Форекс каталог
Понедельник, 14.10.2019

[ Новые сообщения · Обзор форума · Участники · RSS · Правила форума ]
  • Страница 11 из 11
  • «
  • 1
  • 2
  • 9
  • 10
  • 11
Модератор форума: Acad, Karlson, Tisha™  
Форум (главная) » Financial markets today » Статьи, события, новости, слухи... » Week in a glance или как мы прожили эту неделю (Обзоры от Сергея Фурсы)
Week in a glance или как мы прожили эту неделю
NewsMakerДата: Суббота, 23.06.2012, 09:28 | Сообщение # 1
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

^^^^^


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital
 
NewsMakerДата: Пятница, 29.03.2019, 13:18 | Сообщение # 251
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Выборы-выборы. Самая позитивная новость
29/03/2019


Поскольку внимание к выборам максимально высокое, то это приводит к удивительным последствиям

На торговых площадках США не было резких движений. Индекс S&P500 заканчивает неделю у отметки в 2815 пунктов, где он откроется с утра в пятницу. После того, как американский Мюллер не признал в Трампе российского Штирлица (что не отменяет того, что само вмешательство в выборы он очень даже признал, как и нашел тучу проходимцев вокруг президента США), все снова переключились на британские дела. Где продолжают мусолить тему Брексита. Там по кругу планы Брексита ходят из парламента в правительство и обратно, ведь подошел час Х, когда нужно, наконец, хоть что-то решить. Набор вариантов, что могут сделать в Британии сейчас, напоминает список покупок во время ремонта, с которым вы отправляетесь в Эпицентр и который лучше не показывать посторонним людям, чтобы не напугать их, да и самому лучше не заглядывать. Опций так много, что остается просто дождаться результата, и в кои-то веки именно сидя в Киеве можно с ухмылкой наблюдать за происходящим в Лондоне.

Самое интересное происходило в Турции. Где Эрдоган вновь пытался бороться с законами экономики. Так часто бывает с некоторыми политиками, решившими, что они альфа-самцы и все могут. В общем, в Турции намечены выборы на выходные, и чтобы к этому времени лира не упала, там решили зажать ликвидность. И назажимались. В итоге. В один момент, ставки овернайт достигли уровня в 1000%. В общем, не получилось. И вот уже пару дней турецкая валюта снижается, возможно, как и шансы правящей коалиции во время голосования. Но зато овернайт уже вернулся к более-менее комфортным уровням в 34% (хотя это конечно тоже еще очень и очень высоко, даже по сравнению с украинскими реалиями). Видимо, приключения Эрдогана, который прошлым летом пытался склонить к любви и пониманию турецкий Центробанк, чем обвалил курс национальной валюты, ничему не научили не только украинских политиков, мечтающих это повторить, но и самого турецкого султана.

Потенциальные проблемы в Турции, которые могут не ограничиться временными проблемами с ликвидностью, ставят под угрозу динамику развивающихся рынков, по которым точно ударит волной распродаж, если в Турции случится что-то значительное. Пока же в украинском сегменте все замерли в ожидании выборов, переваривая последние соцопросы и гадая, чем все это закончится. Поскольку внимание к выборам максимально высокое, то это приводит к удивительным последствиям. Например, инвесторы, которые обычно рациональны и умны, могут смотреть сериальный ширпортреб в виде «Слуга народа 3», чтобы понять, что же у него в голове, либо строят теории заговора, обращая внимание даже на то, что в воскресенье будет самая теплая погода за эту весну, а значит, наши американские друзья снова применили климатическое оружие, дабы отправить внезапно сошедшую с ума украинскую молодежь куда-нибудь на пикники. Что ж, если в Лондоне кто-то смог выдержать три серии нового творения украинских сценаристов, то они, вероятно, узнали, что новый молодой кандидат опять-таки считает МВФ проблемой, а ЕС – ушлыми буржуями, которые мешают Украине развиваться (привычная постановка вопроса для типичного представителя русского мира). Вряд ли это для них хорошая новость. С другой стороны, продолжающееся пике рейтингов одной дамы добавляет им оптимизма, ведь еще осенью именно ее победа была очевидна и пугала больше всего.

Для Украины самая позитивная новость пришла на этой неделе из датского королевства, конечно же, сразу после новости из герцогства люксембургского. Но если события ночи в Люксембурге забудутся через неделю, то запрет Дании строить в своих водах Северный поток 2 – долгоиграющая история. Которая, как минимум, выигрывает для нас время. А время – деньги, причем в данном случае очень четко понятно, сколько именно денег. Ведь в случае остановки транзита мы можем потерять до $3 млрд. в год. Что будет не очень хорошей новостью для гривни. Пока национальная валюта держится у отметки в 27 гривен за доллар, ожидая результатов выборов вместе со всеми остальными. Сезонная аномалия, когда в марте вдруг гривна снижается, подошла к концу, но и усиливаться украинская валюта не спешит.

Тем более, и на внутреннем рынке ОВГЗ нет заметно активного притока денег нерезидентов. Сверхуспешный аукцион по размещению внутреннего долга на прошлой неделе оказался локальной историей, и на этой неделе аукционы перешли в более привычный режим. Правда, сохранился умеренный спрос на двухлетние бумаги, что указывает на сохранение интереса нерезидентов. Ставки продолжают оставаться стабильными. Ожидая поствыборной определенности. Зато воскрес индекс УБ, вернувшийся из небытия. Тем не менее, торги пока проходят на ПФТС и массового возвращения в родную гавань не происходит. И иногда даже происходит активная торговля, взрывами, как с Укрнафтой, например, когда узнают про дивиденды. Цена последней за пару дней выросла почти на 50%. Посмотрим, прореагирует ли Центрэнерго на очередную идею продать компанию, особенно на идею, когда продать решили поскорее, в апреле, что уже начинает напоминать кейс Криворожстали (если, конечно, продажа будет проведена).

P.S.«You can do anything as long as you have the passion, the drive, the focus, and the support».
Sabrina Bryan



Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 05.04.2019, 11:53 | Сообщение # 252
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Медовый месяц Владимира Зеленского
05/04/2019

Пока в Украине все превращается в фарс, демонстрируя демоверсию будущей пятилетки, рынки сохраняют бодрость духа и хорошее настроение


Индекс S&P500 вплотную подобрался к историческим максимумам и откроется в пятницу с отметки 2879 пунктов. Впереди планеты всей бежит технологический сектор. И индекс NASDAQ уже обновил исторический максимум. Традиционный индекс, отвечающий не только за хипстеров (хотя хипстеры, миллениалы и прочие любители Instagram все так же летают на самолетах и кушают гамбургеры, по крайней мере, некоторые из них), тянет вниз Боинг, акции которого продолжают страдать от недавних падений самолета и последующих скандалов. В общем, решили ребята сэкономить и перекрыть недостаток умной системой.

Глобально же рынки ожидают разрешения китайско-американского противостояния, запущенного Трампом, из-за которого уже и глава МВФ Кристин Лагард заявила, что рост мировой экономики теряет моментум. По этому поводу на рынки пока доставляют позитивную информацию, как со стороны Трампа, который отказывается от временных ультиматумов, так и со стороны китайских товарищей. На другом конце океана следуют традициям и заветам Шекспира. Много шума из ничего – так можно охарактеризовать процесс Brexit, где ничего не произошло, пусть событий было много. А где продолжается радующая украинский глаз динамика, так это на сырьевых рынках. Руда летит вверх, газ продолжает сползать вниз. Все вместе создавая прекрасные условия для украинской гривни.

А деньги продолжают поступать на развивающиеся рынки. Тем более, в Турции не случилось ничего страшного, если не считать комичной ситуации, когда диктатор проигрывает муниципальные выборы в столице и в Стамбуле. Не те нынче диктаторы пошли, ой, не те. Где-то у себя в бункере по этому поводу тихо хихикает северокорейский Ын, да и Путин теперь не может считать Эрдогана своей ровней. На этом фоне позитивная динамика отмечалась и в украинском сегменте, где, конечно, главной новостью стали результаты выборов. Котировки украинских еврооблигаций подросли на результатах, которые, впрочем, не стали большим сюрпризом для инвесторов, ведь они доверяют социологии. Больше всего Лондон порадовался тому факту, что из гонки выбыла Юлия Владимировна, ведь риск увидеть ее в финале все-таки оставался вплоть до дня голосования. А еще осенью почти все смирились с ее президентством. Надо отметить, что и у Владимира Зеленского сейчас начался своеобразный медовый месяц с инвесторами и спекулянтами, которые пока позитивно оценивают факт его лидерства, не сильно пугаясь зловещих теней за спиной.

Месседжи, которые доходят до банкиров в Сити от команды Зеленского, оцениваются позитивно, как и тот факт, что эти месседжи продуцируют уважаемые в финансовых кругах люди, Данилюк и Айварас. В то же время надо понимать, что аванс доверия, выданный Зеленскому и помогающий котировкам украинских ценных бумаг, может исчезнуть, если только рынки увидят, что не уважаемые ими люди занимают ведущие позиции в команде потенциально будущего президента. И рынки точно расстроятся, когда узнают, что Данилюк может быть отправлен в ссылку в министерство иностранных дел, откуда трудно влиять на повестку реформ. И рынки точно повернутся к Зеленскому задом, если с его стороны прозвучит хоть намек на попытку получить контроль над НБУ. И тогда динамика котировок украинских еврооблигаций, да и украинской гривни, будет совсем другой. И, конечно, ключевое – рынки пока не закладывают никаких проблем в сотрудничестве с МВФ в случае избрания Владимира Зеленского, о чем признаются как торговцы из Лондона, так и рейтинговые агентства. И если инвесторы верят в такие оценки, то им надо покупать. Если не верят и подозревают, что все может быть не так и гладко, то для них появляется уникальная возможность заработать на иррациональности рынков. Правда, тут следует помнить завет старого трейдера о том, что рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы останетесь платежеспособными.

Позитивное настроение рынков отразилось и на результатах первичного размещения ОВГЗ, где снова было много покупателей и среди них очевидно, достаточное количество нерезидентов. Впрочем, пока это мало отражается на курсе гривны, которая колеблется все в тех же пределах, вокруг 27,0 гривен за доллар. Даже динамика резервов НБУ пока положительная, они приросли за март на $400 млн. Впрочем, впереди их ждут немного другие времена и другая динамика, ведь уже с мая надо будет выплачивать долги, а на транш от МВФ можно не рассчитывать до июля, в лучшем случае. И это при любом исходе президентских выборов.

P.S.P.S.”Choosing to be positive and having a grateful attitude is going to determine how you're going to live your life”
Joel Osteen


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 12.04.2019, 12:21 | Сообщение # 253
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

За неделю до зеленого лебедя
12/04/2019

Пока в Украине продолжают показывать трейлер того, что будет происходить в ближайшие пять лет, мир продолжает радоваться жизни

Инвесторы и спекулянты пребывают в прекрасном расположении духа, удерживая индексы на локальных максимумах, которые очень близки к максимумам историческим. Волатильность снижается, индекс за неделю почти не поменял свои позиции. Индекс S&P500 откроется в пятницу на красивой отметке в 2888 пунктов. А в Вашингтоне на фоне цветущей сакуры и других весенних радостях, проходят ежегодные весенние встречи (Spring meetings) МВФ и Мирового банка, куда съезжаются финансовые элиты со всех уголков мира и обсуждают, как жить дальше. Тут же МВФ публикует свои прогнозы, которые, в общем-то, ничего нового не говорят. По-прежнему мир растет и растет достаточно уверенно, но замедляется. Мировой банк с ним в принципе согласен.

И пока самой главной новостью в финансовом мире является развод Джефа Безоса, чьей жене может теперь завидовать каждая вторая домохозяйка Америки (да и не только), а также потенциальный брак Дойче банка, хотя непонятно с кем, мировые новости приносят вести о военном перевороте в Судане (вряд ли кого-то удивили) и аресте Асссанжа, который так давно сидел в посольстве Эквадора, что превратился из революционного романтика (или агента ФСБ, что, впрочем, часто не мешает одно другому) в некое подобие Санта-Клауса, которого выносили из посольства бравые ребята в штатском. В любом случае, теперь интересно, что этот товарищ будет петь, особенно из мелодий российской эстрады. Главное, чтобы с ним ничего не случилось, но тут, думается, его спрячут подальше, чем Солсбери. И еще весь мир с любопытством наблюдает за парламентскими выборами в Индии, где должны проголосовать 900 миллионов людей (мировой рекорд), что растягивает голосование почти на неделю. Китайцы с такими вызовами однозначно справляются легче.

Приток средств на развивающиеся рынки продолжается. Котировки в украинском сегменте еврооблигаций остались без изменений. Рынки ждут, когда в Украине закончится демоверсия и все перейдут к реальности, которая, наконец, сможет ответить на вопрос «Кто такой мистер Зеленский». Почему-то инвесторов из Лондона этот вопрос волнует сегодня больше, чем украинских граждан. По крайней мере, свежая социология показывает, что его президентство можно воспринимать почти как свершившийся факт, особенно, если его еще неделю не будут подпускать к журналистам, скайпу и даже телефонной трубке. И теперь инвесторы оценят его первые шаги и попытаются понять, является ли его президентство черным лебедем или нет. Пока это совершенно не ясно, что и делает торги довольно вялыми.

Для любящих риск инвесторов настали прекрасные времена. Если вы верите, что Зеленский – не черный лебедь, то вы должны покупать. Причем желательно гривневые инструменты и подлиннее. Лучше всего подойдут ОВГЗ со сроком обращения 3-5 лет. Если не верите, то вам лучше уменьшить гривневый риск и при желании даже зашортить. Или гривну, или суверенный долг. Благо, рынок NDF уже восстановился, после краха 2014-2015 гг. Особый интерес вызывают еврооблигации ДТЭК. На сегодня это прекрасный инструмент с высокой доходностью, который базируется на отчетности финансово прекрасной компании. Но если верить сериалу Слуга народа, то зеленый лебедь должен принести ему новые тарифы, которые, если послушать людей, судя по всему, консультировавших сценаристов, должны составить 0,9 Роттерадама. Но беда в том, что в таком случае EBITDA компании уйдет почти в ноль, если смотреть на текущие котировки энергетического угля. С другой стороны, правового механизма изменить тариф на сегодня нет, даже когда ты получаешь чуткого к своим пожеланиям президента.

Кто не обращает внимания на выборы, так это украинская гривня. Которой все равно, что вы там думаете и прогнозируете, у нее есть денежные потоки, у нее есть посевная и аграрии. И еще у нее есть украинские заробитчане, отсылающие домой рекордные суммы (хвала безвизу, который задумывался, как подарок для офисных хомячков, а вышло немного по-другому). Гривня торгуется на этой неделе в районе 26,8 грн за доллар. Не забываем и о продолжающемся интересе иностранцев к украинским ОВГЗ. Вложения нерезидентов продолжились и в этот вторник, что хорошо заметно по стабильным продажам среднесрочных бумаг (2 года). Кажется, пацаны четко поделили райончик, и украинские банки активно покупают короткие ОВГЗ, а нерезиденты берут длинные. В расчете на открытие доступа к украинскому внутреннему рынку, что в случае хорошей погоды и отсутствии черных лебедей способно вызвать небольшой взрыв на рынке, и будущее снижение ставки НБУ. Впрочем, будет ли НБУ снижать ставку через неделю еще не очень ясно. И пусть инфляция продолжает замедление, очевидно растущая неопределенность может заставить Нацбанк снова подождать. В конце концов, сказать, когда у нас будет следующий транш МВФ пока не может никто, как и гарантировать, что инвесторы будут после выборов долго пребывать в хорошем расположении духа.

P.S.P.S. “He who laughs last didn’t get the joke”
Charles de Gaulle


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 26.04.2019, 10:31 | Сообщение # 254
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Нацбанк дал старт снижению ставок
26/04/2019

Впервые за два года НБУ понизил учетную ставку с 18% до 17,5%

Хорошо отдохнув на пасхальных каникулах, а волею лунного календаря Пасха в этом году оказалась на неделю раньше у западной цивилизации, чем у ортодоксов, инвесторы и спекулянты принялись штурмовать новые вершины. И на этой неделе обновился исторический максимум на фоне выходящей отчетности корпоративного сектора. Удержаться там, на новой высоте, сходу не удалось, но и сильного отката не случилось. В итоге, утро пятницы индекс S&P500 откроет на уровне 2926 пунктов. Правда, не вся отчетность радует Уолл-Стрит и компанию. Акции Теслы оказались на уровне годового минимума после публикации финансовых показателей, а американские обозреватели уже приравнивают риски долговых обязательств компании с рисками украинских бондов. В общем, не зря, ой, не зря в Украине заговорили о строительстве гиперлупа. Что не радует, так это динамика нефти. Цена на черное золото устойчиво лезет вверх на фоне того, как США закручивает гайки Ирану. Хорошо, что пока при этом газ остается дешевым и не думает бежать вверх за своей подружкой.

А вот на развивающихся рынках все перестало быть радужным. В первую очередь падают валюты, где впереди планеты всей аргентинский песо и турецкая лира. В общем, снова настало хорошее время поехать отдохнуть в Турции, ну или детей туда свозить на каникулы. Больше других падает аргентинский песо, где никак не могут побороть инфляцию, да еще и выборы на носу, а местная Юля, госпожа Киршнер, которую так и не упекли в тюрягу, написала книгу о своей тяжкой доли и теперь рвётся назад в кресло, что, конечно, пугает многих инвесторов. Тем более, что как бы ни любили латиноамериканцы снимать сериалы, до «Слуги аргентинского народа» там еще не додумались. В Турции же продолжается история, запущенная Эрдоганом еще год назад.

Аргентинско-турецкая история, конечно, сказывается на всех развивающихся рынках, в том числе и на Украине. Хотя для украинских еврооблигаций и своих проблем уже хватает. Сначала инвесторов перепугала история с судебными решениями по Привату, а потом они еще и не совсем верно интерпретировали новости о мнении команды Зеленского по цене на газ. Услышав в них нотки звенящего голоса Юлии Тимошенко. Хотя на самом деле как раз эти новости должны были бы настроить их на позитивный лад, ведь команда избранного президента просто примазалась к договоренностям Нафтогаза и Кабмина о новом подходе к формированию цены на газ, которые уже успел освятить МВФ. Так или иначе, цены на украинский долг значительно просели, в частности, котировки Украина-32 упали с 91 до 88% от номинала. Что значительно усложняет потенциальный выход на рынок сразу после выборов.

Зато продолжается массовый заход нерезидентов на украинский внутренний рынок облигаций. Ожидание снижения ставок и запуска возможности торговать ОВГЗ, не выходя из офиса в Лондоне, подпитывает спрос, даже несмотря на политическую неопределенность. В итоге, мы увидели очередной аукцион с массовыми покупками нерезидентов в среднесрочных бумагах. Портфель иностранцев постоянно растет, что позволяет частично заменить заимствования на внешнем рынке и создает защиту от дурака. Ведь теперь в случае если власть начнет совершать глупости, все эти иностранцы побегут на выход, дав однозначный сигнал, что надо думать перед тем, как что-то делать. Доказано Эрдоганом. Большой спрос нерезидентов позволил, наконец-то, Минфину начать снижение ставки. Пока осторожно и только на коротком конце кривой, но тут ведь главное только начать.

Приступил к снижению ставки и Нацбанк. Впервые за два года НБУ понизил учетную ставку с 18% до 17,5%. Начав новый цикл уже снижения ставки, основываясь на хороших данных по инфляции, которая наконец-то приблизилась к целевым диапазонам. Первое снижение является лишь шагом в нужном направлении, о чем однозначно намекает НБУ, что еще больше возбудит желающих купить ОВГЗ, ведь к высокой ставке добавляется еще и возможность получить торговый доход. На этом фоне гривня остается сильной, пережив пару дней плохого настроения после Привата, и уже вновь торгующейся около 26,6 за доллар. Из забавного можно отметить, что у Феррекспо внезапно уволился аудитор. Одна из компаний большой четверки решила, что репутация дороже и на фоне скандала с благотворительной деятельностью производителя окатышей поспешила удалиться. Куда шли эти благотворительные деньги еще почему-то не раскопано, но ждать аудитор не захотел, особенно памятуя о печальной судьбе аудитора Приватбанка. В общем, Украина остается Украиной. Даже если акции при этом торгуются на Лондонской Бирже.

P.S. P.S. “Keep your eyes on the stars and your feet on the ground”
Theodore Roosevelt


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Суббота, 04.05.2019, 13:44 | Сообщение # 255
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Тихие майские дни
03/05/2019

Из Европы доносятся позитивные вести

Пока украинцы отдыхали, сравнивая предсказуемый мир Игр престолов с нашей новой реальностью, работали и иностранные рынки и Месси. Но если там, где Месси, все предсказуемо (может быть скоро, дабы как-то уравнять шансы, ему прикажут вешать железки на ноги, как когда-то Хон Гиль Дону), то рынки полны непредсказуемости. Вот и на этой неделе Федеральный резерв расстроил спекулянтов и инвесторов, которые не нашли и намека в финальном тексте заседания ФРС на потенциальное снижение ставок. Казалось бы, еще год назад все были бы рады такому, а сейчас аппетит приходит во время еды, и рынки уже готовы поддавливать в направлении снижения ставки и очень расстраиваются, когда реальность оказывается другой.

В итоге индекс S&P500 чуть отступил от достигнутых им очередных исторических максимумов и составляет 2917 пунктов на утро пятницы. Из Европы доносятся позитивные вести, ведь значительно улучшается экономическая статистика в странах европейской периферии и во Франции, даже несмотря на протест разного рода людей в разного рода жилетах. Впрочем, может все дело в том, что эти желто-жилетные товарищи своими протестами не отрывают себя от работы и создания ВВП, ведь никогда особо не работали и ничего не создавали. В итоге европейские индексы потихоньку ползут вверх, хоть они еще и далеки от исторических максимумов.

В украинском сегменте самое интересное за последнюю неделю происходило не в еврооблигациях, где по-хорошему ничего и не происходило, а в акциях. На Лондонской бирже активно летала то вверх, то вниз акция Феррекспо. После того, как в прошлую пятницу стало известно, что от компании отказался аудитор, которому так и не смогли объяснить, что же это за благотворительность такая, более чем на $100 млн за 5 лет, а потом сбежали два независимых директора из правления, которые не смогли объяснить сами себе, чем они могут быть заняты в британской тюрьме, акции компании за один день упали на 30%. Надо сказать, что акции Феррекспо всегда были в лидерах по поставке корвалола и других сердечных каплей инвесторам, летая то вниз, то вверх, но сейчас они даже превзошли сами себя.

Впрочем, после первого испуга, не последовало новых негативных новостей, делом пока не занялись компетентные органы из Британии (занялась украинская прокуратура, но кого когда это пугало, люди просто деньги зарабатывают), угроза делистинга или других проблем вроде ушла в туманное будущее, и стоимость акций поднялась на 23%. Конечно, не отыграв все потери, но и удержав многих людей от разорения. Впрочем, это точно та история, где продолжение следует. И точно та история, где все-таки любопытно послушать до конца независимых аудиторов и узнать, что же это была за благотворительность, и почему если она была, то футболистам Ворсклы так часто задерживают зарплату.

В самих еврооблигациях не происходило ничего интересного, и цены фактически остались неизменными по итогам недели. Равно как и совсем тихо было на внутреннем рынке, где всего два рабочих дня не располагало к активности. Тем более, на этой неделе не было даже аукциона Минфина, ведь вторник выдался выходным, попав в окружение между святым праздником Пасхи и не менее святым праздником имени трудящихся. Да и можно предположить, что большая часть банкиров сейчас вдали от своих офисов, празднуют украинские ежегодные майские каникулы. Стабильным остается и курс гривни, где торговля идет около отметки в 26,6 гривен за доллар, а Нацбанк умудряется даже в тихие дни майских выкупать с рынка по $20 млн в день.

P.S.P.S.: "Spring is when you feel like whistling even with a shoe full of slush.” Doug Larson


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 10.05.2019, 17:59 | Сообщение # 256
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Сильная гривня и луковое ралли
10/05/2019

Не успели мировые рынки толком проснуться после пасхальных каникул, как получили обухом по голове со стороны американо-китайской торговой войны


Спекулянты давно расслабились, решив, что переговорный гений Трампа сыграл и сделка уже на мази, но тут вдруг все пошло не так. В Китае тоже умеют вести жесткие переговоры и их предложения по сделке на ленточке дедлайна оказались похожи больше на письмо из «Тимур и его команда», которое в команде Трампа прочитали как «будут бить морды». В общем, сделка зависла на волоске, американцы уже ввели новые тарифы на китайские товары, которые отплыли из портов Поднебесной и будут в пути еще как раз две недели. А рынки предсказуемо упали. Индекс S&P500 откроет пятницу на отметке 2870 пунктов.

Стоит отметить, что рынки еще более-менее спокойно отреагировали на новости, ведь их не оставляет надежда на то, что главный китайский переговорщик, который сейчас прилетел в Вашингтон, приехал не просто так, и стороны еще успеют договориться. И все это часть жесткой переговорной стратегии и «так надо». Ведь у рынков сейчас позитивный настрой и в такие моменты надежда не умирает, как заколдованный Джон Сноу, даже тогда, когда давно уже пора. Что ж, остается надеяться, что Трамп прекрасно понимает, что происходит, когда люди сталкиваются со своими же обманутыми ожиданиями, и на фоне умеренной поступи Джона Байдена не будет ставить себя на грань краха. Тем более, еще ни один президент в США не переизбирался на фоне рецессии. Хотя у Трампа всегда остается надежда дискредитировать последнего с помощью украинской истории, тем более, украинских «историков» ничему не учит их печальный опыт с самим Трампом и они активно сейчас пытаются помочь президенту США накопать хоть какой-то компромат на своего конкурента.

Зато в украинском участке мировой экономики тишина и покой. Переговоры США и Китая для нас так же далеки, как Альфа-центавра (хоть последствия бада бума там мы можем ощутить на себе в полной мере и не через миллионы лет), а майские праздники в самом разгаре, пусть погода и не позволяет полноценно провести их, сажая картошку. В итоге, украинским спекулянтам и инвесторам (если такие и есть) остается только смотреть футбол и сериалы. Что ж, до полуфиналов Лиги чемпионов мы нынче далеки, как до переговоров между США и Китаем, и можем лишь со стороны восхищаться чисто английским убийством, как местью британцев за унижение Брекзитом (как всегда, сами виноваты, но надо кому-то за это отомстить) и изучать мудрые мысли на примере Игры Престолов, например, о том, что упырь на Севере не такая большая проблема, как сумасшедше желающая власти барышня в столице. Играя на негативном новостном фоне, украинские еврооблигации потеряли на этой неделе около двух пунктов в цене, не в силах найти в себе позитивных новостей из Украины, чтобы сопротивляться негативному влиянию того самого Альфа-Центавра. Разве что радоваться, что сама Кристин Лагард поздравила Зеленского, но насколько это приятно последнему, и насколько звонок Кристин важнее звонка из Тель-Авива, пока точно не ясно.

Зато внутри страны продолжает укрепляться гривня. К обычной сезонности добавилась повышающаяся активность иностранных покупателей в государственных облигаций. За последние несколько месяцев через этот канал зашло порядка миллиарда долларов, что не могло не сказаться на курсе. И пока они не собираются останавливаться. Об этом свидетельствуют как и результаты аукциона на этой неделе, так и предвкушения лондонских банкиров от запуска Clearstream, который должен стать реальностью уже в самое ближайшее время. Так что теперь просто любопытно, сможет ли вал нерезидентов соперничать с украинской сезонностью, которая должна привести к падению курса гривны уже в июле. Но если аппетит иностранцев сохранится, то кто его знает, может еще одна традиция падет. Хоть сами иностранцы достаточно переменчивые товарищи, и если погода на международных рынках изменится, то они могут и передумать.

Пока же их притягивает как магнитом высокими ставками в Украине, тем более, Нацбанк уже дал старт их снижению. А значит, иностранцы могут заработать как процентный доход за счет высокого купона, так и торговый, в результате роста цен. Правда, негативный сюрприз на этой неделе подготовила инфляция, апрельские данные которой оказались выше ожиданий абсолютно всех аналитиков, по крайней мере, тех, кто не использует в своем лексиконе слова «геноцид» и «борщовой набор». Годовая инфляция составила 8,8%, и вперед ее толкают цены на овощи. И лидером тут оказался лук, в котором наблюдается настоящее ралли, на зависть любому биткоину. И остается только сожалеть, что в Украине нет аграрной биржи, где могли бы торговаться фьючерсы на лук и капусту. Лук, стоимость которого год назад составляла порядка 6 гривен за килограмм, внезапно взлетел до 40 гривен, после чего отбился до 35 гривен за килограмм. Если отбросить конспирологические версии о том, что мировая закулиса пытается лишить украинцев витаминов, чтобы Ульяне Супрун было легче подсадить простых бабушек на дорогие лекарства международной фарммафии, то можно заметить, что в Европе в прошлом году не сложилось с урожаем лука, в результате чего возник большой дополнительный спрос, на который радостно отреагировали аграрии, от Таджикистана, до Украины. Но поскольку если где-то лука становится больше, то в другом месте его становится меньше, то европейские потребители просто вытянули как вакуумный пылесос весь лук из Украины, пока цены не стабилизировались на уровне импортного паритета. Аграриям хорошо, по крайней мере. И скорее всего, в этом году они посеют очень много лука. Правда, и в Европе урожай в этой году будет вероятно лучше, так что уже через год мы увидим обратную картину.

P.S.P.S. "Success is a journey, not a destination. The doing is often more important than the outcome”
Arthur Ashe


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 17.05.2019, 13:22 | Сообщение # 257
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Убер, который мы заслужили
17/05/2019

Особо увлекательно было наблюдать за результатами торгов незадачливого Убера, вышедшего на IPO как раз накануне очередного витка в экономике

Мировые рынки всю неделю пытались восстановиться после удара под дых, который был нанесен экономике Трампом и китайцами. Помогало в этом хорошее настроение, все еще царящее на Уолл-стрит, позволяя в любой новости искать позитив. Даже в торговой войне, нещадно бьющей по экономике. Вот, например, на фоне эскалации с китайцами, Трамп свернул торговую войну с Европой. Уже позитив. И рынки пока не покидает мысль, что они могут и договориться, Трамп и Си. Были бы рынки в плохом настроении, вокруг бы началась уже кровавая резня бензопилой, но не сейчас. В итоге, пусть американские индексы и отдалились от исторических максимумов, но не улетели в пропасть и потихоньку выползают вверх. Утро пятницы индекс S&P500 встретит на отметке в 2876 пунктов. Но не стоит расслабляться, судя по всему, китайцы готовят свою «ответочку» и в данный момент не будут обращать внимание на экономические потери, пытаясь, как рыцарь в древние времена, отстаивать свою честь. Или просто показать, что они самые крутые парни на районе и не могут прогибаться. Так что продолжение следует и трудно предсказать, когда рынки соблаговолят расстроиться по-настоящему.

Особо увлекательно было наблюдать за результатами торгов незадачливого Убера, вышедшего на IPO как раз накануне очередного витка в экономике. Во многом Убер повторил динамику Фейсбука, акции которого тоже ушли вниз после размещения. Правда, не следует забывать, что с тех пор инвесторы в акции Фейсбука заработали ну просто непорядочно много, так что вряд ли вспоминают с огорчением тот провал. Одно время казалось, что запуск маршрутки в Киеве от Убера уже происходит от безысходности и отчаяния на фоне таких торгов. Но цена почти отбилась до первоначального уровня, подтягиваясь вместе с рынками, а за бокалом виски трейдеры судачат о том, как удачно однажды Бейонсе сходила на корпоратив молодого Убера. Было это четыре года назад, Убер уже мог позволить себе такую звезду, которая попросила расплатиться с ней акциями. На удивление ей пошли навстречу (видать, ее плакаты висели у большинства айтишников компании над кроватью в студенческие годы, и они просто не могли сопротивляться) и она получила пакет, стоимостью $6 млн. Оставим за скобками, что вряд ли украинские поп-дивы могут получить аналогичное на кооперативах украинских айтишников. Главное то, что сейчас этот пакет акций стоит уже $300 млн. А что до Убера и его приключений в Украине, то иностранные игроки просто адаптируются к местной реальности. И если в Макдональдсе появляется «картопля по-селянски», которую вы не найдете нигде больше в мире, то в Украине сначала Убер начал брать кэш и принимать телефонные звонки, а теперь вот запускает маршрутку. Убер, который мы заслужили.

На фоне благодушного настроения инвесторов появилась возможность для новых выходов на рынок развивающихся стран, даже несмотря на отток средств с развивающихся рынков. На этой неделе Кения сделала размещение на $2 млрд, показав, возможно, пример для Украины. По крайней мере, глава Нафтогаза сказал, что Минфин может сделать это до конца месяца, очевидно, ожидая своей очереди выхода на рынок. Оставим пока вопрос, почему об этом говорит глава Нафтогаза, тем более, вряд ли такое помогает украинскому правительству и котировкам украинских бумаг на вторичном рынке. Но возможность действительно появляется, что крайне важно, учитывая подвешенное состояние переговоров с МВФ, чья миссия прилетит уже на следующей неделе, аккурат после инаугурации избранного президента. Пока говорить о новом транше не приходится, ведь даже несмотря на то, что голова главы Конституционного Суда уже полетела с плахи, вопрос с «незаконным обогащением» все еще не решен. Хотя украинские суверенные еврооблигации прибавили в цене за последнюю неделю, правда, в среднем на скромный один пункт.

Пока выпуск еврооблигаций остается проспектом из будущего, Минфин опирается на внутренний рынок. На этой неделе, правда, размещения были скромными. Что сразу сказалось на курсе гривны, которая перестала укрепляться и даже потеряла около 30 копеек. Но паниковать рано, очевидно, что покупатели не разлюбили украинский гривневый долг, а просто решили подождать запуска Clearstream. И когда это случится, а случиться это должно уже буквально с недели на неделю, мы увидим еще и дополнительный отложенный спрос. Что порадует как гривню, так и украинское правительство. Хотя правительство или, скорее, статистика слегка расстроили держателей украинских варрантов. Данные ВВП за первый квартал 2019 года оказались скромнее ожиданий, показав рост 2,2%.

Почти незамеченным прошло фундаментальное событие – IFC (Международная финансовая корпорация) впервые выпустила бонды в гривне. По 15.75%, сроком на 1 год. Как говорится, это маленький шаг для астронавта, но огромный прыжок для всего человечества. В нашем случае, для украинского финансового рынка. О возможности для кредиторов Украины привлекать деньги в гривне говорили как минимум последние лет 10, но только сейчас это стало возможным. Ведь до этого кредиторы Украины, призванные поддерживать экономический рост и в целом творить «доброе вечное» не имели доступа к гривне и так или иначе были привязаны к иностранной валюте. Теперь же они могут получать гривню и кредитовать в гривне, что должно активизировать их деятельность. Да и спрос на гривневый риск, а тут есть чистый риск национальной валюты и все, сам по себе радует. Ведь, судя по всему, пришел он также из-за пределов Украины.

P.S."Since the US has made unfair requests with China, we are willing to accompany the US suffering more and more negative impact though China may take greater pain. We have no choice”


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 24.05.2019, 10:35 | Сообщение # 258
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Как инвесторов Богданом напугали
24/05/2019

В Украину приехала миссия МВФ. Правда, как оказалось, не вовремя

Неделю мировые фондовые ранки завершают слегка расстроившись. То есть, пока еще в целом настроение отличное, позволяющее принимать новые выпуски таких стран, как Гватемала (а вот тут обидно было), но иногда улыбку заменяет неведомая грусть. Повод для нее в целом один и тот же, торговая война между Китаем и США, запущенная солнцеликим Трампом. Но пока это лишь ветерки грусти и может быть надвигающееся лето, когда все по определению расслаблены, не позволит им превратиться в шторм или торнадо. Например, когда статистика отразит ухудшение экономических показателей в результате торговой войны, что уже началось, например, в Японии. Утро пятницы индекс S&P500 встретит на отметке в 2822 пункта.

Зато «великобританцы», как теперь, наверное, принято называть жителей Британии, на один шаг приблизились к новому референдуму по Brexit. Проблема в том, что там все должно быть по закону и вырулить на этот референдум очень сложно, пусть и вся британская элита понимает, какую глупость они учудили с этим референдумом. Пока же все явно идет к отставке премьер-министра Британии, что не очень радует британский фунт, который, конечно, хочет отменить выход из ЕС, но боится, что и выход состоится, и новым главой правительства станет кто-то более отбитый на всю голову. В общем, спросили у народа один раз, что делать. Не зря ведь в Германии после истории с Гитлером вообще отказались от такой формы народовластия, отдав ее на откуп венесуэльцам и прочим любителям уничтожать институты с помощью народовластия. Пока что референдумы в мире работают только в Швейцарии, и эту аномалию еще нужно изучить, как же это получается и сколько банков на душу населения надо иметь, чтобы система работала.

А в Украину приехала миссия МВФ. Правда, как оказалось, не вовремя. Аккурат к их приезду новый президент решил показать Кузькину мать парламенту, причем прямо в день инаугурации, распустив Раду, после чего еще и премьер-министр подал в отставку. В итоге, миссия оказалась невыполнимой. Хотя, конечно, и так было ясно, что транш мы сейчас не получим, потому как проблема незаконного обогащения еще не решена. Хотя, для кого проблема, а у кого-то дела закрываются. Инвесторы, в целом, выборов досрочных не испугались, а скорее даже наоборот. Логика банкира из лондонского Сити проста — чем быстрее у вас закончится политическая турбулентность, тем лучше, чем скорее закончатся все выборы — тем быстрее вы примите полноценную программу МВФ и начнете делать реформы. В общем, достаточно наивный народ живет в цивилизованном мире. Однако даже наивные инвесторы испугались, когда на авансцену вышел новый глава администрации президента. В СССР был Крузенштерн, человек и пароход, а в Украине теперь есть Богдан, человек и маршрутка.

Но инвесторов напугал не тот факт, что на будущей встрече они могут спутать имя и фамилию главы администрации президента. А тот факт, что Зеленский назначил на ключевую должность человека, связанного с токсичным олигархом, несмотря на то, что все западные партнеры ему намекали, причем не очень тонко, что лучше бы было выбрать кого-то другого. Но из всех 65 млн человек Зеленский выбрал одного, который одновременно не может занимать эту должность согласно закону о люстрации и токсичен в связи с очевидной связью с Коломойским. Этого уже не смогла вынести тонкая душа спекулянтов и инвесторов, как и не смог объяснить их мозг, который привык смотреть на новую администрацию глазами Данилюка и Айвараса. В результате, падение мы увидели как на рынке еврооблигаций, так и на валютном рынке. Последнее вообще удивительно, потому что гривня обычно не реагирует на подобные политические события и может быть, ее движение (всего на 20 копеек) связано не с Богданом, а с тем, что просто нерезиденты уже успели продать все свои доллары под аукцион на этой неделе и ситуация в торгах выровнялась. Но вот динамика торгов еврооблигациями была однозначно продиктована юристом Коломойского. В результате, за последнюю неделю украинские суверенные еврооблигации потеряли 1,5 пункта на длинном конце кривой.

А вот на внутреннем рынке облигаций продолжается праздник святого нерезидента. Ключевое событие на рынке — это запуск Clearstream с 27 мая, что должно сделать аукцион следующего вторника самым успешным в истории. И дать старт реальному снижению ставок, потому как если те объемы, о которых сейчас рассказывают друг другу за пивом (слухи, слухи) станут реальностью, то у Минфина развяжутся руки. С одной стороны. С другой стороны, конечно же, там понимают, что траншей МВФ, а с ними и денег ЕС и Мирового Банка, и, скорее всего, евробондов, им не видать до зимы, а значит, надо брать как можно больше через ОВГЗ. Пример Египта в этом плане показательный, где миллиарды и миллиарды долларов заходили во внутренний долг, а курс и ставки стояли как вкопанные. И любопытнее всего будет наблюдать, как далеко этот вал денег в ОВГЗ продавит курс гривны.

P.S.P. S. «Gratitude is a powerful catalyst for happiness. It’s the spark that lights a fire of joy in your soul»
Amy Collette


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 31.05.2019, 11:30 | Сообщение # 259
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Коломойский против гривни
Дата

Гривня пробежала за неделю с 26,3 почти до 27,0

Пришло то время, когда мировым спекулянтам пора рекомендовать скушать лимон. Слишком уж лица у них довольные. И мысль эта приходит не от осознания собственной ничтожности на фондовом рынке Украины (хотя такие мысли тоже могут прийти), а понимая, что жадность окончательно победила страх. Или загнала его куда-то в темный угол, где он ждет своего часа. Все противостояние на рынках, вот эти вот медведи и быки, добро и зло, Сорос против коммунистической партии — это все противостояние жадности против страха. И сейчас мы вплотную подошли к тому моменту, когда жадность побеждает. Причем нокаутом. И это вроде прекрасно, особенно, если говорить о бонусах инвестиционных управляющих. Но беда в том, что именно в такие моменты, именно на фоне всепобеждающей жадности, и приходят в наш мир кризисы, порождающие вместо абсолютной жадности абсолютный страх. И пока эти психологические качели работают, все технологические изменения в мире не очень и важны. Хотя когда это случится, в этом году, в следующем ли, не ведает никто, даже экстрасенсы из десятого сезона какого-нибудь супер-шоу, предлагающие теперь свои услуги в киевском метро.

На этом фоне для небольшой коррекции, которую мы видим сейчас на мировых рынках, потребовалась совокупность новостей, которая в другое время могла бы способствовать выпрыгиванию из окон парочки спекулянтов. С одной стороны, торговые войны усиливают опасения рецессии. С другой стороны — вот-вот на Даунинг-Стрит зайдет Борис Джонсон. И это пугает не потому, что теперь по обе стороны океана руководить будут люди с одинаковыми прическами. А потому, что его премьерство будет означать ставку на жесткий Brexit, выход без сделки. Видимо, в Лондоне решили, что ужасный конец лучше ужаса без конца. Но у этого решения будет своя цена, в том числе, в проценте от ВВП Британии. А может быть и в реализации мечты Уильяма Уоллеса, ведь шотландцы говорят уже о следующем референдуме про независимость и на фоне выхода Британии из ЕС это может сработать. А все потому, что когда-то один обитатель Даунинг-Стрит, вовремя сваливший и теперь попивающий коктейль, открыл ящик Пандоры с референдумами. Так или иначе, впереди нас ждет веселое лето и не только в связи с выборами в Украине. Но пока утро пятницы индекс S&P500 откроет на отметке в 2788 пунктов.

В украинском сегменте главные новости тоже пришли издалека. Игорь Коломойский, который теперь вроде и не первый, но уж точно не второй человек в государстве, в интервью Financial Times в свойственной ему экстравагантной манере предложил Украине провести дефолт, решив таким образом проблему с головной болью с помощью гильотины. Нам еще повезло, что в понедельник в США и Британии был выходной. И повезло, что многие прочитали это интервью и решили, что оно настолько абсурдно, что не может быть правдой. Ведь они верят, что Украиной управляют рациональные люди. Конечно же, первый торговый день, вторник, открылся распродажами на украинском рынке еврооблигаций. Но вот это прекрасное настроение инвесторов, когда страха уже нет, умноженное на хорошую коммуникацию проблемы с украинской стороны, сделали свое дело и к концу недели украинский сегмент суверенных еврооблигаций торгуется уже выше, чем в начале недели.

Помогли и заявления, наверное, всех людей вокруг Зеленского (почему-то, правда, без самого Зеленского) о том, что дефолт — это плод больного воображения, и никто его делать не будет. Особенно помог совместный конференц-звонок украинского Минфина и МВФ, который решено было сделать перед досрочным отбытием миссии МВФ восвояси. Там было много позитива, в том числе и от миссии МВФ (Минфину положено быть позитивным при разговоре с инвесторами), представители которой вышли со встречи с Зеленским полностью влюбленными. Что умеет делать президент, так это говорить людям то, что они хотят услышать и лишь будущее покажет, действительно ли он так поверил в программу МВФ, что готов даже забыть все свои деструктивные пожелания по налогу на выведенный капитал и налоговой амнистии (как он обещает теперь). Или наивных бюрократов из Вашингтона ожидает жесткое разочарование студентки, которую поматросили и бросили.

А вот внутренних игроков трудно убедить в том, что слова Коломойского — это просто слова Коломойского. Особенно на фоне того, что пока слова Коломойского способны и назначить главу администрации президента и даже созвать СНБО ради рентабельности ферросплавных заводов. Да и внутренние игроки в принципе гораздо лучше знают, кто такой Коломойский, и на что он способен, особенно, если ему никто не мешает играться с судами. В результате гривня пробежала за неделю с 26,3 почти до 27,0. Всему виной, в том числе иностранцы, которые вместо того, чтобы массово покупать новые ОВГЗ начали продавать уже купленные, старые. Причем не в таких и колоссальных объемах пока. Но этого хватило, чтобы гривня потеряла почти 3%. Не исключено, впрочем, что та самая коммуникация с украинской стороны исправила ситуацию, и испуг удалось погасить в зародыше. Если так, то на следующей неделе мы увидим очень успешный аукцион по размещению новой порции государственных облигаций и с ним и коррекцию в гривне. Если так, то мы просто увидели демоверсию, как теперь работает украинская «защита от дурака», благодаря наличию нерезидентов на украинском рынке. И если в будущем какое-то дурацкое решение будет принято или не принято решение, останавливающее негативный ход событий, то мы посмотрим уже полноценный сериал.

Пока же простых украинцев должна радовать динамика цен на лук и капусту. В мае цены на лук обвалились на 54% (читай — вдвое), а на капусту — на 78% (почти впятеро). Хорошо, что никто по этому поводу не будет прыгать из окна, ведь будь в Украине полноценный рынок, то кто-то явно бы накупил фьючерсом лук на пике, как покупал биткоин по 20 тысяч за штуку.

P. S. «Leadership is the art of giving people a platform for spreading ideas that work»
P.S.Seth Godi
автор


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 07.06.2019, 10:05 | Сообщение # 260
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Рынки и торжество позитива
07/6/2019

В кои-то веки инвесторы перестали волноваться по поводу мелочей, происходящих в Украине, и теперь закрывают глаза даже на большие проблемы

Рынки США на текущей неделе воспрянули и принялись энергично догонять самих себя, отрастая после коррекции. Не остановило их даже сообщение о том, что, наконец-то, вслух заговорили о необходимости раскуркулить крупнейших гигантов новой экономики, таких как Google, Facebook или Apple. Они могут стать жертвой общественной необходимости, требующей справедливости на фоне растущего неравенства, порожденного успехом IТ-компаний. С одной стороны, они заслужили это своим умом, с другой стороны — неравенство, которое они порождают, приводит к череде успехов популистов, Brexit и желтым жилетам. Так что крупнейшие компании могут повторить путь Рокфеллера 100-летней давности, когда антитрестовым законодательством исправили дисбалансы. Между плохим вариантом и очень плохим, рациональный Запад всегда выбирал плохой вариант. И может это произойдет не завтра, но новым монополиям трудно будет избежать своей судьбы. Впрочем, даже испугавшись таких новостей, которые в основном ударили по акциям непосредственных виновников торжества, рынки активно побежали вверх, услышав в словах главы ФРС готовность печатать деньги с удвоенной силой и снижать ставку. Все последнее десятилетие рынки живут этими новостями и раздуваются на дешевых деньгах.

Неудивительно, что и сейчас мы увидели ралли. В итоге, утро пятницы индекс S&P500 начнет на отметке в 2843 пункта. Жадность продолжает рулить, тем более, деньги печатают не от плохой жизни, а от низкой инфляции, которую десятилетие разбрасывания денег с вертолета пока не раскрутило. Более того, продолжается рост ВВП и снижение безработицы. И теперь в США количество безработных не только рекордно низкое, но и уже равно количеству открытых вакансий. Что, по идее, могло бы реализовать мечту коммунистов и Батьки о всеобщей занятости. По крайней мере, это касается тех, кто ищет работу, ведь есть целые династии, которые поколение за поколением живут только на пособие. С другой стороны — вместо того, чтобы останавливать поток мигрантов в такой ситуации Трампу следовало бы стимулировать их приезд, в том числе завозя самолетами, пароходами и траками, как делают сейчас поляки с украинцами, ведь возможный недостаток рабочей силы уже в ближайшее время может привести к скачку той самой инфляции. Но об этом все подумают даже не завтра, а послезавтра. А пока праздник продолжается. Даже на фоне плохих экономических цифр в Европе, где, например, в Германии падает промышленное производство (само сочетание Германии и падения производства уже может нарушить неустойчивую психику).

Праздничное настроение пришло и на украинский рынок еврооблигаций. Тоже ралли, тоже сплошные покупки. В кои-то веки инвесторы перестали волноваться по поводу мелочей, происходящих в Украине, и теперь закрывают глаза даже на большие проблемы. Доходность самой длинной украинской суверенной бумаги Украина-32 опустилась уже до уровня в 8,3%-8,4% и не исключено, что Минфин может воспользоваться ситуацией и выйти на рынок. Тем более, не исключено, что с МВФ могут возникнуть дополнительные проблемы. Непредсказуемый украинский Конституционный суд назначил слушания по указу президента о роспуске парламента на 11 июня. И теперь во всех кафешках вокруг Печерских холмов люди шепчутся на тему вероятности того, что указ таки признают незаконным, склоняясь к мысли, что пока поведение судей указывает на то, что они готовы пойти на такое решение. Правда, тут же оставляют вероятность того, что судьи просто повышают ставки, открывая аукцион, который, правда, пройдет не через систему Прозорро.

Проблема в том, что если верховенство права восторжествует (мало кто сомневается, что указ нарушает закон), то это означает полную неразбериху во взаимоотношениях с МВФ. Ведь Фонд обещал вернуться уже после выборов, когда сформируют правительство, чтобы начать новую длительную программу. А если выборы пройдут по графику, то новое правительство вряд ли появится раньше декабря. А значит, с одной стороны, Фонд не сможет приступить к переговорам с этим самым правительством раньше новогодних праздников, когда мало кто вообще настроен на переговоры, а с другой стороны — в перечень требований точно войдет и бюджет 2020 года. И все бы хорошо, но деньги МВФ Украине нужны до декабря, чтобы закрыть дыру, которая там появляется, размером в $3 млрд. И тогда надо возвращаться к плану «А» и продолжать текущую программу, а значит, проводить уже через текущий парламент требуемые изменения, а это выглядит весьма проблематично. Но спекулянтов и инвесторов такие мелочи сейчас мало волнуют. И может так получится, что их хорошее настроение им и поможет. Ведь закрыв глаза на проблему, они частично решат саму проблему, позволив правительству получить деньги и без МВФ.

По гривневым ОВГЗ мы увидели второй подряд скучный аукцион, на который мало кто из иностранцев решился прийти. В то же время, есть ощущения, что испуг уже прошел. Благо, в очередной раз инвесторы услышали, теперь уже лично от президента, то, что они хотели услышать по теме ПриватБанка. А еще и Нацбанк оставил ставку без изменения, сохранив уровень в 17,5%, в том числе из-за растущих рисков, отдельно не забыв упомянуть риски судебной системы, которые перекрывают резкое удешевление лука и капусты. Поэтому не исключено, что и на внутреннем рынке мы в ближайшем будущем увидим большой аукцион, который благостно повлияет не только на бюджет, но и на курс гривни. Национальная валюта чуть укрепилась на этой неделе, отбившись от уровня в 27,0 и не поддавшись панике, списав свою собственную слабость на ранний старт сезонности. Торжество жадности на мировых рынках помогает. Главное, успеть вовремя уехать с этой вечеринки, пока соседи не вызовут копов.

P.S.«Our happiness depends on wisdom all the way»
Sophocles


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 14.06.2019, 12:43 | Сообщение # 261
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Украина вернулась на рынок еврооблигаций
14/06/2019

Украинское правительство по полной использовало волну позитива, захлестнувшую украинский сегмент еврооблигаций

Позитив на мировых рынках продолжает править бал. И ему не мешают ни протесты в Гонконге, где местной молодежи пытаются доказать, что они уже давно в Китае, ни плохая статистика, которая начала выходить даже в США. Впрочем, тут рынки снова вспомнили опыт 10-летней давности, когда плохие новости — это хорошие новости, ведь они означают больше денег от ФРС. И сейчас плохая статистика — это шаг к снижению ставки. А значит, больше денег с вертолета будет разбрасываться. Тем более, к этому ФРС активно подталкивает Трамп, помнящий, что еще ни один президент не переизбирался во время рецессии. А у него дела и так плохи, он тотально пока проигрывает Байдену, даже в таком штате, как оплот консерваторов, Техасе. Просто местные ковбои, голосующие только за белых мужчин, вызывающих доверие, нашли себе другой вариант. И пока Трамп может рассчитывать на гарантированную победу лишь в тех регионах, где готовы повесить всех афроамериканцев, а заодно и людей, которые используют слово «афроамериканец». И надежда Трампа — что экономика, которую запустил Обама, не заглохнет слишком быстро, или что среди демократов вдруг победит сумасшедший коммунист Берни Сандерс.

На этом фоне индекс S&P500 чуть подрос за неделю и откроет пятницу на отметке в 2891 пунктов. А ставки на облигации снижаются по всему миру, как на развивающихся рынках, так и в привычных развитых. Например, у немцев рекордно низкий отрицательный уровень доходности. В частности, доходность по двухлетним долгам Германии на этой неделе докатился до минус 0,26 (-0,26). Так что если вы хотите одолжить ваши евро немецкому правительству на два года, вам необходимо доплатить ему же за это. Такой позитив толкает денежные потоки даже на рынок Украины. И есть надежда, что оптимизм не исчезнет в результате неожиданно горячей недельки в Персидском заливе, где кто-то подорвал пару танкеров и повысил и без того высокую температуру в регионе. Которая, температура, хорошо всегда отражается на ценах нефти.

Украинское правительство по полной использовало волну позитива, захлестнувшую украинский сегмент еврооблигаций. Украина осуществила размещение еврооблигаций номинированных в евро, уж простите за каламбур. Таких бумаг давно не выпускали ввиду ограниченного круга инвесторов, интересующихся не долларовыми инструментами. И многие уже успели подзабыть, что ставки в евро гораздо ниже ставок в долларе, что породило целую волну воодушевления от результатов размещения, ведь формально ставка была существенно снижена. Минфин привлек 1 млрд евро с доходность 6,75% сроком на 7 лет. И если сравнивать с долларовыми доходностями, то можно было бы подумать (а многие экономисты от Бога, подобные антипрививочникам от медицины и подумали), что украинский кредитный рейтинг вырос в разы и мы уже не котируемся как экваториальная Африка. Но, к сожалению, это не так и доходность в 6,75% соответствует порядку 9% в долларовом эквиваленте. Но радует, что и после размещения оптимизм сохранился, объем спроса был неожиданно высоким (6 млрд евро) и у рынка осталось приятное послевкусие от визита украинского Минфина.

Наши привычные долларовые суверенные бумаги за неделю также прибавили в стоимости. Но настоящий праздник случился в варрантах. Ведь инвесторам перевели интервью советника президента, где тот сказал, что Украине надо бы выкупить варранты. Ну раз так, решили инвесторы, то можно задирать цену. Дело в том, и это полезно знать экономическим советникам президента, что если вы хотите что-то выкупить с рынка или обменять на новый выпуск (а так, скорее всего, и будет в итоге), то вам точно нельзя заранее говорить об этом вслух. Ведь цена начинает расти, и сделка будет нам всем стоить уже дороже. Сейчас же варранты уже торгуются на отметке в 67% от номинала. Есть надежда, что опытные люди расскажут экономическим советникам президента, что можно, а что нельзя говорить в публичной плоскости. И есть надежда, что это будут просто грамотные люди с рынка, а не специалисты СБУ, которая вроде и начала жить по новому, но вдруг зачастила к правлению Национального Банка, угрожая подорвать независимость НБУ самым простым для Украины способом.

Внутри страны неожиданно высокой оказалось инфляция за май, и есть обоснованные подозрения, что именно видя эту цифру заранее, Национальный Банк на прошлой неделе не решился продолжить снижение ставки. Толкают вперед инфляцию цены на фрукты, где Украина очень чувствительна к погодным условиям и тот факт, что пчелки не смогли летать в холод, когда цвели некоторые фруктовые, может повлиять на очень многие события. И не только на цену меда, как можно было бы подумать с самого начала. Но зато наконец-то пришли иностранцы через построенный специально для них тоннель на внутренний рынок облигаций. Объем ОВГЗ в собственности нерезидентов рос весь 2019 год, но после запуска Clearstream ожидалось их массовое десантирование. И вот на этой неделе мы увидели размещение крайне длинной как для украинского рынка бумаги, 5-летней гривневой облигаций, которую, судя по всему, полностью выкупили нерезиденты. Доходность размещения этой бумаги составила 15,84%. Судя по результатам аукциона, за неделю от них зашло порядка $200 млн, что понравилось гривне и позволило ей, несмотря на лето, прекрасно себя чувствовать в районе 26,4 гривны за доллар.

P.S.«Throw me to the wolves and I will return leading the pack.«
Seneca


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 21.06.2019, 09:44 | Сообщение # 262
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Позитив со всех сторон
21/06/2019

Карнавал на мировых рынках продолжается

Танцы, пляски, шампанское и другие атрибуты из Великого Гэтсби. Рынки продолжают пребывать в счастливом позитиве, а индекс S&P500 на этой неделе обновил очередной исторический максимум. Более того, прибавив с начала года около 18%, индекс S&P500 показал лучшее первое полугодие, начиная с 1997-го. В эту пятницу индекс откроется на отметке в 2954 пункта, так высоко, как еще никогда не открывался в своей истории. Рынкам понравился результат заседания ФРС, в словах которых спекулянты услышали обещания снизить ставку уже на следующей неделе. А значит, больше дешевых денег, больше бонусов, больше шампанского.

А что на темной стороне? А туда никто и не думает заглядывать, кроме, может, самых прозорливых спекулянтов и управляющих активами, которые пережили не один цикл и видели не один фестиваль рыночного безумия в своей жизни. Эти люди, спрятавшись от жары в уютное кресло, поправляя седые волосы, могут тихо сказать вам, что поздновато уже быть быком и пора и честь знать. Значит ли это хоть что-то? Совершенно нет, тем более, обычно после таких ощущений проходит еще немного времени, прежде чем предсказание сбывается. А в такие моменты, как сейчас, рынки радуются малейшим мелочам, замечая, что по китайскому государственному телевидению вместо антиамериканского кино стали показывать фильмы, где американцы друзья и товарищи, а значит, два самых главных товарища снова могут договориться, окончив рисковую торговую войну. А также предпочитают игнорировать грозные твитты президента Трампа в сторону Ирана, даже несмотря на то, что в Персидском заливе снова затевается что-то не хорошее.

На данном этапе цикла, когда инвестировать в развитом мире уже некуда, инвесторы и спекулянты начинают любить Украину. И мы видим признаки этой любви и сейчас, когда все в Лондоне, или почти все, настроены оптимистично. Порадовал финансистов и Конституционный Суд, который принял решение не принимать решение, оставив в силе досрочные выборы. А это значит, выборы пройдут быстро, будет сформировано новое правительство, ориентированное на президента, и все в едином порыве выполнят программу МВФ за 4 года и 12 месяцев. А сотрудничество с МВФ будет означать, что до конца года правительство с легкостью сможет выйти на рынок и привлечь необходимые для безболезненного прохождения года пару миллиардов долларов. Впрочем, с таким настроением на рынках, Минфин, похоже, мог бы сделать это уже прямо сейчас. После размещения на прошлой неделе покупки в украинском суверенном сегменте продолжаются, бумаги прибавили на внушительные 2,5−3 пункта, а варранты уже перевалили за 70% от номинала.

Позитивные новости приходят и со стороны европейских торговых площадок, на которых торгуют газом. Там цена на главный украинский фетиш уже опустилась до $120 за тысячу кубометров, заставляя менеджеров Газпрома рвать на себе волосы. Похоже, цена приблизилась к своему дну, ведь нижняя граница возможного падения — это $110, после преодоления которой американцам уже неинтересно тащить свой газ в Европу через полмира. Это радует, в том числе, и украинскую гривню, которой всегда лучше в тот момент, когда менеджерам Газпрома хуже. На этой неделе, пусть и без активного участия иностранцев на первичном аукционе по размещению ОВГЗ, Нацбанк смог прикупить еще немного долларов в свои резервы. Одновременно с этим, НБУ совершил еще одну революцию, убрав обязательства по продаже валютной выручки, продолжив идти по пути валютной либерализации.

Позитив на мировых рынках удивительным образом коррелирует с позитивом украинских потребителей, которые все еще жалуются на «зубожіння», но при этом все менее уверенно. На этой неделе рост ВВП Украины за первый квартал был пересмотрен с 2,2% до 2,5%, а номинальный ВВП так вообще продолжает показывать самый высокий рост в Европе за счет продолжающегося роста доходов. И потребительские настроения вышли на максимальный уровень с 2014 года, да и в принципе уже недалеки от своего исторического максимума. Если к этому добавить, что еще и президент посылает месседжи, что на Западе, что внутри страны, от которых у бизнеса может случиться интеллектуальный оргазм, то позитивная картина мира выглядит уже совсем полной. И будь в Украине полноценный рынок акций, мы могли бы строить прогнозы о том, когда он достигнет исторических максимумов. Но нет, и на этой неделе случались дни, когда на биржах не было зафиксировано ни одной сделки. Видимо, во всем виновата жара.

P.S.«My tastes are simple: I am easily satisfied with the best.»
Winston S. Churchill


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 26.07.2019, 10:03 | Сообщение # 263
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Тот момент, когда иностранцы в Украине на позитиве
26/07/2019, 10:27

Позитивный настрой иностранцев поддержали парламентские выборы, завершившиеся разгромной победой партии президента

На этой неделе первенство по наполнению мир деньгами у ФРС перехватил ЕЦБ, порадовавший инвесторов готовностью возобновить заливание проблем деньгами. И их можно понять, ведь экономические данные, выходящие из стран ЕС, а в особенности со стороны локомотива европейской экономики — Германии — не радуют. В частности, индекс промышленного производства страны оказался на минимальном за 7 лет уровне, а это вам не шуточки. Даже в современной экономике, где услуги давно важнее заводов, портящих экологию и после 10-й модернизации. А еще и треклятая жара, которая снова накинулась на Европу, мстя за пукающих коров, убивая желание работать и туристическую отрасль, и радуя разве что производителей электричества.

И тут же новый премьер-министр Британии, которым таки стал Борис Джонсон (не путать с Андреем Богданом), грозящий вывести Британию из ЕС без сделки, и похожий на сумасшедшего, готового сначала выдернуть чеку из гранаты, а потом подумать. На этом фоне в США все просто прекрасно, даже несмотря на Трампа. На этой неделе американский индекс S&P500 обновил рекордный максимум, после чего, правда, слегка отошел от завоеванных вершин, и утро пятницы откроет на отметке в 3003 пункта. На фоне позитива выделяется падение гигантов, таких как Boeing, чьи финансовые результаты и, как следствие, акции продолжают чувствовать на себе результаты двух последних авиакатастроф.

Сохраняющийся позитив на рынках продолжает драйвить рост украинских активов, еврооблигаций и варрантов. Последние достигли своего исторического максимума, торгуясь выше 80% от номинала и максимально усложняя уже анонсированные переговоры о будущем обмене этих бумаг назад на бонды. Но больше всего порадовались собственники уже подзабытых еврооблигаций Приватбанка. Из Лондона пришло известие о том, что им, возможно, удастся получить что-то за свои бумаги. Что хорошо для них и не очень хорошо для украинских налогоплательщиков. В то же время, в этой же новости есть и хорошая сторона для тех самых украинских налогоплательщиков. Ведь судья потребовал показать ему, кто из собственников на момент национализации был рыночным игроком, а кто просто прикрытием Коломойского. И очевидно, связанные лица не получат ничего. Что ж, осталось понять, сколько получат рыночные игроки, которые ничего не должны были получать по украинскому законодательству. Да и в Европе, честно говоря, принято наказывать профессиональных игроков за глупость, спасая только бедных маленьких депозитчиков, которые считаются непрофессиональными игроками.

Продолжается экспансия иностранцев на внутренний рынок облигаций. На этой неделе Минфин провел очередной успешный аукцион, на котором смог и привлечь порядка 7 млрд грн и снизить ставки по всей кривой доходности. Усложняя тем самым жизнь адептам теории заговора, которые рассказывают о пирамиде государственного долга. Потому как в рамках этой теории долг растет вместе со ставками, а в Украине как-то все просто наоборот. Большая часть размещенных бумаг пришлась на трехлетние облигации, покупаемые в основном иностранцами. В результате, гривня снова укрепилась до 25,5 грн за доллар, а Нацбанк купил в резервы несколько сотен миллионов долларов. Забавно, что на этой неделе иностранцы продавали валюты не до аукциона, как мы видели пару недель назад, а после. Вводя в ступор местных валютных спекулянтов, которые окончательно запутались, когда же ждать избыточного предложения доллара. Да и с сезонностью теперь неясно, ведь каждый такой аукцион не позволяет дать отмашку на начало снижения курса гривни. А сколько еще сотен миллионов долларов готовы завести в Украину иностранцы сейчас не знает никто.

Позитивный настрой иностранцев поддержали парламентские выборы, завершившиеся разгромной победой партии президента, в результате чего в Украине впервые за очень долгие годы установилась абсолютная вертикаль власти. И теперь инвесторы ждут, что под такое дело можно быстро провести структурные реформы и ускорить сотрудничество с МВФ. И ожидают поскорее увидеть технократическое правительство. Что они увидят, мы узнаем в ближайший месяц, пока же под ковром идет ожесточенная схватка и только астрологи уверенно называют, каким будет будущий премьер-министр. Правда, под это описание подходит много людей, но это уже проблемы не астрологов. И пока на внешних рынках сохраняется такой позитивный настрой, даже если новый премьер-министр окажется немного не тем, кого ждут инвесторы, они могут за 5 минут найти в нем множество позитивных сторон и продолжить покупать.

P.S.P. S. «In life, one has a choice to take one of two paths: to wait for some special day — or to celebrate each special day.»
Rasheed Ogunlaru


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 02.08.2019, 11:56 | Сообщение # 264
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Минфин жалуется, Нацбанк разводит руками
02/08/2019

На этой неделе было модно обижаться на Центральные банки

Главная обида случилась в США, как все главное, что происходит на планете, в том числе вторжение инопланетян в голливудских фильмах. ФРС снизила ставку на 0,25%, причем сделала это впервые с 2008 года, когда таким образом начали бороться с глобальным кризисом. ФРС ставку снизила, но сделала это, с точки зрения Трампа, без уважения. Не так сильно, как хотелось американскому президенту, и сопроводив комментариями, которые запутали рынки. В результате, уже в среду американские индексы падали, а твиттер Трампа разродился ругательствами. Но это было только начало. Потому что в четверг, когда американо-китайские торговые переговоры закончились решением продолжить переговоры потом, Трамп вдруг ввел пошлины на $300 млрд на китайские товары, обрушив рынки как акций, так и сырьевых товаров. Нефть, например, потеряла сходу 7%.

В результате, индекс S&P500 откроет пятницу на отметке в 2953 пункта, а доллар укрепился относительно евро до 1,108. И где-то под ложечкой засосало, ведь падение рынков, близость конца цикла роста мировой экономики, август и обезьяна с гранатой в кресле президента США. И если в таких странах, как Украина, обитатели больших кабинетов не могут навредить мировой экономике (выпив, вместо смс бывшим, они просто пишут шуточные заявления об отставке), то когда неадекватно ведет себя человек в самом важном кабинете на Земле, это тревожит. В то же время, поддерживает рынки подозрение, что резкий виток в торговой войне с Китаем случился потому, что Трамп остался недовольным решением ФРС и таким образом, создавая дополнительные риски для экономики, подталкивает регулятор к дальнейшему снижению ставки. А это уже радует инвесторов и спекулянтов.

В украинском сегменте на этой неделе наблюдалась незначительная фиксация прибыли после впечатляющего роста. Что, впрочем, не помешало суверенным бумагам и варрантам вырасти по итогу недели. Инвесторы сохраняют позитивный настрой и особенно позитивный относительно Украины. Тем более, когда их радуют такими интервью, какие дал фаворит на пост кресла премьер-министра Гончарук. Он озвучил реформы, на которых хочет концентрироваться, поддержав мнение инвесторов, что все будет хорошо. Ажиотаж со стороны внешних игроков даже вызвал бурю внутри страны в виде короткой вербальной перестрелки между Минфином и Нацбанком. А всему виной продолжающаяся экспансия на рынок гривневых облигаций со стороны нерезидентов, которые на этой неделе купили на первичном аукционе облигаций более чем на $500 млн, увеличив свой портфель до $3,5 млрд.

Продавая эти доллары, они резко укрепили курс гривни, вызвав бурю негодования у правительства, для которого каждый десяток копеек роста курса оборачиваются резким ростом дыры в бюджете, поскольку уменьшает поступление от таможни. Все естественно. У Минфина и Нацбанка разные задачи, причем это характерно не только для Украины. Иногда это приводит к конфликту интересов. Хотя редко становится публичным в результате комментариев в Фейсбуке. Минфину нужно выполнять бюджет, Нацбанку нужно таргетировать инфляцию и придерживаться гибкого курсообразования. И не мешать рыночному курсообразованию. С другой стороны, вопрос в том, является ли текущее рыночное укрепление гривни отражением температуры в экономики, ведь вызвано оно исключительно активностью нерезидентов, которая скоро закончится. В общем, Минфин жалуется, Нацбанк разводит руками. Но, судя по всему, стороны пришли к компромиссу, пусть публично это никак не было заявлено. Индикатором договорённостей является тот факт, что Нацбанк, видимо, стал-таки стеной у отметки в 25 гривен за доллар, не пустив гривню дальше. И в пятницу с утра курс был ближе к 25,5 чем к 25,0. Разумное решение, ведь оно позволяет избежать сильных шоков в будущем. Но может стать сигналом для других участников, что дальше уже не будет, а значит, можно запускать осеннюю сезонность.

С другой стороны, Минфин теперь ограничил аппетиты, поставив лимиты на размещения по всем облигациям на следующем аукционе. В результате, максимум, что сможет привлечь Минфин во вторник — это 3 млрд грн. А значит, слишком сильного притока валюты уже не будет, что уберет давление с валютного рынка. Компромисс как он есть, все недовольны, всем пришлось пойти на уступки. А на следующем аукционе можно ожидать более агрессивного снижения доходности по государственным облигациям, ведь лимит спроса заставит покупателей конкурировать. А на рынке акций в Украине начали торговать акциями Apple. Сбылась мечта идиота, теперь простой украинец может последовать примеру Форрест Гампа и купить акции одной яблочной компании. Беда только, что у украинца нет машины времени, и он не может вернуться в прошлое, либо чтобы купить доллары, либо чтобы купить акции Apple тогда, когда это сделал герой Тома Хэнкса. Да и те котировки, по которым продают и покупают бумаги, показывает, что скорее это напоминает ловлю простофиль, падких на громкие и модные тренды, чем реальный запуск активных торгов. Все-таки, покупать акции в Украине по цене на 10%-20% выше, чем они торгуются в США, не самая разумная инвестиция. Хотя, с другой стороны, где Apple, а где разумные покупки.

P.S.P. S. «Continuous effort, not strength or intelligence, is the key to unlocking our potential»
Liane Cordes


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 09.08.2019, 12:54 | Сообщение # 265
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Беснующийся Трамп, затаившийся Китай и радость рынка земли
09/08/2019

На этой неделе случился один из тех понедельников на рынке, когда радуешься, что прыгать из окон для трейдеров и спекулянтов уже стало не модно

Началось все из рук вон плохо, ведь Китай, почитав безумие Трампа в Твиттере, взял и опустил свою валюту. Курс юаня перешагнул отметку в 7 юаней за американский доллар. Таким образом, Китай компенсирует тарифы Трампа, доводя его до бешенства. В результате, индексы посыпались, туда же полетели цены на сырьевые товары. Пока, впрочем, это не стало спусковым крючком для глобального обвала, а под конец недели мы даже увидели ралли на американском рынке, что позволяет отнести происходящее на рынке к коррекции, а не к началу большого пути вниз. Из хорошего во всем этом — динамика нефти, торговавшейся на этой неделе на годовом минимуме. Из плохого — туда же последовала и руда, от цен на которую во многом зависит уверенность в себе у гривни. Радуются люди, купившие золото, оно летит вверх на фоне всего этого безобразия.

Индекс S&P500 откроет пятницу на отметке в 2938 пунктов. А Трамп продолжает играть в Эрдогана, атакуя ФРС США и требуя от них снижать ставки все ниже и ниже. Нравится ему история с отрицательными ставками в Европе. Вот в Дании уже можно взять ипотеку на 20 лет под 0% годовых. А застройщик в Трампе не может пройти мимо таких цифр. Был бы в нем еще и банкир, плакал бы горючими слезами, потому как — что делать в ситуации, когда денег много, и они ничего не стоят, мало кому понятно. Пока рынки в среднем ожидают, что ФРС снизит ставку на 64 б.п. и выступление главы ФРС, на котором он был готов к дальнейшему печатанию денег, помогло им обрести радость от летних дней, и стимулировало восстановление индексов к концу недели. Наряду с решением Германии занять побольше денег на борьбу с климатическими изменениями и тем самым ослабить свою фискальную политику, суровую как команды немецкого офицера при марше.

Коррекция на мировых рынках не могла не затронуть и украинский сегмент еврооблигаций, особенно, после ралли, наблюдаемое в последнее время. В то же время, падение было умеренным, суверенные бумаги потеряли не больше пункта, а сам рынок вошел, скорее, в сладкое состояние летнего дрема. Все в отпуске. Даже работящее лондонское Сити может позволить себе сбежать в Исландию, тем более что после недавней 40-градусной жары в Лондоне там может быть огромный запрос на прохладу. Кому все нипочем, так это варрантам, торгующимся у отметки в 84% от номинала. В то же время, всех иностранных инвесторов порадовал спич президента в Турции, где он пообещал открыть рынок земли уже к концу года. Больше всего это, конечно, порадовало держателей тех самых варрантов, ведь либеральный рынок земли, а судя по всему, пока именно этот сценарий видится основным, способен дать дополнительные пару процентов ВВП, а в пересчете на доллары это очень и очень неплохо.

На внутреннем рынке колебания гривни немного успокоились, как и противостояние Минфина и Нацбанка. На этой неделе размещение новых облигаций было ограничено, что в результате ограничило и объем средств нерезидентов. Минфину снова удалось и ставку снизить, и привлечь деньги, причем основную часть по длинным бумагам. Нерезиденты потратили около 2 млрд грн, что позволило курсу гривни укрепиться копеек на 20. При этом радует, что даже несмотря на понедельничное кровопускание на глобальных рынках, на аукцион во вторник все еще пришли иностранцы, а значит, спрос сохраняется, и восстановление на глобальных рынках его подогреет.

На украинском рынке акций тишина и покой. И мертвые с косами стоят. Ежедневно можно увидеть сделки максимум по двум бумагам из индексной корзины. Шутка ли, сейчас даже активно торгуют теми самыми пресловутыми акциями Apple, где спред между ценой покупки и продажи составляет космические 10%, чем акциями украинских эмитентов. На этом фоне точно важной инициативой должна стать легализация азартных игр. И точно нельзя ограничиваться 5-звездочными отелями под Одессой. В конце концов, не зря же в Киеве на каждом углу есть теперь лотереи, которые не платят налоги вовсе. После того, как украинский рынок акций ушел в глубокую кому, азартным и честным людям негде испытать судьбу. Не на футбол же им ставить, тем более, можно быть азартным, можно покупать украинские акции и даже украинские фьючерсы, но нельзя же быть безумным и ставить на Динамо Киев.

P.S.P. S. «The words of kindness are more healing to a drooping heart than balm or honey»
Sarah Fielding


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 16.08.2019, 11:19 | Сообщение # 266
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Как Аргентине не хватило своего Зеленского
16/08/2019

Примечательный в этом году август. Такие летние месяцы на рынке встречаются редко — один или два раза за 11 лет

На этой неделе рынки снова боялись рецессии, хотя все началось вполне оптимистично. Трамп порадовал спекулянтов, решив, что не должен в год выборов воровать у детей Рождество, тем более даже без аналогии с жадным мистером Гринчем он и так проигрывает согласно опросам, что нашему любимчику Джо Байдену, что сумасшедшему коммунисту Берни Сандерсу. В итоге большой перечень товаров был выведен из-под действий новых тарифов, дабы, например, игровые приставки не стоили дороже.

Что порадовало инвесторов, как и любая деэскалация в торговой войне Китая и США. Но не прошло и суток, как настроение изменилось, ведь загорелась одна из самых больших красных лампочек в кабинетах. Доходность 10-летних казначейских обязательств снизилась настолько, что ставки оказались ниже, чем по 2-летним казначейским обязательствам правительства США.

Умным языком — кривая инвертировалась, как обычно бывает с украинскими суверенными бумагами в тот момент, когда все ждут дефолта. И пусть дефолта Штатов никто не ждет, но данное соотношение ставок традиционно считается предвестником рецессии, которая теперь, согласно древним календарям майя, должна наступить в течение шести месяцев. И беда с этими знамениями такова, что часто они действуют как самосбывающийся прогноз, ведь начинают влиять на ожидания, а ожидания приводят к действиям, которые сами по себе могут спровоцировать кризис. Что не могло не привести к худшему торговому дню на американских рынках в 2019 году.

Пока рынки упали и пытаются сопротивляться, но от максимальных значений улетели вниз достаточно сильно. И утро пятницы индекс S&P500 начнет на отметке в 2847 пунктов. Не добавляет оптимизма второй подряд квартал отрицательного результата в экономике Германии и ухудшающаяся статистика из Китая. Пусть Трамп пока и не украл Рождество, но запущенные им торговые войны не могли не сказаться на динамике роста всех экономик мира. Вот так вот получается, когда запускаешь в кабинет обезьяну с гранатой, да еще и даешь ему в руки смартфон с Твиттером. А тут еще и черный лебедь может прилететь из Гонконга, где уже пару месяцев продолжается Майдан свободных людей, которые еще не поняли, что живут в Китае. И пока одна страна — две системы работает, но как долго и не захочет ли партийное руководство Китая зачистить все к юбилею Компартии, никто сказать точно не сможет.

Но это все сложно на развитых рынках. В нашей части мира, среди стран двоечников и второгодников, все гораздо проще. И политика влияет гораздо больше, чем какое-то там движение ставок. На этой неделе Аргентина показала, что могло бы произойти с Украиной, если бы не сериал Слуга Народа. Осенью в Аргентине пройдут выборы, и у них есть президент, которого любят инвесторы и рынки, с переменным успехом осуществляющий реформы последние пять лет. И есть местная Юлия Тимошенко, подруга Путина, госпожа Кушнер, правления которой страна расхлебывает те самые последние пять лет. И пусть на выборах она идет в качестве вице-президента, но симпатий это ее крылу не прибавляет. И все было спокойно, пока не прошли праймериз, какие-то особенно аргентинские, показавшие, что президент-реформатор с треском проигрывает популистам. В общем, в Аргентине увидели ту социологию, которой пугали иностранных инвесторов в Украине еще в сентябре-ноябре. И что тут началось… За один день аргентинский песо упал на 17%, местный рынок акций — на 38%. Рынок облигаций залило кровью и слезами инвесторов. Ситуацию отягощает тот факт, что Аргентина в отличие от Украины — большой рынок, куда под реформы за последние годы зашло много миллиардов долларов. И на этой неделе у многих фондов, в том числе у любимчика украинцев Franklin Templeton, случился худший понедельник за последние 10 лет и теперь точно не случатся годовые бонусы.

Полновесный шторм зацепил и украинский сегмент. Ведь пошел отток с развивающихся рынков в целом, что заметил, в частности, украинский Минфин, который столкнулся с резким падением спроса на первичном рынке облигаций. Выборы в Аргентине в середине осени, и им нужно срочно спасать ситуацию. Но сериал так быстро снять и продать населению не выйдет, нужно искать мессию среди существующих героев. Лучше всего подошел бы Месси, в конце концов, и фамилия обязывает, но его выступления за сборную Аргентины таковы, что шансов выиграть пост мэра Барселоны у него больше. А старые герои, такие как Марадона, вряд ли бы сдали анализы, даже в Евролабе. Так что страна летит к пропасти, Центральный Банк поднимает ставку до 70% и одна надежда, что напарник местной Юлии Тимошенко после победы свернет в трубочку аргентинский Новый Курс и окажется лучшей копией себя. Это важно и для Украины, потому как, если такой большой рынок как аргентинский вылетит в трубу, это может вызвать эффект домино, особенно на развивающихся рынках.

Пока украинские суверенные бумаги потеряли порядка 4-х пунктов, показав худшую неделю за очень долгое время. Падали и варранты, но меньше, ведь их поддержала сенсация с украинским ВВП. Последний во втором квартале показал рост 4,6%. Так высоко мало кто ожидал. Вот что Зеленский животворящий делает, еще правительство свое не сформировал, а уже и цены на газ на европейских биржах опустил, и ВВП вырос. Тут тоже можно говорить об ожиданиях, ведь оптимизм и потребителей и бизнеса на высоком уровне фиксировали еще с весны. В такой ситуации, с запуском рынка земли, получить в 2020 году цифру в 7% роста уже не видится фантастикой. Впрочем, если мир не навернется, потому что если навернется, то мы легко получим такой же минус. Отсутствие активности иностранцев на внутреннем рынке привело даже к небольшому росту ставок на первичке и очень спокойной неделе для гривны. Похоже, для осенней сезонности теперь нет преград. Даже погода намекает.

P.S.P. S. «All growth demands destruction»
Ayn Rand, The Fountainhead


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 23.08.2019, 13:51 | Сообщение # 267
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Когда инвесторы и украинцы довольны
23/08/2019

Пока что есть только утечки, которые на удивления позитивны, но по старой украинской привычке ждешь подвох


Мировые рынки восстановились после кровопускания прошлой недели. Индекс S&P500 откроется в пятницу на отметке в 2922 пунктов, в ожидании новостей из Джексон Холла, где проходят ежегодные встречи центральных банков. Или мировые закулисы, как сказали бы адепты теорий заговора, найдя несколько доказательств того, что именно на этих встречах банкиры получают вводные от рептилоидов, которые передает, конечно же, сам Джордж Сорос. Для рынков это очень важный день и инвесторы и спекулянты по всему миру будут ждать, что же там скажут по итогу властители печатного станка и мастера над монетарной политикой. Тем более в тот момент, когда основной центральный банк мира, ФРС, печатающий доллары, находится под постоянным давлением, о чем нам сигнализирует твиттер Трампа.

Сам Трамп на этой неделе не кошмарил рынки, что отчасти позволило им восстановить потери. Но Трамп кошмарил Данию. Причем почему именно Данию, особенно в свете того, что эта страна является основным форпостом борьбы американцев с Северным потоком-2, сказать трудно. Думается, до последнего времени Трамп вообще ничего не знал про Данию и очень расстроился, когда узнал, что именно эта страна владеет Гренландией. Которую Трампу приспичило купить, и он очень обиделся, когда с ним даже не захотели говорить по этому поводу. И отменил свой визит в Данию (может не очень и хотелось лететь в такую даль непонятно зачем, да еще и оказалось, что Гамлет уже не датский принц), причем сделал это в своей привычной хамской манере. Звучало это примерно как если бы его позвали в гости, он согласился, а потом спросил, можно ли ему будет переспать с хозяйкой дома, а когда хозяйка дома и ее муж даже отказались об этом говорить, обиделся, и решил не идти в гости.

Восстановление глобальных рынков способствовало росту и в украинских еврооблигациях. Умеренный рост на фоне спокойствия и ожидания нового украинского Кабмина. Пока что есть только утечки, которые на удивления позитивны, но по старой украинской привычке ждешь подвох и вспоминаешь кейс Наталии Яресько. Но если все останется как сейчас, то инвесторы будут очень обрадованы. Пока же продолжают радоваться меленькие украинцы. Индекс потребительских ожиданий продолжает расти и по результатам июля уже достиг пика 2010 года. При этом, вперед индекс тянет ожидание позитивных настроений в экономике. И тут вопрос, как много людей из опросов считают, что позитивные изменения в экономике равны снижению тарифов. Если таких много, то розничную торговлю, которая является основным бенефициаром таких настроений, ждет неприятный сюрприз. Но при этом радует, что в июле по сравнению с июнем гораздо большему числу украинцев кажется, что их материальное положение улучшилось. Что случилось в июле с точки зрения доходов украинцев предсказать сложно и кажется, что и в данном случае телевизор победил холодильник. Или люди наконец увидели, что средняя зарплата достигла исторических максимумов.

А может, все дело в сильной гривне. Для украинцев всегда важно видеть, как национальная валюта укрепляется. Это почти как подъем флага для американцев. На этой неделе гривня снова укрепилась и почти уперлась в рубеж 25,0 гривен за доллар. Укрепление гривны состоялось под конец недели, что заставляет думать, что нерезиденты начинают готовится к аукциону во вторник. Тем более, что в понедельник будет выходной и продать свои доллары они смогут уже только во вторник. На следующей неделе состоится размещение 5-летних облигаций, на которых сейчас и сконцентрирован спрос иностранцев. В то же время, ко всем прочим бумагам иностранцы, похоже, потеряли интерес. На этой неделе состоялся один из самых скромных аукционов за последнее время, на котором Минфин привлек лишь чуть более 1 млрд грн. И теперь любопытно, сколько же иностранцев придет за 5-летними бумагами. Пока на курсе гривни никак не отразилось падение руды, цена которой опустилась на 30% за последние пару недель. Что странно. Но обычно такие новости накапливаются, а потом внезапно приходит осень.

В это трудно поверить, но даже на украинском рынке акций было заметно движение. С одной стороны, наконец-то суд сказал, что хватит считать Центрэнерго банкротом, тем более что с такими финансовыми результатами это просто неприлично, а значит компания может выплатить дивиденды, которые давно зажимает, прикрывшись своим статусом. С другой стороны, сбывшаяся мечта украинских белых воротничков, возможность покупки акций Apple, добавляет активности. На этой неделе акции яблочной компании прибавили в цене 6%. Кто-то покупает. Главное, чтобы не покупал один важный инвестор, который потом через Барышевский суд мог бы потребовать контроль над компанией, право назначать менеджмент и отдельные тарифы для зарядки своих телефонов. Вот бы в Калифорнии удивились.

P.S.«Sometimes people let the same problem make them miserable for years when they could just say, So what. That’s one of my favorite things to say. So what."
Andy Warhol


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 30.08.2019, 13:52 | Сообщение # 268
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Как инвесторов новым Кабмином порадовали
30 Aug 2019

Можно радоваться: август прошел, а никакие черные лебеди еще не прилетели

Мир попал в шалтай-болтай: успел за последнюю неделю как упасть, так и подняться на новостях о китайском ответе на трамповские пошлины. И если неделю назад все расстроились, когда китайцы сказали, что введут, то сейчас все обрадовались, потому что китайцы сказали, что передумали и подумают еще, вводить или не вводить. В итоге, рынки вернулись в изначальную точку, отыграв часть потерь последних недель, но все еще существенно отстают от исторических максимумов. Впрочем, можно радоваться, что август прошел, а никакие черные лебеди еще не прилетели. Разве что в Аргентину, но это больно только для самих аргентинцев и тех, кто в них поверил и пока не может привести к эффекту домино. И индекс S&P500 откроет эту пятницу недалеко от отметки в 2924 пункта.

На горизонте, конечно, продолжает маячить стая птиц, и кто знает, будут это банальные утки, или полноценный черный лебедь. С одной стороны шарика у нас есть Гонконг, где клинч протестующих и китайской власти никуда не делся. И самое обидное, что он никуда деться не может. С одной стороны, есть китайские пацаны, которым (тем более, скоро праздновать юбилей компартии Китая) должны по своим пацанским правилам показать, кто в доме хозяин. А с другой — есть население Гонконга, большая часть которых видит себя свободными людьми в свободном мире и просто физически не может принять правила авторитарного Китая. И если в один момент китайские власти захотят разрубить этот гордиев узел, повторив Тяньаньмэнь, то эффект на финансовую систему региона и мира может быть колоссальным. А с другой стороны планеты, в бывшей метрополии Гонконга, Борис Джонсон сел за штурвал и несется в стену Brexit без сделки, последствия которого трудно предсказать. На этой неделе он воспользовался какой-то хитрой юридической уловкой и приостановил работу парламента. Чтобы не мешали совершать самоубийство. Но посмотрим, не приостановит ли самого Джонсона теперь парламент, у которого будет для этого целая неделя.

Украинский сегмент еврооблигаций за неделю подрос, прибавив пару пунктов. В основном на новостях о будущем кабинете. И в целом его состав порадовал инвесторов. Если честно, он оказался даже лучше ожиданий прагматиков. Набор чикагских мальчиков и девочек с правильными ценностями впечатляет. И если им позволят — а особенно если будут поддерживать в парламенте и администрации президента — то результаты могут быть впечатляющими. Конечно, порадовались реалисты, в то время как у оптимистов остались вопросы, и инвесторы не стесняются их задавать. Во-первых, почему в правительстве остался самый токсичный министр предыдущего правительства. И нужны ли его рюкзаки опыта при заявленном желании играть по правилам. А также зачем в правительстве назначен смотрящий от Коломойского, Дмитрий Дубилет, в свое время бывший член правления Приватбанка, и теперь занявший неприметную должность министра Кабинета министров, которое не дает особых полномочий, но позволяет видеть все, что происходит. Но реалистов больше: все-таки люди понимают, что они покупают долги Украины, а не Швеции. И получают соответствующую доходность. А по сравнению с другими точками на карте, дающими подобную доходность, события в Украине резко отличаются в положительную сторону.

Так что пока инвесторы рады. Но аппетит приходит во время еды. И инвесторы уже ожидали, что в ночном порыве новые депутаты напринимают множество реформаторских законов, большая часть которых касается сотрудничества с МВФ. Но депутаты пошли спать, проголосовав только за популистское снятие депутатской неприкосновенности. И теперь, главное, чтобы запал принимать все поскорее с наступлением осени никуда не пропал.

Конечно, не обошлось без пугающих заголовков о реструктуризации, которые могут напугать инвесторов на фоне официальных заявлений Аргентины о реструктуризации. А все дело в том, что один из депутатов одной из фракций выучил пару умных слов и напрямую задал вопрос премьер-министру о том, что он будет делать с варрантами и как намерен их реструктуризировать. Ответ был абсолютно рационален и корректен, но птичка уже вылетела. И да, не стоит сомневаться, что над варрантами думают. Но особенность этого инструмента такая, что говорить об этом вслух нельзя. Потому что любые разговоры вредны, ибо либо подрывают доверие в целом, когда вы используете невпопад слово «реструктуризация», либо приводят к росту цен на эти самые варранты, когда инвесторы понимают, что вы готовы их менять обратно на долг, а это вредно для государственного бюджета. Просто так допускать дефолт по варрантам означает и допустить дефолт по всему долгу, так что это не вариант и надо приходит и договариваться с держателями варрантов. И говорить тут с позиции силы не получится.

Варранты нынче продолжают пребывать в прекрасной форме и уже перевалили за 86% от номинала. А вот нерезиденты на вход в украинские облигации, похоже, почти закончились. На этой неделе правительство размещало пятилетнюю бумагу, которая всегда была фаворитом у иностранцев, но на аукцион почти никто из них не пришел. И это уже не первый аукцион за последний месяц, когда спрос более чем скромный. Можно, конечно, обвинять выходной в Лондоне, в понедельник, что сдерживало активность банкиров из Сити, но скорее всего лучше готовиться к осени. И к сезонности в гривне. Пока курс держится недалеко от отметки в 25,0 гривен за доллар. Причем делает это даже несмотря на падение стоимости руды и прекращение активности нерезидентов. Но бесконечно не фартит.

P.S.«Without hustle, talent will only carry you so far»
Gary Vaynerchuk


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 13.09.2019, 12:30 | Сообщение # 269
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

МВФ вернулся
13/09/2019


У людей «оттуда», вероятно, возникают противоречивые чувства от нашей реальности

На рынках снова все хорошо. С осенью улетели в дальние дали два черных лебедя, которых можно было бояться, а именно жесткий Brexit и возможное применение силы в Гонконге. Британский парламент обломал планы своего премьер-министра, а китайцы проявили неожиданную мудрость (хотя на то они и китайцы, чтобы быть мудрыми, а не гопниками из подворотни) и пошли навстречу протестующим. Конечно, остаются еще торговые войны, но эта история завязана на Трампе, а значит, определенность в принципе невозможна. И остается лишь считать дни до выборов и надеяться, что сюжет сериала «Годы и годы» останется альтернативной реальностью. Но это были не все позитивные новости, ведь Марио Драги смог порадовать рынки, заявив о еще большей щедрости Европейского Центробанка, продолжающего расширять программу по разбрасыванию денег и заставляя того же Трампа еще более яростно писать в Twitter.

И как изюминка на торте, еще и Apple смог порадовать рынки, презентовав очередную новинку, которая ежегодно превращает модных посетителей клубов в нищебродов, ведь их телефон мгновенно устаревает и пора бежать за следующей серией. То ли инвесторы оценили новые камеры телефона, порадовавшись за еще лучшее качество фото в Instagram, или оценив, что компания таки пошла на снижение стоимости гаджета, и теперь в ряде стран для его покупки не нужно продавать почку или душу дьяволу, а скорее, делать и то, и другое. В результате, «яблочная компания» снова стоит больше триллиона долларов. А индекс S&P500 перевалил за отметку в 3000 пунктов, подбираясь к историческим максимумам.

А в Украину приехала миссия МВФ. И наверняка у людей «оттуда» возникают противоречивые чувства от нашей реальности. С одной стороны, парламент, включив турборежим и превратившись в сбесившийся принтер, напринимал среди прочего уже кучу полезных экономических законов, в том числе, из программы МВФ. Шутка ли, принят даже Сплит, который пылился в парламенте пару лет, сдерживаемый схемщиками от страхового рынка. С другой стороны, как раз под приезд миссии украинские силовики все отчётливее занимают позицию не украинского государства в деле Приватбанка, приходя с обысками по самым неожиданным поводам в самые неожиданные места, а именно дело Приватбанка является красной линией для всех наших кредиторов. Да и цена газа на европейских рынках начала расти, отчетливо сменив тренд, длившийся с начала года, что усложнит переговоры, учитывая, как приятно сообщать властям каждый месяц о снижении тарифов.

Так или иначе, рынки пока закладывают 100% вероятность новой программы МВФ, чем пользуются украинские корпоративные заемщики. И пока доходность суверенных облигаций стоит на месте, отдыхая после ралли последних месяцев, не особо впечатленная даже ростом рейтинга от агентства Fitch, моментом пользуются корпоративные заемщики. На этой неделе Укрзализниця довыпустила свои еврооблигации, а чуть позже триумфально разместил свой выпуск еврооблигаций Мироновский Хлебопродукт. Компания разместила небольшой выпуск на $350 млн с доходностью 6,25%, при этом объем спроса в пять раз превысил предложение. Подтвердив статус самого любимого украинского эмитента среди лондонского Сити. Из живых корпоративных еврооблигаций стоит на месте только ДТЭК, становясь уникальной историей на фоне некоторых фотографий и комментариев власть держащих о том, что компанию нужно разделить. Пока эти разговоры не достаточно напугали инвесторов и они не готовы продавать, но достаточно озадачили, чтобы не покупать.

А на внутреннем рынке усиливается гривня. Усиление небольшое, слегка заметное, но происходит вместо сезонного ослабления. И в этом уже трудно обвинять только иностранцев, покупающих ОВГЗ, ведь несмотря на сохраняющийся спрос, он значительно снизился. И вполне возможно дело в оптимизме, который так непривычен для Украины. Шутка ли, потребительские настроения украинцев на наивысшем уровне с осени 2007 года, а поддержка президента достигает космического для Украины уровня в 71%. И сейчас уже аналитики лишаются своего кристального шара, позволяющего прогнозировать курс гривни, просто ссылаясь на сезонность. На этой неделе на аукционе Минфин в основном привлекал доллары, которые ему радостно принесли локальные банки. Несмотря на оптимизм, украинцы продолжают нести доллары на депозиты и банкам просто некуда девать эти доллары, и даже снижающиеся ставки (теперь доходность чуть выше 5%) не останавливает украинские финансовые учреждения. Альтернативы просто нет.

P.S.«One cannot and must not try to erase the past merely because it does not fit the present»
Golda Meir



Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
NewsMakerДата: Пятница, 20.09.2019, 10:39 | Сообщение # 270
Майор
Группа: Администраторы
Сообщений: 1067
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Конец медового месяца Зеленского
20/09/2019


На фоне визита миссии МВФ в Украине развернулись невероятные события, напугавшие и наших западных партнеров и инвесторов

Ключевые события для мировых рынков были разнесены во времени и пространстве. С одной стороны, самой ожидаемой новостью недели было решение Федеральной резервной системы США о ставке. И ФРС снизила ее, пойдя на второе снижение подряд. Но сделала это без уважения к Трампу, требовавшего больше и радикальнее. Ставка снижена на 0,25%, что не сильно порадовало и рынки, давно превратившиеся в наркомана, которому надо еще и еще, без дозы он уже не может. В то же время, если Трамп, судя по Твиттеру, пришел в отчаяние, то вербальное сопровождение от регулятора успокоило рынки, которые пусть и не росли, но и не падали. И продолжают пребывать вблизи у исторических максимумов. Индекс S&P500 откроется в пятницу с уровня 3006 пунктов.

С другой стороны, на другом конце света, и кажется в другой временной эпохе, сначала прилетевшие дроны террористов вывели из строя половину нефтяных мощностей Саудовской Аравии, а затем бородатые мужики начали кричать друг на друга, и заодно некоторые из них на США, что вызвало опасения приближающейся войны. В итоге, нефть сначала упала на 10% (выросла??? - from NewsMaker), благодаря новостям о подрыве, причем падение было вызвано еще и шоком от того, что так можно было, а потом еще на 5% на фоне кричащих друг на друга бородатых дядечек. В итоге, нефть торгуется уже на уровне в $65 за баррель брента. А мир ждет, ограничится ли Саудовская Аравия и вместе с ними США мочиловом террористов, которые сидят где-то в горах и берут на себя ответственность за супертехнологический теракт, произошедший на другом конце полуострова, или ракеты полетят и в сторону Ирана. Война в заливе — чем вам не черный лебедь.

А украинский сегмент еврооблигаций продемонстрировал значительное снижение. И драйвером продаж тут стали локальные события. На фоне визита миссии МВФ в Украине развернулись невероятные события, напугавшие и наших западных партнеров и инвесторов. Дважды за неделю мы увидели критические статьи в Financial Times, а мир облетели фотографии сгоревшего дома Гонтаревой. Фактор Коломойского начал играть, и он ознаменовал собой конец медового месяца Зеленского и иностранных инвесторов. Очарование прошло, все переходит к обычной бытовухе. И нет, это не значит, что они все соберут свои вещи и забудут про Украину. Инвесторы ведь знают, что покупают страну с высокой доходностью, развивающийся рынок и привыкли, что там происходит какой-то треш. В конце концов, никто бы в Украине не удивился, если бы в Африке власти договорились дружить с каким-то людоедом, а в Пакистане взорвали бы какого-то реформатора. Так и люди из лондонского Сити понимают, что они прилетают не в Париж, а в Киев.

И пока в стране будет МВФ, пока есть поддержка, никто не станет устраивать панических распродаж. Но волнительных покупок тоже больше не будет. Ралли прошло, слухи о потенциальном компромиссе с ПриватБанком остудили горячие головы. Ничего личного, только бизнес. И пока доходность остается высокой, а шансы на дефолт минимальны, инвесторы будут оставаться в украинском долге. МВФ пока не развернулся и не улетел, парламент с редкими сбоями продолжает голосовать за полезные законы, и даже президент пришел в обитель противников земельной реформы, чтобы рассказать им, что реформа будет. Обитатели сей обители расстроились и начали громко кричать. Но теперь их надежды тоже связаны с тем самым Коломойским, который поддерживает рынок земли без конкуренции, то есть без иностранцев (по крайней мере, одна его треть, которая с украинским паспортом, это точно поддерживает), помня о сладкой поре приватизации 90-х, когда никто не путался под ногами и не мешал скупать по дешевке.

Гривня продолжает оставаться сильной, разгоняя любые разговоры о сезонности. Тем более, медовый месяц с иностранными инвесторами закончился, но вот внутри страны все влюблены по самые уши. И на курс гривни давит, в положительном смысле, эта самая влюбленность. В итоге, национальная валюта укрепилась уже к уровню 24,5 грн за доллар, вызывая стоны у экспортеров. Да и иностранные игроки продолжают покупать ОВГЗ, пусть уже не в таком авральном режиме. На следующей неделе, во вторник, мы вновь увидим пятилетнюю бумагу, а значит, и продажи долларов со стороны покупателей этой бумаги.

P.S. «Don’t be pushed around by the fears in your mind. Be led by the dreams in your heart»
Roy T. Bennett



Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
Шестеро аналитиков хотели все понять. Один из них все понял, и их осталось пять.
 
Tisha™Дата: Пятница, 04.10.2019, 11:15 | Сообщение # 271
Big Boss
Группа: Администраторы
Сообщений: 3433
Репутация: 56
Статус: Оффлайн

Бабье лето гривни закончилось
04/10/2019


Экономические агенты получили сигнал, что больше гривня укрепляться не будет. А Нацбанк за один день был вынужден продать на межбанковском рынке $200 млн из резервов

Мировой рынок теперь так тесно связан с новостями, в которых фигурирует слово «Украина», что становится как-то неловко. А заодно очень обидно за Байдена, выступавшего когда-то нашим спасателем от Шокина, уволить которого требовал МВФ, реформаторы, активисты и здравый смысл, а теперь создается впечатление, что работы лишился светоч борьбы с коррупцией, который теперь вознамерился еще и танцевать всей своей тушей на костях рейтинга Байдена. Это печалит вдобавок потому, что два других представителя демократической партии, находящихся в лидерах гонки, откровенные леваки, что не сулит экономике чего-то хорошего и может довести ее до палаты в больнице даже быстрее, чем хаотические движения Трампа. Примерно так же, как преклонное здоровье довело уже до госпитализации одного из этих леваков, отъявленного коммуниста Берни Сандерса, что расстроило Уолл-Стрит, ведь если дедушка сойдет с дистанции, то в праймериз у демократов еще очевиднее станет победа второй представительницы левого сектора, способной отобрать на себя все голоса леватствующих миллениалов.

К опасениям политического будущего и неясного политического настоящего добавляется и череда слабой статистики из США, где к слабым данным из производственного сектора внезапно добавились и слабые цифры из сектора услуг. В итоге, большую часть последней недели рынки пребывали в расстроенных чувствах, лишь под конец немного отыграв потери. Индекс S&P500 откроется в пятницу на отметке в 2910 пунктов. Европейские акции тоже потеряли несколько процентов за последнюю неделю. И статистика из Европы, особенно от немцев, тянущих на себе ленивый юг, тоже давно не радует. Одно счастье: доллар сильный как никогда, что помогает немецкого экспорту.

На украинском рынке еврооблигаций добавились продажи, вполне логичные на фоне молчаливого отъезда МВФ и отставки Данилюка, который стал одним из тех двух человек, убедивших инвесторов, что Зеленский будет хорошим президентом. Мы еще не видим распродажи и панические крики «пропало все» на английском, но инвесторы и спекулянты решили, что пришла пора зафиксировать прибыль. Впрочем, пока Лондон и Ко верят в здравый смысл и верят, что украинская сторона убедит МВФ, что красные линии (компромисс с Коломойским и независимость Нацбанка) не будут перейдены. Тем более, офис президента и правительства начали демонстрировать активность, по крайней мере, в направлении НБУ, подписывая меморандумы, хлопая великой президентской рукой по плечу руководителя Нацбанка и ограничивая активность говорящей части тела Коломойского в парламенте. Пока этого точно не достаточно, но желание показывает и дает веру, что движение идет в верном направлении.

И пока не поздно, украинские корпоративные эмитенты стремятся воспользоваться открывшимся окном возможности. На этой неделе в форточку успел проскочить Метинвест, но сделал это уже со скрипом. На очереди еще и Кернел, который хочет сделать небольшой новый выпуск. А на внутреннем рынке завершилось бабье лето. Как в природе, так и на валютном рынке. После того как гривня добежала до 24 под допингом оптимизма и вливанием иностранцев, оказалось, что бензин закончился. Минфин, получив еще $500 млн по 5-летней бумаге отказался до конца года предлагать рынку блюда, которые очень любят иностранцы, и оптимизм как-то иссяк. Как результат, скорее всего (но это, конечно, не точно) мы увидели смену тренда и переход к обычной осенней сезонности. По крайней мере, экономические агенты получили сигнал, что больше гривня укрепляться не будет. А Нацбанк за один день был вынужден продать на межбанковском рынке $200 млн из резервов.

Яркости картины на черном рынке добавило внезапное исчезновение в среду наличных долларов в стране, что привело к тому, что если межбанк рванул на гривню, то черный рынок — на две. Как-то так получилось, что не осталось налички. Кто виноват тут, то ли хасиды все вывезли, то ли прошла большая оплата за поставку кокаина на пару лет вперед, то ли визит Тома Круза стоил так дорого. Хотя может просто совпало, и Том Круз прилетел бесплатно, расширяя свой кругозор и продвигая свою любимую сайентологию. Дефицит был всего один день, потом доллары подвезли, но осадок остался. Пусть курс на черном рынке к пятнице вернулся назад к уровню межбанка, но любители поспекулировать на курсе снова получили удар под дых.

P.S. «Either you run the day, or the day runs you»
Jim Rohn



Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


Рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы платежеспособным.
"Markets can stay irrational longer than you can stay solvent."
About me. Канал insider на youtube
 
Tisha™Дата: Пятница, 11.10.2019, 12:09 | Сообщение # 272
Big Boss
Группа: Администраторы
Сообщений: 3433
Репутация: 56
Статус: Оффлайн

Как Зеленский ловко снизил выплаты по варрантам
11/10/2019


Надо сказать, что инвесторы получали мало позитива на самую волнующую их тему. Сотрудничество Украины с МВФ сейчас подвисает в воздухе

Мировые рынки немного подросли за последнюю неделю, прибавив около 28 пунктов по индексу S&P500 за последние 7 дней. В итоге, утро пятницы индекс S&P500 откроет на отметке в 2938 пунктов. Способствовали росту надежды на очередное снижение ставки ФРС, что стало возможным на фоне плохих данных американской экономики, и надежды на то, что Трамп и китайцы договорятся. Хотя, иногда кажется, что Трампу тяжело договориться и с самим собой, о чем регулярно сигнализирует его Twitter. Всю неделю китайская делегация провела в Вашингтоне, и пятница должна стать решающим днем. И есть надежда, что Трамп не провел весь четверг, наблюдая за пресс-конференцией Зеленского, ловя моменты, чтобы выкрикнуть «Смотрите, я же вам говорил», но и договаривался с Пекином.

На сегодня торговая война с Китаем остается основным сдерживающим фактором для роста мировой экономики. И негативные новости с этих полей гораздо важнее сообщений, что где-то в Персидском заливе ракета одних бородатых дядек теперь взорвала танкер других бородатых дядек. Тем более, статистика указывает, что экономически страдают и американские регионы. Более того, хуже всего приходится тем графствам, где живут простые, как угол дома, работяги, поддерживающие Трампа, ради счастья которых президент США и затеял всю эту катавасию.

Украинские еврооблигации слегка прибавили в цене за прошедшую неделю на фоне мирового позитива. Правда, надо сказать, что инвесторы получали мало позитива на самую волнующую их тему. Сотрудничество Украины с МВФ сейчас подвисает в воздухе, и держат его там как судебные заседания в известных своей независимостью (от права в первую очередь) судах и слова президента на пресс-конференции. Которую слушал не только Трамп. И где можно было услышать, что Зеленский фактически озвучивает позицию Коломойского по национализации, впервые публично усомнившись в законности национализации и позиции государства по этому вопросу. Своими словами президент Украины показывает, что умывает руки, и не будет влиять. А это означает, что влиять будет только одна сторона, и чем закончится это влияние всем хорошо понятно.

В общем, на следующей неделе украинская делегация поедет на встречу в МВФ с плохим настроением. Еще и на той же пресс-конференции стало понятно, что происходит слив ключевой реформы — земельной. Позиция президента, и судя по всему, парламента теперь будет тождественна позиции Коломойского, который выступил против возможности покупки земли для иностранцев. В такой форме антилиберальная модель земельной реформы не даст никакого значимого эффекта для роста экономики и притока инвестиций (зато Минфин потирает руки, ведь можно не реструктуризировать варранты, ведь рекордные выплаты по ним теперь явно уходят в далекое будущее), но позволит повторить успех приватизации 90-х, когда распилили среди своих. Со схожим эффектом для будущего. Жаль только собственников паев, которые 17 лет ждали возможности продать свои паи, а теперь столкнутся с низко ценовым предложением.

Пока хорошо держится гривня. При этом национальную валюту не смущает даже тот факт, что на аукционе по размещению ОВГЗ во вторник инвесторы купили бумаги почти на 2 млрд грн, при том, что в среду Минфин погасил облигации на 6 млрд грн. Более 3 млрд грн нетто отрицательный результат. И судя по всему, эти бумаги принадлежали иностранцам, которые решили пока не продлевать и посмотреть. Теоретически они должны были отправиться на валютный рынок и купить доллары, но сам валютный рынок этого пока не заметил.

Оптимизм все еще силен, продолжают расти потребительские настроения, хоть наметилась интересная тенденция по снижению составляющей ожиданий будущего роста. Но пока оно все только на уровне статистической погрешности. При этом порадовали данные по инфляции в сентябре, где цифры демонстрируют снижение, и годовой рост цен уже составляет 7,5%. Это лучшие цифры за очень долгий период. И если бы не потенциальные проблемы с сотрудничеством с МВФ, то можно было бы уверенно прогнозировать резкое снижение учетной ставки. Но беда в том, что в НБУ, наверное, тоже очень внимательно слушали пресс-конференцию президента и тоже много раз хватались за голову.

P.S."The journey of a thousand miles begins with one step"
Lao Tzu



Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


Рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы платежеспособным.
"Markets can stay irrational longer than you can stay solvent."
About me. Канал insider на youtube
 
Форум (главная) » Financial markets today » Статьи, события, новости, слухи... » Week in a glance или как мы прожили эту неделю (Обзоры от Сергея Фурсы)
  • Страница 11 из 11
  • «
  • 1
  • 2
  • 9
  • 10
  • 11
Поиск:

Зарегистрированные пользователи, побывавшие сегодня на форуме:
Поиск по форуму (insider search engine):