Форекс каталог
Воскресенье, 16.05.2021

[ Новые сообщения · Обзор форума · Участники · RSS · Правила форума ]
  • Страница 14 из 14
  • «
  • 1
  • 2
  • 12
  • 13
  • 14
Модератор форума: Acad, Karlson, Tisha™  
Форум (главная) » Financial markets today » Статьи, события, новости, слухи... » Week in a glance или как мы прожили эту неделю (Обзоры от Сергея Фурсы)
Week in a glance или как мы прожили эту неделю
NewsMakerДата: Суббота, 23.06.2012, 09:28 | Сообщение # 1
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1113
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

^^^^^


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital
 
NewsMakerДата: Пятница, 26.02.2021, 12:47 | Сообщение # 326
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1113
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Конец эпохи дешевых денег близок?
26 февраля, 2021

Рынки продолжают пребывать в переживающем настроении. И волнует их то, что замаячил мираж завершения эпохи дешевых денег


Тут все проще, чем с эпохой бедности. И чем больше лезут ставки вверх по десятилетним американским казначейским обязательствам, тем больше портится настроение инвесторов. При этом никто не переживает о ставках на ближайшие годы, которые могут оставаться сколь угодно низкими. Но даже перспектива изменений, способных произойти на горизонте 3−5 лет, уже может повышать уровень сердцебиения инвесторов и спекулянтов. К концу недели доходность американской десятилетки перевалила психологическую отметку в 1,5%, а иногда достигая и уровня 1,6%, вызвав волну четверговых распродаж. Шутка ли, американский Минфин в четверг почувствовал себя украинским Минфином, когда ты продаешь долг и сталкиваешься с низким спросом. В итоге, утро пятницы индексы встретят с ощутимыми потерями, а индекс S&P500 откроется на отметке в 3829 пунктов.

Больше всего страдают акции технологических компаний. Тут играет роль и общее убеждение почти всех профессиональных игроков рынка, что именно там надулся пузырь всех времен и народов и олицетворяет его Тесла. И вот как только пошли волнения о росте ставок, сразу же Илон Маск потерял звание самого богатого человека в мире. На этой неделе рынки начали волноваться еще заранее, ожидая подвоха от ФРС. Но глава регулятора сказал все, что надо сказать, и главное — не сказал ничего, что говорить не надо было. И вроде бы как рынки выдохнули. Но ставки поползли вверх. И если раньше это были только инфляционные ожидания, то теперь это уже реальные ставки. И пока это может быть только коррекцией, которую потушит новая порция помощи американской экономике. Временно потушит. Потому что все игроки на рынке прекрасно понимают, что все современное великолепие фондовых рынков основано на бесплатных деньгах. И как только деньги перестанут быть дешевыми, как только закончится эпоха низких ставок, весь карточный домик может рухнуть. И тогда всем мало не покажется. При этом, сама программа поддержки, которую вот-вот грозится выбросить на головы американцев добрый дедушка Джо, может восприниматься неоднозначно. Ведь она временно может принести деньги на рынок, и коррекция выкупится, надув пузырь еще больше. Но с другой стороны, эти деньги не очень и нужны американской экономике, которая по большому счету избежала второго большого локдауна и сейчас демонстрирует неплохую динамику, а вот инфляции поможет.

Как всегда, когда чихают в США, цунами накрывают весь остальной мир.

Пока удар пришелся по валютам развивающихся стран и их долговым инструментам. Украину участь сия не избежала, пусть в Украине и не заметили, что в мире давно царит пора дешевых денег. Продавали украинские суверенные облигации, которые за неделю потеряли около двух пунктов на длинном конце кривой. Не помогают на этом фоне и негативные новости о переговорах с МВФ, где украинские власти продолжают талдычить о своем коррупционном суверенитете. Тем более, МВФ не очень нужен Украине при хороших внешних рынках, но чем больше там опасений, тем нужнее поддержка МВФ. Сейчас уже официально в Фонде заявили, что мяч на стороне Украины. Пока же Украине снова везет. МВФ всем своим участникам выдаст дополнительную порцию квазиденег, по слухам напечатав от своего лица своих специальных прав заимствования на $500 млрд, которые немедленно пойдут в резервы Центральных банков. В частности, резервы НБУ вырастут на сумму, эквивалентную $2 млрд, пропорционально нашей доле в МВФ. Аукцион невиданной щедрости от МВФ продиктован полезным опытом 2009 года, и рассылать чеки богатые страны теперь будут не только своим гражданам, но и Украине, к примеру. И пусть бюджету напрямую эти деньги не помогут, но $2 млрд в резервы дополнительно укрепят и уверенность Нацбанка, и веру в гривну. И, например, получив эти самые специальные права заимствования, Украина может выплатить свой долг по кредиту МВФ ими же, вернув Фонду то, что он должен прислать.

Что порадовало инвесторов, так это новости по делу ПриватБанка. Мы все увидели практически американский блокбастер на этой неделе, когда один из бывших топ-менеджеров ПриватБанка пытался сбежать в Вену (у них там гнездо, похоже), но его самолет посадили, отправив за решетку главу корпоративного направления ПриватБанка. Правда, на этом американское кино закончилось и началось что-то, снятое на киностудии Довженко, ведь через пару дней он вышел под залог в сумме 52 млн грн (что такое $2 млн по сравнению с $5,5 млрд), которое заплатило неизвестное неравнодушное юридическое лицо. Казалось бы, причем тут Монобанк, учредителем которого является задержанный и отпущенный. В общем, человек пытается сбежать от следствия на самолете, узнав, что ему выписали подозрение, а его через два дня отпускают под залог, ведь чего бояться, куда он может вдруг подеваться. Еще более украинской ситуацию вокруг ПриватБанка делает решение очередного суда, заблокировавшего по иску неравнодушного к Коломойскому «профсоюза» конкурс на главу правления банка. Еще раз доказав, что Украина очень социальное государство, и в очередной раз продемонстрировав, почему в Украину не идут инвесторы.

Гривна, как и большая часть валют развивающихся стран, страдает от американских ставок. Возможно, именно эта ситуация не дает украинской валюте укрепляться, как предсказывали аналитики, и она остается на месте, гуляя плюс-минус 10 копеек. На внутреннем рынке облигаций пока не заметили роста американских ставок. Более того, Минфину удается и снижать ставки, и сохранять высокие объемы размещения. А иностранцы, так или иначе, продолжают присутствовать на первичном рынке. Конечно, они испарятся, если в мире усилятся переживания, но пока гривневые ставки слишком сладки. Более того, в Украине, наконец-то начнут вакцинацию. Правда, пока в символических размерах, особенно на фоне надвигающегося цунами второй волны эпидемии, которая приходит как снежная лавина с буковельских гор. И кто знает, все те позитивные цифры, что мы видим сейчас в экономических параметрах Украины, не утонут ли в бардаке коллапсирующей медицинской системы, которая может заставить запускать повторный настоящий локдаун. Хотя украинской экономике везет, что идея эта локдауна будет непопулярной, а Украина редко принимает непопулярные решения, предпочитая со временем ампутировать ногу в результате гангрены вместо того, чтобы помазать пальчик йодом. Ведь йод печет.

P.S.«Don't let the fear of losing be greater than the excitement of winning»
Robert Kiyosaki


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 12.03.2021, 13:48 | Сообщение # 327
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1113
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Инфляция и санкции от Дяди Сэма
12/03/2021

Февральский рост цен составил 7,5%, заставляя думать, что Нацбанку придется еще повышать и повышать ставку в этом году

Рынки вновь воспрянули духом, и даже Илон Маск снова гонится за Джеффом Безосом, пытаясь вернуть себе первую строчку в списке миллиардеров. Всему виной инфляция, вернее, ее отсутствие, что показала новая порция статистики на этой неделе. Которая тут же вызвала волну покупок сначала на рынке облигаций, докатившейся эхом до самых далеких уголков мира, в том числе до Украины, а потом и на рынке акций. Особенно в сегменте технологических компаний. С инфляцией вообще обидно. Деньги печатают в США. Фондовый рынок растет в США. А инфляция достается развивающимся странам, усиливая эффект неравенства, которое по всему миру, от Вашингтона до Кабула, взращивается бесплатными деньгами. Часть ликвидности и американских чеков ушли на сырьевые рынки, вызвав рост цен, в том числе, на продукты питания. И теперь уже от Бразилии до России, от Турции до Украины, власти сталкиваются с ростом цен на продукты питания и резким ускорением инфляции. В итоге, именно тут придется поднимать ставки, а не в США. И хорошо, если будут поднимать только ставки. Потому как на развивающихся рынках часто есть соблазн ввести какие-то квоты или госрегулирование цен, что всегда плохо заканчивается, но это никогда никого не останавливает.

А индекс S&P500 откроет пятницу на красивой отметке в 3939 пунктов. Снова вплотную подобравшись к историческому максимуму. И это на фоне активной большой вакцинации, которая охватила развитый мир и которая позволяет все больше и больше открывать экономику. Пока растут акции и самые большие состояния. И вот уже один из самых авторитетных инвесторов мира, Уоррен Баффет, перевалил отметку в $100 млрд. Речь идет о капитализации, конечно, то есть стоимости акций его компании, а не о кэше, хранящемся у него где-то в подвале. Он мог бы сейчас быть на первом месте, с состоянием вдвое большим, но потратил половину своих акций на благотворительность. Правда, почему-то так до сих пор и не попал в пантеон мировой закулисы, отдав всю славу сначала своему вечному сопернику на инвестиционном фронте Джорджу Соросу, а потом и Биллу Гейтсу. Не смогли еще придумать мудрому дедушке роль в порабощении мира. И широкие массы пока не полюбили его, да и не полюбят уже так, как любят Маска. Потому что дедушка скучен, на Марс лететь не призывает, и если и курил марихуану, то в то время, когда большая часть населения сегодняшней Земли, а тем более, большая часть торговцев на фондовом рынке, еще даже и не родилась.

В Украине большая пока только стройка, реставрация и фантазия, а вот вакцинация маленькая, никак не вырастет. Впрочем, даже распространение буковельской волны пока не приводит к локдауну, ведь это непопулярно. Что позволяет варрантам держаться вблизи отметки 108% от номинала. Украинские суверенные бумаги резко подскочили вслед за американскими казначейскими обязательствами, прибавив пару пунктов за последнюю неделю, прослышав, что никакой инфляции в США нет. А украинская инфляция их мало волнует. Открывая возможность Минфину выйти на рынок и взять пару миллиардов долларов. Так что пока Украина имеет запас времени и позволяет себе крутить носом от программы МВФ и даже не замечать санкции на Коломойского. Тому парадоксально запретили въезд в США, страну, не попасть в которую стало целью его жизни в последние годы. Причина санкций — снова намекнуть украинским властям, что у них на ногах висят гири и эти гири мешают как двигаться вперед на пути реформ, так и поговорить по телефону с президентом США.

А инфляция в Украине таки разгоняется. Февральский рост цен составил 7,5%, заставляя думать, что Нацбанку придется еще повышать и повышать ставку в этом году. Конечно, рост цен связан не только с действиями Дяди Сэма, но и с украинскими тараканами, например, резким повышением минимальной зарплаты. Да и в принципе пока рост доходов населения под постоянные вопли о растущей бедности драйвит цены в Украине. Такое вот украинское "зубожиння" на фоне растущих реальных доходов населения и объёмов розничных продаж. Но резкий всплеск цен на сырьевых рынках, к которому теперь еще и добавляется растущая стоимость нефти, где тоже радуются вакцинации и растущей мобильности цивилизованного мира, формирует основной тренд. И еще на этой неделе вдруг появился повод поговорить о внутреннем рынке акций в Украине, о котором все давно успели позабыть. Кроме, разве что людей, купивших когда-то на пике и с тех пор страдающих фантомными болями. Повод этот связан даже не с заявлением нового главы регулятора, Руслана Магомедова, который решил воскресить рынок акций и наполнить его свежим воздухом.

Во-первых, украинское РНБО, оторвавшись от Медведчука, таки приняло решение по Мотор Сичи, пообещав найти выход из тупика, хорошего выхода из которого нет. И вот этот плохой, но возможно, лучший из плохих, путь поведет через национализацию компании, где собственникам акций даже пообещали выплатить компенсацию. Шутка ли, но акции Мотор Сичи, основной голубой фишки из всех голубых фишек в Украине, уже пару лет заморожены и даже если вы просто купили на честно накопленные деньги и ничего не слышали о китайцах, США и геополитике, не можете получить свои. Будет ли эта компенсация честной, вопрос другой. Но надежда умирает последней. А сейчас ее вдруг дали. И интересно, вернут ли китайцам деньги, которые те успели заплатить красному директору Богуслаеву.

И одновременно случилось второе примечательное событие. А именно появилось заявление о первом украинском народном IPO. Звучит смешно, но смешнее становится, когда вы узнаете все подробности. Последние годы, уже почти десятилетие, в Украине деградировал рынок акций и украинский клубный футбол, последняя демонстрация уровня которого случилось намедни в еврокубках. Причем и те, и другие деградировали по схожей причине, не научившись жить без олигархов, которые вытянули ликвидность как с рынка, потому что никогда особо не хотели возиться с частными акционерами, так и с футбола, потому что после Майдана у них исчезли лишние чужие деньги, которые они привыкли тратить на бразильцев. И вот их линии деградации встретились. В результате чего заштатный футбольный клуб Верес заявил, что проводит народное IPO, размещая свои акции. Кому могут понадобиться акции футбольного клуба из Ровно сказать трудно. Может кто-то захочет почувствовать себя Уорреном Баффетом, с той лишь разницей, что тот владеет частичкой Манчестер Юнайтед, акции которого торгуются на бирже, а не Вереса, клуба украинской первой лиги. Впрочем, какие инвесторы, такие и футбольные клубы. А может это IPO станет первым янтарным в Украине, ведь должны куда-то вкладывать свои не честно накопанные деньги бурштынокопачи из-под Ровно, и может они там все футбольные фанаты. Так или иначе, будет забавно, если это IPO станет первым, но не последнем, и в будущем торговцы будут вести отсчет новой эры, «эпохи возрождения» именно с этого размещения. И после Вереса мы увидим размещения акций, к примеру, Новой Почты, Розетки или ПриватБанка, которые действительно могут интересовать инвесторов, а не только отчаявшихся фанатов, а самим собственникам, в том числе и государству с Приватом, было бы интересно развивать корпоратизацию и привлекать частный бизнес. Но это уже прекрасное далеко.

P.S.«Create a judgement-free environment and you will unleash a torrent of creativity.»
Alex Osborn


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
Tisha™Дата: Пятница, 19.03.2021, 22:47 | Сообщение # 328
Big Boss
Группа: Администраторы
Сообщений: 3557
Репутация: 56
Статус: Оффлайн

Святой Байден, обидчивые китайцы и буковельский локдаун
19/03/2021

В Украине, похоже, пришла пора очередного локдауна. В этот раз он не общенациональный, просто в скором времени каждый город или область отдельно закроются на карантин

На этой неделе у украинцев снова появился повод выпить за здоровье президента. За здоровье президента США. Такими темпами украинцы могут спиться. И не потому, что украинцы получили чеки как американцы на $1400, хоть было бы неплохо. В этот раз президент США прямо утвердительно ответил на вопрос журналиста, считает ли он Путина киллером. Чем взбесил всю российскую пропаганду и вывел из себя самого царя. Еще немного и Байден выучит слова песни харьковских фанатов и споет их как-то в прямом эфире. Хотя и так хорошо. Каждая такая перепалка отдаляет возможность любых компромиссов с Россией, все дальше и дальше отодвигая Москву от цивилизации, и усиливает давление на российскую экономику, что наглядно демонстрирует рубль последние пару дней. Учитывая, что после слов президента США государственный секретарь Блинкин в очередной раз пообещал показать Кузькину мать любой компании, участвующей в строительстве Северного потока 2, то «приятное» обретает вполне очевидные очертания.

А до американских граждан на этой неделе начнут доходить те самые чеки на $1400. И они не помешают фондовому рынку, особенно технологическому сектору, который снова чувствует себя не очень хорошо. И все из-за роста ставок в последние дни. Причем рост ставок проходит на фоне очень доброй ФРС, когда регулятор заявляет, что он даже думать не начал над тем, чтобы повышать ставки. И на фоне все еще низких инфляционных ожиданий. Как назло или к счастью, продукты питания не составляют основу инфляционной корзины американцев, поэтому они не так чувствительны к росту стоимости яиц или подсолнечного масла. Правда, значительную часть их инфляционной корзины занимает стоимость домов и по некоторым слухам, там наметились негативные тенденции перекладывания на конечного покупателя роста стоимости отдельных компонентов. Так или иначе, пока новая порция шальных денег не добралась до рынка, там доминируют продажи. И индекс S&P500 откроет пятницу на отметке в 3915 пунктов.

Выйдет ли на этом фоне с новым выпуском Украина остается загадкой. Рынок меняется и остается очень волатильным, и в понедельник может казаться, что пришло то самое время и надо вслед за Ганой брать пока дают, а в пятницу может оказаться, что могут догнать и еще раз дать. Впрочем, Гана даже кричала о том, что выйдет, но так и не решилась, так что Украина пока разумно помалкивает. Пока украинский сегмент побеждает американские казначейские обязательства. Движения там не докатились еще до развивающихся рынков и Украина в легком плюсе за последнюю неделю, сократив премию за свой риск к американскому долгу. Надолго ли — это ключевой вопрос. На внутреннем рынке пока штиль. Гривна стабильна, как и ставки по ОВГЗ, в которых остается спрос со стороны нерезидентов.

А в Украине, похоже, настала пора очередного локдауна. В этот раз он не общенациональный, просто в скором времени каждый город или область отдельно закроются на карантин, не в силах противостоять буковельской волне, принесшей нам британский штамм вируса. Пока из больших городов закрылись Львов и Киев, но нет сомнений, что скоро их примеру последуют все остальные. Формат локдауна повторяет январское лайтовое закрытие, только в этот раз оно продлится три недели, а не две. И если это поможет, в чем нет уверенности, учитывая мягкость ограничений, то и эффект на экономику будет похожий. От январского закрытия мы потеряли около 0,3% от ВВП, что позволяет ожидать сейчас потерь на уровне 0,4%-0,5%. Что снижает общий рост и точно расстроит держателей варрантов, которые чуть снизились за последнее время, в отличие от прочих украинских бумаг.

Помимо локдауна украинскому ВВП очень угрожают китайцы. Которые, судя по всему, сильно обиделись за ситуацию вокруг Мотор Сич. По несчастливому стечению обстоятельств китайцы являются нашим очень важным торговым партнером и к традиционному потреблению украинской аграрной продукции в последний год добавились покупки украинской руды и металлов. Пример Австралии показателен, на что китайцы готовы пойти, когда они сильно обижаются. И вот украинцы в скором времени поймут, обиделись ли китайцы сильно. Пока мы видим, что не доехала китайская вакцина, зато в Крым доехали какие-то второсортные китайские бизнесмены. Ну и не вся аграрная продукция теперь доезжает до Китая. Расширится ли этот список, пока вопрос. Как и то, войдет ли в него руда, динамика цен на которую позволяет сейчас чувствовать себя счастливыми собственниками акций, например Феррекспо. Капитализация компании выросла в три раза за последние полгода. А на этой неделе компания объявила о сверхщедрых дивидендах. Порадовав и своего основного акционера и его счастливых попутчиков. Посмотрим, порадуются ли после этого футболисты Ворсклы, которым раньше доставалось с барского стола. Так или иначе, все это рудное счастье может закончиться в один момент, если обида китайцев закроет для украинских компаний их рынок. И украинская гривна может почувствовать всю прелесть торговой войны. Вместе с украинским ВВП. И самое обидное, что очень трудно представить, как можно пропетлять в этом случае и сделать китайцам приятное.

P.S.«The chains of habit are too light to be felt until they are too heavy to be broken»
Samuel Johnson


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


Рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы платежеспособным.
"Markets can stay irrational longer than you can stay solvent."
About me. Tisha™ digest room - new blog
 
NewsMakerДата: Пятница, 26.03.2021, 11:46 | Сообщение # 329
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1113
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Веселье в Турции и начало конца оптимизма в Украине
26/03/2021

Особенно неприятным может стать осенний локдаун, когда весь цивилизованный мир вакцинируется и выйдет из карантина, а украинцы продолжат бесконечный цикл

Крупнейшие развитые рынки были какие-то вялые на той неделе, не демонстрируя инициативы и потихоньку снижаясь, отступая от исторических максимумов. Веселились инвесторы, только наблюдая за тем, как один очень большой контейнеровоз заблокировал один из рукавов Суэцкого канала, вынудив многих вспомнить славные времена Колумба и Магеллана, когда, чтобы попасть в Индию или Китай, если вам, конечно, очень надо, приходилось либо оплывать Африку, либо искать Индию где-то между Колумбией и штатом Нью-Йорк. Все бы ничего, но именно этим рукавом, где застрял нерадивый капитан, словно Винни Пух, посидевший в гостях у кролика, транспортируют нефть. И только черное золото начало корректироваться, как застрявший корабль остановил этот процесс. Дав пищу для размышлений тем, кто уже вычислил, с какой конкретно вышки 5G Бил Гейтс дает сигнал всем чипированым индивидуумам и теперь мучился бездельем в поиске очередной безумной теории заговора, которую легко подхватит население.

В итоге, пятницу индекс S&P500 откроет на отметке 3909 пунктов. Веселее было на развивающихся рынках. Впрочем, там всегда весело и не скучно, ведь всегда найдется то ли безумный диктатор, то ли популистский лидер, а может и два в одном, которые сумеют напугать инвесторов. На этой неделе солировал Эрдоган. В пятницу, подождав пока закроются рынки, султан Эрдоган решил в очередной раз уволить главу местного Центрального банка. Ведь ему не понравилось, что тот осмелился повышать ставки, пытаясь противостоять инфляции. Эрдоган считает, что все наоборот, и если ставки высокие, то это и делает инфляцию высокой. И периодически врывается в управление Центробанком Турции. В результате чего лира за последние 10 лет уже обесценилась в 4 раза, опередив на этом пути даже гривну. Но турецкого президента такие мелочи никогда не останавливали. Поддержали его и духовные лидеры. Так один имам из блатной мечети Айя-София сказал, что надо бы вообще эту учетную ставку отменить и не будет проблем. Как когда-то в Украине, во времена мудрого старика Азарова и не менее глубоко мыслящего главы Нацбанка Арбузова предлагали законом закрепить курс гривны по 8. Хорошие идеи они витают в воздухе и никуда не пропадают. А поездки в Стамбул в этом году точно будут дешевле, чем в прошлом.

В общем, утро понедельника на развивающихся рынках началось весело.

Турецкая лира прогнозируемо упала, а вместе с ней упали и турецкие еврооблигации. Потеряв до 10 пунктов. Турция в последнее время вела себя адекватно, и многие большие фонды поверили, что так и будет. И активно покупали. Теперь многие из них лишились бонусов, а кто-то и работы. Пока лира потеряла чуть больше 10%, ведь как всегда после распродаж появились инвесторы, которые заговорили, что, может быть, Эрдоган его просто так поменял, и новый глава Центробанка будет вести себя прилично. В общем, следующий этап снижения лиры будет после того, как новый глава Центробанка сделает то, ради чего его туда и поставили. И инвесторы снова расстроятся. Пока турецкая экономика выдерживает, а саму лиру защищают турецкие государственные банки. Турецкие граждане, у которых есть деньги, привыкли ждать от Эрдогана подвоха, а поэтому держать деньги на депозитах в госбанках в долларах. Эти депозиты и используют турецкие власти, чтобы продавать доллары для поддержания лиры. И все это пока работает. Ключевое слово пока. Пока не закончатся резервы у турецкого Центробанка. Которых там немного осталось. А валютных долгов в экономике много. Но, видимо, у Эрдогана уже столько раз прокатывало, что он поверил, что это можно делать бесконечно. Это как играть в русскую рулетку и быть уверенным, что если один-два раза пронесло, то патрон в барабане никогда тебе не достанется.

Украинский сегмент лишь косвенно зацепили турецкие события. Поговаривают, что ряд пострадавших фондов были вынуждены сокращать позиции, чтобы зализать турецкие раны, и досталось украинским варрантам. А может быть инвесторы, наконец, поняли, что безудержный оптимизм начала года, когда стоимость варрантов выгоняли в заоблачные дали, слишком наивен. И не включает в себя мысли о локдаунах, которых у нас может быть несколько. И особенно неприятным может стать осенний локдаун, когда весь цивилизованный мир вакцинируется и выйдет из карантина, а украинцы продолжат бесконечный цикл. А также слишком оптимистично настроен относительно перспектив МВФ. Где украинские власти уперлись рогом в коррупционный суверенитет и прогресса пока не видно. Так или иначе, варранты продолжают снижаться. А суверенные бумаги оставались практически без изменений. Минфин пока не выходит на рынок. Что радует инвесторов. Ведь если Украина последует сейчас за Ганой и Пакистаном, то все поймут, что перспективы с МВФ совсем аховые.

Пока и так проблемы с выполнением планов по долгу. Даже на внутреннем рынке, где сохраняется умеренный спрос иностранцев. Ролловер старых ОВГЗ новыми составляет пока 75%, то есть Минфин больше погашает, чем привлекает. И это очень плохой знак для правительства. Пока ставки остаются низкими, и Минфин не пытается поднять объём за счет их роста, но рано или поздно что-то надо будет делать. На этой неделе чуть потеряла гривна, снова вернувшись вплотную к отметке в 28 гривен за доллар. Может из солидарности с турецкой лирой. Хотя вроде бы пока плохой пример Эрдогана никто не собирается повторять. А может просто кто-то из иностранцев решил выйти из Украины подобру-поздорову, пока экономическая погода хорошая. И решил не ждать лета, когда все поймут, что МВФ нет, а деньги нужны. Ведь не всем нравится жить в рамках концепции «А об этом я подумаю завтра». Потому что завтра имеет привычку внезапно наступать.

P.S.«Imagine Your Life Is Perfect In Every Respect; What Would It Look Like?»
Brian Tracy


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Суббота, 03.04.2021, 09:42 | Сообщение # 330
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1113
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Путин пугает инвесторов и подталкивает Украину к МВФ
02/03/2021

Погоду в украинском сегменте определяют тревожные заголовки мировых СМИ, которые говорят об эскалации военной ситуации

Короткую торговую неделю развитые рынки завершают в прекрасном настроении. Впервые в истории индекс S&P500 перевалил отметку в 4000 пунктов и на мини-пасхальные каникулы, а Пасха в этом году в цивилизованном мире аж на месяц раньше, чем у людей, живущих по календарю древних, инвесторы ушли на исторических максимумах. На следующей неделе индекс S&P500 откроется на отметке 4019 пунктов. В общем, позитивное настроение будет за праздничным столом у спекулянтов. И с четким пониманием, что еще немного, и карантин останется в прошлом. Опять же, это касается цивилизованных стран, хотя и тут все не так равномерно. И если США, Британия и, конечно же, Израиль бьют рекорды, то в Европе почему-то отстают, а французы так замешкались, что успели в противовес британскому штамму вывести еще более заразный свой, французский. Кто знает, может, сыграла роль их непримиримая вражда с Лондоном и принципиальное желание и тут иметь свою, французскую разновидность.

На развивающихся рынках все не так однозначно. Ставки на казначейские обязательства продолжили расти в начале недели, чем в очередной раз напугали инвесторов в развивающиеся рынки. Для которых каждое движение трежерис отдается болью в растущих ставках. Продолжалось веселье в турецкой лире, где валюту носило то вверх, то вниз. Эрдоган продолжил влезать в управление Центробанком, уволив еще и замглавы банка, чем вызвал всплеск распродаж на валютном рынке. И курс начал подходить к уровню 8,40 лир за доллар, где оказался сразу же у менял с Гранд-базара еще две недели назад. Они явно что-то знали. Правда, к концу недели лира пошла в контратаку и утро пятницы открывает на отметке около 8,12. Но там история будет продолжаться еще долго.

А погоду в украинском сегменте определяют тревожные заголовки мировых СМИ, которые говорят об эскалации военной ситуации.

Казалось бы, эта тема давно перестала волновать инвесторов, все свыклись с замороженным характером конфликта и почти перестали обращать на войну внимание. Но внезапно, причем с подачи именно западной прессы, тема стала более чем актуальна. И то, что об этом пишут ведущие мировые медиа, плюс контакты между военным руководством Украины и НАТО, вдруг вывели тему на первый план. Пока не наблюдается пропагандисткой истерии внутри России, которая обычно сопровождает любую военную операцию, но на такое обращают внимание уж совсем продвинутые инвесторы. Большинству хватает раскаленных заголовков Блумберга и сообщений о российских войсках, сконцентрированных на границе и в Крыму. Вдобавок к новости, что Россия перестает поддерживать перемирие.

В общем, очередной приступ чего-то там у Путина, который недавно укололся Спутником, и видно подействовало, напугал инвесторов. И давление почувствовал как украинский рынок еврооблигаций, так и внутренний рынок облигаций. Спрос со стороны нерезидентов иссяк, и теперь они склонны спрашивать у банков не котировки бумаг, а «где выход». Выхода, как всегда, впрочем, нет. И действительно в такие моменты, как говорит министр финансов, Украина чувствует дискомфорт без сотрудничества с МВФ. Вот так некоторые люди дипломатически описывают ситуацию. Но активность Путина еще раз показывает, что речь идет не о банальном дискомфорте, когда вам просто крошки в постели мешают спать. А о том, что если вы не вылечите зуд, то вам придется отрезать ногу. Таким образом, забавно, но Путин, эскалируя ситуацию, вероятно торгуясь о чем-то с рептилоидами в своей голове, помогает Украине. Ведь показывает еще раз украинской власти, насколько шаткая ситуация без сотрудничества с МВФ. И делает безальтернативным это сотрудничество, а значит, и проведения реформ. Которые сделают Украину сильнее. В общем, как всегда Путин всех переигрывает.

На удивление, пока не пугается гривна. В отличие от рубля, который испугался эскалации конфликта и возможных санкций в результате этого, ответив на эти новости распродажами. Гривна же стабильна. Может, наконец, деньги металлургов начали поступать в страну. А может это предчувствие нового длительного локдауна, который перекрывает импорт и приятен для национальной валюты. На этой неделе всем стало очевидно, что локдаун будет не смешной, на пару недель, как в январе, а скорее, повторит сюжет прошлого года. С единственным отличием, что тогда он не имел смысла, потому что в стране не было особо вируса, а сейчас он вводится от неизбежности на фоне катастрофической ситуации в медицине и феерических успехов в вакцинации. И все макроэкономисты берут свои модели в руки и начинают пересчитывать прогноз роста на этот год. Отнимая теперь не жалкие 0,2−0,3% ВВП, как после январского локдауна, а гораздо больше. Готовясь серьезно разочаровать, в том числе, и собственников варрантов, которые заложили в свои фантазии феерический рост экономики в этом году. Вот когда макроэкономисты досчитают, тогда мы и узнаем, сколько в долларах стоил стране открытый Буковель во время пандемии.

P.S.«Hire character. Train skill»
Peter Schutz


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 09.04.2021, 21:36 | Сообщение # 331
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1113
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Медвежья услуга от МВФ и Путин, продолжающий пугать инвесторов
09/04/2021

Инвесторы в Украину за последнюю неделю больше переживали по поводу военной эскалации, нежели в связи с ситуацией вокруг МВФ

Еще одна сильная неделя на мировых рынках. Инвесторы и спекулянты хорошо отдохнули на Пасху, возрадовались воскрешению экономики, ожидающемуся после завершения вакцинации, и пошли покупать. Пока в гонке вакцинации побеждают англосаксы и примкнувшие к ним израильтяне, Европа чуть отстает, а весь остальной мир позади примерно так же, как их уровень жизни уступает жизни в Германии. И американский рынок празднует, загоняя под стол оставшихся на рынке медведей. В результате утро пятницы индекс S&P500 откроется на отметке 4097 пунктов, на очередном историческом максимуме. При этом богатые страны пристыжены вакцинным национализмом и пытаются помочь деньгами. Иногда, правда, как в случае с Украиной, это будет медвежья услуга, но проблему со сном у сильных мира сего она решит. А это же самое главное. В результате МВФ подходит к завершению процесса по разбрасыванию по миру $650 млрд, которые получат все страны — участники Фонда. Что должно, по задумке сильных мира, помочь восстановлению экономики после пандемии. Такую штуку фонд уже проворачивал в 2009 году, позволив Юлии Владимировне, которая тогда в последний раз была премьер-министром, говорить о суперпобеде, которая была достигнута только благодаря ее стараниям. Тогда Украина получила безвозмездно, то есть даром, то есть даже не в кредит, около $1 млрд.

Сейчас ставки растут, денег в мире больше, и Украина с барского плеча получит уже около $2,8 млрд. И пока все выглядит так, что это можно будет закешить, даже срывая существующую программу с МВФ. Это очень похоже на ситуацию, когда у вас есть бизнес, которым вы управляете очень плохо. Вы и сами уделяете ему мало внимания, пьете, гуляете, принимаете глупые решения, увольняете сильных сотрудников и оставляете слабых, но с которыми вам приятно выпить пиво после работы, и это очень уверено ведет вас к банкротству. Банки требуют от вас изменить подход к бизнесу и предоставить им план реструктуризации, но вдруг в конце года все меняется и у вас на счетах миллионы долларов.

Просто потому что умерла ваша троюродная тетка, оставив вам баснословное состояние, которое вы легко пропьете за следующий год, но пока все выглядит безупречно. Вот примерно так выглядит будущая помощь в борьбе с пандемией от мировой закулисы. Кстати, такой подход злит даже многих американских конгрессменов, но они бессильны против мук совести у большинства. Которое продолжает леветь, что, впрочем, происходит последние лет 150 и во многом вызвано тем, что богатые страны могут себе позволить склоняться влево на фоне роста технологий и продуктивности. Так что не стоит удивляться и предложению того же МВФ обложить налогом компании, которые слишком успешно прошли пандемию.

Пока Украина только мечтает о новых деньгах. И продолжает рассказывать всем и вся, что скоро достигнет договоренности с МВФ по программе. И даже украинский парламент готов проголосовать возвращение криминального наказания за ложь в декларации уже на следующей неделе. Чтобы сделать МВФ приятно. Тем более, закон уже не будет распространяться на декларации 2020 года, а значит, можно сколько угодно рассказывать в тех самых декларациях о миллиардах миллиардов в биткоинах, которые вдруг нашлись у украинских чиновников. Наконец-то они поняли идеальность схемы, за существование которой когда-то бы отдал душу Пабло Эскобар. Который был вынужден записывать все свои наркоденьги на заработок от трех автомобилей такси. И это еще в тот момент, когда в Колумбии не было локдауна, и бизнес такси не был таким прибыльным. Теперь же любой прохиндей может заявить, что миллионы долларов, евро и особенно шекелей у него получились, потому что в 2011 году ему кто-то рассказал о биткоине, и он, почувствовав момент и прозрев сквозь время, накупился на пару сотен долларов. И теперь у него миллиарды и феноменальная память, ведь он не забыл нужную комбинацию и не потерял свой пароль. Чтобы окончательно закрепить эту схему, парламент в ближайшее время должен проголосовать закон о легализации криптовалюты в такой форме, от которой взвоют все, кто привык бороться с отмыванием денег.

А инвесторы в Украину за последнюю неделю больше переживали по поводу военной эскалации, нежели в связи с ситуацией вокруг МВФ. Очень сильно испугались в Лондоне, при том, что в Киеве всем было в основном плевать на российские танцы с бубном и танками у границы, ведь больше волновали цены на такси. Распродажи начались где-то с прошлого четверга и касались они как украинских еврооблигаций, так и внутреннего рынка. Нацбанку даже пришлось впервые за долгое время выходить на рынок и продавать доллары. Всего продал регулятор около $50 млн. Инвесторы были готовы поверить, что Путин двинет войска на Киев или Мариуполь. При этом с рациональной точки зрения понятно, что это выглядит как безумие, что сейчас для этого нет подходящей обстановки, и что цена в 2021 году будет гораздо выше, чем в 2014 году. Но вся эта логика упиралась в практику принятия Путиным нелогичных и иррациональных решений, что фактически означает, что он может сделать все что угодно, даже если ему это совершенно не выгодно с точки зрения рационального западного обывателя и спекулянта. Просто обидевшись за то, что его назвали убийцей или за то, что активно мешают закончить его любимый Северный поток 2. А значит, заключили инвесторы, переживать логично, даже если логика говорит, что не стоит переживать.

Инвесторы переживали где-то до среды, а потом вдруг перестали переживать. После того как собралась трехсторонняя группа и поговорила. И пусть там ни о чем не договорились, но заголовки пошли положительные. А потом еще и Меркель позвонила Путину и скомандовала ему убрать свои танки подальше от границы. И шутка ли, к концу недели были отыграны назад почти все потери, которые рынок понес в результате паники инвесторов. Рынок остается нервным, но уже не готов продавать по любой цене. И держатели бумаг отделались легким испугом. И Минфин немного пострадал, ведь на аукционе во вторник смог разместить ОВГЗ только на 1 млрд грн. Что, впрочем, не смертельно, ведь на этой неделе у правительства не было больших погашений гривневых бумаг, что, отчасти, и объясняет низкий спрос. Наравне с тем, что нерезиденты перешли в стадию продажи, испугавшись войны. Правда, последние могут скоро вернуться. Они и так достаточно ветреные создания, так тут еще и J.P. Morgan поместило Украину и Египет в список Index Watch Positive для возможного включения в индексы J.P. Morgan Government Bond Index — Emerging Markets (GBI-EM). А это должно простимулировать покупки. Продолжает оставаться суперстабильной и гривна, показывая пример нервному рублю, которого носило в разные стороны на фоне эскалации. Показывая, что иногда есть преимущества у домика на озере перед домом на берегу огромного океана.

P.S.«Education is the most powerful weapon which you can use to change the world»
Nelson Mandela


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 16.04.2021, 12:23 | Сообщение # 332
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1113
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Байден и Нацбанк повышают ставки
16/04/2021

В этот раз США ввели санкции против российского внутреннего долга. Если кто забыл, то внешний долг попал под санкции еще в 2019 году

Мировые рынки продолжают фестивалить. А тут еще и США начинают радовать суперстатистикой. Американцы, наконец, могут тратить деньги, выходя из дома, что приводит к резкому росту розничных продаж. В результате доллар слабеет, поскольку падают риски мировой экономики в целом на фоне таких оптимистичных Штатов, а инвесторы и спекулянты покупают. Благо, деньги на это у них есть, и они продолжают заливать их в рынок. В итоге утро пятницы индекс S&P500 начнет на очередном историческом максимуме, открывшись с отметки 4170 пунктов. А Байден, ненадолго отвлекаясь от внутренних проблем, позволяет себе принять решение то о выводе войск из Афганистана, то о вводе очередного пакета санкций против России. На этот раз за вмешательство в выборы США. Оно и понятно, это личное. Хорошо еще, что Байден не говорит по-русски или у него просто нет времени, чтобы смотреть российскую пропаганду, иначе он мог бы либо умереть со смеху, либо обидеться. В этот раз США ввели санкции против российского внутреннего долга. Если кто забыл, то внешний долг попал под санкции еще в 2019 году.

Небольшое разочарование у адептов как можно более быстрого развала России вызвал тот факт, что санкции касаются только первичного долга. То есть рынка размещения долга, а не его последующей торговли. А на вторичном, теоретически, американские компании и фонды, а также фонды, которые хотят не вызывать на себя гнев американских регуляторов, могут покупать. Но, во-первых, люди в Белом Доме не хотят поскорее развалить Россию. Ведь это усилит их стратегического противника — Китай, который тут же заграбастает себе все до Урала. И вместо одного психа с ядерной бомбой придется иметь дело с 50-и халифатами, у которых тоже будет ядерная бомба. Кому такое надо? А во-вторых, трудно себе представить, что американские фонды будут покупать на вторичке, рискуя вызвать гнев Минфина. Более того, для таких в объявлении о санкциях специально указали термин «гибкость», намекая, что в любой момент первичка может быть расширена и на вторичку. И потом «не надо жаловаться». Достаточно аргументов, чтобы американские компании, да и лондонские фонды тоже, теперь держались подальше от российского внутреннего долга. И да, пока у России нет проблем с долгом, ведь цены на нефть высокие. Но возможность в любой момент выйти на рынок и взять деньги, пока уровень долга низкий, как в случае падения цен на нефть или падения кого-то в Кремле, всегда было российской фишкой и подушкой безопасности. Поэтому, какими бы невинными не выглядели эти санкции в текущем моменте, как бы ни хорохорились по их поводу в Москве, долгосрочно они очень опасны. И Байден, который в политике дольше, чем живет на свете большая часть экспертов по санкциям, это прекрасно понимает.

Украинский сегмент еврооблигаций на этой неделе снова жил повесткой дня эскалации на Востоке. Лондон продолжает переживать по поводу российских войск на границе гораздо больше, чем Киев. По крайней мере больше, чем среднестатистический киевлянин. И перестали переживать на рынке только после звонка Байдена Путину, который стал для инвесторов и спекулянтов признаком деэскалации. Одним из признаков которой можно считать тот факт, что американские военные корабли решили не входить в Черное Море. В результате, по итогам недели, украинский суверенный долг даже немного подрос в цене, прибавив 1−2 пункта. Впрочем, говорить о том, что тема отыграна, еще рано. И в ближайшие недели мы не раз увидим красные заголовки, связанные с движениями войск, а значит, рынки еще пару раз успеют испугаться.

На внутреннем рынке обострение величия у Путина чувствовалось разве что в сфере ОВГЗ. Нерезиденты не только перестали покупать бумаги на первичке, но и продолжили распродавать свой портфель. Правда, без особой паники. В итоге, давление на гривну было умеренным, позволив национальной валюте остаться у отметки в 28. Отсутствие спроса на первичном рынке, где у Минфина состоялся один из самых неуспешных аукционов за последние месяцы, было связано также и с ожиданиями действий Нацбанка. А именно, рынок ждал, что регулятор поднимет ставку. При этом консенсус аналитиков сходился на том, что поднимать нужно на 100 пунктов, но Нацбанк вряд ли решится, и оттого ждали всего плюс 50. Но к чести Нацбанка надо отметить, что регулятор не сдрейфил и одним махом поднял учетную ставку на 100 б.п. до 7,5%. Прореагировав таким образом на ускорение инфляции, которую драйвит продовольствие.

НБУ пересмотрел свои прогнозы роста, на фоне и активности Путина, да и активности вируса, снизив прогнозируемый рост ВВП до 3,8%. И повысив ожидаемую инфляцию до 8%. Как и большинство аналитиков, регулятор ждет, что к лету инфляция выйдет на пик, а потом продолжит снижение. Что может позволить вернуться к разговору о снижении ставки уже в 2022 году. Пока прогнозы Нацбанка пессимистичнее, чем у рынка, а оттого держатели варрантов могут оставаться оптимистами. Стараясь не думать о том, что именно НБУ обладает лучшей аналитической базой в стране. Впрочем, как долго они будут ждать высоких выплат по итогам 2021 года пока неизвестно. Минфин же пока держит театральную паузу, не делая движений по направлению выкупа или обмена варрантов, ожидая, когда оптимизм спекулянтов иссякнет, и они будут готовы отдавать украинскому правительству бумаги дешевле номинала. Чем меньше будет оптимизма относительно украинской экономики в 2021 году, тем больше будут нервничать спекулянты и тем выше будут шансы Минфина выиграть эту партию.

P.S.«I don’t know the word ‘quit.' Either I never did, or I have abolished it.»
Susan Butcher


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 23.04.2021, 12:36 | Сообщение # 333
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1113
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Суперпровал Суперлиги и Путин, возомнивший себя Маугли
23/04/2021

Основным событием, заполнившим передовицы газет и ленту деловых новостей, стала попытка создать европейскую футбольную Суперлигу

Что, с одной стороны, показывает, как мало интересного происходило в финансовом мире на этой неделе, с другой — отображает, насколько важен футбол для инвесторов и спекулянтов, по крайней мере, той части, что сосредоточена в Лондоне. 12 богатейших футбольных команд попытались совершить переворот в футбольном мире. Попытались неудачно. Как и в любом перевороте, что вам расскажет любая военная хунта, ключевыми являются первые часы после переворота, когда на сторону заговорщиков должны стать неопределившиеся. А для этого, между прочим, не мешало бы проводить с ними подготовительную работу. При этом решающее значение имеет тайминг мероприятия, и тут президент Реала и компания промахнулись. Крупнейшей проблемой в западном мире на сегодня является тема экономического неравенства, постоянно усиливающегося последнее десятилетие на фоне бесплатных денег, раздувающих пузыри активов. И вот на фоне актуальной проблемы неравенства богатейшие футбольные клубы решили резко выделиться среди всех остальных, усилив это неравенство в разы в футболе и напомнив о нем болельщикам. Причиной, наверняка, стали убытки, которые эти клубы понесли из-за пандемии, остро поставившие перед ними вопрос выживания в финансовом плане.

Как и следовало ожидать, никому кроме них и банка JP Morgan, который очень хотел перенести опыт и бизнес-модель американских лиг в Европу, такая идея не понравилась. Потому что футбол — это, конечно, бизнес. Но прежде всего это шоу-бизнес. А в этом бизнесе главное соответствовать ожиданиям публики и знать, какое шоу она хочет. И смотреть по 100 раз в год матч Тоттенхэм-Милан публика точно не захотела. Потому что публика хочет покупать не только голый футбол, но и упаковку в виде традиций, национальных чемпионатов и соревновательного принципа. И даже если публика романтична, она все равно решает. Как и в том случае, когда вы не понимаете, почему люди слушают Джастина Бибера, но его же слушают, сколько бы вы не доказывали, что Вивальди лучше. Особенно публика романтична в Британии, где давно построили успешную бизнес-модель собственного чемпионата и чьи клубы должны были составить основу будущей Суперлиги. А оттого они и соскочили первыми под окрики болельщиков и премьер-министра, совершив очень быстро футбольный Brexit из Суперлиги, а президенты футбольных клубов в Англии могут дать мастер-класс для некоторых украинских депутатов на тему, как правильно извиняться. И в ближайшие десятилетия уже точно никто не захочет попробовать повторить опыт президентов-заговорщиков, учитывая, сколько ушатов определенной субстанции им пришлось получить. И если товарищи президенты хотели ослабить УЕФА, то у них получилось ровно наоборот, как с Эрдоганом после того, как военные не смогли устроить качественный переворот в Турции.

На фоне Суперлиги проскакивали новости о Тесле, автопилот которой убил двух людей, своих пассажиров. Что, по идее, могло бы обрушить акции компании, но лишь немного пошатнули их на бирже. Слишком много денег, которые продолжают лезть из всех щелей. В итоге, утро пятницы индекс S&P500 откроет на отметке в 4134 пункта, лишь ненамного отойдя от своего исторического максимума.

Хорошее настроение теперь и в украинском сегменте еврооблигаций.

Российские войска закончили официальные учения и, похоже, отходят от украинских границ, что означает для всех в финансовом мире деэскалацию. В итоге, как только об этом стало известно, подскочил рубль и гривна, покупатели побежали за украинскими ценными бумагами. И по итогам недели украинские еврооблигации в плюсе на пару пунктов. Более того, украинский суверенный долг даже по итогам месяца, который был наполнен страхами и переживаниями военной эскалации, прибавил около пункта. И теперь инвесторы традиционно будут обращать внимание на сотрудничество с МВФ. Обиднее всего должно быть полякам. На польском рынке в понедельник резко упали акции украинских эмитентов. Такое впечатление, что поляки только в воскресенье узнали о том, что Путин собрал военный кулак на украинской границе. То ли в воскресных новостях вышла новость по первому польскому телеканалу, то ли священники польской церкви получили разнарядку довести до паствы ситуацию на воскресной мессе. Сказать трудно. В общем, в понедельник прошла распродажа. А в пятницу уже пришлось резко откупать назад.

Что это было с российским весенним обострением, никто так и не понял. Путин и на Украину не напал, и Беларусь толком не поглотил. Разве что очень хотел привлечь внимание к своему выступлению перед федеральным собранием, которое вынуждены были смотреть инвесторы и спекулянты, ожидая, что же он скажет. А это было очень непросто, учитывая, насколько скучным оно было и как тяжело было бороться со сном в этот момент. И могло заинтересовать только психоаналитиков, разбирающих кашу в голове российского президента. Который, похоже, сам стал жертвой своей же пропаганды. Сколько лет она, пропаганда, кричала про бандерлогов в соседней Украине, показывая их как главных врагов матушки России и царя самодержца. И в итоге сам Путин решил, что он живет в мире Киплинга и возомнил себя Маугли, который борется с Шерханом (конечно же, Байден или коллективный Сорос и мировая закулиса) и его шакалами. Что ж, голый и босый, необразованный мальчик, воспитанный волками, это очень хороший образ для Путина. И главное, что нынче Маугли удовлетворил какие-то свои желания и ушел в джунгли, из которых он, конечно же, еще вернется, но может и не скоро.

На фоне деэскалации гривна снова стала крепче, чем уровень в 28, который она иногда переваливала на фоне выхода иностранцев. Те продолжали по чуть-чуть продавать ОВГЗ, не создавая паники, но и не радуя Минфин на первичных аукционах. Почему-то внутренняя повестка вдруг наполнилась слухами и переживаниями по поводу государственных банков. То одни товарищи начали переживать, что Ощадбанк будут банкротить. И это на фоне абсолютно логичного шага по выводу банка из-под 100% гарантий вкладов государством и переводе его под опеку Фонда гарантирования. О чем давно было договорено с нашими международными партнерами и что было и есть частью реформ банковского сектора. При том, что эти переживания возникли на фоне сохранения прибыльности Ощадбака в первом квартале, даже несмотря на потери от переоценки ОВГЗ в портфели. Эта же переоценка ударила и по прибыльности ПриватБанка. Где тоже вдруг все начали говорить о том, что ПриватБанк собираются продать. Почти что завтра. Как будто не была в стратегии Минфина записана постепенная приватизация почти всех государственных банков уже пару лет назад. И как-будто есть хоть какой-то потенциальный покупатель для ПриватБанка. Особенно до того момента, как не решится окончательно история с бывшими собственниками. А эта история тянет на длинный сериал «Банкос», который может стать популярнее хита «Наркос».

P.S.«The highest result of education is tolerance»
Hellen Keller


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 30.04.2021, 11:02 | Сообщение # 334
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1113
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Карты, деньги, два ствола, или Реквием по реформе Нафтогаза
30/04

Как это обычно бывает, получив деньги, украинские власти решили сделать какую-то глупость

Рынки продолжили бесконечный праздник роста на этой неделе. Немного испугавшись планов президента США по росту налогов в конце прошлой недели, инвесторы и спекулянты, доходов которых это касается напрямую, решили, что это только первое предложение на столе, которое еще будет меняться под давлением парламентариев, и перешли к покупкам. А потом еще и Байден выступил перед Конгрессом, рассказав, как много хорошо он планирует сделать, что прямо читалось «как много денег он хочет потратить». И пока это не раскрутило инфляцию, рынки счастливы и ожидают пару лет бесконечного роста. В итоге, пятницу индекс S&P500 откроет на очередном историческом максимуме в 4211 пунктов.

Пока на растущие траты экономика отвечает лишь слабым ростом ставок американских долговых обязательств, которые не покинули еще безопасную область. Но деньги тратятся с таким азартом, что это вопрос только времени. На этом фоне за последнюю неделю биткоин подрос на 10%, отыграв часть недавнего падения. Кукуруза решила, что она тоже биткоин и продолжила лететь вверх. Такое впечатление, что рынки ожидают, что американцы сейчас ринутся в кино с попкорном, присоединившись к диким китайским свиньям, которые пожирают все, что видят. На развивающихся рынках снова немного волновала Турция, где под ударом в начале недели снова оказалась лира, но турецкий Центробанк снова выкинул миллиарды с депозитных счетов турок, продавая валюты граждан, которые прячутся от девальвации в банках с долларовыми вкладами, и на время погасил пожар.

Украина на этой неделе вернулась на рынок, сделав первое размещение еврооблигаций в этом году. Видимо, Минфин понял, что ждать МВФ не имеет смысла, а деньги все-таки нужны.

И воспользовался окном на рынке, которое образовалось после деэскалации на востоке и перед очередной глупостью украинских властей. Правительство привлекло $1,25 млрд по ставке 6,875%. Общий спрос составил $3 млрд, довольно скромно по нынешним временам, что не позволило правительству увеличить объем привлеченных средств. Теперь денег точно хватит до июля. На фоне выпуска правительства на рынок поспешили и корпоративные заемщики. Интерпайп уже в деле, а Нафтогаз, по слухам, собирался выйти на следующей неделе. Но, видно, что у Нафтогаза плохая карма. Только компания собирается выходить на рынок, тут же случается что-то, причем зачастую случается в головах украинских чиновников, что делает такой выход невозможным.

Вот и в этот раз, как это обычно бывает, получив деньги, украинские власти решили сделать какую-то глупость, которую до этого им мешал сделать страх, что взрослые накажут. Теперь досталось Нафтогазу, где была проведена образцово показательная реформа корпоративного управления, которая была частью глобальной реформы рынка газа и Нафтогаза. И вот эту образцово-показательную реформу образцово-показательно уничтожили одним решением Кабмина, которое в будущем будут изучать правоведы на курсе «юридический треш периода отсутствия верховенства права». В результате на пару дней был разогнан Наблюдательный совет (а так можно было?) и по-быстрому, пока нет Набсовета, уволили главу правления (а так тоже можно было?), быстро назначив на его место его главного врага, попутно поменяв законодательство, убрав условие проведения конкурса на эту должность (и так тоже, оказывается, можно). Конечно, решение было незаконным, но кого в Украине это волнует. Скажите спасибо, что против Нафтогаза и его руководства не применили санкции. Ведь можно было этих иностранцев загнать под санкции, а у Коболева забрать паспорт, чтобы не выпендривался.

Причиной всех происходящих процессов стали, судя по всему, $2 млрд, которые лежат на счетах компании и которым хотят придумать лучшее применение. В конце концов, чего им там лежать, если на них можно, например, построить дороги. В итоге, после размещения бумаг и на фоне событий вокруг Нафтогаза, украинские суверенные бумаги потеряли 3 пункта, почти вернувшись к уровню, когда инвесторы боялись, что Путин будет бомбить Киев. И в Минфине выдохнули, что они успели сделать размещение, сосредоточившись на внутренних размещениях, где спрос вернулся, пусть теперь и приходится платить больше по коротким бумагам. Почему это все случилось сейчас? Во-первых, судя по всему, кто-то таки рассказал украинским властям, что скоро они получат просто так $2,8 млрд от МВФ. И зачем тогда напрягаться и вести себя прилично. А во-вторых, сделать все грязные дела решили до прилета госсекретаря США, который должен быть в Украине уже на следующей неделе. Ведь ему придется пообещать вести себя прилично, и потом уже творить подобное было бы крайне неудобно.

P.S.«You see things; and you say, ‘Why?' But I dream things that never were; and I say, ‘Why not?'»
George Bernard Shaw


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 07.05.2021, 16:37 | Сообщение # 335
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1113
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Дядя Сэм в шоке
07/05/2021

Главным событием в Украине стал визит госсекретаря США Энтони Блинкена

Майские праздники не такие культовые в цивилизованном мире, по сравнению с отечественными реалиями, но неделя все равно выдалась на мировых рынках короткой и вялой. Индексы потеряли лишь самую малость, больше чуть падали акции технологического сектора. Может быть, не выдерживая собственного веса, а может быть, переживая по поводу развода Билла и Мелинды Гейтс. Идеальная пара миллиардеров вдруг развалилась, то ли потому, что у миллиардеров-ботанов вдруг массово начался второй кризис среднего возраста, в результате чего вслед за Безосом разводится Гейтс, то ли потому, что после вакцинирования и чипирования они не смогли дома поделить пульт управления миром.

Так или иначе, индекс S&P500 откроет пятницу на отметке в 4201 пункта, изменившись на жалкие 10 пунктов по сравнению с концом прошлой недели и продолжая оставаться в районе исторических максимумов. Неделя начиналась чуть хуже, если слово «хуже» применимо к рынку, распухающему от денег, и может ассоциироваться с жалобами миллиардера на то, что сегодня с утра апельсиновый сок ему подали на минуту позже обычного. Но затем позитивные цифры с американского рынка труда, где люди все-таки возвращаются к работе, несмотря на щедрость властей, позволили индексам подрасти. Безумие в руде продолжается. Любимое сырье футболистов Шахтера и полтавской Ворсклы уже стоит под $200 за тонну, не отстает от них и кукуруза, цена которой уже добежала до $300 за тонну. Если ситуация продолжится в том же духе, то Шахтер сможет, сменив тренера, набрать себе сборную мира, тем более в остальном футболе сейчас кризис, ведь там продают билеты на стадион, а не металл и руду.

Украинский сегмент двигался вместе с миром, с легкой коррекцией на отечественные глупости. Кривая украинских еврооблигаций в среднем прибавила пол пункта, двигаясь параллельно с Египтом и Кенией, как будто ребята взялись за руки и бегут в океан. Главным событием в Украине стал визит госсекретаря США Блинкена, который таким образом выражал Украине поддержку в противостоянии с Россией. Визит состоялся на фоне ситуации в Нафтогазе, и американская сторона всеми доступными дипломатическими методами пыталась передать сигнал, что это безумие и его надо остановить.

Беда в том, что сигналы высокоразвитой цивилизации обычно остаются непонятными для папуасов, которые максимум могут разрисовать стены в пещере и радоваться, что с ними говорили небеса. И ждать, когда с неба упадет манна небесная в виде $2,8 млрд, которые должны появиться на счетах правительства уже летом. В итоге, госсекретарь США говорит на всех встречах, что он в шоке от случившегося, а украинская сторона, как строители, налажавшие с ремонтом, таких слов особо не знают и не думают, что это серьезно, пока с ними не начнут разговаривать матом или не перестанут платить.

Инвесторы не продают, потому как, если ты продашь что-то ненужное, то тут же надо купить что-то ненужное. А деньги не уходят из фондов. А скорее даже наоборот. Очень много этих лишних денег в мире. И покупать особо нечего. И они готовы закрывать глаза на проблемы с реформами и с МВФ, тем более, что подарок небес от МВФ обещает Украине отсутствие проблем с бюджетом даже в том случае, если мы не получим ни одного транша за год. Тем более, дефицит бюджета обещает быть даже меньше заложенного в бюджете, разве что кто-то в один момент не решит добавить еще пару десятков миллиардов гривен на строительство дорог. Но выборов в этом году нет, даже каких-нибудь жалких местных, а оттого вряд ли нас ждут аукционы невиданной щедрости.

Гривна остается стабильной, чуть прибавив на этой неделе и открывая утро пятницы на отметке 27,7 гривны за доллар. Национальная валюта остается в одном диапазоне уже почти полгода, при этом даже без участия Нацбанка. С одной стороны, сырьевые рынки уже в лучшем состоянии, чем были в 2008 году. Что пугает. Но пока радует тех, кто на этих рынках присутствует. Украинские олигархи могут не бояться закона, увеличивающего ренту на добычу полезных ископаемых, ведь с таким уровнем цен они даже могут не заметить, что им придется на пару сотен миллионов долларов больше заплатить в бюджет. Потому как их счета сейчас пухнут от долларов. Но доллары эти как-то не спешат заходить в Украину. Образовывая динамический баланс на валютном рынке. И не предвещая особых проблем гривне во втором полугодии, если погода в мире не изменится.

P.S. «You see things; and you say, ‘Why?' But I dream things that never were; and I say, ‘Why not?'»
George Bernard Shaw


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 14.05.2021, 17:01 | Сообщение # 336
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1113
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Инфляция пришла и в США
14/05/2021

Внезапно инфляция в США в годовом исчислении взлетела до невероятно высоких как для этой страны цифр, составив 4,2%. Что это означает?

Мировые рынки перекрасились в красный цвет на этой неделе. Сначала казалось, что рынки просто корректируются, без причины, под давлением собственного веса. Разве что немного переживая по поводу американского рынка труда, который, как показали цифры в прошлую пятницу, оказались гораздо хуже ожиданий. И это было даже не удивительно, потому как рынки набрали вес, словно мальчишка, отправленный к бабушке на карантин, и долгое пребывание на исторических максимумах просто уже требовало коррекции. Но потом оказалось, что причина для расстройства имеется. И это та причина, которую все давно боялись, но надеялись, что если она и появится, то не скоро. И речь идет об инфляции. Американцы, подарившие в этом году инфляцию всему миру, и вместе с ней проблемы для правительств развивающихся рынков, которым требовалось объяснить своему населению необъяснимый рост стоимости яиц и макарон, долгое время жили в уверенности, что их это не касается. И можно сколько угодно теперь печатать денег, как проповедует адепты современной монетарной теории. Но только казалось.

Внезапно инфляция в США в годовом исчислении взлетела до невероятно высоких как для этой страны цифр, составив 4,2%. А месяц к месяцу цены выросли на 0,9%. И даже для Украины это не мало, что уж говорить о стране, где кредитные ставки находятся на уровнях 1−2%. Напечатанные доллары, как вода, прорывающая плотину, обязательно где-то вынырнут, хотя крайне сложно предположить, где именно. Слишком сложна эта система. Вот и сейчас, например, одним из основных драйверов роста инфляции в США стал рост стоимости подержанных автомобилей. А почему они выросли в цене? Потому что ограниченным оказалось предложение новых авто. Которым, как и некоторым смартфонам, которые теперь просто не могут вовремя выпустить на рынок, не хватает каких-то очень важных чипов. И не потому, что все чипы скупили рептилоиды, чтобы чипировать население через вакцинацию, как могли бы подумать некоторые неокрепшие умы. А чипов нет, потому что разбалованные бесплатными деньгами люди, купили себе ноутбуки для сидения дома, что уже требует чипов. Но более того, усевшись за эти ноутбуки, они начали тратить деньги на биржевую игру, разгоняя, например, криптовалюты. Которые тут же принялись азартно майнить, для чего нужна уйма чипов. И такую связь не построила бы никакая эконометричная модель. Но она реализовалась, показывая на простом примере, как трудно было бы масонам управлять миром, если бы они существовали и действительно попытались бы управлять такой сложной системой. Помимо прочего такая инфляция обещает, как бы парадоксально это ни звучало, сильный доллар. Что уже почувствовали на себе ряд государств с развивающихся рынков, где особо выделяется Турция и ее валюта.

Самому биткоину тоже не повезло.

Илон Маск, кумир молодежи, вдруг заметил, что биткоин не только не имеет никакой ценности и не создает ничего в экономике, но и совершенно не экологичен. А все модные кумиры молодежи обязаны быть экологичными и это вошло в конфронтацию с тем, что все модные кумиры молодежи должны поддерживать романтическую анархию биткоина. Случился сбой системы. И решил Маск, что Теслы больше не будут продаваться за криптовалюту. Что обвалило ее цену на 20%. И если вы наркобарон, отмывающий таким образом деньги, или украинский СБУшник, то вам это не смертельно. А вот если вы продали последнюю квартиру в Николаеве и на все купили виртуальные монеты, то у вас может появиться повод для самоубийства. Конечно, пока секта фанатов криптовалют верит, что все это временно, но рано или поздно за биткоинами придут и Грета Тунберг, и законы экономики, жестоко расправляющиеся со всеми пузырями. К концу недели рынки чуть отскочили, решив в пятницу, что коррекции уже хватит и надо продолжать бычий рынок, но все равно потери недели стали крупнейшими за последние 3−4 месяца. Утро пятницы индекс S&P500 откроет на отметке в 4112 пунктов. Продолжается безумие и на рынках сырьевых товаров. Руда то взлетает, будто ее запускают на Марс, то корректируется за день на 7%, будто средняя крипотовалюта. Кукуруза остается на максимумах.

Украинский сегмент чуть снизился за неделю под давлением мировых новостей. Пока инвесторы закрывают глаза на тот факт, что в Украине систематично посылают куда подальше западных партнеров. Позволяет закрывать глаза тот факт, что из фондов, инвестирующих в развивающиеся рынки, не выводят деньги. И денег этих так много, что можно временно не замечать накапливающиеся глупости. И пропускать мимо ушей, что, разрушив реформу корпоративного управления, украинская власть, в спину Блинкену, говорит, что вообще не обязана прислушиваться к мнению наших западных партнеров. Еще год или два назад после такого заявления стоимость украинских еврооблигаций ушла бы в пике, а варранты ловили бы где-то около нуля. Но в этом особенном году все прощается, и варранты даже отказываются падать на этой неделе, сохраняя уровень около 106% от номинала. Тем более, через пару месяцев Украина просто так получит свои $2,8 млрд от МВФ и на этом фоне никто не будет стараться ради жалкого транша от МВФ на $700 млн по программе, которую так не хочется выполнять.

Новая порция украинской инфляции оказалась даже лучше ожиданий, но вряд ли Нацбанк будет расслабляться. Учитывая динамику базовой, а не потребительской инфляции. Там все печально и можно продолжать не злым тихим словом вспоминать американский печатный станок. Гривня при этом продолжает чувствовать себя прекрасно, торгуясь около 27,6 гривен за доллар. Супердоходы экспортеров продолжают просачиваться в Украину, даже через сито офшоров и трансфертного ценообразования. На рынке первичного гривневого долга продолжаются скудные времена, стартовавшие в марте. На этой неделе Минфин смог привлечь только 1,5 млрд грн. Зато в Кабмине придумали, как поскорее добраться до денег Нафтогаза, ведь дороги сами себя и бесплатно не построят. И решили отменить международные стандарты финансовой отчетности в отдельных областях Украины. Чего не сделаешь ради новых дорог, может, со временем и законы физики не будут распространяться на некоторые регионы или всю страну. В конце концов, на развалинах реформы корпоративного управления теперь можно и похулиганить. Да и украинские государственные компании ведь особенные, как украинские реалии и украинский менталитет, и нам могут просто не подходить их буржуйские стандарты, не понимающие украинской специфики. И, опять же, дороги сами себя не построят.

P.S.It is better to fail in originality than to succeed in imitation.
Herman Melville


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
Форум (главная) » Financial markets today » Статьи, события, новости, слухи... » Week in a glance или как мы прожили эту неделю (Обзоры от Сергея Фурсы)
  • Страница 14 из 14
  • «
  • 1
  • 2
  • 12
  • 13
  • 14
Поиск:

Зарегистрированные пользователи, побывавшие сегодня на форуме:
Поиск по форуму (insider search engine):