Форекс каталог
Суббота, 19.08.2017

[ Новые сообщения · Обзор форума · Участники · RSS · Правила форума ]
Страница 1 из 11
Модератор форума: Ostrik, Tisha™ 
Форум (главная) » Авторские блоги » Блог Ostrik » О рисках курса гривны к доллару США в III-IV кв. 2013 г. (Ситуация на мировых долговых рынках и риски вк. политики)
О рисках курса гривны к доллару США в III-IV кв. 2013 г.
OstrikДата: Пятница, 26.07.2013, 13:24 | Сообщение # 1
Генерал-майор
Группа: Модераторы
Сообщений: 354
Репутация: 25
Статус: Offline
Этот документ предоставляется исключительно как информация.
Данные публикации ни в коем случае не претендуют на всеобъемлющий и полный анализ рынка.
Любые мнения, высказанные в этом отчете, носят субъективный характер. Все точки зрения и мнения (включая утверждения и прогнозы) принадлежат только автору и могут быть изменены без предупреждения или сообщения. Представленные в документе мнения выражены с учетом ситуации на дату выхода материала. Мы не утверждаем, что приведенная информация и мнения верны либо представлены полностью, однако они базируются на данных, полученных из надежных источников. Данные публикации в коем случае не призваны выступать в роли руководства к принятию решений и рекомендаций к покупке или продаже валюты, ценных бумаг и т.д., так как имеют чисто ознакомительный характер.
Авторы не несут никакой ответственности или обязательств по убыткам из-за принятых
на основе данных публикаций решений.




С апреля текущего года наблюдается рост доходностей по долговым обязательствам США, обусловленным бегством из трежерис, где основное давление на ставки оказывают иностранные держатели, и продолжительное ралли на фондовых рынках. Поводом для сокращения позиций в долговых инструментах, в том числе послужили намеки со стороны ФРС на возможное сокращение программ монетарного стимулирования.

Для Украины, в условиях, когда единственным источником пополнения резервов для поддержания курсовой стабильности являются размещения внешних долговых обязательств, крайне важным стает вопрос направления переориентации свободной ликвидности.
До недавнего времени Минфину, учитывая расширение глобальной ликвидности и повышение «аппетита» к риску у иностранного инвестора, удавалось размещать долги под 7,5% - 7,95%. В конце же июня текущего года 10-летние и 30-летние украинские облигации уже торговались за уровнем 9%. Спред EMBI+Ukraine расширился с 553 б.п. на конец 2012 г. до 762 б.п. на 27.06.2013, CDS находятся в районе 800-900 б.п., а международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента Украины в иностранной и национальной валюте на уровне B и изменило прогноз по рейтингам со "стабильного" на "негативный".

Таким образом, при условии дальнейшего обострения ситуации на рынках долгового капитала и учитывая объемы погашений обязательств в инвалюте, а также сезонные девальвационные ожидания в IV квартале, ожидается рост стоимости рефинансирования валютных долгов, увеличение давления на валютные резервы НБУ и возрастание рисков девальвации.

Учитывая настрой правительства поддерживать в стране «стабильность», к осени следует ожидать значительных объемов отрицательных интервенций НБУ и попыток альтернативного рефинансирования (валютные ОВГЗ ориентированные на внутренний рынок, номинированные в инвалюте облигации для населения, а также кредиты международных организаций) а также вербальных административных сигналов типа введения налога на валютообменные операции.

По сути оба сценария: удержание курсовой и инфляционной стабильности классическими инструментами НБУ и попытка "контролируемой" девальвации являются кризисными сценариями. Стабильность предусматривает дальнейший рост ставок, снижение деловой активности и дальнейшее сползание в дефляцию. Следует отметить, что нарушение фундаментальных пропорций в долгосрочной перспективе невозможно!

С девальвацией еще сложнее: учитывая уровень проблемных активов банковской системы и объемы внешних долгов, а также внутренних облигаций, номинированных в инвалюте, девальвация более 30% будет ударом, как по банковской системе, так и по госфинансам, а снижение нацвалюты в пределах 10% никак не поможет восстановлению текущего счета. В свою очередь нивелирование позитивного результата от девальвации нацвалюты платежный баланс получит вследствие переоценки импорта, который нечем заменить.

Таким образом, правительство и НБУ находится в сложной ситуации, в которой стоит необходимость поведения такой валютно-курсовой и денежно-кредитной политики, которая с одной стороны стимулировала бы экспорт, с другой – не создавала дополнительную нагрузку в части размещения и обслуживания долга.

Третьим, крайним сценарием, является сокращение валютных резервов НБУ до критического уровня, неконтролируемая девальвация и установление равновесного значения курса гривны на справедливых более низких значениях.


Флюгер был приколочен намертво - и ветер обречённо дул в указанном направлении...

Сообщение отредактировал Ostrik - Пятница, 26.07.2013, 20:22
 
RafaleДата: Пятница, 26.07.2013, 13:34 | Сообщение # 2
Генералиссимус
Группа: Spread_Trader
Сообщений: 1429
Репутация: 25
Статус: Offline
Цитата (Ostrik)
международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента Украины в иностранной и национальной валюте на уровне B и изменило прогноз по рейтингам со "стабильного" на "негативный".

Уровень В? Уже почти в дефолтную зону спустились? А как же Пакращэння ™? smile


Обо мне
 
OstrikДата: Пятница, 26.07.2013, 14:20 | Сообщение # 3
Генерал-майор
Группа: Модераторы
Сообщений: 354
Репутация: 25
Статус: Offline
Rafale, угу!

Для справки:

Хайман Мински (англ. Hyman P. Minsky; 23 сентября 1919, Чикаго — 24 октября 1996,Ринебек, шт. Нью-Йорк) — американский экономист, представитель монетарного посткейнсианства, автор гипотезы финансовой нестабильности.

Мински выделил три класса заемщиков:

Хеджевые могут легко удовлетворить все требования по долговым выплатам, используя свои денежные потоки.

Спекулятивные в состоянии выплачивать текущие проценты, но вынуждены рефинансировать свои кредиты, чтобы выплачивать основную сумму займа.

Заемщики Понци (названные так по имени известного организатора финансовых пирамид в Америке в 1920-х Чарльза Понци) не могут рассчитывать на денежные потоки, а только на постоянный рост стоимости актива. В случае прекращения роста они оказываются неплатежеспособными, наступает момент Мински.
Источник: Википедия

Применительно к Украине, учитывая постоянное рефинансирование долга, мы попадаем в категорию спекулянтов.


Флюгер был приколочен намертво - и ветер обречённо дул в указанном направлении...

Сообщение отредактировал Ostrik - Пятница, 26.07.2013, 14:22
 
OstrikДата: Пятница, 16.08.2013, 20:08 | Сообщение # 4
Генерал-майор
Группа: Модераторы
Сообщений: 354
Репутация: 25
Статус: Offline
Цены украинских еврооблигаций в конце торговой недели просели на 0,25-0,5 процентного пункта на новостях и заявлениях со стороны украинских компаний экспортеров о трудностях с прохождением таможенного контроля на российской границе.



Флюгер был приколочен намертво - и ветер обречённо дул в указанном направлении...
 
OstrikДата: Четверг, 26.09.2013, 23:20 | Сообщение # 5
Генерал-майор
Группа: Модераторы
Сообщений: 354
Репутация: 25
Статус: Offline
Цитата (Ostrik)
До недавнего времени Минфину, учитывая расширение глобальной ликвидности и повышение «аппетита» к риску у иностранного инвестора, удавалось размещать долги под 7,5% - 7,95%. В конце же июня текущего года 10-летние и 30-летние украинские облигации уже торговались за уровнем 9%. Спред EMBI+Ukraine расширился с 553 б.п. на конец 2012 г. до 762 б.п. на 27.06.2013, CDS находятся в районе 800-900 б.п., а международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента Украины в иностранной и национальной валюте на уровне B и изменило прогноз по рейтингам со "стабильного" на "негативный".


Международное рейтинговое агентство Moody´s Investors Service понизило рейтинг еврооблигаций Украины до «Саа1» с «B3» и поместило его на пересмотр для возможного дальнейшего понижения.

Агентство отмечает, что основной причиной такого решения стало дальнейшее ухудшение внешней ликвидности страны, значительные выплаты по суверенному долгу при ограниченности доступа на международные рынки, а также опасения в отношении перспектив возобновления финансового сотрудничества с МВФ. Третьей причиной для снижения рейтинга Moody´s назвало ухудшение отношений с Россией.

Воответствии со шкалой Moody´s, долговые обязательства с рейтингом Caa считаются обязательствами очень низкого качества и подвержены очень высокому кредитному риску.

Динамика спреда EMBI+Ukraine


Прикрепления: 8438057.jpg(21Kb)


Флюгер был приколочен намертво - и ветер обречённо дул в указанном направлении...

Сообщение отредактировал Ostrik - Четверг, 26.09.2013, 23:22
 
OstrikДата: Пятница, 27.09.2013, 15:57 | Сообщение # 6
Генерал-майор
Группа: Модераторы
Сообщений: 354
Репутация: 25
Статус: Offline
Доходность гособлигаций достигла новых максимумов в сентябре 2013.

Во вторник ставка по 10-летним долларовым еврооблигациям достигла 10,5%. При размещении выпуска этих бумаг в апреле доходность составляла 7,5%.

Возможное подписание соглашения об ассоциации Украины с Евросоюзом некоторые российские эксперты поспешили назвать ошибкой, предупреждают даже о скором дефолте страны.
Перед республикой стоит несколько макроэкономических проблем: существенный дефицит бюджета, который составляет около 5% ВВП, нарастающий дефицит внешнеторгового баланса и сокращающиеся золотовалютные резервы.

По оценкам Moody's Investor Service, до конца 2014 г. Украина потратит около $ 10,8 млрд на обслуживание госдолга, выпущенного в иностранной валюте. Однако золотовалютные резервы на начало сентября составляют лишь $ 21,8 млрд.

vestifinance.ru


Флюгер был приколочен намертво - и ветер обречённо дул в указанном направлении...
 
RafaleДата: Пятница, 27.09.2013, 16:04 | Сообщение # 7
Генералиссимус
Группа: Spread_Trader
Сообщений: 1429
Репутация: 25
Статус: Offline
Цитата (Ostrik)
Перед республикой стоит несколько макроэкономических проблем: существенный дефицит бюджета, который составляет около 5% ВВП, нарастающий дефицит внешнеторгового баланса и сокращающиеся золотовалютные резервы.

Судя по всему, по мнению российских "экспертов" в таежном союзе эти проблемы закидывают шапками happy


Обо мне
 
OstrikДата: Четверг, 24.10.2013, 18:23 | Сообщение # 8
Генерал-майор
Группа: Модераторы
Сообщений: 354
Репутация: 25
Статус: Offline
Динамика спреда EMBI+Ukraine


"Доходность еврооблигаций Украины за последние полмесяца выросла на 150-200 б.п. Поэтому, привлекательность валютных облигаций продолжает снижаться", - сказал ведущий экономист финансовых рынков банка Креди Агриколь Украина Александр Печерицын.

После снижения в конце сентября агентством Moody's рейтинга суверенных облигаций Украины, ставки доходности украинских евробондов, размещенных ранее по цене ниже восьми процентов, подскочили до 10-13%.

http://korrespondent.net

Прикрепления: 9528809.jpg(67Kb)


Флюгер был приколочен намертво - и ветер обречённо дул в указанном направлении...

Сообщение отредактировал Ostrik - Четверг, 24.10.2013, 18:24
 
Форум (главная) » Авторские блоги » Блог Ostrik » О рисках курса гривны к доллару США в III-IV кв. 2013 г. (Ситуация на мировых долговых рынках и риски вк. политики)
Страница 1 из 11
Поиск:

Зарегистрированные пользователи, побывавшие сегодня на форуме:
Поиск по форуму (insider search engine):

Яндекс.Метрика Форекс рейтинг