Форекс каталог
Суббота, 26.09.2020

[ Новые сообщения · Обзор форума · Участники · RSS · Правила форума ]
  • Страница 13 из 13
  • «
  • 1
  • 2
  • 11
  • 12
  • 13
Модератор форума: Acad, Karlson, Tisha™  
Форум (главная) » Financial markets today » Статьи, события, новости, слухи... » Week in a glance или как мы прожили эту неделю (Обзоры от Сергея Фурсы)
Week in a glance или как мы прожили эту неделю
NewsMakerДата: Суббота, 23.06.2012, 09:28 | Сообщение # 1
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1094
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

^^^^^


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital
 
Tisha™Дата: Пятница, 03.07.2020, 12:42 | Сообщение # 301
Big Boss
Группа: Администраторы
Сообщений: 3520
Репутация: 56
Статус: Оффлайн

Как Украина партнеров кидала
03/07/2020

На этой неделе вдруг под удар попал Национальный банк

Это была короткая неделя, как в Украине, так и в США, хотя по совершенно разным причинам, наполненная оптимизмом на мировых рынках. Оптимизм рынков, прежде всего в США, продолжает держаться на массовом помешательстве маленьких американцев, которые, кажется, компенсируют невозможность поехать в Лас-Вегас. При этом резко выросла стоимость золота, куда уходят профессиональные игроки, большие фонды, не очень доверяющие рациональности сегодняшних рынков. Впрочем, важно помнить, что рынки могут оставаться иррациональными гораздо дольше, чем вы будете платежеспособными. А поэтому очень плохо идти против ветра. Утро пятницы, которая за океаном будет выходной в связи с празднованием Дня Независимости (да-да, в США тоже есть переносы праздников) индекс S&P500 находится на отметке в 3130 пунктов.

На этой неделе рынки радовались хорошей статистике с рынка труда, вернее радовались, что многие люди возвращаются на работу после карантина. Что, в принципе, естественно, ведь карантин был завершен. Хотя сама безработица остается выше 10%. С другой стороны, рынки пугаются данных из Флориды, а сами кейсы в США находятся на уровне прошлого пика, правда теперь почему-то это уже не сопровождается ожиданиями «мы все умрем». Пока это приводит лишь к истерикам Трампа, который наблюдает свои рейтинги, и в той же Флориде, и понимает, что ему ничего не светит в ноябре. И иногда кажется, что единственная его надежда — это тот самый фондовый рынок, который растет и должен убедительно доказывать, что нет в мире лучше президента, чем президент Трамп. Нет, и никогда не было.

Но где было не скучно, так это в украинском сегменте. Тут взорвалась бомба, правда, не та, которую ждали. Конституционный Суд решил перенести вопрос с решением о конституционности фонда гарантирования вкладов, а по сути и всей банковской системы, на неделю. Но в эту неделю вдруг под удар попал Национальный банк. Неизвестно, что случилось, но по какой-то причине президент заставил главу НБУ написать заявление об отставке. Нарушив свое же пацанское слово, данное всем западным партнерам при получении финансирования, не трогать Нацбанк и его независимость. И сделал это сразу же после того, как получил деньги от этих самых партнеров. Знаменитая криворожская школа наперсточников и шулеров. Офигели все. Послы G7. Мировой Банк. МВФ. Бизнес. Инвесторы. Особенно те инвесторы, которые в этот же день приняли участие в размещении нового выпуска еврооблигаций. Минфин провел хорошую сделку, но тот же Минфин вынужден был аннулировать ее, потому как, услышав новости о том, что глава НБУ ушел под политическим давлением инвесторы резонно решили, что из них делают идиотов. И МВФ и инвесторы традиционно считают, что нет ничего важнее в экономике любой страны, а особенно Украины, чем независимый Центральный Банк.

Но в целом самое забавное, что пока Украину никто не наказывает. Падения на внешних рынках нет. Как в свое время Турцию. Слишком много денег вылилось на фондовые рынки. И на этом фоне инвесторы, которые в обычный день бы прыгали из окон, ищут позитив даже в таком негативе. Пытаясь убедить самих себя, что не так уж и плохо, и правление пока остается, и смена может быть не такой и плохой, по крайней мере, не Данилишин же, и что политика НБУ может остаться неизменной.

Хотя все идет по стандартному сценарию. Сейчас инвесторам показывают список из хороших имен, в который добавляют человека, которого хотят назначить. Обсуждают хорошие имена, убаюкивая рынок. Хотя звучит имя и того самого человека, которого уже решили назначить. К нему привыкают. Потом выбирают его. Назначают. Он скажет пару хороших слов в начале, проведет встречи с правлением. Станет в один ряд с людьми, которым рынок доверяет. А потом один за другим члены правления будут уходить. И в правление будут добавляться токсичные люди. Но постепенно и мягко. И при этом будут ослаблять регуляцию и все больше наводнять экономику деньгами. Меняя политику. Но улыбаясь инвесторам и МВФ. Понимают ли это инвесторы? Да. Будут ли они пока играть в эту игру? Возможно, будут, пока музыка играет и пока на них давит мировой оптимизм.

А кому не позавидуешь, так это гривне. Ведь Смолия, судя по всему, прогнали из-за нежелания печатать деньги. В конце концов, криворожская школа экономики говорит о том, что инфляция есть благо, девальвация тоже неплохо, а чтобы экономика росла надо просто напечатать денег и побольше. В результате, гривня скакнула на межбанке, а НБУ вынужден был дважды за день выходить с интервенциями. Было продано порядка $200 млн. Сколько продлится эта первая паника сказать сложно. Пока у Нацбанка есть запас прочности сдерживать, есть резервы. Но в долгосрочной перспективе, при изменении политики Нацбанка, гривня все равно обречена ослабевать. Правда, это не нравится простому народу. И тогда курс гривны начинают удерживать. И тратить резервы. Благо, Нацбанк накопил резервы и есть что тратить. В общем, традиционная украинская история. Мы все это уже проходили. И почему-то каждый раз удивляемся финалу.

P.S.«If your happiness depends on what somebody else does, I guess you do have a problem»
Richard Bach


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


Рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы платежеспособным.
"Markets can stay irrational longer than you can stay solvent."
About me. Канал insider на youtube
 
Tisha™Дата: Пятница, 10.07.2020, 20:59 | Сообщение # 302
Big Boss
Группа: Администраторы
Сообщений: 3520
Репутация: 56
Статус: Оффлайн

Инвесторы снимают розовые очки
10/07/2020

Рынок продолжает переваривать события вокруг Нацбанка

Рынок продолжает колебаться, держась в боковом тренде. За неделю он сдвинулся меньше чем на 0,5%. Так пока и не найдя идей, что делать во время кризиса — стремиться к историческим максимумам или все-таки падать глубже. Правда, это не касается акций технологических компаний, которые продолжают лететь вверх, ведомые Амазоном, заставляя Трампа твитить об очередном историческом максимуме NASDAQ, прибавившем за неделю 4%. Конечно, в перерывах между тем, когда президент жалуется на судей и прочие несправедливости в жизни, в частности, книги, которые о нем пишут. И чем ближе выборы, тем больше твитов. При этом чувствуется влияние политтехнологов, посетивших Украину. Теперь там на выборах даже появился технический кандидат, Канье Уэст, репер, который должен оттянуть голоса афроамериканцев от Байдена. Сразу видно, что недавно Манафорта выпустили из тюрьмы.

В результате, индекс S&P500 откроет пятницу на отметке 3152 пунктов. В Европе и Китае все в целом остается позитивным, тем более там, в отличие от США, с коронавирусом удалось справиться. А вот Вашингтон может себя смело записывать в развивающиеся рынки, по крайней мере, по уровню успешности борьбы с коронавирусом. Где-то рядом с Индией, где эту заразу невозможно побороть в принципе, когда у тебя полстраны живут друг у друга на голове в трущобах, или Бразилии, где коронавирусом заразилась даже не первая леди, как принято в таких странах, а целый президент, доселе отрицавший сам факт вируса. Так что темой недели на глобальных рынках продолжает оставаться растущее количество случаев в США. И не факт, что в условиях летнего затишья, в ближайшие недели рынки найдут себе другую забаву.

На украинский сегмент еврооблигаций давил другой вирус.

Скорее, ментальный. Рынок продолжает переваривать события вокруг Нацбанка, постепенно погружаясь в туман, царящий вокруг экономического будущего Украины. Ранее это будущее виделось инвесторам в позитивном свете, но тут важно помнить фразу «многие знания многие печали». И с каждым днем на рынке прибавляется опечалившихся, что оказывает давление на котировки суверенных бондов. Вишенкой на торте стала коммуникация правления Нацбанка с рынком. С одной стороны, члены правления, собравшие рекордную аудиторию слушателей, были максимально корректны и слишком усердно подбирали выражения, описывая происходящее. С другой, даже такая коммуникация сняла розовые очки с участников рынка, многие из которых на полном серьезе верили, что новым главой НБУ может стать Лавренчук. А информацию о том, что СБУ указывает Гонтаревой, что ей говорить, а что нет, воспринимали, как анекдот.

В итоге, рынок потерял около 4 пунктов в суверенных бумагах, игнорируя внешний позитив. Пошло давление и на доходности ОВГЗ, в основном длинных. Доходности по 2,3 и 5 бумагам существенно выросли, отойдя от 10% куда-то к уровню 12%-13%. А на первичном аукционе Минфин столкнулся с рекордно низким спросом. В основном в этой динамике прослеживается неверие в перспективы гривни, тем более, сам президент и духовный лидер, по словам своих депутатов, Зеленский заявляет, что без курса 30 ему никак не получается жить по-человечески. Пока это не отразилось на текущем курсе гривни, но уже зашло в среднесрочные ожидания.

Пока рынок еще не закладывает полный разрыв с МВФ и другими нашими международными партнерами. Фонд остается дипломатичным. Но уже вынужден активно коммуницировать, пытаясь показать тому, кто не понимает дипломатический язык, что настроен серьезно. Но, думается, уста МВФ говорят пока слишком сложными словами и слишком мягко. А после встречи главы офиса президента Ермака с Мировым Банком вдруг проходят сообщения, что переговорщики обсуждали будущее поступление $350 млн от того же Мирового Банка. Деньги, которые, по идее, должны были давно прийти в Украину. Но почему-то до сих пор не пришли. Казалось бы, причем тут увольнение Смолия, случившееся сразу же после того, как Мировой Банк принял решение о выделении денег. Но пока все ждут. И фамилию нового главы НБУ. И будущую монетарную политику. Но пока все это в тумане.

P.S.«Create space to allow the thing you want to come in to come in»
Rick Rubin


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


Рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы платежеспособным.
"Markets can stay irrational longer than you can stay solvent."
About me. Канал insider на youtube
 
NewsMakerДата: Пятница, 17.07.2020, 12:07 | Сообщение # 303
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1094
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Сказки для инвесторов
17/07/2020

Украинский сегмент на этой неделе был полон жизни

На глобальных рынках на этой неделе все было гораздо скучнее, чем в наших родных палестинах. Там наступило настоящее лето, которое даже в условиях карантина все равно остается летом, с отпусками и падением активности. И кто не устает торговать, так это американский ритейл, который, кажется, успокоится, только когда, наконец, снова откроют Лас-Вегас. Достаточно посмотреть, как в иные дни торгуются акции Теслы, чтобы понять, что фундаментальным показателем, здравому смыслу и экономике тут уже не место. В целом, рынок остается очень сильным и оптимистичным. И вновь выбрался на локальные максимумы, которые не очень то и далеки от максимумов исторических. Такой вот он нынче, кризис.

Индекс S&P500 откроется в пятницу на уровне 3215 пунктов. При этом, обращает на себя внимание ослабление доллара относительно евро, который на этой неделе вплотную подобрался к отметке в 1,14 доллара за евро, иногда даже ее перескакивая. Возможно, все дело в том, что Европа перезапускается, а вот США сбоит, где снова закрыта Калифорния, а количество больных продолжает расти. В общем, не умеют в этих Соединенных Штатах работать со статистикой, взяли бы давно пример с Украины. Порадовало спекулянтов и инвесторов и то, что, похоже, сделан еще один шаг к вакцине. Все-таки, полноценно глобальная экономика начнет работать лишь после вакцинации.

Украинский сегмент на этой неделе был полон жизни. Сначала рынки падали, прочувствовав, что происходит вокруг Нацбанка, к чему потом еще присовокупилось чье-то жгучее желание уничтожить и независимость НАБУ. Причем падали внушительно. Правда, потом инвесторы воспряли духом, ведь увидели список, который вроде бы обсуждали в офисе президента.

И обратили они внимание не на реальных кандидатов, а на записанных там для красоты Гуриеве и Городниченко. С таким же успехом в этот список могли внести и Бена Бернанке. Но инвесторы на позитиве, в мире много денег, а значит, они готовы верить в сказки. Например, в такие, что Сергей Гуриев, очень сильный экономист с российским паспортом, может возглавить украинский Нацбанк. Или что президент действительно рассматривает на должность главы НБУ независимого и очень сильного экономиста Юрия Городниченко. Но даже если бы и рассматривал, Юрий, как оказалось, задает слишком много вопросов и не хочет делать чудо в виде ипотеки.

Потом был звонок из МВФ, где, как показалось, стороны говорили на разных языках. И МВФ практически перешел на не дипломатическую лексику. Практически. Впрочем, это мало на что повлияло, и президент с помощью полного олигархического консенсуса в парламенте назначил главой НБУ Кирилла Шевченко. И тут инвесторы не сильно расстроились. Ведь денег много, оптимизма в мире полно и всегда можно найти позитив, особенно, когда используют метод «Купи козу, продай козу». Ведь президент из списка реальных кандидатов выбрал лучшего из худших и уже хорошо. Выбирая между будущим главой НБУ, ужасным вариантом и смешным вариантов, где ужасным вариантом был глава Совета НБУ Данилишин, а смешным — некто то ли Круглик, то ли Квадратик, выбор был сделан в пользу банкира Шевченко. Теперь рынок и МВФ будут ждать, что будет делать Шевченко. Пока он обещает сохранить независимость Национального банка, но поверить в это будет очень сложно. Причем, чем ближе вы к Украине, тем меньше вы верите. И если иностранные инвесторы готовы поверить, у них же хорошее настроение, то вот настроение внутри страны, особенно ожидания, портятся, как погода в ноябре.

Валютный рынок, например, пока не очень верит в независимость Нацбанка. В итоге, курс гривни ушел к 27,3 без особых видимых признаков для такого поведения. А на первичном рынке ОВГЗ состоялся феерический аукцион, где гривневые бумаги пользовались таким смехотворным спросом, что даже стыдно озвучивать сумму в долларах, которую Минфину удалось привлечь. Правда, удалось разместить валютные бумаги, почти на $300 млн, что в целом сделало результат аукциона приемлемым. Зато приятно удивил первый большой аукцион по почти большой приватизации, где продавали отель «Днипро», который теперь котируется не иначе, как мини-киевский Лас-Вегас, и продали его каким-то сказочным покупателям. Ход аукциона напомнил единственный случай прозрачной приватизации большого объекта — продажу Криворожстали. Покупатели так азартно торговались, словно распоряжались не своими деньгами, в итоге заплатив за отель раза в два выше рыночной стоимости, по которой можно купить уже готовый пятизвездочный отель в Киеве, а не рухлядь времен расцвета социализма. Во время аукциона создавалось впечатлением, что где-то тут торгуются Пэрис Хилтон против Иванки Трамп, в кустах засели пару арабских шейхов, а котировки поддерживают Сорос и Бил Гейтс. Но победили в итоге неизвестные ребята из Броваров, заставляющие по-новому взглянуть на конфликт броварских маршруточников. И теперь главное дождаться денег. И, ключевое, чтобы это не были деньги государственного банка, который дал их в кредит бравым парням из Броваров, чтобы они выше рынка купили что-то на приватизации. Хотя, в стране же требуют активизировать кредитование для поддержки роста экономики, так что может быть такой ход в духе трендов времени.

P.S.«May your choices reflect your hopes, not your fears»
Nelson Mandela


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 24.07.2020, 15:58 | Сообщение # 304
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1094
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

НЕДЕЛЯ ВЫДАЛАСЬ ХОТЬ КУДА!
24/07/2020


Здесь было всё – политические баталии, щедрость банкиров и законодателей, блеск драгоценных металлов, возрождающие надежду и повергающие в уныние корпоративные и макроэкономические результаты и, конечно же, стрелы «робингудов», вылетающие в разные стороны с частотой, достойной пулемета Максим.

НЕДЕЛЯ ВЫДАЛАСЬ ХОТЬ КУДА!

Противостояние Китай-США опять становится главной темой для рынков. После того, как американцы решили закрыть консульство Китая в Хьюстоне и заявили, что история на этом не заканчивается, Китай ответил симметрично. Американцам приказано закрыть консульство в Ченгду, в Центральном Китае, откуда американским дипломатам было очень удобно «прислушиваться» к тому, что происходит в Тибете, который Китай всячески пытается ассимилировать уже много десятилетий. Удары гигантов становятся всё больнее и, пожалуй, можно говорить о том, что холодная война уже началась.

Вирус не отступает, а центр вирусных новостей переместился во Флориду, да с такой силой, что заставил Президента Трампа отменить республиканскую конвенцию а Джексонвилле, где Президент планировал пламенной речью зажечь сердца сторонников, которых, как уже видно невооруженным глазом, он постепенно теряет. Вирус и экономические трудности делаю Трампа, как кандидата в Президенты США, уязвимым, и на сегодняшний день он проигрывает Байдену достаточно много. В той же Флориде, по последним социологическим данным, Байден набирает 51%, а Трамп всего лишь 38%.
Безработица растет. Что касается состояния экономики, то очередные данные о первичных заявках по безработице, опубликованные на этой неделе, не порадовали. Вместо ожидаемых 1.3 миллиона их оказалось 1.42, и это выше, чем в предыдущие недели. Впервые за последние четыре месяца кривая заявок опять устремилась вверх, и это точно никак не совпадает с теорией быстрого восстановления экономики.

Продолжаем печатать деньги. Лидеры ЕС приняли спасительное для экономики и финансовых рынков решение напечатать EUR 750 миллиардов. Как минимум, в краткосрочной перспективе, это решает проблемы с ликвидностью, заставляя бежать кровь по закупоренным популизмом и неэффективностью сосудам европейской экономики. Оздоровит ли эта инъекция весь организм и вдохнет ли в него новую жизнь, сказать сложно, но умереть точно не даст. Следующие на очереди американские законодатели, от которых рынки ожидают не меньше $1 триллиона, а то и больше. С точки зрения инвестиций, эти меры создают хорошие предпосылки для слабого доллара и дальнейшего роста цен на драгоценные металлы.

Металлы сверкают! Пока, в последние месяцы все, в основном, сосредоточили внимание на технологическом секторе и его передовом отряде FAANG+MSFT, драгоценные металлы копили силы и готовились к рывку, который и случился на этой неделе. Лидером парада победителей, безусловно, стало серебро, c понедельника по четверг взлетевшее почти на 17%. Платина была на втором месте – 9% и золото на третьем, с 4%. С конца марта, когда обрушился рынок акций, золото, серебро и платина выросли, соответственно, на 21%, 60% и 37%. И, что интересно, в отличие от акций, стремительный рост которых многие затрудняются объяснить с точки зрения фундаментальных причин, с драгоценными металлами всё логично и понятно. Пока весь мир продолжает печатать деньги, праздник для «металлистов», скорее всего, будет продолжаться!

«Робингуды» тут как тут. Всплеск цен на драгоценные металлы не остался незамеченным и «робингудами». Всё-таки, как ветрены юные любовники и как изменчивы их чувства. Ещё вчера они были без ума от технологических компаний, но сегодня их уже привлекает блеск металлов. Услышав, что золото, серебро и платина – это «тема», они достаточно активно побежали их скупать. Как видите, центробанки не едины. Пока у «робингудов» остались стрелы, есть шанс, что металлы продолжат сиять ещё какое-то время!

Одной из главных тем недели были корпоративные результаты за второй квартал. Отчитывалось примерно 25% индекса S&P 500 и в понедельник, в преддверии результатов, рынок, ведомый технологическим сектором, рванул. Это фантастическое зрелище, когда полуторатриллионная компания Amazon за один день растет почти на 8%. Это же $120 миллиардов, чуть-чуть меньше, чем ВВП Украины. И не она одна, кстати…

Корпоративные результаты, в целом, оказались неплохие, хотя нужно принимать во внимание, что и ожидания были не очень оптимистичными. Главные герои корпоративной сцены на этой неделе, Microsoft и Tesla, не огорчили. Microsoft отчитался об успехах в «облачном» сегменте своего бизнеса, а Tesla cумела заработать прибыль во втором квартале и теперь претендует на включение в индекс S&P 500. Нельзя сказать, что эти, в целом, положительные события сильно сказались на ценах акций самих компаний и всего рынка, но, во-первых, они и до этого росли, как ненормальные, а во-вторых, политические, макроэкономический и вирусные факторы сыграли свою отрицательную роль. Впереди нас ещё ждут отчеты больше половины компаний из S&P 500, так что, продолжение следует…

Хороших всем выходных и удачных инвестиций!

Ivan Kompan


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 31.07.2020, 11:26 | Сообщение # 305
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1094
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Программа МВФ заморожена
31/07/2020

Рынки, наконец, обратили внимание на то, что в Украине происходит что-то не очень хорошее, особенно вокруг Нацбанка

На этой неделе основными событиями для рынка было заседание ФРС и выход отчетности четырех ключевых технологических компаний. А учитывая, как торгуются акции в последние полгода, то четыре ключевых технологических компании стали в принципе четырьмя ключевыми компаниями. Началось все с заседания ФРС, после которого рынки даже предприняли попытку скорректироваться, устав от собственного бурного роста. ФРС не сказал ничего нового, пообещали делать все, что надо, и добавили, что все зависит от вируса. Заметили они это не зря, тем более, что ситуация с вирусом ухудшается как в США, к чему уже привыкли, так и в Европе, особенно в южной, что уже выглядит неожиданным. Впрочем, попытка коррекции вряд ли будет засчитана, если только настроения с вирусными опасениями не станут доминировать. Индекс S&P500 откроет пятницу на отметке в 3246 пунктов, и этот уровень еще не учитывает результаты отчетности технологических гигантов. А эта отчетность порадовала инвесторов и спекулянтов.

Важность этой отчетности продиктована не только тем, что мир меняется или может измениться после пандемии. Уже сейчас эта великолепная четверка составляет 16% от индекса S&P500 и треть от NASDAQ.

Сначала вышел Apple и порадовал спекулянтов, показав результаты лучше ожиданий аналитиков. Потом Facebook превзошел все ожидания аналитиков, даже самые оптимистичные, показав рост выручки на 11%. Порадовал и Амазон. Акции этой тройки уже после закрытия рынка торговались выше на 5%-6% сразу после полученных результатов. И только акции материнской компании Google не почувствовали на себе оптимизма инвесторов, ведь отчетность вышла хуже ожиданий. Посмотрим, может, рынок остановит будущее решение правительства США о снижении выплат сидящим дома с 600 долларов в неделю до 200 баксов. В конце концов, должны же американские физики что-то кушать, и может если им сократят дотации, то это либо оторвет их от экранов мониторов и заставит выйти на работу, либо лишит их тех денег, которые они с удовольствием забрасывали в костер фондовых рынков.

Не лишним будет заметить, что доллар падает как какая-то турецкая лира, добежав уже до 1,19 по отношению к евро. Впрочем, учитывая потуги президента США перенести выборы, пока выражающиеся в эмоциональных твиттах на эту тему, поведение доллара, как валюты развивающейся страны, даже неудивительно. Конечно, никто ему этого не позволит, но факт остается фактом, во главе США человек, который органично смотрелся бы где-нибудь на развивающихся рынках. А в Турции лира близка к рекорду, где ее из последних сил сдерживает Центральный банк, которому отдан приказ «держать» самим султаном, при этом кровавая резня с бензопилой проходит и на долговом рынке. Пример Турции очень четко показывает, что происходит в экономике, когда независимым Центробанком начинает управлять политик, решивший, что он еще и лучший макроэкономист в мире. И на этом фоне пляски вокруг НБУ особенно завораживают.

На этой неделе коррекция добралась и до украинского сегмента еврооблигаций. Суверенные бумаги по итогам недели потеряли около двух пунктов, варранты снизились с 92% до 88% от номинала. А вот будет ли коррекция в украинском сегменте еврооблигаций так же быстро отыграна или продолжится, это еще вопрос. Рынки, наконец, обратили внимание на то, что в Украине происходит что-то не очень хорошее, особенно вокруг Нацбанка, где слова нового главы на время убаюкали инвесторов, особенно на фоне необходимости для этих самых инвесторов приткнуть куда-то деньги.

Но тут вдруг оказалось, что программа МВФ, скорее, заморожена, чем нет. По крайней мере, представитель МВФ не смог подтвердить, что она действует. Таким образом, дав понять всем, кто хотел понять, что программа на паузе. И тут не лишним будет вспомнить, что как-то забыла приехать в Украину виртуальная миссия Фонда в июле, что тоже говорит о паузе в отношениях. Причин для этого может быть множество, как события вокруг НБУ, так и атака на корпоративное управление, где вопреки обещаниям президента все еще сохраняются ограничения по зарплатам. А в НБУ начались загадочные отставки, которые сопровождаются не менее загадочными слухами вокруг заседания Совета НБУ, где окопались адепты теории о внешнем управлении, любители печатного станка и просто поклонники Коломойского. Пока продажи сдержаны, но рынок насторожен.

Гривня наоборот на этой неделе демонстрирует устойчивость, даже слегка укрепившись. Почему это происходит, однозначного ответа нет, наверное, сыграл целый ворох факторов. Во-первых, решение НБУ оставить ставку без изменений на прошлой неделе, во-вторых, налоговые платежи украинских компаний, что побуждает часть экспортеров охотнее расставаться с валютной выручкой, ну и слабость самого доллара. Любопытно, что и бюджет следующего года будет верстаться без девальвации гривны, несмотря на все высказывания политиков о целительном курсе 30. Видимо, рейтинги подсказывают, что пока лучше без девальвации. На первичном рынке облигаций Минфин увеличил объёмы привлечения средств, правда, вряд ли увеличил число участников. По крайней мере, трудно поверить, что кто-то из рыночных игроков пойдет на первичный рынок покупать у Минфина то, что можно купить на вторичном рынке гораздо дешевле. Впрочем, мир не без добрых людей и чудеса иногда случаются.

P.S.«We cannot cure the world of sorrows, but we can choose to live in joy»
Joseph Campbell


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 07.08.2020, 20:01 | Сообщение # 306
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1094
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

ФБР пришло за Коломойским
07/08/2020

Самые интересные украинские события на этой неделе происходили за океаном

Мировые рынки продолжали пребывать в прекрасном настроении всю неделю. Индекс S&P500 каждый день поднимался все выше и выше, не говоря уже о технологическом NASDAQ, который давно превысил все мыслимые и немыслимые высоты. Утро пятницы индекс S&P500 откроет на отметке 3349 пунктов, и плевать фондовым рынкам на любые волны коронавируса, по крайней мере, пока эти волны заливают встречными потоками денег. Больше всего светится счастьем золото, цена которого перевалила за $2000 за унцию. При этом одни банки ждут его дальнейшего ралли на все тех же деньгах и инфляционных ожиданиях, разогреваемые деньгами, а другие верят, что все вернется на круги своя. Из больших событий стоит отметить, как эффективно Трамп отжимает Тик-Ток, модную молодежную социальную сеть, требуя, чтобы китайские собственники продали ее, а не то он все прикроет, чтобы китайцы не шпионили.

Конечно, китайцы шпионят, тут вообще без вопросов. Но пока в Тик-Токе злостно не пошутили над Трампом, организовав ему выступление в пустом зале, который наполняло в основном только эго американского президента, его это мало беспокоило. А теперь Microsoft предлагает выкупить Тик-Ток за $30 млрд, хоть раньше за него давали $50 млрд. Вот такая цена шуток. И Трамп продолжает превращать США в страну развивающегося рынка и одна надежда на то, что ему осталось это делать недолго.

На самих развивающихся рынках на этой неделе было гораздо веселее.

Во-первых, наконец-то завершилась многострадальная реструктуризация Аргентины. Правительство долго надувало щеки, но в итоге списали не более 10% выпуска, ограничившись снижением купона и удлинением сроков выпуска. В этот раз обошлись без варрантов.

А совсем рядом с Украиной разворачивается своя драма, вернее новая серия турецкого сериала о том, как вмешательство политиков в работу Центрального банка может дорого обойтись всем. Причем, дорого в прямом смысле этого слова.

На этой неделе лира обновила свой исторический максимум, уйдя выше, чем 7,2 лиры за доллар. Этому предшествовали отчаянные попытки турецкого Центробанка удержать ситуацию. Шутка ли, за последний год они потратили больше $100 млрд резервов для удержания ситуации и в данный момент у Турции вообще нет чистых резервов, и Центральный Банк оперирует долларовыми депозитами самих турков, которые временно взял взаймы. На этой неделе турки пробовали зажимать ликвидность, в итоге в отдельные дни ставка овернайт вылетала выше 800%, и пришлось все-таки сдаться. И это еще не конец истории, которая началась в тот момент, когда Эрдоган решил, что он хочет и ставки низкие иметь, и активно кредитовать экономику с помощью невидимой руки государства. В общем, очень украинская история, благо, в Украине сейчас любят турецкие сериалы, особенно на 1+1.

Украинский сегмент остается под давлением, несмотря на весь мировой позитив. Продавцы активизировались, несмотря на отпускной сезон. Или все покупатели уехали на море. Растут только еврооблигации ДТЭК. Рынки продолжают переваривать проблемы Украины и МВФ и все меньше находят позитива в этой истории. Больше других страдают варранты.

Но самые интересные украинские события на этой неделе происходили за океаном, где, наконец-то, активизировались жернова американского правосудия. Сначала на фирму, которая прямо связана с Коломойским, пришло ФБР, расследовать отмывание денег. А потом и юстиция США вывалила обвинения олигархов, где прямым текстом пишет о воровстве денег из ПриватБанка и отмывание их на территории США. Красоты в эту историю добавляет тот факт, что агент ФБР, пришедшая в гости к Коломойскому, имеет фамилию Андерсон. И где-то сразу слышишь музыку из «Секретных материалов» и пытаешься разглядеть в кустах агента Малдера. Хотя цимес ситуации в том, что ничего секретного в этом деле уже давно не осталось. И нашему случаю скорее подходит сериал «Наркос», где легко угадать украинскую реальность. И где второй сезон назывался очень просто — «Экстрадиция». Что будет дальше с украинским Паблом Эскобаром сказать трудно, ведь пока он «в домике», прикрываясь украинским паспортом.

На внутреннем рынке в Украине все было спокойно. Гривня почти не двигалась, как и стоимость облигаций. Где наметились движения, так это вокруг Мотор Сичи, чьи акции когда-то давно, в прошлой жизни, были самой голубой фишкой из всех голубых фишек украинской биржи. Но последнее время они заморожены в связи с попыткой китайцев купить предприятие и активному противодействию данного процесса со стороны украинских органов, стимулируемых государственным департаментом США. На этой неделе вдруг стало известно, что партнером китайцев в этом поглощении должен стать господин Ярославский. И одновременно с этим, резко улучшились финансовые результаты Мотор Сичи, которые последние годы пребывали в глубокой депрессии, потому как закрылся основной рынок сбыта — Россия. Что случилось сейчас сказать сложно, может Мотор Сич наладила активные поставки в Беларусь, родину креветок. Связаны ли данные события, приход в компанию с китайцами Ярославского, который не только является давним болельщиком Челси Романа Абрамовича, но и часто приходит на заводы, которые принадлежали русским, и резкий рост финансовых результатов, пока сказать трудно. Как и понять, является ли дуэт китайцы+Ярославский финалом этой истории, ведь по-прежнему компетентные органы возбуждены и не сказали окончательного «да», а президент Зеленский внезапно взял этот вопрос под свой личный контроль.

P.S.«When one door closes, another opens, but we only look so long and so regretfully upon the door that we don`t see the one that has opened for us»
Alexander Graham Bell


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 14.08.2020, 11:51 | Сообщение # 307
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1094
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Ставки растут. От США до Беларуси
14/08/2020

Отдельное напряжение вызывает резкий рост инфляции в июле, что может быть не простым звоночком, а отдаленным звуком колокола

На полях внешних рынков самое интересное на этой неделе происходило совсем недалеко от нас, в Беларуси, где совсем уж наглая фальсификация выборов и совсем уж дикое насилие с целью эту фальсификацию напарить, внезапно разбудило белорусское гражданское общество, о наличии которого в Украине даже не подозревали. Это напугало инвесторов, что вылилось в распродажи белорусских еврооблигаций. Конечно, инвесторы все за демократию и свободу и с народом Беларуси, но вот конкретно для котировок долга наличие диктатора, у которого все под контролем, всегда лучше. И с одной стороны, Беларусь может очень быстро пройти через необходимые реформы и побежать за Польшей, если все делать правильно, ведь пока Минск завис еще на выходе из Советского Союза, попав в криокамеру имени Лукашенко, а значит, не обзавелся олигархами, которые мешают таким реформам, что позволяет просто повторить путь той же Польши. С другой стороны, даже при всей любви к белорусам, инвесторы понимают, что это будет пару очень болезненных лет, за которые придется всем заплатить, и в том числе им. И это если случится почти чудо, Путин проспит и ситуация пойдет в позитивном направлении реформ по лекалам Польши. В общем, для собственников еврооблигаций Беларуси, а Минск сделал размещение совсем недавно, тут хорошего варианта нет вообще.

А в большом мире все на позитиве. Исторические максимумы как никогда близки, индекс S&P500 откроется в пятницу на отметке 3373 пункта, чуть отойдя вниз от высот, достигнутых в среду. Деньги есть, и американские парламентарии активно обсуждают, как их сделать еще больше. А чтобы эти деньги не лежали просто так, ресурсы ритейла продолжают активно заманивать на фондовый рынок. Илон Маск, например, хитро дробит акции Теслы, которые стали уже неприлично дорогими, деля каждую на пять, чтобы снова покупка акции его кампании была сравнима с походом в Макдональдс и выглядела здоровой альтернативой. Вызывает определенное напряжение резкий рост инфляции в июле, что может быть не простым звоночком, а отдаленным звуком колокола, который звонит, не переставая.

Не зря на этой неделе Apple повторил путь своих технологических собратьев, выпустив очень длинные облигации, взяв деньги надолго и очень дешево. И не потому, что самой яблочной компании сейчас на что-то не хватает. Тем более, ставки начинают расти. Причем более чем резко.

Пока рынки развивающихся стран больше смотрят не на котировки казначейских облигаций США и свои спреды к ним, а на индекс S&P500. И инвесторы, покупающие долги таких стран как Аргентина, Украина или Египет, и те, кто застрял в Ливане или, прости господи, Венесуэле, не верят, что мир поменяется настолько, что ставки будут расти постоянно, а не просто передвинутся на новый уровень. И если вдруг их ставка на низкие ставки не сыграет, то мы увидим капитальную распродажу всего, что движется. Но пока позитив. Внешний позитив и отсутствие новостей из Украины, которые в последнее время не могут быть позитивными, привел к росту котировок украинские еврооблигаций. Суверенные евробонды прибавили около 1,5 пункта к цене за последнюю неделю. Продолжал хорошо себя чувствовать ДТЭК. А вот варранты отстают.

Гривна тоже чувствует себя уверенно. Что неудивительно, учитывая, как высоко держатся цены на руду и металл. Украинский экспорт в этом году чувствует себя прекрасно, в год кризиса, заставляя с удивлением вспоминать, как тяжело было украинским металлургам год назад, в год, когда все в мире было хорошо. Все, кроме Трампа, затеявшего торговые войны. При этом политическое давление на гривну уменьшилось. Кажется, всем политикам от правящей партии под страхом смерти запретили говорить о гривне, а особенно о гривне в контексте желаемого курса по 30 и инфляции выше 10. В результате, политическое давление на гривну ушло, и украинская валюта воспрянула духом. И НБУ выкупает валюты с рынка и курс укрепляется. И вернулся ниже 27,5 гривен за доллар.

А вот украинская инфляция, в отличие от американской, остается крайне низкой. И по последним данным остается около 2,5%. И самое забавное в этой ситуации, что даже у НБУ сейчас остается пространство для снижения ставки. Правда, эффект от этого был бы чисто психологический. Но вот именно после смены главы НБУ и необходимости теперь возвращать потерянное доверие, вероятность снижения ставки уже крайне низка. А что в Украине растет — так это заболеваемость коронавирусом. Впрочем, кажется, это никого уже не пугает. По крайней мере, пока не пугает, что, безусловно, помогает экономике восстанавливаться, ведь люди ходят покупать и тратить деньги, и ездят в Одессу как будто в следующем году ее затопит в результате глобального потепления. А что будет потом — об этом подумают завтра.

P.S.«Give out what you most want to come back»
Robin Sharma


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 14.08.2020, 15:30 | Сообщение # 308
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1094
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

КРИЗИС ЗАКОНЧИЛСЯ! К ДНЮ СВ. ВАЛЕНТИНА ВСЁ БУДЕТ "ОК"!
14/08/2020


Августовская неделя, не сулившая никаких особых пертурбаций, совершенно неожиданно добавила огня в традиционно не очень активную летнюю инвестиционную жизнь.


S&P 500 штурмует новые высоты. Во-первых, если глянуть на стремительно летящий к новым высотам график S&P 500, то формально можно утверждать, что кризис уже позади и впереди нас ждет яркая синева безоблачных горизонтов. На этой неделе значения индекса достигли февральских высот, полностью компенсировав мартовское падение. Впереди всё те же технологические компании! FAANG кипит, штурмуя исторические максимумы, а стоило Теsla заявить о делении акций 1 к 5, чтобы сделать их более доступными широким народным массам, читай «робингудам», как стоимость компании взлетела на 7%. Избыток денег, напечатанных ФРС, и отсутствие доходности в других инструментах заставили инвесторов забыть об осторожности и возбудили безудержный аппетит к риску. Так что, если следовать утверждению, что исторически S&P 500 обгоняет реальную экономику где-то на шесть месяцев, то к Дню Святого Валентина мы наверняка окунемся в эпоху всеобщего экономического процветания и благоденствия.

Экономика оставляет желать лучшего. Не оспаривая достоверность прогнозов, основанных на исторических фактах, всё же возникает сомнение в реалистичности описанного выше сценария. Набор макроэкономических данных, обнародованных на прошлой неделе, отличное тому подтверждение. Всё началось, в середине недели, когда появились данные об инфляции.
Неожиданный рост инфляции. Базовая инфляция производителей (PPI), без учета еды и бензина, выросла на 0.5% в сравнении с июнем, и это наибольший рост за месяц, начиная с 2018 года. Потребительская инфляция (CPI) в июле выросла на 0.6% (прогноз 0.3%), а в годовом измерении этот показатель составил 1%. Базовая потребительская инфляция выросла на 0.6% (прогноз 0.2%), а в годовом измерении увеличилась до 1.6%, что выше, чем 1.1% в июне. Означает ли это, что теперь стоит опасаться дальнейшего роста инфляции?! Скорее всего, нет. Трудно ожидать безудержного роста цен в стране с десятками миллионами безработных. Уровень безработицы, высочайший со времен Великой Депрессии, закономерно не дает расти уровню заработной платы, что в свою очередь сдерживает персональное потребление американцев. Так что, любимый показатель ФРС, - индекс базового индивидуального потребления, - скорее всего, ещё не очень скоро выйдет за пределы порогового уровня в 2%, установленного американским центральным банком. Во всяком случае, в июне значение PCE составило 0.9%, в годовом измерении, а в июле, данные за который появятся чуть позже, прогнозируется на уровне 1.4%.

Безработица снижается, но по-прежнему высока. Что касается безработицы, которая, как предполагается, должна сдерживать инфляцию, то здесь «всё в порядке». Хотя количество первичных заявок по безработице за прошлую неделю впервые с марта опустилось ниже миллиона и составило 963 тысячи, это всё равно почти в четыре раза больше, чем было до кризиса. Количество заявок от тех, кто пробыл в статусе безработного уже больше недели (сontinuing claims) составило 15.486, ожидалось 15.8 млн., а на прошлой неделе было 16.107.
Драгоценные металлы не выдержали взятого темпа. Одним из ярких событий неделе стал «разгром» драгоценных металлов, случившийся во вторник. Золото потеряло в цене более 5%, наибольшее падение с 2013 года, серебро и вовсе закончило день с двузначными потерями. Что послужило причиной?! На мой взгляд, совпадение ряда факторов: чуть окреп доллар, доходность облигаций выросла, а самое главное - цены росли настолько быстро, что, говоря на жаргоне, драгметаллы оказались просто «перекуплены». Что касается фундаментальных причин, то всё остается неизменным. Процентные ставки никто повышать не собирается, для этого нет причин. Как видите, любимый показатель уровня инфляции, используемый ФРС находится существенно ниже порога в 2%, а даже, если и превысит его, то американский центральный банк уже дал понять, что ничего страшного в этом нет, и это не помешает ему и дальше печатать деньги, спасая американскую экономику.

С печатанием денег пока загвоздка. Белый Дом и контролируемый демократами Конгресс, пытаются найти компромисс относительно размеров нового пакета помощи, но на сегодняшний день их разделяют триллионы долларов, и никаких обнадеживающих заявлений относительно быстрого окончания переговоров не поступало. Так что, пока «в игре» указы Трампа, которые, как многие полагают, не совсем конституционные, но тем не менее действующие. Согласно воле Президента США, безработным должны выплачивать по $400 в неделю, при этом только 75% будет выплачиваться из федерального бюджета. Остальное должны доплачивать из штаты. Последние, естественно, не очень хотят платить, и многие считают, что не будут. Таким образом, фактическая сумма выплат составит $300 в неделю, что вдвое меньше, чем раньше.

Без новых вливаний эффект на экономику США, очень зависимую от персонального потребления, будет соответствующим. Данные о розничных продажах за июль, которые будут обнародованы в пятницу вечером позволят более аккуратно оценить текущую ситуацию, но статистика JР Morgan, свидетельствующая, что объем платежей с кредитных карт снизился на 10% в сравнении с прошлым годом, не вселяет особого оптимизма. Как и данные компаний Safegraph и Unacast о том, что трафик покупателей в магазинах розничной торговли снизился в сравнении с июнем. Ну, а если учесть, что вирус пока не отступает, то, как сами видите, до экономического процветания ещё достаточно далеко и, похоже, что о, так называемом, «V-восстановлении» уже никто всерьез не говорит. Больше в обиходе буква «U» или известный логотип фирмы Nike. Что будет, если история с вакциной затянется или государство перестанет вливать деньги в экономику, даже думать не хочется… Праздник Святого Валентина может быть вконец испорчен!

via Ivan Kompan - First Kyiv Investment Club


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
Tisha™Дата: Пятница, 21.08.2020, 10:32 | Сообщение # 309
Big Boss
Группа: Администраторы
Сообщений: 3520
Репутация: 56
Статус: Оффлайн

Украина выкупает варранты
21/08/2020

Август, жара, отпуска, маленькая ликвидность. И при этом рынки продолжают ежедневно обновлять исторические максимумы

Не делая резких движений, шагая по чуть-чуть. И вот не прошло и полгода после мартовского обвала, когда казалось, что мир рухнул, а американские индексы уже снова на пике. В итоге, утро пятницы S&P500 откроет на отметке 3385 пунктов. А еще на этой неделе спекулянты и инвесторы могли отметить рост капитализации компании Apple до $2 трлн. Вот оно, золото новой эры. Яблочная компания. Еще совсем недавно, пару лет назад, знаменательным событием было преодоление капитализации в $1 трлн у того же Apple. И вот не прошло и двух лет, а капитализация удвоилась. И как в такой момент не позавидовать прозорливости Форреста Гампа, покупавшего акции Apple еще в 90-е.

Где-то рядом и мистер Маск, ворвавшийся в пятерку самых богатых людей мира на фоне продолжающегося роста акций Теслы. Акций, которым не пророчили коллапс только очень ленивые аналитики. И даже до коронакризиса. Так что если вы в США не обсуждаете политику, то можете говорить со всеми о росте акций технологических компаний. Благо, сейчас в компании обязательно найдется кто-то, кто их покупал. Даже в компании чистильщиков обуви. Или все-таки сделать ставку на выборы. Пока по котировкам лидирует Байден, представивший на этой неделе своего вице-президента. А друзья Трампа показывают, что он ну слишком напоминает лидера развивающейся страны. На этой неделе, например, повязали идеолога его компании, Стива Бэннона, который, как оказалось, воровал деньги на проекте Стена. С Мексикой, конечно.

А в украинском сегменте главные новости пришли в ночь на прошлые выходные.

Внезапно оказалось, что Украина, руками Минфина и неизвестного помощника, чье имя до сих пор остается загадкой, выкупила c рынка 10% выпуска варрантов. При этом, судя по данным, основной выкуп произошел еще 14 июля, когда кто-то провел сделку на $300 млн по цене 87,375% от номинала. А на прошлой неделе, судя по всему, просто докупили еще немного, доведя объём купленных бумаг до отметки, когда об этом надо публично говорить. Вот Минфин и сказал. Вызвав бурю на рынке, после чего сами варранты подскочили в цене, как ошпаренные, и сейчас торгуются у отметки в 94% от номинала. Рынок подумал, что теперь всегда будет покупатель Судного Дня, а значит, инструменты стали более привлекательными, и это в будущем сдержит падение цен. Правда, рынку не стоит забывать, что для этого у Минфина должны быть деньги. И если сейчас деньги от МВФ пришли и развязали правительству руки, то, что будет в следующий раз, когда цена по варрантам станет проседать, еще неизвестно. Ведь украинский рынок прямо привязан к сотрудничеству с МВФ, и если отбросить разного рода внешние катаклизмы, то если не будет МВФ, и рынок будет падать, то не будет и средств выкупать еще варранты.

Большая часть рынка ждала, что Минфин выйдет с предложением обмена варрантов, что даст возможность выторговать за них гораздо больше номинала. Но Минфин сделал хитрее. И если отставить в сторону некоторые этические моменты, то сделка вышла очень выгодной. Особенно если принимать во внимание те страхи, которые есть у части украинского политикума, что за эти варранты придется переплачивать сторицей. Пока же мы имеем вот что. С этими 10% выпуска варрантов. При реструктуризации, более 5 лет назад, было списано долга на $300 млн. За это время вместо долга были варранты, по которым никто не платил купон. В итоге, только на этих $300 млн было сэкономлено около $100 млн. А теперь Минфин выкупил назад эти бумаги где-то за $260 млн. В итоге, только на этом кусочке варрантов, на 10% от выпуска, Украина сэкономила $150 млн. И если проецировать ее на весь объём выпуска, с которым, возможно, получится сделать тоже самое, то выйдет уже сумма в $1,5 млрд. Хорошая математика. Которую стоит выучить тем, кто хотел распять Яресько за реструктуризацию.

Варранты подтянули за собой и другие суверенные бумаги, а также оживили корпоративный сегмент. Еврооблигации ДТЭК постепенно подобрались уже к 69% от номинала, хоть договоренностей о реструктуризации еще нет. И пока держатели еврооблигаций сдерживают себя от резких движений, надеясь на добрую волю компании. А у них есть возможность стать акционерами другой компании, нефтегазового ДТЭК, 25% акций которого у них в залоге. И вряд ли акционер ДТЭК захочет увидеть других акционеров рядом с собой, тем более, с рынка с дисконтом их может скупить кто угодно, например, другой олигарх, не любящий платить много за электричество.

На внутреннем же рынке в Украине тишина. Гривна ходит туда-назад в пределах 20−30 копеек. Объёмы те же, августовские. Как и жара. Нацбанк продолжает хорошо коммуницировать, убеждая инвесторов, что Шевченко это тот же Смолий, только с другой фамилией и доступом к телу президента. Инвесторы, расслабленные деньгами, которые совсем некуда девать, готовы верить. МВФ пока не готов. Вот так и живем.

P.S.«There has to be a balance in life. A balance of business, family, and the opportunity to learn and teach»
Chuck Feeney


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


Рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы платежеспособным.
"Markets can stay irrational longer than you can stay solvent."
About me. Канал insider на youtube
 
NewsMakerДата: Пятница, 04.09.2020, 12:51 | Сообщение # 310
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1094
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Чипы от Маска и подарки от украинских судов
04/09/2020

Мировые рынки на этой неделе напоминали погоду в Киеве. До четверга светило яркое и даже слишком сильное солнце. Ничего не предвещало беды

И как 30 градусов явно перебор для сентября в Киеве, так и те высоты, куда занесло американский фондовый рынок, говорили о перегреве. Более того, был изобретён даже новый, а может быть и хорошо забытый старый, способ подталкивать акции вверх. Разбивка их номинала. Тесла, раздробившая свои акции на 4, получила за счет этого прилив новых денег розничных покупателей, который найти деньги на четвертушку гораздо проще, чем на целый кусок. Шутка ли, в итоге акции Теслы стали прогибаться под собственным весом. Это когда стоимость пакета акций становится такой высокой, что вынуждает продавать их, потому что вес акции в портфеле фонда становится слишком большой. Право слово, кажется, что Илон Маск уже реализовал свой проект чипирования, и то, что он показывал про свиней уже давно реализовано с инвесторами, которым вставили микрочипы, управляемые со спутников, заставляющие покупать и покупать.

В итоге рынок пару раз за неделю обновил исторические максимумы. А потом, в четверг, вдруг случились распродажи. Ничего не предвещало беды. Не было никакого драйвера. Судя по всему, рынок просто перегрелся и упал под весом собственной массы. Люди решили зафиксировать немного заработанной прибыли. И не удивительно, что больше всего пострадал технологический NASDAQ, показывавший опережающий рост. В итоге в четверг он обвалился почти на 5%, индекс S&P500 потерял около 3% и откроется в пятницу на уровне в 3455 пунктов. И ближайшие дни должны показать, что это вообще было. Временная заминка или переоценка системы ценностей. Как, например, любопытно, что стоит за резким ростом ставок на победу Трампа, который у букмекеров внезапно догнал Байдена, хотя еще недавно безнадежно проигрывал.

Украинский сегмент еврооблигаций жил такой же жизнью, как и мировая экономика. Долгое время мы тут видели только рост, взбодренный выкупом варрантов, о котором мы узнали пару недель назад. И так же как и другие рынки, украинский сегмент упал. Причем упал он даже чуть раньше, благо украинский новостной фон всегда дает для этого повод и в этот раз поводом стал подарок ко дню рождения Суркиса, который ему преподнесло украинское правосудие, потребовав в очередной раз от государственного Приватбанка помочь футбольному клубу Динамо Киев купить пару бразильцев. И потом уже к украинским баранам добавились и мировые распродажи. Доходность длинных бумаг в итоге сейчас составляет около 7,1%. Не смертельно, но обидно в мире почти нулевых ставок. А варранты подошли к отметке в 98% от номинала, окончательно отыграв всю коронавирусную историю.

На внутреннем рынке основным событием стало заседание монетарного комитета НБУ, где было решено оставить ставку без изменений на уровне 6%. При этом Нацбанк ожидает, что ставка останется неизменной до конца года. Нацбанк, конечно, много чего ожидает вслух, например, прилета в скором времени миссии МВФ, чего уж точно не случится, но ставкой по крайней мере регулятор может управлять. И самое забавное в этой истории, что не будь смены руководства в НБУ, регулятор бы точно снизил ставку, но сейчас, пытаясь вновь завоевать доверие рынка, не может себе этого позволить. Пока же политика Нацбанка действительно не претерпела изменений, даже несмотря на массовый добровольно-принудительный исход людей из регулятора. И самым большим изменением в монетарной политике может стать новый вид мужиков на монетах, которым по просьбе правительства должны сбрить бороды. Такое давление правительства на Нацбанк не очень пугает инвесторов.

На этой неделе гривня немного слабела. По слухам, это связано с выплатой купона по длинному выпуску с погашением в 2025 году, который в основном сосредоточен у иностранцев и которые не очень хотят оставлять свои деньги в гривне. Даже несмотря на то, что Минэкономики пересмотрело свой прогноз, убрав 30 гривен за доллар на конец года. И пусть инвесторы иностранные, но они прекрасно знают поговорку «тиха украинская ночь, но сало лучше перепрятать». Тем более, что транш МВФ в этом году переходит в разряд научной фантастики. Особенно после решений Конституционного Суда, присоединившегося к группе, атакующей НАБУ. И ударившего по очередному пункту программы. При этом этот же самый Конституционный Суд, постановил, что ограничения на зарплаты для чиновников — это нарушение, но правда не отнес к таким нарушениям ограничения по зарплатам в Наблюдательный советах и государственных компаниях. По странному стечению обстоятельств именно последнее было важно для нашего сотрудничества с МВФ. И теперь остается либо ждать конца формального карантина, который как тот суслик — вроде есть, хоть ты его не видишь, либо конца года. А учитывая динамику заболеваемости в Украине и уровень разгильдяйства, то точно ждать конца года и надеяться, что норма об ограничение зарплат не попадет случайным образом в следующий бюджет.

P.S.QUOTE


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Суббота, 12.09.2020, 07:35 | Сообщение # 311
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1094
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Волатильные американцы и «жесткий» МВФ
11/09/2020

На мировых фондовых рынках была неделя качелей, которая, возможно, стоила многим не только нервных клеток, но и состояний

После долгого периода постоянного роста, заставившего поверить, что рынок акций может лишь расти, пришла расплата. В Украине такое бывало, когда долго держали курс гривни искусственно стабильным. Счастливые люди набирали долларовые кредиты, которые потом в один миг делали их несчастными. Вот и сейчас многие решили заработать денег на том, что рынок всегда будет расти. Тем более, есть свободное время, да и деньги появились в связи с карантином. И они решили играть с большим плечом, покупая не акции, а опционы. Ну чтобы сразу заработать много. Как учат делать новичков на Forex. А потом что-то пошло не так.

Что привело к падению, теперь сложно сказать точно. Все началось, кажется, с Теслы. Стоимость которой вогнали куда-то в небеса. И она там опалила себе крылья в тот момент, когда бумагу решили пока не включать в индекс S&P500. А дальше акция полетела вниз с такой же скоростью. Потянула за собой весь дорогущий технологический сектор. Который выглядит перекупленным и может показаться пузырем, но пузырь этот пока не дотягивает почти в два раза по цифрам до пузыря 2001 года, который надул тогда еще совсем молодой технологический сектор. В итоге, рынки резко снизились, и утро пятницы индекс S&P500 начнет на отметке в 3339 пунктов.

Пока все это не выходит за определение коррекции, и может закончиться уже скоро, но фактор неопределенности за счет огромного количества частных инвесторов, поведение которых предсказать трудно, заставляет не исключать и другие варианты. А еще к приключениям технологических акций и инвесторов одиночек на рынке добавился очередной привет российскому бюджету от нефти. Которая начала падать. Во многом усилиями саудовских товарищей. И баррель брента опять ушел ниже $40. Что не может не радовать. Особенно на фоне сильных как никогда цен на руду и металлы.

Из хороших новостей можно выделить и тот факт, что, похоже, поставлен жирный крест на проекте Северный поток 2. Европейцы, судя по всему, поняли, что по нему могут отправить не газ, а новичок и, наконец, даже немцы дают заднюю. Для этого потребовалось, чтобы Путин и компания отравили Навального, но не мытьем, так катаньем. Тем более, сам Путин с компанией готовятся аннексировать еще и Беларусь, так что некоторые вещи теперь можно делать авансом. В общем, Украине очень везет в последнее время. Но, к сожалению, Украина как всегда страдает в такие моменты, ведь начинает чувствовать, что пропетляет и не надо ничего делать, а те реформы, которые сделали, можно откатить. Хотя и тут не без приятных новостей. Верховный Суд заморозил выплату Суркисам $350 млн, а новые назначения в Нацбанке пока радуют. Подрыв доверия, конечно, так быстро не лечится, и логичного объяснения в парадигме позитива для отставки Смолия еще не найдено, но регулятор идет правильной дорогой.

И МВФ сделал еще одно жесткое заявление. Ну как жесткое. Как в МВФ понимают жесткости. И то, что для пацанов с района, что в 95 квартале Кривого Рога, что в Донецке, что на Печерских холмах, выглядит как невнятное мычание. Потому что для украинцев по классике жесткое заявление — это ультиматум. Это «будем бить морды». А не вот это вот все от Фонда, про важность и про совсем жесткую фразу, что нет даты визита миссии и нового ревью. Даже рынок уже не верит, что МВФ готов на жесткие шаги и очень вяло реагирует на подобные заявления. Реагирует, падает, тем более, когда внешний фон позволяет, но очень вяло и неохотно.

За последнюю неделю украинские суверенные бумаги немного потеряли в цене, в основном на мировом уходе от риска. Падали даже варранты, которые поддерживает оптимизм ряда больших банков и недавняя акция Минфина по выкупу их с рынка, которую внезапно восприняли в штыки украинские депутаты и некоторые бывшие министры. Доказывая своей аргументацией, что очень хорошо что эти министры бывшие и что они очень недолго были министрами.

На внутреннем рынке Минфин вынужден по чуть-чуть поднимать ставки параллельно с ослаблением гривни по чуть-чуть. Аукционы по размещению нового долга проходят не очень успешно, а нерезиденты уходят, все также неспешно. Ситуация остается подвешенной, ведь где возьмут $7 млрд в этом году не ясно совершенно, а в бюджет следующего уже планируют заложить не слабый дефицит в 6% от ВВП. Судя по всему, с диетами и здоровым образом жизни покончено. И мы снова начинаем жить не по средствам. Как любил делать старик Азиров, которого вдруг из всех углов стали называть мудрым премьер-министром. Старик сбежал, а дело его живет. И это очень плохие новости для рынка. Потому как сулят либо много рыночного долга, либо много напечатанной гривны. И это точно не соответствует духу сотрудничества с МВФ. Хотя, кого это теперь волнует.

P.S.P. S. «The journey of a thousand miles begins with one step»
Lao Tzu


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
Tisha™Дата: Пятница, 18.09.2020, 20:06 | Сообщение # 312
Big Boss
Группа: Администраторы
Сообщений: 3520
Репутация: 56
Статус: Оффлайн

Популистский бюджет, слабая гривня и хитрый Ахметов
18/09/2020

На этой неделе почти каждый день делалось что-то, что может или даже должно разрушить наше сотрудничество с МВФ

Американские рынки пока не смогли найти в себе силы, чтобы возобновить рост и продолжают испытывать слабость. Но не так как в марте, когда пострадали от коронавируса, а скорее, как заболевший легким ОРВИ: когда вроде болеешь, а вроде и нет. Вот так и рынки сейчас. На этой неделе их не смог порадовать ФРС. Но проблема не в ФРС, а в ожиданиях от него, которые сейчас сформировались у инвесторов и спекулянтов. Возвышенные ожидания, когда должен прилететь волшебник и не только подарить всем эскимо, что, собственно, он уже сделал, а остаться с нами навсегда и угощать каждый день. Вдобавок, JP Morgan насчитал, что из рынка акций в ближайшее время должно уйти $200 млрд. Просто потому, что фонды будут вынуждены продать слишком подорожавшие акции, которые теперь занимают слишком большую долю в их портфелях. А это непорядок.

В итоге, утро пятницы индекс S&P500 откроет на отметке в 3357 пунктов. Пониже, чем неделей ранее. Но пока все укладывается в сценарий банальной коррекции, а не второй волны кризиса на фоне второй волны коронавируса. Тем более, эта вторая волна уже и не пугает никого особо. По крайней мере, так, как напугала первая. Тем более, все принялись пересматривать прогнозы роста, как мировой экономики, так и ее флагманов, например, США. Существенно улучшая показатели этого года. Сходясь во мнении, что последствия коронавируса будут отыграны уже в конце 2021 года. Не для всех, конечно. А для экономики в целом. Потому как таким направлениям как туризм можно только посочувствовать. Да и футболисты страдают без болельщиков, которые не ходят на стадионы, не несут свои деньги боссам клуба и те теперь не так охотно делятся ими с футболистами. Но нам бы всем такие проблемы. Как у футболистов. Не как у туристического бизнеса.

Украинский сегмент тоже чувствовал слабость на этой неделе. Пока, правда, не переходящую в настоящее заболевание. Несмотря на то, что в Украине делают все, чтобы получить даже не коронавирус, а инфаркт. На этой неделе почти каждый день делалось что-то, что может или даже должно разрушить наше сотрудничество с МВФ. И самым мелким из них был бюджет с дефицитом в 6% от ВВП и резким ростом минимальной зарплаты. Эти параметры вряд ли можно будет согласовать с Фондом. Но, учитывая, что происходит на других направлениях, вряд ли Минфин переживает по этому поводу. Ведь если вы можете умереть от падения со скалы, вряд ли вы переживаете в данный момент о хроническом диабете. Потому как одновременно началась атака на антикоррупционную инфраструктуру, снова с использованием привычных депутатов и судей. Особенно яркой вспышкой стало решение парламента о создании комиссии по выбору прокурора САП (мелочь, казалось бы), о недопустимости которого прямо говорили все наши западные друзья. Не помогло. Проголосовали. Вызвав крайне жесткую реакцию, по дипломатическому этикету, со стороны наших международных партнеров. Которые сказали, что взяли ко вниманию голосование парламента и засомневались в устойчивости поддержки. Правда, в ответ получили дерзкий ответ из офиса президента, напоминающий, правда, ответ из какой-то подворотни, о том, что там приняли ко вниманию то, что наши партнеры приняли ко вниманию. В такой обстановке рассчитывать на поддержку МВФ или ЕС просто наивно.

Но пока вечеринка на рынке продолжается, денег много и прозорливые участники пытаются этим воспользоваться. Метинвест вышел с новым выпуском, выкупая с рынка бумаги с погашением в 2021 и 2023 годах. Резонно предполагая, что в будущем с рефинансированием этих бумаг могут возникнуть проблемы в связи с изменением погоды в украинском сегменте и надо брать деньги, пока они дешевые и их дают. В итоге, получился новый выпуск на $333 млн (кто-то любит красивые цифры), размещенный с доходностью 7,95%. Метинвест можно понять, потому как для них доступ к рынку может быть осложнен творчеством собратьев по группе СКМ. Ведь не нужно напоминать, что ДТЭК все еще бодается с держателями еврооблигаций в процессе своей затянувшейся реструктуризации. И нежелание ДТЭК идти на встречу на фоне покупок разного рода вилл во Франции раздражает инвесторов. Но пока настроение у всех хорошее, даже в таком случае инвесторы склонны договариваться по-хорошему. И не применяют свою атомную бомбу, которая у них есть, а именно — возможность получить 25% нефтегазового бизнеса Ахметова, которые заложены под еврооблигации. И применять ее или нет, скорее всего, зависит от настроения инвесторов, от того, как долго продлится вечеринка как на мировых рынках, так и в украинском сегменте. И вопрос лишь в том, как долго продлится эта вечеринка, особенно как долго она продлится у нас, ведь похоже, на нее пришло слишком много подростков, не умеющих пить. И звуки полицейских сирен уже слышны на соседней улице.

На внутреннем рынке продолжает слабеть гривня. Толкаемая вниз не экономикой, которая в этом году крайне благоприятна для национальной валюты, а ожиданиями. И до последнего момента казалось, что ей помогает и Нацбанк, где ушли недавно люди, занимавшиеся политикой на валютном рынке. И после их ухода, так уж странно совпало, регулятор молча смотрел на ослабление гривны, но в случаях ее усиления моментально выходил на рынок с покупкой долларов. Но на этой неделе гривня разогналась, добежав до 28,15, преодолев, наверное, какой-то важный психологический рубеж, заставив НБУ впервые за последнее время выйти с продажей долларов. Пока это ситуацию удержало, но надолго ли. Ожидания остаются, усиливаясь бюджетом, в котором прописан большой дефицит, который планируется покрывать за счет внутренних заимствований. Очень прозрачно подталкивая к мысли, что это будет делаться с помощью НБУ. А уже эта мысль подталкивает многих продать гривну.

P.S.«First get the right people on the bus, the wrong people off the bus, and the right people in the right seats, and then they can figure out where to drive it»
Jim Collins, Good to Great


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


Рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы платежеспособным.
"Markets can stay irrational longer than you can stay solvent."
About me. Канал insider на youtube
 
NewsMakerДата: Пятница, Вчера, 11:38 | Сообщение # 313
Подполковник
Группа: Администраторы
Сообщений: 1094
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Трамп как Лукашенко и Украина без МВФ
25/09/2020

В Украине почувствовали, что в мире происходит что-то не то

Рынки продолжают чувствовать слабость. Американцы сползали вниз, причем волатильность все повышалась, демонстрируя дни резких провалов. Рынок волнуется сейчас по целому ряду причин. Тут и история с коронавирусом, из-за которого снова нельзя попасть в лондонский бар после десяти вечера, и вторая волна которого явно накатывается на Западную Европу. И американские выборы и связанные с ними события. В том числе нежелание Трампа покидать Овальный кабинет даже в случае поражения. Видно, пример Лукашенко заразителен. Но Вашингтон — не Минск, а Ростов не резиновый, поэтому Трампа быстро урезонили парламентарии, и хоть по одному поводу рынки смогли вздохнуть спокойно. Правда, надежды на новые фискальные стимулы от парламентариев тают, а ФРС надоело все тянуть на своем горбу. И это волнует спекулянтов и инвесторов.

Индекс S&P500 откроет пятницу на уровне 3246 пунктов. А доллар значительно укрепился, отразив как бегство из риска, наблюдаемое на этой неделе, так и ограниченное желание ФРС печатать деньги. Развивающиеся рынки страдают гораздо больше в такие моменты. А особенно их валюты. Тем более, что многие развивающиеся рынки еще и добывают нефть, из-за чего никак не могут развиться, а энергетика нынче тоже не в почете. В итоге наблюдаются распродажи по всему миру, с уходом инвесторов в более тихие гавани. Пока это не бегство, а именно уход, и происходящее на рынках, даже в акциях Теслы, можно все еще считать здоровой коррекцией, а не уходом в медвежий рынок второй волны кризиса. Пока еще можно. Но от этого не легче, например, в Аргентине, где к местной популистской глупости добавились внешние проблемы, и еврооблигации страны падают даже после реструктуризации, что очень необычно. А на местном рынке вообще случился коллапс, в рамках которого аргентинский песо на черном рынке стоит уже в два раза дороже, чем на межбанковском. В общем, убили валютный рынок Аргентины. Видя такое безобразие, даже турецкий Центробанк резко поднял ставку, рискуя вызвать гнев Султана Эрдогана, но понимая, что это меньшее зло — и падение турецкой лиры на время остановлено.

Коснулась тенденция ухода от риска и украинского сегмента еврооблигаций.

За эту неделю украинские суверенные еврооблигации потеряли 4−5 пунктов. Весомые потери. Варранты ушли к уровню 90−91% от номинала. В Украине, украинском правительстве, тоже почувствовали, что в мире происходит что-то не то. И в такие моменты правительство начинает переживать о сотрудничестве с МВФ. Тем более, на этой неделе в Киеве гостил очень важный чиновник из ЕС, который вместо денег принес с собой послание. Уж послал, так послал. Намекнув, что надо вести себя хорошо и что без МВФ денег не будет. Очевидные вещи, которые, впрочем, судя по всему для многих в украинских верхах стали сюрпризом. В итоге, мы (украинское правительство) даже сами позвали миссию поскорее приехать. Правда, МВФ ответил гордым молчанием. Видно, что люди приличные, вежливые, к матам не приученные.

Кто знает, может если бегство из рисковых активов в мире продолжится, что очень связано с исчерпанием денег в украинском сверхдефицитном бюджете, то мы снова увидим перемены даже в офисе президента, как в марте этого года. И украинские депутаты с чиновниками на время перестанут разрушать реформы и, испугавшись, проголосуют что-то полезное. Гривня, повторяя путь коллег с развивающихся рынков, продолжает скользить вниз. А на этой неделе Нацбанку пришлось оправдываться, что он тут не причём. Слишком много участников рынка заметили перемены на валютном рынке в поведении регулятора, который поначалу как бы подталкивал гривню вниз. Пришлось людям из НБУ говорить, что это все не стратегия, а человеческий фактор. И этот фактор можно понять. Когда твое начальство увольняют за то, что они ведут себя правильно, и следуют стратегии, а ты не хочешь быть следующим, то ты начинаешь вести себя противоположным образом. Чтобы не уволили. Но вдруг, оказывается, что и это неправильно.

Так или иначе, но гривня уже добежала до 28,23 копеек. Это еще не исторический рекорд, но уже максимум этого года. Помогают ей туда бежать не только сотрудники Нацбанка, но и ожидания рынка, переживающего об МВФ, и оживившиеся импортеры, которые, впрочем, тоже держат в голове ситуацию с МВФ. Кажется, только в офисе президента всем плевать на ситуацию с МВФ. Минфин все меньше размещает бумаг на первичном рынке. Может быть потому, что спрос удовлетворяется постоянным уходом иностранцев через вторичный рынок. Это тоже еще не бегство, мы не видим доходностей марта, когда можно было наблюдать продажу с доходностью в 25% от испуганных иностранцев, но достаточно уверенный процесс. При этом парадоксально, но экономика восстанавливается после карантина гораздо лучше ожиданий, а украинские потребители уже тратят в магазинах больше, чем год назад. И будет обидно, если это бодрое восстановление быстро закончится, столкнувшись не с коронавирусом, а с отсутствием здравого смысла.

P.S.«Things may come to those who wait, but only the things left by those who hustle»
Abraham Lincoln


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
Форум (главная) » Financial markets today » Статьи, события, новости, слухи... » Week in a glance или как мы прожили эту неделю (Обзоры от Сергея Фурсы)
  • Страница 13 из 13
  • «
  • 1
  • 2
  • 11
  • 12
  • 13
Поиск:

Зарегистрированные пользователи, побывавшие сегодня на форуме:
Поиск по форуму (insider search engine):