Форекс каталог
Понедельник, 23.09.2019

[ Новые сообщения · Обзор форума · Участники · RSS · Правила форума ]
  • Страница 1 из 1
  • 1
Модератор форума: Karlson, Tisha™  
Форум (главная) » Теория и практика трейдинга » Биржи, товарные и фондовые рынки. » Куда девается ликвидность во время roll over? (Метаморфозы с ликвидностью фьючерсного контракта.)
Куда девается ликвидность во время roll over?
AcadДата: Среда, 28.11.2012, 18:18 | Сообщение # 1
Сержант
Группа: Пользователи
Сообщений: 22
Репутация: 7
Статус: Оффлайн
Сьогоднішній злив в золоті нагадав мені пост річної давності, опублікований Ланою в її блозі...
Куда подевалась ликвидность?


Сегодня у одного моего, достаточно опытного и грамотного, трейдера, случилось устрашающая в своей загадочности непонятность.
У него исчез "стакан". Нет, и DOM в платформе был жив и невредим, и данные второго уровня шли непрерывно. Только вот ни бидов, ни асков в этом DOMe не стало, а у него, собственно, позиция на 5 контрактов.
Именно в этот момент мне пришло его письмо с вопросами: куда, ни с того, ни с сего, подевалась вся ликвидность, когда контракту еще торговаться месяц, и как нормальному человеку к такому факту отнестись?

Знаете ответы?

Куда подевалась ликвидность?

Самая частая причина “пропажи” ликвидности-переход на другой активный контракт. Для многих инструментов днем полнейшего перехода на новый контракт является последний день торговли, после чего инструмент выходит в поставочную стадию, и лонги могут быть призваны к покупке базового актива, а шорты к продаже базового актива, либо, в случае финансовой поставки, к произведению соответствующих денежных рассчетов исходя из полной стоимости актива. Большинство спекулянтов на этой стадии уже на свежем месяце.

Есть, однако, группа инструментов, которые выходят на поставку, продолжая быть доступными для торговли. Именно к этой группе инструментов принадлежит золото, микро-версию которого и держал в лонге мой клиент. Последний день торговли- в конце декабря, поставка- в конце ноября. Даже на стандартном контракте ликвидность переместилась на следующий активный месяц- февраль- за считанные дни; с рынка же микро золота, который и в обычное время не избалован вниманием большого количество участников, плеяду бидов и асков смыло в минуты, разом и начисто.

Как нормальному человеку к такому факту отнестись?

Спокойно smile
Обратиться к брокеру, брокер поможет. В данном случае опытный трейд деск помог ликвидировать позицию, максимально сохранив депозит. Интересно, что даже при очень выгодной с точки зрения арбитража со стандартным контрактом цене продажи, избавиться от контрактов удалось не сразу. Еще раз: предлагая людям голимые деньги, спроса нужно было ждать достаточно долго, просто элементарно никого на этой площадке не было.

В худшем варианте, владелец контракта продолжал бы торговлю с задействованием спот рынка, что, конечно, более натужный вариант, но тем не менее, не конец света. Особенно если есть деньги на оплату возможной разницы в цене между спотом и фьючерсом…

Какой вывод сделать?

Знать, чем торгуем. Досконально. Фьючерсных инструментов- не годзиллион,как акционных; можно до тошнотиков вчитываться в одностраничную спецификацию и замазолить пальчиком календарь. Ключевые даты- последний день торговли (Last Trade), и первый день поставки (First Notice). Знать обe. Понятно, что и на старуху бывает проруха, и самые опытные попадают в просак, но…стараться! smile

Переходить на новый контракт, когда объемы между “старым” и “новым” сравнялись. Если вы в совершенстве не овладели мастерством ролловера – в котором, вне сомнения, множество техник и уловок- и вы эти техники и стратегии не используете, ждать последнего дня в предвкушении чудесных ценовых преобразований не стоит, и особенно это касается малоликвида.

Справедливости ради, узнать об этом рядовому трейдеру частенько неоткуда.
О подобных опасностях контрактов с низким объемом торговли практически не говорят- в основном брокеры вещают о малой стоимости тика, приманивают низкой маржой и низким же уровнем депо, забывая отметить сущую мелочь: микро контракт – не аналог микро лота на форексе, и в случае, описанном выше, у вас не будет гарантированного контр агента. Вы элементарно зависаете в позиции, со всеми вытекающими- выходом из нее за премию (читай- лося либо переплату).

PS Надеюсь, клиент мой не обидится за то, что привела его случай в пример. Я бы не обиделась smile
 
AcadДата: Среда, 28.11.2012, 18:37 | Сообщение # 2
Сержант
Группа: Пользователи
Сообщений: 22
Репутация: 7
Статус: Оффлайн
...і в догонку декілька цікавих коментарів Anonymous залишених під згаданим вище постом:

Anonymous: Учите матчасть, товарищи. По поставочным фьючерсам держать лонг после FND = First Notice Day рискованно, ибо получите поставку (инициатива поставки принадлежит шортам), после LTD = Last Trading Day всякая позиция будет поставлена. В случае Cash Settled контрактов никакой проблемы не будет, после LTD поза исчезнет сама с начислением/списанием результата.
Если получена поставка (о, где мои 4 золотых сертификата NYMEX по 800 долларов за унцию?))) и вы хотите отказаться от поставки, брокер сделает вам retender, т.е. за определенную плату продаст вашу кэш-позицию. Имейте в виду, что с момента назначения поставки с вас могут чарджить деньги за актив и иногда (как в случае с золотыми сертификатами) взимать полную стоимость актива.
...
Могу насоветовать держателям позиций мониторить фьючерсный календарь, чтобы не проспать FND, LTD, OED. С опционами могут быть ещё более неожиданные неожиданности - один мой знакомый обнаружил подозрительную дешевизну декабрьских опционов на кофе (дело было в начале ноября 1996 г.) и начал агрессивно их скупать, пока брокер тактично не поинтересовался, зачем ему такое количество опционов за 2 дня до экспирации (может, знает чего?) Выяснилось, что декабрьские опционы испаряются в начале ноября. Попытка тут же продать слизала треть счета...(

lana: да, да, с опционами тоже история...там же во многих случаях опцион с экспирацией в ноябре будет относится к декабрьскому контракту, например, и называться декабрьским )) путают, короче, законопослушных граждан.

Anonymous: Для поставочных фьючерсов, обладающих сезонностью, цикл диктуется производством товара. Например, NYBOT с упорством маньяка продвигала январьский фьючерс на 11-й сахар, несмотря на дикие манипуляции и отсутствие всякого интереса (не давала им покоя дырка между октябрем и мартом). Бесполезно - никакого интереса к январьской поставке у торговых домов нет.
Следующий активный месяц всегда известен - достаточно посмотреть на объемы по месяцам. По золоту это уже февраль 2012, например, потом апрель. Промежуточные месяца все дохлые.

lana: ну с тем что растет и производится, все естественно, сезонно, и обьяснимо. а вот что с золотом/металлами в целом?..

Anonymous: По золоту в голосовые времена цикл был G, J, M, Q, Z. По серебру - H, K, N, U, Z. С запуском электроники добавили промежуточные месяца, но по ним ликвидность символическая.
Думаю, что циклы диктуют продюсеры-рефайнеры. Традиционный цикл добычи золота, например, это - получение финансирования майнером под залог будущей добычи. Бульон-банк отдает адекватное количество слитков в лизинг по лиз-рейту, получает деньги, ссужает майнеру. Отсюда такой замысловатый цикл.

From Tisha™:
И я хочу напомнить достопочтенной публике еще об одном топике на нашем форуме. Торгуем золотом...
 
Форум (главная) » Теория и практика трейдинга » Биржи, товарные и фондовые рынки. » Куда девается ликвидность во время roll over? (Метаморфозы с ликвидностью фьючерсного контракта.)
  • Страница 1 из 1
  • 1
Поиск:

Зарегистрированные пользователи, побывавшие сегодня на форуме:
Поиск по форуму (insider search engine):