Форекс каталог
Четверг, 24.01.2019

[ Новые сообщения · Обзор форума · Участники · RSS · Правила форума ]
  • Страница 1 из 1
  • 1
Модератор форума: Acad, Karlson, Tisha™  
Форум (главная) » Financial markets today » Статьи, события, новости, слухи... » Refco - MAN- MF Global. Анатомия одного банкротства. (История взлета и падения компании MF Global (экс-REFCO).)
Refco - MAN- MF Global. Анатомия одного банкротства.
CopyWriterДата: Четверг, 14.06.2012, 14:44 | Сообщение # 1
Лейтенант
Группа: Партнер TiPs
Сообщений: 140
Репутация: 4
Статус: Оффлайн
Refco - MAN- MF Global. Анатомия одного банкротства.

Tisha™ » 01 ноя 2011

Тимофей Мартынов, 01 ноября 2011

MF Global Holdings — холдинговая брокерская/дилерская компания.
Брокерские услуги на рынках: сырье, деривативы, акции, forex.
Объем средств на счетах клиентов составлял $7,2 млрд. (на 31 авг)
Компания является членом 70 бирж мира.
Компания входила в ТОП-5 брокеров мира на рынке сырья.
Штаб — США, офисы в 7 странах.
Штат: 2870 сотрудников.
Выручка 2011: $2,2 млрд
Долг = $39,7 млрд
Активы = $40 млрд.
Собственный капитал = $2,5 млрд

Возглавлял контору бывший губернатор Нью-Джерси и сопредседатель Goldman Sachs (с 1994 по 1999) — Джон Корзайн (64 года).

По размеру активов банкротство MF Global стало 8-м в истории США.

Хронология банкротства MF Global.

24 октября: мы уверены, что у нас есть ресурсы, капитал и ликвидность для того, чтобы успешно справиться с вложениями на европейском долговом рынке.
25 октября компания отчиталась, сообщив о квартальном убытке $191.6 млн.
25 октября компания сообщила, что держит облигации Италии, Испании, Бельгии, Португалии и Ирландии на сумму $6,3 млрд.
Moody's и Fitch понизили кредитные рейтинги MF Global до мусорного уровня.
Компания безуспешно пыталась продать долю Goldman Sachs.
По слухам, среди вероятных покупателей MF Global были — Barclays Plc, Macquarie Group.
Также компания не смогла договориться о продаже активов Interactive Brokers.
31 октября MF Global подает заявление о банкротстве (Chapter 11), для того, чтобы защитить свои активы от кредиторов.
Компания попросила до 30 января позволить составить ей полный список долгов и активов (на 75 дней больше, чем предусм законом)
«Компания является одним из крупнейших брокеров на рынках сырья и деривативов, что делает ее достаточно крупной и сложной для того, чтобы потребовалось больше времени»
По запросу регуляторов MF Global не предоставила данные о счетах своих клиентов и местонахождении их средств.

Почему обанкротилась MF Global?


Комания имела краткосрочную позицию на сумму $2,9 млрд в итальянских государственных векселях с погашением в декабре 2012.
Судя по всему, покупали на плечи.
Облигации упали в цене, образовались убытки
MF Global: «Регуляторы, опасаясь последствий европейского долгового кризиса, потребовали увеличить собственный капитал, последовало понижение кредитного рейтинга, маржин-коллы по позиции, что в конце концов привело к банкротству»

Компания MF Global почти полностью про.....а (не знаю каким словом приличным можно заменить) кредит в размере $1,2 млрд. Дочка имела займ $210 млн. Организатором кредитов был JPMorgan.

Кредит $1.2 млрд привлекался Deutsche Bank
Кредит $1 млрд привлекался JPMorgan (ноты с погашением 16-18гг).
Сам JPMorgan держит менее $80млн долга MF Global и $26 млн в виде обеспечения.

31 октября торги акциями MF Global были приостановлены на весь день.
За неделю 24-28 октября акции упали на 67%.
Облигации MF Global (2016) упали в понедельник с 43% до 35% от номинала.


Комментарии экспертов:

Нил Барофски, бывший инспектор TARP:
«В банкротстве MF Global нет ничего страшного, потому что это не такой большой финансовый институт, чтобы опустить за собой всю финансовую систему. Если бы это были Goldman или JPMorgan, то нам бы пришлось их спасать и на плечах налогоплательщков выносить последствия их ошибочных ставок».

Вильям Коэн, автор «Money and Power»:
"Джон Корзайн состарился в Goldman Sachs и имел потрясающий успех. Он наращивал риск, который могла взять на себя MF Global, пытаясь вывести компанию в большую лигу инвестиционных банков, сделать MF Global похожим на Goldman Sachs."

Артур Левитт бывший председатель SEC, советник Goldman Sachs:
"MF Global работал с высоким кредитным плечом, и я думаю, Корзайн пытался сделать то, что он делал в Голдман Сакс. Он взял на себя риски и рынки пошли против него".

Ричард Бове, банковский аналитик Rochdale Securities:
"Деятельность Корзайна в MF Global — это как раз то, против чего направлено правило Волкера."

Джефф Картер, фьючерсный трейдер:
"Последствия банкротства MF Global для рынков будут незначительны и соверешнно несравнимы с теми, которые произошли после банкротства Lehman Brothers."

Последствия банкротства MF Global:

Возможно ужесточение регулирования деятельность мелких фирм на Уолл-Стрит
Клиенты MF Global были блокированы на CME и ICE, их активность была ограничена возможностью закрыть существующие позиции
Участники рынка будут опасаться новых скелетов в шкафу, новых последствий европейского долгового кризиса.

from Tisha™:
Напоминаю, что ранее компания MF Global называлась MAN Financial, которая выступила преемником (для фьючерсных клиентов)
обанкротившейся компании REFСO.
Однако, карма у клиентов РЕФКО...

*****
Прикрепления: 9543983.jpg(57.9 Kb)
 
CopyWriterДата: Четверг, 14.06.2012, 14:46 | Сообщение # 2
Лейтенант
Группа: Партнер TiPs
Сообщений: 140
Репутация: 4
Статус: Оффлайн
Tisha™ » 01 ноя 2011
MF Global - новая жертва долгового кризиса в Европе.

В то время как рынки испугала новость о том, что власти Греции внезапно прислушались к гулу толпы за окном и намерены провести референдума относительно получения финансовой помощи ЕС, не менее тревожной для них стала и поступившие ранее сообщения о том, что MF Global, увлекшись в погоне за доходностью, пала жертвой долгового кризиса в Европе. Компания с двухсотлетней историей была вынуждена подать на защиту от кредиторов, не сумев договориться о продаже с Interactive Brokers Group, и теперь стала седьмой в списке крупнейших (прим. profinance.ru: по объему активов) банкротств в истории США. Инвесторы уже привыкли к мрачным сообщениям об экспозиции европейских банков в странах PIIGS, однако новость о том, что крупная американская компания оказалась в списке пострадавших, стала неприятной неожиданностью, при этом примечательно, что она потерпела убытки не от «добровольного» списания долгов Греции, а от операций с итальянскими облигациями (91% итальянского портфеля облигаций компании приходилось на облигации с погашением в декабре 2012, общий объем позиций в европейских государственных долговых бумагах составлял $6.3 млрд.), рынок которых имеет куда большие размеры.

Покупка краткосрочных государственных европейских бумаг в последнее время стала популярной стратегией, и участников рынка тревожит то, что MF Global может оказаться отнюдь не единственной компанией, чьи позиции находятся под угрозой на фоне ухудшения ситуации на рынке долговых бумаг европейских стран, которое продолжается, несмотря на увеличение EFSF и другие принятые меры. Стоит также обратить внимание на то, что пример MF Global лишний раз показывает, как проблемы одной компании, могут существенно усугубить положение дел для остальных участников рынка. Ликвидация позиций, открытых с левереджом, обеспечила дополнительный стимул для роста доходности итальянских бумаг, тогда как нехватка средств для поддержки позиций в сырьевом портфеле и последующая их ликвидация привела к заметному спаду цен на сырье, а коллапс акций MF Global дал повод для спекуляций на тему того, кто из их держателей на Wall Street мог понести серьезные убытки. На рынках сегодня царит пессимистичный настрой, который, вероятно, приобретает более выраженный оттенок у клиентов MF Global – по сообщениям регулирующих органов, порядка $700 млн. клиентских средств не хватает на балансе компании, возможно, они были использованы для поддержания ее собственных позиций.
 
CopyWriterДата: Четверг, 14.06.2012, 14:47 | Сообщение # 3
Лейтенант
Группа: Партнер TiPs
Сообщений: 140
Репутация: 4
Статус: Оффлайн
Tisha™ » 04 ноя 2011
Маржин кол для клиентов MF Global.
04 ноября 2011, Skipper

На CNBC сообщили, что до 50 тыс. бывших клиентов МФ Глобал должны довнести порядка 1 млрд дополнительного обеспечения для своих сделок.

Сделки по комодам будут переведены шести конкурентам МФГ, те кто не сможет довнести средства будут вынуждены закрыть свои позиции. При этом новым брокерам будет переведено только 60% обеспечения, т.е. 1,5 млдр или 2,5.

Проп трейдер из NY говорит, что у него около 8000 открытых позиций, и нет возможности удвоить обеспечение. Если не найдет обеспечение, будут большие потери.

Соответственно пострадают в основном мелкие клиенты, массовое закрытие коротких и длинных позиций возможно всколыхнет рынок.

Некоторым, «незнакомым», клиентам могут вообще отказать в переводе счета и не станут ждать пока те возместят недостаток по марже.
На СМЕ хотят перевести счета в течение 5 дней или закрыть позиции. Поэтому в следующую пятницу, возможно, можно будет увидеть на комодах странные движения. Характер движения будет зависеть от того какая цена будет на комоды в пятницу относительно того дня когда средства МФ заморозили.
 
CopyWriterДата: Четверг, 14.06.2012, 14:49 | Сообщение # 4
Лейтенант
Группа: Партнер TiPs
Сообщений: 140
Репутация: 4
Статус: Оффлайн
Tisha™ » 05 ноя 2011
Следствие ищет деньги клиентов MF Global.

Татьяна Глазкова >> 01.11.2011

Спекуляции европейскими займами довели одну из крупнейших брокерских компаний США – MF Global – до банкротства. На этом неприятности для нее не закончились: следствие выясняет, куда делись сотни миллионов долларов, принадлежащие клиентам брокера.

Для специалиста по сырьевым и валютным контрактам американской MF Global настали черные дни. Убытки почти в 200 млн долл. во втором квартале этого года вынудили руководство компании в понедельник подать заявление о банкротстве. После этого акции MF Global были сняты с торгов на бирже.

Этим, однако, проблемы брокера не ограничились. Органы надзора установили недостачу около 700 млн долл. клиентских денег на счетах фирмы. Изначально даже называлась более крупная сумма – почти 1 млрд долл. Пока что неясно, каким образом могла исчезнуть столь внушительная сумма: то ли компания ее израсходовала не по назначению, то ли недостача вызвана небрежностью в ведении документации.

Банкротство MF Global, активы которой составляют 41 млрд долл., а обязательства – почти 40 млрд долл., стало крупнейшим в американской истории и самым значительным со времен коллапса Lehman Brothers. Судя по всему, брокер стал первой ласточкой из нефинансового сектора, пострадавшей от европейского долгового кризиса. К большим убыткам компанию привели находившиеся в ее портфолио госбумаги проблемных европейских стран – Италии, Испании, Португалии, Ирландии, Бельгии – на сумму 6,3 млрд долл.

Глава компании Джон Корзин не смог спасти MF Global ни за счет миллиардной кредитной линии, ни за счет продажи по бросовым ценам европейских гособлигаций. В результате юристы сейчас ломают голову над тем, как вернуть деньги клиентам, какие подразделения (возможно, инвестбанкинг) закрыть, какие активы еще распродать. Европейские биржи откликнулись на печальную новость падением ведущих индексов почти на 4%.
 
CopyWriterДата: Четверг, 14.06.2012, 14:52 | Сообщение # 5
Лейтенант
Группа: Партнер TiPs
Сообщений: 140
Репутация: 4
Статус: Оффлайн
Tisha™ » 18 ноя 2011
Регуляторы обнаружили пропажу 600 млн. дол. со счетов MF Global Holdings.

Регуляторы обнаружили, что MF Global Holdings Ltd. переместила сотни миллионов долларов клиентских средств на свои брокерские счета за несколько дней до своего банкротства 31 октября. Об этом сообщила газета Wall Street Journal со ссылкой на осведомленные источники. Пока непонятно, произошло ли использование клиентских денег умышленно, но около 600 миллионов долларов по-прежнему отсутствуют на счетах и неизвестно, получится ли их найти.
Вчера суд одобрил трансфер 520 миллионов долларов на клиентские счета MF Global - это около 60% от 869 миллионов долларов, которые компания должна своим клиентам. Остальные средства удерживаются для покрытия возможных недостач. Перевод денег начнется примерно через неделю.
 
CopyWriterДата: Четверг, 14.06.2012, 14:53 | Сообщение # 6
Лейтенант
Группа: Партнер TiPs
Сообщений: 140
Репутация: 4
Статус: Оффлайн
Tisha™ » 03 дек 2011
Что позволило MF Global "залезть" в клиентские деньги?

Отрывок из статьи от 15 ноября 2011 Вилльяма Д. Коэна, Bloomberg, на тему неприметного свиду правила Regulation 1.25, которое описывает, при каких обстоятельствах и на каких условиях кастодиан (клиринг либо неклиринговый FCM) может распоряжаться сегрегированными клиентскими фондами.

“...До 2000, это правило разрешало брокерам брать деньги с клиентских счетов и инвестировать в одобренные для этой цели инструменты, ограниченные “облигациями казначейства США и другими облигациями, принципал и интерес на которые стопроцентно поддерживается гарантиями казначейства США, а также федеральными (муниципальными) облигациями.” Все это, относительно, безопасные и высоколиквидные вложения.

Однако, постепенно банки начали проталкивать изменения этого правила для расширения списка разрешенных инструментов, что бы сделать возможным практику “внутренних соглашений об обратном выкупе”, или internal repos. По этой схеме, деньги из клиентских счетов используются в краткосрочных биржевых инвестициях, в результате которых брокер получает немалый доход с размещенных денег клиентов.

Понятно, что усилия эти увенчались успехом. В декабре 2000 CFTC (орган, контролирующий фьючерсные рынки) согласился внести поправку в Regulation 1.25 и “разрешить инвестиции в общие облигации, выпущенные любым предприятием, при поддержке правительства США, банковские депозитные сертификаты, коммерческие бумаги, корпоративные кредитные ноты, общие облигации суверенных государств, а так же паевые фонды, инвестирующие в краткосрочные долговые инструменты”,- другими словами, более рискованные инвестиции, позволящие Уолл Стрит заработать больше денег.

Далее, в феврале 2004 и мае 2005 годов, Regulation 1.25 претерпели дальнейшие измения, под лоббированием банков, что, в итоге, совсем широко открыло дверь для MF Global и подобных ей компаний заключать внутренние соглашения об обратном выкупе с использованием “общих облигаций суверенных государств”.

Практика эта вполне может быть эпицентром коллапса MF Global. Как известно, Corzine сделал ставку на $6.3 миллиарда проблемного долгосрочного долга Италии и Испании, покупка которых, возможно, инвестировалась клиентскими фондами»…


Сообщение отредактировал CopyWriter - Четверг, 14.06.2012, 14:54
 
CopyWriterДата: Четверг, 14.06.2012, 15:09 | Сообщение # 7
Лейтенант
Группа: Партнер TiPs
Сообщений: 140
Репутация: 4
Статус: Оффлайн
Acad » 05 янв 2012

Bиявляється CFTC пішло на попятну і 12.05.2011 прийняло нову редакцію правила Regulation 1.25 з якого викинула дозвіл на інвестування коштів клієнтів на сегрегованих рахунках в облігації інших країн і дозвіл на так звані in-house operation, які фактично були нічим іншим, як дозволом регулятора брокеру протягом кількох років, легально кредитувать самого себе клієнтськими СЕГРЕГОВАНИМИ коштами smile

Чи я щось не правильно переклав?
Йдемо далі, читаємо позицію MF Global`a щодо ініціативи регулятора вернуть все "на круги своя".

Якщо коротко, то МФ Глобал і Ко. аргументували необхідність інвестування в забугорні державні ЦП, тим що у них виникає валютний ризик, коли якась із клірингових організацій (DCO) вимагає вносити маржу не в доларах.щоб уникнути цього ризику їм потрібно інвестувать клієнтську маржу в закордонні державні ЦП в тій же валюті (ну якби щоб не в кеш, він же доходу майже не приносить, а, наприклад, в пігсовські облігації. а чьо, там ще в деяких і досі інвестиційний рейтинг і торгуються на вторинному ринку з нехилим дисконтом smile
Регулятор відповів просто.

Не хочеш валютного ризику, не приймай від клієнта неадекватну маржу і всього то . Хоче торгувать америкос на Юрексі, нехай конвертить свої бакси в євро і вносить на рахунок. А ні, то в договір вноситься пунктик за яким всі валютні ризики при таких розкладах лягають на клієнта

І останній штрих - дане правило вступало в силу через 60 днів з дати опублікування в якомусь там федеральному реєстрі (так як в мене є тільки дата опублікування цього документу на сайті CFTC, будем танцювать від неї, тобто 2 місяці наставало 12.07.2011), всім іншим учасникам ринку давалось 180 днів (орієнтовно до 12.11.2011) на вичистку своїх балансів і приведення у відповідність із новими вимогами...

Прикрепления: 8339871.jpg(222.9 Kb) · 9935541.jpg(153.8 Kb) · 5102006.jpg(94.1 Kb) · 0648238.jpg(85.2 Kb)
 
CopyWriterДата: Четверг, 14.06.2012, 15:17 | Сообщение # 8
Лейтенант
Группа: Партнер TiPs
Сообщений: 140
Репутация: 4
Статус: Оффлайн
Acad » 06 янв 2012
Анатомия банкротства MF Global.

Кризис государственного долга в Европе пока привел всего к одному корпоративному банкротству. Но это весьма примечательная история. В ноябре банкротом стал MF Global — американский брокер на рынках облигаций, сложных инструментов и фьючерсов с активами около $40 млрд. Его погубило излишнее доверие к политике южных стран еврозоны.

Компания сдулась мгновенно — буквально за неделю. При этом формально убытки были не слишком велики по отношению к активам ($191,6 млн в квартале, закончившемся в сентябре). Проигрыш MF Global очень четко показывает, каким может быть механизм банкротства крупных европейских финансовых институтов. И учит нас, что ни стресс-тесты, ни повышение требований к достаточности капитала его не предотвратят.

Банкротство это станет по величине восьмым за всю историю США. Но относительно крупнейших инвестбанков MF Global невелик: активы Goldman Sachs больше примерно в 23 раза, J.P. Morgan — в 56 раз. В начале 2010 года MF Global вошел в брокерскую элиту, став (наряду с GS, Deutsche Bank, Barclays и т.д.) одним из 20 первичных дилеров на рынке американского госдолга.

Крах MF Global был многократно ускорен механизмом привлечения средств, который использовал брокер. Почти половина их была привлечена за счет забалансовых сделок РЕПО. Это двухтактовая сделка: покупатель (в нашем случае MF Global) продает ценную бумагу, обязуясь через некоторое время ее выкупить по другой цене. Для бухотчетности такая сделка трактуется как продажа — именно это позволяет выводить риски за баланс компании. Поэтому европейские риски не были видны из отчетности MF Global и не покрывались ее капиталом.

В докризисные времена финансирование за счет РЕПО позволило MF Global выстроить мощный канал по привлечению денег, одновременно сохраняя занятую позицию в европейских бондах. Но реальная зависимость брокера от финансирования через РЕПО была значительно выше, чем это показывает баланс. Во время кризиса это опасно: когда у клиентов возникают сомнения в устойчивости брокера, они сокращают его финансирование; ему приходится сокращать финансирование своих клиентов, те забирают у брокера свободные денежные остатки, и далее по кругу. Так описывал Мэтт Кинг из Citibank механизм банкротства Bear Sterns в 2008 году. Ровно этой дорогой ушел и MF Global — у него не было избыточной ликвидности, чтобы увеличить залог под привлеченные средства.

Погубила MF Global особая разновидность РЕПО — РЕПО до погашения. В отличие от обычного РЕПО, это продажа бумаги, при которой дата ее обратного выкупа совпадает с датой погашения бумаги. Доход покупателя бумаги — разница между ценой, по которой она погашается, и ценой покупки (которая ниже номинальной цены). Выгода MF Global — купон, выплачиваемый при погашении бонда за вычетом маржи при его продаже. Фактически брокер получает бесплатное финансирование и немного зарабатывает на безрисковой (так считалось) сделке, в основании которой лежат суверенные бонды. Это теперь аналитики один за другим говорят, что концепция безрисковых активов умерла в огне кризиса суверенного долга, — летом 2011 года это суждение еще было нетривиальным.

Осенью, однако, всем стало понятно, что суверенные бонды — не безрисковые инструменты. Но Джон Корзайн, глава MF Global, был упрям. Даже за неделю до банкротства он говорил аналитикам на конференс-колле: «Спрэд между стоимостью финансирования по сделке РЕПО и доходностью облигаций остается привлекательным, при этом структура сделки исключает риски». За неадекватность несколько блогеров предлагали сделать эту фразу эпитафией Корзайна, до работы в MF бывшего сопредседателем Goldman Sachs, а затем — неудачливым губернатором Нью-Джерси. В ближайшее время основным его занятием будет попытка отбиться от классового иска клиентов MF Global.

Сделок с бондами Италии, Испании, Португалии, Ирландии и Бельгии по описанному механизму MF Global провел на $6,3 млрд (15,8% в отношении к активам). Безрисковыми с точки зрения брокера эти сделки делала краткосрочность: все бонды должны были быть погашены до 2013 года. Если у стран возникнут трудности, считал MF Global, им поможет EFSF, Европейский фонд финансовой стабильности, который должен существовать до середины 2013 года. Глубину веры брокера в Европу демонстрирует то, что захеджирован этот объем был всего на 1/5 при помощи короткой позиции по облигациям Франции на $1,3 млрд.

Профессор Университета в Беркли Брэд ДеЛонг реконструировал суть погубившей MF Global схемы в двух рисунках и показал, что эти сделки были значительно более рискованными, чем казалось Корзайну. Чтобы MF Global выигрывал, южноевропейским странам было мало продолжать обслуживание долга. Кроме того, надо было, чтобы рынок оставался толерантен к их рискам. Если же оценка рынком южноевропейских рисков ухудшалась, то даже в случае обслуживания странами долга MF Global проигрывал: стоимость финансирования перекрывала получаемый брокером доход при погашении бонда. Еще хуже были результаты MF Global, если бонды переставали обслуживаться (вне зависимости от того, как это оценивал рынок).

Таким образом, пишет ДеЛонг, MF Global сделал двойную ставку: южноевропейские страны будут выплачивать долги, а рынок будет терпим к их трудностям. В случае с Грецией не выполнились оба условия, а в случае с остальными странами — второе, и он проиграл. А вот доход компаний, обеспечивших MF Global финансирование, был при осуществившемся сценарии выше, чем если бы они просто купили облигации (если, конечно, MF Global выполнял свои обязательства). Со стороны контрагента MF сделка была менее рисковой: проигрыш только в случае, если облигации переставали обслуживаться. Если долг погашался, но его оценка рынком ухудшалась, выигрыш становился максимальным (цена бондов падала), но и если бы она росла или не менялась, контрагент MF Global выигрывал.

Резюме ДеЛонга таково: со стороны контрагента MF Global сделка привлекательна для тех, кто верит в страны Южной Европы и спокойно воспринимает волатильность, думая, что флуктуации на рынке капитала не несут важной информации. Со стороны MF Global сделка привлекательна для «жуликоватых CEO, спекулирующих с чужими деньгами, и для тех, кто верит в свою способность при необходимости перейти с позиции спекулянта на заемные средства в позицию хорошо капитализированного инвестора». И наконец, для тех, кто верит, что восприятие рынка всегда идет в ногу с фундаментальными показателями (то есть думающих, что без угрозы дефолта рынок не разочаруется в суверенных бондах).

Увидев, что южноевропейские бонды дешевеют, а опасность дефолта по ним растет, контрагенты MF Global стали требовать от него увеличить залог или сократить привлечение средств. Это и вызвало у брокера кризис ликвидности. Агентства понизили рейтинг брокера, что привело к следующим требованиям увеличить обеспечение сделок. Бонды между тем продолжали дешеветь. Осуществить планы Корзайна продать весь бизнес или его часть не удалось: потери MF Global продолжали расти.

Особенно скандальной эту историю сделало то, что MF Global использовала клиентские деньги для собственной игры на рынке. Это, по оценке доверительных управляющих банкротством, пробило брешь в балансе на $1,2 млрд — столько средств на данный момент не могут вернуть 38 000 клиентов брокера (из более 150 000). Первоначально потери оценивались вдвое ниже, оценка изменилась на днях и может еще вырасти. Утрачено 22% клиентских средств, составлявших $5,4 млрд. Среди кредиторов MF Global — JPMorgan и Bank of America.

Такие операции были запрещены еще американским законом о торговле ценными бумагами 1934 года: брокерские фирмы должны отделять клиентские средства от собственных. С 2000 года брокерам запрещено инвестировать средства клиентов (помимо их воли) даже в «безопасные» активы вроде американского госдолга. Правда, брокеры могли занимать с клиентских счетов деньги по схеме РЕПО.

Теперь регулирование будет ужесточено. Операторам на рынке фьючерсов придется страховать клиентские средства либо по банковской модели страхования вкладов, либо отчисляя средства в отраслевой страховой фонд. Это будет еще одним ударом по прибыли, которая у того же MF Global и так снизилась по сравнению с докризисными временами на порядок (чем ниже процентные ставки, тем меньше маржа брокера).

Банкротство MF Global ставит несколько вопросов. Во-первых, регуляторы не знают, сколько подобных позиций у других банков. Часто публикуемые оценки того, насколько крупнейшие банки зависимы от греческих, португальских, итальянских и прочих рисков, кажутся преуменьшенными.

Во-вторых, аудиторы вообще не разглядели проблему, а рейтинговые агентства увидели ее слишком поздно. Визируя отчетность брокера за I квартал, PricewaterhouseCoopers написал, что у брокера «эффективный внутренний контроль», не заметив, что MF Global смешивал собственные и клиентские деньги. В чем смысл таких аудиторских отчетов и чего они стоят, справедливо спрашивает колумнист Bloomberg Джонатан Уэйл.

Чиновники из комиссии по фьючерсам (CFTC) говорят, что отчетность компании в ужасающем состоянии. Это подтверждает и Томас Петерфай, глава компании Interactive Brokers Group, в октябре думавший о покупке MF Global и отказавшийся от этого. Аудиторы ничего не заметили. А ведь тот же самый нью-йоркский офис PwC аудирует JPMorgan и Goldman Sachs, напоминает Уэйл, и там заметить неполадки в отчетности и контроле куда сложнее.

Борис Грозовский
 
Форум (главная) » Financial markets today » Статьи, события, новости, слухи... » Refco - MAN- MF Global. Анатомия одного банкротства. (История взлета и падения компании MF Global (экс-REFCO).)
  • Страница 1 из 1
  • 1
Поиск:

Зарегистрированные пользователи, побывавшие сегодня на форуме:
Поиск по форуму (insider search engine):

Яндекс.Метрика Форекс рейтинг