Форекс каталог
Понедельник, 23.09.2019

[ Новые сообщения · Обзор форума · Участники · RSS · Правила форума ]
  • Страница 1 из 1
  • 1
Модератор форума: Karlson, Tisha™  
Форум (главная) » Теория и практика трейдинга » Песочница. Основы трейдинга. » High Frequency Trading
High Frequency Trading
CopyWriterДата: Среда, 09.05.2012, 22:23 | Сообщение # 1
Лейтенант
Группа: Партнер TiPs
Сообщений: 140
Репутация: 4
Статус: Оффлайн

High Frequency Trading
Written by Pupkinus® » 24 янв 2010

My take on HFT

Дисклэймер: Статья не претендует на "экспертность" или очень глубокое раскрытие темы, её единственная цель - дать общее представление о феномене HFT.

Для начала определимся с тем, что четкого и общепринятого определения HFT нет в природе. HFT называют несколько очень разнородных феноменов, у которых общее только одно: для достижения прибыли необходима сверхвысокая скорость исполнения приказов.

Все HFT стратегии полезно разделить на 4 различных категории в зависимости от места применения:

1. HFT на американском фондовом рынке
2. HFT на товарных фьючерсах
3. HFT на фондовых рынках развивающихся стран
4. HFT на форексе

Поехали.

Ежику понятно, что главные доходы HFT получаются за счет технологий недоступных простому смертному. С этой точки зрения, HFT стоит на 3 китах:

1. Collocation
2. Flash Orders
3. Naked Access


Collocation
Сама идея коллокейшена проста и эффективна - чем ближе твой компьютер к серверу биржи, тем быстрее будут исполнятся заявки на неё посланные. Вот и платят всякие хедж-фонды и Голдманы за возможность поставить свой сервер в одном датацентре с серверами биржи на которых собираются торговать. Именно за этот счет и достигается то самое преимущество в скорости, без которого HFT методы невозможны.

Flash Orders
Идея флэш ордеров заключается в том, чтобы обходить правила связанные с NBBO (http://en.wikipedia.org/wiki/NBBO). Рынок акций в США довольно фрагментирован в том смысле, что есть много площадок, где торгуются одни и те же акции, начиная от классического NYSE и заканчивая приватными площадками недоступными для простого трейдера (с непрозрачными трейдами), которые организованы Goldman Sachs или другими крупными финансовыми организациями. Грубо говоря, NBBO, обязывает брокера дать клиенту возможность исполнить его ордер по лучшей национальной цене (бид/оффер) неважно где этот лучший бид или оффер зафиксирован (на какой площадке). На биржах и ECN, где практикуются флэш ордера, их рекламируют клиентам как возможность получить лучшее исполнение, хотя на самом деле получается ровно наоборот. Допустим NBBO по XYZ у нас такой: 10.20/10.40 , крупный пенсионный фонд готов закупить некоторое количество акций, но не дороже чем 10.45 (фонд запустил в систему соответствующий лимит бай). Если лимит бай будет еще и флэш ордером, то до того как этот лимит станет публичным, этот ордер будет показан некоторым избранным участникам рынка (тому же Goldman, например), причем всего на 1 секунду. Заявленная логика заключается в том, что такое действие может побудить привилегированных участников дать исполнение лучше чем 10.40 или как минимум такое же, таким образом получаем лучшее исполнение для клиента, сделка остается на той площадке где был запущен флэш ордер (площадка сохраняет комис со сделки), все довольны. На самом деле получается немного по-другому: увидевшие флэш ордер быстро скупают все, что могут найти дешевле 10.45 и продают незадачливому фонду по 10.45, зарабатывая таким образом на информации, которую они почерпнули из флэш ордера. После серьезных публичных скандалов связанных с этим явлением, SEC собирается запретить флэш ордера, но мы можем быть уверены что "большие дяди" которые с них наживались придумают что-то другое, а их департаменты по маркетингу приучат незадачливых пенсионшиков и других крупных кретинов вредить себе новыми модными способами.

Naked Access
Когда вы вбиваете ваш ордер, ваш брокер проверяет вашу маржу, не дейтрейдер ли вы позорный без 25 000 на счету, потом система биржи проверяет на тему маржи счет вашего брокера (если брокер у вас не клирер, то добавьте еще одну итерацию). На все это уходит время. Некоторые фонды, за которых поручились серьезные банки, имеют т.н. naked access, когда их ордера выводятся на биржу без проверки маржи и т. д. За этот счет они экономят время исполнения. Конечно, простому смертному, naked access не светит никогда. Для того чтобы почувствовать насколько такой подход популярен, достаточно привести статистику WSJ, что 38% торговли акциями в США идет через naked access.

Собственно зачем нужна такая скорость (collocation + naked access)? Конечно, я не знаю конкретных алгоритмов применяемых HFT программами на американском рынке акций, однако исходя из косвенных признаков и разговоров с некоторыми людьми в "теме" можно предположить что специалисты по HFT смогли найти на амерских рынках акций слабую форму автокорреляции (если сильно огрубить, автокорреляция предполагает, что если цена на актив растет, то шанс на то что она будет расти дальше больше 50%, повторяю это очень грубое объяснение) и пытаются её использовать. Так как автокорреляция слабая и работает на тиковом уровне, возможность использовать её есть только у тех, у кого сверхбыстрый доступ к рынку. Косвенно, такое виденье HFT подтверждается тем, что акции которые попадают "на прицел" таким системам становятся более волатильными и momentum-driven ибо HFT трейдеры увеличивают размах и силу мелких движений, пытаясь на них заработать.

Конечно же возникает здоровой вопрос: а может есть возможность все-таки поиграть на HFT поляне и простому трейдеру? Конечно, есть biggrin . Это будет сопряженно с определенными трудностями, удовольствие будет недешевым и скорее всего не прибыльным, но если вам интересно, ждите следующую часть. smile
 
CopyWriterДата: Суббота, 12.05.2012, 20:42 | Сообщение # 2
Лейтенант
Группа: Партнер TiPs
Сообщений: 140
Репутация: 4
Статус: Оффлайн
Re: High Frequency Trading
Written by Tisha™ » 26 янв 2010
Цитата
[11:02:07] TishaTM: >>
Допустим NBBO по XYZ у нас такой: 10.20/10.40 , крупный пенсионный фонд готов закупить некоторое количество акций но не дороже чем 10.45 (фонд запустил в систему соответствующий лимит бай).

... в этой фразе нет ошибок?
[11:02:24] TishaTM: закупить или продать?
[11:03:01] pupkinus: hochet kupit'. vmesto togo chtoby jahat' market orderom on kontroliruet proskal'zyvanie i daet limit buy @ 10.45
[11:03:34] TishaTM: так бид аск 10,20/10,40
[11:03:43] TishaTM: если купить лимиткой, так это ниже рынка?
[11:03:50] TishaTM: а 10,45 выше
[11:03:55] TishaTM: или я что-то не понял?
[11:07:33] pupkinus: tebe nujen horoshii ob'em, ty pensionyyi fond, ty budesh brat' BOL"SHE chem est' na aske no ty NE HOCHESH proskal'zyvania. kak my etogo dobivaemsea na birje? my daem limit luchshe aska rovno na stol'ko na skol'ko my gotovy proskol'znut' , v moem rpimere - $ 0,05.
[11:08:49] pupkinus: mojno zadat' vopros, a pochemu ne davat' limiti 10.40 , potom 10.41, itd. poka ne neberetsea nujnyi ob'em?
[11:09:19] pupkinus: potomu chto esli dat' limit 10.40, to prodavtsy uberut vse offera vblizi i sleduiushie chasti pridetsea zakupat' uje po 10.48
[11:12:02] TishaTM: блин.. что-то после вчерашнего не соображаю... это же покупка а спред 10,20/10,40 если это покупка то почему лимитка хуже рынка? там стоп-ордер должен быть (но тогда проскальзывание) или это стоп-лимит?
[11:14:22] pupkinus: nein. prosto limit. navernoe ty s etim ne stalkivalsea potomu chto individual'nye treidery tak ne torguiut. hotea mojesh schitat' chto eto stop limit s aktivatsiei na ask 10,40 i urovnem limita 10,45.
[11:14:50] pupkinus: davai privedu primer
[11:14:56] pupkinus: seichas narishuiu level II
[11:15:03] pupkinus: bid / ask
[11:15:28] pupkinus: 1_____ 5 / 5,1_____10
[11:15:37] pupkinus: 0______ / 5,2_____20
[11:16:01] pupkinus: 0______ / 5,3_____20
[11:16:34] pupkinus: tebe nujno kupit' 30 kontraktov prichem GARANTIROVANNO ne doroje 5,3 . kak ty eto delaesh?
[11:17:01] TishaTM: лимиткой. и надо ждать заполнения?
[11:17:20] pupkinus: limitkoi na 5,3 pravil'no ?
[11:17:53] TishaTM: да
[11:18:01] pupkinus: ok, tak vot
[11:18:23] pupkinus: esli tvoi order "flashuiut" mne to ia za tu sekundu poka tvoi order eshe ne publichen delaiu sleduiushee:
[11:18:24] TishaTM: ну я уже врубился. Если это адекватно стоп-лимиту
[11:18:32] pupkinus: ok
[11:18:50] TishaTM: > : esli tvoi order "flashuiut" mne to ia za tu sekundu poka tvoi order eshe ne publichen delaiu sleduiushee:
продаешь мне?
[11:18:56] TishaTM: по какой цене?
[11:19:05] pupkinus: TishaTM: snchala kupliu vse chto est' deshevle 5,3
[11:19:11] pupkinus: potom prodam tebe po 5,3
[11:19:27] pupkinus: takoi legalizirovannyi front running
[11:20:02] TishaTM: суперово
[11:20:24] TishaTM: просто себе не представляю с какой скростью это должно происходить и как внимательно надо смотреть за деском
[11:20:37] pupkinus: eto delaeiut komp'utery nikogda liudi
[11:20:54] TishaTM: > : eto delaeiut komp'utery nikogda liudi
вот теперь понятно
[11:21:17] pupkinus: TishaTM: HFT chelovek voobshe ne mojet zanimatsea, za kraine redkim iskliucheniem
[11:21:44] TishaTM: аха.. просто я так и думал, что такое доступно лишь спецсофту.. человеку - нереально...
[15:35:19] Clawfinger:На самом деле получается немного по другому: увидевшие флэш ордер быстро скупают все что могут найти дешевле 10.45 и продают незадачливому фонду по 10.45 зарабатывая таким образом на информации которую они почерпнули из флэш ордера. После серьезных публичных скандалов связанных с этим явлением, SEC собирается запретить флэш ордера но мы можем быть уверены что "большие дяди" которые с них наживались придумают что-то другое а их департаменты по маркетингу приучат незадачливых пенсионщиков и других крупных кретинов вредить себе новыми модными способами.
 
Tisha™Дата: Вторник, 03.07.2012, 16:31 | Сообщение # 3
Big Boss
Группа: Администраторы
Сообщений: 3426
Репутация: 56
Статус: Оффлайн
Как высокочастотные трейдеры ощипывают пенсионные фонды

Алгоритмический трейдинг и Flash Orders
23.06.2010 Автор: Konstantin

Высокочастотный трейдинг не имеет к традиционному трейдингу, а тем более к какой−то там «научности», ни малейшего отношения. HFT — это технологичная форма инсайдерства, создающая криминальное преимущество одним участникам рынка перед другими.

Высокочастотный трейдинг годами присутствовал на рынках, но широкая общественность узнала про него менее года назад. Основа HFT — так называемые flash orders, скоростные биржевые заявки, смысл которых в следующем.

За определенную мзду биржи предоставляют «избранным» клиентам возможность видеть поступающие на общий терминал заявки участников торгов раньше всех остальных. Зазор обычно составляет 30 миллисекунд.

Для супермощных компьютеров, которыми оснащены высокочастотные трейдеры, этого времени более чем достаточно, чтобы проанализировать заявки и разместить собственные —упреждающие. Эффективность их напрямую будет зависеть от заявок, которые в следующее мгновение поступят на рынок. О «научности» HFT поведал миру 24 июля 2009 года Карл Деннингер, ведущий блога Market Ticker. Вот его рассказ с незначительными комментариями, облегчающими восприятие терминологии.

Предположим, крупный пенсионный фонд — одна из самых любимых дойных коров профессиональных трейдеров — размещает на бирже заявку на покупку 100 тысяч акций компании Broadcom по лимитной цене 26,40 доллара. «Лимитная» заявка означает, что покупателя устроит любая цена ниже 26,40. В этот момент текущая котировка на бирже составляет 26,10 за акцию, что на 30 центов ниже заявки покупателя. Компьютер HFT трейдера (именно компьютер, а не трейдер, который просто физически не в состоянии проделывать все множество операций с необходимой скоростью) узнает благодаря системе flash orders на 30 миллисекунд раньше остальных участников рынка о поступлении заявки на покупку акций Broadcom. И тут же начинает размещать собственные маленькие ордера (по 100 акций) типа «IOC» (Immediate Or Cancel — «выполнить немедленно либо отменить») на продажу акций Broadcom по цене 26,20. Если рынок проглатывает ордер, компьютер молниеносно размещает следующую заявку — уже по цене 26,25, затем — 26,30, потом 26,35, потом 26,40. При попытке продать по цене 26,45 рынок заявку не удовлетворяет, поскольку на нее нет ответного предложения (мы помним, что максимальная заявка на этот момент по покупке акций — это 26,40 от пенсионного фонда), и тут же ее аннулирует (в соответствии с условием IOC).

Поскольку HFT трейдер формально выполнил все требования биржи по плавному повышению котировок, он может смело приступать к задуманному: выложить заявку на продажу акций Broadcom по цене 26,39 — чуть−чуть ниже 26,40 — лимитной заявки пенсионного фонда! В результате заявка пенсионного фонда на покупку 100 тысяч акций Broadcom будет удовлетворена по формально справедливой цене (26,39), хотя на самом деле пенсионный фонд развели, как последнего лоха. Потому что через несколько мгновений акции Broadcom упадут до уровня, соответствующего реальному спросу и предложению (26,10, может, слегка выше — 26,20). Тогда HFT трейдер выкупит обратно по текущей котировке акции Broadcom, которые ранее продал за 26,39, и сорвет солидный куш. Гарантированно. Из воздуха. Разумеется, строго «по−научному»! И таким вот криминалом занимается вся элита финансового мира Америки. Думаете, откуда берется баснословная прибыль, о которой сегодня рапортуют крупнейшие банки страны? Почти вся эта прибыль получена из биржевых операций. Ничего удивительного, если вспомнить достижения HFT трейдера Tradebot, у которого за четыре года не было ни одного убыточного дня! Сенатор Чарльз Шумер обратился в SEC c требованием запретить систему flash orders еще летом прошлого года. В сентябре 2009−го SEC предложила прописать запрет в документах финансовой реформы, продвигаемых администрацией Обамы. Политики дружно закивали, однако ничего никуда не добавили.

Только после кризиса 6 мая тема flash orders снова замелькала на страницах прессы. Правда, как−то вяло и неубедительно (вспомним статью Джулии Кресуэлл). Возвращаясь к событиям 6 мая, рискну предположить, что весь спектакль, разыгранный между 14 и 15 часами, состоял именно из алгоритмов, давно уже апробированных HFT трейдерами (правда, в меньших масштабах). Сначала продажа колоссального числа акций «в короткую», затем отключение компьютеров для создания вакуума ликвидности, молниеносное возвращение на рынок и закрытие коротких позиций на самом пике падения с одновременным открытием длинных позиций для последующей их ликвидации на чисто техническом отыгрыше вверх.

С учетом феноменальной амплитуды искусственно вызванного двойного колебания рынка (сначала вниз, затем вверх) можно предположить, что 6 мая удалось заработать десятки миллиардов долларов. Может, сотни. За несколько минут. На одной лишь ловкости рук, суперкомпьютерах и… теплых чувствах, питаемых финансовой системой Америки к собственной элите».

Фрагмент из статьи Сергея Голубицкого «Жирный палец», опубликованной в «Бизнес-журнале».


Рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы платежеспособным.
"Markets can stay irrational longer than you can stay solvent."
About me. Канал insider на youtube
 
CopyWriterДата: Понедельник, 09.07.2012, 14:59 | Сообщение # 4
Лейтенант
Группа: Партнер TiPs
Сообщений: 140
Репутация: 4
Статус: Оффлайн
Анализ технических причин падения NYSE 6 мая 2010 года.

Попалась на глаза любопытная статья о том, что послужило причиной падения фондового рынка 6 мая. Хоть я и не отношу себя к торговцам "бумагами" но, информация любопытная, заслуживающая внимания.

via alizar

Американская компания Nanex с 2004 года занимается обработкой информационных потоков с биржевых площадок в режиме, близком к реальному времени (они продают систему NxCore, через которую любые компании могут получать общий фид данных и использовать простой API для собственных манипуляций). За шесть лет у компании накопилась база примерно на 2,5 триллиона квот, в том числе 7,6 млрд сделок в «трагический» день 6 мая 2010 года.

Неделю назад Nanex опубликовала на своём сайте подробный анализ событий, произошедших 6 мая, с технической точки зрения. Они высказывают своё объяснение причин, которые могли вызвать падение индекса Доу-Джонса на 600 пунктов (5,7%) всего за четыре минуты: с 14:42:46 до 14:47:02.

Попробуем разобраться, что произошло.

Существует девять торговых площадок, которые обрабатывают сделки NYSE: это NYSE, Nasdaq, ISE, BATS, Бостон, Цинциннати (National Stock Exchange), CBOE, ARCA и Чикаго. Все они генерируют свои заявки на покупку и продажу, а самым лучшим заявкам присваивается статус National Best Bid (лучшая цена продажи) и National Best Ask (лучшая цена покупки) — они идут на исполнение.

Биржевые системы постоянно мониторят друг друга на предмет соответствия цен, чтобы собственная заявка на покупку или продажу не вышла за пределы National Best Bid/Ask, иначе системы скоростного трейдинга мгновенно перехватят её в течение нескольких миллисекунд.

Факт в том, что 6 мая 2010 года начиная с 14:42:46 биржа NYSE начала выдавать в эфир поток заявок на продажу по ценам, которые были ниже National Best Ask сразу по 100 бумагам, а через две минуты — уже по 250 бумагам (см. графики). Количество таких «неправильных заявок с NYSE показано зелёным цветом.


Цены сразу чуть упали, но это был лишь стартовый триггер для дальнейших событий.

Естественно, что системы высокоскоростного трейдинга мгновенно ухватили «наживку» и включились в работу на полную катушку. При этом они начали использовать специальную технологию для «замусоривания» рынка лишними заявками, чтобы осложнить жизнь конкурентам. Технология называется “quote stuffing” и предусматривает генерацию до 5000 заявок в секунду по каждой бумаге с чуть разными ценами — изменение цены пять раз в миллисекунду сбивает с толку любую систему. Для 4000 торгуемых бумаг на 9 площадках это теоретически даёт поток 180 млн заявок в секунду (минимум по 58 байт каждая). Кроме всего прочего, такой поток может завалить даже оптоволокно T1.

Поток заявок был настолько большим, что система просто не успевала обрабатывать их вовремя — в результате котировки на площадке NYSE начали отставать на несколько миллисекунд от котировок на остальных площадках. Это вызвало массовую миграцию заявок со всех площадок на NYSE, потому что в каждый момент времени здесь цены были чуть выше, чем на остальных площадках, где они уже немного упали. Отставание котировок NYSE показано на этих графиках. Фактически, на остальных площадках продажа бумаг прекратилась полностью, потому что все заявки на продажу направились на NYSE. Но когда они сюда приходили, здесь цена покупки уже де-факто была ниже, потому что отправлялись на исполнение предыдущие заявки, поставленные в очередь.

Cпециалисты Nanex показывают, что аналогичные случаи, правда, в меньшем масштабе, уже происходили на бирже 30 октября 2009 года и 28 января 2010 года.

Чтобы предотвратить случаи, когда системы автоматического трейдинга завалят биржу окончательно, Nanex предлагает несколько защитных мер: запретить “quote stuffing”, проставлять тайм-стампы на заявках в момент генерации заявок (чтобы выявлять случаи отставания площадки от рынка) и установить время жизни заявки в 50 миллисекунд.
Прикрепления: 1244749.png(37.0 Kb)
 
Tisha™Дата: Четверг, 09.08.2012, 11:05 | Сообщение # 5
Big Boss
Группа: Администраторы
Сообщений: 3426
Репутация: 56
Статус: Оффлайн
Взбесившийся робот. См. статью Робот уничтожал капитал Knight Capital.

Рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы платежеспособным.
"Markets can stay irrational longer than you can stay solvent."
About me. Канал insider на youtube
 
Tisha™Дата: Пятница, 23.11.2012, 12:09 | Сообщение # 6
Big Boss
Группа: Администраторы
Сообщений: 3426
Репутация: 56
Статус: Оффлайн
И для того, чтобы понимать, с кем вы боретесь на рынке (ау!!! выпускники бесплатных курсов...) посмотрите на работу HFT здесь.

Рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы платежеспособным.
"Markets can stay irrational longer than you can stay solvent."
About me. Канал insider на youtube
 
OstrikДата: Четверг, 14.02.2013, 10:44 | Сообщение # 7
Генерал-майор
Группа: Модераторы
Сообщений: 353
Репутация: 25
Статус: Оффлайн
Германия может первой из стран мира ввести ограничения на высокочастотный трейдинг

Германия намерена стать первой из развитых стран мира, которая введет серьезные ограничения на высокочастотный алгоритмический трейдинг (ВАТ), сообщает агентство Bloomberg.

Вопрос обсуждался несколько месяцев в федеральном правительстве и комитетах Бундестага. В ближайшее время, как ожидается, законопроект будет вынесен на рассмотрение пленарного заседания парламента.

В частности, законопроект предусматривает требование об обязательном лицензировании трейдеров, использующих торговых роботов, четкое маркирование всех финансовых продуктов, торги которыми осуществляются при участии таковых, а также ограничение количества заявок на совершение операций без последующего совершения этих операций.

Трейдеры, которые будут уличены в нарушении установленных лимитов, подвергнутся наказанию в виде штрафов. Конкретные ограничения будут устанавливаться дополнительно после того, как закон будет принят парламентом.

“Группа небольших участников рынка, которые двигаются в одном направлении, может создать угрозу для финансовых рынков в силу однородности своих действий”, – заявил в интервью Bloomberg депутат Бундестага от Партии зеленых Герхард Шик.

Хотя большинство трейдеров, очевидно, будут не слишком радо нововведениям, Deutsche Boerse с самого начала высказывалась в поддержку реформы. На данный момент на долю ВАТ приходится до 40% от общего объема операций в системе Xetra и 30% в системе Eurex – крупнейшей площадки по торговле деривативами в Европе.

Высокочастотные трейдеры при проведении сделок используют автоматизированные компьютерные алгоритмы, позволяющие совершать десятки тысяч операций за доли секунды. Такая торговая практика подверглась серьезной критике экспертного сообщества и стала предметом пристального внимания со стороны регуляторов США и Великобритании после так называемого “молниеносного обвала” (flash crash) на американских биржах 6 мая 2010 года, когда всего за несколько секунд основные индексы потеряли порядка 10%.

В августе 2012 года американский трейдер Knight Capital потерял более $450 млн из-за неправильной установки такого программного обеспечения.
Источник: finance.ua


Флюгер был приколочен намертво - и ветер обречённо дул в указанном направлении...
 
dd_mapperДата: Воскресенье, 28.04.2013, 12:22 | Сообщение # 8
Группа: Удаленные





Интересный обзор про технологии HFT и то, как HFT зарабатывают деньги:
- Маркет-мейкинг
- Статистический арбитраж
- Событийный арбитраж
- Фронт-раннинг
- Манипуляционные техники

"High-frequency trading: technology, strategies, regulations"
 
Форум (главная) » Теория и практика трейдинга » Песочница. Основы трейдинга. » High Frequency Trading
  • Страница 1 из 1
  • 1
Поиск:

Зарегистрированные пользователи, побывавшие сегодня на форуме:
Поиск по форуму (insider search engine):