волатильность. Это еще не осенняя депрессия, но нервы участников рынков начали испытывать на прочность. И дело тут скорее не во внезапной болезни Хилари. Все-таки кондиционеры в штатах везде и дуют по полной, тем более западная медицина сжигает на кострах тех, кто говорит о том, что человека может «продуть», так что заработать воспаление легких не так и сложно. Поэтому Хилари до выборов успеет показать себя живой и крайне здоровой, особенно психически, что крайне выгодно оттеняет ее на фоне Трампа. И Черный Лебедь здесь маловероятен, если только вы не сторонник теории заговора и не ждете, что мадам Клинтон была отравлена, то ли Путиным, то ли Трампом. Рынки же, как всегда в последнее время, переживают по поводу ставок.

В конце прошлой недели спекулянтов охватило недоброе предчувствие, что их ждет неприятный сюрприз. А еще и на начало недели назначили пресс-конференцию кого-то из ФРС, важного и умного, который мог их об этом предупредить. После скупого Драги, отказавшегося продлевать программу в Европе (пока отказался) – это было уже слишком. И рынки пошли в пике. Немного успокоила их все та же пресс-конференция, на которой ничего крамольного не прозвучало. Но волатильность уже правила бал и нервы заставляют рынки прыгать по проценту, то вниз, то вверх. Очень необычная ситуация для последнего времени, от которой все давно отвыкли, пусть и пока Индекс Страха, пресловутый VIX, находится ниже 20 пунктов (16,3 на утро пятницы). Индекс S&P500, немного вдохновленный плохой статистикой по экономике США, вышедший в четверг, откроется в пятницу на отметке в 2147 пунктов.

Где волатильности не было, так это в украинском сегменте еврооблигаций. Даже на фоне вала позитивных новостей, поступающих в Украину как из рога изобилия, будто в страну прилетела стая белых лебедей. Сначала МВФ, продержав интригу, объявил о выдаче транша ближе к рассвету, а затем Киеву еще и финал Лиги чемпионов 2018 привалил. Россия, конечно, была против транша, но это никого не удивило, а ее голос никого и не волновал. К счастью, страны БРИКС, когда они еще казались ужасными и могучими, не смогли протащить реформу МВФ и голоса цивилизованных стран решают все. Таким образом, мы получаем $1 млрд. от МВФ, который должен дойти до нас в пятницу, а скоро еще один миллиард от американцев. МВФ открывает дорогу и к другим деньгам, но там есть дополнительные условия, в частности, благоразумие парламента, которому необходимо проголосовать за ряд правильных законов, в частности о независимом регуляторе НКРЕ. Это не так просто как кажется, ведь голосовать будут в украинском парламенте.

НБУ и Минфин надеются в этом году получить и еще один транш, на $1,3 млрд., но больше, кроме них, оптимистов на рынке не видно. Оценить реалистичность таких планов можно будет после того, как публичным станет меморандум с МВФ, где станет ясно, надо ли, например, для следующего транша провести пенсионную реформу или запустить рынок земли. Пока же подкрепленная хорошими новостями из Вашингтона гривня отыграла почти половину потерь на валютном рынке. При этом НБУ даже сумел провести один небольшой аукцион по покупке валюты. К пятнице курс ушел к отметке 26,2 на межбанке, и где-то рядом обитает и курс черного рынка.

На фоне хороших новостей Нацбанк даже снизил учетную ставку на 0,5% до 15%, продолжив политику смягчения ограничений. Под которую также попало и разрешение больше выносить из банка за один раз. К вящему негодованию спекулянтов, регулятор заявил, что больше никому из простых смертных (физических лиц) не даст лицензию, чтобы они за границей спокойно себе покупали акции Apple или Евробонды. По мнению Национального Банка, в стране есть, например, свой Аваль, и немного ОВГЗ, так что все должны быть довольны. Это решение могло бы стать светочем антилиберализма, если бы меняло хоть что-то в реальности, потому как по факту эти лицензии и так никто не получал, а вот акциями Apple торгует множество народу.

На внутреннем рынке наметился спрос на те самые акции Аваля и прочие голубые фишки украинского рынка (звучит комично, не правда ли), что удивляет скептиков, пусть и проходит пока на фоне низких объемов торгов. К тому же на этой неделе прошла самая спокойная экспирация в недолгой истории украинского рынка, заставляя вспоминать времена волатильности и нервов, которые делала участникам рынка почившая в бозе Тройка Диалог. Будет ли восстановление рынка акций трендом, или это просто случайность, мы увидим в ближайшие месяцы. В конце концов, и на старуху бывает проруха и огромное количество мировых денег может, наконец, прорвать плотину глупости на пути в Украину. Ведь все возможно. Вот даже бюджет Камбин подал вовремя. Индекс УБ откроет пятницу на отметке в 762 пункта. А на рынке облигаций активность должна восстановиться на следующей неделе, когда банкиры свыкнуться со стабильностью курса и новой ставкой от НБУ.

P.S. "What you do doesn’t matter, as long as you’re the best."
Felda Hardymon


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 23.09.2016, 12:16 | Сообщение # 149
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Время привлекать деньги
23/09/2016

Все баловались как могли, ожидая заседания ФРС в среду. И оно состоялось, порадовав инвесторов

Инвесторы тоже люди, так что первую половину недели на всех деловых телеканалах больше всего переживали по поводу развода Брэда Питта и Анджелины Джоли. Эта новость была всем куда более интересна, чем инвестиционные сделки. Большая часть людей в торговых залах все-таки знает, кто это такие, и переживает за их судьбу.

Соперничать с этой новостью по степени воздействия на неокрепшие умы могло только сообщение то ли НАСА, то ли Павла Глобы о том, что найдено 13-е созвездие, и все гороскопы теперь неправильные. Хорошо, что на точность гороскопов это все равно никак не повлияет. В общем, все баловались как могли, ожидая заседания ФРС в среду. И оно состоялось, очень сильно порадовав инвесторов и позволив рынкам досрочно завершить коррекцию. Федеральный резерв оставил ставку без изменения, пообещав поднять ее уже в декабре. Что, по идее, само по себе должно было расстроить рынок. Но в регуляторе прекрасно знают, что такое управление ожиданиями, и инвесторы уже давно свыклись с мыслью о декабрьском подъёме.

Гораздо важнее был другой месседж – о том, что дальнейший рост ставок будет гораздо более плавным и осторожным. И это очень порадовало инвесторов, что логично, ведь период дешевых денег тогда растягивается, и гораздо приятнее иметь дешевые деньги очень долго, чем оттягивать квартал за кварталом первое повышение ставок.

В ФРС знают о нежной душевной организации биржевых игроков и финансистов, поэтому ведут себя как доктор психоаналитик, позволяя пациенту привыкать к каждому новому шагу терапии. В результате приступ позитивного настроения захлестнул абсолютно все рынки, от американских акций, до аргентинского долга. Индекс S&P500 откроет пятницу на отметке в 2177 пунктов, отыграв почти все потери. Даже российский Минфин подсуетился и доразместил свои еврооблигации на 1,25 млрд. долларов, которые с таким скрипом выводил на рынок еще весной. Доходность составила 3,9%, а общая книга заявок превысила 7,5 млрд долларов, причем спрос шел в первую очередь от американцев. Как ни крути, спекулянтам сейчас нравится российский риск, а из госдепа в этот раз, наверное, не успели позвонить. Или не захотели. Минфин российский снова хорошо сделал свою работу, выбрав идеальный тайминг, позволяя поражаться, как раз за разом во властные кабинеты в России приводят творцов нооскопов и радетелей за духовные скрепы, но при этом незыблемой опорой разума остается экономический блок. А нам бы так не помешал там какой-нибудь Глазьев.

Украина тоже на этой неделе выпустила еврооблигации. При этом ставка по выпуску более чем в два раза ниже российской и составила 1,471%. Жаль только, что такую доходность (да и саму возможность выпуска), нам обеспечивают лишь гарантии от правительства США, и данный уровень доходности не имеет никакого отношения к украинскому риску. Но, если не заморачиваться в деталях, то можно радоваться. В любом случае, сопутствующий траншу МВФ дополнительный миллиард уже пришел, что не может не радовать. Остается получить европейские деньги и кредит от Всемирного Банка. В целом же украинский сегмент еврооблигаций отставал от глобального карнавала, видимо сказывалось наличие большого загадочного продавца в суверенных бумагах. Зато хорошо себя чувствовали корпоративные бумаги.

В украинской внутренней реальности после завершения форума YES не нашлось ничего, сравнимого с разводом голливудской пары, поэтому развлекались как могли, и главной светской новостью оставались боксерские потуги депутата Парасюка, который не попал в клип Moby, очень расстроился и решил не сдаваться: может ведь еще кто-то решит снять клип, для которого понадобятся кадры треша.

В остальном – все было скучно и даже стандартно. Депутаты лениво голосовали, коррупционеры выходили под залог, мировая закулиса пристально следила и била по рукам, когда эти самые руки пытались умыкнуть трубу, все прочие делали селфи с Кевином Спейси.

Гривня стабилизировалась у отметки в 26,0, не найдя в себе сил для укрепления, о котором рынок подавал сигнал еще в начале недели. Рынок облигаций немного оживился после стабилизации гривни и очередного снижения ставки рефинансирования НБУ. Минфину впервые за месяц удался полноценный аукцион, на котором, с одной стороны, получилось снова снизить ставки по длинным бумагам, а с другой, — привлечь 100 млн. долларов за счет валютных облигаций.

Последнее, правда, может не очень радовать Национальный Банк, для которого привлечения средств Минфином — просто новость. А вот то, что эти $100 млн могли выйти на межбанк, но не попали туда, должно очень злить регулятора. Дело в том, что экспортеры уже давно освоили одну легальную схему, позволяющую им уменьшать обязательный процент продажи валютной выручки. Формально они, конечно, продают эти доллары своему банку, но он тут же покупает на них валютные облигации, и выручка не попадает на межбанк, а напрямую идет в кубышку Минфина. Как сильно это повлияло на некоторое ослабление гривны на этой неделе, заставившее НБУ даже выйти на рынок с продажей, сказать трудно, но предположить можно.

А на рынке акций наблюдается удивительное оживление, затрагивающее не только наиболее торгуемые бумаги, которые, в основном, прибавили в стоимости на этой неделе, но и давно забытые акции. Например, трудно представить, какое событие побудило кого-то покупать акции Стирола на этой неделе, разве что в ДНР собираются запустить собственный фондовый рынок. Как бы то ни было, индекс УБ откроет пятницу на отметке в 801 пункт, и так высоко он не был уже почти целый год.


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 07.10.2016, 12:07 | Сообщение # 150
Генерал-полковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 902
Репутация: 0
Статус: Offline

Обреченный фунт, скачок нефти и полеты на Марс
07/10/2016

Инвесторы стали меньше переживать о Deutsche Bank, но теперь у них заболело в районе британского фунта

В последние недели битва между корпорациями гигантами перешла с земли в космос и оформилась в спор, кто первый будет возить туристов на Марс. И это уже не лекция Остапа Бендера на тему шахматного клуба в Нью-Васюках, а реальные планы, под которые скоро инвесторы будут готовы давать деньги с такой же охотой, как сейчас финансируют проекты а-ля Uber. В Украине это выглядит полнейшей научной фантастикой, как когда-то для туземцев, недавно пообедавших Куком, выглядели истории о пароходах и самолетах. Но это уже наши личные проблемы, крайне далекие от забот инвесторов по всему миру. Последние на текущей неделе стали меньше переживать о Deutsche Bank, но теперь у них заболело в районе британского фунта. Правительство Ее величества не смогло придумать, как бы спрыгнуть с Brexit, и теперь форсирует выход (или делает вид в надежде налететь в этом процессе на какой-нибудь риф, что даст повод провести еще один референдум).

С утра пятницы фунт долетел до отметки 1,24 за один доллар. Это, конечно, не сравнить с виражами гривни, но для консервативных британцев, до сих пор ненавидящих Сороса за предыдущий обвал своей национальной валюты, это сродни поражению сборной от Исландии. Чревато сердечными приступами. И банкротствами. Хорошо, что уже не принято прыгать из окна. Зато квартиры в Лондоне могут подешеветь, особенно когда вся финансовая братия снимется с места и переедет то ли в Германию, то ли в еще какое-нибудь гостеприимное место, что расстроит одних китайцев, уже купивших там полквартала, и обрадует других, еще собирающихся это сделать. По ту сторону океана рынок рисует пилу, прыгая то вверх, то вниз, пытаясь определиться, расти ему или падать. Утро пятницы индекс S&P500 откроет на отметке в 2160 пункта.

Выбивается из общего ряда спурт нефти, которая уже торгуется выше 52 долларов за баррель, что лишь частично можно объяснить усилением американской валюты. Рынок в очередной раз поверил, что теперь люди, привыкшие друг друга кидать, окончательно договорились и скоро заморозят добычу нефти. Пока же все участники процесса запустили мощности на полную, что заставляет сомневаться в том, что после даты X нефти на рынке будет мало.

Пока в мире летают на Марс и обратно, украинский сегмент остается образцом умиротворения и спокойствия. Новые выпуски нам пока не грозят, разве что снова подкинут гарантию от правительства США. А старые выпуски суверенных облигаций вяло (очень вяло в последнее время) торгуются у доходности в 8%. С высока взирая на новые выпуски соседей, где та же Чехия недавно вышла и привлекла ресурсы с отрицательной ставкой. Такое же спокойствие воцарилось и на валютном рынке, где гривна обрела новый эквилибриум чуть ниже 26,0. Не нарушило его даже погашение крупного объема индексных облигаций, большая часть средств от которых была снова запечатана в новом выпуске и надежно захоронена до лучших времен.

Чтобы, не дай бог, не нарушить украинское спокойствие приходом инвестиций, парламент в очередной раз продлил мораторий на продажу земель сельскохозяйственного назначения. В конце концов, жить богато – не в украинской самобытной традиции. А мы традиции ценим и чтим. Даже на фондовом рынке, где на прошлой неделе участники в очередной раз собрались на пост-летней конференции - поговорить друг о друге и посмотреть, не появилось ли среди них новых инвесторов. После переклички, обнаружив потери в своих рядах, пришли к выводу, что новых инвесторов нет. Равно как и нет особых идей, чем их заманить в Украину. Впрочем, как показывает история, спекулятивные инвесторы приходят сами и достаточно неожиданно, особенно для расслабленных местных игроков.

Рынок облигаций сейчас действительно выглядит расслабленным – он нашел и для себя равновесие. В то же время, загадочные события происходят на рынке акций. Все привыкли считать, что там уже жизни нет. И забросили даже смотреть в ту сторону. Но в последнее время какая-то жизнь начинает проклевываться, как в забытой биологами пробирке, лежащей без дела в дальнем углу. Индекс УБ откроет пятницу на отметке в 840 пунктов, торгуясь вблизи максимумов за последний год. Казалось бы, мелочь. Но приятно.


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
Форум (главная) » Financial markets today » Статьи, события, новости, слухи... » Week in a glance или как мы прожили эту неделю (Обзоры от Сергея Фурсы)
Страница 6 из 8«1245678»
Поиск:

Зарегистрированные пользователи, побывавшие сегодня на форуме:
Поиск по форуму (insider search engine):

Яндекс.Метрика Форекс рейтинг