Форекс каталог
Понедельник, 27.09.2021

[ Новые сообщения · Обзор форума · Участники · RSS · Правила форума ]
  • Страница 14 из 14
  • «
  • 1
  • 2
  • 12
  • 13
  • 14
Модератор форума: Acad, Karlson, Tisha™  
Форум (главная) » Financial markets today » Статьи, события, новости, слухи... » Week in a glance или как мы прожили эту неделю (Обзоры от Сергея Фурсы)
Week in a glance или как мы прожили эту неделю
NewsMakerДата: Суббота, 23.06.2012, 09:28 | Сообщение # 1
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

^^^^^


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital
 
NewsMakerДата: Пятница, 26.02.2021, 12:47 | Сообщение # 326
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Конец эпохи дешевых денег близок?
26 февраля, 2021

Рынки продолжают пребывать в переживающем настроении. И волнует их то, что замаячил мираж завершения эпохи дешевых денег


Тут все проще, чем с эпохой бедности. И чем больше лезут ставки вверх по десятилетним американским казначейским обязательствам, тем больше портится настроение инвесторов. При этом никто не переживает о ставках на ближайшие годы, которые могут оставаться сколь угодно низкими. Но даже перспектива изменений, способных произойти на горизонте 3−5 лет, уже может повышать уровень сердцебиения инвесторов и спекулянтов. К концу недели доходность американской десятилетки перевалила психологическую отметку в 1,5%, а иногда достигая и уровня 1,6%, вызвав волну четверговых распродаж. Шутка ли, американский Минфин в четверг почувствовал себя украинским Минфином, когда ты продаешь долг и сталкиваешься с низким спросом. В итоге, утро пятницы индексы встретят с ощутимыми потерями, а индекс S&P500 откроется на отметке в 3829 пунктов.

Больше всего страдают акции технологических компаний. Тут играет роль и общее убеждение почти всех профессиональных игроков рынка, что именно там надулся пузырь всех времен и народов и олицетворяет его Тесла. И вот как только пошли волнения о росте ставок, сразу же Илон Маск потерял звание самого богатого человека в мире. На этой неделе рынки начали волноваться еще заранее, ожидая подвоха от ФРС. Но глава регулятора сказал все, что надо сказать, и главное — не сказал ничего, что говорить не надо было. И вроде бы как рынки выдохнули. Но ставки поползли вверх. И если раньше это были только инфляционные ожидания, то теперь это уже реальные ставки. И пока это может быть только коррекцией, которую потушит новая порция помощи американской экономике. Временно потушит. Потому что все игроки на рынке прекрасно понимают, что все современное великолепие фондовых рынков основано на бесплатных деньгах. И как только деньги перестанут быть дешевыми, как только закончится эпоха низких ставок, весь карточный домик может рухнуть. И тогда всем мало не покажется. При этом, сама программа поддержки, которую вот-вот грозится выбросить на головы американцев добрый дедушка Джо, может восприниматься неоднозначно. Ведь она временно может принести деньги на рынок, и коррекция выкупится, надув пузырь еще больше. Но с другой стороны, эти деньги не очень и нужны американской экономике, которая по большому счету избежала второго большого локдауна и сейчас демонстрирует неплохую динамику, а вот инфляции поможет.

Как всегда, когда чихают в США, цунами накрывают весь остальной мир.

Пока удар пришелся по валютам развивающихся стран и их долговым инструментам. Украину участь сия не избежала, пусть в Украине и не заметили, что в мире давно царит пора дешевых денег. Продавали украинские суверенные облигации, которые за неделю потеряли около двух пунктов на длинном конце кривой. Не помогают на этом фоне и негативные новости о переговорах с МВФ, где украинские власти продолжают талдычить о своем коррупционном суверенитете. Тем более, МВФ не очень нужен Украине при хороших внешних рынках, но чем больше там опасений, тем нужнее поддержка МВФ. Сейчас уже официально в Фонде заявили, что мяч на стороне Украины. Пока же Украине снова везет. МВФ всем своим участникам выдаст дополнительную порцию квазиденег, по слухам напечатав от своего лица своих специальных прав заимствования на $500 млрд, которые немедленно пойдут в резервы Центральных банков. В частности, резервы НБУ вырастут на сумму, эквивалентную $2 млрд, пропорционально нашей доле в МВФ. Аукцион невиданной щедрости от МВФ продиктован полезным опытом 2009 года, и рассылать чеки богатые страны теперь будут не только своим гражданам, но и Украине, к примеру. И пусть бюджету напрямую эти деньги не помогут, но $2 млрд в резервы дополнительно укрепят и уверенность Нацбанка, и веру в гривну. И, например, получив эти самые специальные права заимствования, Украина может выплатить свой долг по кредиту МВФ ими же, вернув Фонду то, что он должен прислать.

Что порадовало инвесторов, так это новости по делу ПриватБанка. Мы все увидели практически американский блокбастер на этой неделе, когда один из бывших топ-менеджеров ПриватБанка пытался сбежать в Вену (у них там гнездо, похоже), но его самолет посадили, отправив за решетку главу корпоративного направления ПриватБанка. Правда, на этом американское кино закончилось и началось что-то, снятое на киностудии Довженко, ведь через пару дней он вышел под залог в сумме 52 млн грн (что такое $2 млн по сравнению с $5,5 млрд), которое заплатило неизвестное неравнодушное юридическое лицо. Казалось бы, причем тут Монобанк, учредителем которого является задержанный и отпущенный. В общем, человек пытается сбежать от следствия на самолете, узнав, что ему выписали подозрение, а его через два дня отпускают под залог, ведь чего бояться, куда он может вдруг подеваться. Еще более украинской ситуацию вокруг ПриватБанка делает решение очередного суда, заблокировавшего по иску неравнодушного к Коломойскому «профсоюза» конкурс на главу правления банка. Еще раз доказав, что Украина очень социальное государство, и в очередной раз продемонстрировав, почему в Украину не идут инвесторы.

Гривна, как и большая часть валют развивающихся стран, страдает от американских ставок. Возможно, именно эта ситуация не дает украинской валюте укрепляться, как предсказывали аналитики, и она остается на месте, гуляя плюс-минус 10 копеек. На внутреннем рынке облигаций пока не заметили роста американских ставок. Более того, Минфину удается и снижать ставки, и сохранять высокие объемы размещения. А иностранцы, так или иначе, продолжают присутствовать на первичном рынке. Конечно, они испарятся, если в мире усилятся переживания, но пока гривневые ставки слишком сладки. Более того, в Украине, наконец-то начнут вакцинацию. Правда, пока в символических размерах, особенно на фоне надвигающегося цунами второй волны эпидемии, которая приходит как снежная лавина с буковельских гор. И кто знает, все те позитивные цифры, что мы видим сейчас в экономических параметрах Украины, не утонут ли в бардаке коллапсирующей медицинской системы, которая может заставить запускать повторный настоящий локдаун. Хотя украинской экономике везет, что идея эта локдауна будет непопулярной, а Украина редко принимает непопулярные решения, предпочитая со временем ампутировать ногу в результате гангрены вместо того, чтобы помазать пальчик йодом. Ведь йод печет.

P.S.«Don't let the fear of losing be greater than the excitement of winning»
Robert Kiyosaki


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 12.03.2021, 13:48 | Сообщение # 327
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Инфляция и санкции от Дяди Сэма
12/03/2021

Февральский рост цен составил 7,5%, заставляя думать, что Нацбанку придется еще повышать и повышать ставку в этом году

Рынки вновь воспрянули духом, и даже Илон Маск снова гонится за Джеффом Безосом, пытаясь вернуть себе первую строчку в списке миллиардеров. Всему виной инфляция, вернее, ее отсутствие, что показала новая порция статистики на этой неделе. Которая тут же вызвала волну покупок сначала на рынке облигаций, докатившейся эхом до самых далеких уголков мира, в том числе до Украины, а потом и на рынке акций. Особенно в сегменте технологических компаний. С инфляцией вообще обидно. Деньги печатают в США. Фондовый рынок растет в США. А инфляция достается развивающимся странам, усиливая эффект неравенства, которое по всему миру, от Вашингтона до Кабула, взращивается бесплатными деньгами. Часть ликвидности и американских чеков ушли на сырьевые рынки, вызвав рост цен, в том числе, на продукты питания. И теперь уже от Бразилии до России, от Турции до Украины, власти сталкиваются с ростом цен на продукты питания и резким ускорением инфляции. В итоге, именно тут придется поднимать ставки, а не в США. И хорошо, если будут поднимать только ставки. Потому как на развивающихся рынках часто есть соблазн ввести какие-то квоты или госрегулирование цен, что всегда плохо заканчивается, но это никогда никого не останавливает.

А индекс S&P500 откроет пятницу на красивой отметке в 3939 пунктов. Снова вплотную подобравшись к историческому максимуму. И это на фоне активной большой вакцинации, которая охватила развитый мир и которая позволяет все больше и больше открывать экономику. Пока растут акции и самые большие состояния. И вот уже один из самых авторитетных инвесторов мира, Уоррен Баффет, перевалил отметку в $100 млрд. Речь идет о капитализации, конечно, то есть стоимости акций его компании, а не о кэше, хранящемся у него где-то в подвале. Он мог бы сейчас быть на первом месте, с состоянием вдвое большим, но потратил половину своих акций на благотворительность. Правда, почему-то так до сих пор и не попал в пантеон мировой закулисы, отдав всю славу сначала своему вечному сопернику на инвестиционном фронте Джорджу Соросу, а потом и Биллу Гейтсу. Не смогли еще придумать мудрому дедушке роль в порабощении мира. И широкие массы пока не полюбили его, да и не полюбят уже так, как любят Маска. Потому что дедушка скучен, на Марс лететь не призывает, и если и курил марихуану, то в то время, когда большая часть населения сегодняшней Земли, а тем более, большая часть торговцев на фондовом рынке, еще даже и не родилась.

В Украине большая пока только стройка, реставрация и фантазия, а вот вакцинация маленькая, никак не вырастет. Впрочем, даже распространение буковельской волны пока не приводит к локдауну, ведь это непопулярно. Что позволяет варрантам держаться вблизи отметки 108% от номинала. Украинские суверенные бумаги резко подскочили вслед за американскими казначейскими обязательствами, прибавив пару пунктов за последнюю неделю, прослышав, что никакой инфляции в США нет. А украинская инфляция их мало волнует. Открывая возможность Минфину выйти на рынок и взять пару миллиардов долларов. Так что пока Украина имеет запас времени и позволяет себе крутить носом от программы МВФ и даже не замечать санкции на Коломойского. Тому парадоксально запретили въезд в США, страну, не попасть в которую стало целью его жизни в последние годы. Причина санкций — снова намекнуть украинским властям, что у них на ногах висят гири и эти гири мешают как двигаться вперед на пути реформ, так и поговорить по телефону с президентом США.

А инфляция в Украине таки разгоняется. Февральский рост цен составил 7,5%, заставляя думать, что Нацбанку придется еще повышать и повышать ставку в этом году. Конечно, рост цен связан не только с действиями Дяди Сэма, но и с украинскими тараканами, например, резким повышением минимальной зарплаты. Да и в принципе пока рост доходов населения под постоянные вопли о растущей бедности драйвит цены в Украине. Такое вот украинское "зубожиння" на фоне растущих реальных доходов населения и объёмов розничных продаж. Но резкий всплеск цен на сырьевых рынках, к которому теперь еще и добавляется растущая стоимость нефти, где тоже радуются вакцинации и растущей мобильности цивилизованного мира, формирует основной тренд. И еще на этой неделе вдруг появился повод поговорить о внутреннем рынке акций в Украине, о котором все давно успели позабыть. Кроме, разве что людей, купивших когда-то на пике и с тех пор страдающих фантомными болями. Повод этот связан даже не с заявлением нового главы регулятора, Руслана Магомедова, который решил воскресить рынок акций и наполнить его свежим воздухом.

Во-первых, украинское РНБО, оторвавшись от Медведчука, таки приняло решение по Мотор Сичи, пообещав найти выход из тупика, хорошего выхода из которого нет. И вот этот плохой, но возможно, лучший из плохих, путь поведет через национализацию компании, где собственникам акций даже пообещали выплатить компенсацию. Шутка ли, но акции Мотор Сичи, основной голубой фишки из всех голубых фишек в Украине, уже пару лет заморожены и даже если вы просто купили на честно накопленные деньги и ничего не слышали о китайцах, США и геополитике, не можете получить свои. Будет ли эта компенсация честной, вопрос другой. Но надежда умирает последней. А сейчас ее вдруг дали. И интересно, вернут ли китайцам деньги, которые те успели заплатить красному директору Богуслаеву.

И одновременно случилось второе примечательное событие. А именно появилось заявление о первом украинском народном IPO. Звучит смешно, но смешнее становится, когда вы узнаете все подробности. Последние годы, уже почти десятилетие, в Украине деградировал рынок акций и украинский клубный футбол, последняя демонстрация уровня которого случилось намедни в еврокубках. Причем и те, и другие деградировали по схожей причине, не научившись жить без олигархов, которые вытянули ликвидность как с рынка, потому что никогда особо не хотели возиться с частными акционерами, так и с футбола, потому что после Майдана у них исчезли лишние чужие деньги, которые они привыкли тратить на бразильцев. И вот их линии деградации встретились. В результате чего заштатный футбольный клуб Верес заявил, что проводит народное IPO, размещая свои акции. Кому могут понадобиться акции футбольного клуба из Ровно сказать трудно. Может кто-то захочет почувствовать себя Уорреном Баффетом, с той лишь разницей, что тот владеет частичкой Манчестер Юнайтед, акции которого торгуются на бирже, а не Вереса, клуба украинской первой лиги. Впрочем, какие инвесторы, такие и футбольные клубы. А может это IPO станет первым янтарным в Украине, ведь должны куда-то вкладывать свои не честно накопанные деньги бурштынокопачи из-под Ровно, и может они там все футбольные фанаты. Так или иначе, будет забавно, если это IPO станет первым, но не последнем, и в будущем торговцы будут вести отсчет новой эры, «эпохи возрождения» именно с этого размещения. И после Вереса мы увидим размещения акций, к примеру, Новой Почты, Розетки или ПриватБанка, которые действительно могут интересовать инвесторов, а не только отчаявшихся фанатов, а самим собственникам, в том числе и государству с Приватом, было бы интересно развивать корпоратизацию и привлекать частный бизнес. Но это уже прекрасное далеко.

P.S.«Create a judgement-free environment and you will unleash a torrent of creativity.»
Alex Osborn


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
Tisha™Дата: Пятница, 19.03.2021, 22:47 | Сообщение # 328
Big Boss
Группа: Администраторы
Сообщений: 3573
Репутация: 56
Статус: Оффлайн

Святой Байден, обидчивые китайцы и буковельский локдаун
19/03/2021

В Украине, похоже, пришла пора очередного локдауна. В этот раз он не общенациональный, просто в скором времени каждый город или область отдельно закроются на карантин

На этой неделе у украинцев снова появился повод выпить за здоровье президента. За здоровье президента США. Такими темпами украинцы могут спиться. И не потому, что украинцы получили чеки как американцы на $1400, хоть было бы неплохо. В этот раз президент США прямо утвердительно ответил на вопрос журналиста, считает ли он Путина киллером. Чем взбесил всю российскую пропаганду и вывел из себя самого царя. Еще немного и Байден выучит слова песни харьковских фанатов и споет их как-то в прямом эфире. Хотя и так хорошо. Каждая такая перепалка отдаляет возможность любых компромиссов с Россией, все дальше и дальше отодвигая Москву от цивилизации, и усиливает давление на российскую экономику, что наглядно демонстрирует рубль последние пару дней. Учитывая, что после слов президента США государственный секретарь Блинкин в очередной раз пообещал показать Кузькину мать любой компании, участвующей в строительстве Северного потока 2, то «приятное» обретает вполне очевидные очертания.

А до американских граждан на этой неделе начнут доходить те самые чеки на $1400. И они не помешают фондовому рынку, особенно технологическому сектору, который снова чувствует себя не очень хорошо. И все из-за роста ставок в последние дни. Причем рост ставок проходит на фоне очень доброй ФРС, когда регулятор заявляет, что он даже думать не начал над тем, чтобы повышать ставки. И на фоне все еще низких инфляционных ожиданий. Как назло или к счастью, продукты питания не составляют основу инфляционной корзины американцев, поэтому они не так чувствительны к росту стоимости яиц или подсолнечного масла. Правда, значительную часть их инфляционной корзины занимает стоимость домов и по некоторым слухам, там наметились негативные тенденции перекладывания на конечного покупателя роста стоимости отдельных компонентов. Так или иначе, пока новая порция шальных денег не добралась до рынка, там доминируют продажи. И индекс S&P500 откроет пятницу на отметке в 3915 пунктов.

Выйдет ли на этом фоне с новым выпуском Украина остается загадкой. Рынок меняется и остается очень волатильным, и в понедельник может казаться, что пришло то самое время и надо вслед за Ганой брать пока дают, а в пятницу может оказаться, что могут догнать и еще раз дать. Впрочем, Гана даже кричала о том, что выйдет, но так и не решилась, так что Украина пока разумно помалкивает. Пока украинский сегмент побеждает американские казначейские обязательства. Движения там не докатились еще до развивающихся рынков и Украина в легком плюсе за последнюю неделю, сократив премию за свой риск к американскому долгу. Надолго ли — это ключевой вопрос. На внутреннем рынке пока штиль. Гривна стабильна, как и ставки по ОВГЗ, в которых остается спрос со стороны нерезидентов.

А в Украине, похоже, настала пора очередного локдауна. В этот раз он не общенациональный, просто в скором времени каждый город или область отдельно закроются на карантин, не в силах противостоять буковельской волне, принесшей нам британский штамм вируса. Пока из больших городов закрылись Львов и Киев, но нет сомнений, что скоро их примеру последуют все остальные. Формат локдауна повторяет январское лайтовое закрытие, только в этот раз оно продлится три недели, а не две. И если это поможет, в чем нет уверенности, учитывая мягкость ограничений, то и эффект на экономику будет похожий. От январского закрытия мы потеряли около 0,3% от ВВП, что позволяет ожидать сейчас потерь на уровне 0,4%-0,5%. Что снижает общий рост и точно расстроит держателей варрантов, которые чуть снизились за последнее время, в отличие от прочих украинских бумаг.

Помимо локдауна украинскому ВВП очень угрожают китайцы. Которые, судя по всему, сильно обиделись за ситуацию вокруг Мотор Сич. По несчастливому стечению обстоятельств китайцы являются нашим очень важным торговым партнером и к традиционному потреблению украинской аграрной продукции в последний год добавились покупки украинской руды и металлов. Пример Австралии показателен, на что китайцы готовы пойти, когда они сильно обижаются. И вот украинцы в скором времени поймут, обиделись ли китайцы сильно. Пока мы видим, что не доехала китайская вакцина, зато в Крым доехали какие-то второсортные китайские бизнесмены. Ну и не вся аграрная продукция теперь доезжает до Китая. Расширится ли этот список, пока вопрос. Как и то, войдет ли в него руда, динамика цен на которую позволяет сейчас чувствовать себя счастливыми собственниками акций, например Феррекспо. Капитализация компании выросла в три раза за последние полгода. А на этой неделе компания объявила о сверхщедрых дивидендах. Порадовав и своего основного акционера и его счастливых попутчиков. Посмотрим, порадуются ли после этого футболисты Ворсклы, которым раньше доставалось с барского стола. Так или иначе, все это рудное счастье может закончиться в один момент, если обида китайцев закроет для украинских компаний их рынок. И украинская гривна может почувствовать всю прелесть торговой войны. Вместе с украинским ВВП. И самое обидное, что очень трудно представить, как можно пропетлять в этом случае и сделать китайцам приятное.

P.S.«The chains of habit are too light to be felt until they are too heavy to be broken»
Samuel Johnson


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


Рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы платежеспособным.
"Markets can stay irrational longer than you can stay solvent."
About me. Tisha™ digest room - new blog
 
NewsMakerДата: Пятница, 26.03.2021, 11:46 | Сообщение # 329
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Веселье в Турции и начало конца оптимизма в Украине
26/03/2021

Особенно неприятным может стать осенний локдаун, когда весь цивилизованный мир вакцинируется и выйдет из карантина, а украинцы продолжат бесконечный цикл

Крупнейшие развитые рынки были какие-то вялые на той неделе, не демонстрируя инициативы и потихоньку снижаясь, отступая от исторических максимумов. Веселились инвесторы, только наблюдая за тем, как один очень большой контейнеровоз заблокировал один из рукавов Суэцкого канала, вынудив многих вспомнить славные времена Колумба и Магеллана, когда, чтобы попасть в Индию или Китай, если вам, конечно, очень надо, приходилось либо оплывать Африку, либо искать Индию где-то между Колумбией и штатом Нью-Йорк. Все бы ничего, но именно этим рукавом, где застрял нерадивый капитан, словно Винни Пух, посидевший в гостях у кролика, транспортируют нефть. И только черное золото начало корректироваться, как застрявший корабль остановил этот процесс. Дав пищу для размышлений тем, кто уже вычислил, с какой конкретно вышки 5G Бил Гейтс дает сигнал всем чипированым индивидуумам и теперь мучился бездельем в поиске очередной безумной теории заговора, которую легко подхватит население.

В итоге, пятницу индекс S&P500 откроет на отметке 3909 пунктов. Веселее было на развивающихся рынках. Впрочем, там всегда весело и не скучно, ведь всегда найдется то ли безумный диктатор, то ли популистский лидер, а может и два в одном, которые сумеют напугать инвесторов. На этой неделе солировал Эрдоган. В пятницу, подождав пока закроются рынки, султан Эрдоган решил в очередной раз уволить главу местного Центрального банка. Ведь ему не понравилось, что тот осмелился повышать ставки, пытаясь противостоять инфляции. Эрдоган считает, что все наоборот, и если ставки высокие, то это и делает инфляцию высокой. И периодически врывается в управление Центробанком Турции. В результате чего лира за последние 10 лет уже обесценилась в 4 раза, опередив на этом пути даже гривну. Но турецкого президента такие мелочи никогда не останавливали. Поддержали его и духовные лидеры. Так один имам из блатной мечети Айя-София сказал, что надо бы вообще эту учетную ставку отменить и не будет проблем. Как когда-то в Украине, во времена мудрого старика Азарова и не менее глубоко мыслящего главы Нацбанка Арбузова предлагали законом закрепить курс гривны по 8. Хорошие идеи они витают в воздухе и никуда не пропадают. А поездки в Стамбул в этом году точно будут дешевле, чем в прошлом.

В общем, утро понедельника на развивающихся рынках началось весело.

Турецкая лира прогнозируемо упала, а вместе с ней упали и турецкие еврооблигации. Потеряв до 10 пунктов. Турция в последнее время вела себя адекватно, и многие большие фонды поверили, что так и будет. И активно покупали. Теперь многие из них лишились бонусов, а кто-то и работы. Пока лира потеряла чуть больше 10%, ведь как всегда после распродаж появились инвесторы, которые заговорили, что, может быть, Эрдоган его просто так поменял, и новый глава Центробанка будет вести себя прилично. В общем, следующий этап снижения лиры будет после того, как новый глава Центробанка сделает то, ради чего его туда и поставили. И инвесторы снова расстроятся. Пока турецкая экономика выдерживает, а саму лиру защищают турецкие государственные банки. Турецкие граждане, у которых есть деньги, привыкли ждать от Эрдогана подвоха, а поэтому держать деньги на депозитах в госбанках в долларах. Эти депозиты и используют турецкие власти, чтобы продавать доллары для поддержания лиры. И все это пока работает. Ключевое слово пока. Пока не закончатся резервы у турецкого Центробанка. Которых там немного осталось. А валютных долгов в экономике много. Но, видимо, у Эрдогана уже столько раз прокатывало, что он поверил, что это можно делать бесконечно. Это как играть в русскую рулетку и быть уверенным, что если один-два раза пронесло, то патрон в барабане никогда тебе не достанется.

Украинский сегмент лишь косвенно зацепили турецкие события. Поговаривают, что ряд пострадавших фондов были вынуждены сокращать позиции, чтобы зализать турецкие раны, и досталось украинским варрантам. А может быть инвесторы, наконец, поняли, что безудержный оптимизм начала года, когда стоимость варрантов выгоняли в заоблачные дали, слишком наивен. И не включает в себя мысли о локдаунах, которых у нас может быть несколько. И особенно неприятным может стать осенний локдаун, когда весь цивилизованный мир вакцинируется и выйдет из карантина, а украинцы продолжат бесконечный цикл. А также слишком оптимистично настроен относительно перспектив МВФ. Где украинские власти уперлись рогом в коррупционный суверенитет и прогресса пока не видно. Так или иначе, варранты продолжают снижаться. А суверенные бумаги оставались практически без изменений. Минфин пока не выходит на рынок. Что радует инвесторов. Ведь если Украина последует сейчас за Ганой и Пакистаном, то все поймут, что перспективы с МВФ совсем аховые.

Пока и так проблемы с выполнением планов по долгу. Даже на внутреннем рынке, где сохраняется умеренный спрос иностранцев. Ролловер старых ОВГЗ новыми составляет пока 75%, то есть Минфин больше погашает, чем привлекает. И это очень плохой знак для правительства. Пока ставки остаются низкими, и Минфин не пытается поднять объём за счет их роста, но рано или поздно что-то надо будет делать. На этой неделе чуть потеряла гривна, снова вернувшись вплотную к отметке в 28 гривен за доллар. Может из солидарности с турецкой лирой. Хотя вроде бы пока плохой пример Эрдогана никто не собирается повторять. А может просто кто-то из иностранцев решил выйти из Украины подобру-поздорову, пока экономическая погода хорошая. И решил не ждать лета, когда все поймут, что МВФ нет, а деньги нужны. Ведь не всем нравится жить в рамках концепции «А об этом я подумаю завтра». Потому что завтра имеет привычку внезапно наступать.

P.S.«Imagine Your Life Is Perfect In Every Respect; What Would It Look Like?»
Brian Tracy


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Суббота, 03.04.2021, 09:42 | Сообщение # 330
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Путин пугает инвесторов и подталкивает Украину к МВФ
02/03/2021

Погоду в украинском сегменте определяют тревожные заголовки мировых СМИ, которые говорят об эскалации военной ситуации

Короткую торговую неделю развитые рынки завершают в прекрасном настроении. Впервые в истории индекс S&P500 перевалил отметку в 4000 пунктов и на мини-пасхальные каникулы, а Пасха в этом году в цивилизованном мире аж на месяц раньше, чем у людей, живущих по календарю древних, инвесторы ушли на исторических максимумах. На следующей неделе индекс S&P500 откроется на отметке 4019 пунктов. В общем, позитивное настроение будет за праздничным столом у спекулянтов. И с четким пониманием, что еще немного, и карантин останется в прошлом. Опять же, это касается цивилизованных стран, хотя и тут все не так равномерно. И если США, Британия и, конечно же, Израиль бьют рекорды, то в Европе почему-то отстают, а французы так замешкались, что успели в противовес британскому штамму вывести еще более заразный свой, французский. Кто знает, может, сыграла роль их непримиримая вражда с Лондоном и принципиальное желание и тут иметь свою, французскую разновидность.

На развивающихся рынках все не так однозначно. Ставки на казначейские обязательства продолжили расти в начале недели, чем в очередной раз напугали инвесторов в развивающиеся рынки. Для которых каждое движение трежерис отдается болью в растущих ставках. Продолжалось веселье в турецкой лире, где валюту носило то вверх, то вниз. Эрдоган продолжил влезать в управление Центробанком, уволив еще и замглавы банка, чем вызвал всплеск распродаж на валютном рынке. И курс начал подходить к уровню 8,40 лир за доллар, где оказался сразу же у менял с Гранд-базара еще две недели назад. Они явно что-то знали. Правда, к концу недели лира пошла в контратаку и утро пятницы открывает на отметке около 8,12. Но там история будет продолжаться еще долго.

А погоду в украинском сегменте определяют тревожные заголовки мировых СМИ, которые говорят об эскалации военной ситуации.

Казалось бы, эта тема давно перестала волновать инвесторов, все свыклись с замороженным характером конфликта и почти перестали обращать на войну внимание. Но внезапно, причем с подачи именно западной прессы, тема стала более чем актуальна. И то, что об этом пишут ведущие мировые медиа, плюс контакты между военным руководством Украины и НАТО, вдруг вывели тему на первый план. Пока не наблюдается пропагандисткой истерии внутри России, которая обычно сопровождает любую военную операцию, но на такое обращают внимание уж совсем продвинутые инвесторы. Большинству хватает раскаленных заголовков Блумберга и сообщений о российских войсках, сконцентрированных на границе и в Крыму. Вдобавок к новости, что Россия перестает поддерживать перемирие.

В общем, очередной приступ чего-то там у Путина, который недавно укололся Спутником, и видно подействовало, напугал инвесторов. И давление почувствовал как украинский рынок еврооблигаций, так и внутренний рынок облигаций. Спрос со стороны нерезидентов иссяк, и теперь они склонны спрашивать у банков не котировки бумаг, а «где выход». Выхода, как всегда, впрочем, нет. И действительно в такие моменты, как говорит министр финансов, Украина чувствует дискомфорт без сотрудничества с МВФ. Вот так некоторые люди дипломатически описывают ситуацию. Но активность Путина еще раз показывает, что речь идет не о банальном дискомфорте, когда вам просто крошки в постели мешают спать. А о том, что если вы не вылечите зуд, то вам придется отрезать ногу. Таким образом, забавно, но Путин, эскалируя ситуацию, вероятно торгуясь о чем-то с рептилоидами в своей голове, помогает Украине. Ведь показывает еще раз украинской власти, насколько шаткая ситуация без сотрудничества с МВФ. И делает безальтернативным это сотрудничество, а значит, и проведения реформ. Которые сделают Украину сильнее. В общем, как всегда Путин всех переигрывает.

На удивление, пока не пугается гривна. В отличие от рубля, который испугался эскалации конфликта и возможных санкций в результате этого, ответив на эти новости распродажами. Гривна же стабильна. Может, наконец, деньги металлургов начали поступать в страну. А может это предчувствие нового длительного локдауна, который перекрывает импорт и приятен для национальной валюты. На этой неделе всем стало очевидно, что локдаун будет не смешной, на пару недель, как в январе, а скорее, повторит сюжет прошлого года. С единственным отличием, что тогда он не имел смысла, потому что в стране не было особо вируса, а сейчас он вводится от неизбежности на фоне катастрофической ситуации в медицине и феерических успехов в вакцинации. И все макроэкономисты берут свои модели в руки и начинают пересчитывать прогноз роста на этот год. Отнимая теперь не жалкие 0,2−0,3% ВВП, как после январского локдауна, а гораздо больше. Готовясь серьезно разочаровать, в том числе, и собственников варрантов, которые заложили в свои фантазии феерический рост экономики в этом году. Вот когда макроэкономисты досчитают, тогда мы и узнаем, сколько в долларах стоил стране открытый Буковель во время пандемии.

P.S.«Hire character. Train skill»
Peter Schutz


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 09.04.2021, 21:36 | Сообщение # 331
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Медвежья услуга от МВФ и Путин, продолжающий пугать инвесторов
09/04/2021

Инвесторы в Украину за последнюю неделю больше переживали по поводу военной эскалации, нежели в связи с ситуацией вокруг МВФ

Еще одна сильная неделя на мировых рынках. Инвесторы и спекулянты хорошо отдохнули на Пасху, возрадовались воскрешению экономики, ожидающемуся после завершения вакцинации, и пошли покупать. Пока в гонке вакцинации побеждают англосаксы и примкнувшие к ним израильтяне, Европа чуть отстает, а весь остальной мир позади примерно так же, как их уровень жизни уступает жизни в Германии. И американский рынок празднует, загоняя под стол оставшихся на рынке медведей. В результате утро пятницы индекс S&P500 откроется на отметке 4097 пунктов, на очередном историческом максимуме. При этом богатые страны пристыжены вакцинным национализмом и пытаются помочь деньгами. Иногда, правда, как в случае с Украиной, это будет медвежья услуга, но проблему со сном у сильных мира сего она решит. А это же самое главное. В результате МВФ подходит к завершению процесса по разбрасыванию по миру $650 млрд, которые получат все страны — участники Фонда. Что должно, по задумке сильных мира, помочь восстановлению экономики после пандемии. Такую штуку фонд уже проворачивал в 2009 году, позволив Юлии Владимировне, которая тогда в последний раз была премьер-министром, говорить о суперпобеде, которая была достигнута только благодаря ее стараниям. Тогда Украина получила безвозмездно, то есть даром, то есть даже не в кредит, около $1 млрд.

Сейчас ставки растут, денег в мире больше, и Украина с барского плеча получит уже около $2,8 млрд. И пока все выглядит так, что это можно будет закешить, даже срывая существующую программу с МВФ. Это очень похоже на ситуацию, когда у вас есть бизнес, которым вы управляете очень плохо. Вы и сами уделяете ему мало внимания, пьете, гуляете, принимаете глупые решения, увольняете сильных сотрудников и оставляете слабых, но с которыми вам приятно выпить пиво после работы, и это очень уверено ведет вас к банкротству. Банки требуют от вас изменить подход к бизнесу и предоставить им план реструктуризации, но вдруг в конце года все меняется и у вас на счетах миллионы долларов.

Просто потому что умерла ваша троюродная тетка, оставив вам баснословное состояние, которое вы легко пропьете за следующий год, но пока все выглядит безупречно. Вот примерно так выглядит будущая помощь в борьбе с пандемией от мировой закулисы. Кстати, такой подход злит даже многих американских конгрессменов, но они бессильны против мук совести у большинства. Которое продолжает леветь, что, впрочем, происходит последние лет 150 и во многом вызвано тем, что богатые страны могут себе позволить склоняться влево на фоне роста технологий и продуктивности. Так что не стоит удивляться и предложению того же МВФ обложить налогом компании, которые слишком успешно прошли пандемию.

Пока Украина только мечтает о новых деньгах. И продолжает рассказывать всем и вся, что скоро достигнет договоренности с МВФ по программе. И даже украинский парламент готов проголосовать возвращение криминального наказания за ложь в декларации уже на следующей неделе. Чтобы сделать МВФ приятно. Тем более, закон уже не будет распространяться на декларации 2020 года, а значит, можно сколько угодно рассказывать в тех самых декларациях о миллиардах миллиардов в биткоинах, которые вдруг нашлись у украинских чиновников. Наконец-то они поняли идеальность схемы, за существование которой когда-то бы отдал душу Пабло Эскобар. Который был вынужден записывать все свои наркоденьги на заработок от трех автомобилей такси. И это еще в тот момент, когда в Колумбии не было локдауна, и бизнес такси не был таким прибыльным. Теперь же любой прохиндей может заявить, что миллионы долларов, евро и особенно шекелей у него получились, потому что в 2011 году ему кто-то рассказал о биткоине, и он, почувствовав момент и прозрев сквозь время, накупился на пару сотен долларов. И теперь у него миллиарды и феноменальная память, ведь он не забыл нужную комбинацию и не потерял свой пароль. Чтобы окончательно закрепить эту схему, парламент в ближайшее время должен проголосовать закон о легализации криптовалюты в такой форме, от которой взвоют все, кто привык бороться с отмыванием денег.

А инвесторы в Украину за последнюю неделю больше переживали по поводу военной эскалации, нежели в связи с ситуацией вокруг МВФ. Очень сильно испугались в Лондоне, при том, что в Киеве всем было в основном плевать на российские танцы с бубном и танками у границы, ведь больше волновали цены на такси. Распродажи начались где-то с прошлого четверга и касались они как украинских еврооблигаций, так и внутреннего рынка. Нацбанку даже пришлось впервые за долгое время выходить на рынок и продавать доллары. Всего продал регулятор около $50 млн. Инвесторы были готовы поверить, что Путин двинет войска на Киев или Мариуполь. При этом с рациональной точки зрения понятно, что это выглядит как безумие, что сейчас для этого нет подходящей обстановки, и что цена в 2021 году будет гораздо выше, чем в 2014 году. Но вся эта логика упиралась в практику принятия Путиным нелогичных и иррациональных решений, что фактически означает, что он может сделать все что угодно, даже если ему это совершенно не выгодно с точки зрения рационального западного обывателя и спекулянта. Просто обидевшись за то, что его назвали убийцей или за то, что активно мешают закончить его любимый Северный поток 2. А значит, заключили инвесторы, переживать логично, даже если логика говорит, что не стоит переживать.

Инвесторы переживали где-то до среды, а потом вдруг перестали переживать. После того как собралась трехсторонняя группа и поговорила. И пусть там ни о чем не договорились, но заголовки пошли положительные. А потом еще и Меркель позвонила Путину и скомандовала ему убрать свои танки подальше от границы. И шутка ли, к концу недели были отыграны назад почти все потери, которые рынок понес в результате паники инвесторов. Рынок остается нервным, но уже не готов продавать по любой цене. И держатели бумаг отделались легким испугом. И Минфин немного пострадал, ведь на аукционе во вторник смог разместить ОВГЗ только на 1 млрд грн. Что, впрочем, не смертельно, ведь на этой неделе у правительства не было больших погашений гривневых бумаг, что, отчасти, и объясняет низкий спрос. Наравне с тем, что нерезиденты перешли в стадию продажи, испугавшись войны. Правда, последние могут скоро вернуться. Они и так достаточно ветреные создания, так тут еще и J.P. Morgan поместило Украину и Египет в список Index Watch Positive для возможного включения в индексы J.P. Morgan Government Bond Index — Emerging Markets (GBI-EM). А это должно простимулировать покупки. Продолжает оставаться суперстабильной и гривна, показывая пример нервному рублю, которого носило в разные стороны на фоне эскалации. Показывая, что иногда есть преимущества у домика на озере перед домом на берегу огромного океана.

P.S.«Education is the most powerful weapon which you can use to change the world»
Nelson Mandela


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 16.04.2021, 12:23 | Сообщение # 332
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Байден и Нацбанк повышают ставки
16/04/2021

В этот раз США ввели санкции против российского внутреннего долга. Если кто забыл, то внешний долг попал под санкции еще в 2019 году

Мировые рынки продолжают фестивалить. А тут еще и США начинают радовать суперстатистикой. Американцы, наконец, могут тратить деньги, выходя из дома, что приводит к резкому росту розничных продаж. В результате доллар слабеет, поскольку падают риски мировой экономики в целом на фоне таких оптимистичных Штатов, а инвесторы и спекулянты покупают. Благо, деньги на это у них есть, и они продолжают заливать их в рынок. В итоге утро пятницы индекс S&P500 начнет на очередном историческом максимуме, открывшись с отметки 4170 пунктов. А Байден, ненадолго отвлекаясь от внутренних проблем, позволяет себе принять решение то о выводе войск из Афганистана, то о вводе очередного пакета санкций против России. На этот раз за вмешательство в выборы США. Оно и понятно, это личное. Хорошо еще, что Байден не говорит по-русски или у него просто нет времени, чтобы смотреть российскую пропаганду, иначе он мог бы либо умереть со смеху, либо обидеться. В этот раз США ввели санкции против российского внутреннего долга. Если кто забыл, то внешний долг попал под санкции еще в 2019 году.

Небольшое разочарование у адептов как можно более быстрого развала России вызвал тот факт, что санкции касаются только первичного долга. То есть рынка размещения долга, а не его последующей торговли. А на вторичном, теоретически, американские компании и фонды, а также фонды, которые хотят не вызывать на себя гнев американских регуляторов, могут покупать. Но, во-первых, люди в Белом Доме не хотят поскорее развалить Россию. Ведь это усилит их стратегического противника — Китай, который тут же заграбастает себе все до Урала. И вместо одного психа с ядерной бомбой придется иметь дело с 50-и халифатами, у которых тоже будет ядерная бомба. Кому такое надо? А во-вторых, трудно себе представить, что американские фонды будут покупать на вторичке, рискуя вызвать гнев Минфина. Более того, для таких в объявлении о санкциях специально указали термин «гибкость», намекая, что в любой момент первичка может быть расширена и на вторичку. И потом «не надо жаловаться». Достаточно аргументов, чтобы американские компании, да и лондонские фонды тоже, теперь держались подальше от российского внутреннего долга. И да, пока у России нет проблем с долгом, ведь цены на нефть высокие. Но возможность в любой момент выйти на рынок и взять деньги, пока уровень долга низкий, как в случае падения цен на нефть или падения кого-то в Кремле, всегда было российской фишкой и подушкой безопасности. Поэтому, какими бы невинными не выглядели эти санкции в текущем моменте, как бы ни хорохорились по их поводу в Москве, долгосрочно они очень опасны. И Байден, который в политике дольше, чем живет на свете большая часть экспертов по санкциям, это прекрасно понимает.

Украинский сегмент еврооблигаций на этой неделе снова жил повесткой дня эскалации на Востоке. Лондон продолжает переживать по поводу российских войск на границе гораздо больше, чем Киев. По крайней мере больше, чем среднестатистический киевлянин. И перестали переживать на рынке только после звонка Байдена Путину, который стал для инвесторов и спекулянтов признаком деэскалации. Одним из признаков которой можно считать тот факт, что американские военные корабли решили не входить в Черное Море. В результате, по итогам недели, украинский суверенный долг даже немного подрос в цене, прибавив 1−2 пункта. Впрочем, говорить о том, что тема отыграна, еще рано. И в ближайшие недели мы не раз увидим красные заголовки, связанные с движениями войск, а значит, рынки еще пару раз успеют испугаться.

На внутреннем рынке обострение величия у Путина чувствовалось разве что в сфере ОВГЗ. Нерезиденты не только перестали покупать бумаги на первичке, но и продолжили распродавать свой портфель. Правда, без особой паники. В итоге, давление на гривну было умеренным, позволив национальной валюте остаться у отметки в 28. Отсутствие спроса на первичном рынке, где у Минфина состоялся один из самых неуспешных аукционов за последние месяцы, было связано также и с ожиданиями действий Нацбанка. А именно, рынок ждал, что регулятор поднимет ставку. При этом консенсус аналитиков сходился на том, что поднимать нужно на 100 пунктов, но Нацбанк вряд ли решится, и оттого ждали всего плюс 50. Но к чести Нацбанка надо отметить, что регулятор не сдрейфил и одним махом поднял учетную ставку на 100 б.п. до 7,5%. Прореагировав таким образом на ускорение инфляции, которую драйвит продовольствие.

НБУ пересмотрел свои прогнозы роста, на фоне и активности Путина, да и активности вируса, снизив прогнозируемый рост ВВП до 3,8%. И повысив ожидаемую инфляцию до 8%. Как и большинство аналитиков, регулятор ждет, что к лету инфляция выйдет на пик, а потом продолжит снижение. Что может позволить вернуться к разговору о снижении ставки уже в 2022 году. Пока прогнозы Нацбанка пессимистичнее, чем у рынка, а оттого держатели варрантов могут оставаться оптимистами. Стараясь не думать о том, что именно НБУ обладает лучшей аналитической базой в стране. Впрочем, как долго они будут ждать высоких выплат по итогам 2021 года пока неизвестно. Минфин же пока держит театральную паузу, не делая движений по направлению выкупа или обмена варрантов, ожидая, когда оптимизм спекулянтов иссякнет, и они будут готовы отдавать украинскому правительству бумаги дешевле номинала. Чем меньше будет оптимизма относительно украинской экономики в 2021 году, тем больше будут нервничать спекулянты и тем выше будут шансы Минфина выиграть эту партию.

P.S.«I don’t know the word ‘quit.' Either I never did, or I have abolished it.»
Susan Butcher


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 23.04.2021, 12:36 | Сообщение # 333
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Суперпровал Суперлиги и Путин, возомнивший себя Маугли
23/04/2021

Основным событием, заполнившим передовицы газет и ленту деловых новостей, стала попытка создать европейскую футбольную Суперлигу

Что, с одной стороны, показывает, как мало интересного происходило в финансовом мире на этой неделе, с другой — отображает, насколько важен футбол для инвесторов и спекулянтов, по крайней мере, той части, что сосредоточена в Лондоне. 12 богатейших футбольных команд попытались совершить переворот в футбольном мире. Попытались неудачно. Как и в любом перевороте, что вам расскажет любая военная хунта, ключевыми являются первые часы после переворота, когда на сторону заговорщиков должны стать неопределившиеся. А для этого, между прочим, не мешало бы проводить с ними подготовительную работу. При этом решающее значение имеет тайминг мероприятия, и тут президент Реала и компания промахнулись. Крупнейшей проблемой в западном мире на сегодня является тема экономического неравенства, постоянно усиливающегося последнее десятилетие на фоне бесплатных денег, раздувающих пузыри активов. И вот на фоне актуальной проблемы неравенства богатейшие футбольные клубы решили резко выделиться среди всех остальных, усилив это неравенство в разы в футболе и напомнив о нем болельщикам. Причиной, наверняка, стали убытки, которые эти клубы понесли из-за пандемии, остро поставившие перед ними вопрос выживания в финансовом плане.

Как и следовало ожидать, никому кроме них и банка JP Morgan, который очень хотел перенести опыт и бизнес-модель американских лиг в Европу, такая идея не понравилась. Потому что футбол — это, конечно, бизнес. Но прежде всего это шоу-бизнес. А в этом бизнесе главное соответствовать ожиданиям публики и знать, какое шоу она хочет. И смотреть по 100 раз в год матч Тоттенхэм-Милан публика точно не захотела. Потому что публика хочет покупать не только голый футбол, но и упаковку в виде традиций, национальных чемпионатов и соревновательного принципа. И даже если публика романтична, она все равно решает. Как и в том случае, когда вы не понимаете, почему люди слушают Джастина Бибера, но его же слушают, сколько бы вы не доказывали, что Вивальди лучше. Особенно публика романтична в Британии, где давно построили успешную бизнес-модель собственного чемпионата и чьи клубы должны были составить основу будущей Суперлиги. А оттого они и соскочили первыми под окрики болельщиков и премьер-министра, совершив очень быстро футбольный Brexit из Суперлиги, а президенты футбольных клубов в Англии могут дать мастер-класс для некоторых украинских депутатов на тему, как правильно извиняться. И в ближайшие десятилетия уже точно никто не захочет попробовать повторить опыт президентов-заговорщиков, учитывая, сколько ушатов определенной субстанции им пришлось получить. И если товарищи президенты хотели ослабить УЕФА, то у них получилось ровно наоборот, как с Эрдоганом после того, как военные не смогли устроить качественный переворот в Турции.

На фоне Суперлиги проскакивали новости о Тесле, автопилот которой убил двух людей, своих пассажиров. Что, по идее, могло бы обрушить акции компании, но лишь немного пошатнули их на бирже. Слишком много денег, которые продолжают лезть из всех щелей. В итоге, утро пятницы индекс S&P500 откроет на отметке в 4134 пункта, лишь ненамного отойдя от своего исторического максимума.

Хорошее настроение теперь и в украинском сегменте еврооблигаций.

Российские войска закончили официальные учения и, похоже, отходят от украинских границ, что означает для всех в финансовом мире деэскалацию. В итоге, как только об этом стало известно, подскочил рубль и гривна, покупатели побежали за украинскими ценными бумагами. И по итогам недели украинские еврооблигации в плюсе на пару пунктов. Более того, украинский суверенный долг даже по итогам месяца, который был наполнен страхами и переживаниями военной эскалации, прибавил около пункта. И теперь инвесторы традиционно будут обращать внимание на сотрудничество с МВФ. Обиднее всего должно быть полякам. На польском рынке в понедельник резко упали акции украинских эмитентов. Такое впечатление, что поляки только в воскресенье узнали о том, что Путин собрал военный кулак на украинской границе. То ли в воскресных новостях вышла новость по первому польскому телеканалу, то ли священники польской церкви получили разнарядку довести до паствы ситуацию на воскресной мессе. Сказать трудно. В общем, в понедельник прошла распродажа. А в пятницу уже пришлось резко откупать назад.

Что это было с российским весенним обострением, никто так и не понял. Путин и на Украину не напал, и Беларусь толком не поглотил. Разве что очень хотел привлечь внимание к своему выступлению перед федеральным собранием, которое вынуждены были смотреть инвесторы и спекулянты, ожидая, что же он скажет. А это было очень непросто, учитывая, насколько скучным оно было и как тяжело было бороться со сном в этот момент. И могло заинтересовать только психоаналитиков, разбирающих кашу в голове российского президента. Который, похоже, сам стал жертвой своей же пропаганды. Сколько лет она, пропаганда, кричала про бандерлогов в соседней Украине, показывая их как главных врагов матушки России и царя самодержца. И в итоге сам Путин решил, что он живет в мире Киплинга и возомнил себя Маугли, который борется с Шерханом (конечно же, Байден или коллективный Сорос и мировая закулиса) и его шакалами. Что ж, голый и босый, необразованный мальчик, воспитанный волками, это очень хороший образ для Путина. И главное, что нынче Маугли удовлетворил какие-то свои желания и ушел в джунгли, из которых он, конечно же, еще вернется, но может и не скоро.

На фоне деэскалации гривна снова стала крепче, чем уровень в 28, который она иногда переваливала на фоне выхода иностранцев. Те продолжали по чуть-чуть продавать ОВГЗ, не создавая паники, но и не радуя Минфин на первичных аукционах. Почему-то внутренняя повестка вдруг наполнилась слухами и переживаниями по поводу государственных банков. То одни товарищи начали переживать, что Ощадбанк будут банкротить. И это на фоне абсолютно логичного шага по выводу банка из-под 100% гарантий вкладов государством и переводе его под опеку Фонда гарантирования. О чем давно было договорено с нашими международными партнерами и что было и есть частью реформ банковского сектора. При том, что эти переживания возникли на фоне сохранения прибыльности Ощадбака в первом квартале, даже несмотря на потери от переоценки ОВГЗ в портфели. Эта же переоценка ударила и по прибыльности ПриватБанка. Где тоже вдруг все начали говорить о том, что ПриватБанк собираются продать. Почти что завтра. Как будто не была в стратегии Минфина записана постепенная приватизация почти всех государственных банков уже пару лет назад. И как-будто есть хоть какой-то потенциальный покупатель для ПриватБанка. Особенно до того момента, как не решится окончательно история с бывшими собственниками. А эта история тянет на длинный сериал «Банкос», который может стать популярнее хита «Наркос».

P.S.«The highest result of education is tolerance»
Hellen Keller


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 30.04.2021, 11:02 | Сообщение # 334
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Карты, деньги, два ствола, или Реквием по реформе Нафтогаза
30/04

Как это обычно бывает, получив деньги, украинские власти решили сделать какую-то глупость

Рынки продолжили бесконечный праздник роста на этой неделе. Немного испугавшись планов президента США по росту налогов в конце прошлой недели, инвесторы и спекулянты, доходов которых это касается напрямую, решили, что это только первое предложение на столе, которое еще будет меняться под давлением парламентариев, и перешли к покупкам. А потом еще и Байден выступил перед Конгрессом, рассказав, как много хорошо он планирует сделать, что прямо читалось «как много денег он хочет потратить». И пока это не раскрутило инфляцию, рынки счастливы и ожидают пару лет бесконечного роста. В итоге, пятницу индекс S&P500 откроет на очередном историческом максимуме в 4211 пунктов.

Пока на растущие траты экономика отвечает лишь слабым ростом ставок американских долговых обязательств, которые не покинули еще безопасную область. Но деньги тратятся с таким азартом, что это вопрос только времени. На этом фоне за последнюю неделю биткоин подрос на 10%, отыграв часть недавнего падения. Кукуруза решила, что она тоже биткоин и продолжила лететь вверх. Такое впечатление, что рынки ожидают, что американцы сейчас ринутся в кино с попкорном, присоединившись к диким китайским свиньям, которые пожирают все, что видят. На развивающихся рынках снова немного волновала Турция, где под ударом в начале недели снова оказалась лира, но турецкий Центробанк снова выкинул миллиарды с депозитных счетов турок, продавая валюты граждан, которые прячутся от девальвации в банках с долларовыми вкладами, и на время погасил пожар.

Украина на этой неделе вернулась на рынок, сделав первое размещение еврооблигаций в этом году. Видимо, Минфин понял, что ждать МВФ не имеет смысла, а деньги все-таки нужны.

И воспользовался окном на рынке, которое образовалось после деэскалации на востоке и перед очередной глупостью украинских властей. Правительство привлекло $1,25 млрд по ставке 6,875%. Общий спрос составил $3 млрд, довольно скромно по нынешним временам, что не позволило правительству увеличить объем привлеченных средств. Теперь денег точно хватит до июля. На фоне выпуска правительства на рынок поспешили и корпоративные заемщики. Интерпайп уже в деле, а Нафтогаз, по слухам, собирался выйти на следующей неделе. Но, видно, что у Нафтогаза плохая карма. Только компания собирается выходить на рынок, тут же случается что-то, причем зачастую случается в головах украинских чиновников, что делает такой выход невозможным.

Вот и в этот раз, как это обычно бывает, получив деньги, украинские власти решили сделать какую-то глупость, которую до этого им мешал сделать страх, что взрослые накажут. Теперь досталось Нафтогазу, где была проведена образцово показательная реформа корпоративного управления, которая была частью глобальной реформы рынка газа и Нафтогаза. И вот эту образцово-показательную реформу образцово-показательно уничтожили одним решением Кабмина, которое в будущем будут изучать правоведы на курсе «юридический треш периода отсутствия верховенства права». В результате на пару дней был разогнан Наблюдательный совет (а так можно было?) и по-быстрому, пока нет Набсовета, уволили главу правления (а так тоже можно было?), быстро назначив на его место его главного врага, попутно поменяв законодательство, убрав условие проведения конкурса на эту должность (и так тоже, оказывается, можно). Конечно, решение было незаконным, но кого в Украине это волнует. Скажите спасибо, что против Нафтогаза и его руководства не применили санкции. Ведь можно было этих иностранцев загнать под санкции, а у Коболева забрать паспорт, чтобы не выпендривался.

Причиной всех происходящих процессов стали, судя по всему, $2 млрд, которые лежат на счетах компании и которым хотят придумать лучшее применение. В конце концов, чего им там лежать, если на них можно, например, построить дороги. В итоге, после размещения бумаг и на фоне событий вокруг Нафтогаза, украинские суверенные бумаги потеряли 3 пункта, почти вернувшись к уровню, когда инвесторы боялись, что Путин будет бомбить Киев. И в Минфине выдохнули, что они успели сделать размещение, сосредоточившись на внутренних размещениях, где спрос вернулся, пусть теперь и приходится платить больше по коротким бумагам. Почему это все случилось сейчас? Во-первых, судя по всему, кто-то таки рассказал украинским властям, что скоро они получат просто так $2,8 млрд от МВФ. И зачем тогда напрягаться и вести себя прилично. А во-вторых, сделать все грязные дела решили до прилета госсекретаря США, который должен быть в Украине уже на следующей неделе. Ведь ему придется пообещать вести себя прилично, и потом уже творить подобное было бы крайне неудобно.

P.S.«You see things; and you say, ‘Why?' But I dream things that never were; and I say, ‘Why not?'»
George Bernard Shaw


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 07.05.2021, 16:37 | Сообщение # 335
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Дядя Сэм в шоке
07/05/2021

Главным событием в Украине стал визит госсекретаря США Энтони Блинкена

Майские праздники не такие культовые в цивилизованном мире, по сравнению с отечественными реалиями, но неделя все равно выдалась на мировых рынках короткой и вялой. Индексы потеряли лишь самую малость, больше чуть падали акции технологического сектора. Может быть, не выдерживая собственного веса, а может быть, переживая по поводу развода Билла и Мелинды Гейтс. Идеальная пара миллиардеров вдруг развалилась, то ли потому, что у миллиардеров-ботанов вдруг массово начался второй кризис среднего возраста, в результате чего вслед за Безосом разводится Гейтс, то ли потому, что после вакцинирования и чипирования они не смогли дома поделить пульт управления миром.

Так или иначе, индекс S&P500 откроет пятницу на отметке в 4201 пункта, изменившись на жалкие 10 пунктов по сравнению с концом прошлой недели и продолжая оставаться в районе исторических максимумов. Неделя начиналась чуть хуже, если слово «хуже» применимо к рынку, распухающему от денег, и может ассоциироваться с жалобами миллиардера на то, что сегодня с утра апельсиновый сок ему подали на минуту позже обычного. Но затем позитивные цифры с американского рынка труда, где люди все-таки возвращаются к работе, несмотря на щедрость властей, позволили индексам подрасти. Безумие в руде продолжается. Любимое сырье футболистов Шахтера и полтавской Ворсклы уже стоит под $200 за тонну, не отстает от них и кукуруза, цена которой уже добежала до $300 за тонну. Если ситуация продолжится в том же духе, то Шахтер сможет, сменив тренера, набрать себе сборную мира, тем более в остальном футболе сейчас кризис, ведь там продают билеты на стадион, а не металл и руду.

Украинский сегмент двигался вместе с миром, с легкой коррекцией на отечественные глупости. Кривая украинских еврооблигаций в среднем прибавила пол пункта, двигаясь параллельно с Египтом и Кенией, как будто ребята взялись за руки и бегут в океан. Главным событием в Украине стал визит госсекретаря США Блинкена, который таким образом выражал Украине поддержку в противостоянии с Россией. Визит состоялся на фоне ситуации в Нафтогазе, и американская сторона всеми доступными дипломатическими методами пыталась передать сигнал, что это безумие и его надо остановить.

Беда в том, что сигналы высокоразвитой цивилизации обычно остаются непонятными для папуасов, которые максимум могут разрисовать стены в пещере и радоваться, что с ними говорили небеса. И ждать, когда с неба упадет манна небесная в виде $2,8 млрд, которые должны появиться на счетах правительства уже летом. В итоге, госсекретарь США говорит на всех встречах, что он в шоке от случившегося, а украинская сторона, как строители, налажавшие с ремонтом, таких слов особо не знают и не думают, что это серьезно, пока с ними не начнут разговаривать матом или не перестанут платить.

Инвесторы не продают, потому как, если ты продашь что-то ненужное, то тут же надо купить что-то ненужное. А деньги не уходят из фондов. А скорее даже наоборот. Очень много этих лишних денег в мире. И покупать особо нечего. И они готовы закрывать глаза на проблемы с реформами и с МВФ, тем более, что подарок небес от МВФ обещает Украине отсутствие проблем с бюджетом даже в том случае, если мы не получим ни одного транша за год. Тем более, дефицит бюджета обещает быть даже меньше заложенного в бюджете, разве что кто-то в один момент не решит добавить еще пару десятков миллиардов гривен на строительство дорог. Но выборов в этом году нет, даже каких-нибудь жалких местных, а оттого вряд ли нас ждут аукционы невиданной щедрости.

Гривна остается стабильной, чуть прибавив на этой неделе и открывая утро пятницы на отметке 27,7 гривны за доллар. Национальная валюта остается в одном диапазоне уже почти полгода, при этом даже без участия Нацбанка. С одной стороны, сырьевые рынки уже в лучшем состоянии, чем были в 2008 году. Что пугает. Но пока радует тех, кто на этих рынках присутствует. Украинские олигархи могут не бояться закона, увеличивающего ренту на добычу полезных ископаемых, ведь с таким уровнем цен они даже могут не заметить, что им придется на пару сотен миллионов долларов больше заплатить в бюджет. Потому как их счета сейчас пухнут от долларов. Но доллары эти как-то не спешат заходить в Украину. Образовывая динамический баланс на валютном рынке. И не предвещая особых проблем гривне во втором полугодии, если погода в мире не изменится.

P.S. «You see things; and you say, ‘Why?' But I dream things that never were; and I say, ‘Why not?'»
George Bernard Shaw


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 14.05.2021, 17:01 | Сообщение # 336
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Инфляция пришла и в США
14/05/2021

Внезапно инфляция в США в годовом исчислении взлетела до невероятно высоких как для этой страны цифр, составив 4,2%. Что это означает?

Мировые рынки перекрасились в красный цвет на этой неделе. Сначала казалось, что рынки просто корректируются, без причины, под давлением собственного веса. Разве что немного переживая по поводу американского рынка труда, который, как показали цифры в прошлую пятницу, оказались гораздо хуже ожиданий. И это было даже не удивительно, потому как рынки набрали вес, словно мальчишка, отправленный к бабушке на карантин, и долгое пребывание на исторических максимумах просто уже требовало коррекции. Но потом оказалось, что причина для расстройства имеется. И это та причина, которую все давно боялись, но надеялись, что если она и появится, то не скоро. И речь идет об инфляции. Американцы, подарившие в этом году инфляцию всему миру, и вместе с ней проблемы для правительств развивающихся рынков, которым требовалось объяснить своему населению необъяснимый рост стоимости яиц и макарон, долгое время жили в уверенности, что их это не касается. И можно сколько угодно теперь печатать денег, как проповедует адепты современной монетарной теории. Но только казалось.

Внезапно инфляция в США в годовом исчислении взлетела до невероятно высоких как для этой страны цифр, составив 4,2%. А месяц к месяцу цены выросли на 0,9%. И даже для Украины это не мало, что уж говорить о стране, где кредитные ставки находятся на уровнях 1−2%. Напечатанные доллары, как вода, прорывающая плотину, обязательно где-то вынырнут, хотя крайне сложно предположить, где именно. Слишком сложна эта система. Вот и сейчас, например, одним из основных драйверов роста инфляции в США стал рост стоимости подержанных автомобилей. А почему они выросли в цене? Потому что ограниченным оказалось предложение новых авто. Которым, как и некоторым смартфонам, которые теперь просто не могут вовремя выпустить на рынок, не хватает каких-то очень важных чипов. И не потому, что все чипы скупили рептилоиды, чтобы чипировать население через вакцинацию, как могли бы подумать некоторые неокрепшие умы. А чипов нет, потому что разбалованные бесплатными деньгами люди, купили себе ноутбуки для сидения дома, что уже требует чипов. Но более того, усевшись за эти ноутбуки, они начали тратить деньги на биржевую игру, разгоняя, например, криптовалюты. Которые тут же принялись азартно майнить, для чего нужна уйма чипов. И такую связь не построила бы никакая эконометричная модель. Но она реализовалась, показывая на простом примере, как трудно было бы масонам управлять миром, если бы они существовали и действительно попытались бы управлять такой сложной системой. Помимо прочего такая инфляция обещает, как бы парадоксально это ни звучало, сильный доллар. Что уже почувствовали на себе ряд государств с развивающихся рынков, где особо выделяется Турция и ее валюта.

Самому биткоину тоже не повезло.

Илон Маск, кумир молодежи, вдруг заметил, что биткоин не только не имеет никакой ценности и не создает ничего в экономике, но и совершенно не экологичен. А все модные кумиры молодежи обязаны быть экологичными и это вошло в конфронтацию с тем, что все модные кумиры молодежи должны поддерживать романтическую анархию биткоина. Случился сбой системы. И решил Маск, что Теслы больше не будут продаваться за криптовалюту. Что обвалило ее цену на 20%. И если вы наркобарон, отмывающий таким образом деньги, или украинский СБУшник, то вам это не смертельно. А вот если вы продали последнюю квартиру в Николаеве и на все купили виртуальные монеты, то у вас может появиться повод для самоубийства. Конечно, пока секта фанатов криптовалют верит, что все это временно, но рано или поздно за биткоинами придут и Грета Тунберг, и законы экономики, жестоко расправляющиеся со всеми пузырями. К концу недели рынки чуть отскочили, решив в пятницу, что коррекции уже хватит и надо продолжать бычий рынок, но все равно потери недели стали крупнейшими за последние 3−4 месяца. Утро пятницы индекс S&P500 откроет на отметке в 4112 пунктов. Продолжается безумие и на рынках сырьевых товаров. Руда то взлетает, будто ее запускают на Марс, то корректируется за день на 7%, будто средняя крипотовалюта. Кукуруза остается на максимумах.

Украинский сегмент чуть снизился за неделю под давлением мировых новостей. Пока инвесторы закрывают глаза на тот факт, что в Украине систематично посылают куда подальше западных партнеров. Позволяет закрывать глаза тот факт, что из фондов, инвестирующих в развивающиеся рынки, не выводят деньги. И денег этих так много, что можно временно не замечать накапливающиеся глупости. И пропускать мимо ушей, что, разрушив реформу корпоративного управления, украинская власть, в спину Блинкену, говорит, что вообще не обязана прислушиваться к мнению наших западных партнеров. Еще год или два назад после такого заявления стоимость украинских еврооблигаций ушла бы в пике, а варранты ловили бы где-то около нуля. Но в этом особенном году все прощается, и варранты даже отказываются падать на этой неделе, сохраняя уровень около 106% от номинала. Тем более, через пару месяцев Украина просто так получит свои $2,8 млрд от МВФ и на этом фоне никто не будет стараться ради жалкого транша от МВФ на $700 млн по программе, которую так не хочется выполнять.

Новая порция украинской инфляции оказалась даже лучше ожиданий, но вряд ли Нацбанк будет расслабляться. Учитывая динамику базовой, а не потребительской инфляции. Там все печально и можно продолжать не злым тихим словом вспоминать американский печатный станок. Гривня при этом продолжает чувствовать себя прекрасно, торгуясь около 27,6 гривен за доллар. Супердоходы экспортеров продолжают просачиваться в Украину, даже через сито офшоров и трансфертного ценообразования. На рынке первичного гривневого долга продолжаются скудные времена, стартовавшие в марте. На этой неделе Минфин смог привлечь только 1,5 млрд грн. Зато в Кабмине придумали, как поскорее добраться до денег Нафтогаза, ведь дороги сами себя и бесплатно не построят. И решили отменить международные стандарты финансовой отчетности в отдельных областях Украины. Чего не сделаешь ради новых дорог, может, со временем и законы физики не будут распространяться на некоторые регионы или всю страну. В конце концов, на развалинах реформы корпоративного управления теперь можно и похулиганить. Да и украинские государственные компании ведь особенные, как украинские реалии и украинский менталитет, и нам могут просто не подходить их буржуйские стандарты, не понимающие украинской специфики. И, опять же, дороги сами себя не построят.

P.S.It is better to fail in originality than to succeed in imitation.
Herman Melville


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 21.05.2021, 14:45 | Сообщение # 337
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Подарок Украине от Банка Англии
21/05/2021

Это решение Банка Англии видится как дорогой подарок Украине. Но на самом деле это просто показатель того, что если вы делаете все по закону, то выигрываете в долгосрочной перспективе

На мировых рынках продолжились качели. Если вначале недели рынок чуть восстановился от инфляционного стресса, решив, что до повышения ставок ФРС еще далеко, разогнав курс евро относительно доллара, то через пару дней вновь пришли распродажи. Подкралась беда откуда не ждали. Со стороны биткоина и других его товарищей криптовалют. Удар пришел со стороны Китая, где компартия запретила принимать платежи в криптовалюте, обязав банки отслеживать деньги, которые приходят со стороны крипторынка. Конечно, все еще остаются пути, по которым в Китае могут играть в эту игру, но последние месяцы показали, что происходит в Китае с очень большими компаниями, которые решают поиграть в игры с правительством и сомневаются в руководящей роли коммунистической партии. В итоге в биткоине случился полноценный обвал. Что потянуло за собой и акции технологических компаний, а за ними потянулся и весь рынок.

Можно ли уже говорить, что пузырь биткоина лопнул? Вряд ли. Время еще, судя по всему, не пришло. Денег еще много. И даже потери крипторынка в размере одного триллиона долларов пока не являются смертельными. Самая популярная криптовалюта отыграла часть потерь, а среди участников этого рынка полно оптимистов, у которых еще остались деньги. И падение в два раза актива, который они имеют новыми деньгами и считают средством платежа, не кажется им странным. Но ключевое, это деньги, которых остается еще очень много, что позволяет зализывать раны как на рынке криптовалют, так и иметь доступ к финансированию таким странам как Украина. Чтобы эти страны не делали. Пока в мире так много бесплатных денег, прощаются любые глупости и любые ошибки. Почти любые. И про исключения в ближайшее время сможет многое рассказать Билл Гейтс, чью репутацию начали уничтожать со скоростью термитов, которые добрались до трухлявого дерева. А фондовые индексы восстановили большую часть потерь этой недели. И индекс S&P500 откроется в пятницу на уровне 4159 пунктов. Не так и далеко от исторических максимумов, особенно как для недели, когда один большой пузырь почти лопнул.

Украинский сегмент в умеренном плюсе по итогам недели

Суверенные еврооблигации прибавили в среднем около пункта. Сначала инвесторы внезапно порадовались принятым в парламенте законам, открывающим возможность таки запустить рынок земли с 1-го июля. Законы были пусть и полезные, но в основе своей технические и не являлись чем-то прорывным, но заголовки с упоминанием земельной реформы активировали в мозгу инвесторов нужные зоны, и они нажали кнопку «покупать». А потом и возвращение оптимизма на рынке увеличило покупки. В корпоративном сегменте можно отметить, что на рынок снова вернулись еврооблигации ДТЕКа, где прошла реструктуризация. Но ключевой новостью тут стало решение Банка Англии. Казалось бы, где Банк Англии, а где украинские еврооблигации. Но важно помнить, что все они выпускаются по британскому праву.

Итак, Банк Англии признал процедуру Bail-in, сопровождавшую национализацию ПриватБанка еще в 2016 году. В то время у банка в обращении было несколько выпусков еврооблигаций, на общую сумму более $500 млн. И государство фактически обнулило их, действуя в рамках традиционной процедуры bail-in, которую используют при национализации банков в Европе. Логика ее такова, что если вы спасаете банк и делаете это за счет средств налогоплательщиков, то это спасает только простых людей, не профессиональных инвесторов, у которых есть депозиты в этом банке. А профессиональные инвесторы сами виноваты, что рискнули дать деньги банку, который находится на грани банкротства и спасать таких людей за счет денег налогоплательщиков несправедливо. Собственно, профессиональные инвесторы, которым не повезло купить еврооблигации ПриватБанка, оспаривали эту процедуру и их шансы в суде многим виделись как высокие. Не зря ведь перед решением Банка Англии, которое стало сюрпризом, еврооблигации торговались на уровне 30%-40% от номинала. Считалось, что у инвесторов, которые не являются связанными лицами с собственниками банка (а последних в тех еврооблигациях было не мало) есть высокие шансы получить деньги. Считалось ровно до момента решения Банка Англии. Теперь же шампанское могут открывать в самом Приватбанке и в Минфине тоже, ведь те деньги, которые Банк не выплатит держателям еврооблигаций, он, скорее всего, заплатит в бюджет в качестве дивидендов. А тут можно еще немало дорог построить.

Это решение Банка Англии видится как дорогой подарок Украине. Но на самом деле это просто показатель того, что если вы делаете все правильно, не по пацанским договоренностям, а по закону и руководствуясь мировыми практиками, то выигрываете в долгосрочной перспективе и найдете поддержку среди институтов, которые опираются на законы и процедуры. Казалось бы, причем тут ситуация в Нафтогазе и последовавший за этим коллапс с санкциями на Северный поток-2… И, казалось бы, как на этом фоне украинским судам принимать решения о возврате денег Суркисам. Которые очень непохожи на чужих Коломойскому людей, мало в чем разбирающихся и которых надо спасать за счет денег украинских налогоплательщиков. На внутреннем рынке на этой неделе активно укреплялась гривна, торгуясь около 27,5 гривен за доллар. Возможно, часть долларов от внешнеторговых успехов наконец то добрались в Украину. А может быть нерезиденты вернулись на внутренний рынок с покупками, что было видно по результатам первичного аукциона, на котором вновь покупали длинные облигации. В результате даже Нацбанк впервые за долгое время покупал доллары на межбанке, прервав долгий период воздержания от интервенций.

P.S.Well done is better than well said.
Benjamin Franklin


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 28.05.2021, 12:29 | Сообщение # 338
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Расслабленный мир против безумного Лукашенко
28/05/2021

Лукашенко может доиграть до самых жестких санкций против него, и речь идет не только о том, что большинству сотрудников белорусских авиалиний придется искать новую работу

Рынок постепенно входит в летний ленивый режим, который не предполагает резких движений, особенно перед длинными выходными в США и Британии. Тем более, финансисты убедили сами себя, что новые 70-е с их высокой инфляцией не грозят экономике США. А значит, рынку пока не грозят высокие ставки. Все это предупредило благодушие рынков, занятых постепенным укреплением около исторических максимумов. В итоге утро пятницы индекс S&P500 откроет у отметки в 4200 пунктов. А индекс Доу Джонса празднует свой юбилей, 125 лет как никак, у уровня в 34464 пунктов. На этом фоне не удивительно, что Амазон готов потратить $5 млрд на Metro Goldwyn Mayer, бросая еще один вызов Netflix. Денег остается много, и все готовы их тратить. Тем более, спекулянтов порадовали данные с американского рынка труда, где заявок на пособие по безработице оказалось меньше ожиданий. Хотя кто знает, может за год пандемии американцы так разленились, что уже даже не ищут работу. Не зря ведь Макдональдс во Флориде был готов платить по 50 баксов каждому, кто просто придет к ним на собеседование.

Не удивительно, что на фоне такого благолепия и великодушия одной из основных новостей стал захват Лукашенко пролетающего над ним самолета с целью выудить оттуда оппозиционного журналиста. А поскольку самолет следовал из одной страны ЕС в другую, а посадить его пришлось под угрозой ракет воздух-воздух, европейцы взорвались не на шутку. В итоге Лукашенко может доиграть до самых жестких санкций против него, и речь идет не только о том, что большинству сотрудников белорусских авиалиний придется искать новую работу, а о статусе хаба между Украиной и Россией можно будет забыть. ЕС рассматривает вариант санкций, который включает в себя, в том числе, запрет на транзит российского газа, идущего в Европу, через Беларусь (в смысле транзит-то идти может, но покупать и платить за него деньги никто не будет) и удар по производителю калия. И если калий Лукашенко продает в основном в страны третьего мира, то вопрос транзита может быть очень болезненным для Лукашенко и Путина, но очень-очень приятным для Украины, ведь тогда будет полностью нивелирован эффект ввода Северного потока 2. Это было бы гениальное решение, разрубающее гордиев узел противоречий между США, Германией и Украиной и пока выглядит слишком элегантным и фантастически приятным, чтобы быть правдой.

Так что безумие Лукашенко, который на этой неделе взбесил даже террористов ХАМАС, может оказаться подарком для Украины.

И не только потому, что мы уже получаем дополнительный бонус в виде доходов Украэроруха, который выигрывает от большого желания основных авиакомпаний облетать логово свихнувшегося узурпатора. После ситуации в Нафтогазе, когда фактически как в известном сериале были посланы наши западные партнеры, казалось, что помогать сохранить транзит нам никто не будет, особенно, если нужно для этого сделать что-то неприятное себе. Но Лукашенко сделал так, что можно помочь Украине и одновременно сделать приятное себе. Теперь осталось подождать, хватит ли у ЕС тестикул реализовать это решение. Тем более, труба в Беларуси давно под контролем Газпрома. И если русские сейчас вписываются за Лукашенко даже в мелком вопросе перелетов, где отказываются принимать самолеты из Вены и Парижа, ведь те облетают Беларусь, то в вопросе потенциальных санкций включатся на полную мощность. С перелетами тактика ясна — они максимально поднимают ставки, показывая, что авиакомпании ЕС могут потерять большой кусок бизнеса, если будут следовать принципам. Да и новый железный занавес Путину не помешает, чтобы не дуло из Европы.

В целом же украинский сегмент еврооблигаций был таким же ленивым, как и мировые рынки, с легким признаком умеренного оптимизма. Суверенные бумаги прибавили около 1 пункта. Активность была заметна даже в корпоративном сегменте, где выделяются своей дешевизной вернувшиеся из реструктуризации бумаги ДТЭК, которому сделали небольшой подарок в виде запрета импорта электроэнергии из Беларуси (считай — России) до 1 октября, а возможно, и дальше. Такой себе элемент деолигархизации. Вместе с проваленным в парламенте законопроектом о защите экологии, который должен был увеличить штрафы за воздух, которым невозможно дышать. И отдельное удовольствие — наблюдать, как люди, 20 лет борющиеся с олигархатом в Украине из своих домов Конча-Заспе критиковали и помогали провалить этот закон. Ну, в конце концов, если евробляхерам можно, то почему нельзя дымить металлургическим заводам. Чай не Швейцария.

На внутреннем рынке чуть ослабла гривна, отыграв часть внезапного, но тоже копеечного, укрепления недели предыдущей. Но все эти движения слишком символичны, чтобы разбираться в их причинах. Гривна стабильна и без Нацбанка уже почти полгода, игнорируя всевозможные движения. На внутреннем рынке облигаций состоялся умеренно успешный аукцион. Но главным событием можно считать назначение, наконец, нового СЕО ПриватБанка. Австриец Герхард Бьош придет на смену Петру Крумханзлу, проделавшему титаническую работу, особенно если оценивать уровень давления со стороны группы Приват. И даже назначение уже избранного Бьоша на должность затягивалось долгие недели, ведь у бывших собственников ПриватБанка есть ручной профсоюз в банке, который вставлял палки в колеса с помощью ручных же судов. Собственно, то, как сильно люди Коломойского пытались избежать назначения Бьоша, уже дает ему более чем комплементарную характеристику. Каким образом удалось продавить назначение, сказать трудно. Как и трудно предсказать, не станет ли это назначение катализатором других процессов вокруг ПриватБанка. Одно можно сказать — у наблюдательного совета ПриватБанка тестикулы нашлись.

P.S.Someday is not a day of the week.
Denise Brennan-Nelson


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 04.06.2021, 13:50 | Сообщение # 339
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Инфляция в мире и олигархи в Украине
04/06/2021

Основные разговоры на рынке, как и раньше, касаются того, будет или не будет инфляционный кризис, надолго ли пришла инфляция, и если надолго, то как с этим жить

Короткая неделя на мировых рынках была тихой и спокойной, как американцы, сидящие на щедрой помощи от государства и нежелающие искать работу. Да и лето пришло, не время суетиться. В итоге, утро пятницы индекс S&P500 откроется на уровне 4192 пункта, всего на 8 жалких пунктов ниже, чем неделей ранее. Снижение стало результатом переживаний рынка о Китае. И не о том, что там кого-то пытают, кого теперь этим удивишь, особенно, когда рядом Беларусь, и не тем фактом, что в Китае разрешили заводить троих детей, что может напугать некоторых соседей Пекина. Переживают по поводу слухов из Поднебесной, намекающей на некоторое замедление китайского локомотива, где могут чуть притормозить госстимулирование. А это в свою очередь может привести к замедлению роста, к несокрушимой мощи которого все привыкли за последние лет 30. Как и к миру с низкой инфляцией. И к миру с очень дешевыми деньгами. Основные разговоры на рынке, как и раньше, касаются того, будет или не будет инфляционный кризис, надолго ли пришла инфляция, и если надолго, то, как с этим жить.

ФРС очень осторожно готовит рынок к мысли, что программы стимулирования придется сокращать, стараясь не перепугать спекулянтов. И пока у них это получается. И речь идет не о росте ставок, оставляя финансистам священную корову бесплатных денег. Рынок пока усыплен мыслями о том, что инфляция пришла на короткий промежуток времени и вернется под контроль очень скоро. А цены в США действительно растут, что очень удивительно для среднестатистического американца, который забыл, как это что-то может так дорожать. Цены растут, движимые сырьевыми рынками, которые разогнали бесплатные деньги, и отсутствием предложения товаров, ведь эти товары, да и услуги, некому производить или предоставлять. Всем и так хорошо дома с чеками от правительства. Шутка ли, на этой неделе в Сент-Луисе рестораторы проводили ярмарку вакансий, желая найти 100 человек. И на эту ярмарку пришли человек 12, возможно, чисто от скуки. А может, потому что это были нелегальные иммигранты и они не получают шаровые чеки. А чеки будут приходить вплоть до сентября. И вряд ли американцы решат потратить лето на поиски работы, вернее на саму работу, когда у тебя есть за что жить и есть четкое понимание, что сотрудников ищут все, а значит, проблем с поиском работы не будет. Такая себе типичная ситуация для сегодняшнего киевского айтишника.

Пока никто сильно не напуган будущей инфляцией, инвесторы в спячке, деньги не уходят из фондов и фонды вынуждены искать, чтобы такого прикупить. И в такой ситуации властям страны надо очень сильно постараться, чтобы сделать плохо своей экономике.

Очень хорошо это выходит у Эрдогана, который с завидным постоянством валит турецкую лиру, стоит ей только-только обрести покой. Вот и его очередные комментарии, конечно, о природе турецкой инфляции, которая, по мнению султана, происходит от высоких ставок, а значит, ставки надо снижать, снова сделали отдых в Турции дешевле для украинцев. Тем более, гривна пока чувствует себя прекрасно, даже на фоне стараний бизнеса вывести побольше долларов из страны. На этой неделе гривна снова укрепилась, пройдя отметку в 27,3 гривны за один доллар. Заставив НБУ выйти с интервенцией и купить себе в резервы $20 млн.

А украинский сегмент еврооблигаций заканчивает неделю без особых изменений. Цены остались на месте, несмотря на попытку роста в первые дни рабочей недели. В четверг рынок даже успел обрадоваться, что депутаты приняли важный антикоррупционный закон. Снова речь о многострадальных декларациях. Но хоть закон заходил в парламент как позитивный для борьбы с коррупцией, как оказалось, на выходе, благодаря правкам некоторых особо продвинутых депутатов, оказался очень негативным. И уже получил обещание быть ветированым президентом. Так или иначе, все это означает, что прогресса на пути к МВФ достигнуть не удалось. И пусть сейчас вопрос сотрудничества с МВФ не пугает так сильно инвесторов, тем более подарок на $2,8 млрд должен прийти в любом случае, но настроение инвесторов удалось совсем немного испортить. Насколько можно испортить настроение инвесторов в текущей рыночной ситуации. Словно ты на вечеринке в стиле Волка с Уолл-стрит и тут коктейль оказался слегка теплым.

На внутреннем рынке у Минфина снова возникли проблемы с полным рефинасированием старых долгов. Пока это не вызывает бюджетных проблем, но уже является тревожным звоночком. Снова мы вышли на уровень, когда в 2021 году Минфин больше погасил внутренних облигаций, чем привлек. И это несмотря на амбициозные планы по наращиванию именно внутреннего долга на этот год. На этой неделе не удалось полностью заместить объём валютных облигаций, погасившихся на более чем $800 млн. На первичном аукционе правительству удалось продать новых валютных бумаг на сумму наполовину меньшую. Банки перестали охотно их покупать, во многом благодаря решениям НБУ, который борется с долларизацией экономики. И это борьба очень бесит украинский Минфин, которому эти доллары как раз очень были бы полезны, и всегда было приятно просто обменивать старые валютные облигации на новые, тем более, банкам все равно некуда было девать доллары, которые им клали на депозиты.

Прояснилась на этой неделе ситуация с законом про олигархов, который многие, в том числе и бизнес, ждали с опаской. Но гора в очередной раз родила мышь, и оказалось, что самое страшное, что может ждать потенциального олигарха, это быть включенным в реестр олигархов. И, ему или ей, возможно, придется нанимать специального юриста, дабы тот подавал декларации в НАПК. Что ж, этот юрист будет стоить точно дешевле, чем бразильский футболист. Хотя посмотрим, какие новации добавятся к этому чуду юридической мысли после прохода через креативный парламент. Кто знает, может перечень титулов будет расширен и вместо просто попадания в реестр олигархов, им будет грозить звание народного олигарха Украины или заслуженного олигарха Украины.

P.S.It’s not just about being better. It’s about being different. You need to give people a reason to choose your business.
Tom Abbott


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 11.06.2021, 13:08 | Сообщение # 340
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Космические цены, оптимизм и Безос
11 июня, 11:25

Где мы идем в ногу с мировыми трендами, так это в инфляции. В Украине рост цен ускорился до 9,5%

Рынки продолжают периодически обновлять исторические максимумы. И при этом получая все более высокие данные об инфляции из США. На этой неделе новые цифры показали уровень инфляции в 5%, гораздо выше ожиданий. Но это не привело к распродажам, а скорее наоборот. Спекулянты и инвесторы с Уолл-стрит, видимо, хорошо все видят своими глазами на улицах Нью-Йорка, в ресторанах Нью-Йорка и в пригородах Нью-Йорка и не только, где стоимость домов улетела в космос. Поэтому к мысли о высокой инфляции они уже привыкли. И просто верят, что у ФРС все под контролем. С одной стороны. А с другой — у них просто нет выбора. Денег все больше, и на эти деньги надо что-то покупать. И если они не купят, то купят конкуренты, которые получат щедрый бонус в конце года, а тебя уволят. Вот все и покупают, продолжая раздувать пузыри. Индекс S&P500 откроет пятницу на отметке в 4239 пунктов.

Очень важным событием в мировой экономике на этой неделе стали договоренности G7 по мировой налоговой реформе. Которая, наконец, должна заставить крупнейшие корпорации платить налоги. А то тут оказывается, что даже в Штатах иногда чем ты богаче, тем меньше ты платишь. А периодически самый богатый человек в мире (в зависимости от того, успешно или не успешно для Амазона закрылись торги на бирже) вывел понятие кризис среднего возраста на космический уровень. Это раньше люди, у которых в детстве не было велосипеда, а сейчас есть Бентли, достигая определенного возраста уходили от жены, заводили молодую любовницу и покупали кабриолет, на котором красовались то ли на Ривьере, то ли ямковом ремонте, в зависимости от страны рождения героя. Безос же, росший ботаном и читавший много книг, достигнув этого периода в своей жизни, развелся с женой, но вместо кабриолета решил выбрать космический корабль и собрался лететь в космос. Вероятно, без блондинки (или брюнетки), но толпа восторженных дам будет ждать его на Земле.

Украинский сегмент еврооблигаций остался почти без изменений на этой неделе. Зато мы увидели ралли в варрантах. Всему виной один большой американский банк, который давно любит этот инструмент. И аналитики этого банка выпустили обнадеживающий репорт, где сказали, что видят справедливую цену варрантов на уровне 262 пункта, вызвав нервную икоту где-то в украинском Минфине.

В результате начались активные покупки, и цена добежала до 118 пунктов от номинала. Что еще очень далеко от их целевого уровня, но гораздо выше, чем украинское правительство было бы готово их выкупать. Если бы в украинскую экономику так же верили украинские депутаты, как банкиры из Штатов, было бы прекрасно. А так — то ли 36, то ли 35 депутатов решили предложить уйти в дефолт перед МВФ. Такое сезонное обострение периодически случается с украинскими политиками, которые привыкли жить в мире, где победитель тот, кто первый кинул. Пока, к счастью, творение этой группы городских сумасшедших не заметили на рынке, а может кто-то и обратил внимание, но решил отнестись к этому примерно также, как и подобает к творчеству неугомонных графоманов. Снисходительно и без должного внимания.

Сам МВФ продолжает играть в ждуна, в очередной раз заявив, что ждет от Украины прогресса по реформам. Умению ждать у МВФ мог бы позавидовать любой рыбак. Вот уже год после того, как Фонд дал деньги, МВФ все ждет и ждет прогресс, постоянно отмечая регресс. Вот и на этой неделе представители украинской власти вдруг начали саботировать конкурс по выбору главы САП, антикоррупционной прокуратуры, к которой с особым вниманием относятся все наши международные партнеры. Если бы вдруг удалось выбрать нормального главу антикоррупционной прокуратуры, то впервые за долгое время могла бы полноценно заработать вся антикоррупционная тройка — антикоррупционный суд, НАБУ и САП. Но, видимо, именно этот факт пугает слишком многих, стимулируя представителей украинской стороны делать все, чтобы сорвать конкурс. Что ж, во многом МВФ сам виноват в том, что он никак не может дождаться прогресса. Те $2,8 млрд, которые Украина должна получить на шару в ближайшее время, позволяют прогнозировать, что любовь к реформам не проснется как минимум до конца года.

Где мы идем в ногу с мировыми трендами, так это в инфляции. В Украине рост цен ускорился до 9,5% в основном из-за продолжающегося роста мировых цен на газ. И даже снижение стоимости яиц не помогло. Так что Нацбанк, вероятно, снова поднимет ставку уже в самое ближайшее время. Правда, это не пугает иностранцев, которые вновь вернулись к покупкам на украинском рынке облигаций, вернувшись к активным действиям впервые после эскалации, устроенной Путиным у наших границ весной. Резко укрепив этим гривню, которая торговалась уже почти на уровне 27,0. И это даже на фоне активной скупки доллара НБУ, который пополнил резервы как минимум на $200 млн. Минфин даже выставил новую бумагу с погашением в 2026 году, реагируя на запросы иностранцев. И вряд ли пока удалось удовлетворить весь спрос. И скоро мы увидим, будет ли Нацбанк защищать уровень в 27 гривен за доллар, памятуя о том, чем закончилось укрепление гривни для прошлого главы НБУ. Ведь укрепление национальной валюты всегда не радует украинских экспортеров, которые пусть и могут попасть в реестр олигархов, но влиять на кадровую политику тоже способны. Правда, все попытки организовать плач в защиту украинских экспортеров упираются в космический уровень цен на продукты украинского экспорта, на фоне которого понимаешь, что кому-то точно надо купить таблетки от жадности. И побольше.

P.S.Always do your best. What you plant now, you will harvest later.
Og Mandino


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 02.07.2021, 11:58 | Сообщение # 341
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Чудеса во сне и наяву. Что происходит с рынком земли, в Нафтогазе и Нацбанке
02/07/2021

Летняя жара определяет не только бредовые сны, но и контуры рыночных движений. Жарко и лень

Смеркалось. Начинался июль месяц. Мировые рынки лихорадило, спекулянты покупали и покупали все на фоне резкого роста ост-украинской земельной кампании, открывающей возможности для своего акционера вывезти вагончик-другой святой украинской земли, которая, как известно, дороже золота и акций Amazon. На сырьевых рынках наблюдался резкий рост стоимости на металлы, ведь китайские рабочие побросали станки и стояли теперь в очереди на украинской границе, в надежде и себе оттяпать пядь украинской земли и выращивать там тарелку риса. Мировое правительство объявило первое июля выходным праздничным днем, ибо спустя десятилетие сбылась коллективная мечта Ротшильда, Рокфеллера и Сороса и они смогли купить себе пай в Черкасской области. А затем сон закончился. Хотя рынок земли и правда открылся, а мировые рынки действительно находятся на очередном историческом максимуме. Но уже не 19-й век и земельный вопрос совершенно их не интересует, ведь добавленная стоимость нынче делается совсем в других секторах. А сам формат открытого рынка земли (только 100 гектаров в одни руки и только украинские физические лица) не подразумевает значительного экономического эффекта в ближайшем будущем.

Летняя жара определяет не только бредовые сны, но и контуры рыночных движений. Жарко и лень. И рынки понемногу ползут вверх, оставаясь оптимистичными. Индекс S&P500 откроется в пятницу на отметке в 4319 пунктов. Так высоко он еще никогда не был. Несмотря на победное шествие индийского штамма вируса по планете, инвесторы покупают. Тем более, Дельта, как политкорректно окрестили плод мутаций на улицах Мумбаи, которые, кажется, созданы для того, чтобы там мутировали вирусы, в основном ошивается на развивающихся рынках, где вакцинация существенно отстает, плюс несчастливая Британия, где страдает не вакцинированная пока молодежь. Больше всех страдает, кажется, Россия, которая никак не может встать с колен, чтобы сделать прививку своим Спутником. Правда, жесткая ситуация в России намекает, что несмотря на лето, скоро Дельта доберется и до Украины. И парадокс в том, что карантин в Киеве может случиться аккурат под пафосное празднование Дня независимости. На которое готовы потратить миллиарды миллиардов, предварительно выведя все, что касается празднования, из-под богопротивного Прозорро. Даже если речь идет о большой окружной дороге или строительстве аэропортов, в каждом из которых, видимо, будет специальный VIP-зал имени 30-летия независимости.

В отличие от развитых рынков, развивающиеся рынки чувствовали себя не очень хорошо на этой неделе. Мешает им сильный доллар, активные новые выпуски из этого сегмента, а также ряд продаж на фоне более агрессивного ФРС. Спекулянты ведь помнят, что рост ставок в США, когда бы он ни начался, ударит в первую очередь именно по развивающимся рынкам. Украинский сегмент на этом фоне держится неплохо, даже слегка прибавив за последнюю неделю. Виной тому чудо, случившиеся в стенах парламента, где депутаты внезапно проголосовали правильный вариант судебной реформы, предусматривающий решающий голос иностранных экспертов, не повязанных с судебной мафией, при оценке добропорядочности судей. Это ключевой закон для МВФ. И ему усилено противились украинские власть имущие, традиционно отстаивающие коррупционный суверенитет. Поэтому голосование и стало огромным сюрпризом, заставляющим искать, где же подвох, особенно на фоне того, что транша по программе МВФ все равно вряд ли стоит ожидать в ближайшем будущем. Возможно, мы имеем дело с очередным проявлением чуда святого Байдена, ради визита к которому в Украине могут пойти даже на такие шаги. А возможно чиновники уже придумали, как взломать систему, найдя тайный ход для коррупционеров. На последнее намекает решение парламентского комитета уже по очищению ВРП, оставляющей лазейку для коррупционеров пролезть через суды, без которого даже сильный закон по судебной реформе будет малоэффективным.

Продолжается канитель вокруг Нафтогаза. НАПК повторно направило предписание, теперь уже Наблюдательному совету, уволить Витренко. В принципе, Наблюдательный совет Нафтогаза с радостью сделал бы это. Но ему каждый раз пытаются связывать руки судебными решениями имени легендарного окружного административного суда имени Вовка, против которого бессильна даже сила святого Байдена. Вот и сейчас на сайте Нафтогаза Витренко заявил, что увольнение Витренко — это плохо. И что он пойдет в суд, чтобы отстоять право Витренко оставаться на таком выстраданном Витренко посту. Сериал продолжается. И происходит это на фоне продолжающегося роста стоимости газа на европейских рынках, где цена уже доползла до $400. И если она там будет оставаться долго, то через определенное время встанет ребром вопрос, кто профинансирует годовой тариф для населения. И если профинансирует Нафтогаз, то кто заплатит за дороги. Особенно если депутаты проголосуют и во втором чтении «ресурсный закон», который, помимо репрессивных функций налоговой, вводит на территории Украины свои законы экономики. Позволяя государственным компаниям не формировать резервы под сомнительные долги. Что компании должны делать согласно стандартам отчетности. В общем, депутаты как бы отменяют на территории Украины законы физики. И делают это ради того, чтобы Нафтогаз смог расформировать резервы и вдруг сделаться прибыльной компанией по итогам 2020 года, что позволит тут же выплатить дивиденды.

Гривна чуть ослабла за последнюю неделю. И сделала это без видимой на то причины, что позволяет списывать движения на технические факторы. Инвесторы же переживают по поводу явно не технических событий, в результате которых наметился громкий и массовый исход профессионалов из Национального банка. Целый ряд людей, с именем которых связана трансформация банковского сектора и самого регулятора, заявили, что покидают здание на Институтской. Что в очередной раз подрывает доверие к регулятору, которое по крупицам восстанавливалось последний год. Симптоматично, что случилось это событие в годовщину увольнения Смолия, запустившего эффект домино. Не лишним будет напомнить, что именно Нацбанк считался лидером реформ для инвесторов и наших западных партнеров. И случившееся, какую бы природу оно ни имело, точно негативно отражается на отношении к Украине.

P.S.A person who never made a mistake never tried anything new.
Albert Einstein


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 09.07.2021, 16:47 | Сообщение # 342
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Пенальти от Стерлинга для Укрзализныци и $2,8 млрд для Украины
09/07/2021

В украинских властных кабинетах могут открывать шампанское, закрывать папки с планами реформ и писать книги на тему «Как выигрывать в казино»

На западных рынках была короткая неделя, ведь в понедельник в США праздновали День независимости, и доллар не ходил по миру, а финансисты Лондона и других европейских городов смогли себе позволить уже в обед отправиться на пикник, куда-то в тень, где не жарит солнце. Правда, после праздника, инвесторы и спекулянты вернулись не очень воодушевленными. Может, увидев, наконец, чеки за бургеры и другие праздничные удовольствия, отметив для себя, что инфляция — далеко не миф. В итоге, рынки на неделе были дерганными, как человек с похмелья (а может это и был тот самый результат праздника) и утро пятницы открывают ниже недельной давности. Индекс S&P500 откроется на отметке в 4320 пунктов.

Принятие инфляции происходит и в Европе. И Европейский центральный банк просто решил поменять свою цель, согласившись, что инфляция может быть и 2% и ничего страшного с ними не случится. Раньше инфляцию требовалось удерживать исключительно ниже этой отметки. Пугает их только одно. Необходимость бороться с ростом этой самой инфляции. Потому как это будет очень болезненное решение. А в инстинкте любого бюрократа — избегать таких решений как можно дольше. В итоге, их всегда принимают с опозданием, но может уже «не в твою смену». А что происходит с запущенной болезнью, если ее игнорировать, знают все. Знают это и спекулянты, и инвесторы, но не в силах уйти с вечеринки в самом разгаре, когда полиция еще не приехала, а вот гости из соседнего стрип-клуба уже готовы к выступлению. А о том, что будет после приезда полиции, все подумают завтра.

А в украинском сегменте еврооблигаций главным событием стало возвращение на рынок Укрзализныци.

Компания выпустила пятилетние еврооблигации на $300 млн, сумев привлечь деньги по ставке чуть ниже 8% годовых. И это можно считать почти чудом. Все было против Укрзализныци. Финансовые результаты за прошлый год, в котором смешался результат коронавируса, а он очень сильно ударил по транспорту, и управленческий бардак последних лет. И падение рынков с утра в четверг, когда американские биржи падали на 1,5% с начала дня, что обычно не располагает к покупкам рискованных активов. А Укрзализныця к таким относится, даже если лондонские управляющие фондов никогда не ездили в плацкарте поезда Мариуполь-Киев. Но зато лондонские управляющие фондов смотрели футбол накануне и легли спать в хорошем настроении. Еще и выспались, сохранив нервную систему, ведь пенальти имени судьи, или имени Рахима Стерлинга, или имени всемирного заговора УЕФА, королевской семьи и кого-то там еще, поставил финальную точку. И почему бы теперь на радостях не купить долг Укрзализныци, решили они. Так что Дания если и пострадала, то не просто так, а ради украинских железных дорог.

А подарком для Украины стало финальное формальное решение совета директоров МВФ одобрить распределение по миру $650 млрд. Конечно, это рано или поздно должно было бы случиться. Но сейчас об этом можно говорить как о свершившемся факте. И в украинских властных кабинетах могут открывать шампанское, закрывать папки с планами реформ и писать книги на тему «Как выигрывать в казино или еще 100 вариант использовать ваше везение». В этом году критической потребности в деньгах от МВФ уже не будет. И кто этому МВФ виноват? А на горизонте уже маячат китайские кредиты, которые потом правда придется отхаркивать всей страной, но это будет потом. А пока, рука об руку с китайскими товарищами, можем порассуждать о точках роста и других преимуществах плановой экономики, и можем показать фигу этому нудному Западу, требующему от нас каких-то реформ. А мы уже и так, как игроки сборной Украины, перевыполнили любые свои собственные планы по реформам и имеем право отдохнуть и почивать на лаврах.

В целом же ситуация на внутреннем рынке остается стабильной. Нацбанк, даже несмотря на очень скромный аукцион во вторник, даже один раз выходил с покупкой доллара на этой неделе. Гривна остается рядом с отметкой в 27,3 за доллар, ставки также не особо дергаются. Да и куда тут дергаться в такую-то жару. В такую погоду работать себя могут заставить только истинные патриоты, например, из СБУ, которые внимательно бдят, чтобы Набсовет Нафтогаза не принял каких-то своевольных, не государственных решений. Передавая очередной привет конференции по реформам в Украине, которая прошла в этом году в Вильнюсе. И каждый раз такие конференции напоминают день сурка, ведь уже который год на них говорят об одних и тех же реформах. И меняется только настроение тех, кто говорит. То они полны надежд, а то понимают, что снова столкнулись с неотвратимым украинским дзэном. В этот раз госсекретарь США, поняв, наконец, что надо говорить прямо и без демократических закавыков, перечислил пять ключевых реформ, которые ждет от Украины цивилизованный мир. Растет американская дипломатия. Учится. Что бы они делали без украинских лидеров реформ.

P.S.Haven’t seen Sterling fall that quickly since the day of the Brexit vote.
Rob O’Hanrahan


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
Tisha™Дата: Пятница, 30.07.2021, 20:05 | Сообщение # 343
Big Boss
Группа: Администраторы
Сообщений: 3573
Репутация: 56
Статус: Оффлайн

Звонок МВФ и слухи вокруг НБУ
30/07/2021

В Украине ключевым событием стал телефонный звонок. Речь, конечно, о звонке главы МВФ Кристалины Георгиевой, поговорившей с президентом Украины

Рынки прилично прибавили за последнюю неделю, продвинувшись с 4367 до 4419 пунктов по индексу S&P500. Сезон отчетности в разгаре. Инвесторов в основном радует выходящая отчетность корпораций, где тебе и доходы фейсбука растут в два раза, и Тесла наконец-то научилась показывать миллиардные прибыли. Хотя последняя давно котируется так, словно миллиард долларов — это прибыль за неделю работы. Не напугал рынки и Федеральный резерв, который продолжает осторожничать и втайне надеяться, что инфляция сама рассосется. А статистика из США, где экономика вдруг выросла существенно меньше ожиданий за второй квартал, прибавив 6 с чем-то процентов вместо 8. Но, как известно, с 2009 года плохие новости могут быть хорошими новостями для рынков, ведь это означает больше и дольше стимулов.

И вот инвесторы и сидят на разбухших, как от стероидов рынках, и пребывают в прекрасном расположении духа, не желая расстраиваться по поводу и без повода. Поводы переживать на этой неделе приходили из Китая, приводя к падению на американских рынках. И не только потому, что спекулянты и инвесторы могут сопереживать очередному китайскому миллиардеру, попавшему в немилость. Речь скорее о том, что Китай продолжает подавать признаки замедления экономики. Да еще и продолжающееся умирание крупнейшего девелопера в стране не радует инвесторов. В конце концов, трудно понять, как вообще может оказаться банкротом крупнейший девелопер в Китае. А уже несколько поколений инвесторов выросло в мире, где Китай может только стремительно и неуклонно расти.

В Украине ключевым событием стал телефонный звонок. Речь, конечно, о звонке Кристалины Георгиевой, поговорившей с президентом Украины.

Мы не знаем, на каком языке шел разговор, но глава МВФ была достаточно добра, учитывая историю взаимоотношений с Фондом, и пообещала прислать миссию уже в сентябре. Что стало позитивным сигналом для инвесторов. Тем более, рынок помнит, что зимой самого факта приезда миссии хватило, чтобы ЕС дал свой кредит. Пока европейцы не спешат повторять этот трюк, но надежда умирает последней. Не исключено, что стороны созреют до продления программы, что позволит Украине рассчитывать хотя бы на еще один транш. Сам приезд миссии является позитивных сигналом, но точно не обещает денег. К тому же в сентябре начнется бюджетный процесс. И успеть до середины сентября выйти после каникул, проголосовать необходимые законы и провести миссию, видится невыполнимым даже для Тома Круза. Судя по расшифровке звонка, в программе для парламента остается закон о НАБУ и закон о НБУ. И это если не вспоминать о проблемах с корпоративным управлением в Нафтогазе, где новый глава правления вдруг решил, что пока он временно отсутствовал в компании, там было все так плохо, что можно под шумок записать в убыток под 100 млрд грн, которые могут теоретически стать минусом для Нафтогаза, если завершится очень давний спор с Укрнафтой по поводу 8 млрд кб газа в хранилищах, конца и края которому не видно в ближайшем будущем. Но расшифровка разговора, по крайней мере, в украинском переводе, указывает только на НАБУ и НБУ.

Вокруг последнего взорвался целый бензовоз слухов относительно судьбы главы Национального банка. Начавшийся с его личного интервью в Financial Times, дополненного рядом источников, которые и запустили в публичное информационное пространство информацию о желании Офиса президента поменять главу Центробанка вместе с причинами такого желания. Среди которых нашлось место и позитивным желаниям (например, прекратить отток квалифицированных кадров из НБУ), так и стандартным украинским хотелкам, когда чиновники хотят больше напечатанных денег и некоторые из них уже даже пишут об этом программные статьи, пугая экономистов. На этом фоне инвесторы снова стали переживать о независимости НБУ, что привело к некоторому снижению суверенной кривой еврооблигаций по итогам последней недели. Не то, чтобы инвесторы любили текущего главу НБУ, да и постоянные скандалы в регуляторе их очень напрягают, особенно, когда оттуда уходят люди, которых действительно любили инвесторы, но независимость НБУ одна из важнейших характеристик экономики, куда приятно инвестировать. И не исключено, что слухи о своей отставке запустил сам глава Нацбанка, помня, что только внезапность отставки Смолия не дала остановить этот процесс всеобщими усилиями кредиторов и международных партнёров. Теперь же, даже если у кого-то и было желание уволить Шевченко, то он тут же увидел весь ворох проблем, который эта отставка может принести. И вполне возможно такое желание улетучилось. Или, по крайней мере, перенеслось до лучших времен.

А на внутреннем рынке укрепилась гривна, среагировав на решения Нацбанка, который не только поднял ставку, что по классике всегда хорошо для национальной валюты, но и пообещав меньше выкупать долларов с рынка. Укрепление гривны теперь рассматривается, как один из механизмов остановить инфляцию, что временно может перебить заботу о прибылях олигархов-экспортеров. Больше всего сейчас инфляцию начинает стимулировать даже не динамика цен на яйца, которые имеют ограниченное влияние и относятся, скорее, к психологическому фактору, а цены на газ. Европейские цены на газ продолжают убегать в небо, и теперь ориентир уже $515 за тыс. кубометров. Рекорд для летнего периода. Во многом виноват в этом коварный Газпром, который хоть и видит резкий всплеск спроса на газ в Европе, не хочет увеличивать поставки в Европу. Приятная для нас версия говорила бы о том, что Газпром просто не может, но реальность такова, что он скорее не хочет, продолжая выкручивать руки ЕС. В долгосрочной перспективе это всегда для Газпрома заканчивалось плохо, но на коротком временном промежутке это может обеспечить легкость прохождение последних процедур по вводу Северного потока — 2. Кроме Газпрома резкий рост стоимости обеспечивается просто восстановлением европейской экономики после пандемии, уменьшением поставок газа из Северной Европы, а также снижением поступления сжиженного газа. За последний теперь борьба не на жизнь, а на смерть, и американцы могут поставлять его как в Азию, так и в Бразилию. В последнем случае прослеживается дивная цепочка, ведь засуха в Бразилии повлияла на гидроэнергетику в стране, что в свою очередь вызвало рост спроса на газ. Так что с одной стороны засуха на другом конце света может радовать украинских фермеров, ведь конкуренты поставят на рынок меньше кукурузы, а с другой — делает для них газ более дорогим, а значит, приводит и к росту стоимости удобрений. Что уже гораздо менее приятно.

P.S.You’re going to go through tough times — that’s life. But I say, ‘Nothing happens to you, it happens for you.' See the positive in negative events.
Joel Osteen


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


Рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы платежеспособным.
"Markets can stay irrational longer than you can stay solvent."
About me. Tisha™ digest room - new blog
 
NewsMakerДата: Пятница, 06.08.2021, 14:58 | Сообщение # 344
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Подарок от МВФ ко дню рождения
06/08/2021

День Независимости Украины в этом году становится международным, даже мировым праздником

Среди толстосумов пересменка. После неудачной недели для Безоса, который сначала слетал в космос, а потом столкнулся с разочаровывающими результатами компании по итогам последнего квартала, создатель Амазона перестал быть самым богатым человеком в мире. Передав, может быть временно, этот почетный титул Бернару Арно, у которого ну очень хорошо по нынешним временам продаются его брендированные шмотки. Понять его радость могут теперь разве что продавцы бутиков в Карпатах, которые случайно открылись там 20 лет назад, а теперь вдруг столкнулись со спросом со стороны если не арабских шейхов, то их дальних родственников. И теперь вы можете найти указатель на арабском где-то под Буковелем, где еще лет 20 назад вы бы вряд ли нашли указатель на любом языке, а в Гулливере в Киеве покупателей призывают прийти и потратить ваши денежки на том же благозвучном арабском языке.

Эта пересменка стала чуть ли не основным событием на рынке, расслабленном летней жарой и деньгами, которые лезут изо всех дыр. Утро пятницы индекс S&P500 откроет на отметке в 4429 пунктов. Очередной исторический максимум, который рынок сейчас преодолевает похлеще, чем ставил в свое время рекорды Сергей Бубка. Да и спортивные события сейчас интереснее, чем рыночные. Рынки чуть-чуть испугались жесткого заявления одного из важных дядей из ФРС, но испуг длился всего один день, тем более он говорил о перспективе 2023 года, а об этом всегда можно подумать завтра. Так что инвесторы и спекулянты вернулись к созерцанию олимпиады, удивляясь всей вариативности современных видов спорта, на которые между олимпиадами всем плевать, а вот во время ее проведения крайне важно выиграть золотую медаль, или, хотя бы, бронзовую, в этой загадочной дисциплине. Да и делают ставки, где теперь появится Месси, чьи переговоры с Барселоной внезапно сорвались. И всему виной те самые деньги и та самая пандемия. И кто знает, где теперь объявится Месси (не в харьковском Металлисте же, который наглядно показывает, как выглядит возвращение олигархов в украинский футбол) и не полтавской Ворскле, даже несмотря на лучшие в истории финансовые показатели компании Жеваго на фоне рекордных цен на руду. Да и представить себе Барселону без Месси уже также трудно, как сериал Нарко без Пабло Эскобара или украинский парламент без Юлии Тимошенко. Хочется представить, но пока не получается.

МВФ наконец-то принял окончательное решение о выделении $650 млрд для преодоления последствий пандемии. Вызвав серьезные трудности у его ненавистников, которые пока еще не придумали теорию заговора, которой могли бы объяснить этот аукцион невиданной щедрости. При этом правительства смогу использовать эти деньги, которые даются навсегда и не требуют возврата, в том числе на финансирование дефицита бюджета, а значит, строить за счет денег проклятых рептилоидов детские садики, дороги и даже пенсии. Как оказалось, после звонка президента Украины МВФ решил дать Украине $2,7 млрд аккурат как подарок к Дню Независимости. 23 августа. Правда, «после» не означает «в результате», но из песни слов не выкинешь. Президент звонил? Звонил. Деньги дали? Дали. На День Независимости Украины? Как раз. Так что День Независимости Украины в этом году становится международным, даже мировым праздником. Его будут праздновать чиновники в Гане и Египте, Эрдоган и неизвестный нам любой африканский диктатор. МВФ смог придумать только как не давать деньги Венесуэле и, скорее всего, Беларуси. На эти страны деньги будут распределены, но а дальше как у почтальона Печкина — я вам принес посылку, но у вас документов нет. Поскольку власть в этих странах не признана международным сообществом, то официальных лиц, которым можно было бы доверить такую посылку, просто нет. И деньги полежат в сохранности до лучших времен. Но тут как и у детей. К хорошим детям на Новый год приходит бородатый старик с подарками, как бы вы его не называли. А к плохим приходит Путин. И делится нефтедолларами. Пока они у него есть.

Украинский рынок на этой неделе лениво колебался вместе с мировыми, не получая каких-то знаковых для украинского госдолга новостей. Украинские депутаты теперь стараются на Олимпиаде, а в Украине шалит разве что РНБО. Благодаря которому мы значительно продвинулись в реформе корпоративного управления, приумножив мировые достижения и выведя новые стандарты. Реформе, которая по задумке должна была уменьшить влияние политиков на государственные компании, ведь с политиками рука об руку обычно ходит коррупция, что крайне вредит здоровью любой государственной компании. Теперь руководство государственной компании назначается этим самым РНБО, когда оно отвлекается от ловли контрабандистов. При этом новым главой Укрзализныци назначен министр инфраструктуры, что должно удивить всех, включая НАЗК. Ребята только что выиграли апелляцию, подтвердившую, что Витренко должны уволить с должности главы Нафтогаза (как раз во время того, как украинская делегация была в Вашингтоне и разговаривала там на повышенных тонах с какими-нибудь рядовыми людьми из Белого дома) из-за конфликта интересов, который запрещает занимать должность в госкомпании человеку, руководившему этим направлением в правительстве. Как нельзя, например, уволившемуся члену правления Нацбанка идти в течении года работать в любой коммерческий банк. А теперь CНБО назначает даже не бывшего, а текущего министра главой подотчетной этому министерству госкомпании. Хотя, может, в этом и фишка и конфликта интересов нет, пока министр остается министром и юристы CНБО докажут, что закон задумывался для уволенных министров, а не для действующих.

Да и вообще кому тот скучный закон интересен. Тем более, что CНБО обнаружило, что УЗ пребывает в страшном положении, и вот-вот остановятся все поезда и в плацкартных вагонах закончатся куры гриль и яйца. Правда, Укрзализныця недавно разместила свои еврооблигации, и инвесторы ничего такого не увидели в финансовой отчетности, покупая новый долг и не ожидая дефолта. Разумно предположив, что плохие финансовые результаты 2020 года связаны в основном с пандемией, которая больнее всего ударила именно по транспорту. А торгующиеся прошлые выпуски сейчас на рынке можно продать выше номинала. Но что эти финансовые инвесторы понимают. Они же не специалисты и не опытные железнодорожники.

На внутреннем рынке пока все спокойно. Гривня, утомившись укрепляться, чуть ослабла на этой неделе, окончательно запутав украинских журналистов, которые не успевают написать фундаментальную статью, ведь все меняется. Сами колебания минимальные и уже много месяцев курс стабильный, но это выглядит слишком скучно. На этом фоне странным выглядит продолжающийся отток нерезидентов из украинских внутренних облигаций. Не побег с паническим криком «Все пропало» и попыткой продать по любой цене, а именно плавный выход, мало влияющий на цену, но отражающийся в статистике. И не дающий Минфину привлекать много на первичном рынке, где аукционы в последнее время соревнуются между собой в уровне скромности. При стабильной гривне и стабильно высокой доходности. И вряд ли даже Дельта, которая начинает набирать обороты в Украине, пугает нерезидентов. В конце концов, экономические потери от любого локдауна в Украине минимальны, ведь государство не может заставить всех следовать правилам и страдают обычно только маленькие кофейни, которые мало влияют на курс гривни или уровень ВВП.

P.S.As soon as something stops being fun, I think it’s time to move on. Life is too short to be unhappy. Waking up stressed and miserable is not a good way to live.
Richard Branson


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 13.08.2021, 14:03 | Сообщение # 345
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Здравый смысл побеждает на железной дороге и проигрывает в электросети
13/08/2021

Украина никогда не упустит шанс упустить шанс

Скучный августовский рынок продолжает медленно ползти вверх. Снова исторические максимумы. Снова позитив. На этой неделе рынки переживали по поводу инфляции в ожидании последних месячных данных. Но в результате удалось выдохнуть. Неприятного сюрприза, который частенько случался с этим показателем, на этот раз не произошел. Более того, инфляция была даже слегка меньше консенсусных ожиданий. И рынки выдохнули. В результате утро пятницы индекс S&P500 откроет на отметке в 4460 пунктов. На мировых рынках стабилизировались и даже иногда снижаются цены на руду, что тоже может успокаивать часть инфляционных страхов. Хотя вряд ли радует украинских экспортеров. Которым, правда, и так грех жаловаться, учитывая, сколько они смогли заработать в этом году.

А на европейских биржах продолжает неумолимо ползти вверх цена на газ.

Который никогда летом так дорого не стоил. Стоимость достигла уровня в $550. Газпром продолжает выполнять контракты, но отказывается поставлять газ сверх (то ли банально не может, то ли не хочет, радуясь высоким ценам и готовясь выкручивать европейцам руки зимой) и наполненность хранилищ на минимальном для этой даты уровне. Одна надежда на глобальное потепление, которое может обеспечить теплую зиму с минимальными потребностями в отоплении и жаркое дыхание которого сейчас испытывает на себе вся южная Европа, да и в Киеве нельзя сказать, что можно его не заметить.

Украинский сегмент еврооблигаций тоже пребывает в отпускном настроении, и по итогам недели котировки практически не изменились. Тихий неликвидный август. Собственно, именно поэтому, если и случается какая-то беда на рынках, то она случается в такие дни, когда ликвидность минимальна и рынки могут в короткие сроки прошагать очень-очень далеко, если их напугать. Но судя по всему не в этом году. На внутреннем рынке гривна продолжает оставаться сильной, а Нацбанк продолжает выкупать излишек долларов в резервы. При этом первичные аукционы по размещению нового гривневого долга проходят очень вяло, без участия иностранцев. А на вторичном рынке эти иностранцы продолжают очень осторожно выходить из украинских гривневых бумаг. Фиксируя прибыль. И наблюдая за ростом инфляции, которая в Украине перевалила за отметку в 10%. Планово перевалила, но все равно неприятно. И теперь главное, чтобы крепкие хозяйственники не вмешивались в работу Нацбанка и дали ему возможность успокоить инфляционные ожидания. А ведь крепких хозяйственников хлебом не корми, а дай им попечатать деньги под рассказы о немонетарном характере роста цен.

В Украине все ждали повышения тарифов на электроэнергию для населения. Почти год чиновники и эксперты прорабатывали планы и обосновывали необходимость этого решения. Еще нынешний глава Нафтогаза, Витренко, будучи и.о. министра подготовил всю почву, и казалось, Украина сделает еще один шаг в сторону рыночной экономики. Но только казалось. Потому что в итоге цены на электроэнергию для населения были символично снижены. В результате около трех четвертей украинских потребителей будут платить на 10% меньше и домохозяйства сэкономят 20−60 грн. В конце концов, 2 евро на дороге не валяются, решили где-то в украинских высоких кабинетах, решив показать, что власть может выполнять обещания и таки снижать тарифы, хоть какие-то тарифы, вопреки экономическим требованиям и даже здравому смыслу. Как известно, Украина никогда не упустит шанс упустить шанс. И путь Польши не для нас. Может именно поэтому для многих украинцев так соблазнительно выглядит путь в Польшу.

Укрзализныця внезапно передумала идти путем курильщика и пошла по пути здорового человека. СНБО осталось где-то в стороне, а смена руководства прошла формально в строгом соответствии с принципами корпоративного управления. При этом компанию возглавил не министр, а его советник, что тоже позволяет НАПК выдохнуть спокойно и сосредоточиться на увольнении всего одного главы государственной компании, тем более, там ему активно сопротивляются все вокруг и силы нужны. И Укрзализныця в невиданные для себя короткие сроки добилась повышения тарифов на грузоперевозки, которым активно сопротивлялись Ахметов и Ко и привычно блокировали через одну маленькую, но очень гордую государственную службу. Теперь же тариф будет повышен в два этапа и с 1 января вырастет приблизительно на 30% по отношению к текущему уровню, что даст компании около 10 млрд грн дополнительного дохода. От этого, конечно, не станут комфортнее плацкартные вагоны (эту лошадь можно только пристрелить), но финансовое состояние государственной компании оздоровится. Так что может и иностранные инвесторы таки добьются от УЗ выплаты долга. Тем более, скоро канет в лету 2020 год, и истерика по поводу убыточной госкомпании, убытки которой проявились в результате карантина (транспорт пострадал чуть ли не больше всех), прекратится. Посмотрим, надолго ли. Ведь если будет реальной либерализация отрасли и появится частная тяга, то УЗ останется только завернуться в похоронный саванн и ползти на кладбище, потому как в результате компания потеряет весь прибыльный сегмент грузоперевозок и останется один на один с теми самыми плацкартными вагонами и электричками. Незавидная судьба.

P.S.If you can’t, you must. If you must, you can.
Tony Robbins


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 20.08.2021, 14:35 | Сообщение # 346
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Украинская веселая рецессия
DATE

Непростая страна Украина. Мы одновременно растем и пребываем в рецессии

Что бы это был за август без падения рынков. Это был бы какой-то ненормальный август. Правда, это не задорное снижение с развеселой паникой, а небольшая коррекция, но на фоне скучно позитивных рынков и такое снижение — тоже хлеб. За последнюю неделю рынки спустились с 4460 пунктов до 4406 на утро пятницы, показав красивую игру цифр. И ненадолго отойдя от исторического максимума. И причиной стали, конечно, не события в Афганистане, которые круглосуточно крутили все мировые СМИ, показывая, как администрация США выбрала ужасный конец вместо ужаса без конца. Афганистан совсем не интересен рынкам, разве что за исключением рынка наркотиков. Этот рынок большой, и даже иногда частично пересекается с Уолл-стрит, когда трейдеры пытаются найти вдохновения, но пока ни одна компания не представлена на бирже.

Что волнует инвесторов и спекулянтов — это как всегда деньги. А в данном случае их количество и цена. Речь снова идет о переживаниях рынка по поводу сокращения программы стимулирования. О чем снова намекнули в ФРС. И этого оказалось достаточно для падения. Рынки остаются наркоманами, но подсевшими не на продукт, выращенный заботливыми руками пуштунов где-нибудь в Афганистане, а на настоящий исконный американский продукт. ФРС подсадила участников рынка на дешевые деньги, заливая ими последние 11 лет все вокруг. И на Уолл-стрит, наверняка, уже выросло новое поколение игроков, которые просто не помнят, как было до этого. Специально для них придумали даже новую монетарную теорию, мечту украинских крепких хозяйственников, гласящую о том, что деньги можно и нужно печатать и не стоит останавливаться, ведь изобретен вечный экономический двигатель. И как только наркоману намекают на то, что у него могут забрать морфий, с ним случаются форменные припадки.

Украинский сегмент еврооблигаций также почувствовал настроение больших рынков, незначительно снизившись по итогам недели. Сильнее пострадали варранты. Спустившись в район 114% от номинала. Правда, на этом уровне покупателей гораздо меньше, чем продавцов, но последние живут надеждой и не решаются опускать цену предложения еще ниже. Слабость варрантов их расстраивает. И она, эта слабость, совершенно не удивительна. После бурного роста начала года на фоне оптимизма, как будто инвесторы сами поверили в те +40% роста, что украинцам обещали еще два года назад. А теперь вдруг начала выходить статистика. И она необъяснимо разочаровывающая. Украинский ВВП по итогам второго квартала вырос на 5,4%. При этом, консенсус ожиданий аналитиков был на уровне 7,2%. Именно второй квартал прошлого года ознаменовался жестким карантином по-украински, что потенциально давало прекрасно низкую базу сравнения. Но нет, экономика отказывается расти высокими темпами, и пока аналитики не смогли придумать внятного объяснения.

И им остается шутить и придумывать теорию заговора о саботажниках из Минфина, которые проникли в компьютеры государственной службы статистики и подкручивают там цифры так, чтобы не платить много по варрантам. И пока трудно понять, шутят ли аналитики или от бессилия вынуждены поверить и в эту версию. В итоге прогнозы роста ВВП по итогам года на уровне 4,5−5,0%, которые были не редки среди экономистов и которые обещали те самые щедрые выплаты держателям варрантов, остается только выбросить в мусорное ведро. По итогам года все еще ожидается рост, причем выше 3%, но это уже не те цифры, что обещали бонусы. При этом, несмотря на рост экономики по итогам года, сложилась парадоксальная ситуация, что формально украинская экономика вошла в рецессию. Ведь уже второй квартал подряд ВВП снижается по отношению к предыдущему кварталу. Вот такая вот непростая страна Украина. Мы одновременно растем и пребываем в рецессии.

Кто продолжает себя хорошо чувствовать, так это украинская гривна. Да, цены на руду снизились с пика процентов на 30, но остаются высокими, не говоря уже и о ценах на металл. Да и урожай этого года обещает быть если не рекордным, то близким к рекорду, а значит, украинские экспортеры продолжают загребать доллары лопатой и даже заводят часть этих долларов в Украину. В итоге, гривна укреплялась на межбанке, и останавливал ее только Нацбанк, который в отдельные дни выкупал в резервы более $100 млн. Видно, что НБУ не хочет дать гривне уйти ниже (укрепиться) 26,6 гривен за доллар, по крайней мере, на этой неделе. Правда, чем дальше, тем скуднее проходят аукционы по размещению ОВГЗ. Минфин на этой неделе не смог привлечь и миллиарда гривен, продолжая упорствовать и не поднимать ставку. Но, видимо, там просто уже открыли сейф и ждут денег МВФ, не переживая по поводу ближайшего будущего. А про все остальное можно будет подумать осенью. Когда спадет жара.

P.S.If you set goals and go after them with all the determination you can muster, your gifts will take you places that will amaze you.
Les Brown


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 17.09.2021, 12:17 | Сообщение # 347
Генерал-майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1126
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Невероятные приключения на рынке газа
17/09/2021

Самые интересные события происходили на сырьевых рынках. Прежде всего, конечно, на рынке газа в Европе

Стоимость газа повторила зеркально то, что происходило на рынке нефти год назад. Когда нефть в результате сочетания рыночных технических факторов и динамики в глобальной экономике внезапно обнулилась в стоимости на рынке. Теперь же сочетание таких факторов вынесло стоимость газа куда-то в космос. Конечно, все это происходило на фоне загадочно молчащих русских, пытавшихся создать у всех впечатление, что это они такие страшные и могущественные, способные на многоходовочки. Но Газпром при этом поставляет газа не меньше, чем в 2019 году. Зато вывели из дела огромное месторождение в Голландии, дававшее до 40 млрд кубометров в год. А вот американский газ в этом году идет не в Европу, а в Азию, ведь там цена еще выше. И в Бразилию. Плюс добавились и европейские тараканы. Во-первых, в Европе идет быстрое восстановление экономики. И им надо больше энергии. Но добрые и чуткие европейцы так задорно начали спасать климат, опасаясь гнева святой Греты Тунберг, что быстренько вывели уголь и атомку из строя. Думая, что есть газ и альтернативные источники электроэнергии. Но, в этом году в Европе было плохо с ветрами, и вдруг образовался еще и дефицит электроэнергии.

Шутка ли, на британских островах даже дошло до отключения света.

Добавило прелести ситуации, что сгорел кабель между Францией и Англией, и Brexit получился самый что ни есть энергичный и энергетический. Как результат на этой неделе стоимость электроэнергии в Британии в 7 раз превышала стоимость света для украинской промышленности. В пору уже жителям Ньюкасла и Ливерпуля вызывать дух Юлии Тимошенко и кричать о «зубожінні» і про «тарифний геноцид». Тем более, там такие тарифы, что украинцу и не снились, не зря же в квартире среднего британца зимой гораздо холоднее, чем в квартире бедного среднего украинца. В результате на рынке газа возник идеальный шторм. И цены на этой неделе полетели вверх с тройным ускорением, возникшим еще и в связи с чисто рыночными историями. Собственно, в дело вступили и спекулянты, и те, кто способен обанкротить спекулянта за один день. И производители газа, которые попытались стать спекулянтами. В итоге цена вылетела сначала до $960 за тысячу кубометров, а потом резко обвалилась, потеряв в цене около 25%, и опустившись ниже $800 за тысячу кубометров. Дополнительно норвежцы порадовали потребителей, заявив, что закончили ремонтные работы на своих скважинах (видимо, рост цен придал дополнительную динамику ремонтным работам), что означает дополнительные крупные поставки на рынок в ближайшее время.

И теперь важно, как долго цена на газ продержится на таком высоком уровне. Особенно для украинской экономики, и не только в силу тарифов и зубожіння, тем более, тут весь удар на себя взял Нафтогаз, который, правда, забыл захеджировать свои риски. А, скорее, со стороны промышленности и дополнительного импульса для инфляции, который может организовать дорогой газ, весомая часть себестоимости в самых разных секторах. Еще одна не очень радующая украинцев динамика на внешних рынках — это продолжающееся снижение стоимости руды. На этой неделе руда торговалась уже по $100, упав почти в два раза после взлета годичной давности. В общем, весело было на сырьевых рынках. На этом фоне рынок акций в США смотрелся совсем скучно. Индекс S&P500 откроет пятницу с отметки 4473 пунктов. Развлекаясь разве что презентациями новой продукции компании Apple, которая не сильно отличается от прошлой итерации, и покупать ее стоит разве что ради того, чтобы не считаться нищебродом в компании прокуроров, депутатов (у которых мамы очень любят скорость).

Украина продолжает пользоваться добротой европейцев, которые продолжают давать деньги просто так. То ли чувствуя угрызения за Северный поток-2 (это новая популярная теория заговора, опровергнуть которую достаточно сложно), то ли потому что они просто такие добрые и заботятся не только о климате, но и о соседях, то ли потому что цивилизованный мир махнул на Украину рукой, перестав надеяться на реформы, и теперь просто помогает поддерживать штаны, чтобы на границе ЕС не образовалась черная дыра. Пока ЕС принял решение о выделении денег (600 млн евро), даже не дождавшись миссии МВФ. Вероятно, кто-то из Фонда за обедом подмигнул кому-то из ЕС и они решили, что этого хватает. К ЕС присоединились и в Мировом банке, продолжив аукцион невиданной щедрости, длящийся уже больше года. Сама миссия МВФ внезапно будет виртуальной. И, по-прежнему, ее результат упирается в принятие закона о НАБУ. О котором что-то ничего не слышно. Хотя нужен всего один звонок из офиса президента и все у депутатов получится. Осталось только, чтобы из офиса позвонили.

Главным событием внутри страны стала подача бюджета, где, наконец, страна возвращается к умеренному дефициту в 3,5%. Все еще выше золотого уровня в 3%, но уже очень близко. Что не может не радовать. И что добавляет оптимизма инвесторам, которые сейчас оценивают макроэкономические перспективы Украины. Правда, те же инвесторы не спешат покупать ОВГЗ. Ждут повышения ставок и никак не могут дождаться. На этой неделе был снова очень скромный аукцион по размещению внутреннего долга, Минфин привлек немногим более 1 млрд грн. Зато гривна остается стабильной. И украинские суверенные еврооблигации заканчивают неделю в плюсе, прибавив около пункта. Шутка ли, покупатели появились даже на варранты. Если бы эти инвесторы пришли на украинские телеканалы, им бы быстро объяснили зрители и политологи, что они не правы и все плохо. Но им некогда, они украинский телевизор не смотрят, украинских политологов не читают, а от того остаются оптимистами относительно Украины. Тем более, в мире так много денег, что пессимистов в такой ситуации быстро бы уволили с работы.

P.S.P.S. You only have one life, and if it is not going in the direction you want it to, now is the time to make changes.
Joyce Meyer


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
Форум (главная) » Financial markets today » Статьи, события, новости, слухи... » Week in a glance или как мы прожили эту неделю (Обзоры от Сергея Фурсы)
  • Страница 14 из 14
  • «
  • 1
  • 2
  • 12
  • 13
  • 14
Поиск:

Зарегистрированные пользователи, побывавшие сегодня на форуме:
Поиск по форуму (insider search engine):