Форекс каталог
Вторник, 21.08.2018

[ Новые сообщения · Обзор форума · Участники · RSS · Правила форума ]
  • Страница 10 из 10
  • «
  • 1
  • 2
  • 8
  • 9
  • 10
Модератор форума: Acad, Karlson, Tisha™  
Форум (главная) » Financial markets today » Статьи, события, новости, слухи... » Week in a glance или как мы прожили эту неделю (Обзоры от Сергея Фурсы)
Week in a glance или как мы прожили эту неделю
NewsMakerДата: Суббота, 23.06.2012, 10:28 | Сообщение # 1
Сержант
Группа: Администраторы
Сообщений: 1012
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

^^^^^


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital
 
NewsMakerДата: Пятница, 06.07.2018, 11:29 | Сообщение # 226
Сержант
Группа: Администраторы
Сообщений: 1012
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Перспективы гривни без МВФ
06/07/0218

Похоже, раньше осени на приезд миссии можно не рассчитывать, до периода отпусков у бюрократов осталось всего пару недель

Прошедшая неделя стала для рынков немного расслабленной, благодаря Дню независимости США, когда трейдеры не ходили на работу, а доллар не ходил по всему миру. Последнее сразу лишает работы тысячи людей, отправляющихся наслаждаться летом. И как результат, такие недели не богаты на новости и события. Индекс S&P500 продолжает изображать из себя пилу (в более волатильные времена это обещало резкий выстрел или вниз, или вверх, сейчас же посмотрим) и утро пятницы откроет на отметке в 2736 пунктов.

Основным развлечением для мира остается чемпионат по футболу, открывающий всему свету футбольные таланты Мбаппе, артистическое искусство Неймара и поистине безграничные возможности ФСБ. Даже коалиционные споры в Германии удалось уладить (на то они и немцы), что оказало существенную поддержку евро, которое теперь торгуется в основной мировой паре на уровне 1,17 к доллару. Лихорадит только развивающиеся рынки, где продолжают раскрываться последствия роста ставок и начала торговых войн. К Аргентине и Турции присоединились Ливан и Бахрейн. В Турции, где успешно избрали султана, инфляция взлетела до 15%, а двухлетние ставки в лире достигли уровня в 20%. Все указывает на то, что Центробанку снова придется поднимать ставку и тут лишь вопрос, как на это отреагирует Эрдоган и не отрубит ли он пару голов. И, конечно, интересно, как потом на реакцию Эрдогана отреагируют рынки.

Сейчас султан может стать триггером для более масштабного кризиса. Благо, Bank of America уже сравнил текущую ситуацию с началом 1997-98 гг., когда мировой кризис запустился на развивающихся рынках. И прошелся в основном по ним, ведь в самих штатах остался практически незамеченным. Не скучно и на сырьевых рынках, особенно нефти. Тут новый виток эскалации вокруг Ирана, где играют мускулами иранские лидеры и военно-морские силы США. В итоге нефть торгуется около $80 за баррель. Ну и туда же, к вопросу «что сделать еще, чтобы поднять цену на нефть» следует отнести легкий экспромт президента США «а почему бы нам не захватить Венесуэлу». Лучшего подарка, чем эта фраза, для Мадуро и его наркобаронов придумать сложно, даже если она и попала в мир после пары бокалов на День независимости. Пора бы делом заняться, мистер Трамп. Тем более, идеи о стене могут пригодиться, ведь у штатов появляется своя Венесуэла под боком. Там с десятой попытки стал президентом местный левак, который уже объявил, что «богатые поделятся с бедными» и пообещал поднять пенсию в два раза за счет перераспределения нефтяных доходов. В общем, верной дорогой товарища Чавеса идут товарищи. Чем заканчивается этот путь, Венесуэла наглядно демонстрирует уже несколько лет.

Украинский сегмент еврооблигаций не может оставаться в стороне и поэтому продолжает испытывать давление от торговых войн. Самый свежий выпуск, Украина-32 торгуется уже на уровне 86% от номинала, что соответствует доходности в 9%. Как бы намекая, что даже если бы рынки сейчас и были открыты, то лучше, чем под 10% деньги нам привлечь не удалось бы. Не помогает ему и упорное нежелание украинских властей выполнить требования МВФ. Похоже, раньше осени на приезд миссии можно не рассчитывать, до периода отпусков у бюрократов осталось всего пару недель, за которые трудно вложить весь таймплан, даже если бы украинцы вдруг образумились и тут же проголосовали и требуемую поправку, и подняли бы цены на газ. Радует, что на этой неделе, тем не менее, парламент вдруг превратился в очень дружественную для экономики структуру. И вслед за прорывным законом о валюте был проголосован сначала закон о «защите прав кредиторов», а потом уж вообще неожиданно закон «о корпоративном управлении в государственных банках» и «единое окно на таможне». Что случилось с депутатами, пока выяснить не удалось. Но может это из той серии, что лучше и не трогать, лишь бы не испортить.

Какие деньги продолжают поступать, так это средства «заробитчан». Благо, теперь они не улетают далеко, в Португалию или Италию, а трудятся за углом, в Польше, что позволяет им чаще привозить денюжку домой. В первом квартале 2018 года рост объема средств, пришедших в украинскую экономику вместе с маршрутками, пересекающими границу, повысился на 34% по сравнению с периодом годом ранее. Конечно, тогда еще не было безвиза, поэтому цифры по всему году вряд ли покажут такой стремительный рост, но уж точно превысят $10 млрд. Это точно больше, чем зайдет в этом году как от внешних кредиторов, так и в качестве прямых инвестиций. Может быть, именно деньги заробитчан пока поддерживают резервы НБУ на уровне в $18 млрд.

У Минфина же перестало получаться привлекать гривню на первичных аукционах. Рынок как бы намекает, что хочет больше. Минфин как бы говорит, что против. И указывает на снизившуюся инфляцию в мае. Рынки кивают, но показывают на квазисекретную презентацию НБУ, где рассчитанный без МВФ курс составляет 40 гривен за доллар. В итоге, объемы размещения минимальны. И лето тут не будет жарким. Что, правда, обещает жаркую осень вне зависимости от глобального потепления. Рынок акций ушел на каникулы. Ликвидность ушла с УБ, откуда ее выгнал кровавый пастор, да так и не добралась до ПФТС. Растворившись где-то по дороге. Индекс УБ, который продолжают считать назло всем пасторам, снижается и сейчас находится на отметке в 1558 пунктов. И беда украинского рынка акций, что он такой маленький, что даже в порыве предвыборного популизма ни один из кандидатов не может пообещать «Я сделаю торги великими снова» или «Я верну индекс УБ по 3000».

P.S.”The harder the conflict, the more glorious the triumph”
Thomas Paine


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 13.07.2018, 15:13 | Сообщение # 227
Сержант
Группа: Администраторы
Сообщений: 1012
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Жесткий НБУ и прогресс с МВФ
13/07/2018

Жизнь ничему не учит украинскую сторону

На американском рынке наблюдалось некое подобие ралли в последнюю неделю. Быстрее всего бежал вперед Amazon, сделав своего создателя не только самым богатым человеком в мире, а слишком неприлично богатым, доведя его состояние до уровня в $150 млрд. Да и в принципе акции технологического сектора вели за собой весь рынок. В итоге, индекс S&P500 достиг максимума за последние полгода, закрывшись в четверг на отметке в 2798 пунктов. Негативный информационный фон от торговых войн отошел на задний план, а Трамп на этой неделе больше не подкидывал дров в костер, сосредоточившись на расшатывании основ НАТО. Но пока это мало волнует спекулянтов. Равно как и трения в Британии, где фактически второй человек в правительстве, Борис Джонсон, вышел из этого самого правительства с мыслями о том, что предлагаемый вариант Brexit слишком мягкий (и с твердым желанием самому стать премьер-министром и заняться этим самым Brexit). Британия же уходя хочет остаться. В общем, это в принципе была не неделя Англии, и даже с чемпионата мира они вылетели не полностью, оставшись еще на матч за третье место.

Позитив добрался даже до развивающихся рынков, которые больше других страдали последние пару месяцев от шалостей сильных мира сего. Особняком, правда, в этой истории стоит Турция. Там султан Эрдоган, выиграв выборы, ожидаемо разошелся и занялся экономикой. Назначил министром финансов своего пасынка, издал указ, ограничивающий независимость центрального банка, а потом еще заговорил о ставках, будто он и есть глава Центробанка. И неприятные сюрпризы из Анкары могут еще не раз стать маленьким гадким черным утенком для рынков, и лишь вопрос, превратится ли кто-то из них когда-то в полноценного черного лебедя. Рынок предсказуемо ответил распродажей турецкого долга и давлением на лиру, которой и так не весело из-за высокого уровня инфляции. Неожиданно на фоне общего позитива слабеют сырьевые рынки. Впереди планеты всей, конечно же, нефть, где котировки Брента на утро пятницы составляют 74 доллара за баррель, что не может не радовать. Но следом бегут кукуруза и пшеница, а это уже мало может порадовать маленького украинца.

Рост пришелся и на украинский сегмент еврооблигаций. К общемировому позитиву к концу недели прибавился и чисто украинский. И это была действительно чисто украинская история, когда парламент все-таки проголосовал нужную правку в закон про Антикоррупционный суд. А чисто украинской ее делает желание быть самым умным и кинуть партнеров в первый раз. Как всегда это не получилось, и депутаты вынуждены были переголосовать. Жизнь ничему не учит украинскую сторону и привычки к игре в наперстки и на шару кушать определенную субстанцию, когда пытаешься сыграть в эту игру с профессионалом, который хорошо следит за твоими руками, никуда не делись. В итоге, Украина на шаг продвинулась к траншу МВФ, сделав это на месяц позже. И время тут имеет значение, потому что в августе Фонд уйдет на каникулы, и если миссия приедет в сентябре, то ее будут интересовать не только цены на газ, но уже и бюджет на 2019 год. А это длинная история, способная затянуть переговоры еще на месяцы. Пока же у правительства есть окно в неделю, когда можно решить вопрос с тарифами и заскочить в последний вагон уходящего поезда.

Пока это самое правительство никак не решится, Нацбанк вынужден поднимать учетную ставку. Украинский НБУ вообще демонстрирует, что он самый жесткий Центробанк в мире и решительно повышает ставку, даже если видит риски только на горизонте. Что объяснимо, если мы вспомним историю аргентинского бедолаги, где Центробанк не поднял ставку вовремя, и теперь она достигает 40%, а девальвация песо с начала года составила уже 30%. Рост ставок в США и торговые войны Трампа вычищают слабых и глупых, не позволяя расслабляться и наращивать то ли торговый, то ли бюджетный дефицит. Прошел период, когда этого не замечали рынки, распихивая дешевые деньги во все углы. В итоге, новая учетная ставка составляет уже 17,5%, при том, что инфляция по итогам июня снизилась ниже 10%. И тут как в классической истории с Тарасом Бульбой, что сделало инфляцию высокой в прошлом году, то опустило ее в этом. Очень хорошая погода в этом году была благоприятна для урожая фруктов и овощей, в чем каждый мог убедиться, видев бабушек с черешней на каждом углу в Киеве, что снизило цены на эту группу товаров. Ту самую группу, которая потянула цены вверх в прошлом году, когда боги погоды были неблагосклонны к Нацбанку и украинцам, одарив страну заморозками в мае.

Кто точно не радуется решениям НБУ, так это Минфин, у которого свой интерес и потребности в привлечении ОВГЗ на внутреннем рынке. И желательно по низким ставкам. Пойдет ли НБУ на снижение ставки осенью, если Украина получит транш МВФ вопрос открытый, потому что уже осенью количество портретов вдоль дорог достигнет критического уровня, а политические риски могут стать основными. А у Минфина и так с трудом получается привлекать гривну на внутреннем рынке, где с начала года и по сей день на первичных аукционах основной спрос был на 3-х и 6-и месячные бумаги. Вот и на этой неделе при первичном размещении правительство привлекло 2,9 млрд грн, из которых $60 млн пришли за счет валютных ОВГЗ, а львиная доля гривневых бумаг поступила от продажи 3-х и 6-и месячных облигаций. При этом правительство пока упорно не желает поднимать ставки по более длинным бумагам, где рынок выставляет маячки на процент и выше текущего уровня. Какая-то вялая жизнь продолжается и на рынке акций, но после ухода УБ в спячку эту самую жизнь можно теперь изучать только под микроскопом. Индекс УБ немного снизился за последнюю неделю и теперь составляет 1569 пунктов.

P.S.“Efficiency is doing things right; effectiveness is doing the right things“
Peter Drucker


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 27.07.2018, 13:59 | Сообщение # 228
Сержант
Группа: Администраторы
Сообщений: 1012
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Тяжелая неделя для гривни и Цукерберга
27/07/2018

Украинская валюта потеряла около 40 копеек и к пятнице торговалась уже около отметки 26,7 гривен за доллар. Самое любопытное в том, станет ли текущая ситуация поворотной точкой

Прошедшая неделя прошла под знаком корпоративной отчетности, которая сыпалась на инвесторов как из рога изобилия. Более того, почти все выходящие отчеты оказывались лучше ожиданий инвесторов и спекулянтов, что не только радует, но и удивляет на 10-м году беспрерывного экономического роста. На фоне этих цифр индекс S&P500 уверенно шел вверх, на горизонте маячили исторические максимумы, пока индекс не споткнулся о Фейсбук. Нет-нет, отчетность компании тоже порадовала, но вдруг, откуда ни возьмись, вышел финансовый директор и заявил, что цифры прироста популяции Фейсбука уже не будут такими, как прежде. Во всем виновата новая политика прайвеси. Немного цензуры, немного пуританства – и динамика новых пользователей уже не так и радует. Особенно ее прогноз. Рынку это не понравилось, более того, он сильно испугался, в результате чего компания за день потеряла около 20%, а снижение капитализации составило $100 млрд, что стало рекордом за всю историю. Впрочем, если помнить, что с момента своего недавнего размещения на бирже (всего пару лет прошло, между прочим) акции Фейсбука выросли в 10 раз, то вряд ли можно говорить о трагедии в семье Цукерберга. Сам же индекс S&P500 закрылся на отметке 2837 пунктов, немного опустившись с завоеванных высот.

Но на каждый Фейсбук найдется свой Amazon. Цифры последнего вышли уже после закрытия торгов, так что в котировках пока они не отражены, но если вы были акционерами компании, то у вас мог бы случиться оргазм. Прибыль за квартал в $2,5 млрд тому доказательство, тем более это в два раза выше, чем ожидания аналитиков. Так что спекулянты должны уйти на выходные в хорошем настроении. Если, конечно, в пятницу не произойдет какой-нибудь форс-мажор или очередной твит президента Трампа. Правда, нынче его Twitter создает проблемы уже для Турции. Как оказалось, в Турции судят какого-то американского пастора, и не за растление малолетних, как вы могли бы подумать, а за шпионаж и прочие преступления против государства. И судят давно, еще с 2016 года. Но именно сейчас вдруг о нем вспомнили и пригрозили санкциями Турции. Возможно, в попытках отвлечь внимание от зашквара с Путиным, после которого на горизонте замаячили новые санкции, причем в виде почти готового законопроекта, касающегося государственного долга (а это уже серьезно), Трамп решил устроить маленькую победоносную войнушку, по крайней мере, в плоскости пиара. Тем более, электорату Трампа, ковбоям и религиозным жителям провинции, защита пастора точно понравится и они потребовали бы стереть Турцию в радиоактивный пепел (все равно они не знают, где эта Турция и причем тут она ко Дню Благодарения), даже если бы старичок приставал ко всем мальчикам от Стамбула до Анкары. И теперь ход Эрдогана, у которого тоже гонора хватит, и который может и принципиально повелеть казнить пастора на площади если что. Но и санкции ему сейчас совершенно не к месту, ведь Эрдогану и так повезло, что настроение на развивающихся рынках на этой неделе было позитивным, и рынки лишь немного прикопали Турцию после решения не повышать ставки, в котором угадывалось заботливое влияние президента.

Украина тоже получила свою порцию позитива от хорошего настроения на развивающихся рынках. Украинские бумаги прибавили в среднем пару пунктов и слова министра финансов о том, что сразу после решения МВФ страна вернется на первичный рынок, упали на благодатную почву. Линейка суверенных бумаг торгуется в диапазоне 6,0%-8,3%. Помогло и то, что МВФ наконец-то прочитал переведенный законопроект об антикоррупционном суде с уже новой правкой и не нашел в нем нового подвоха. Как результат, позитивный вывод и ключевая роль отводится теперь переговорам о росте тарифов. А там пока тишина. И можно предположить, что период тишины затянется. Через две недели весь МВФ уйдет в отпуск, и если миссия не приедет до этого времени, то все перенесется на сентябрь.

На родном отечественном фронте сказалось погашение крупного объема ОВГЗ, которое состоялось 25 июля и которое почувствовали даже пенсионеры. В этой серии было много денег нерезидентов. Бумаги были размещены в конце января, и именно после этого стартовало сезонное укрепление гривни. Теперь же нерезиденты выходили, причем начали делать это загодя. Но все равно большая часть осталась до последней недели и теперь активно конвертировалась в доллары, фиксируя доходность, полученную как от высокой ставки, так и от того самого сезонного укрепления гривни. Давление на украинскую валюту усилилось, и даже помощь Нацбанка, который дважды выходил с интервенциями и продал как минимум $70 млн из резервов, не удержало гривню от умеренного снижения. За неделю украинская валюта потеряла около 40 копеек и к пятнице торговалась уже около отметки 26,7 гривен за доллар. И теперь самое любопытное, станет ли текущая ситуация поворотной точкой, с которой стартует уже сезонное ослабление валюты, или гривна сбросит тяжесть нерезидентов и еще месяц продержится около своих локальных максимумов. Так или иначе, результат все равно будет тот же, сезонность и страсть местных бюджетов тратить деньги в декабре еще никто не победил, но любопытно.

Актуальность привлечения транша МВФ все больше заметна и на местном долговом рынке. Минфин проводит аукционы, привлекает гривневые ресурсы, но пока в этом году больше погасил бумаг, чем привлек денег с рынка, что довольно-таки ненормально. Помогло бы, если бы НБУ отказался размещать свои двухнедельные депозитные сертификаты, но это противоречит стремлениям того же НБУ убрать деньги из системы для борьбы с инфляцией. Впрочем, можно предположить, что если ситуация станет совсем критичной, то регулятор смилостивится и отпустит часть денег правительству. Но для этого надо нечто большее, чем пару дней задержки пенсий. И пока звучит «деньги есть, но вы держитесь. Сами». А на рынок акций вернулась ликвидность. Не в таком объеме, конечно, как пролилась на Киев и не та, что была еще в 2011 году (не говоря уже о 2007), но объёмы торгов до устранения УБ фактически восстановились. А сам виртуальный индекс УБ даже подрос, дойдя до отметки в 1619 пунктов.

P.S. ”People share their wisdom in the hopes of making a difference in other people's lives.”
Farima Joya


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 03.08.2018, 11:29 | Сообщение # 229
Сержант
Группа: Администраторы
Сообщений: 1012
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Теории заговора вокруг гривни
03/08/2018

Судя по всему, осень на валютном рынке все же наступила в августе, и курс уже вряд ли вернется в ближайшие месяцы к уровню в 26

Как в старой притче о караване и собаках, так и на фондовом рынке США, пока Трамп устраивает истерики в Твиттере (защищая в том числе старого украинского знакомого Манафорта, который после общения с Януковичем полюбил вещи из страусиной кожи и может быть до ареста тоже бегал по пенькам, но сбежать в Ростов не успел), экономика США и доходы корпораций продолжают расти. И если в том, что Caterpillar показал хорошие результаты или «одна яблочная компания» достигла капитализации в триллион долларов, нет ничего необычного, то рост акций Тесла после отчетности, которую вряд ли бы приняли в украинском банке, свидетельствует о крайне позитивном настроении инвесторов. Если, конечно, это не инвесторы в акции Фейсбука, чье настроение основательно подпорчено вот уже вторую неделю кряду. По крайней мере, тех, кто еще остался на рабочих местах после стартовавшего сезона отпусков, ведь в августе уходят в отпуск даже трудоголики с Уолл-Стрит и самые жадные спекулянты. Индекс S&P500 закрылся в четверг на отметке 2827 пунктов.

Развивающиеся рынки не всегда чувствуют себя столь хорошо, как американские. Средняя температура по палате тут снизилась, долги развивающихся рынков потеряли около процента, а акции – два процента. Китайцы и все развивающиеся рынки в целом переживают по поводу очередного витка торгового противостояния имени Дональда Трампа. Турецкая лира продолжает падать и делать турецкие курорты еще более привлекательными на фоне введения санкций «имени пастора» против министров Эрдогана. А рубль и российские бумаги оказались под ударом после того, как законодатели в США представили свои предложения по новым санкциям. Последняя новость самая интересная, тем более, торговые войны превращаются в длинный турецкий сериал, на протяжении которого развивающиеся страны конкурируют, кто больше ослабит свою валюту. Эрдоган очень предсказуемо начал играть мачо, что и привело к санкциям, а вот введение ограничений на выпуск нового суверенного долга против России звучит приятно уже для украинского уха. Тем более что именно низкий уровень суверенного долга позволяет России уверенно смотреть в будущее даже тогда, когда сокращаются разного рода Фонды благосостояния, накопленные на черный день. Ведь всегда была возможность выйти на рынки и занять. Теперь эта возможность под вопросом, но как быстро дойдет до голосования сейчас сказать очень трудно. Впрочем, кажется, каждый твит Трампа его приближает.

Украинский рынок последовал примеру братьев с развивающегося рынка, снизившись по итогам недели. Поддержки от МВФ рынок пока не получил, да и вряд ли получит в ближайшие дни, ведь и у бюрократов в Вашингтоне начинается сезон полноценных отпусков, из которых они вернутся уже ближе к осени. А значит, никаких позитивных новостей с этой стороны ждать не приходится, и раньше сентября у правительства не получится пополнить казну за счет выпуска еврооблигаций. А как показывают последние недели, вопрос пополнения этой казны остается очень актуальным. Но если движения еврооблигаций остаются умеренными, то вот акции некоторых украинских компаний, торгуемых за рубежом, показывали чудеса волатильности. И могли довести своих собственников до инфаркта гораздо эффективнее, чем Фейсбук. Акции Феррекспо умудрились упасть на 20% за день на фоне выхода своей отчетности, при этом сама отчетность была не такой и ужасной. И это после того, что сами акции в основном падали последние пару месяцев, переживая по поводу цен на руду и тоже матеря Трампа с его торговыми войнами. Возможно, инвесторы переживают, что себестоимость продукции компании выросла, но почему они переживают так сильно, как будто Жеваго уже неделю не выходит из казино в Монако или решил строить гиперлуп на деньги компании, сказать трудно.

На внутреннем рынке гривня перевалила за психологическую отметку в 27. В последние пару лет она это делала уже многократно, то в одну, то в другую сторону, каждый раз вызывая стенания и причитания и порождая тысячу и одну теорию заговора, согласно которым люди в черных капюшонах на последнем этаже НБУ управляют курсом, желая довести до зубожіння маленького украинца. Судя по всему, осень на валютном рынке все же наступила в августе, и курс уже вряд ли вернется в ближайшие месяцы к уровню в 26. Сезонное ослабление стартовало, не дожидаясь похода детей в школу. И погашения ОВГЗ, в которых сидело множество нерезидентов, стало все же тем самым триггером. Пока Нацбанк активно заливает рынок долларами из резервов, пытаясь потушить потенциальную панику, чтобы она не разрослась до уровня греческих пожаров.

А на внутреннем долговом рынке активизировался Минфин. После публикации данных о том, что на гривневом счету казначейства на конец месяца было всего пару миллиардов гривен, активизировались аукционы по привлечению долга. Причем как состоялся внеплановый аукцион в четверг, на котором Минфин привлек 2,1 млрд. грн, так и в расписании на вторник появились короткие (3 и 6 месяцев) валютные облигации. И это на фоне слухов, что по этим бумагам правительство готов поднимать ставки. И даже шепотом называют уровень в 6%. Чтобы эти размещения стали возможными Нацбанк даже подкорректировал нормативы ликвидности, отнеся облигации к самым ликвидным инструментам, что должно было увеличить потенциал банков по их покупке. Короткие валютные депозитные сертификаты НБУ пока не трогает, оставляя их как мешок с песком в воздушном шаре, который можно будет сбросить только в самый последний момент, когда перспектива сесть в болоте или на головы племени каннибалов станет уже слишком явной. Стратегия очевидна, пока нет МВФ, «нам бы день простоять, нам бы ночь продержаться». Тем более чем ближе выборы и зима, тем темнее ночь и тем больше она полна ужасов.

P.S.“Nothing is softer or more flexible than water, yet nothing can resist it”
Lao Tzu


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 10.08.2018, 12:35 | Сообщение # 230
Сержант
Группа: Администраторы
Сообщений: 1012
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

Нацбанк побеждает инфляцию
10/08/2018

Август продолжается, и новости на рынок приходят в основном стараниями чудаков. Или гениев. А иногда "очень стабильных гениев". Тут уже каждый сам может определить

На этой неделе, в общем-то, на стабильном рынке, который вплотную приблизился к историческому максимуму и пока не решается брать его приступом, вдруг случилось ралли в акциях Теслы. А все потому, что Маск снова добрался до Twitter, где очевидно хочет составить конкуренцию Трампу, и написал, что ему надоели все эти барыги, не дающие развиваться, и он планирует «сделать компанию частной снова». И у него даже есть финансирование для выкупа акций, причем на уровне значительно выше рыночного. Причем речь идет не о поглощении Теслы каким-либо гигантом, будь это «яблочники» или китайцы, а именно о выкупе компании самим Маском, у которого очевидно таких денег нет. И вот теперь комиссия по ценным бумагам попробует определить: Маск гений или чудак. И ему не поздоровится, если свой твит он написал, просто покурив марихуаны. Потому что если денег нет, и Маск их только придумал, то это злостное нарушение и рыночное манипулирование. А за такое в Штатах наказывают, жестоко наказывают.

На этом фоне индекс S&P500 откроется в пятницу на отметке в 2853 пункта. И спокойствие, и стабильность американского рынка разительно контрастируют с очередной кровавой резней на развивающихся рынках. Причем цепляет уже и Европу, что красиво демонстрирует курс евро-доллар, который в пятницу утром опустился ниже отметки 1,15. Основные центры проблем в развивающемся мире на этой неделе остались прежними, это Турция и Россия. В Турции рынок продолжает наказывать Эрдогана за комплекс султана, когда он решил, что слишком великий и может управлять всем, начав указывать Центробанку, какие ставки должны быть. Лира летит в пропасть, теряя несколько процентов ежедневно, и дна у этой пропасти не видно. И если твоей валюте «Аллах поможет» (как сказал в ночь с четверга на пятницу Эрдоган; прямая цитата «у них есть доллары, а у нас есть Аллах»), это значит, что уже ничего не поможет. И такие заклинания напоминают прежние стенания глав украинского Центробанка, которые, когда гривну держать уже не было сил, вспоминали про индекс Биг-мака. А теперь рынок стал замечать, что европейские банки по уши повязли в Турции и это может дорого стоить уже финансовой системе ЕС. Что и бьет по курсу евро. А в России вдруг все осознали, что санкции это все-таки серьезно. И рубль пошел копать, хотя, конечно, до дна 2015 года, когда паника выносила рубль выше 80, еще далековато.

Плохое настроение на развивающихся рынках не могло не задеть Украину, хотя пока лишь слегка потрепало. Но в такой ситуации даже хорошие новости от МВФ могут не сильно помочь. И пусть от падения лиры или рубля мы страдаем лишь незначительно, теряя долю конкурентоспособности украинских экспортеров и выручку от турецких плейбоев в Одессе и Львове, но при плохом настроении никто не будет активно участвовать на первичке, покупая новый украинский долг. И украинскому правительству стоит только надеяться, что к тому времени, как миссия МВФ уедет из Киева, а это к счастью будет не скоро, турецкие проблемы отойдут на второй план. Пока же разного рода информированные источники, имена которых никому не известны, говорят, что мы почти договорились с МВФ. Но даже если так, то миссия не приедет в Киев раньше сентября, а значит, правление Фонда не состоится раньше октября. Хотя, для выхода на рынок будет достаточно самого факта, что довольная миссия уехала из Киева.

Гривня торгуется чуть выше уровня 27,0 за доллар и пока, даже несмотря на падение последних недель, выглядит неплохо на фоне своих соседей. А цифры по инфляции так вообще наполняют оптимизмом истерзанные Эрдоганом сердца международных спекулянтов. В июле в Украине наблюдалась дефляция, благо погода ну очень хороша в этом году к овощам и фруктам (еще немного, и судя по всему, оливковое масло станет экспортным украинским товаром), в отличие от тех же зерновых, что позволило выйти по итогам месяца на годовые показатели 8,9%. Что значительно ниже консенсус-прогноза. Так что НБУ, упорно повышавший ставку тогда, когда Эрдоган кричал своему Центробанку «стоп», вместе с шаманами-мольфарами, управляющими погодой, сделали прекрасную работу и возвращаются с этой инфляционной битвы со щитом. И теперь, если транш МВФ все-таки придет, у Центробанка уже осенью появятся все основания для плавного снижения ставки.

Пока же ставка высокая, и Минфину приходится идти навстречу рынку, повышая доходность первичных размещений. На этой неделе правительство провело целых два аукциона, каждый раз предлагая валютные бумаги. Причем, по шестимесячным долларовым облигациям пришлось поднять ставку до 5,95%, а трехмесячные – до 5,5%. В результате, за два аукциона правительству удалось собрать валюты, в долларах и евро, на сумму больше $300 млн, что позволит безболезненно пройти погашение 15 августа. В отсутствие транша МВФ от стратегии «нам бы день продержаться, нам бы ночь простоять» деваться некуда. Короткие гривневые облигации размещаются под 18%. И тут тоже Минфину удалось получить дополнительный спрос на свои бумаги после решения НБУ по изменениям критериев определения ликвидных инструментов. Конечно, Минфин теперь может попасть под шквал критики из-за роста стоимости заимствований, особенно от тех, кто когда-то занимал под 29,5%. И это будет вдвойне обиднее на фоне того, что, судя по всему, Минфин сейчас тушит пожары и остается чуть ли не единственным министерством, которое не ушло в отпуск. По крайней мере, отсутствие заседаний Кабмина вот уже две недели как бы намекает, что собрать в Киеве министров, что для пиара, что для переговоров с кредиторами, задача непосильная.

P.S.“Let him who would move the world first move himself”.
Socrates


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
NewsMakerДата: Пятница, 17.08.2018, 14:20 | Сообщение # 231
Сержант
Группа: Администраторы
Сообщений: 1012
Репутация: 0
Статус: Оффлайн

К нам едет ревизор
17/08/2018

Неделя начиналась так, будто конец света уже близок. Или очередной цикличный кризис

Сердце красавицы склонно к измене и перемене, как ветер в мае. Пел один герцог. И это он еще не видел международные рынки в августе. Неделя начиналась так, будто конец света уже близок. Или очередной цикличный кризис. Все вспомнили, что кризисы зачастую начинаются в августе, и не потому, что ретроградный меркурий в это время проходит по пути козерога, а просто потому, что большинство игроков в отпуске. Ликвидность на минимуме. В такие тонкие моменты легко произойти событию, способному вызвать эффект домино. И многие стали подозревать еще в понедельник, что таким событием станет Турция, тем более, валюты других развивающихся стран реагировали согласно сценарию, устремляясь вниз, им аккомпанировал даже евро. Да и Эрдоган в телевизоре играл мачо, воюя с рептилоидами, сжигая доллары и объявляя санкции, с помощью которых и Аллаха они сейчас победят американского монстра. В общем, делал все, что так любят телезрители, но что всегда очень пугает инвесторов и просто людей с интеллектом. К счастью, есть еще сторона вне экрана, и там начал работу Центральный банк, введя ряд ограничений и ряд мер по поддержке банков. Также удалось оперативно поднять акцизы на бензин, что должно подправить ситуацию с наполнением бюджета, а потом и катары расщедрились, выделив поддержку в $15 млрд. В итоге, лира успокоилась, возможно, временно, отыграв часть потерь.

И в пятницу мир снова играет яркими красками, и если уже и переживает, то скорее по поводу Китая (его валюта продолжает снижаться) и нового этапа переговоров имени торговой войны Трампа. А индекс S&P500 закрылся в четверг на отметке 2840 пунктов, опять недалеко от исторических максимумов. До нового рекорда не хватает всего 1,1%. Даже евро, который уж очень занесло, потихоньку отыгрывает утраченные позиции. А индекс ожидаемой волатильности снижается к уровням спокойных периодов. Не дает падать американскому рынку, а вместе с ним и всему миру, уж очень хорошая корпоративная отчетность, продолжающая поступать на рынок с завидной регулярностью. На этой неделе порадовал прекрасными цифрами лидер американского ритейла Walmart (такой себе мега-АТБ), а ведь с ростом популярности электронной коммерции многие уже успели списать со счетов традиционный ритейл. И даже Илон Маск оказался не таким пройдохой, как могли подумать на прошлой неделе, и может быть не сядет в тюрьму за манипулирование рынков, выяснилось, что потенциально есть саудовцы, готовые финансировать вывод компании с рынка. Очень им хочется пристроить свои нефтяные доллары куда-то, что выживет в тот момент, когда нефть уже не будет никому нужна. Такой момент скоро уже настанет, осталось лишь понять, доживет ли до него сама Тесла.

Украинский сегмент еврооблигаций болтало на волнах мировых переживаний. По итогам недели украинский сегмент в легком минусе, в резонанс со всем миром. В такие недели украинским бумагам не помогла даже прекрасная новость о том, что к нам наконец-то едет ревизор. Миссия МВФ должна прилететь в Киев уже 6 сентября, сразу по окончанию сезона отпусков в бюрократическом Вашингтоне. Поскольку миссия не приезжала бы, если бы договоренности не были достигнуты, то можно сделать вывод, что правительство и МВФ наконец-то договорились о цене на газ. Конечно, лучше поздно, чем никогда. Но это какое-то особое украинское мастерство, поставлять позитивные новости в тот момент, когда они не могут помочь. Еще и кредит от Мирового Банка, который может стать очень полезным на фоне не самых благоприятных рынков, которые даже на фоне новости о получении транша могут остаться закрытыми для украинских первичных выпусков, вдруг оказался в подвешенном состоянии. Президент до сих пор не подписал ключевой закон о корпоративном управлении в государственных банках. И если закон просто не завалялся случайно где-то в недрах администрации президента, а вдруг получит вето, то рефинансирование пары миллиардов долларов, которые необходимы для планового прохождения года, станет еще более проблематичным.

При этом, на внутреннем рынке, похоже, больше не осталось денег для правительства. На первичных аукционах удается привлекать все меньше, даже несмотря на крайне привлекательный уровень доходность в 6%. Хорошо еще, что Минфин насобирал деньги для погашения большого объема валютных ОВГЗ, которое состоялось 15 августа. С гривневыми бумагами все еще сложнее. На этой неделе удалось привлечь всего 2,4 млрд грн, из которых почти половина – за счет 50 млн долларовых бумаг с погашением в феврале. Кстати, идеальным способом зарабатывать на украинской валютной сезонности. При этом, несмотря на проблемы с дефицитом бюджета, рост экономики остается уверенным. Вышедшие данные за второй квартал даже превысили консенсус-прогнозы аналитиков. Рост ВВП за 2-й квартал составил 3,6%.

Приезд миссии не повлиял на динамику гривни, которая решила выполнить план осенней сезонности еще до наступления осени. Курс к концу недели перевалил за отметку 27,5 и очевидно направляется к 28 гривен за доллар. Не исключено, что одним из основных драйверов роста являются не только импортеры и наши теневые аграрии, всегда страдающие, но при этом покупающие новые модели Порше, но и государственные банки, покупающие валюту из своих гривневых ресурсов. По крайней мере, гривневая ликвидность в системе заметно снизилась на этой неделе. Теории заговора продолжают плодиться, ведь немногие люди обладают памятью, способной уместить события годичной давности. Главное не переборщить, ведь тогда не останется запаса прочности на конец года, когда наши местные советы начнут тратить деньги. И да, хотелось бы, чтобы сезонности не помешали украинские выборы. Ведь если перспектива венесуэлизации Украины будет реальной, желающих продавать доллары станет совсем мало.

P.S.’’Be happy for this moment. This moment is your life’’.
Omar Khayyam


Сергей Фурса
Cпециалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital


>:<>:<>:<>:<>:<>:<
 
Форум (главная) » Financial markets today » Статьи, события, новости, слухи... » Week in a glance или как мы прожили эту неделю (Обзоры от Сергея Фурсы)
  • Страница 10 из 10
  • «
  • 1
  • 2
  • 8
  • 9
  • 10
Поиск:

Зарегистрированные пользователи, побывавшие сегодня на форуме:
Поиск по форуму (insider search engine):

Яндекс.Метрика Форекс рейтинг