Форекс каталог
Вторник, 17.09.2019

[ Новые сообщения · Обзор форума · Участники · RSS · Правила форума ]
Модератор форума: Acad, Karlson, Tisha™  
Форум (главная) » Financial markets today » Статьи, события, новости, слухи... » Week in a glance или как мы прожили эту неделю (Обзоры от Сергея Фурсы)
Week in a glance или как мы прожили эту неделю
NewsMakerДата: Суббота, 23.06.2012, 09:28 | Сообщение # 1
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1066
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

^^^^^


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital
 
RafaleДата: Суббота, 28.12.2013, 16:57 | Сообщение # 51
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
Свято наближається?

Весь западный мир ушел праздновать Рождество. И делает это в превосходном настроении. Что в Нью-Йорке, что в Лондоне, что во Франкфурте, что в Вашингтоне. Для фондового рынка год вышел более чем удачный, пострадали только инвесторы в облигации. Впервые за долгие годы они оказались в минусе, что четко об означило перелом между страхом и жадностью. Власть последнего ослабела и теперь на арену выходит жадность. Это еще не всепобеждающая жадность 2006-2007 гг., предвестница кризиса, но уже набирающая силу величина. В этом году ей мешали лишь опасения по сворачиванию программы количественного смягчения, но они были опасениями так долго, что когда наконец Бернанке ударил в гонг, все только обрадовались. В итоге, мы стали свидетелями Рождественского Ралли, которое продолжилось и после Рождества. Продолжали его конечно лишь отдельные трудоголики, вышедшие на работу 26 декабря.

Итак, утро пятницы индекс S&P500 начнет на историческом максимуме, отметке в 1842 пункта. В этом уровне зашито все. И растущая экономика штатов, статистика откуда начала радовать в последнее время, и восстановление Европы, завязавшей наконец со своей рецессией. И даже 7,6% процентов роста Китая вместо 7,5%. Тут и отсутствие какой-нибудь большой заварушки на протяжении целого года, когда удалось договориться с Ираном и не только не тратиться на бомбежку никому не нужной Сирии, но и потешить самолюбие одного царя. Тут зашиты даже отказ от музыкальной карьеры Джастина Бибера и новые фильмы Арнольда Шварценеггера, которые как бы компенсируют друг друга. Тут как всегда есть все.

И нет ничего конкретного. И пока спекулянты пьют виски, открывают шампанское и улетают на острова тратить бонусы. В надежде, что Черный Лебедь не появится еще долго. Потому что без него ничего не предвещает беды на ближайшие месяцы. Что, в принципе не может не радовать и дает надежду на то, что аппетит к риску будет продолжать расти и развивающиеся рынки смогут получить свой кусок пирога.

Достанутся ли хоть крошки со стола Украине пока предсказать трудно. После заключения пакта Янукович-Путин и состоявшегося ралли на рынке еврооблигаций, доходности на длинном конце кривой подошли к уровню 8%-9%, позволяя Минфину вновь думать над первичными выпусками на рыночных условиях. В то же время, все прекрасно понимают сиюминутность договоренностей, которые могут обанкротить продавцов в короткую, но вряд ли возбудят покупателей. По крайней мере Templeton уже вряд ли будет усредняться. Конечно избавиться от украинской позиции ему будет очень трудно, само оно не рассосётся, но и участвовать в новых выпусках желания будет мало.

На этой неделе достоянием общественности наконец-то стал проспект пресловутого первого транша евробондов, в котором все тут же бросились искать черную кошку. Найти ее там не удалось, никакая оферта или хитрая ковенанта там не значится. Разве что удивляют настойчивые упоминания цены на газ на уровне 268,5 долларов на ближайшие 5 лет. Но достоверность сведений в проспекте эмиссий проверять не нам. Ответы на другие вопросы даст уже новый год, когда трейдеры в Лондоне и Нью-Йорке вернутся на свои рабочие места. И вряд ли их так уж сильно обрадует рост прогноза рейтинга от S&P до стабильного. Сам прогноз был повышен ранним утром 25 декабря, просто таки Рождественский подарок. Почему именно в эту дату, когда в главном офисе все спали, остается только догадываться.

На внутреннем рынке состоялось свое мини-ралли. Это гривна баснословно укрепилась с 8,3 до 8,2 грн. за доллар. При этом, участники рынка отрицают прямое влияние пресловутых 3 млрд. долларов. Но на рынке уже и так было скуплено так много долларов, что покупать новогодние подарки не за что и приходится идти на межбанк. Правда, пока это не привело к резкому росту активности на рынке облигаций, да и ставки остаются высокими. Последнее легко объяснить новогодними праздниками, которые угрожают не только печени, но и славятся переходной датой. Так что позитивный эффект будем ждать уже после 13-го января. Даже несмотря на скачок остатков до 29 млрд. грн.

Ну или где-то попозже. В году эдак 2015-м. На первичном рынке на этой неделе снова загадочный незнакомец в плаще подал заявку на 100 млн. долларов и купил валютных бумаг с офертой. Имя этого доброго самаритянина не называется в который раз. Но бюджету эти денежки не помешают, надо же чему-то приделывать ноги. Тут и приватизация подоспела, причем уникальная приватизация. Государство продало Волыньоблэнерго. И уникальность этой продажи в том, что за актив было заплачено дорого. Объяснить это событие пока затрудняются экономисты, экстрасенсы и даже астрологи.

Последние могут выступать основными прогнозистами на рынке акций Украины. Последний, один из немногих в мире, завершает год ниже, чем начинал. Это, как говорится, надо уметь. А умеючи… В общем, утро пятницы индекс УБ начнет на отметке в 891,4 пункта. В этом году, впервые за долгое время, биржа не провела даже новогодний праздник. Причем ни одна из бирж (о том, чтобы проводить мероприятия вместе говорить и не приходится). Так что спекулянтам приходится ограничиваться походами друг другу в гости, и в крайнем случае в баню. Если позовут конечно. Или пошлют. Туда же. Ну и составлять гороскоп на год лошади. В надежде оказаться на коне. Ну что ж, надежда умирает последней.

ИСТОЧНИК


Обо мне
 
RafaleДата: Пятница, 17.01.2014, 21:17 | Сообщение # 52
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
Год пони

Рождественские каникулы завершились, как всегда внезапно, и мир от праздников вошел в трудовой год, именуемый китайцами годом лошади. Нет нет, само собой, сам китайский новый год еще не наступил и сами жители поднебесной продолжают трудится аки кони. Западный же мир, судя по динамике рынков, отдохнул очень неплохо.

Индекс S&P500 продолжает оставаться на уровне 1845,9 пунктов, даже несмотря на устойчивые сигналы о росте экономики и неминуемости дальнейшего сворачивания программы стимулирования. А сам факт того, что ФРС уже тратит на 10 ярдов меньше уже и забыли. Более того, даже негативная отчетность Alcoa, которая, как известно, по легендам предрекает весь сезон корпоративных данных, не пошатнула уверенность рынков. Так что деньги продолжают перетекать и на развивающиеся рынки, прежде всего в поисках доходности, что позволило уже открыть счет новых выпусков даже в нашем в регионе. Так что отдохнули. Хорошо отдохнули.

Но отдохнули по разному. И если Европа в основном отдыхала традиционно, то штаты – не совсем. Но оно и понятно, консервативный Старый Свет не изменяет своим привычкам. Немцы занимались спортом, французы крутили романы, а британцы, как настоящие джентльмены, никому ничего не рассказали.

Знатная скряга Меркель каталась на древних лыжах (20 лет, елки-палки, а они еще едут, немецкое качество) и чего-то там себе поломала, в то время как французский президент гонял по Парижу на мотороллере с любовницей. В принципе, с этими амурными делами беда какая-то в последнее время. То Путин развелся, то Мишель Обама вроде ушла от мужа, а теперь еще и самый главный француз отметился не только налогом в 75%. В общем, самое время создавать какой-нибудь «Клуб первых жен с филиалом в Донецке». Уж неизвестно, поздравила ли Мишель Обаму домашним теплом по возвращению, но все Нью-Йоркские спекулянты сильно замёрзли, когда вернулись с далеких островов, тратя щедрые прошлогодние бонусы.

В такой ситуации лучшим и самым доступным развлечением для них стал просмотр классово близкого фильма «Волки с Уолл-Стрит», где каждый мог узнать свои развлечения. В Украине же мы никак не дождемся этого фильма на экраны, видимо возникают трудности с адаптированием перевода, и лингвисты подбирают, какая улица лучше подойдет, Грушевского или Банковая. В общем, буржуи развлеклись, отдохнули, потешили свое самолюбие и не удивительно, что вернулись в хорошем настроении. Которое предусматривает, что даже если кто-то ожидает падения, то видит в нем только возможность покупки.

И конечно же буржуи готовятся к саммиту в Давосе, который должен состоятся уже на следующей неделе. Впрочем, в этом году им на одну радость будет меньше. Украинцы впервые за 10 лет не будут бесплатно кормить мировую камарилью. Ну и правильно, у них там в конце концов экономический рост, а у нас кризис, к тому же мы думаем, что у них там тоже кризис. Не до праздников и дорогих горнолыжных курортов. Так что в этом году ананасы и рябчики, а также борщ и сало, пусть едят за свой счет. Нахлебники.

Да и ехать туда не надо. С кем там разговаривать. С этим экстремистом Цукербергом? И вообще Давосские сходки в этом году будут скорее похожи на слет каких-то ботаников. IT-вечеринка, на которой будут говорить об электромобилях, 3-D принтерах и интернет, прости Господи, технологиях. Ну и что тут делать нормальным пацанам? Нет уж, кризис, лучше сэкономить и потом рвануть в Сочи, там хоть тепло, где соберутся нормальные пацаны со стойкими духовными скрепами, с которыми можно и об охоте погутарить, и в баньку с девками сходить. Да еще и денег долгонут, им не в западло.

В общем, так плавно мы перешли к Украине. Тут тоже начался новый год, во всех смыслах этого слова. Правда он скорее будет годом пони. Фондовый рынок еще жив, более того, Кабмин даже умудрились одобрить закон о фонде гарантирования для инвесторов на фондовом рынке. Еще несколько взмахов рукой, и участники фондового рынка, работающие с физическими лицами, будут обязаны внести первоначальный взнос в соответствующий Фонд гарантирования в размере 1% уставного капитала и затем ежеквартально вносить в него 0,1% среднеквартальной стоимости инвестиций физлиц. Чувствуется, что очередь из физических лиц уже выстраивается перед ритейловыми подразделениями инвест банков. Жаль только, что сами они постараются теперь сбежать куда-то подальше. Благо, бежать есть куда. Вернее, после нас уже пропасть в виде Судана.

Согласно опубликованному отчету экспертов по уровню экономических свобод Украина уже находится на уровне своего нового аналога – Северной Кореи. Легкая паника, возникшая после того, как оказалось что Пакистан, наш привычный уже аналог при описании фондового рынка, стоит выше, быстро прошла, ведь мы по-прежнему в одном ряду с Венесуэлой и Аргентиной. Латиноамериканские страны вновь возвращают нас к рынку еврооблигаций, где инвесторы традиционно сравнивают нас именно с ними. И скажите еще, что они не правы.

Как уже отражено выше, на рынке еврооблигаций действительно прошло мини-ралли и оно снова коснулось Украины. Доходности с начала года по суверенным еврооблигациям снизились. Инвесторы понимают шаткость договоренностей с Россией, но не готовы ставить против них. Эта игра слишком дорога. Так что Минфин теперь, теоретически, даже мог бы подумать о выпуске новых длинных еврооблигаций чуть вше 9%. Теоретически. Потому как правительство продолжает отдавать предпочтение двухлетним 5% займам от России, новый транш которых уже не за горами. Так конечно на первый взгляд дешевле, но думается мы еще не забыли самый «дешевый» займ в истории в японских иенах.

Внутренний рынок сейчас пирует на конвертированный первый транш. Приток гривны вызвал резкий рост ликвидности, что обвалило ставки по госбондам и даже позволило Минфину провести первый за последние месяцы рыночный аукцион по гривневым облигациям. Новый-старый индикатив по 9-ти месячным бумаг в 8,75% будет теперь светить как маячок. В такой момент самое время и для выхода на арену корпоративных облигаций, ведь предложение гос бумаг все равно ограничено, как и щедрость Минфина. Так что тут королями бала могут себя почувствовать бумаги банков, прорвавшихся на рынок в прошлом году, и Зализници, удачно подготовившей выпуск к началу января.

Ну и немного о рынке акций. Он даже немного вырос в 2014 году, не забывая, впрочем, иногда стремительно падать. Понятно, что вся терминология о росте и падении должна восприниматься в контексте наблюдения за миром бактерий через сверх мощный микроскоп. При этом, за ними можно наблюдать, но их действия трудно оценить, особенно причинно-следственную связь. Ведь динамики индекса УБ уже не зависят не только от траектории индекса S&P500, но уже даже от траектории передвижения автобусов Беркута. Там или иначе, индекс УБ начнет утро пятницы на отметке 914 пунктов. Говорить о том, что это крайне низко уже надоело. Но вот кто теперь скажет, что это несправедливо низко…

ИСТОЧНИК


Обо мне
 
RafaleДата: Пятница, 24.01.2014, 15:31 | Сообщение # 53
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
За гранью

Мировой рынок снова оказался очень далеко. А мы к нему удивительно близко. В каждой передовице деловой прессы и на площади перед Лондонской Биржей, в Давосе даже без ланча и за пивом в лондонском пабе. Так что даже если они сейчас сфокусированы на нас, для нас нет причин обращать внимание на них. Теперь не только в контексте фондового рынка, который и так живет уже давно свой собственной жизнью, мало обращая внимания на дикий рост мировых рынков, но и фондовиков. Исправить когнитивный диссонанс – они же там загнивают, мы знаем, нам говорили, мог бы саммит в Давосе, но туда главного апологета мирового кризиса даже не пустили. Бывает. Членство в некоторых клубах стоит не только денег, но и усилий. Это как в украинских гламурных клубах, только наоборот (если пустят в Серебро, то могут не пустить в Давос, и наоборот). Фейс-контроль.

На этом фоне легкая коррекция S&P500 уже точно не возбуждает. Утро пятницы индекс начнет на отметке 1828,5 пунктов. Снижение проходило в основном в рамках американо-китайского дискурса, как в экономике, так и в судах. И в прочих решениях. Впрочем, это снижение пока не способно никого напугать. Коррекция, она и в Африке коррекция. Другое дело, конечно, что если коррекция в Африке (или Украине), то она может затянуться на пару лет, но это уже особенности национального колорита.

В штатах пока Уолл-Стрит пытаются подрывать только в кино, а других поводов для длительного падения никто еще не придумал. Тем более, как назло, всякие Всемирные банки и МВФ начинают пересматривать прогнозы динамики мировой экономики в сторону усиления роста. Оно то понятно, мировая закулиса, масоны, призванные уничтожить славянское братство (иранскую революцию или ирландское виски, на выбор). Вот уже и рубль склоняют пробить свой традиционный уровень сопротивления, атакуя его день за днем.

Люди, привыкшие искать черную кошку в черной комнате, а заодно и экономическую логику в украинской экономике, даже делают предположение, что ослабление гривны на текущей неделе связано именно привязкой к рублю. Ну все лучше, чем обвинять в этом ту самую мировую закулису. Или их агентов-спекулянтов, злых гениев украинского валютного рынка. Но, все же, иногда черной кошки все-таки нет в комнате. И удивляться надо пока лишь тому, что курс гривны пока не добежал до отметки 8,5 грн. за доллар, за которой тех спекулянтов поджидают загряд отряды. Но остановить падение национальной валюты пока удалось на отметке 8,44-8,45, воспользовавшись опцией «звонок друга». Что ж, пока баррикады на Институтской продвигаются вперед очень постепенно и друг имеет возможность дозвониться до всех. А потом может 2 млрд. долларов от еврооблигаций подвезут, вот Минфин уже очень просит.

Организовать этот выпуск для ВТБ конечно дело плевое. Написал стандартный проспект и получай 500 тыс. Вот любые другие выпуски еврооблигаций, не покупаемые автоматически добрым Владимиром Владимировичем, для Украины снова из серии фантастики. Несмотря на старую присказку о том, что когда стреляют пушки надо покупать, эту неделю продавцов на рынке украинских еврооблигаций было гораздо больше. В результате кривая доходности снова приобрела плоский вид, обосновавшись вдоль уровня 9,5%-10,0%.

Оно и правда, трудно объяснить себе причины покупки Украины, когда первое, что ты читаешь с утра, открыв Financial Times и готовясь насладиться кофе и круасаном, это сводки с Грушевского. И еще труднее, это объяснить своему боссу, который может и не испытывать теплых чувств и привязанности к неизвестной стране из дальнего далека. Массовые протесты для инвесторов в развивающиеся рынки - это, конечно, дело житейское. Но вот жертвы – это совсем из другой оперы.

Ну а на внутреннем рынке Минфин начал откачивать ликвидность, активно предлагая короткие бонды. Благо, откачать есть что, и ставки находятся на низких уровнях уже давно. При этом, проводятся даже дополнительные аукционы, на которых правительство вынужденно идти на рост доходности по коротким бумагам. Внутренний рынок акций тоже оказался под ударом первые дни недели. Как оказалось, он еще не умерен и может реагировать на внешние раздражители. Эти простые реакции, собственно на уровне основных инстинктов, привели индекс УБ к отметке в 866 пунктов на утро пятницы. Все покупки нерезидентов остановились, все продажи – ускорились. В четверг, когда стихли выстрели, стихли и распродажи. Может быть на время. Этим временем воспользовались очередные предпоследние иностранные инвесторы.

Итальянцы, с присущим им темпераментов переплатив когда-то за Правекс (после них зашли только шведы, но те уже сбежали как после Полтавы), плюнули на все и поспешили убраться, зафиксировав неслабый убыток. Пока в банковской системе остаются либо самые смелые, либо вечные неудачники переговоров, либо пофигисты. Может быть они еще вернуться, но сейчас их точно посещают другие мысли. Наши же мысли сейчас совсем о другом.

ИСТОЧНИК


Обо мне
 
RafaleДата: Пятница, 31.01.2014, 21:49 | Сообщение # 54
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
Холодное перемирие

Ну вот она и случилась, долгожданная коррекция. Американские, а вслед за ними и все мировые рынки, смогли наконец придумать себе повод для значительного снижения. Уж слишком давно мы видели только рост, а это, знаете ли, нервирует. И вот на текущей неделе спекулянты озаботились очередным сокращениемпрограммы симулирования ФРС (теперь до 65 млрд. долларов в месяц) и влиянием этого безобразия на развивающиеся рынки. Конечно же безобразия, по другому и не назовешь, еще немного и вопрос «где же я харчеваться буду» для многих станет актуальным. В результате, удар был нанесен не только по индексам на Уолл-стрит, но и по локальным рынкам развивающихся стран. Прежде всего, конечно, по их валютам. Те были немного против, но даже резкая контратака горячих турецких парней, существенно поднявших ставки, имело лишь ситуативный эффект. Если дядя Сэм решил, что надо падать, будем падать.

Утро пятницы индекс S&P500 начнет на отметке 1794 пункта, и это уже после попытки отбиться от локальных минимумов. Контрнаступление возглавил генерал Цукерберг и его Фейсбук, выросшие только за одну торговую сессию на 17% после публикации своей отчетности. Компания в полной мере использовала новую социоболезнь – телефонную зависимость, значительно увеличив свою прибыль за счет мобильных устройств. Так что теперь, каждый раз, когда во время ужина с друзьями или романтического свидания вы будете проверять свои социальные сети и на вас будут злиться и говорить нехорошими словами, можете смело отвечать, что вы трудитесь на благо роста мировых фондовых индексов и вообще, за мир во всем мире.

Насколько эффективным была эта контратака мы узнаем в ближайшие несколько дней, ведь потенциал коррекции может быть не исчерпан. В конце концов уже на следующей неделе штаты достигают очередного потолка гос долга. Тоже хороший повод немного просесть, обеспечив себя запасом потенциалом для будущих ралли. Так что волатильность никто не отменял, о чем кстати пока еще свидетельствует индекс страха VIX, пребывающий на относительно высоком уровне в 17,29 пункта.

Но королями волатильности остаются украинские бумаги. В первую очередь еврооблигации, где есть хоть какая-то ликвидность. В начале текущей недели наивный рынок воспринял позитивно отставку казалось вечного премьер-министра Украины, трактовав это как политический компромисс, свидетельствующий о близости разрешения конфликта. Наивные. Это у них там дикие нравы. И даже в оторванной Италии, где люди по доброй воли выбирают себе Берлускони, в таком случае находят доброго дядечку Монти и формирует технократическое правительство, чтобы оно разгребало экономические Авгиевы конюшни. Оставляя при этом политикам время заниматься их любимым делом, в частности переписывать Конституцию и участвовать в выборах (ну это просто украинский пример).

Пока еще не все поняли, что до компромисса еще далеко, дровишек в костер подбросилорейтинговое агентство S&P, снизившее рейтинг Украины до уровня до уровня "CCC+/С", ухудшив заодно и прогноз до "негативного". В общем, ниже ватерлинии. Рейтинг ниже уровня «В» по шкале S&P в мире имеет только Аргентина (парочка дефолтных стран сейчас во внимание не берется)…. Вечный спутник Украины в умах инвесторов. При этом, спутник, уже лет 10 не выходящий из состояния перманентного дефолта-реструктуризации.

И это уже второе ниже ватерлинии, после Moody’s. Причем даже в бурном 2009 году Украина имела всего один рейтинг уровня «С». Теперь рекорд побит, при этом ставки по украинским бумагам остаются на относительно низком уровне, лишь чуть выходя за границы 10% (нет нет, это очень высоко для всего мира, но не эпические 30%-70% доходности в 2009 году). Остальное додумайте сами, тем более рынок до сих пор прайсит российский кредит, который, как и следовало ожидать, наши северные соседи пока поставили в «лист ожидания». Сопроводив это показательной акцией на таможне.

Так что следующие 2 млрд. долларов придут еще нескоро. Что кстати является неимоверным благом, ведь выборка всего этого займа была бы смерти подобна. Как оказалось, стороны договаривались не делать отдельные выпуски, а все время увеличивать первоначальный. И даже если из 15 млрд. долларов таким макаром Украина бы получила только 10, а еще 5 пришлось бы на SDR, то дата погашения этого выпуска еврооблигаций была бы по круче всяких окончаний календарей Майя. Настоящий Судный день со своим проспектом апокалипсиса.

На внутреннем рынке основным полем боя является валютный рынок. Оборона курса 8,5 грн. за доллар потребовала от Нацбанка спустить за неделю порядка 1 млрд. долларов (привет резервам на конец месяца), но так и не была успешна. Четверг валютный рынок закрыл выше уровня 8,6 и совершенно не собирался останавливаться. НБУ, безусловно, может последовать примеру Банка России, глава которого Набибулина прозорливо заметила, что это не рубль падает, а остальные валюты растут. И поспорить с этим невозможно. Но лучше все таки начинать брать пример с перехода на инфляционное таргетирование, закончив поощрять валютный инфантилизм масс, привыкающих к стабильному курсу.

Так или иначе, объемы торгов на межбанке выросли в 3-4 раза по сравнению со средними, показывая, что бурю не остановишь заклинаниями алтайских шаманов и молитвами афонских старцев. А вместе с ростом пассажиропотока Борисполя наталкивает на мысли, радостные и грустные одновременно. Забавно, но торговцев на украинском рынке акций натолкнуло на мысли позитивные. Конечно, рынок помнит, как в результате Оранжевой революции он вырос в 2 раза меньше чем за год, да и тогда рост шел уже по ходу самого противостояния. Но сейчас вроде еще ничего не решено, или спекулянты что то знают? А может покупают те самые загадочные масоны. Хотя скорее это похоже на карманные расходы их внуков. Утром пятницы мы увидим индекс УБ на отметке в 887 пунктов, что по прежнему очень низко, а сам индекс как и ранее совершенно непредсказуем.

ИСТОЧНИК


Обо мне

Сообщение отредактировал Rafale - Пятница, 31.01.2014, 21:49
 
RafaleДата: Пятница, 07.02.2014, 21:55 | Сообщение # 55
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
Олимпийское спокойствие

На мировых рынках без перемен. На текущей неделе американцы сделали еще пару резких движений вниз. Впрочем, это совершенно не походило на панические распродажи, а о потолке госдолга никто и не говорит. Больше судачат о финотчетности социальных сетей, где на смену удачному фейсбуку пришел не очень удачный твиттер. Оно и понятно, краткость - сестра таланта, а это никогда не было массовым явлением. Так или иначе, на каждое резкое падение приходился умеренный рост, а иногда и резкий подъем. В результате, утро пятницы индекс S&P500 откроет на отметке 1773 пункта, что ниже показателя недельной давности чуть более чем на 1%. Индекс страха VIX, ненадолго сходив на уровень выше 20 пунктов, вернулся к довольно комфортному уровню в 17,2. Так что спекулянты приготовили попкорн и уселись у телевизоров смотреть трансляцию Олимпийских игр. Торги не войны, их на время Олимпиады прерывать не принято, но наибольшее внимание мира в ближайшее время будет приковано именно к Сочи. И окрестностям.

Нет нет, само собой этого внимания предстоящие Игры уже удостоились в достаточной мере. Во всех офисах от Нью-Йорка до Киева вот уже неделю все обхохатываются над фотками унитазов-тандемов, сочинского английского и многого много другого. Надо отметить, что у россиян с Олимпиадой получилась та же лажа, что и Украины с Евро-2012. Нет нет, откатно-тендерная часть прошла совершенно по плану, подкрепив желание украинского руководства организовать зимнюю Олимпиаду во Львове. Или даже перевыполнив план, с чисто русской душой, ведь стоимость сочинской зимней Олимпиады превышает затраты на все предыдущие зимние Олимпийские игры.

Но вот со второй целью Олимпиады получился прокол. Ведь Игры и Чемпионат Европы по футболу проводят не для того, чтобы осчастливить жителей городов спортивными событиями недалеко от их дома (счастливы только собственники борделей и пивных) и завоевать больше медалей. Это свое рода пред-продажная подготовка страны, призванная улучшить внешний имидж, привлечь в будущем туристов и инвесторов. А для этого нужно создать позитивный информационный фон еще до мероприятия, чтобы приезжающие журналисты не выискивали баги, а готовились восхищаться. Если же перед этим устраивать репрессии или бороться с геями, то получается ровным счетом наоборот. И выходит, что эмитент едет на роад-шоу и объявляет о размещении как раз в тот момент, когда председатель правления замешан в сексуальном скандале, розничное подразделение обвиняют в использовании детского труда, а конкурент подает в суд в рамках патентного спора. В общем, с таким лицом денег не дадут.

Но это все национальные особенности. Которые давно учтены в рейтингах, доходностях и легко и отслеживаются по графикам фондовых рынков. Конечно же, случаются и обидные вещи, когда меркантильные буквоеды отказываются признавать достижения правительства и те самые нерациональные особенности. Вот и на прошлой неделе рейтинговое агентство Moody’s понизило рейтинг Украины еще на одну ступень. Минфину наверное надо уже не просто обижаться, а подать в суд на пару сотен миллиардов, используя опыт итальянских товарищей. Которые заявили, что недалекие рейтинговые агентства при оценке кредитоспособности Италии не учитывают великолепную природу, историю и культурное наследие страны. Все это перебил один лишь Берлускони.

Вполне логично вспомнить, что в случае с Украиной тоже перебивается трипольское наследие, прекрасные черноземы и казацкая вольница. А еще мы поем хорошо. И это совершенно не отражается в рейтингах и доходностях украинских еврооблигаций. Их цены продолжают снижаться, начиная с того момента, как на Грушеского загорелись первые шины, и теперь всего на несколько пунктов превышают уровень середины декабря. В эти несколько пунктов пока входит и надежда на новые русские деньги и призрачные шансы получить деньги американские. Повторится ли история и привезет ли украинская делегация из Сочи еще пару миллиардов пока судить трудно. Просто не лишним помнить, что история повторяется дважды, но второй раз как фарс.

В Украине же основные события разворачивались на межбанковском валютном рынке. То, о чем так давно говорили большевики… В общем, гривна начала падать. НБУ начал с этим бороться. Причем на протяжении недели использовалось две разные тактики. Первая состояла в том, что НБУ регулярно выходил с интервенциями и также регулярно удовлетворял менее 5% заявок. Все это сопровождалось диким объемом торгов на межбанковском рынке и полным непониманием происходящего со стороны большинства участников рынка. Которым, видимо, еще учиться и учиться. Причем не экономической науке, а схематехнике. В общем, старожили вспомнили 2008 год и начали приглядываться к банкам. Когда же курс подошел к отметке в 9,0, и даже ненадолго прорвал рубеж, регулятор включил серьезные меры. Уж точно не скажешь, сколько сот миллионов долларов было сожжено за один день, но ясно, что больше жечь нечего. Как поведал Интерфакс, резервов еще на начало февраля оставалось не более чем 17,75 млрд. долларов.

Это вынудило Нацбанк к серьезному разговору с банкирами, которых пообещали бить, может даже ногами (фигурально выражаясь, конечно), если они будут «шалить». Ну а потом в дело пошли административные меры, призванные защитить новый уровень курса в 9,0. То, что надежды на защиту 7,99 уже нет стало ясно, когда ночью, без объявления чрезвычайного положения, Нацбанк изменил официальный курс гривны на 8,7.

Административные меры НБУ тоже заставили вспомнить 2008 год. И их эффективность. Стряхнув пыль с одной из старых «постанов», регулятор выдал ее снова. Попросту отменив межбанковский рынок. Иначе охарактеризовать требование Т+6 по доллару трудно. Отдельный привет рынку NDF и инвесторам в валютные ОВГЗ. Там было еще много чего, приближающее Украину то ли к Венесуэлле, то ли к Беларуси. Сколько дней это подарит пресловутой стабильности предсказать трудно. И даже теоретические 2 млрд. долларов могут уйти как в песок. Немного продлив процесс. Но не бесконечно. В конце концов из букв, описывающих текущей состояние экономики Украины, слово «вечность» не сложишь.

Все прочие события на фондовых рынках Украины были мелкими и незначительными. Минфин пытался занимать на локальном рынке, но у него ничего не выходило. Что логично, потому что трудно одной рукой забирать ликвидность, воюя за пресловутую валютную стабильность, а другой пытаться привлечь деньги. Это как пытаться одновременно спасти один из банков, давая ему неограниченный рефинанс, а с другой остановить отток депозитов из системы и спрос на валюту на межбанке. А индекс УБ даже демонстрировал умеренный рост и откроет пятницу на отметке 897 пунктов. Правда, растет в гривневом эквиваленте. Но покупки есть, да и быть пессимистами все уже очень устали. В конце концов, ужасный конец гораздо лучше, чем ужас без конца.

ИСТОЧНИК


Обо мне

Сообщение отредактировал Rafale - Пятница, 07.02.2014, 21:55
 
RafaleДата: Пятница, 14.02.2014, 20:22 | Сообщение # 56
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
Выше потолка и ниже плинтуса

Как и следовало ожидать, американцам быстро наскучила коррекция и они резко перешли в наступление. С присущей американцам масштабностью. Это позволило только за одну неделю отыграть почти всю просадку и вплотную приблизится к зоне максимумом. Утро пятницы индекс S&P500 начнет на отметке в 1829,8 пунктов. Миссис Йеленн смогла не разочаровать спекулянтов в своей речи, показав себя настоящей наследницей Бена Бернанке. Проблема с потолком гос долга также была решена в стиле янки, наследующих Александра Македонского. Дабы закончить бесконечный сериал с подъемом потолка госдолга, держащего в напряжении домохозяек по всему миру (все прочие просто не реагируют на разговоры вокруг потенциального дефолта, который просто не может случиться), американские законодатели просто отменили его на ближайший год. Есть надежда, что через год они поступят точно также и снимут еще один повод для стресса.

Других неприятностей из-за океана теперь сложно ожидать, надо стараться и выдумывать. Конечно, найдутся умельцы-предсказатели, но у них и работа такая. А вынырнет ли какой-нибудь Черный лебедь, предсказать невозможно. Пока же от нечего делать все обсуждают роман Обамы и Бейонсе, в контексте которого можно вспомнить, что когда в прошлый раз президент-демократ попадал в подобную переделку, в мире нашли подходящего диктатора и начали его бомбить. Диктаторам на заметку, их ведь и сейчас хватает.

С президентами-республиканцами все гораздо проще, им надо придумывать скандал, чтобы отлечь их от бомбежек. Но теории заговора нынче популярны на Олимпиаде, что позволяет трезво оценивать события на фондовом рынке. А там позитив пока шагает по всему миру, от Уолл-Стрит до Европы, где даже долговые обязательства Италии пользуются сумасшедшим спросом, что опускает их доходность к минимальным значениям (и это несмотря на смену правительства). В таких условиях люди лихорадочно пытаются найти доходность, что очень радует развивающиеся рынки. И попасть в кризис, который включает в себя и потенциальный кризис на рынке собственного долга, нынче надо очень постараться.

И не зря украинцы всегда считались трудолюбивой нацией. Пускай это мнение разделяли только сами украинцы. Но сейчас мы доказали это, соорудив на ровном месте кризис, почище того, в котором оказались в 2008-2009 г.г. Когда той зимой разного рода западные банки прогнозировали дефолт Украины с вероятность в 90%, украинцы улыбались, крутили пальцем у виска и шли собирать деньги, чтобы купить еврооблигации Украина-09 с доходностью в 70%. Сейчас доходности еще не достигли тех уровней, но уже уверенно движутся к ним, а давнишней уверенности в том, что все закончится хорошо, нет и в помине. Впереди пелетона, вечная (как Бьерндаллен) проблема украинского рынка еврооблигаций – Нафтогаз. Его доходность уже превысила 30%. За ним пытаются поспевать украинские государственные банки, предлагающие сумасшедшую премию к депозитам в долларах (20% против 5%), а там и суверен не далеко.

И российские пенсионеры в этот раз уже не помогут. Цены в украинском сегменте уже гораздо ниже, чем были в середине декабря. А ралли в случае если Путин даст денег ожидать вряд ли стоит. Любая сумма оттуда уже не поможет, а уйдет как в вода в песок. Тем более, если условием получения новых денег станет возврат старых долгов. А за газ накопилось уже 3,3 млрд. долларов. Так что это будет просто переводом обычного долга в финансовый (не самый лучший вариант, потому как за газ можно и дальше не платить, а вот допускать дефолт по евробондам чревато кросс-дефолтом).

Так что рынок если и обрадуется, то эйфория будет длиться очень недолго, а продать на этом временном подъеме будет хотеть очень много народу. Да и российским пенсионерам не позавидуешь. Хотя кто им лекарь. И если жители норвежских деревень в свое время покупали структурированные продукты, превратившиеся потом в прах, опираясь на их высокий рейтинг, то преддефолтное состояние украинского долга уже засвидетельствовано всеми тремя рейтинговыми агентствами.

А внутри страны все продолжают смотреть сериал на валютно-банковскую тему. Стилистика продолжает напоминать «Игру престолов», такие себе игры льда и пламени, где главные герои всегда погибают в конце сезона. На этой неделе на валютном рынке все должно было быть хорошо. Нацбанк волевым решением удалил всех юридических лиц с площадки и остался, по идее, единственным оптовым покупателем. Теоретически, учитывая «гибкость» нынешнего курсообразования, регулятор мог вернуть курс к привычным 5,05. Но даже в таких условиях курс продолжил падать, вероятно движимый силой мысли отдельных граждан.

Мысли, сводившиеся (не у всех пока, но у многих) к тому, как бы побыстрее убежать от гривны и, если получится, из депозитов. Самое интересное начнется в понедельник, когда в игру войдут корпораты. Некоторые, конечно, уже видели призрак Нафтогаза, который бродил по валютному рынку. В принципе, всегда когда там происходит что-то непонятное, принято рассказывать об этом самом призраке. И хоть по новым правилам его там не должно было бы быть, но в области газа в Украине всегда правила были слегка размыты. Ну такая это субстанция, газ. Тем более, что Нафтогаза намедни увеличили уставной капитал на 11 млрд. грн. Конечно, погасить сразу весь долг в 3,3 млрд. долларов это не хватит, но продемонстрировать добрую волю можно. Авось за это тоже что то перепадет.

В общем-то, продолжаются игры престолов. В то время как наши Казахстанские товарищи продемонстрировали класс, в одну ночь переставив курс на 19%. Просто их валютные резервы сократились на 200 млн. долларов и они посчитали, что бороться с неизбежным нецелесообразно. В общем, слабаки, как бы сказали настоящие пацаны. У которых резервы пока еще не закончились. А чтобы они не заканчивались сразу, на межбанковском рынке снова установились ставки в 30% овернайт. Само собой это убило рынок облигаций, в очередной раз. Ему уже не привыкать. Но зато рынок акций продолжает устойчиво ползти вверх.

Индекс УБ откроет пятницу на отметке в 927 пунктов. И основным его драйвером в последнее время служит Укрнафта, присоединившаяся к обычно одинокой Мотор Сичи. Со своих низов Укрнафта уже выросла на 50%, заставляя вспоминать старые добрые деньки, когда остановить ее рост могли только закрытие торгов. В общем, есть еще уголок оптимизма. Возможно просто найдена щель, через которую в Украину просачивается оптимизм мировой. Посмотрим, прорвет ли плотину. В конце концов, все профессиональные спасатели экономик в мире сейчас рискуют остаться без работы, почему бы им не взяться за Украину.

ИСТОЧНИК


Обо мне
 
RafaleДата: Пятница, 28.02.2014, 23:02 | Сообщение # 57
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
А за вікном майже весна

Вы не поверите, но Украина по-прежнему в центре внимания мира и фондовых рынков. Иногда прерывая на разговоры с миссис Иеллен о погоде, деловые телеканалы ведут прямые трансляции из Киева и показывают виды Межигорья, которые раньше можно было отыскать только на сайте Украинской правды, а теперь наполняют собой домашние коллекции фотографий сотен украинцев. В общем, мир уже был готов отвлечься на другую тему, но тут на арену вышли товарищи россияне, претендующие на роль Черного Лебедя. В результате, если читать заголовки Блумберга, можно подумать, что мы находимся на пороге Третьей мировой войны.

Если вчитываться в текст, то становится полегче. Но не все готовы вчитываться, да и сама постановка вопроса заставляет нервничать, начинать скупку Казначейских облигаций США или продавать российские акции и рубль. При этом рынок штатов демонстрирует поразительную устойчивость, не реагируя на дальнейшие планы по сокращению вливаний и радуясь рекордам с рынка жилья. В результате, утро пятницы индекс SP500 откроет на отметке в 1854 пунктов, снова в районе исторических максимумов.

Учитывая традиционную таинственность российской души, относится несерьезно к событиям в Крыму не приходится, даже если они выглядят нелепой пародией на предыдущие протесты по Украине (или как раз точным отражение этих протестов в исполнении господина Киселева). Традиции разного рода властителей проводить Олимпиаду, а потом начинать войну, еще жива в памяти, особенно европейцев. Может быть поэтому немецкий рынок реагирует сильнее всего. В то же время, разные исторические аналогии, в том числе с Карибским Кризисом 1962 года, нужно корректировать на текущие особенности.

Если Гитлер был психом с манией величия, а Хрущев мог позволить себе грозить всем Кузькиной матерью, то Путин – это бизнесмен. А бизнесмен привык торговаться, и не важно, идет речь о цене газа или о судьба НАТОвских баз где-то возле Луганска. А когда идет большая торговля, пушки молчат. Потому что если они заговорят, иранский вариант санкций не позволит спокойно продавать газ и спонсировать футбольные команды и олимпиады. Так что торгуются большие дяди и тети, торгуются и мелке воришки.

Торгуются и украинские еврооблигации. Эйфория на рынке в понедельник, когда стало ясно, что король то голый и Украине открывается путь к компромиссу и глобальной поддержке, позволила всей кривой вырасти на 5-6 пунктов. Вновь порадовав инвесторов, а в особенности Franklin Templeton. Где-то в Сан-Франциско наверное открыли не одну бутылку шампанского и продолжили усредняться. Пока военные сводки позволяют сдерживать рост цен, открывая возможность купить подешевле. Потому как вопрос дефолта теперь снят с повестки дня, особенно после формирования правительства.

Скорость, с которой Лагард отреагировал на заявление нового министра-финансов, позволяет ожидать, что с такой же скоростью будет выделено финансирование. Миссия прибудет уже на следующей неделе, да и до предоставления помощи от Фонда не исключены стабилизационные транши от ЕС и США. Так называемый план Маршала для Украины, впервые зазвучавший на Мюнхенской конференции, теперь возбуждает даже Джорджа Сороса.

Хотя может его внимание к Украине связано с динамикой курса гривны. Старым привычкам изменять трудно и может быть старый лис вспоминает молодые годы и британский фунт. Конечно, гривне далеко до консервативного джентльмена фунта, и она по молодости лет горяча и не сдержана. На этой неделе с гривной случилось неизбежное. Она упала. После того как резервы подошли к концу Национальный Банк принял единое верное решение – отпустить гривну до четкого сигнала от МВФ.

При этом банки были поддержаны ликвидностью, что должно предотвратить панику у населения, которое могло бы сильно волноваться в связи со своими депозитами. В конце концов, владельцы целого ряда банков сейчас находятся в розыске, а это не поддерживает их кредитные рейтинги. Иллюзии с 2008 годов в части рефинансирования полностью неуместны, тем более что и объемы торгов на межбанковском рынке не высоки. В то же время, 2008 год не плохо вспомнить в контексте динамики гривны, которая в ту зиму сначала сходила к 10,0, а потом вернулась к 8,0. Так что в нашем случае, уткнувшись в потолок в 11,5-11,7 (покупателям по этому уровню можно только посочувствовать), отправилась вниз. Где там она стабилизируется сказать трудно, но чисто эстетически хотелось бы видеть уровень в 10,0. Пересчитывать удобно и по курсу евро рассчитываться.

Ну и про рынок акций, где тоже случился большой перелом. Количество интересующихся украинским рынком акций выросло в разы, а в первый день торгов их даже пришлось останавливать. Понедельник, 24 февраля, вообще можно считать лучшим днем в истории украинского рынка акций. А текущая неделя стала лучшей за очень долгое время. Индекс УБ откроется в пятницу утром на отметке 1129 пунктов и перспективы роста его трудно ограничить. В конце концов, в 2004 году мы увидели рост на 100% в течении нескольких месяцев. И тогда еще не было девальвации. Так что украинская весна на пороге.

ИСТОЧНИК


Обо мне

Сообщение отредактировал Rafale - Пятница, 28.02.2014, 23:02
 
RafaleДата: Суббота, 15.03.2014, 12:09 | Сообщение # 58
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
Украиноцентричный мир

Всегда приятно находится в центре внимания. Независимо от того, то ли ты 14-и летняя девочка, то ли 46-милионная страна. И особенно для последней, ведь к ней приковано внимание не только одноклассников или всего двора, а людей по всему миру. Причем как скучающий домохозяек, так и людей, принимающих решения, иногда очень жесткие решения. И дорогие. Собственно, все последние три месяца мы привыкали к тому, что Украина вошла в топ-темы мировых СМИ. Но, как оказалось, это были еще цветочки. И теперь мы сидим в первом ряду с попкорном и смотрим кино. В формате где-то 5Д. И фильм этот, похоже, не банальная комедия или приключенческое кино про аферистов, к которым мы привыкли, а фильм про третью мировую. С офигительными спецэффектами. А к этому не так легко привыкнуть. Причем всем. Как просто парню в Киеве, которого теперь легко могут показать по CNBC или CNN, так и простому пастору, который месяц назад истерически кричал на Майдане «Банду банду банду», вызывая гомерический хохот, а теперь его спокойные и размеренные речи приводят к резкому взлету котировок на рынке Казначейских обязательств. Вершина карьеры для любого, кто родился в наших краях.

Мировые рынки сейчас торгуются на новостях из Украины и Китая. Причем вести из последнего бьют в основном по рынку сырьевых товаров, оказывая давление на руду, металлы и, что самое важное, нефть. А тут еще и США провели показательную продажу нефти из своих стратегических запасов. Вроде и пустяк, но пустяк показательный. Который увел котировки WTI ниже 100 долларов. И, кто знает, может запустит волну спекулятивного давления, которая легко сметет колоса на нефтяных ногах. Именно российский рынок сейчас оказался финансовым эпицентром противостояния. К резким движения японцев все привыкли, Китай вроде и пугает, но сам пока не сильно боится, а вот для России локальный конфликт в Крыму является глобальным. И бьет по всем болезненным точкам даже до введения санкций. По крайней мере до публичных официальных санкций. Ведь, разве можно назвать санкциями, отказ крупнейшими мировых фондов покупать российские активы или сокращение лимитов западных банков на российских клиентов. Или арест одного украинского олигарха, который как назло слишком много знает про газовые схемы. Это еще не санкции, спросите у Ирана, они знают. Так что пока российские биржи ушли на локальные минимумы, которые в скором времени грозят превратится в глобальные. Американский же индекс S&P500 лишь в четверг наконец скорректировался чуть более чем на 1% до 1846 пунктов, но продолжает оставаться не далеко от исторических максимумов.

В такой ситуации не хорошо конечно и украинским активам. Волну среднесрочного позитива, на фоне адекватного правительства, в котором люди свободно говорят на английском и их не стыдно показать на приличном мероприятии, готовности всех ключевых игроков финансового поля помогать Украине (США, ЕС, Всемирный Банк, ЕБРР, МВФ), а также видимая готовность проводить реальные реформы, пока перекрывают танки на северо-восточной границе страны. Трудно представить, где бы сейчас были котировки украинских еврооблигаций или акций, если бы не весеннее обострение давних болезней в Москве. Но это не имеет отношение к экономике, скорее медицине. И пока танки на границе, а солдаты в Крыму, давление на котировки сохраняется. Впрочем, говорить и резком падении еврооблигаций тоже не приходится, ведь в цене украинских бумаг уже зашито слишком многое. Длинный конец кривой по-прежнему лежит выше 10%, немного выше. И ждет команды. Которая поступит, даже если кризис в Крыму перейдет из острой фазы в тлеющую, ведь как ни парадоксально это не звучало, для Украины кризис тоже носит локальный характер. Но пока накапливаем позитив, который может привезти к еще одному потрясающему ралли, если его не собьёт на взлете шальная пуля или крылатая ракета.

На внутреннем рынке гривна приближается к 10,0. Уровню, который судя по всему должен стать равновесным на ближайшее время. Этот уровень и психологически приятен, и эстетически. Да и простоту расчетов еще никто не отменял. А теперь будет очень просто переводить все в доллары. Стабилизация гривны позволит вывести из комы рынок облигаций. Пока же Минфин вынужден дорого платить за короткие бумаги, размещая под 14% ОВГЗ с погашением в июне. К тому времени Украина уже начнет получать помощь как МВФ (в этом теперь нет сомнений), так и других доноров. Главное будет теперь не профукать эти деньги на золотые батоны, которыми потом трудно гасить облигации. Причем в первую очередь на внешнем рынке. Их будет трудно провести по бухгалтерии Franklin Templeton.

Украинский рынок акций последние 2 недели падает, нивелируя свой 25% рост после бегства Януковича. Утро пятницы рынок индекс УБ начнет на отметке 1001 пункт. Под давлением все тех же танков. Так что экспирация в понедельник обещает быть веселой. Впрочем, как всегда. Довольно резкое падение его было продиктовано все теми же причинами весеннего обострения, которое отключило рациональную логику. По этой логике никто не будет начинать заварушку и вводит войска, управляя сырьевой банановой республикой, зависимой от внешних финансовых рынков. Но решения уже приняты и мы пожинаем их последствия. Что же, все что не убивает нас, делает нас сильнее. И если наш северный сосед не даст заднюю и пойдёт до конца, признав референдум, то Москве уже никогда не стать финансовым центром. Но почему бы тогда не стать им Киеву, который может стать якорным городом для всего региона.

ИСТОЧНИК


Обо мне
 
RafaleДата: Суббота, 22.03.2014, 12:19 | Сообщение # 59
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
Хорошие и плохие ассоциации

Прошедшая неделя доказала, что инвестиционные банкиры, в чьем образе сочетается жадность и цинизм (спасибо Голливуду и антиглобалистам), являются просто отражением всего общества, прагматичного и рационального. И пусть Бальзак сравнивал биржевых спекулянтов с волками в степях Украины, но дело лишь в цвете холки и принадлежности к стае. Что ж, нам повезло быстро повзрослеть и с близкого расстояния рассмотреть грядущие изменения. А значит, мы будем лучше понимать тренды, как на фондовых рынках, так и в истории. С точки зрения истории в Георгиевском Зале Кремля на этой неделе родилось что-то пугающее и омерзительное, и влияние этого постыдного зрелища будет ощущаться в ближайшие годы. Но сценарий этого кино еще не написан до конца, хотя как бы не изголялись продюсеры, в мире всегда есть всего несколько сюжетов и разница всегда только в деталях. И сейчас, несмотря на весь имперский пафос, мы начали смотреть не Звездные Войны, Часть 3, а скорее микс из сюжетов Лени Рифеншталь и новой серии Чужого.

Впрочем, американские спекулянты в большинстве своем не говорят по-русски, не смотрят российские каналы и мало обращают внимания на символизм. Поэтому они продолжают расти. И пятницу утром индекс S&P находится на отметке в 1872 пункта. С одной стороны может показаться, и это будет правдой, что обычному американскому управляющему наплевать, какой флаг висит на доме в Симферополе. А значит главное, что нет большой войны (он плохо учился в школе и не знает точно, сколько времени прошло между референдумом в Австрии и первой бомбежкой в Лондоне) и нечего волноваться.

А значит можно покупать и гораздо важнее, что скажет и уже сказала новый глав ФРС. И даже то, что она продолжила сокращать ежемесячную дозу морфия (еще минус 10 млрд. долларов в рамках QE3) и приблизила дату возможного роста ставок, пока не в состоянии его напугать. Но это глобально. А локально обычный управляющий обычным американским фондом, ворочающим миллиардами, остается гражданин своей страны, смотрит супербол и делает барбекю на День Независимости. А еще он очень чуток к пожеланиям и намекам своей власти и на этой неделе с пониманием отнесся к вопросам регулятора по поводу оценки рисков вложений в Россию. И как подтверждение реальности опасений регулятора стало снижение прогноза рейтинга России. До потери инвестиционного уровня еще целых 2 ступени, но дорогу осилит идущий.

А ассоциацию подпишет желающий. Когда глаза бегут по этим строкам Арсений Петрович уже скорее всего подписал соглашение об Ассоциации с ЕС. Казалось бы, одна маленькая подпись для большого человека, и какое кардинальное развитие в жизнях миллионов людей. Но большой человек оказался мелким жуликом и ассоциацию теперь подпишет другой. И другая страна.

В ноябре подписание этого документа должно было дать старт сумасшедшему ралли, сегодня оно является одной из составных частей для подготовки его фундамента. В который кирпичик за кирпичом делают вклад МВФ, ЕС и все прочие заинтересованные. Но для того, чтобы разбить бутылку о новую прочную стену под украинскими котировками надо отвести танки от восточных границ. И чтобы понимание того, что их присутствие там, равно как и стенания о судьбе русских в Эстонии и другие пугалки нужны только для того, чтобы потом все вздохнули с облегчением и махнули рукой на Крым, еще и приписав себе победу на дипломатическом фронте (купи козу-продай козу), превратилось в реальность. Пока что котировки движутся нервно и неспешно. Что ж, эта зима научила нас и терпению.

Пока что длинный конец кривой продолжает цепляться за 10%, а сама кривая сохраняет инверсионный вид. С выдающимися котировками Нафтогаза. К стандартным опасениям в платежеспособности Украины теперь добавился и риск задействования ковенанты по 3-х миллиардному российскому выпуску. Чьи то шаловливые ручки прописали там уровень допустимого отношения долга к ВВП на уровне 60%. И все бы было хорошо, если бы не девальвация, которая сократила наш долларовый ВВП гораздо существеннее чем долг. Но эти страхи тоже скоро уйдут.

Ведь во-первых измерять все эти показатели будут еще непонятно когда и точно не раньше конца года, а там уже будет совсем другой рынок. А во-вторых сам этот выпуск вполне можно будет проигнорировать, при желании. Благо, в британских судах есть прецеденты признания таких заимствований Одиозным долгом, с пересылкой платежки куда-то в Ростов. Почему то вериться, что по нынешним временам британский суд будет к Украине благосклонен. Как и все европейские суды, в том числе Стокгольмский арбитраж. И этим надо обязательно пользоваться, даже если кто-то на севере и решит сохранить скидку по Харьковским соглашениям (хотя теперь они и выглядят абсурдно).

На внутреннем рынке основные события остаются на валютном рынке, хотя градус напряжения тут существенно снизился. Народ продолжает таскать депозиты из банков, преимущественно покупая доллары. И как всегда делает это в тот момент, когда уже поздно. Осознание это должно прийти уже в ближайшее время, а вслед за ним прекратится и давление на банковскую систему. Ибо уже явно перебор, все-таки по 2 банка в неделю с временной администрацией, плохая тенденция и в НБУ может в результате не хватить администраторов. Так что продолжаем ожидать гривну ближе к 10,0, даже несмотря на очередной ее залет чуть выше. На этом фоне рынок облигаций выделяется только сумасшедшими спредами. И очень высокими ставками. Правда в этот раз дефолтов не ожидается, благо за последние пару лет никто и не успел выпуститься.

Особняком тут стоят муниципальные облигации Крыма, купон по котором должен прийти 21 марта, а погашение – уже в июне. В общем, может быть и не по пацански, но объяснить причины дефолта в новом российском раю будет трудно, особенно иностранным инвесторам. Ну а рынок акций пока падает, потому что не растет. Правда и падает не очень активно, точно также ожидая развития событий. Благо, потенциала он набрался много. Как и вся страна. И теперь все вместе должны оправдать правдивость утверждения о том, что все, что нас не убивает делает нас сильнее.

ИСТОЧНИК


Обо мне

Сообщение отредактировал Rafale - Суббота, 22.03.2014, 12:19
 
RafaleДата: Суббота, 29.03.2014, 11:38 | Сообщение # 60
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
Война и мир

Третья мировая война отошла на второй план и в мире стало гораздо спокойнее, а значит скучнее. Нет нет, мировые лидеры продолжают встречаться гораздо чаще, чем обычно (Мишель Обама теперь может ревновать своего мужа не только к Бейонсе, но и к Ангеле Меркель), Китай совершает показательное турне по ЕС, выжимая максимум позитива из текущей ситуации, а у сотрудников ООН по-прежнему слишком много работы. Даже ось зла наконец окончательно оформилась, включив в свои ряды Россию и еще 10 друзей Путина. Скажи мне кто твой друг, и я скажу кто ты. Но моментум прошел. Хотя конечно его можно легко вернуть, пока еще можно. И для этого достаточно одному человеку дать одну команду. Залезть в его голову мы не можем, но по движению разного рода товарищей, вдруг сменивших московские отели на киевский парламент, можно сделать вывод о новой фазе странной войны.

Теперь фокус сдвигается на экономику. А там пока все хорошо, финальные данные за 4КВ 2013 года по экономике штатов составили достаточно высокие 2,6%. И одновременно Китай продолжает уверять, что все держит под контролем. Им конечно можно верить, у них опыт уже больше 3 тысяч лет. Пока же рынок не смог придумать, радоваться ему по этому поводу или нет. Индекс S&P500 откроется на уровне в 1849 пунктов, немного снизившись за последнюю неделю. Но при этом волатильность остается низкой, а сам индекс уже месяц остается в пределах очень узкого коридора. Равно как и цены на нефть отказываются падать, даже несмотря на ожидание выхода на рынок иранской нефти. Что ж, карпатским Мольфарам надо еще немного пошаманить.

Пока же они добились уже немалого. Украина и МВФ согласовали новую программу, которая составит от 14 до 18 млрд. долларов. В довесок к программе МВФ, которой официально дадут зеленый свет в апреле в Нью-Йорке, Украина получает вливание на миллиарды и миллиарды долларов. Средства Японии, ЕС, США, разного рода финансовых институтов и даже от Польши на помидорчики, привязаны именно к программе МВФ. И впервые за долгие годы (а может и вообще впервые, но память коротка) украинские аналитики, управленцы и просто бизнес-сообщество увидели, что позитивные вещи случились не вопреки, а благодаря действиям власти.

Конкретно это выражалось в восторженном наблюдении за выступлением премьер-министра в парламенте, который представлял пакет законов, открывающих доступ к золотишку МВФ. При этом, представители МВФ еще и успели заявить, что не хотят реструктуризации украинского публичного долга, убрав львиную долю страхов спекулянтов по всему миру. И снова заставив открыть шампанское в офисе Franklin Templeton, если конечно они сами не знали о таком желании МВФ раньше, чем само МВФ. В результате, доходность на длинном конце украинской кривой уже опустилась ниже 9%. И если танки уберутся подальше от восточной границы, то ралли продолжится и мы уже будем готовиться не к реструктуризациям, а к новым выпускам.

Уж точно сейчас можно готовится к новому выпуску НДС-облигаций. Решение принято, заодно похоронив эпическое зло в виде векселей. Объем выпуска пока оценивается в 15 млрд. грн., что сопоставимо с эмиссией 2010 года. Многие уже потирают руки, подымая старые списки контактов в реальном секторе, наработанные еще 4 года назад. И если от украинских банков сейчас трудно ожидать активности, то нерезиденты снова могут стать тем самым драйвером, который опустил в 2010 году ставки с вожделенных 25% до 16% в течении нескольких недель. Благо девальвация уже более чем оправдала ожидания, а украинские доходности остаются более чем сладкими. Гривна же, даже после решения МВФ, отказывается укрепляться, оставаясь немного выше 11,0. И если на рынок облигаций выделение средств уже повлияло (тут как всегда, все либо покупать, либо продают, среднего не дано), то валютный рынок отказывается идти на встречу пожеланиям трудящихся. Или валютные спекулянты просто в шоке, что сказка стала былью и руководство НБУ действительно переходит к инфляционному таргетированию.

Но и на рынке облигаций не без своей истории недели. Тут видели много дефолтов, от муниципальных (ах, Одесса) до корпоративных, от честных и получестных (ну а что делать, если собственник застрелен), до исчезновений в стиле прошлых собственников Каравана, когда юридическое лицо растворилось даже из чеков в супермаркете. Теперь у нас есть еще один вид дефолта. Пока из Симферополя слышится лекция о Нью-Васюках (Монте – Крым на марше), подтверждая, что Остап Бендер и еще соратники бендеровцы таки захватили полуостров, по облигациям Крыма не состоялась выплата купона. Причем теперь крайне трудно понять кому предъявлять претензии, потерявшись в Бермудском треугольнике Симферополь-Киев-Москва. Если будет суд, то может достаться и украинскому Минфину, хотя никаких гарантий в проспекте не было. Но тут уже вопрос о тайнах перемещения средств по счетам госказначейства. А погашение уже в июне и тогда вопросы будут скорее к российским товарищам. К ним вообще сейчас много риторических вопросов, в том числе и украинского рынка акций. Индекс УБ начнет пятницу на отметке 1005 пунктов, не решаясь ни расти, ни падать. Наибольшее замешательство вызывает судьба Мотор-Сичи, которая с одной стороны должна быть в шоколаде в связи с грядущей милитаризацией всего и вся, а с другой многих терзают смутные сомнения по поводу военных контрактов с потенциальным противником. Но в этом вопросе, как и во всех других, скорее всего возобладает традиционное «Ничего личного, только бизнес». Этому нас учит история. А еще она нас учит тому, что сначала должно состоятся ралли в еврооблигациях, потом пройти резкий рост стоимости ОВГЗ и только после этого очередь доходит до украинского рынка акций. В конце концов, спешить некуда.

ИСТОЧНИК


Обо мне
 
RafaleДата: Пятница, 04.04.2014, 18:48 | Сообщение # 61
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
Успеть на вечеринку

Мир начинает выбираться из Зазеркалья. После долгих лет сложных этическо-интеллектуальных мучений на тему «Что такое хорошо и что такое плохо», фондовые рынки начинают постепенно возвращаться к концепции, что хорошая статистика – это хорошо, а плохая – это плохо. Психологическое принятие спекулянтами той мысли, что шара наконец подходит к концу и раздача денег прекратится. Это конечно сложно, равно как для украинцев принять для себя мысль, что курс гривны не составляет ровно 8,0. Но это как неизбежное взросление, связанное сначала со стандартными подростковыми проблемами, а потом с необходимостью искать работу. Больно, но надо. В результате, впервые за последнее время вышедшие в среду данные об улучшении рынка труда США привело к однозначно позитивной реакции рынка.

Утро пятницы индекс S&P500 начнет на отметке 1888,77 пунктов, немногим ниже очередного исторического максимума, достигнутого на этой неделе. Рынок продолжает оставаться позитивным, и хотя уже не бежит вперед сломя голову, но и напрочь отказывается пугаться чего бы то ни было. В этом американцев традиционно поддерживает старушка Европа, где правда Драги пока сопротивляется дальнейшему понижению ставок и хочет все время чего-то большего, теперь это долгий период низкой инфляции. Прямо как ребенок.

Есть еще конечно Китай, где все боятся посмотреть на свет на баланс банков, но товарищи из Пекина продолжают уверять, что у них хватит денег закрыть все дыры. Что ж, пока еще с прошлого кризиса прошло слишком мало времени, жадность еще не победила страх окончательно, а значит еще пару лет можно верить китайским коммунистам. Потом им поверят абсолютно. А потом наступит похмелье и лечить его придется не только народными методами и китайской медициной. Но это пока не важно, ведь вечеринка только начинается.

И есть надежда, что на эту вечеринку Украина заявится если не вовремя, то по крайней мере не слишком поздно, когда уже пора домой, ибо все красивые девушки разбежались, хороший алкоголь выпит, а соседи вызвали полицию. В украинском сегменте еврооблигацийпродолжается ползучий рост цен, пропорциональный расстоянию, на который отходят танки от украинской границы. Доходности на длинном конце кривой уже опустили ниже 9,0%, а министр финансов уже прогнозирует новый выпуск еврооблигаций во втором полугодии. Что ж, для этого всего и надо, что погасить выпуск в июне (если придут деньги МВФ – то почему бы и нет) и не задефолтить по выпуску бондов Нафтогаза в сентябре.

Гасить его конечно не очень хочется, но противная госгарантия не оставляет выбора, позволяя разве что провернуть трюк, который успешно применили Мироновский Хлебопродукт и Мрия в прошлом году. А именно, предложить обменять старый долг на новый, теперь уже чисто государственный, с небольшой доплатой. В общем, все продолжает упираться в деньги МВФ и их физический приход в страну. Пока что министр финансов ожидает до конца года 13 млрд долларов, из них 7 млрд из сундуков МВФ.

Сюда же, похоже, упирается и курс гривны. Правда пока он упирается в потолок, и этот потолок довольно высокий (не “хрущовка”). Курс пару раз показался на межбанке на отметке в 11,6 гривен за доллар. И упорно отказывается падать, даже несмотря на консенсус банкиров, видящих его ближе к 10-ти, нежели 12-ти. Как всегда в такие моменты рынки начинают будоражить слухи о том, что это дивиденды, либо Нафтогаз. Сейчас Нафтогаз подозревать в намерении купить доллары и отдать их в Россию как-то глупо (и есть надежда, что он еще долго не будет этим увлекаться, будучи занятый организацией реверса из Словакии и организацией посиделок в Стокгольме), так что остаются только дивиденды. Правда непонятно чьи. НБУ же продолжает говорить слова, ласкающие слух экономистов, и вводящие в ступор бабушек у подъезда. Что такое инфляционное таргетирование и с чем его едят, они еще не очень понимают, но уже загодя не любят. Как все новое, странное, непонятное и явно американское.

Про дивиденды говорили и на рынке акций. Индекс УБ начнет торги в пятницу на уровне 1064 пункта, немного скорректировавшись после бурного роста в среду. Тон в котором задавали слухи, а драйвером были Аваль и Укрнафта. Но по-прежнему, рынок не торопится бежать вперед, даже несмотря на проведенную на этой неделе конференцию Драгон Капитал и прекрасное впечатление, которое произвели на иностранных инвесторов новые украинские чиновники и потенциальные украинские президенты. Что ж, нерезидентам надо еще вернуться домой, переосмыслить то, что они слышали (и даже переосмыслить тот факт, что в этом году с ними говорили и говорили на хорошем английском, ведь некоторые из них приезжали в прошлом году и помнят другие формы и виды общения).

А часть из них может еще и решит подождать завершения президентских выборов, хотя уже сейчас они в их глазах выглядят лишь формализацией очевидных вещей. Тем более, что программа будет короткой, а после формирования украинского тандема Кличко-Порошенко еще и предсказуемой. Не удивительно, что главным событием на этом поле на прошедшей неделе стал не допуск Дарта Вейдера к президентским выборам. Жалко конечно, ведь во-первых поддержка имперских крейсеров нам бы не помешала, а во вторых было бы приятно увидеть, как он набрал бы голосов больше, чем половина людей, идущих на выборы с серьезным (скучным) выражением на лице.

ИСТОЧНИК


Обо мне
 
RafaleДата: Воскресенье, 13.04.2014, 19:56 | Сообщение # 62
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
Чертова дюжина украинского валютного рынка

Технологии опасны. Они не только меняют нашу жизнь к лучшему, но и несут угрозы, подчас невидимые. И не подумайте, что тут начинается речь Сарры Коннор и на пороге у нас стоит Терминатор. Все гораздо проще и люди боятся таинственных волн мобильных ретрансляторов гораздо больше чем лучей Звезды Смерти. Может и не безосновательно. Так и на американском фондовом рынке на текущей неделе опасность исходила из сектора высоких технологий. Три из 4-х торговых дней на биржах США заканчивались глубокой просадкой, особенно впечатлил четверг, когда индексы ушли вниз на 2%. Между прочим крупнейшее падение с ноября 2011 года. Но если тогда это было частью общей паники и бегства их рисковых активов, то теперь это скорее проблемы биотехнологического сектора. И глобально именно акции высокотехнологичных кампаний, занесенных слишком высоко вверх в последние месяцы, были драйверами падения всю неделю. И даже позитивные вести со стороны ФРС о том, что индикатор в 6,5% уровня безработицы не приведет к автоматическому росту ставок смог вернуть индексы в зеленую зону всего на 1 день.

В результате, утро пятницы мир начнет с индексом S&P500 на уровне 1833 пункта. Это уже довольно далеко от исторических максимумов, да и сам индекс немного выпал из коридора, в котором торговался последние пару месяцев. Но паники не наблюдается, о чем красноречиво свидетельствует размещение еврооблигаций Греции. Да да, той самой Греции, что еще 2 года назад грозила развалить Евросоюз и до сих пор остается основной пугалкой для зрителей российских телеканалов об угрозе любых видов евроинтеграции. Спрос на выпуск составил 20 млрд. евро, многократно превысив объемы размещения. А ставка составила 4,95%. Это не только говорит об отсутствии справедливости в мире в системе мироощущения среднего обывателя, но и о том, что каждый кризис когда-нибудь заканчивается. И чем решительнее действия, тем быстрее он заканчивается. Так что пройдет еще пару лет и греки снова безмятежно будут попивать свой послеобеденный стаканчик вина, даже не думая прерывать сиесту. Но это будет потом, пока же, даже несмотря на коррекцию, инвесторы охотно покупают долги Южной Европы и Латинской Америки, подталкивая тем самым и покупки в украинском сегменте. А повестку дня следующей недели будет определять уже корпоративная отчетность, старт которой был дан пару дней назад с выходом в свет результатов Alcoa. И приметы говорят о том, что отчетность должна скорее радовать, ведь прибыль алюминиевого гиганта превысила ожидания.

Украинский сегмент еврооблигаций вышел из недели с потерями. Даже несмотря на тот факт, что в спину дышит Венесуэла, наш старый добрый аналог, от которого мы пока никуда не денемся. И покупки еврооблигаций где-то на другом конце света традиционно приводят к росту привлекательности и украинских бумаг. Но неделя для украинского сегмента началась на минорной ноте, потому как инвесторов расстроил шабаш сепаратистов на востоке. И даже скорее не выступление староверов (поклоняющихся СССР и мечтающих о дешевой колбасе по 2,20), а вероятность того, что их древние заклинания приведут к появлению зеленых человечков. Те, как раз, в большом количестве сконцентрировались на границе с Украиной. При этом, приходится отмечать, что российский фондовый рынок испугался перспективы присоединения Луганска гораздо больше. Но человечки так и не получили сигнал, ситуация все больше стала напоминать фарс и ушла в фоновый режим. Тем не менее, отыграть все потери не получилось, даже после того как покупатели вернулись на украинский рынок после позитивных вестей от ФРС, а самый главный покупатель с Западного побережья даже приехал в Киев, сказал много красивых слов и выложил их на ютюб. И к концу недели доходность на длинном конце кривой превышает 9%.

Но что такое превышает и с чем его едят могут сказать люди, пристально наблюдающие задинамикой курса гривны. Последняя на этой неделе, воспользовавшись отъездом главы НБУ в Вашингтон, сделала резкий рывок вверх. В результате, торги на межбанке в четверг закрывались на уровне 13,2 грн за доллар, вызывав очередной приступ паники у бабушек на скамейках и офисного планктона в фейсбуке. Конечно, если такой курс останется надолго, то крики «мы все умрем» вполне закономерны. Но это никому не надо и рынок лишь ждет сигнала для того, чтобы приступить к распродаже долларов. Благо экспортёры придерживают свои запасы, импортерам по такому курсу особо нечего импортировать, газ мы вообще отказались покупать и тем более за него платить. Так что падение курса на минимальных объемах торгов на межбанке может смениться таким же стремительным ростом после поступления первой валюты в Украину от МВФ или всемирного банка. Например. Который, кстати, грозиться увеличить объем кредитования в этом году уже до 3,5 млрд. долларов. Так что главное просто начать этот процесс. А пока можно просто запоминать уровни, на которые улетает гривна. Когда то придет день и мы сюда вернемся. Но уже основательно.

Один из главных индикаторов таких ожиданий – рынок внутренних облигаций. Там просто напрочь отсутствуют продавцы в гривневых бумагах, благо высокая ликвидность способствует. Впрочем, украинский рынок облигаций всегда бежит в одну сторону. Впрочем, как и любой рынок в Украине. Вот рынок акций вышел на максимум этого года. Казалось бы, половина бумаг из голубых фишек находится в зоне особого внимания России, да и газ больше не дают. А рынок растет. Самое время обратиться к теории заговора. Причем к профессиональной ее части. Ведь только лоботрясы, которых выгнали с первых курсов школы КГБ, могут заявлять, что все в мире инспирируется ЦРУ. Нет, если бы они закончили школу с отличием, то знали бы, что мировое правительство – это не вояки и спецслужбы, это ФРС и их приспешники, из инвестиционных банков. И раз мировой правительство провернуло революцию в Украине, то конечно все бонусы и должны достаться их пособникам, близким по духу. И что мы видим.

Настоящий исход из инвестбанков, чьи ставленники захватывают все вокруг. Нафтогаз и Укразализниця, налоговая и регулятор. А если еще и учесть обычных собутыльников инвестбанкиров, аудиторов и юристов, то картина вырисовывается более чем яркая. И это еще в игру не вступили представители крупнейших инвесткомпаний и никто из Конкорда, ИСЮ и Драгон Капитала пока не вышел из тени. Так что то ли еще будет. Вот вам и разгадка роста рынка. Вот и ответ, почему пятницу утро индекс УБ откроет на отметке в 1131 пункт. Что конечно еще очень низко, но уже не так как было. Скучные люди вам конечно могут сказать, что все дело в снижении курса гривны, позволяющей творить арбитражи с АДР на зарубежных площадках, или вспомнят про дивиденды. Но им можно ответить классической фразой из «Гостьи из будущего» - «А говорил что романтик». Ведь украинский рынок акций – это последнее убежище для наивных романтиков. За которыми всегда пристально следят прагматичные циники.

ИСТОЧНИК


Обо мне
 
RafaleДата: Пятница, 18.04.2014, 18:53 | Сообщение # 63
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
Страстная неделя

На этой неделе мировые спекулянты закончили трудиться на день раньше, уже в четверг после обеда отправившись на Пасхальные каникулы. Так уж получилось, что американцы получают свой выходной до праздника, а не после оного, как в наших пенатах. Больше повезло британцам, которые будут отдыхать еще и в понедельник, так что на финансовом мире наступили настоящие каникулы. Что ж, большинство трейдеров с Уолл-Стрит уйдет наслаждаться законным отдыхом в хорошем настроении. И могут сполна воспользоваться длинными выходными для восстановления здоровья после стрессов торговой недели. Хотя что могут знать американские трейдеры о стрессе, они ведь не были на Страстной неделе в Киевских офисах и не следили за новостями онлайн. Впрочем, о влиянии лунных календарей и солнечных затмений на народные массы поговорим чуть позже.

Индекс S&P500 закончил неделю на отметке в 1864,85 п., заметно укрепившись за последние торговые сессии. Индекс мог бы быть и выше, если бы не вынужден был угадыватьсодержание головы господина Путина. Что ж, любопытные бизнесмены (читай – мировая закулиса) еще в 2000 году в Давосе пытались выяснить на российской панели «Who is mister Putin» и только теперь они получили ответ на свой вопрос, причем преимущественно со стороны футбольных фанатов.

Впрочем, оценки крупнейших финансистов не сильно отличаются и не могут их радовать теперь. Но, пока они могут с этим жить, тем более что Китай порадовал чуть более высоким ростом ВВП, экономика Штатов в принципе радует, а миссис Иеллен пообещала быть доброй и проводить мягкую денежную политику. Она резонно (как для спекулянтов уж точно) считает, что низкая инфляция представляет собой более серьезную угрозу экономике США, чем рост цен. Логично, это вылилось в рост цен на рынке акций, корректируемый выходящей статистикой. Но тут все по-разному. Есть вечные ценности, как например Pepsi, акции которой растут, кажется, всегда, как и география их продаж (с Coca-Cola всегда то же самое, не волнуйтесь), а есть компании, живущие в другом мире и очень чувствительные к изменениям, которые сами и провоцируют. Последняя фраза касается Google, акции которого тянули индексы вниз на этой неделе. В общем, обычная рутина.

Рутина, по которой уже очень соскучились в Украине. А еще в Киеве и не только на этой неделе смогли понять, зачем китайские императоры строили свою стену. И не по тому, как вы могли подумать, что они хотели защититься от надоедливых варваров, живших неподалеку. Конечно и для этого тоже. Но в основном им надо было найти занятие для определенного типа людей, безделье которых опасно для окружающих и страны. Вот и теперь на Донбассе хочется отменить выходные, потому что каждый раз они заканчиваются распродажами на рынке еврооблигаций в понедельник.

На прошлых выходных староверы таки смогли подобрать правильное заклинание (и правильное место для его произношения) и вызвали зеленых человечков. Интернет и телевидение делают свое дело. В результате, торги на рынке остановились практически полностью, и все замерли в ожидании Женевской встречи. Ведь, как и Мюнхен в 1938 году, такие встречи приводят к спокойствию в краткосрочной перспективе. Так или иначе, сама встреча завершилась даже более оптимистично, чем можно было ожидать, может быть потому, что прерывалась на российско-американские выходы «покурить», где Лаврову выражали соболезнования в связи с бесславной кончиной Южного потока и интересовались здоровьем банковской системы России. В общем, как всегда перед выходными, мир кажется позитивным. Но выходные грядут длинные….

На локальном рынке все внимание снова было приковано к гривне. НБУ решил провести контртеррористическую операцию, и получилось у С. Кубива и Ко гораздо лучше, чем у днепропетровских десантников. От торговли на валютном рынке было отключено 14 банков, из которых только одно-два имя что-то скажут большинству населения Украины. И пусть деньги от МВФ еще не прибыли, но гривна полетела вверх с такой же скоростью, как до этого летела вниз. И в пятницу межбанковский рынок откроется уже ближе к 11,0. А в понедельник многие паниковали еще на уровне 14,0. Если кто-то и играл в этом казино, то вероятнее всего проиграл. Еще раз доказав известную истину о том, что для того, чтобы выиграть в казино, надо купить себе казино. Потенциал дальнейшего укрепления гривны остается, ведь потенциально мы стоим на пороге большого захода американских денег в систему. Решение МВФ должно быть принято уже на следующей неделе, притянув за собой в первых днях мая не только 3 млрд. долларов от фонда, но и захватив по дороге 750 млн. долларов от Всемирного банка. А там на походе и выпуск еврооблигаций с американской гарантией на 1 млрд. долларов. Так что и тут все выглядит позитивно, если бы не предстоящие выходные.

На внутреннем фондовом рынке тоже царит тишина. Первичный рынок облигаций скорее напоминает дружественные посиделки. Разве что теперь друзья дают не так много денег и очень ненадолго. На вторичном рынке же царит тишина, разве что стоит отметить появления на арене новых облигаций одной торговой конторы. Странное появление, ведь сама контора еще недавно была неспособна обслуживать свой долг и должна была бы вернуться на рынок в последнюю очередь. В тот момент, когда вокруг уже сплошные покупатели и никаких продавцов. Неясной остается и ситуация с погашением облигаций многострадального Крыма. Тут вроде и Минфин Крыма (да и российский тоже) не против заплатить, да вот сложно придумать технический способ. Нацбанк реестр не дает и, наверно, по закону он прав, ведь с юридической точки зрения у него этот реестр просит непонятно кто. Так что пути остается два.

Или из Крыма кто-то приедет с чемоданом денег, или мы увидим прослойку в виде российского банка. Но, таможенники и спецслужбы с завидным упорством отлавливают тех, кто въезжает с полуострова с теми самыми чемоданами денег (уже поймали и на невыплаченный купон и даже часть основной суммы). Так что надежда только на какой-нибудь российский банк, который решит постоять за честь Отчизны (и потом получит от российского Минфина по заслугам), если, конечно, к моменту погашения в Украине останутся финучреждения, не замеченные в пособничестве террористам. Рынок акций на этом фоне был предсказуем и даже немного скучен. Торговцы осознали, что половина индекса УБ расположена в районе активности зеленых человечков, что не могло не привезти к распродажам. Пока еще весьма умеренным. И выходные дадут ответ, то ли пора откупаться, то ли продолжать с завидным упорством. Или отчаянием. И угадать развитие событий совершенно невозможно, надо лишь выбрать сторону и решить, вы сегодня пессимист или оптимист.

ИСТОЧНИК


Обо мне
 
RafaleДата: Пятница, 25.04.2014, 16:42 | Сообщение # 64
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
А если завтра война?

Мир продолжает пребывать под властью умеренного оптимизма. Как бы парадоксально это не выглядело из Киева, и особенно из Славянска. Впрочем, если бы не Славянск, то мир бы находился под властью не умеренного оптимизма. Ведь за окном весна и апрель, когда надо порадоваться отчетности и вырасти как можно выше, чтобы потом с легким сердцем следовать вечной традиции «Sell on may and go away», отправившись отдыхать до осени. Отчетность в этом году преимущественно радует, что и позволило затащить индекс S&P500 на отметку в 1878,6 пунктов. Это еще не очередной исторический максимум, но уже совсем недалеко. Из последней порадовавшей отчетности выделяются цифры Apple и Facebook. Так что инвесторы должны продолжать молиться на подростков-потребителей и конечно же ЦРУ, которое выдумало интернет. А может быть и самих подростков тоже. Эти могут.

Корпоративные отчеты будут править миром еще несколько недель подряд. Если конечно ботокс в очередной раз не ударит в чью-то голову, сместив акценты от обычной повестки дня. Риски этого события, совершенно непрогнозируемого и оттого еще более раздражающего, заложены в ценах по всему миру. И в рейтингах мировых агентств. В ночь на пятницу S&P снизило рейтинг России до уровня BBB- с негативным прогнозом. До потери инвестиционного уровня, и последующей за ней распродажи, осталось сделать всего один шаг.

И пока рейтинговое агентство обещает думать дальше и поступать в зависимости от возможных санкций. А может аналитик агентства просто одним утром найдет у себя в сэндвиче визитку Яроша и рейтинг упадет сразу и еще дальше. В таких условиях можно лишь вскользь заметить, что японцы наконец-то добились своего (а японцы всегда добиваются своего) и раскрутили маховик инфляции. Базовый индекс потребительских цен в Токио, который является ведущим индикатором общенациональной инфляции, в апреле увеличился на 2,7% по сравнению с годом ранее. Это самый крупный прирост более чем два десятилетия. Нам бы их проблемы.

Решением части украинских проблем сейчас видится кредит МВФ. На этой неделе ситуация с ним прояснилась. Заседание правления Фонда состоится 30 апреля, на котором должно быть принято решение о выделении 17 млрд. долларов кредита. 17 млрд. гораздо ближе к верхней границе (18 млрд), чем нижней (14 млрд), что не может не радовать. Все и рады. Сами деньги могут прийти уже до конца майских праздников или сразу после них. Впрочем, когда именно зайдут ресурсы должно больше волновать валютных спекулянтов, которые находятся на пороге грандиозного шухера.

Учитывая смешную ликвидность межбанковского рынка в последние недели (среднедневной оборот не дотягивает и до 400 млн. долларов), даже частичное попадание средств МВФ на межбанк способно загнать курс доллара за Можайск. На текущей неделе гривна окопалась у отметки в 11,5 за доллар, опасаясь делать резкие движения. Как мы помним, антитеррористическая операция идет и на межбанке тоже, а как известно «шаг вправо, шаг влево – попытка к бегству, прыжок на месте – провокация».

На рынке еврооблигаций продолжается затишье. Кривая доходности по прежнему инвертирована, с доходностью около 14% на коротком конце и 10% на длинном. Рынок делает шаг вперед, услышав какой-нибудь финансовый позитив, но потом делает шаг назад, прочитав очередной кричащий заголовок на Блумберге. Такой вот бег на месте, обще примеряющий. Если убрать из уравнения переменную, отвечающую за те самые красные заголовки Блумберга, то Минфин уже мог бы планировать выпуск евробондов.

Даже без американской гарантии. Но пока инвесторы читают об обстрелянных самолетах на Славянском, представляя себе не выстрел из обреза по низко летящему АНу, а какую-нибудь сирийскую картинку. В общем, инвесторов можно понять, особенно когда на канале Блумберг, который смотрят достаточно много уважаемых людей, Славянск на карте запихивают куда-то в Кировоградскую область.

Внутри страны основной рынок на последней неделе был в «зеленых человечках». По крайней мере, самый ликвидный. На рынке облигаций Минфин сделал масштабный дружественный займ на 4 млрд. грн., получив 4 заявки. И самым интересным после аукциона остается вопрос «а кто же этот четвертый?». А рынок акций то пытался играть в дивидендное ралли, то пугался и своей прыти и русских танков. Утро пятницы индекс УБ откроет на отметке в 1127 пунктов. И входит в май с очень противоречивыми чувствами.

С одной стороны вроде и падать особо некуда, даже учитывая относительно серьезный рост по сравнению с февралем. А вроде и выходные предстоят длинные, еще и символические. Да еще и на фоне солнечного затмения. Кто знает, как на сочетание данных факторов может прореагировать люди с не совсем здравым рассудком. Хотя спекулянтам не привыкать. Их уж точно никто никогда не считал трезвомыслящими здоровыми людьми.

ИСТОЧНИК


Обо мне

Сообщение отредактировал Rafale - Пятница, 25.04.2014, 16:42
 
RafaleДата: Пятница, 16.05.2014, 20:37 | Сообщение # 65
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
Майские (у)грозы

Нетрадиционно тревожные традиционные майские праздники остались позади. Обычно за ними следует легкий всплеск активности, предваряющий летнее затишье, уже общее как для Украины, так и для всего мира. Но если в мире все будет идти по плану, да и в начале мая американцы и европейцы не сильно расслаблялись, то активность на фондовом рынке Украины ожидать вряд ли стоит. Но сначала о мировой закулисе, которая иногда отрывается от планов порабощения мира, путем превращения в пепел духовных скреп, на торговлю на фондовом рынке. Индекс S&P500 на этой неделе впервые преодолел отметку в 1900 пунктов, прорвавших таким образом в 20 век. Удержать высоту и установить там флаг спекулянтов пока не получилось, и утро пятницы индекс откроет на отметке в 1870 пунктов. То ли американские торговцы испугались санкций со стороны ДНР и Луганды (шутка ли, там вообще запретили кока-колу), то ли корпоративные новости не всегда радуют.

Пока американские индексы штурмуют высоты, оставаясь при этом уже на протяжении последних 3-х месяцев в очень узком коридоре, европейцы тоже окопались вблизи вершин. В первую очередь конечно речь идет о Германии, которая пытается руководить этой камарильей. Индекс DAX начнет пятницу на отметке в 9656 пунктов, также как и американцы потеряв завоеванные позиции в четверг. И снова может быть дело в санкциях ДНР, лично против фрау Меркель, хотя скорее всего дело в том, что рост европейской экономики оказался заметно ниже прогноза, а уровень инфляции остается ниже опасного уровня в 1%, что оказывает давление на ЕЦБ и принятие решения об облегчении кредитно-денежной политики на своем следующем заседании в июне. Снова все внимание будет приковано к Марио Драги, которому до сих пор часто удавалось решать вопросы не переходя от слов к делу. Но теперь профессор может таки пойти дальше по пути снижения ставок, борясь заодно и с укреплением Евро. Тем более теперь он вынужден жаловаться еще и на новые напасти, как то на 220 млрд долларов оттока капитала из России в 1-м квартале. Рассерженный глава ЕЦБ первым раскрыл эту цифру, ведь перетекает не куда-нибудь, а именно к нему в хозяйство. Стимулируя спрос на евро.

В Украину пока не перетекают такие суммы и о проблемах синьора Марио пан Кубив может только мечтать. В то же время, на майские праздники наконец-то был открыт ящик Лагард, который несет в себе не бедствия и горести, а много разных денег. И не только от самого МВФ, который перечислил Украине первые 3,2 млрд. долларов, но и всё сопутствующее финансирование. Это и денежки Мирового банка и ЕБРР, работающих теперь в Киеве сверхурочно. Их работа уже в ближайшее время принесет Украине еще один-два миллиарда. ЕС вроде окончательно дал нам деньги, хотя с вечно озабоченными товарищами очень трудно понять, они решились или нет. А там вспомним и про японцев, которые обещали миллиардик.

Из реальных денег, которые поступят в закрома Родины уже в понедельник, отметим выпуск еврооблигаций на 1 млрд. долларов. Этот выпуск может шокировать людей с расшатанными нервами (а после последних месяцев это большая часть страны), ведь доходность нового 5-и летнего выпуска оказалась ниже 2%. В общем, можно поверить в чудеса и решить, что Украина проделала путь от страны третьего мира до вершин современной цивилизации всего за 2 месяца. Но все оказывается прозаичнее (к сожалению) и характеризуется лишь фразой «Вот что животворящая гарантия Минфина США делает». Так что пока американские пенсионные фонды покупали риск американского Минфина, будучи счастливыми наличию спреда в 30 б. п. Мелочь, на которую в Украине и не глянули бы, но приятно. В таких условиях обидно только то, что Украина ограничилась коротким бондом, не выпустив 30-и летнюю бумагу или не воспользовалась передовым опытом Мексики, запустившей в свое время в обращение вечную бумагу. Доходность же еврооблигаций с украинским риском плавно снижалась всю последнюю неделю на фоне отсутствия новых российских глупостей, смягчению заявлений Кремля и относительно спокойному прохождению длинных выходных. В итоге, к концу недели Украина-23 вновь придвинулась к доходности в 10%, что тем не менее очень высоко как для суверенных долгов страны, только что договорившейся с МВФ. Но снизится ниже ему пока не дают маневры миротворцев у украинских границ. Но чем больше они маневрируют, тем меньше пугают и уже скорее раздражают.

Пока что эффект массивных привлечений не заметен на внутреннем рынке, прежде всего валютном. Гривна продолжает оставаться у отметке в 12,0 за доллар, отказываясь скатываться к 10,0,-11,0, где ее ждут неравнодушные эксперты. Привлеченные средства от МВФ пошли в резервы, которые Нацбанк теперь принципиально не тратит, и в бюджет, но оттуда тоже не вышли на рынок. Что вполне логично, ведь Минфин направит почти все на рефинансирование старых валютных долгов. Долги за газ Украина пока не оплачивает, и правильно. На самом деле платить по любым долгам России нынче выглядит бессмыслицей, ведь, как говорил когда-то Данила Багров, «Они еще за Севастополь не ответили». В конкретном денежном эквиваленте. Но это все дела политические, из которых пока следует только то, что выход валюты удается сдерживать. При этом, даже на внутреннем валютном рынке в апреле количество продавцом долларов превысило количество покупателей (кушать то надо), а сами объемы торгов опустились к минимальным значениям, как на межбанке, так и на улице. Минимальные объемы торгов должны радовать, потому как покупка населением валюты всегда была тем же самым, что и прямые иностранные инвестиции с Кипра. Т. е. немножечко не тем, чем кажутся на самом деле. И если мы увидим рост этих объемов, то станет ясно, что нужные люди нашли нужные слова и подобрали ключик к нужным сердцам и сейфам.

На внутреннем рынке облигаций пока тишина. Причем продавцов даже меньше чем покупателей. Ключевым событием последней недели стало прояснения ситуации с выпуском новых НДС-облигаций. Объем выпуска составит 16,4 млрд. грн. Практически идентичный объему прошло выпуска. Но нынешний Минфин оказался более гуманным, установив купонный доход на уровне 10%. Это позволит снизить дисконт, по которому бумаги будут покидать экспортеров. И это тем более важно, ведь в отличии от 2010 года пока не наблюдается очереди из желающих прикупить новый украинский гос долг. Хотя и излишним пессимизмом не будем страдать, ведь потенциальные покупатели есть и сейчас, а ситуация остается динамичной. И до выборов президента остается всего 1 неделя. Этих выборов ждет и украинский рынок акций. Снова изготовившись к прыжку, но не находящий в себе силы для ралли. Индекс УБ начнет пятницу на отметке 1073 пунктов. Но теперь ралли все больше сниться участникам, ведь сходятся все возможные катализаторы для Украины. Это и революция (и старожилы вспоминают ралли 2005 года) и президентские выборы (2010 год еще свеж в памяти). Осталось наконец всем вместе проснуться.

ИСТОЧНИК


Обо мне
 
RafaleДата: Пятница, 23.05.2014, 21:11 | Сообщение # 66
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
День выборов

Мировыми рынками движет настроение. И иногда они формируются совершенно неожиданным образом и утреннее позитивное настроение может быть сформировано на трамвайной остановке, когда рядом может оказаться маленькая темнокожая школьница в украинской вышиванке. На диво гармоничная и вызывающая не только идиллические картины (садок вишневий коло хати..), но и подтвердив неминуемую глобализацию, где нации становятся политическими, компании – транснациональными, а экономики – отрытыми. И может быть символично, что очередной украинский день выборов в этом году совпадет с всеевропейским голосованием. И все, что не происходит на земном шарике, влияет и на нас. И дело тут не в пресловутом эффекте бабочки. Хотя конечно и смех бушмена где-нибудь в Африке тоже влияет на вкус овсянки в вашей тарелке с утра в пятницу. Но гораздо больший эффект оказывает настроение спекулянтов на Уолл-Стрит, программистов из силиконовой долины или стратегов в Вашингтоне. И пока завтрак должен быть вкусным, даже не смотря на не всегда сладкую повестку дня.

Если на прошлой неделе рынок пристально следил за сделками по слиянию и поглощению в корпоративном секторе, то на текущей – среди государств. Россия таки заключила газовую сделку с Китаем, названную эпохальной. Москва обязуется поставлять Китаю в течении 30 лет газ по трубе Сила Сибири, Пекин гарантирует поставку в обратном направлении китайцев. Сделка примечательна еще и тем, что если она начинается для Китая как внешнеэкономическая, то, не исключено, завершится вполне себе внутренним делом Поднебесной. Ну а эпитеты, которым она была удостоена, делают изрядный комплимент Украине.

Конечно, 400 млрд долларов на 30 лет звучит сильно, но если подписать на 100 лет – то сразу можно было бы заговорить о триллионе. Но де-факто, суммы и объемы поставок тут даже меньше, чем в 2009 году подмахнула Юля в Москве (40 млрд. куб. м. в год против 38, про цену мы вообще молчим), разве что на строительстве трубы не вышло бы освоить пару десятков миллиардов. Так что вернемся к большим цифрам и большим сделкам, а значит и на американский рынок. Индекс S&P500 откроет пятницу на отметке в 1892 пункта, оставаясь недалеко от исторических вершин. Торговля продолжается в крайне узком коридоре, в котором рынок завис уже на пару месяцев. Негативные движения на этой неделе были вызваны корпоративными новостями, не самого трагического характера, а позитив формировался в основном глобальными событиями и идеями.

Инвесторы снова поверили, что ФРС не будет спешить с ужесточением монетарной политики. Тем более и Бен Бернанке заявил, что ставки не достигнут 4% до конца его жизни. И хоть борода вертолетчика и поседела за то время, пока он печатал деньги, но сам он выглядит живчиком. А современной развитие медицины для платежеспособных клиентов позволяет верить, что Бен проживает еще очень долго и наверное вполне счастливо. А это делает счастливым и спекулянтов. В том числе и тех спекулянтов, которые предпочитают рискованные инвестиции и смотрят куда-то в сторону Украины. Тем более, что очередное, теперь гораздо более решительное заявление Путина об отводе войск от границ Украины, вызвало настоящее ралли в сегменте отечественных еврооблигаций.

В результате доходность на длинном конце кривой опустилась уже до 9%. При этом, в ожидании результатов выборов, Киев заполонили разнообразные инвесторы, спасающие аховую ситуацию в пустых пятизвездочных отелях, отвлекая украинских чиновников от составления плана реформ (оптимистических вариант) и подготовки к выборам. Более того, Украина вновь занимает львиную долю эфира CNBC, отправившего своего представителя в поля. И теперь уже не суровый мужчина, как во времена Майдана, а милая девушка допрашивает потенциальных президентов Украины.

Право слово, уникальная ситуация, ведь когда еще вы сможете увидеть по CNBC Михаила Добкина, сделавшего за несколько лет стремительный рывок от региональных харьковских каналов. Беда, правда, что с тех времен спичрайтеры остались прежние и тексты они пишут по старому. Тем не менее, - это пока не останавливает покупателей в украинском сегменте и даже закладывает основу для нового ралли уже во вторник (в понедельник Лондон будет отдыхать, не отвлекаясь на результаты экзит-полов), если все закончится в 1-м туре. Благо, потенциал для роста цен (и роста рейтингов) за последние годы накопился значительный. Из других заметных новостей заметим очередную реструктуризацию VABбанка, но она давно была закрыта в цене и названии этого финансового учреждения.

В Украину поступили средства от первого в этом году выпуска еврооблигаций, но на межбанковском рынке пока ничего не отразилось. Гривна окопалась у отметки в 12.0 и упрямо не хочет оставлять занятую высоту. Посмотрим, изменится ли что то после того, как на следующей неделе зайдут 1,% млрд. долларов от Мирового банка. Отметим лишь, что условия получения этих денег такие сладкие (срок предоставления – около 20 лет, льготный период – от 5 до 10 лет), что с нетерпением будем ждать следующих 2 млрд. долларов, которые должны поступить до конца 2014 года. И теперь ход ЕБРР, эти ребята еще не скинулись на спасение рядового Киева.

На внутреннем рынке облигаций тишина, но в ней явственно слышны раздумывания покупателей и скрежет зубов продавцов, которые очень редко выбрасывают что-то на рынок. Если уж очень припекло. Тем более, что люди выдохнули и начали возвращать депозиты в банки. Правда, не всегда в те банки, из которых они свои деньги забирали, ожидая коллапса или вторжения. Такая себе финансовая ротация. И радует, что на первичных аукционах появились рыночные заявки. Они конечно существенно отличаются от желания Минфина, и аукционы проходят в пустую если нет дружественного спроса. Но тенденция радует. Равно как и тренды на рынке акций.

Тут по-прежнему не заметно особой активности, но вообще не видно продавцов. В результате даже на маленьких капризах покупателей рынок ползет вверх, ведомый вечной Мотор-Сич, которая, похоже, скоро начнет писать пресс-релизы о любви к НАТО. Индекс УБ откроет пятницу на отметке 1131 пункт, уже совсем не далеко от максимума за последний год. И очень далеко от исторических максимумов. Так что работы еще не початый край. И для позитива, и для роста. Осталось пережить день выборов.

ИСТОЧНИК


Обо мне
 
RafaleДата: Пятница, 06.06.2014, 18:39 | Сообщение # 67
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
Маленькие шажочки

Май месяц завершился без традиционной распродажи. При этом, даже несмотря на регулярные встречи мировых лидеров и воинственную риторику, индекс ожидаемой волатильности находится на минимумах за очень долгий период (меньше 12 пунктов), символизируя, что инвесторы «совсем страх потеряли». Об этом же твердит и множество других показателей. Индекс S&P, как Сергей Бубка в молодости, раз за разом ставит новые рекорды и утро пятницы начнет на очередном историческом максимуме в 1940,5 пунктов. При этом, доходности государственного долга в Европе, в том числе еще недавних возмутителей спокойствия Италии и Испании, находятся на исторических минимумах.

И это случилось еще до того, как синьор Драги в четверг решил бороться с низкой инфляцией, сократив ставку рефинансирования, опустив депозитную ниже нуля и предложив банкам новое долгосрочное финансирование. В общем, если вы гражданин ЕС, то с равным успехом можете или отнести в банк или закопать ваши капиталы под старым дубом в сто шагах на северо-восток от церкви Святой Анны. Закопать даже будет прибыльнее.

Не удивительно, что в таких условия хоть немного жадные товарищи пытаются отнести свои денежки куда-то подальше. И вот уже Pimco рекомендует активнее присмотреться к акциям развивающихся стран, а первый российский эмитент после очень долгого перерыва смог выйти на внешний рынок, российский же рынок акций дорос до уровня, предшествовавшего вторжению в Крым. Альфа-банк разместил небольшой евробонд в евро, заплатив при этом, правда, немаленькую премию. Выйдут ли новые русские на рынок (а особенно новые государственные русские) во многом зависит и от результатов переговоров в Нормандии. Встречу мировых лидеров подсластили украинским участником, который рискует стать горькой пилюлей для российской стороны (не зря продукцию Рошен не пускали в Россию из-за «плохого качества»).

Хотя, конечно, результаты этой встречи будут больше влиять на динамику украинского фондового рынка. А международные инвесторы, не интересующиеся украинским рынком (т. е. подавляющее большинство этой компании), почитают коммюнике встречи, пересмотрят на выходных «Спасение рядового Раяна» и будут готовиться к чемпионату мира по футболу. Хлеба у них хватает, нужны зрелища. И поразнообразнее.

Украинцы же продолжат жить темами войны и мира, тем более в Бразилии мы будем чужими на футбольном празднике жизни. Не будем вспоминать «не злим тихим словом» французов, тем более к их пакостям мы уже привыкли, начиная от футбола и заканчивая Мистралями. Украинский рынок еврооблигаций плавно растет, отыгрывая победу Порошенко в первом туре. Полноценному ралли, которое должно было бы привести стоимость украинских бумаг к номинальному уровню, мешают заголовки о боевых действиях на Донбассе. В результате, кривая продолжает выравниваться, а доходности на длинном конце кривой уже подошли к 8,5%. Немного помог и факт беспроблемного погашения миллиардного выпуска еврооблигаций, который Минфин осуществил на этой неделе. Еще и присовокупив дополнением о желании погасить и бонды Нафтогаза. В этом желании инвесторы очень сильно сомневались на протяжении последних лет и, даже сейчас, их сомнения не до конца рассеялись. Хотя доходность уже снизилась с уровня выше 30% до 16%. Еще раз доказав, что кто рискует — может себе позволить дорогое шампанское.

Ну, а на внутреннем рынке по-прежнему тишина. Основным событием стало возвращение популизма как одного из основных игроков. Вот уже несколько месяцев парламент вел себя экономически прилично, иногда даже просто прекрасно (особенно когда ему за это обещали конфетку от МВФ). Благо денег для раздачи не было (да и до сих пор не насобиралось). Но, украинские депутаты всегда отличались сообразительностью и теперь нашли выход из ситуации, установив мораторий на отчуждение имущества, заложенного под валютный кредит. Еще немного, и депутаты предложат пересчитать все кредиты по старому «народному» курсу. Идея в духе одного эксперта, еще полгода назад призывавшего законом установить курс гривны на уровне 8,0 и не париться особо. Что ж, в нашем случае, во-первых, надо решить, какой курс считать самым народным, и почему бы не вернуться не только к 8.0, или 5.3, но, установив изначальную справедливость, закрепить перерасчет на уровне 1.8.

Мы же помним, как все начиналось. А во-вторых, распространить закон и на внешние заимствования, пересчитав все долги по старому гривневому курсу. Пусть буржуям будет неповадно девальвировать гривну. Небольшой недостаток всех этих приятных для человеческого глаза шагов заключается в том, что тогда уже надо идти до конца и переводить по избранному курсу и депозиты в гривну. Конечно в Аргентине в свое время после такого шага пришлось выводить на улицу танки, но ведь украинцам теперь не привыкать, а за инфантильность надо платить. Так что адептов данной стройной схемы может расстроить лишь тот факт, что такие законы никогда не подпишет новый президент.

Виновник всей этой карусели, гривна, пока сохраняет стоическое спокойствие. Укрепляться ей не дают дивиденды, падать – НБУ, который правда иногда не дает ей и укрепляться,пополняя резервы в минуты расслабленности гривны. Так что курс 12,0 пока стал равновесным и новой психологической отметкой. Пусть и романтики продолжают ожидать уровня в 10,0. С таким уровнем курса в новом свете можно посмотреть на интерес нерезидентов к украинскому рынку. Необходимую ликвидность должен добавить выпуск НДС-облигаций, который ждут вот-вот. А это «вот-вот» все никак не наступает.

Теперь велено ждать не ранее 27 июня. Рынок акций тоже продолжает ждать, обленившись окончательно за последние несколько лет. Сделав еще один рывок на фоне выборов президента в один тур и потрогав отметку в 1240 пунктов (максимум за последние 2 года, между прочим), рынок слегка отступил, потеряв перед грядущей экспирацией появившуюся было активность, закрыв торги в четверг на отметке в 1208 пунктов. И это при том, что за неделю объем средств, задепонированных на бирже, существенно вырос. И пусть сама по себе цифра в 7 млн. грн. может показаться смешной, но в относительных показателях это дает почти 30% роста. Перефразируя известного луноходца, это маленькая сумма для украинского чиновника, но огромный объем для украинского рынка. Который, тем не менее, остается одним из самых дешевых в мире.

ИСТОЧНИК


Обо мне
 
RafaleДата: Пятница, 13.06.2014, 19:21 | Сообщение # 68
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
И много-много диких обезьян

Американские рынки все-таки смогли подняться над собой и соорудить такую-сякую коррекцию. После долгого периода роста и безудержного оптимизма – это уже не мало. Индекс S&P500 начнет пятницу 13-е на отметке в 1930 пунктов, а где он ее закончит, зависит, судя по всему, от развития событий в совсем других уголках мира. Впрочем, из Нью-Йорка хорошо видно все, что происходит. По крайней мере так кажется самим обитателям Большого Яблока. А коррекцию провоцирует не только усталость трейдеров от роста и естественный зуд по фиксации прибыли, но и нашествие черных лебедей, скорее пока черных лебедят. Такие себя гадкие утята повылазили наружу, то в виде танков, материализующихся в приграничных регионах Украины, то в виде армии не исламистов, вдруг захвативших пол Ирака. И если три ржавых танка в Украине уже беспокоят только узкий круг заинтересованных людей в мире и широкую общественность в самой Украине, то иракские новости будоражат своей новизной и влиянием на нефтяные цены.

А между тем, казалось бы, все внимание сейчас должно быть приковано не к лебедятам на окраинах цивилизованного мира, а к диким обезьянам. И тут снова речь идет не о российско-украинской границе (тем более в глобальном масштабе события у нас утратили влияние, и инвесторы перестали на время опасаться третьей мировой), а о Бразилии, где стартовал чемпионат мира по футболу. Пока все идет по плану. Планировали карнавал, потом задумались о забастовках, в результате решили совместить. Ну и, конечно, футбол и самба. Так что в ближайший месяц информагентствам будет что поставить на первые полосы. Жаль, что мы чужие на этом празднике жизни, но трудно претендовать на самбу, когда с футболом беда.

Так и пока на украинском рынке еврооблигаций трудно убежать от Венесуэлы и Аргентины, тем более что по крайней мере с футболом в последней гораздо лучше, пока в новостной ленте Блумберга с завидной периодичностью идут боевые сводки. Хотя даже на фоне красных заголовков Блумберга за последние недели рынок прошагал довольно далеко, сократив доходности на дальнем конце кривой до 8,5%. Это, конечно, не завидные уровни европейской периферии, которая теперь торгуется наравне (а иногда и лучше) со Штатами (но потом делаем поправку на евро и успокаиваемся), но уже ближе к вменяемым уровням. Если бы сейчас на востоке испарились террористы (тут нет и намека на использование оружия массового поражения), то доходности пробежали бы к 6%-7%, а Минфин бы усилено готовил новые займы. Пока же только ВАБанк готовит планы по реструктуризации, отвергаемые инвесторами, в то время как рынок завершает неделю легкой фиксацией прибыли.

В общем-то инвесторы как вне, так и внутри Украины, продолжают ожидать чуда от нового президента. И от его таинственного плана. После инаугурации прошла уже почти неделя, а чуда еще не случилось, что начинает беспокоить ранимые души. Тем более, что пока президент полностью соответствует гаранту Конституции. Гарант, он же как рефери в футболе, должен обеспечивать выполнение правил.

А все болельщики знают, что лучший судья – это тот, который незаметен на поле (разве что надо помочь хозяевам и тогда приходится выходить на первый план, но традиция есть традиция). Зато гривна, похоже, всерьез вдохновилась новым президентом, заметно укрепившись (утро пятницы начнется на отметке в 11,7). Не исключено (с гривной вообще ничего исключать нельзя), что национальную валюту укрепили слухи о возможной смене главы регулятора (тут уже сложно сказать, хвост ли виляет собакой или наоборот). Что ж, если слухи станут реальностью, то в кресле главы НБУ появится человек, слышавший о фондовом рынке. И такой шаг, наравне с позитивом от подписания Ассоциации с ЕС (а там приятные сюрпризы для адептов либерализации рынка), может дать волшебный пинок для развития рынка. Что не может не радовать. Правда, торговать в рынке NDF против одной из фондовых компаний станет очень глупо.

На локальном рынке облигаций становится гораздо веселее. Продавцы исчезли или переставили свои котировки гораздо ниже, в то время как на первичных аукционах становится интересно. Даже на длинных бумагах. И пускай среди больших размещений из 2 млрд. 30 млн. грн. привлечений на рынок приходится только 30 млн. грн., но это уже не мало. Привлечь покупателей и обеспечить ликвидность, которой сейчас очень не хватает, должен выпуск НДС-облигаций. О доходности оных можно только гадать, и она зависит не только от ликвидности на момент выпуска, обстановки на востоке или курса гривны, но и от количества фондовых компаний, которые как 4 года назад заведут в своем штате специальную группу телефонного реагирования, обзванивающую потенциальных продавцов.

О корпоративных и муниципальных выпусках в Украине пока говорить не стоит. О будущих. А вот привет из прошлого может привести к квазисуверенному дефолту в России уже в будущем. На следующей неделе приходит долгожданная пора погашения облигаций Крыма, за которое нынче в ответе люди из Кремля. В общем, очень некрасиво допускать дефолт, когда у тебя инвестиционный рейтинг на бумаге и истинное великое величие в голове. На рынке акций на прошедшей неделе был штиль, оправдываемый грядущей экспирацией. Все затаились и ждут. Сам индекс УБ откроется в пятницу на отметке в 1242 пункта, совсем недалеко от максимумов за последние несколько лет. Пройдет понедельник, и рынок запустит новый цикл самого себя. Где все смешается в кучу, танки, люди, футбол и переговоры о газе. Но, это будет уже на следующей неделе, а пока участники рынка будут праздновать профессиональный праздник участников рынка.

ИСТОЧНИК


Обо мне
 
RafaleДата: Пятница, 20.06.2014, 20:12 | Сообщение # 69
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
Ничто не вечно под луной

Инвесторы продолжают пребывать в счастливом полудреме, не желая портить себе настроение, летние каникулы и бонусы. Вот и сейчас спекулянты мало обращают внимания на черных лебедей, по крайней мере пока они не сбились в стаи, практически игнорируя события в Ираке. Разве что нефть поднялась на несколько процентов. В целом же торговцев и Уолл-Стрит пока мало волнует, что в Ираке и Сирии пацаны с очень серьезными духовными скрепами, даже без поддержки России, захватили пол страны, пользуясь тем, что Б. Обама отрабатывает свою Нобелевскую премию мира и предпочитает слать военных советников вместо бомбардировщиков. Может быть лет через 10-20, когда духовные скрепы материализуются в программу по обогащению урана, внимание к этому кусочку нефтеносной земли будет немножко повыше. Но это потом. Да и не до Ирака сейчас, ведь гораздо приятнее с бокалом пива понаблюдать за событиями на другой стороне планеты, где футбольные сборные сражаются за испанское наследство.

Низложение пиренейских королей что в Мадриде, что в Бразилии, должно бы напомнить инвесторам, что ничье владычество не бывает вечным. Будь то империи, над которыми никогда не заходит солнце, футбольные команды, удушающие всех и вся своей тити-какой, или периоды дешевых денег. Но на этой неделе на очередном заседании ФРС опять не прозвучало ничего страшного. Сокращение программы QE3 идет по плану, ФРС с июля снизит объемы выкупа активов с 45 млрд. долл. до 35 млрд. долл. в месяц. Но, это уже никого не пугает, главное, что процентная ставка сохранена на минимуме и никто не услышал угрозы, что ее думаю повышать. Так что инвесторы продолжают расслабленно тянуть рынок вверх. Шутка ли, но уже около двух месяцев рынок ни разу не ходил ни вверх ни вниз больше, чем на 1%. Индекс ожидаемой волатильности (пресловутый индекс страха) составляет 10,62 пункта, а это рекорд из обозримого прошлого. Сам же индекс S&P500 закрылся в четверг вечером на отметке в 1959,5 пункт, максимум за всю историю наблюдений.

Не удивительно, что в таких условиях у многих появляется второй шанс (а у некоторых уже и десятый). Вот и Эквадор вернулся на рынок. Он привлек десятилетние еврооблигации с доходностью 7,95%. Минфин Украины пока может молча завидовать. И это тот самый Эквадор, который буквально пять лет назад заявил, что прощает иностранным буржуям все свои долги и намерен платить зарплаты врачам и учителям, объявив таким образом дефолт. И вот через пару лет новые долги Эквадора покупают снова, и точно не врачи и учителя. Подливая таким образом масло в огонь размышлений, а стоит ли платить так дисциплинировано, как Украина, если это никто не ценит. На данный момент доходность украинских десятилетних бумаг составляет порядка 9%. Но мы платим, и на этой неделе даже выплатили купон по еврооблигациям, лежащим в Москве. А там тело целых 3 млрд. долларов, на которые можно сократить внешний долг Украины. Причем весьма легально, объявив этот долг «одиозным», благо термин выдумали до нас, да и саму юридическую базу проработали тоже.

Пока же мы сокращаем только внутренний долг, обнаружив наконец загадочных нерезидентов, скупавших год назад валютные ОВГЗ. Как оказалось, скупал некогда один из лучших банкиров Европы, по версии своей мамы. Наскупал на 1,8 млрд. долларов. Не такая уж мелочь, так что приятно, что эти бумаги можно заморозить и не платить. Радует. Равно как и радует, что впервые Украина проводит газовые переговоры так, как нужно, завершая их в Стокгольмском арбитраже. Это не дает гарантию победы (хотя еще пару передач на российском ТВ о содомитах в Швеции поддержат нашу позицию), но говорит о том, что переговорщики убирают коррупционную составляющую.

Ну, а внутри страны снова под пристальным вниманием НБУ и гривна. Последняя вернулась на излюбленный уровень в 12.0 и замерла в ожидании перемен. А перемены идут. В рамках европейской интеграции украинская финансовая система перенимает передовые практики, тем более охотно, когда они соответствуют менталитету наших людей. Как известно, все деньги в украинских семьях хранятся под надежным присмотром жен. Так надежнее. В мире уже давно это поняли, недаром нынче ФРС и МВФ возглавляют представительницы прекрасного пола. Более того, даже в Империи Зла балом правит Эльвира, повелительница тьмы и резервов. Так что не удивительно, что новым главой Национально Банка избрана женщина. И радует, что Валерия Гонтарева не понаслышке знает, что такое рынок облигаций, и что такое проблемы рынка, создаваемые регулятором.

Ждем большой либерализации, что не может не радовать локальных и внешних инвесторов. Но, при всех чеснотах нового главы НБУ немного грустно, что уходит С. Кубив, проделавший всю грязную работу, и взявший на себя весь негатив неминуемой девальвации. Тем более, что это первый глава НБУ, который пришел и ушел из регулятора с чистой совестью. Будем надеяться, что не последний. Пока все внимание было приковано к гривне, на локальном рынке совсем пропали продавцы. В результате покупатели, особенно в валютных бумагах, бегают по рынку в поисках бумаг с доходностью 18%-20%, но охотно покупают под 16%. Ну, а на рынке акций пока продолжается затишье. Рынок пережил очередную экспирацию, потом справился с истерикой вокруг Мотор Сичи, и индекс УБ начал пятницу на отметке в 1226 пунктов. Набираясь сил для нового рывка вверх. Благо, там есть куда расти. Но для этого надо завершить мирную антитеррористическую операцию на востоке.

ИСТОЧНИК


Обо мне
 
So10Дата: Суббота, 21.06.2014, 21:26 | Сообщение # 70
Майор
Группа: Пользователи
Сообщений: 68
Репутация: 3
Статус: Оффлайн
Тиша, не боюсь показаться грубым,  все и так знают как они прожили прошлую неделю.
 
RafaleДата: Воскресенье, 22.06.2014, 12:04 | Сообщение # 71
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
So10, в чем суть вопроса-то?

Обо мне
 
Tisha™Дата: Понедельник, 23.06.2014, 09:22 | Сообщение # 72
Big Boss
Группа: Администраторы
Сообщений: 3425
Репутация: 56
Статус: Оффлайн
Цитата So10 ()
Тиша, не боюсь показаться грубым, все и так знают как они прожили прошлую неделю.

Не понял. Объяснись, плиз...


Рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы платежеспособным.
"Markets can stay irrational longer than you can stay solvent."
About me. Канал insider на youtube
 
RafaleДата: Пятница, 27.06.2014, 22:35 | Сообщение # 73
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
Лучше стремиться к совершенству и промахнуться

Шахматка украинской власти, в том числе и финансовой, постепенно заполняется. Пешки размениваются на фигуры, некоторых коней сшибают с доски. В основном все назначения логичны. И подтверждают такие же логичные слухи. Не путать с фантазиями про куриное будущее украинской армии. Это касается и банковского сектора, где все априори должно быть предсказуемо и не удивительно, что за неделю до самих назначений финансовое сообщество уже было в курсе будущей кандидатуры.

В рамках европейской интеграции украинская финансовая система перенимает передовые практики, тем более охотно, когда они соответствуют менталитету наших людей. Как известно, все деньги в украинских семьях хранятся под надежным присмотром жен. Так надежнее. В мире уже давно это поняли, недаром нынче ФРС и МВФ возглавляют представительницы прекрасного пола. Более того, даже в Империи Зла балом правит Эльвира, повелительница тьмы и резервов. Так что не удивительно, что новым главой Национально Банка избрана блондинка. И радует, что Валерия Гонтарева не понаслышке знает, что такое рынок облигаций, и фондовый рынок в целом, и что такое проблемы рынка, создаваемые регулятором.

Ждем большой либерализации, что не может не радовать локальных и внешних инвесторов. Но, при всех чеснотах нового главы НБУ немного грустно, что уходит С. Кубив, проделавший всю грязную работу, и взявший на себя весь негатив неминуемой девальвации. Тем более, что это первый глава НБУ за последние лет 10, который пришел и ушел из регулятора с чистой совестью. Будем надеяться, что не последний. Но вернемся к новым задачам и необходимымреформам, которые предстоит провести Валерии Гонтаревой. Судя по всему мандат от президента на такие шаги она получила. Тем более в отличии от мягкого Кубива ее характер позволяет рубить с плеча, а необходимость для радикальных действий давно назрела. Даже учитывая, что НБУ очень долго оставался лучем света в темном царстве. Но свет отключили за неуплату начиная с того момента, как регулятор попал под власть лучшего банкира Европы по версии его мамы. Так что теперь закручивать лампочку в конце тунеля надо заново. И желательно сразу использовать самые современные технологии.

На оптимизм наталкивает тот факт, что в недрах НБУ уже несколько месяцев кипит работы по разработке стратегии. При этом, пишут не заправские бюрократы, а Владислав Рашкован, выходец из банковского сектора. И если хотя бы 20%-30% из того, что уже записано в планах регулятора, будет осуществлено, то это уже будет эпохальным событием. Нацбанк наконец повернулся лицом к людям и намерен изменить свою роль на рынке. И речь идет не только о набившей оскомине темы гривны и переходу к инфляционному таргетированию. Болезненному но неизбежному. Речь о том, что Нацбанк должен перестать чувствовать себя тюремщиком, свято охраняющем ключи от украинского валютного и фондового рынка и перейти к роли регулятора, который не мешает развиваться системе, а помогает ей, следя чтобы дети осторожнее играли со спичками. Потому как без таких решений говорить о приходе иностранных инвесторов, прежде всего финансовых, не может быть и речи. О их массовом приходе. Все это именуется сложными словами о валютном регулировании, горемычном двойном листинге, с идеями которого фондовики уже несколько лет стучат головой об стену на институткой. Сюда же относится и долгожданный второй уровень пенсионной реформы, который должен породить местные длинные деньги в краткосрочной перспективе, и автобусы с украинскими пенсионерами, разъезжающие по Европе, в долгосрочной.

И это не шутки. Ведь если вы сейчас встретите туриста-пенсионера из Германии, то должны не только завидовать его счастливой и долгой старости. Но и проникнуться пониманием, что это представитель того самого поколения, на плечах которого строилось немецкое экономическое чудо. И сегодняшние украинцы 25-45 лет – это то поколение, которое обязано построить чудо украинское. Желательно не чудо-юдо, но это скорее к ДНР и беспроцентному кредитованию. Но нельзя нам и размениваться по мелочам, ставить не амбициозные цели. Пытаться удовлетвориться малым и простым сравнением с 2013 годом, говоря, что хоть мы что то и не сделали, но все равно лучше чем в 2013 году. Хуже то все равно не бывает.

Лучше стремиться к совершенству и промахнуться, чем целиться в серость и попасть. Это сейчас как нельзя лучше подходит к ситуации с реформами на финансовом рынке Украины. Целью которых должна стать не просто работающая банковская система и живой фондовый рынок. Украина должна поставить себя за цель сталь финансово-экономическим центром Восточной Европы, не ставая придатком Варшавы, а играя на равных. Украина может стать притягательным центром для малых государств бывшего СССР, привлекая мягкой силой, противопоставляя агрессивное давление Москвы. Тем более, что милитаризация и изоляционизм Москвы мало способствует развитию финансового рынка. И Киеву надо создать все условия, чтобы привлечь к себе тех, для кого в Москве будет неуютно. И кто по началу будет себя чувствовать слишком маленьким для российского рынка. И если украинские компании шли за деньгами польских пенсионеров в Варшаву, то теперь они, а также грузинские белорусские эмитенты и компании Молдовы, Азербайджана и Армении должны приходить на рынок Украины. Для начала. А регулятивная база должна стать такой, чтобы транснациональные финансовые корпорации покрывали весь регион не из дорогой и недружелюбной Москвы, а из демократического и либерального (в всех отношениях) Киева. Становление Киева как экономического, финансового, центра будет поддерживаться геополитическими процессами, прежде всего формирования восточно-европейского союза, такого себе восстановления Речи Посполитой. И если у Варшавы мало шансов стать своей и для стран бывшего СССР, то Киев этого добьётся легко.

Текущие процессы открывают перед Киевом возможность вновь стать центром славянского мира, альтернативным Москве. И при этом более привлекательным, потому как более современный, открытый глобальному миру и тем процессам, которые в нем происходят. И финансовая сфера должна открыться также. Не одним же художникам возвращать Киеву славу славянской столицы. В конце концов финансисты тоже люди.

ИСТОЧНИК


Обо мне
 
RafaleДата: Воскресенье, 13.07.2014, 15:37 | Сообщение # 74
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
Возвращение НДС-облигаций

Лето продолжается, чемпионат мира по футболу заканчивается, и спекулянтам, как и другим белым воротничкам, скоро придется привыкать жить без футбола. И придумывать другие темы для обсуждения в офисе, пока летнее затишье убаюкивает рынки. А то, что политике и экономике никуда не деться от футбола, наглядно продемонстрировала Бразилия, где фондовый рынок резко вырос послевыноса тела местной сборной. Казалось бы, на утро следующего дня трейдеры должны быть в депрессии, или еще лежать пьяными на пляже, что не способствует росту объема торгов и оптимизма. Но, дивная логика бразильского рынка, а спорить с логикой рынка всегда себе дороже, состоит в том, что такой провал неминуемо обрушит рейтинги правящих социалистов, что выйдет им боком на ближайших выборах. А спекулянты всегда радуются провалам социалистов и прочих левых товарищей, в какой бы точке мира не происходили события. Так что не всегда логика прямая. Равно как и российский рынок в последнее время растет на фоне успехов украинской армии против российских же наемников, потому как каждый такой успех уменьшает вероятность официального российского вмешательства в события в Украине (да и просто ведет к завершению конфликта), облегчая жизнь фондовым игрокам. И никакого патриотизма, только бизнес.

Конечно, весь остальной мир — не Бразилия, и тут победоносное шествие бундестима не может спровоцировать резкие движения, даже в самой Германии. Уж слишком прагматичны немцы. Но, в то же время рынкам критически важно упасть. Слишком давно они растут, не давая возможности зайти новым игрокам с покупками. Рынки, отчаявшись ждать помощи со стороны, нашли причину в финансовой плоскости. Причем не уходя далеко от Европы. Португальский банк Святого Духа (казалось бы, банку с таким названием ничего не может угрожать) пропустил платеж по своим еврооблигациям, расплатившись с держателями бумаг тем самым святым духом, вызвав фантомные боли у инвесторов, которые еще пару лет назад ложились спать и просыпались с мыслями о европейской периферии. В результате, немецкий индекс обвалился с исторического максимума, на котором его заприметили неделей ранее, до двухмесячного минимума, начиная пятницу на отметке в 9659 пунктов. Впрочем, расстояние при этом ему пришлось пройти небольшое, благо последние месяцы рынок не делал резких движений. Американцы, далекие от европейских проблем, впрочем как и от бразильского футбола, испугались чуть меньше и просто слегка скорректировались. Утро пятницы индекс S&P500 начнет на отметке 1964,7 пунктов.

Отсутствие сильного страха показывает как все еще невысокий уровень индекса ожидаемой волатильности (VIX), составляющий 12.69 пунктов, так и динамику еврооблигаций развивающихся стран, прежде всего Украины. Конечно, у нас своя логика в последнее время, но это не означает, что украинскому сегменту удалось бы избежать распродажи при массовом бегстве в качество. Скорее даже наоборот. Но, пока в сегменте украинских еврооблигаций покупатели доминируют, что позволило суверенной доходности опуститься ниже 8%. Местами. Хотя, конечно, доходностей выше 20% еще хватает. В Украине, конечно, нет банков Святого Духа или Великой Инквизиции, хотя в украинском варианте скорее стоило бы ожидать Банк Отца Анания и Cеми Cтарцев, или Святой Банк Киево-Печерской Лавры имени вагона Патриарха. Пока нет, по крайней мере. Но и другие названия украинских финансовых учреждений не мене выразительны, так что повторные реструктуризации по ним никого не удивляют.

А на внутреннем рынке самым главным событием стал долгожданный старт выпуска НДС-облигаций. Они вернулись. Впрочем, пока рынок в основном облизывается, уподобляясь вельможам, наблюдающим трапезу короля. Минфин выпустил первый транш на 3,5 млрд. гривен, распределив его среди пяти крупных держателей. И вероятность того, что эти бумаги пройдут через украинских игроков, минимальная. Каждая из этих компаний (а это либо большая публичная украинская, либо часть большой международной) может напрямую позвонить в Лондон. И их номера там тоже хорошо известны. Так что пока пиршество для небольших украинских игроков (а любой украинский игрок по определению небольшой) откладывается до следующих траншей. Когда бумаги получать не такие большие и не такие именитые. Но тонус игрокам рынка уже подняли, колл-центры активизировали, — разбавив летнюю тоску. А продажи валюты перед выпуском НДС-бондов позволили укрепить курс гривны. Кончено, к 8,0 мы не добежали, но сделки по 11,6 периодически проходили. Может быть порадовав миссию МВФ, которая решила задержаться в Киеве. Лето, хорошо у нас. Прочие события на рынке облигаций, будь то первичные аукционы Минфина или вялые торги валютными облигациями, пока эту тоску только нагоняют.

А украинский рынок акций внезапно начал расти. Не то, чтобы он расти не должен был. И не то, чтобы этого никто не ждал. Просто он решил пойти вверх в тот момент, когда все рынки решили скорректироваться. В результате утро пятницы индекс УБ начал на отметке 1251 пункт, максимальный уровень за многие и многие месяцы. При этом фьючерс продолжает оставаться значительно выше, расположившись на отметке в 1276 пунктов. Очень хочет расти рынок, даже без денег. А мы давно знаем, что главное — желание.

ИСТОЧНИК


Обо мне
 
RafaleДата: Пятница, 18.07.2014, 21:39 | Сообщение # 75
Генералиссимус
Группа: Пользователи
Сообщений: 1427
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
Черный лебедь в небе Украины

До самого последнего момента на рынках царило спокойное благодушие. Закончив смотреть футбол и поздравив немцев (а кто-то северных корейцев), которым воздалось за заслуги по спасению Европы, рынок сконцентрировался на макростатистике и корпоративной отчетности. Благо, и то и другое преимущественно радовало. Американские корпорации начали радовать рынок с самого первого отчета, где Alcoa превзошла ожидания. А потом ее почин поддержали американские банки. При этом в Китае оживился экономический рост, что не могло не вызвать приступ оптимизма у спекулянтов. Особенно на сырьевых рынках, где, например, воспрянула руда. И все бы было хорошо, если бы где-то в этот момент обезьяне не выдали гранату. И в один прекрасный момент она дернула чеку, и над небом Украины был сбит малазийский боинг. В результате местные украинские сепаратисты и их кураторы превратились в международных террористов, выведя конфликт на Донбассе на качественно иной уровень. Как следствие, индекс S&P500 впервые за долгое время упал более чем на 1% до отметки 1958 пунктов. Закончив таким образом расслабленный летний период для многих торговцев с Уолл-стрит.

А неделя в мире так хорошо начиналась. Украина оставалась где-то далеко. После того, как солнце в последний раз спряталось в джунгли, а праздник футбола завершился, ничего не предвещало беды. Взрослые вернулись к делам своим скучным, дети остались поиграть еще. Дети больше всего любят играть во взрослых, и такая игра и наблюдалась в Бразилии. Тампять стран, иногда борющиеся с мировым империализмом, ставшие группой в результате фантазии аналитика оплота этого самого империализма (а заодно и центра мирового жидомассонства), решили поиграть во взрослых. Ну вот как дети в песочнице играют в доктора и даже пытаются нащупать пульс. Так и БРИКС решили создать свой банк-фонд и показать кузькину мать Вашингтону и его МВФ с Мировыми Банками. А один из участников посиделок в песочнице пошел даже дальше, решив поиграть в главного дядю полицейского,расконсервировав радар на Кубе. Ну а что, Сноуден уже год как живет где-то на конспиративной квартире и часто рассказывал, как это классно, подслушивать людей. А пока мелафон еще не придумали, остается пользоваться тем, что есть. И играли себе детки, получая иногда по шапке санкциями. Пока не заигрались.

Эскалация на Донбассе, когда мартышкам поставляли все больше и больше боеприпасов, не могла не сказаться на рынке еврооблигаций Украины. Впрочем, первую половину недели рынок пребывал в благодушном настроении, пытаясь продолжить неспешный рост. У него это даже по началу получалось, но это было уже давно и не правда. Впрочем, украинский сегмент вряд ли станет основной жертвой ракеты комплекса БУК. А вот удар по российским еврооблигациям будет кумулятивный, учитывая санкции, введенные днем ранее. Но, проблемы индейцев шерифа не волнуют, так что вернемся к нашим делам. Пока же украинская кривая торгуется с доходностью около 8%, что рекордно низко для последних месяцев. Потенциал роста остается, причем внушительный, но запустить его без деэскалации на востоке пока не представляется возможным.

А в Украине основным ньюсмейкером остается Национальный Банк. Тут и назначения, от которых профессиональное сообщество приходит в восторг, и адекватные заявления. В общем, пока не понятно, где же подвох. А за долгие годы украинский финансовый мир привык, что подвох должен обязательно быть. И точно не стоит его искать в повышении ставки рефинансирования, за что уже ухватились мало что понимающие в экономики наблюдатели, обвинив Нацбанк во вредительстве. Тут решение техническое и поэтому даже скучное. Скучно было и на валютном рынке, который и так потерял больше половины объема, так теперь еще и не делал резких движений всю неделю. Судя по всему, все, кто хотел продать доллары, чтобы купить на них немного НДС-облигаций, уже сделал это. Тем более, что покупатели то есть, а продавцов прогнозируемо нет. До второго транша. Заставляя скучать и рынок облигаций, участники которого развлекаются обсуждениями дефолтов.

Сейчас в фокусе дефолт Крыма и Лизинг-ИТ. И там и там люди остались без денег. Но если в случае с Крымом инвесторы проклинают северного соседа и одного маленького мужчинку с большим эго, то в случае с Лизинг-ИТ могут винить только себя. Показательно, что даже ни один из украинских банков (а мы знаем, что банки – это жадные агенты мирового империализма, которые на все пойдут ради прибыли) не решился стать андеррайтером этих бумаг, и эмитент еще с 2007 года, оббив пороги всех потенциальных менеджеров выпуска, самостоятельно бегал по рынку и конференциям, втюхивая жадным инвесторам свои бумаги. В результате у него даже что-то получилось. Впрочем, ничего хорошего по факту как раз не получилось, и рынок пополнился историей еще одного дефолта, сопровождаемого грязной игрой эмитента. А рынок акций тоже страдает от мартышек с гранатами. В начале недели оптимисты взялись за руки и потащили индекс вверх. Одно время им это удавалось, а фьючерс так вообще, как заправский альпинист-одиночка, оторвавшись далеко вверх, взял высоту в 1300 пунктов. Но, утро пятницы индекс УБ начнет на отметке 1224 пункта, по-прежнему сильно отставая от фьючерса (1278 пунктов). И это еще без реакции на сбитый боинг. Сложен путь наверх по отвесной скале. Особенно когда рядом сидит обезумевший сосед, поет матерные частушки и пытается подрезать твою страховку.

ИСТОЧНИК


Обо мне
 
Форум (главная) » Financial markets today » Статьи, события, новости, слухи... » Week in a glance или как мы прожили эту неделю (Обзоры от Сергея Фурсы)
Поиск:

Зарегистрированные пользователи, побывавшие сегодня на форуме:
Поиск по форуму (insider search engine):